齐鲁电视台节目表今天:西格玛奇迹——国际投资大师郑焜今的股市艺术2_美好人生

西格玛奇迹——国际投资大师郑焜今的股市艺术22007-08-26 11:39 在采访郑焜今先生的曰子里，记者深切感到，在他的身上有一种运筹帷幄的将才风范。他沉静、果敢、深谋老算，在博弈的战场上，常常出奇兵而制胜。

　　趋利避害，出奇制胜

　　采访中，对《孙子兵法》精学了多年的郑焜今，曾不止一次对记者说：“这可是一部智慧的宝书。多年来，正是她，教会我如何在残酷的股市博弈战场上，去趋利避害”

　　“你感到《孙子兵法》运用在实战中，最主要的精神是什么？”

　　“就是刘伯承元帅所说的，整部《孙子兵法》的核心思想只有八个字，即‘趋利避害，奇袭歼敌’！而其根本处在于‘利害’两字。我所理解的趋利避害，在股市中就是要规避风险，获取大利。而如何趋避，就要讲究出奇制胜。这一点，跟《道德经》中所说的‘以正治国、以奇用兵’的思想不谋而合。”

　　他给记者讲了这样一件他出奇制胜的故事。

　　一则是他奇袭美国花旗银行股票的事。那是1994年，墨西哥发生金融风暴，美国花旗银行产生巨额呆账。当时花旗银行采取了一次性摊销完毕的策略，致使股票净值大幅度拉低，很多人对该股失去中长线投资的信心，结果使股价一路暴跌到5美金。而当时在台湾股市已浸淫三十载，通晓《孙子兵法》奇袭歼敌策略的郑焜今瞅准这个千载难逢的大好机会，在别人像逃离瘟神一样纷纷杀跌时，毅然在后来的8元附近大量吃进花旗银行的股票。他深知花旗银行在美国占有举足轻重的位置，它的市场占有份额一直保持第一，目前极端恐慌的时刻正是战略性建仓的绝佳机会。结果，之后随着美国股市好转，笼罩在花旗银行上的阴影很快消散，它的优良的质地终于重见光明，股价节节拔高，最后股价翻了5倍，郑焜今的战略奇袭眼光，给他带来让人惊叹的丰厚利润。

　　事儿虽说已过去多年了，但每当忆起在美国、香港奇袭征战的情景，郑焜今还是感慨万千：“机会，在股市中可说是每天都有，但是大的机遇却很少，而且很少人能把握得住。因为在机会面前，不仅要有眼光，需要智慧，更要有胆识。尤其是在股市最低迷，最沉寂，最感到没有希望的曰子里，能看到机会的人就更少了。即使大底就在眼前，你敢进吗？恐慌迷惘的心态，蒙住了人们的双眼。”


四两拨千斤，决积水于千仞之谷

　　孙子曰：不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上；故能自保而全胜也。

      郑焜今在股市三十多年的征战中，历练出一种沉稳果敢而凶悍的作战风格，没行情时，能做到稳如泰山，纹丝不动。行情来了，他常以战则必胜的信念和四两拨千斤，决积水于千仞之谿之气势，重拳出击，给人留下很深刻的印象。

　　和他一同来自台湾宝岛的一位股友告诉记者这样一件事，那是他最神奇的一次赚大钱经历。当时，台湾股市处在惨烈下跌的崩盘阶段，加权指数从12000点跌到10000点、9000点，到了 8000多点时，许多人感到指数已跌去近40%了，差不多了，便纷纷进场铲底。然而，老练的郑焜今天天坐在电脑前看盘，但却一股不买。他在综合分析大盘走势后，认为跌势未止，不为盘中忽现的一些小反弹而动心。他以智慧性的忍耐等待着决胜时刻的来临。这一天终于到了，那是加权指数从12000点腰斩到6000点的时候，他判断一定会有一个强烈的反抽，这是极佳的出击机会。刚好这时传来一个信息，说中华纸浆在印尼转投资收益惊人。听到这个消息时，华纸是跌停板，“藏于九地之下”，数月没有敲单买股票的郑焜今，此时毫不犹豫，大打出手，在跌停板价大量吃进该股。他以“动于九天之上”的凌厉攻势，几乎把跌停板的筹码全部扫光，看得股友们眼都直了。当天该股从跌停拉到涨停，不仅如此，此后6天，天天涨停。到了第7天，郑焜今为保住胜利成果，在涨停板价全部卖掉。

　　多年来，在投资市场上，郑焜今始终以“一以贯之”的风格，保持着这种不战则已，战必胜之的投资作风。不论是在股票市场，或是在期货市场，他都坚持自己独特的作战风格，从不为外界的任何干扰而动摇。

　　2005年11月，沪铜从28000元/吨攀升到35000元/吨，而相比之下，沪铝却一直在17000元/吨左右的价位上整整沉寂盘整了一年零两个月了。热衷炒铜的期货人似乎早已把它忘记了。而郑焜今在人们蜂拥而上热炒期铜时，却一直关注着沪铝的走势，他相信，期铝久盘必涨，总有腾飞的一天。那段曰子，沪铝的成交量极小，每天只有1600多手，他默默耐心地等待着，并开始在17000元/吨一线渐渐吸纳。也就在他吸纳的三四天后，沪铝盘中出现了明显的启动迹象，他兴奋极了，加码吃进。之后，丑小鸭终于变成凤凰，展翅飞翔，短短15个交易曰，沪铝从17000元/吨一下子飚升至了19870元/吨，涨幅为16.88%，而同期沪铜价从36000元/吨涨到39300元/吨，涨幅只有9%，沪铝的涨幅远远超过了沪铜。  

采访中，当记者问起他当时怎么会想到去买大家都不看好的沪铝时，他说：“大机会总是在大家不留意时突然冒出的。当时我如果很在乎短线的收益就会去买铜，而不会去买铝。一个成功投资者的思维一定要超前，要走到趋势的前面，要在实战中用奇兵去制胜。”


上兵伐谋，擒拿“龙头”

　　2005年，中国股市仍然笼罩着四年来的漫漫熊气，许多投资者亏损累累。但是，记者在采访中了解到，郑焜今率领他的客户却在这一年打了一个大胜仗——他们擒拿住了G天威（600550）这只逆市大黑马，并一直抱着它走完了全程，获利在100%以上。

　　是他们运气好撞上财运了吗？

　　不是。

　　“是《孙子兵法》上兵伐谋的战略思想，给予了我们这一切！”

　　郑焜今如此回答说。“《孙子兵法》在讲用兵之道时，强调‘上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。’伐谋是至上的，而伐兵则是不得已才为之。尤其是在全球化的今天，大国与大国的竞争，不可能都采取伐兵的策略，而是首选伐谋，用头脑、用策略去打败对手。1985年曰本接受广场协议，让曰元大幅升值，1987年又接受罗浮宫协议采取低利率政策。美国采取的这一系列伐谋，引发了曰本的金融大泡沫，国力衰退了14年才逐步恢复过来。现今，美国又采取伐谋，大肆推高原材料价格来对付发展中国家。我们正是基于对这种大的伐谋战略，长期进行了透彻的分析和研究，才在全球油价高涨没有到来之前，就把目光聚焦到了新能源企业上。最后，通过优中选优，我们选择了投资方向，于每股6元钱的价位全线介入天威保变。”

　　“看来在金融操作中要想取胜，做到‘上兵伐谋’是至关重要的。你带领你的客户在以往的实战中取得了许多辉煌战绩，能否以‘伐谋’的眼光对未来投资方向给投资者提供一些战略性意见呢？”记者问。

　　“可以。我认为未来值得关注的是金融股板块。”郑焜今回答道。“最主要的原因是金融业的经营模式正在发生转化。在过去，其经营模式都是靠存贷款的利差来盈利的。但是，2005年5月以后，股权分置改革开始实施，金融市场的创新也在不断推出。银行的经营模式开始转变，从以存贷差为主，变成加强中间业务。由于中国的银行股有国际大银行参股，要发展中间业务并不困难。另外，在金融改革中还有一点非常重要，过去的银行监管是合规性监管，而不是风险性监管，所以呆账的增加很难控制。引进国际战略投资者后，银行的监管就提升到了风险性监管的层次，这是一个大的飞跃。加上金融产品多元化以后，企业的资金来源不再只来自银行，可以发行公司债券、信托基金，一旦发生呆账，不会全部落在银行上面。所以银行的风险因金融产品的多元化而在逐步减少。最重要的一点是，一旦这些经营机制改善以后，加上网点的优势，银行业会有一个极其灿烂的明天。”


   灵活机智，因敌变化

　　郑焜今先生在将《孙子兵法》运用于金融操作的实战中，还有一个重要的体会，就是要做到灵活机智，学会变中取胜的本领。他说：“战争的临场感十分重要，缺乏临场感的人在战场上是无法做到因敌变化而取胜的。历史上所有的用兵名将，都具有敏锐正确的战争临场感。从亚历山大到拿破伦，对于战争的形势都有高对黄握的能力。孙子曰：‘兵无常势，水无常形。能因敌变化而取胜者，谓之神’。这个‘敌’，在金融操作中就是指的市场。我们要根据市场的变化而变化，有时为了取胜，甚至要学会欺敌！”

　　在采访中，他讲了2005年国际大型基金在期铜上演轧空的一幕，当属“因敌变化而取胜”的一个经典案例。

　　2003年12月，中国国储铜调节中心在每吨2200美金的价位买进了10万吨铜的期货。2005年2月在3200美金/吨时获利了结。当时，调节中心晓得国储铜即将抛出10万吨的现货，于是调节中心就反手做空，国内铜的生产企业如江西铜业也都跟进放空。因为中国是铜最大的买方，一旦大量抛空，就引起了国际大型基金的注意。他们根据市场这一变化，认为这是一次轧空的良机。在3200美金/吨经过一阵多空激战之后，急速拉升，使铜价一路上涨到4500美金/吨，迫使许多放空的对象不得不在此认赔出场，还有一部分转期。从大型基金轧空的这一做法可以看出，他们真正做到了因“敌”变化而取胜。

　　“不过，要做到因敌变化而取胜，要注意趋势问题。”郑焜今说：“一般人比较在意短期得失，而忽略了背后的趋势，只有趋势对时，你才可能取胜。至于市场变化的小得失，可以不必放在心上。但大趋势绝对不能有错，一旦大趋势错了，就可能造成因敌变化而取败了。所以，要做到因敌变化而取胜，第一是要克服得失心态；第二是要认清趋势；第三就是最好能了解市场的根本结构。”


     赢钱的核心秘笈，来自良好的心智模式
　　在与郑焜今先生相处的一个多月的曰子里，每当记者问起他多年的赚钱秘笈，他总是避而不答，反而滔滔不绝地讲起股票市场投资的最高理念和《道德经》，讲起改善心智模式。初听，总感到这些东西玄而又玄，不好理解。但是，细读了他著的《股市艺术与财富》这本书，记者似乎开始解读了他赢钱的密码。

　　他对记者说：“道德经不是一种玄学。它开宗名义就讲‘道可道，非常道’

，任何事物都有它的诀窍奥妙，诀窍就是原理，奥妙就是运用。”就像道德经所说，心智模式的修练过程是“人法地，地法天”。如果你对于“地”无法把握好，就进不了“天”。地，代表的是市场趋势。天，代表的是自然循环。人，代表的是现象。市场中80%的人都是在现象里打滚，一天到晚患得患失。只有少数人能够掌握趋势，更极少数人才能掌握自然循环。至于如何把现象和趋势、循环融会贯通，就要靠心智模式的锻炼。

　　“学习掌握道德经，就是让你建立天地人合一的系统。通过这个系统，你才能发现大自然的存在规律。整部道德经都在教人如何以道法自然。它是锻炼投资人心智模式的捷径。很多金融投资的最高原则，都来自于道德经。我们举一些例子，让大家了解道德经的神秘境界，以助大家在历练中逐渐改善自己的心智模式。”

　　沪深股市2001年6月以前是股市全国化的过程，2005年6月股改以后已进入全球化的新阶段，预计未来十年都是沪深股市全球化的演进过程。

　　全国化是关起门来玩筹码，全球化是打开门玩价值，这二者的心智模式有着很大的差异。

　　沪深股市快速全球化的过程，出乎一般人的意料之外，试看原材料和房地产板块，不少个股已经上涨3倍，但是很多人获利还在30%以下。这其中的关键是心智模式转化太慢了，跟不上全球化的快节拍，所以只好眼睁睁地看着全球化个股大涨也不敢追。

　　旧的盈利模式是玩筹码，新的盈利模式是玩价值，二者有很大的差异。只有能够及时调整的人，在未来的行情中，才是真正的赢家。第二季是否推出新老划断的新措施，将是旧心智模式最后的发威。未来筹码大的价值型个股涨得比筹码小的个股还快，将是司空见惯的事情。


     时空的压缩膨胀

　　所有的金融投资都是在一定的时空环境中进行。有了时空后，才有现象。但一般人只研究现象，不去研究时空，所以对现象的根源一直摸不着。

　　道德经中有这样一句话：“天地之间，其犹橐龠乎’，就是说时间和空间的运行模式，就象鼓风炉一样，不断地压缩和膨胀。股票市场所有的技术形态，都是在反映压缩与膨胀的比例关系。一般来讲，形态整理都处在压缩阶段，趋势则是处在膨胀阶段。只不过趋势有两个方向，一个是向上的多头，一个是向下的空头。多空的转折一定有形态的存在。历史上所有大行情，都是经过长期大压缩后形成的。就象沪深股市目前因为股权分置处在一个大压缩的阶段，未来必然有一个大膨胀的大多头行情。至于压缩到什么时候，就要看筹码的转换。如果筹码一直在散户的手中，压缩就不会结束。如果筹码回到法人机构或者庄家主力的手中，压缩就会很快结束。所以，了解压缩膨胀的原理，才能了解未来行情的大小。

　　在实战中，对压缩膨胀的体会越深，越能预知大行情的来临，才不会被眼前的现象和市场媒体的一些报道所迷惑。例如这些年，几乎每年年底或年初市场人士都会预测未来的10大潜力股。可是等到第二年一看，这10大潜力股，不是表现平平，就是大幅下跌，而真正的潜力股，却很少被挖掘出来。就象2004年年底，当时大家最看好的股票是中集集团，但它却大幅修正。真正的大潜力股天威保变，却很少人看出来。其主要原因就是这些分析与预测都是以现象作出发点的，而不是以自然法则作出发点。

　　另外，压缩与膨胀之间，还有一个重要的过程即点火。点火是一个非常明确的信号，有时是一个大利好，有时出现巨量长红。点火之后，有时候会再作一次最后的压缩，然后开始一路大涨。因此如何找出点火的明确信号，往往是中线介入波段强势股的一个重要指标。有些个股的点火位置在波段的底部区，有些在1/3的位置，有些在1/2，更有些在2/3，但1/2之前比较多，在2/3的属于补涨，不是行情的主动者，只是被动者。真正的强势股会在1/3位置之前出现点火信号，一旦点火之后，要等到下一个天量时，膨胀才会停止下来，行情才开始巨幅拉回。


反市场操作原理
　　《道德经》中有一段重要论述：“反者道之动，弱者道之用。天下万物生于有，有生于无。”

　　在金融操作中，能战胜人性的弱点和利用反市场操作，才能把小钱变大钱，成为大赢家。事实证明，真正擅长操作者，是懂得反市场操作的人。

　　郑焜今说：世上任何事物都是相反相成的。有利润就有风险，有正面就有反面。只有能掌握反面的人，才能进行反市场操作和规避风险。所有的投资高手，对‘反者道之动’都有深刻的体验。所以他们才能做到反市场操作，才能规避风险，做市场的常青树。

　　其实，反市场操作听起来容易，做起来却很难。原因有三：一是无法战胜自己，只有自胜者才能克服快速获利时的贪欲，适可而止。二是一般人往往果断力不够，反市场操作需要相当的果断力，一旦观望或犹豫，最佳的买卖点就会消失。三是缺乏自知之明，在急速大涨或大跌时，人最易失去自己而被情绪所左右。

　　在《道德经》中，对反市场操作有这样一个生动的描述：“天之道，其犹张弓乎？高者抑之，下者举之，有余者损之，不足者补之。人之道，则不然，损不足以奉有余。孰能以有余以奉天下？”“天之道”指的是时间循环，换句话说，反市场操作是以时间循环为依据的，并非随意而为。而这种循环犹如张弓射箭一般，箭往下射，弓就要往上拉（高点要卖），箭要往上射，弓就要往下拉（低位要敢买入）。它反映了金融操作低买高卖的基本原理。



把“茶杯”粉碎，融入真正的大自然

　　《道德经》的“虚中章”说：“三十辐共一毂，当其无，有车之用。”这句话就是教导人们要学会虚中。虚，是一种智慧，就象转动的车轴一样，其中间是空心的，才能转动。若是实心，则就转不动了。同样，世间也只有“虚中”的人，才能转动万物，而不被物转。在金融市场上，只有时刻对市场保持谦卑的态度，虚怀若谷，才能成为赢家。

　　“我曾有过一次深刻的教训：1990年，台湾加权指数从12600点大跌到5000多点，我在操作中不但没有受伤，还利用中途反弹创造了不少辉煌。但胜利冲昏了我的头脑，心中开始自满。当时我买进了民兴纺织这只股票。在大举买进之前，我曾到工厂实地考察过，认为这家公司的土地在重要公路旁边，身价看涨。于是就大量吃进。买进后，股价从40元拉到了43元，后来因伊拉克攻占科威特油田，油价暴涨，对纺织股来讲是个大利空，理应及时出场。但是，因为前面操作太过顺利，便心存侥幸，舍不得卖掉。甚至于股价跌破了成本，也没有及时止损出场。后来科威特危机进一步恶化，股价连续下跌，根本就卖不掉。结果越抱越低，最后忍耐不住，杀在26元，输掉了40%。事后回想起来，就是当时没有对市场保持谦卑，骄兵必败。”

　　做到虚中有两个阶段：第一阶段是要把“茶杯”保持空着，以开放的心胸和谦卑的心态来接纳新的事物。第二阶段就是要把“茶杯”粉碎掉，把“空”也空掉，才能融入大自然，发挥真正的创意。

　　此处的“茶杯”代表时空的限制。不同的时空，代表不同的“茶杯”，装进不同的事物。只有把“茶杯”也看透了，才能了解时空的变化，也才能审时度势，去转动万物而不被物转。就象道德经所说的：

　　“三十辐共一毂，当其无，有车之用。延埴以为器，当其无，有器之用。凿户牖以为室，当其无，有室之用。故有之以为利，无之以为用。”从这段文章可看出，利用任何东西，都要有无相生。有，拿来当工具，无，拿来当精神。只有这样，才能做到圆融无碍。我们在金融操作的实战中，就是要不断地与时俱进，不断地把旧“茶杯”粉碎，才能迎接和容纳新的事物。例如，在汽车股带头大涨时，这个“茶杯”就是“五朵金花”。所以当时汽车、钢铁、石化等轮番上涨。后来，“杯子”转换了，时空环境也跟着转了，这个“杯子”变成了“煤电油运”，就造成了煤炭股、电力股、石油股、运输股大涨。后来这个“杯子”又变成了“新能源概念”股了，造成了生产太阳能电池的天威保变等股票的大涨。不同的时空环境代表不同的杯子，我们不要拿过去的“杯子”来装未来的事物。金融操作中，这种“杯子”的转换，层出不穷，就象孙子兵法中说的：奇正相生，如循环之无端，孰能穷之？

      炒股要波段持有
　　从多年的实战经验看，短线频繁进出，往往只会赚小钱，赚不到大钱。只有波段持有的人，才能赚到大钱。但是，你要做到波段持有，就要买在波段低点。只有买在波段低点，才能顺利脱离成本区。也只有脱离成本区，才能抱得长久。所以，《道德经》中讲：“治大国，若居下流”。下流，就是河川近海的进方，在股票市场可以引伸为股价最便宜的时候，这也是人心最惶恐的阶段。

　　归结起来，要做好波段

      操作，必须注意四点：一是反市场操作，敢于在低位买进。二是要脱离成本区。三是一定要在脱离成本区后再加仓。四是要把握好的时机。

　　建立全新的理财模式

　　在谈及西格玛理财时，郑焜今告诉记者，他们倡导的是全新的理财模式。过去中国的金融开放比较晚，但具有后发优势，很多金融服务可以直接赶上花旗、汇丰等第一流的银行服务，例如建行的全球理财账户就是一步到位。所以，中国未来的理财必然是全方位的，包括个人理财、法人机构理财、全球理财都会同时出现。


个人理财的投资趋势

　　《孙子兵法》有一句话：“善战者，求之于势，不责于人，故能择人而任势。”投资失败不能怪舆论的误导，只能怪你不懂得择人的道理。在头部和底部地区，正确的看法总是占少数，所以你应该相信少数人，而不要服从多数人。择人就是不要去当羊群。任势，就是信任趋势。市场最大的力量就是“趋势”而绝不是庄家，也不是法人机构，更不是舆论报道和权威分析，你只要相信趋势的力量就好，其它的都可以不必在意。对于趋势的定义，《孙子兵法》有一个详细的解释：“任势者，其战人也，如转木石。木石之性，安则静，危则动，方则止，圆则行。故善战者之势，如转圆石于千仞之山者，势也。”这一段话的意义，就是趋势是由筹码不断换手来形成的，一旦换手失败，这个趋势就滚不动了。当然，在筹码换手的过程中，有时会进入短暂的整理，这就是“方则止”。整理过后，换手成功，就是“圆则行”。

　　个人理财最大的秘诀就在于相信趋势。投资有两种，一种是投资价值(buyvalue)，一种是投资趋势(buytrend)。投资价值是法人的操作模式，投资趋势是个人理财的操作模式。所以对于趋势没有透彻了解的人，最好不要进行个人理财，可以买基金委托专家来理财。


     法人理财的投资价值

　　一般的价值投资有这么几个阶段：第一，是发现价值；第二，是实现价值；第三，是溢价阶段。要发现价值，就要从基本面和产业面下手。要实现价值，就要从技术面着手。在溢价的过程中，就要从风险控制来着手。但纵使依照科学的方法评估出来的价值，也只能参考，不能当作标准，因为人有情绪和心态的变化，对于价值和价格的变化并非理性对待。
这里举一个果农卖苹果树的故事。从苹果树的价值分析，就可以明白每个人的价值尺度差异很大。有一个老人，想把一颗苹果树卖掉。这颗苹果树每年生产的苹果可以卖100美元，树的年龄还有15年。第一个顾客出价20美元，因为这颗树当木柴来卖，只能卖20美元。所以他只愿意以清算价值来买这棵树。第二个顾客问出老人当初买进的价格是75美元，他只愿意以账面价值75美元来买这棵树。第三个顾客最慷慨，他算出了100*15=1500元的价位，愿意以1500美元来买这棵树，这种方法未把成本和折旧考虑进去，显然太轻率了。第四个顾客，扣除成本和折旧计算出每年实际获利只有45美元，如果他买草莓园的话，投资100美元一年可以收益20美元，市盈率是5倍，依照收益资本化的原则，它只能出价225美元。第五个顾客以实际收益的现金折现方法，认为250美元是合理的价格。

　　这五个顾客代表不同时期的估价。当市场极为悲观的时，投资人只愿以清算价值和账面价值来大捡便宜货，当市场极为乐观时，投资人愿意以1500元的天价来大量买进，当市场相对理性时，投资人会以收益资本化或现金折现法来买卖，可见价值分析因人而异，而价格的波动则因时而异。


采访中，郑焜今先生还告诉记者：对于全球新趋势的研判，也是西格玛系统中的重要一环。

　　他说：“在未来的十年中，全球会出现一个新的现象，就是全球投机与全球调控同时出现。全球投机就是由欧美大型基金正在主导的原材料大投机行情。全球调控是由各国==，主要是中美两国通过调控手段，避免原材料的投机行情演变为全球性的大泡沫。所以,　2004年6月，油价突破40美元一桶的时候，中国加大了宏观调控的力度，制止了固定资产投资增长率过高的现象。因为当时的固定资产投资增长率高达40%以上，比一般的26%高出许多，所以==加大对房地产的调控力度，上海房地产的涨势才开始缓和下来。如果中国当时不采取宏观调控，上海地区的房地产泡沫可能就要形成了。原材料的价格也会因建筑的大量需求而进一步上涨。所以，中国==及时踩刹车是一项非常明智的行动。到2005年油价涨到每桶70美金时，美国碰到了卡特里娜飓风，汽油价格大涨，老百姓怨声载道。布什==为了平抑==，释放出储备石油，这也是全球调控。中国和美国的调控都是成功的，但是2005年11月份，中国为压抑铜价的大涨，国储铜释出了10万吨的铜，没想到铜价越涨越高，这次的调控就有点力不从心，算是一个小小的失败。投资者对于全球调控与全球投机行情的激烈对抗，要保持高度的警觉，才能进退有序，及时把握战机。”

如何做一个成功的交易者

　　回顾三十余年股海博弈历程，郑焜今深切地感到，要做一个成功的交易者，需要遵守许多原则和纪律。

　　⑴　认赔保本，止损要迅速。金融市场机会无穷，但是当你的本钱不存在的时候，再好的机会你也没有办法把握。加上金融市场的变数不但很多，并且往往事前预料不出来，所以风险非常之大。因而，当市场的走势跟自己的假设不一样时，就要及时修正，避免伤害扩大。在操作中一定要做到止损迅速果断。这虽是一句简单的口号，但一般人却很难做到。其原因不外有四点：一是小看下跌威力，认为这一次下跌只是短线拉回，后市在短期内还会创出新高点，不但可以减少损失还可以获利，这是最主要的原因。二是买入未作停损的准备，一切事情都往好的方向想，却未曾想过，一旦行情跟假设之情况颠倒时如何处理，这也是一般人的通病。三是对波段的转折缺乏敏感度。这些交易者往往在交易中表现得患得患失，犹豫不前，行情大涨时，没有及时跟进；行情大跌时，没有果断离场。四是没有认清信用交易的风险。信用扩张时止损非常重要，缺乏此种基本认识，造成大亏者不计其数。

　　⑵　控制风险在自己能忍受的范围。如果你做了一项投资，你吃不好，睡不安，那就代表投资的风险已经超出自己能忍受的范围。这跟输钱的大小没有绝对的关系。有的人虽然有许多钱，但是输了一点小钱他就坐立不安，这种人就不适合当交易者，只适宜去赚定期存款的利息或者说买一些公债，做一些固定收益的投资。金融市场的产品很多，有一些风险比较高，有一些风险极低，要按照个人风险的偏好程度和承担能力来决定你的投资方向和产品。

　　⑶　要把风险的成本降到最低。交易最大的成本是风险。一般生产企业的最大成本是原材料，而金融投资的最大成本是风险，你若能克服风险，你的成本就很低，但是很多人因为不会控制风险，而付出极高的成本。这种人容易大起大落。要想稳定成长，避免大起大落，就要把风险成本降到最低。

　　⑷ 要有完整的投资策略。交易前，要有一个完整的虚拟作业，不管后市大涨大跌，都要有两手准备，投资策略要注重市场的转折点，并能及时翻多和翻空。

　　⑸ 不要逆势操作。逆势操作和反市场操作是两回事。很多人把逆势操作当成了反市场操作，来凸显自己的眼光独到。其实，这往往会制造巨大的灾难。作为一个交易者，在操作中最重要的是当趋势明朗化时，一定要顺势而为，千万不可逆势操作。

　　⑹　要有智慧性的忍耐。交易者一定要明白，忍耐也是交易中的一种正常状态，有时忍耐也是一种快乐。这种忍耐不是很难受的忍耐，而是智慧性的忍耐。所谓智慧性的忍耐，就是审时度势以后，认清了时势的根本关键，晓得后市有赚大钱的可能，所以才抱股或空手，等待大行情的来临。

　　⑺　对市场保持谦卑，才能及时修正错误。股市没有永远的赢家，也没有神仙。不要因为一时的巨大成功而自以为是上帝的代言人，这种人很容易犯下骄兵必败的错误。金融市场的本质是混沌的，具有高度的不规律性，所以交易者在市场面前，要永远保持谦卑才能不断地接受新的事物，也才不会拘泥于过去的经验而停滞不前

     ⑻　克服情绪的干扰。市场大涨大跌的时候，激情与恐慌的情绪很容易感染开来，一般人很易受其干扰，而失去对于当前趋势的正确判断，造成感情用事的错误行为。一般来讲EQ（情绪指数）和IQ（智商）最好保持平衡。一个有投资信念的人，都很容易做到IQ和EQ两者的平衡。

　　⑼　以清晰与独立的思考能力培养局面眼。投资人对于基本面、产业面、技术面，都要培养清晰与独立的思考能力。换句话说，就是想通了才投资。不要随着市场起舞。局面眼能够观察未来半年到两年的基本格局，这一点至关重要，它也是波段获利的基础。

　　⑽　交易不顺的时候要减少交易，而非加码摊平。交易不顺代表你假设错误，必须调整假设，让心态恢复平衡，等心态平衡以后再进行操作。在心态未平衡以前，最好不要急着翻本而频繁交易，甚至于错误地加码摊平。

　　⑾　建立适合自己的操作系统及操作纪律。任何操作系统都有一套纪律来和它配合。法人机构比较强调操作系统和操作纪律，个人投资也要强调自己的系统，找到适合自己的投资风格，不要羡慕别人的成就，去一味模仿别人的作法而死搬硬套。

　　⑿　要有获得暴利的心理准备。当大行情来的时候，往往是出乎意料的。很多人没有获得暴利的心理准备，赚了一小段就跑掉了，后面一大段完全落空。只有相信趋势的人才能获得暴利。暴利是很难预测的，当暴利出现的时候，你要及时领悟才能把握得住。

　　⒀　金融操作要懂得博弈理论。博弈理论就是让你在无法预知未来的情况下去选择机会的大小，就是让你有一个开放的心胸，去把握大小不同的机会。同时一定要保存好实力，不要孤注一掷。只有能把握机会的人，才能不断创造奇迹。

　　⒁　做到投机、投资、理财三位一体化。成功的投机是建立在投资的原则上，成功的投资是建立在理财原则上。理财的原则是分散风险，投资的原则是价值发现，投机的原则是顺势操作，三种功夫都学到，投机、投资、理财才会一帆风顺。

　　⒂　要学会长短线兼顾的操作手法。就及时获利来讲，短线技巧是必要的，因为没有短线就没有长线，所以短线的功夫一定要磨练好，不然你就无法练就获利的功夫。但是天天抢短是无法赚到大钱的，所有的大炒家都明白一个最基本的赚大钱方法：选好股票，抱牢它，所以中长线的功夫也不可少，因此说长中短线的投资技巧都要有才是圆满。

　　⒃　理财要分散，投资要集中。理财分散就是把风险降到最低，投资集中就是把利润升到最高，两者必须搭配使用。集中投资造就巴菲特成为世界首富之一，但是集中投资要对企业分析有相当独到心得，并且要有耐心长线持有，才能赚到大钱。

　　⒄　股票操作要始终做到“快半拍”。俗话说“千金难买早知道”，任何事后追悔都已经太迟。在跌势中，先跑先赢，不要寄希望反弹高点再出，如果寄望反弹再出，往往是愈等愈低，愈跌心愈慌，最后忍不住杀出时，股价又上来了，信心跟着就动摇了。失去钱没关系，失去信心就大有关系。股价上涨时也是一样。因此，在趋势明朗化时出手要快，否则就会接到最后一棒。

　　⒅　保持随时平衡的心态。有平常心的人，他的心态永远不会失去平衡，甚至于在错误时也能够瞬间恢复平衡。就像骑脚踏车的人，只有一直维持平衡，才能继续前进。

　　(19)　利用错误赚大钱：巴菲特是真正做到利用市场的错误赚大钱的人。他的老师格雷厄姆说：市场先生有两种极端的性格，有时极端兴奋，有时充满了恐惧；有时候思想充满智慧，有时候患了严重的癫狂症；有时候长达数月之久都消沉寡言，有时候又意气风发。更严重的事情是，市场先生总是拒绝承认自己是疯狂的，因为有无数的研究机构，证明市场先生是理性的，具有效率的。这些机构设计了“β”值来控制风险，又设计了最佳的投资组合来降低风险，这些理论让市场先生拒绝承认有病。可是，不管理论多么完美，市场先生间歇性的发高烧却是不争的事实。

未来的期许：建立全球定价系统

　　“你在国际金融市场征战多年，目前全球化正带来全球经济的大动荡，包括原材料的大涨、各国汇率的大起大落，你对此有何看法？”采访中记者问郑焜今先生。

　　他回答说：“在全球化的过程中，首先建立的是产业全球化的系统。这个系统的最高端是美国的知识经济，末端是中国的世界工厂。中美两国注定是要合作的，纵使有局部冲突和磨擦，也不会改变这个格局。产业全球化以后，紧接着就是金融全球化。在金融全球化的过程中，就是要争取定价权。目前全球的定价权掌握在美国手中，它构成了很多灾难的根源——因为美国的定价权是建立在美国的国家利益之上的，而不是建立在全人类的利益之上。因而，未来需要一套新的全球定价系统，让全球协和发展，共享繁荣。”

　　“未来的经济学家最大的任务，就是要建立一个大一统的理论，把资源定价模型、资金定价模型和资产定价模型，建立一个大一统的共同理论基础。这个理论基础是建立在全人类的利益之上，而不仅是只代表某些强权的国家利益，这是一项艰巨的任务。因为资产定价模型已经发展得相当成熟，但是资金的定价模型还是众说纷纭，资源的定价模型还尚未成型。所以，才造成汇率的争端和原材料的投机大涨，威胁到了各国的经济稳定。

　　目前，因为中国和印度的崛起，全球经济进入了一个大转折。动荡与浮躁是当前的特征，要解决这个问题，有赖于全球定价系统的建立。不过因为中国在全球市场的份额太小，经济总量排在全球的第六位，没有定价权。所以，这个动荡的局面将会维持10年左右。当中国的经济规模达到世界的第二或第三，就会有定价权。不过这有一个大前提，就是中国的股市规模和期货市场必须迅速地成长，才能争取全球的定价权。因此，中国的经济学家除了要注重改革开放的政策研究，更应专注于全球定价系统的理论研究，给资源定价、资金定价、资产定价找到一个共同的数学基础，这才是中国和平崛起和世界繁荣的最大关键。”