杨国英：美国金融“内外掠夺”的逻辑不会变

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　　杨国英

　　此番针对美国金融界掠夺民众的“占领华尔街”运动，直接源自2008年美国次贷危机的全面爆发，以及随后美国政府针对金融界逾万亿美元的金援。三年之后，上述巨额援助仍未能将美国经济从深渊中救出，相反，美国失业率高达9%以上，且失业等待期延至40.5周，创1948年以来新高。

　　畸高的失业率，意味着美国民众的未来收入缺乏保障；美国次贷危机爆发至今高达近15%的住房贷款违约率，则意味着美国部分民众已彻底沦为“无产阶级”。这两者再结合美国的超低储蓄率，催生出美国民众心理的普遍生存危机。作为次贷危机始作俑者的美国金融界，一边接受政府大规模金援，一边给部分高管支付高额奖金，而必然成为此番“占领华尔街”游行的抗议靶心。

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　　指责金融界掠夺财富，虽可平民众的心头之恨，但却难以改变美国货币金融制度设计的逻辑。次贷危机爆发后，美国政府通过“货币创造”，将美联储的资产负债表规模扩大了300%左右，希图通过此举一方面可以挽救美国金融体系免于崩溃，另一方面大规模刺激美国经济。但接受了巨额金援的美国金融界，却明显令美国民众大感失望，除了一如既往地高派奖金外，对信贷却一反常态地谨慎，未能有效支持美国政府将“货币创造”转为“信用创造”。

　　由此造成的直接后果是：当前占美国GDP比重50%左右的小企业，因固定资产抵押率低、现金流动性差，益发难以从美国金融体系借贷，深陷于信用紧缩的困境中难以自拔，从而不得不大规模削减投资计划、降低雇工人数。

　　若据此指责美国金融界“忘恩负义”，显然毫无意义，因为对“钱生钱”的疯狂追逐，以及对风险的规避（转嫁）早已根植于华尔街的血液之中。回顾美国近代货币史，我们会发现自二战后美国成为全球第一大国，美国货币金融制度的设计当中，“掠夺”是其根本属性，只不过在不同历史阶段，表现形式及针对对象不同而已。

　　1944年布雷顿森林会议召开后，以美元为中心的国际货币体系形成。美国货币金融制度的设计，一开始以“铸币税”形式对外“掠夺”为主。在美国黄金储备无法满足全球经济增长所需之时，美国即于1976年组织签订《牙买加协议》，其对外“掠夺”变“铸币税”与“无限信用”双重形式。在上世纪80年代日元、马克逐渐走强，尤其是2002年欧元正式流通后，美元“铸币税”难以持续垄断，而此时因赤字规模持续加大，造成其“无限信用”受挫，美国金融制度的设计不得不转向内外“掠夺”兼顾。

　　此外，自美元于2002年全面实施弱势政策之后，为免于国外美元储备对其实体经济的并购，美国不得不加速“金融创新”，以形成美元回流的虚拟蓄水池。由此形成的代价是，美元在全球外储比重中大幅下降，由2002年的72%降至2010年的60%左右。

　　美元回流，除了诱导国外美元储备入瓮外，也让美国民众损失惨重。2008年次贷危机全面爆发后，美联储的巨额“货币创造”，以及美国政府对金融界逾万亿美元的金援，表面上是“金融界损失让美国全社会承受，且私人从中渔利”，其实质却是上述“美国金融制度设计转向内外掠夺”的翻版。

　　随着美国经济占全球比重日益走低，尤其是新兴国家经济发展稳步加速，上述“内外掠夺”的局面不会改变，除非美国货币金融设计的逻辑真正改变，或者全球政治格局遭受特大事件的变动。（作者系财经评论员）