致青春1 40电视剧云盘:是否要接“下落的刀子”?!(3)
是否要接“下落的刀子”?!(3)
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分类: 投资经典华尔街有一句名言:Never try and catch a falling knife(千万不要试图接住下落的刀子)。即劝告投资者不要在股市(或个股)大跌的时候入市,特别是当市场恐惧的时候。在这个时候入市无异于:接落下的刀子!
近期股市持续暴跌,现在很多专家可能也会告诫投资者:千万不要现在入市,要等到大市稳定,出现明显反弹趋势时,才可入市。更形象的说法是:别以为现在买的是地板价,地板下面还有地下室,地下室下面地狱还有十八层....。总之市况不好不能买。这段时间入市的投资者可能会发现,一买就被套。更有砖家发明这叫“买套市”。
“不要接下落的刀子”似乎是一个投资的常识(common sense),但常识往往是错的。特别在投资领域里,真理往往掌握在少数人的手里。这也就是为什么赢家只是少数,而大部分的人只是凭借“常识”在股市里“跑跑”而已!
关于是否要接下落的刀子,其实有研究表明:下落的刀子还是值得一接。一项最有名的研究是由一家独立的研究机构Brands Institute在2004年,做的一个《Falling Knives Around The World(环顾全球下落的刀子)》研究报告。该项报告跟踪比较1980-2003年间,1904家美国公司和22个国家列入MSCI指数的934家(非美国)公司,这些公司都是在短期内(6个月)股价大幅滑落(60%)的公司,即地道的“falling knives"。结果表明这些“下落的刀子”在随后1-3年的股价表现远远高于大盘——S&P500的表现,超逾大盘7.7%。该项研究的结果:
“下落的刀子”
大盘 S&P500
“下落的刀子”
大盘 S&P500
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其后面的逻辑并不复杂,当一个股票或一个市场出现暴跌的时候,大部分投资者的决定往往是情绪化或非理性的,过度沽空下跌的股票是一个市场的过度反应(overeact)。群体的恐慌情绪会相互传染,结果就会使市场上出现打了“恐慌折扣”便宜货。这个时候才是真正的价值投资者入市捡便宜的好时机。当然这个机会并不适合哪些“价值投机者”。
价值投资就是一个低买高卖,只有当市场出现恐慌时,才有可能出现具有“安全边际”和“打折”的股票,也才有机会“低买”;当市场出现疯狂和贪婪的时候,也才有机会“高卖”。但大部分人在贪婪和恐惧的驱使下,往往是“高买(追涨)低卖(止损)”。
价值投资确实是个知易行难的永久命题。