九乡新闻网鹿鼎记冯锡范怎么死的:权证有哪些特性
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 07:41:37
权证有哪些特性
权证属于衍生性金融商品的一种，除具备衍生性金融商品之高杠杆特性外；并可提供投资人一个新的投资理财管道及避险工具；此外，权证与一般股票不同，其具有时效性，权证到期后即丧失其价值；另权证可以有限的权利金赚取标的物无限上涨的利润；并可依投资人的不同需求而设计出不同商品特征的权证种类，现分别叙述其商品特性如下：
1、避险性
投资人如已持有或即将持有现货部位，可以购买权证作为避险工具，例如投资人预测股票价格即将上涨，却又担心预测错误或者为了规避系统性风险，即可用少许的金额买进一个认售权证，当股票下跌时，其权证获利的部分可用来弥补买入股票标的物的机会成本。当股票价格上涨时，其买入股票已经获利，而损失的只是少许的权证金。反之，如该投资人预测标的物价格即将下跌，则可实行相反之避险操作策略。
2、高杠杆性
权证属于衍生性金融商品之一，交易时仅须支付少数权利金，具高杠杆作用，杠杆比率愈大表示杠杆效果愈大，其获利与损失的风险也愈大；反之，杠杆比率愈小表示杠杆效果愈小，其获利与损失的风险亦愈小，举例说明如下：例：某权证发行人发行A 股票权证，其发行价格是A 股票收盘价100 元的20％(溢价比)，履约价格为100 元。发行价格＝收盘价×溢价比×行使比例＝100×20％＝20;杠杆比率＝收盘价÷发行价格＝100÷20＝5;投资人需支付权利金20 元才能以履约价格100 元认购1 股A 股票。如次日A 股票涨停，其收盘价为110元(权证价格上涨为30 元)：则投资A 股票的报酬：(110-100)÷100=10％ 投资权证的报酬：(30-20)÷20=50％ 杠杆比率＝50％÷10％＝5;如次日A 股票跌停，其收盘价为90 元(权证价格下跌为10元)：则投资A 股票的报酬：(90-100)÷100=－10％ 投资权证的报酬：(10-20)÷20=－50％ 杠杆比率＝(－50％)÷(－10％)＝5
投资人购买权证的权利金比直接投资A 股票的价格更低，可以较少的金额，同时享有A 股票上涨的利润，当股票上涨时，权证的报酬率比股票高，但报酬率越高，相对的风险也越大。
3、时效性
投资人买卖权证不像股票可以长期持有，权证具有存续期间，海外通行惯例为二年以下，权证到期后即丧失其效力。权证在到期前，其市价包括内含价值和时间价值两部分，其中所谓时间价值即权证未来进入价内状态的可能价值，无论其标的物上涨或下跌，时间价值均会随着权证到期日逐渐接近而递减，权证到期时如不具履约价值，投资人将损失其当初购买权证的价金。
4、风险有限，获利无穷
权证到期前如不具履约价值或投资人未申请履约者，其最大损失仅为当初购买权证所支付的权利金，故风险有限。而在到期前，如标的物价格上涨，则权证价格将随之上涨，因标的物价格可能无限上涨，故权证的获利是无穷的。
5、商品多元化
权证除可依其标的物种类之不同而发展出各种类别的权证外，如股票权证、债券权证、外币权证及指数权证等，另可依据投资人的不同需求而设计出各式各样类型的权证。
6、权益有限
权证无法分享其标的物的权益，股票权证持有人遇标的证券除权时，不可参与标的证券的除权交易，亦不可参与标的证券发行公司股东大会的投票权等。同理，债券权证持有人亦不可参与债券的配息交易。为确保权证持有人的权益，如遇股票除权或债券除息时，权证发行人必须调整履约价格及行使比例。而外币权证及指数权证因无除权除息问题，故不须调整履约价格及行使比例。
权证的价值及其影响因素
一般习惯是把权证的价值分成两部分：内在价值和时间价值。内在价值是标的股票的价格与履约价格两者之间的差额。就认购权证而言，内在价值是，认购权证的内在价值 = 标的股票价格 - 履约价格。对认售权证来说，认售权证的内在价值 = 履约价格 - 标的股票价格。除非是很特殊情况，权证价值至少等于它的内在价值。
内在价值大于零的权证称为价内权证。如果是认购权证，这表示标的股票的价格高于履约价格；若是认售权证，则表示标的股价格低于履约价格。如果标的股票的价格等于履约价，就叫做价平权证。当标的股价低于履约价，就叫做价外权证。在这两种情况下，权证的内在价值都等于零。权证的价值是内在价值和时间价值的总和。权证价值 = 内在价值 ＋ 时间价值。权证最小价值等于0与内在价值之间的最大值。权证的时间价值是最难评价的一个部分。时间价值可以这样来理解：由于标的股票的价格在权证剩余的存续期间内，可能会朝着有利于持有人的方向移动而产生的价值。