:对投资方法的信心

投资方法是一整套的外在体系，其实它是投资者性格由内而外的延伸。巴菲特以他的经验说过成为价值投资者的人基本上一听到这套理论五分钟就接受它，而五分钟还接受不了的人基本上一辈子也不会成为价值投资者；这也许是夸张的表达，不过也说明了价值投资与性格的关系，有的人性格天生就喜欢有规律、有确定性的事情，也有些人性格天生喜欢探险，不喜欢循规蹈矩的生活方式。前者一旦听到价值投资理论，马上就会接受并开始学着这么做，但很多时候往往只是一个情绪和渴望，因为他并不知道怎么开始，对一支冰冷的股票如何做价值投资，只要有恒心坚持下来总会找到属于自己的投资方法。

投资方法本身并没有什么好坏之分，它只是内在投资思想的具体表现而已，前面我们谈过很多“修心”的内容，投资方法即是在此基础上的具体做法。我想任何一个人只要泛泛看过本书都能感受到我对自己的投资方法所具有的信心，因为我觉得我现在这套方法已经完全和自己的投资性格一致，我手里所做的事完全反应我心里所想，所以说到底对自己投资方法的信心就在于它能充分完整的表达我心里所想的，而我心里所想的即是我对价值投资的理解，对其正确性和有效性坚信不移。

我是从看巴菲特的传记开始关注股市的，很庆幸从一开始就奔着价值投资而学习，可以说完全没有投机过，但我了解投机者心里的想法，很简单的道理——侥幸心理人人有之。从一开始学习价值投资理论的“入门书”就是《证券分析》，一来是因为我只看经典，二来是那时听说其是巴菲特的老师格雷厄姆传世巨作，号称投资圣经。记得当然看的时候也是云里雾里，很多地方不是很明白，加上书中了无生趣的语言，但收获自认为是最大的，因为很多概念已经被印在脑子里：安全边际、基本面分析、内在价值等等，尽量一时还不知道怎么去运用这些东西，但能理解它们的含义且对其正确性毫不怀疑。

古人云学无止境，我永远都保持着谦逊学习的态度对待投资，即是说我的投资方法不是永远一成不变，会不断改良完善的，就像资本主义一样永远努力不停歇的进步，马克思看到原始初级的资本主义一些不好的现象就否定了资本主义，其哲学观认为世界是不断动态演进的这没错，但他好像忘了在不变和革命之间有改良，或者他是故意忘了。同资本主义的演进一样，价值投资外在的一些东西会改变，但最根本的内涵是不会变的，价值投资方法一样会不断改良但不会革命，遵循对风险的憎恶、安全边际、基本面分析和内在价值等等这些根本上的原则是不会改变的。

当然我认为应该乐观接受改变而非被动应变，巴菲特在投资上几十年如一日的进行着，但他的投资方法甚至心态都在不断的演变，最显著的就是从传统的价值投资转向以成长性为导向的价值投资。所以说投资方法是动态向前发展的，千万不要固步自封。例如我以前对行业的要求十分严苛，对小盘股的公司不是很喜欢，原因是它们缺乏稳定性，这样的看法主要来自巴菲特的传记，但后来我改变了这样的看法，主要是三个理由：

一、我认识到对行业如此严苛的要求比较适合长期价值投资，非战略性投资项目不需要太过严苛。

二、根据中国A股的特征，业绩很差的公司就算经营失败也会被借壳重组，结果是不仅投资不亏损往往反而赚得更多，最近正在关注“*ST 深泰”（000034）的重组进程，当然只是看看不会参与。

三、后来我发现巴菲特对行业的要求也不是太严苛，动不动一上来就从是否可永久经营下去考虑的想法确有偏差。

这三点看法校正了我投资方法里一些矫枉过正的地方。另外很多业绩稳定保守的小盘股也改变我对小公司原来固有的偏见，比如“海特高新”（002023）就属于这一种类型，不可否认它的上涨动力要远远大于大盘蓝筹股。现在实际操作上我会在自己的投资组合中适当加入这些战术性略带投机性质的股票，不会像以前把它们一律拒之门外，但我绝对不可能重仓配置在这种股票上，这就是投资方法改良的实例。

投资方法大类可分投资和投机，投机大致可分技术分析、趋势投机，当然很多人也会炒主题、炒热点和跟风炒作，姑且把这一类都归入投机吧。投资有传统价值投资、长期价值投资和成长性价值投资等等，往后我会介绍价值通道投资，各种投资流派只是大致的分类，到了每个人的投资方法上或多或少都会有一些差别，关键是要让投资方法适应自己的投资性格，这个过程肯定是慢慢发展演变而来，价值投资理论是开放和向前发展的，如果你的投资方法发展到已经有足够创新和完善，开宗立派没有什么不好的。

看了以上的说法也许给人一种错觉，投资方法十分具有开放性，各种方法之间能够共容互通，很遗憾这种看法并不准确，可以说不同投资方法之间往往是相互封闭和矛盾的。投资方法改良只在自己的系统里经过深思熟虑的调整，但把别人的方法引入自己的投资方法中却会破坏到整个“生态系统”，其结果肯定会伤筋动骨。比如说引进长期持有，那我想卖的时候如何决策，到底是按自己的方法卖出还是继续长期持有，又比如按传统价值投资进行估值，当一家公司成长性很高时，我到底应不应该对其视而不见，再比如关心宏观经济，那当经济不景气的时候股票投资价值开始突显，我到底是应该担心经济再度恶化而拒绝买入还是按原来的方法坚决买入，以上种种都不可能同时在一个投资者身上使用，肯定不会有时候用这种方法，有时候用另外一种，相信没有人会幼稚到认为这么做是正确的。

我的价值投资方法到目前为止已经差不多都写出来了，本章讨论方法底层的信仰也可算是其中的一部分，从下一章开始严格上说就不属于投资方法的范畴了，财务分析应该算是财务会计在投资实际应用中的一些讨论，当然这些讨论会依附于我的投资方法展开但内容本身却是相对独立的，我准备找一个上市公司作为研究样本贯穿该章始末。假如你从头开始到这里每一篇文章都看了，相信对我的投资方法已经很了解，对于我的投资方法你可以有两种选择，接受或者拒绝，就像前面说的每个人的投资方法都不会完全一样，你选择接受这个投资方法那一定是以吸收的方式，把我的投资方法有逻辑条理的吸收从而形成你的投资方法，肯定不是全盘照搬甚至把我的投资方法当成投资的硬性指标，这显然不是我想看到的结果，就像我没有明确讨论我的估值方法一样，你应该在形成自己的投资方法基础上延伸出去寻找到合适你的估值方法，确信生搬硬套我的估值方法只会适得其反。如果你目前在投资方面完全是一张白纸，没有任何载体可以吸收我的投资方法，首先要恭喜你至少比投机客强，不过你也别报着试试看这套方法的心态，这一试可能要十年八载才行，短期的一年半载可能让你亏得一塌糊涂，因为你根本没有去理解我为什么要这样做，只是照搬这套做法，知其然不知其所以然只会给你带来无尽痛苦，为什么那么多内容都在修心这个层面上道理就在这儿，所以你可以把我的先当成是你的投资方法，在心里慢慢融会贯通，等到你对我的投资方法知其然知其所以然之后肯定在一些地方会有不同的见解，久而久之你就会有自己的投资主见。

投资方法就像价值投资者一辈子的精神恋人，彼此之间也会不断的相互适应，相互了解，最终达到完全的相互信任，其表现就是按这个方法做出的投资你会完全相信它的正确性，那怕所有人都说你做错了，也绝不理会他们的看法，包括市场在内。无论你用的是什么投资方法，最终都要对它形成坚定的信心。人都害怕孤立，在选择上都有从众性，与绝大多数人做出不同选择乃至相悖选择的确需要勇气，勇气从何而来？对自己投资方法的信心就像一个勇气支柱，有了它就敢于与整个市场相左做出特立独行的行动，市场往往在一年半载之后会承认当时情绪化的反应确实有失偏颇。