麦道夫骗局:什么是股票和股票市场及运作原理

每个人都听说过股票市场，但是却很少有人知道它怎样运作。

也难怪,在一个市场经济只有30年历史,股市只有20年历史的中国,市场这个概念并没有深刻的进入我们的日常生活中去,我们对市场没有太多直觉上的认识.

所以为了解股票市场,我们应该先对市场这个概念有所了解.

很简单的说,市场要有:

• 交易发生地点
• 交易发生双方

任何市场有买家和卖家两方. 卖家要卖东西,他心里要有个价位(要价).同时买家心里都也有个价位(出价)。只要这两个心里价格,达成了一致,双方自然会达成交易.任何一种市场都是通 过协调这两个价格来达成交易的.而不同的市场,因为商品的不同,因此机制不同,导致协调价格的方式不同.这种协调方式的公平与否,也造成了对买卖双方的优 势和劣势.

而相对来说,股票市场是个公平的市场,它有下面的特点:

• 股票市场能有效地匹配买方和卖方。
• 所有的价格完全透明，并且你可以看到其他人交易的价格。
• 如果有另一方愿意，你会得到合意的价格和数量

我们先从身边的市场说起:Ebay,Amazon,再到我们今天要说的股票市场.

商品市场:Ipod

亚马逊

设想我们想从亚马逊买(B2C)一台iPod.你会看到它的售价是200元,这是亚马逊的要价.然后消费者决定它值不值这个钱,或者说,比他想要的出价少或者相等.

在这种商场交易模式中，亚马逊有一个公开要价（$200）.每一个潜在买家都有自己不公开的出价，且出价不一而同。一些卖家愿意出价$200或者更多来购买iPod；其他的买家则不愿交易（出价$199或者更低）

亚马逊选择能吸引最多消费者且能使他利润最大化的要价作为其价格。在商场交易模式中：

• 买方优势：买方知道价格，并且有时价格低于他们希望的出价。
• 买方劣势：买家要对比几家商店的价格，来找到最优价格。
• 卖方劣势：卖家不知道每个买家心里的出价；他很难确定价格。一个糟糕的销售量是因为糟糕的价格呢，还是糟糕的产品？

虽然买家仍然有操作的余地，他们可以在货比三家后找到合意的价格（如果有的话），那也是没有效率的。

Ebay

相反，我们可以在eBay拍卖掉我们的iPod来最大化我们的利润。

在eBay的交易模式中，买家用公开的出价来竞争同一个商品。卖家不公开他们心中的最低价，并希望通过“溢价”来获得利润。在拍卖模式中：

• 卖方优势：卖家有一个不公开的出价（保留价，或者最低价）并且可以取得高于这个价格的利润。
• 卖方优势：买家的出价是透明的，卖家可以清楚的看到他们的出价是不是过高。
• 买方劣势：很难买到一件东西。

eBay对卖家来说太合适了-你有机会得到额外的利润。对买家来说情况就不同了，你可能会因为1元而输掉竞拍（出价202，而最高出价为201），虽然卖家也同样喜欢201的出价。你可能避免竞拍失利，而去参与几场竞拍，却要冒着拍到2件iPod的风险。

招标&竞标

比如说政府招标,政府为了降低采购价格和公开操作的原则,常常举行政府采购招标.开发商出价来竞争价格,政府选出一个最低价格.这个和拍卖差不多.

赶集去!

去找个卖家，不管卖价如何，给个出价。然后你们互相讨价还价，试着从对方那里榨出几分钱。

顾客:这个腰带多少钱?

店主:100元

顾客:15块卖不卖?

店主:我靠!这可是鳄鱼的,最少20块.

顾客:16块

店主:好吧,不和你争了.

供求,流动性

每种市场模型中都有相同的概念，也就是：

• 供应：卖家提供要价
• 需求：买家提供出价

流动性是指交易有效率的程度，资金可以多么快的流动，当卖家和买家需要不停的讨价还价时，交易就停滞了。在上面讲到的交易模式中都涉及到这个问题：

• 有秘密价格，缺少透明度。
• 有很多卖家，缺少集中度

当买卖双方要寻找另一方，然后再讨价还价时，交易就变慢滞后了。

股票市场

股票不是ipod,不是一般的商品.股票是投资,是投机,是资本主义精神的核心. 股票交易从股份制公司建立以来,就开始一路进化,直到现在今天这个样子.

在股票市场里：

• 所有的价格都是透明的;
• 买家写出公开出价（买入价）;
• 卖家写出公开要价（卖出价）;
• 每只股票有一个固定的交易场所，不用去到处找;
• 有人帮卖家和买家匹配;

股票市场像下面这样：

所有iPod卖家列出要价（210，205，201，2000）

所有买家列出他们的买价（190，195，199，200）。

当价格匹配后，交易就发生了。愿意支付200元的卖家和出价200元的买家匹配，他们都很高兴。最终，匹配停止了我们的交易也停止了。

下跌和差价

交易不会永远持续：总会有一个暂停。出最低价的卖家要价201,在中国这个价格叫做卖一;而出最高价的买家出价199,相对的叫做买一.

买一和卖一,最低卖价和最高买价之间的这2元的差额叫做差价.

最后的成交价为200.

接下来怎么办？新进入这个市场的买家或卖家可以这样做：

• 限价委托:挂一个限价单,你的报价会出现在买一~买五,或者卖一~卖五的队列里.
• 市场委托:挂市场单,不管价格如何,以目前最低价买入或者以最高价卖出.即当前买一卖一的价格.

此时的案例就是:

• 挂市场单卖出:你将iPod以199卖出，此时最终交易价格为199。
• 挂市场单买入:你将以201买入一台iPod，此时最终交易价格为201

这里很有意思。注意这里挂市场单将一组交易从队列中去除，并改变了成交价。当人们使用市场单时，股票价格就波动了。对，这就是供需，不过看到它在市场上实时地发生着的确很酷。你可以看这里:http://finance.yahoo.com/q?d=t&s=GOOG(注意要在美股开盘时间,你可以看到成交价格是怎么变动的)

如果你不理解什么叫供求原理,我想这样是比较直观的解释:

如果有许多买家，他们将”打掉”要价队列，这样就造成了交易价格的上涨。

如果有很多卖家，他们将”打掉”出价队列，这样就造成了交易价格的下跌。

这解释了为什么很难用一个价格买卖。如果你200元时买入，并且此后没有人挂新的出价买入跟进,那么你只能199卖出了。

那么谁运作和支持这个市场？

MTYSE和NASDAQ是美国两个主要的证券交易所.他们不相同，但核心里他们都提供：

• 一个单一的交易市场。所有微软的股票都在纳斯达克（NASDAQ）交易。 所有福特的股票都在纽交所（NYSE）交易。

• 做市商或者专家（不是砖家）。这些人赋予市场流动性：他们汇集并匹配要价和出价。NYSE里每种股票都有一个专家；NASDAQ里每种股有多个做市商。

在中国A股市场主要是上海证券交易所,深圳证券交易所.他们由于上面的交易所不同.但核心里也提供:

• 一个单一的交易市场。
• 电子自动对盘交易系统,用于撮合交易.

我是个初学者,所以说的可能不对:没有做市商和专家,缺点就是会造成股票交易不活跃,如果爆出负面新闻,投资者对某只股 票一致看空,那么可能会造成市场里没有买家接盘,造成股票大幅下跌.股民很容易被套住,不像做市商的市场,他连续要提供一个双向的报价.而且这个报价受到 证监会的限制,股民可以及时脱身.但是沪深股市中不乏”庄家”,你可能听说过这个词,他们有时也会起到做市商的作用,一定程度上活跃市场.所以对于一些小 板市场,政府也在考虑引进做市商制度,起到活跃市场的作用.

他们怎么赚钱？

纽交所的专家:

通常，他们并不赚钱。在NYSE，88%的交易自动公开进行不需要专家介入。记得那些挥着纸板相互嘶吼的人么？我可不想招惹那些人。但是有些时候,某些大单子的执行也需要他们,基金经理通常需要他们.

但是,专家可以通过他手上的挂单来赚钱.

NSDAQ的做市商:

他们靠赚取买卖差额来赚钱.做市商的责任是为某只股票提供流动性,活跃市场,不至使股票大幅下跌和上涨.可以说做市商通 过提供流通性创造了一个市场:你可以根据你的要价和出价向他们买卖股票。主流的股票因为巨大的交易量而有一个很小的买卖差额,而他们赚的就是这几分钱的差 额.

但是他们到底怎么赚钱呢?

原来,你在NASDQ上看到的买卖报价都是由做市商给出的.比如:

要价:201*100手

出价:199*100手

有投资者想买进股票,他挂一个市场单,从做市商购得100手,价格201.

做市商从他的仓库里拿出100手.同时,又一个投资者想卖出股票,挂一个市场单,做市商在199购得100手.

这使他净赚了一个差价,两次交易做了(201-199)*100.

这是同时发生的交易,是种特例,实际中,他们根据手中的订单和一套高超的交易统计模型来最大化他们的利润.

听起来,做市商赚钱很容易.但是,在股灾的时候,他们会很容易破产.然后做市商的地位被就地拍卖.

时间问题!

比尔盖茨持有很多的微软股票。人们天真的将这笔财富算作股价乘以持有量，但实际上不是这样的。如果他试着卖掉它所有的股份，他会打掉所有出价队列.

每笔股票都会卖得越来越低，并且潜在的买家会应为恐慌而减少出价。卖家的恐慌又降低了要价。所以说他股份的真实价格只是账面价值的一部分。

同样的，大机构,基金经理必须分期操作他们的股票以减少对股票市场的扰乱（和损失利润）.

市场有一种内置的稳定器：你卖的越多，股价下跌，这样你就卖就少了。同理当你买的多时，股价上涨，这样你买的就少了。这样事情就慢下来了