九乡新闻网魔术师林剑伟魔术教学:时寒冰
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/09 04:15:43
时寒冰 股市或将深幅暴跌
www.stockstar.com 2009-8-11 15:15:30 时寒冰
在暴跌之前，股民要做的就是提前跑。要设定明确的止损点，我个人的大盘止损点位是顶部的20％-25％。
"今年下半年通胀预期将更为强烈，资源类投资品种依然是后市的主流；同时，市场流动性的持续泛滥将令股市在短期内仍有操作的机会。"著名财经评论员、趋势研究者时寒冰昨日在接受新快报记者专访时作出上述表示，他认为从全球经济的发展趋势来看，各国印钞机的持续运作令未来的市场加大了通货膨胀的预期。在此影响下，后市资源品的保有价值将继续凸显。这在国内资本市场将反映为资源类投资品种将会在一段调整阶段后快速上行。
后市仍是"资源为王"
记者：您一直强调"资源为王"，近期股市中的有色板块疲态渐显，您认为这是进入了调整周期还是回落周期？
时寒冰：资源类品种存在五个投资阶段。首先是避险阶段，次贷危机之后，资金为了规避风险而选择投资资源进行保值；其次是投机阶段，这一阶段，投机资金凭借其敏锐的嗅觉先行介入其中；第三是投资阶段，投资资金跟随进入，这一阶段实际上也包含了前两个阶段，他们之间不断取舍，才导致资源投资品种价格的上涨，同时也进一步拓宽上涨空间；不过其价格的上涨存在空缺，虚拟的资源投资品种价格上涨过快，但实物需求未跟上节奏，所以面临一个调整阶段，这是第四阶段；第五个阶段是对接上涨，资源品价格一旦下调，需求慢慢浮出水面，此时，需求和调整后的资源品价格形成对接，于是将实现上涨，这一阶段会涨得最快。
我认为，目前有色仍处于调整阶段，一旦通货膨胀预期显现，估值与需求便会实现对接，资源类投资品种也将再度迎来一波快速上涨行情。
记者：实物、期货、股票，您觉得未来哪个资源类投资品种更具投资价值？
时寒冰：期市、股市、实物三类之中，股票波动最快，其次期货，再次是实物。虽说期货最容易暴涨暴跌，但参与的人数没有股票多，而股票由于资金量大，更容易造成价格的快速上扬。我觉得资源类股票仍然是投资的主流品种。无论是参与的人数还是资金量来看，股票市场所蕴含的上涨空间都远大于其他品种。
"货币政策被自己绑架"
记者：市场屡受货币政策"微调"传闻打击，而管理层不断对外强调，当前仍保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。您认为未来信贷规模收紧的可能性大吗？
时寒冰：上半个80％的信贷资金投向了国家的基础建设，基础建设项目一旦开工，就必须有持续地投入，一旦不执行，中断了资金的输送，这些项目就会变成烂尾工程。货币政策已经被自己绑架了，既然走上了"适度宽松"这条路，就没有其他更好的替代性选择，甚至修复性选择都很难。因此在整个宏观经济复苏迹象得以坚实确立前，管理层也只能停留在"微调"阶段。
记者：7月的CPI、PPI等宏观数据即将公布，有不少观点认为双双见底的可能性较大，您认为这是否说明我国目前的通胀预期将有抬头迹象？
时寒冰：通胀是隐性的，CPI、PPI等宏观数据是否能准确地反映了国内的通胀情况，这首先就是一个问题。比如CPI的构成中，食品类的构成非常高，占三分之一，而占居民消费比重最大的高企的房价并不纳入其中。
甲流蔓延之下猪肉价格的暴跌拖累了农产品（000061）价格的涨幅，同时粮价在政府的限令下继续保持低位。所以实际上通胀已经发生，但还没有在CPI上显现出来。此外，信贷投放如此之大，本身就埋下通胀隐患。
2008年初，国际粮价就比中国粮价高3倍多，其中蕴含了较大的风险，一旦粮价失去控制，将出现报复性反弹，通货膨胀的预期也就直接兑现。这也是我一直强调"资源为王"的主要原因。
"未来或有深幅暴跌"
记者：本轮行情大盘汹涌涨势近期有所减弱，您觉得目前已经到调整的阶段了吗？市场的顶部在哪呢？
时寒冰：我认为现在还未到调整的行情，短期内市场还有较好的机会，继续看好资源类股票。市场顶部确切的点位并不是一时就能断定的，可以确定的是目前不会是行情的顶部，至少目前大盘还是相对安全的。
尽管短线市场仍有操作机会，但非常看空中期走势，我认为风险累积至今日尚不足以令大盘转势。未来一旦出现明显的通胀，首先遭到打压的便是股市。因此，将来大盘出现暴跌的可能性比较高。
记者：那投资者应该如何应对这种潜在风险呢？
时寒冰：下个阶段要特别注意风险，未来或有深幅暴跌。政府政策的干预加大了股市的风险。
在暴跌之前，股民要做的就是提前跑。要设定明确的止损点，我个人的大盘止损点位是顶部的20％-25％。投资者要清楚地认识到股市是有一个操作周期的，该参与的时候积极介入，股市周期性衰退时就应该空仓。什么时候是拐点，股民应该不仅仅通过数据来做判断，还要通过感受来发现这个转变，比如钱越来越不值钱了，东西价格越来越高等直观感受。 盘口语言结合K线的实战分析
首先想说明的是盘口语言不是简单的买卖盘观察，而是价量配合，分时主攻盘量能，下跌时的量能变化状况等种种变化的综合。K线是一个炒手首先观察具体品种，是处于强市阶段还是弱市徘徊的窗口，而盘口语言则是如何短线把握买卖点，洞察机会的平台！两者在实战中相辅相成缺一不可，不看k线只观顾盘口，会有失偏颇，而只看k线不留心盘口的实际变化，将会失去先机！
1.计算量能的叠加：
一个品种攻盘时，可以根据其短时间量能的变化来测算其量能的变化正常还是不健康，这里举一个例子：从600072江南重工2002年8月23日分时图中，可以看出该品种在跳空高开后，前几分钟是气势汹汹，一路上冲，巨大量能让人感觉难受，因为4％左右居然用了300多万股，这只是在短短的几分钟之内。于是4％左右回调，回调量虽然有一些萎缩，但重新上攻时，又开始放出巨量，每一分钱的拉台要花十几，二十万股的代价，实在有些夸张，无法冲过第一个高点，再度回调中居然把均价都跌破了，回调的低点已经破了第一拨回调的低点，这时你应该有该品种走弱的感觉，再观察反击力度，这次也居然不上攻了，以横盘代替反弹，由极强迅速转换到极弱，再集合开盘初期的量能，得出的结论是有滞涨的味道，快速拉高后的缓跌有拉高出货的意味。而后量能开始逐步萎缩，此时盘口的价格已经无人关照，越走越低，在放量时都无法走高，那么缩量就更不用说了，该品种走市出现了非常虚脱的局面。
这里需要注意的是，当一个品种拉高时，放量是必要的，但不能够太大，太大就滞涨了，涨一分钱都要花大量的买单，那干脆就别涨了，从600072的开盘走市看，叠加一下量能，很容易得出量能过大的结论。
2.关注开盘价:
在实战看盘中，其实开盘价是非常关键的，比如一个正处于主升的品种，低开，高开，平开都是有一定含义的！低开我们有帖子谈论过，主升中的低开常常隐藏杀机！尤其在上涨了相当的幅度后，一个低开足以致命。在分时观察中要注意的是以下几种现象：(A) 开盘后立即上攻，开盘价就是最低，盘口显示出很强的攻击盘，但是盘中整理时却莫名其妙的跌破开盘价，一度创出新低，收盘前再度拉高，这么一来，k线便出现了下影线，这种走市其实已经蕴涵了一种多空的转换，如果作盘资金坚决，那根本不可能让场外拣倒低价位筹码，因为资金在拉高时，本身就是在承接，而出现了比其承接价还低的价位，无疑是让场外的成本低于他的成本，这就像从主力的口袋里掏钱，是主力所无法容忍的，一旦出现上种走市，需要的是慎重和观望;
B) 开盘后略微上攻后即迅速跌破开盘价，且始终无法再冲破开盘价位，如果这种走市是在阴线的后面，所透露的盘面信息是不给前一天的高位买入者解套的机会，如果盘中持续低走，是一种极其虚脱的态势;
C) 品种开盘后一度短时间上攻，但是回跌破了开盘价后，还是能够继续创新高，这里要观察的新高和前期高点的幅度，如果只是略微创出的微弱新高，那这种新高的持续创出力度值得怀疑，这里需要观察的是该品种在回调时的折反点，如果回调后的低点和第一拨冲高后，跌破开盘价创出的低点不会差的太远，那该品种的作多动力是较为虚脱的！如果一个k线正处于主升市道的品种在分时走市中反复给你在开盘价位下的绿色海洋中建仓的意愿，那当天走市很可能都是以调整为主，不会有太过凶猛的长势，即使尾市出现拉台，那也要慎重。
以上三种情况都是针对开盘价而言的，所以开盘价就像一个人早起时的精神面貌，高开说明斗志昂扬，平开是还算端庄，低开则是精神委靡，一个好的精神状态甚至可以一天都表现良好事半功倍。
3.关于成交密集区的计算：
很多投资者在看盘时对一些分析软件中的01的价位非常关注，其实01是在分时中的撮合成交的综合，看不出具体的买卖概况，常常是多笔成交一起体现。真正在实战中我们要观察的是02的价位成交，即换手主要堆积在那些价位，热门股中应该对一些品种的价位密集区间做统计，这才是实用的支持位和阻力位，首先要知道主力要做盘，不会把自己套住，所以我们算出密集区后，回调时这些曾经密集换手的区间，将是观察股价是否得到支撑的窗口，而一个攻盘品种一旦出现价位长时间在一个价位密集区下徘徊，始终无法穿越的时候，那么采取高抛的策略就没有什么不妥，靠近成交堆积区应该尽快出脱手中的筹码。
4.关于下影线 ：
下影线表示下方有主动买盘支持，但在实际操作中，很多下影线的出现是在与具体品种在尾市拉升，造就了长长的下影线，这里需要注意尾市拉高本身就是种较弱的拉台，下影线太长，主力盘中发慈悲的给你廉价筹码，其实更多的时候是不怀好意，每天能够轻易买到便宜货不会是什么好货。
与庄共舞秘诀盘口盯庄
平均每笔成交量
这是庄家无法藏身的盘口数据。庄家可以利用股价走势对技术指标进行精心“绘制”，但由于庄家的进出量大，如以散户通常的每笔成交量操作，其进出周期过长将致使延误战机，导致做庄失败。平均每笔成交量突然放大，肯定有庄家行动 。至于庄家行动的方向和目的，需配合其它情况具体分析。
挂单心理战
在买盘或卖盘中挂出巨量的买单或卖单，纯粹是庄家引导股价朝某方向走的一种方法。其目的一但达到，挂单就撤消。这也是庄家用来引导股价的常用手法。当买盘挂出巨单时，卖方散户心理会产生压力。是否如此大单买进，股价还会看高一线？相反，当卖盘挂出巨单时，买方散户会望而却步。斗智斗勇在盘口，散户只须胆大心细，遇事不慌，信仰坚定，暂死跟庄。
内外盘中显真情
内盘是以买盘价成交的成交量，也就是卖方的成交量。
外盘是以卖盘价成的成交量，也就是买方的成交量。庄家只要进出，是很难逃脱内外盘盘口的。虽可用对敲盘暂时迷惑人，但庄家大量筹码的进出，必然会从内外盘中流露出来。
隐形盘中露马脚
盘口中，买卖盘面所放的挂单，往往是庄家骗人用的假象。大量的卖盘挂单俗称上盖板，大量的买盘挂单俗称下托板。而真正庄家目的性买卖盘通常是及时成交的，隐形盘虽在买卖盘口看不到，但在成交盘中是跑不了的。因此，研究隐形盘的成交与挂单的关系，就可看清庄家的嘴脸。
盘口秘诀
(1) 上有盖板，而出现大量隐形外盘，股价不跌，为大幅上涨的先兆。
(2) 下有托板，而出现大量隐形内盘，为庄家出货迹象。
(3) 外盘大于内盘，股价不上涨，警惕庄家出货。
(4) 内盘大于外盘，价跌量增，连续第二天，是明眼人最后一次出货的机会。
(5) 内外盘都较小，股价轻微上涨，是庄家锁定筹码。轻轻地托着股价上走的时候。
(6) 外盘大于内盘，股价仍上升，看高一线。
(7) 内盘大于外盘，股价不跌或反有微升，可能有庄家进场。
主力盘口骗术揭秘及对策
盘中分时震荡图右下角,有每笔成交的明细,并用红绿箭头表示是主动买进还是主动卖出.
并将红箭头成交的股数汇总到外盘的数据中.很多软件是根据红绿箭头来统计大单买进还是大单卖出的，这是很不负责任的。
其实在交易中,并不是每一笔交易都能够在交易明细中显示出来的。
往往很多单子在同一时间显示，而以本时间点最后一笔是买进和卖出自动标注是红箭头还是绿箭头，再进入外盘或内盘，再进入相关软件的主动买盘和卖盘。
行情振荡攀升创出新高，个股行情却扑朔迷离难以把握，与其追涨杀跌盲目操作，不如订阅每日金股把握主流行情。
例如，我先后埋单两笔，一笔是卖出10万股，一笔是买进100股，然后同时发送，在盘中显示的就是成交100100股，红箭头。就可以很容易骗过计算机软件的统计系统。
但我们平时只要注意盯盘，还是能够看出来是卖出的10万股，因为成交后买盘的位置股票少了，而上边卖盘却没有减少。
我向大家介绍一个常用的方法，不但计算机分析不出来,大家盯盘也很难看出来。
看下边盘中的挂单：(单位：手)
卖五 10.04 60
卖四 10.03 50
卖三 10.02 40
卖二 10.01 30
卖一 10.00 20
买一 9.99 1000
买二 9.98 1000
买三 9.97 1000
买四 9.96 1000
买五 9.95 1000
下边有50万股的买盘，我想卖掉，可是如果一笔一笔的卖，盘中会显示连续的卖出盘，会引起抛盘的注意。如果单比50万股卖出去，更加会吸引别人关注这比大抛单，即使我卖50万买100也会被人看出来。
于是我先在卖二位置挂出50万股。变成下边这样：
卖五 10.04 60
卖四 10.03 50
卖三 10.02 40
卖二 10.01 5030
卖一 10.00 20
买一 9.99 1000
买二 9.98 1000
买三 9.97 1000
买四 9.96 1000
买五 9.95 1000
这时盯盘的人会被引起注意，看看这50万股压盘会对股价有什么影响。
在挂50万股卖但的同时，我会利用埋单的方法挂好以下的单子
1、 卖出50万股股票(达到卖出的目的)
2、 买进6200股股票(扫到卖二的位置，同时显示红箭头)
3、 挂9.99买进10万股
4、 挂9.98买进10万股
5、 挂9.97买进10万股
6、 挂9.96买进10万股
7、 挂9.95买进10万股
(因为我卖出50万股后，下面的买单就没有了，要把单子按愿样填上去，因为单子都是一起发送，所以在瞬间是看不出来单子已经换人了，只有挂买单的人自己知道成交了)
准备就绪，我在原来挂卖单的电脑上进入撤单选项，一边按动撤但的确定键，一边同时按动埋单的发送键。
盘面显示：
卖五 10.06 70
卖四 10.05 60
卖三 10.04 50
卖二 10.03 40
卖一 10.02 2
买一 9.99 1000
买二 9.98 1000
买三 9.97 1000
买四 9.96 1000
买五 9.95 1000
并在交易明细里显示主动买进506200股。
这时大家盯盘会看到的是，上档到卖二的50多万股没有了，下边的买单没有变，成交了50多万的交易，是真的主动买进，主力吃货坚决。我再对敲两笔大单，刚刚被吸引注意的人会立刻跟上，我又可以卖很多货，股价反而上去了 通貨膨脹
1.通貨膨脹指的是市場內流通貨幣不斷增加，通常人們看到的現象是所有東西包括商品及服務的價格越來越高，但留心物價越來越高並不是通脹的定義。 2.由於通脹期內流通貨幣會不斷增加，至使貨幣本身的價值相對其他實物會越來越低 3.故此在通脹期間，最普遍的增值方式為藉借貸來達至資產增值的目標，情況一如90年代的香港，人們都是靠借錢買樓達至增值或保值的情況一樣 4.至於選擇投資項目方面，要留意所有的產品的價值，除通脹外，還會由 i.需求，ii.折舊率，iii.市場利率 等因素決定的。 5.對一般人來說，合適的投資項目有：i.股票，ii.房產，iii.貴金钃，iv.外幣，v.債劵，另類投資如收藏品等。 6.首先說股票，在通脹期間，以金融、地產等行業最為可取，其中以金融類股分如銀行及保險等最為安全，地產類股分由於受國家政策影響較大，故不建議。另外，由於國家正不斷成長，人民手上的錢也就越多，消費股如航空、消費品製造股也可列為考慮對象。留心投資股票首重該公司的前景，包括管理層的能力、行業前景、會不會出現競爭對手、公司業務風險等。當然，最少也要研究一下該公司的基本數據，如PE,派息率，資產淨值等。人們常說股票風險高，其實部分可能因為人們不喜歡花時間研究及留心有關股票的基本因素罷。給你兩個重要又簡單卻不易做到的技巧：i.不要聽任何報章及電視的所謂分析進行買賣，ii.必定要設定止損盤，例如買了某股票後價位跌了10-15%，即要不問因由地放出該股票。不能做到以上兩點的話，不要買賣股票。 7.房地產方面，目前在國內最大的問題是國家的政策、其次是國家及地方的稅項也不少。不過，個人意見為短期房產雖會波動，但總方向是向上的，我個人就覺得打理一個房產實在大令人煩惱，手續又多又花時間。如你不覺煩的話，給你一些意見：i.房地產的話，很少在人人都覺得貴時下跌的, ii.要找一些希有的項目，即是說市場上供應少的，這些項目雖看上去較貴，但在通脹及經濟向上時往往升值最快的，iii.當注意到人人爭著買樓時，便要小心。另外，留心房產其實也和汽車一樣，會折舊的。。。。 8.貴金钃如黃金、白銀、鑽石等，在通脹期間當然會升值的（但會較股票及房產慢），但留心這個通脹可是說要全球通脹才行。在貴金钃項目中，個人認為以黃金較可取，另外兩卡以上鑽石也具投資價值，不過，貴金钃投資不宜佔個人總投資比重太大，一般來說以總投資金額的10-30%來投資較為可取。 9.外幣方面，相對人民幣長期升值的預期下較難取得理想成績，主要貨幣如日元、美元及歐元等，由於國際炒賣較多，故也存在較多變數，最近的趨勢為美國不斷讓自己的貨幣貶值，以圖國家經濟能軟著陸，故美元下跌已持繼並將繼續一段時間，但當美國經濟有起色時，難保美元再度回升。個人認為，一國的貨幣強弱，是基於該國的前景及能否吸引外資而定，中國就是因不斷吸引外資投入，使經常帳不平衡，度至需要把幣值升值。環顧國際，最近期能吸引外資的反而是越南、甚至是柬甫寨等國。 10.債劵在通脹期間萬萬不能投資，因其作用等同借錢給別人，在通脹期這等於把自己的金錢慢慢燒掉。 11.另類投資的話就要看閣下的眼光了，可以說這投資是要投放最大的心力去研究有關項目的，否則不只不能保值，甚至可能受騙。相反，如果你能投放時間鑽研的話也未嘗不是一個好的投資項目，不過，如貴金钃一樣，另類投資只應佔個人總投資不多於20%的。 12.最後還有一樣"另類投資"，就是投資在自己身上，多花時間學習，對自己的投資花多些時間和專注，或找一些有用的課程進修，抽多些時間陪伴家人，這些投資準會有回報的。 13.因應你的興趣及時間，在以上幾個項目內，以不同的比例，組合一個自己的投資計劃吧，留心，好的投資計劃總得因應時勢保留某個數量的流動現金的。如完全沒心打理投資，又或沒時間的話，就簡單地等大跌市之後約一至兩星期的時間，買入銀行或保險股。然後一直持有及等第二次大跌市。不過甚麼是大跌市可說要靠你的感覺啦，簡單的說就是跌到你不敢買的時候就是啦！就是說，你想買時不要買，你驚及怕時就買入。。。。
1． 通货膨胀犹如海啸， 当你看到它的时候， 基本很难逃脱了。
2． 通货膨胀本质上是支配阶层盘剥被支配阶层行为的一种表现形式。
3． 通货膨胀的后果极其严重， 尤其是对资源贫乏性国家。
4． 保值甚至套利的唯一可靠机会在你自己。
在当今人类社会已经普遍接受自由平等的理念的时代， 赤裸裸的中世纪式直接剥削已经不可能再存在， 通货膨胀就成了支配阶层普遍使用的剥夺被支配阶层劳动成果的方式。 事实上， 这也是一种更有效的方法： 我们可以试想一下， 一个对未来失去希望的佃农和一个笃信爱拼就会赢的职员， 哪一个会更有效地劳动从而为支配阶层创造财富？ 这里最大的欺骗性在于通货膨胀的同时， 被支配阶层的名义收入也在不停上涨， 尽管比物价上涨的速度要慢得多。
一个更值得注意的现象是， 当代通货膨胀已经很少采用赤裸裸的滥发货币的方式， 而采用更隐蔽的资产升值的方法。 支配阶层只要掌握了重要生产生活资料， 就可以在名义通胀率并不高的假象下， 大肆地掠夺被支配阶层创造的社会财富。
尽管当代通货膨胀的本质并不复杂， 但是治理起来却异常棘手。 其难点在于一国的货币管理当局， 作为治理通货膨胀的天然主要力量， 往往是更倾向于照顾支配阶层的利益， 其对于通货膨胀更倾向于采用一种“绥靖”的隐性纵容态度。
观察这些年世界主要央行， 在CPI由于重要生产生活资料价格飚升而普遍突破了这些央行自我承诺和设定的所谓合理区间的时候， 纷纷抛出了提出汽油和食品等等的所谓“核心CPI”概念来替代传统的CPI， 仿佛当代生活已经摆脱了需要汽油和食品的传统似的， 实在荒谬之至。
“核心CPI”理论的提出是支配阶层理论水平和盘剥能力增强的突出体现。 支配阶层货币管理当局的美梦就是： 只要“核心CPI”不提升， “爱拼就会赢“带来的被支配阶层的工作动力始终还在， 就无需调整通货膨胀， 因为此时恰好是支配阶层对被支配阶层盘剥达到最大化最优化的舒适区间； 一旦“核心CPI”突破了该区间， 则有可能对支配阶层需要的社会稳定造成威胁的时候， 方会出手调控， 以使整个社会经济回到那个舒适的稳定而盘剥最大化的区间。
所以， 当代通货膨胀犹如海啸， 当你看到它的时候， 往往只是一个开始。 因为这段时间恰恰是支配阶层的舒适区间， 货币管理当局的内心真实任务根本不是防微杜渐地抑制这个通货膨胀趋势， 而是极力保持这个对被支配阶层盘剥最大化的完美状态。
以上情况， 看起来对被支配阶层不公， 但客观来说是公平的， 因为被支配阶层虽然人数众多但天然没有组织性， 对于当今世界核心的经济领域也知之不多， 自然地将核心支配权力旁落给人数不多但组织严密有经济运作能力的支配阶层。
但是这种情况是异常危险的。 因为毕竟是人数更多的被支配阶层， 不论是他们是主动还是被动地， 创造了历史。 社会化大生产对货币管理的客观要求和货币管理权力实际落在少数人（支配阶层）手中这一事实之间的矛盾一向危如累卵。 当这个权力落在比较开明的支配阶层手中的时候， 经济确实能表现出较长时间的持续增长， 而一旦这个权力落在优柔寡断的支配阶层手中的时候，往往会错过调整的临界区间仍然执迷不悟或浑然不觉， 最终一旦由市场调整形成直线式下降的调整， 社会稳定就会被破坏， 支配阶层的美好梦想也就同时破灭了， 悔之不及。
通货膨胀的后果是极其严重的， 尤其是对资源贫乏性国家， 比如中国和日本。 这些国家的人口密集， 其内生的天然人均财富并不多。 在通过人口红利取得一定的经济发展的同时， 如果伴生了不论是什么形式的通货膨胀， 必然造成财富的不平均分配。 鉴于这些国家天然人均财富稀少， 在人为分配不公的情况下， 被支配阶层重新获得财富分配权重的可能性很低， 被支配阶层， 这个社会财富的真实创造者， 往往会陷入半佃农般的半绝望困境， 从而是表现出整个社会经济在一次通胀到通缩的调整后的长期一蹶不振。 通胀维持时间越长， 一蹶不振的可能越大。
所以作为这些国家的支配阶层， 一定要以恐惧战胜贪婪， 尽早地出手调整通胀， 以维持自己的统治长治久安。
但是如此的美好愿望往往是与虎谋皮。 历数战后近50年的货币管理历史， 只有80年代初的沃克尔以过人的勇气与自己的阶层开战， 最后赢得了国家的利益， 当然里根总统也挨了“情敌“一枪。 另外一个有防微杜渐的高超才能的格林斯潘在半数时间内也充分地发挥了他的才能， 在维护了国家利益的同时也避免了挨枪。
所以， 在不指望货币管理当局可靠性的情况下， 被支配阶层还是应该尽早采取些自救措施。
保值甚至套利的机会在哪里呢？
通常人们会想到追逐资产， 这确实是个在个体上有可能成功的经验， 但却不是一个普遍的成功经验。资产随时有可能崩溃， 也许就是今晚； 再换句话说， 不是被支配阶层来接盘的话， 支配阶层手里的资产也无法变现成财富。 所以说， 追逐资产是个可以的选择， 但千万要量力而行， 知道适时出脱； 或者说， 你开始把你的大量劳动所得转化为资产期望得到保值甚至套利的同时， 为了确保你不输的可能性到最高， 你要在最短的时间内把自己培养成经济学家， 因为你在资产市场上的对手就是为支配阶层操盘的经济学家！ 你必须有耐心和毅力跟踪整个经济的走势， 在合适的时候比对手快1秒种出手。 一个比较有用的指标是当你发觉所谓最后一批“劳动者“也开始进入资产市场作起资产增值梦的时候， 这个击鼓传花的游戏就快结束了， 你必须要依你手中资产的流动性好坏尽快出手了。 同时祈望一些运气吧， 资产市场就是这么个残酷的地方。
除了追逐资产这个让人心跳过速也不怎么可靠的办法以外， 还有没有其他的投资方式保值甚至套利呢？ 有的。 除了投资死的资产以外， 最好的投资就是投资你自己这个活的资产。 多学些技能好了， 就算是大萧条时期， 有突出技能的人的生活水平还是不受什么影响的。 尤其是我国的所谓最后一批“劳动者“， 在非洲和越南等地的劳动力好象还没有到接班的地步， 个人建议不要进入资产市场做最后的接棒人， 更现实的选择是投资你自己。 这是个长期内能获得稳定回报的投资， 前提当然是你能象巴非特一样有耐心在别人狂欢时耐得住眼前的寂寞。
保值的另外一个重要渠道是减少被盘剥。 一个比较好的办法是逃离被支配阶层炒高了资产的地区。 在这些地区， 你购买任何的服务和商品， 就是一碗拉面， 也在为支配阶层买单。 去郊区， 去外地， 基本可以不收盘剥， 以达到对你的劳动收入作到最大的保值。 也许你说了， 你这不是要我们背井离乡吗？ 没错， 敌人很凶残， 你要是连暂时离开家乡那一小块地的勇气也没有， 你怎么打倒日寇呢？ 你要真是这么个软弱的人， 我只能祈祷通涨为你早点结束， 不然你迟早会被剥干， 因为说到底， 在这个残酷的通涨大潮中， 最终也许只有偏执狂才能生存。
通胀来了，如何让财产增值？ 在一年一度的中央经济工作会议召开前夕，《经济半小时》栏目就“通胀离我们还有多远？”这个核心问题，对国内百名经济学家企业家展开了问卷调查。 那么如果通胀来了，我们的老百姓如何才能让财产保值增值？是买房子，还是买股票？还是买黄金？ 本次调查的最后一个问题是：如果出现通胀，对于普通百姓来说，您认为最好的理财方式是：53%的经济学家企业家选择投资房产；20%选择保值储蓄；17%选择购买黄金；13%选择投资股票；6%选择购买保险。记者在调查当中发现，选择哪种方式理财，与个人的兴趣和所研究的长项有着密切关系，对于一些熟悉资本市场的被调查者而言，投资股市是最好的增值方式。 赵锡军：“股票投资它的回报率是相对来讲比较高的，通货膨胀它会提高各方面的价格，但是这个企业它会把价格，原材料价格提升转嫁给消费者，所以企业利润反而是增加的，在这种情况下那么他的股票价格是上升的。” 林义相：“在通货膨胀情况下，要投资在就说实物形态，因为实物形态的价格在上涨，那么我们看到房地产是个不动产。另外关于股票，就股票看来是一个证券，是个动产，但实际上股票后面代表着都是企业的股权。损失最大的可能是买债券，可能是存银行。” 李稻葵：“要研究一些上市公司的报表，研究一些上市公司的长期的经营的战略，在我看来，这种投资方式比简单的去跟风投资于地产，投资于黄金，可能更加稳健，更加具有可持续性。” 龚方雄：“我觉得现在最佳的理财方式还是比较积极地投资，而且投一些业绩比较好的公司。” 记者：“那房市呢？” 龚方雄：“房市的话，如果有需求可以买，如果只是投资的话，我们觉得要谨慎一点，因为房价今年已经涨了很多。就是说股市更具有投资价值，如果说保值理财的话。” 而对于房地产投资的保值作用和其中蕴含的风险，如何均衡看待，不同的受访者有着不同的观点。 莫跌明：“应该是买房地产。两特点：土地不可再生，人口城市化。” 黄怒波：“肯定是买不动产，没有别的，肯定是储蓄是有问题的。” 黄益平：“当然了你也要考虑如果下一步政府采取很严厉的措施，那么有可能这个把房地产价格也打压下来了。但是我觉得投资房地产有一个比较好的理由，从长期来看房地产增长的潜力是很大的。” 吴敬琏：“现在的情况下，容易保存的东西，所谓资产的市场价格已经涨得很高很高了，风险很大。” 成思危：“比较注重实物的人，用实物来保值，可能他就会去买黄金。最保守的那就是储蓄，总归亏不了还少有点利息。这个不能够有一个统一的建议，要看各人对风险的爱好程度。”
资源类股票有哪些最佳答案山东黄金(600547）、中金黄金(600489)、锡业股份(000960)、吉恩镍业(600432)、驰宏锌锗(600497)、宏达股份(600331)
国阳新能(600348)、潞安环能(601699）、恒源煤电(600971)、兰花科创(600123)、大同煤业(601001)
你可以看看这个 http://hi.baidu.com/wubaoping2008/blog/item/b07561ecf07d322e63d09f47.html资源类股票 什么是资源类股票 包括金属板块:铁,铜,铝,锡,稀有金属等等. 还包括能源板块:煤,油,气体,矿石等等. 对于人类来说，资源是重要的，也是稀缺的。举例来说。相对而言，我们呼吸的空气，没有什么稀缺性可言。任何人都可以任意地自由呼吸。但就大多数自然资源来说，几乎都是稀缺的。我国人均资源占有量与世界平均水平相比，水资源是1／4，石油是12%，天然气仅为4%，煤炭是55%。追逐和选择具有稀缺性的资源类股票，同时兼顾多元化风格的投资策略，是获胜之道。 稀缺资源的主要特征是不可再生性与不可替代性,中国经济持续高速发展,将稀缺资源的价值与价格不断推高。2007年的大牛市中,山东黄金(600547）、中金黄金(600489)、锡业股份(000960)、吉恩镍业(600432)、驰宏锌锗(600497)、宏达股份(600331)等独特资源类股票大多跨越百元大关,成为中国股市当之无愧的贵族板块。近期市场上,稀缺资源板块似有卷土重来的迹象。 煤炭板块也是稀缺资源板块中的一个大类，国阳新能(600348)、潞安环能(601699）、恒源煤电(600971)、兰花科创(600123)、大同煤业(601001)。稀缺资源板块的股票大多盘大绩优,适合机构大资金的操作，稀缺资源类股票大多属于价值蓝筹品种。
资源类股票凸现机会(名单)
[] 来源： 2009-03-23 08:45
□银河证券研究所策略小组
我们认为，受美联储宣布直接购买国债的决定，将使得全球流动性十分充裕，因此资源类股票具有相对优势。国内市场上，个股有望继续保持活跃格局，本周五即将公布的工业企业效益数据值得关注，可能会对市场交投情绪带来一定负面影响。 资源类股票具有相对优势
全球流动性的扩张速度超过投资者预期。上周最引人关注和对国际市场影响最大的事件莫过于美联储宣布直接购买国债的决定。美联储表示，将再购买7500亿美元由房利美和房地美担保的抵押贷款支持证券和最高1000亿美元的机构债券，并且将在未来六个月内最高再购买3000亿美元的长期政府债券。这一直接开动“印钞机”的行为超乎市场预期，对此市场反映也非常强烈，美元指数大跌，美国10年期政府债券收益率从3%降至2.5%，创1981年以来最大单日跌幅。截至目前，开动印钞机的主要央行已经达四家：美联储、英格兰央行、日本央行、瑞士央行。在美元面临贬值压力的情况下，不排除欧洲等国也采取同样的措施来刺激经济，全球流动性扩张的速度可能会超过市场预期。 投资者对远期的通胀担忧再次出现，因此资源类股票成为具有相对优势的品种。铜、铝等大宗商品价格已经处于历史价格的低位，在美元越来越不值钱的环境下具有相对优势，投资者对各国货币的担忧会使得黄金的货币功能突出，房地产作为实物资产，也有对抗货币贬值的功能。 个股有望继续活跃 近期市场保证金呈大幅流入态势，个股有望保持活跃格局。从历史情况来看，全市场保证金的变化与指数走势呈现高度的正相关关系，春节过后的一波反弹就伴随着保证金的大幅增加。根据我们的测算，上周市场保证金净流入超过300亿元，规模较前期有显著增加，此外，从我们了解的情况来看，基金的申购赎回情况保持平稳。这说明新流入的资金可能以个人投资者为主，大量新增的资金有望使得个股继续保持活跃格局。 近期的风险因素主要表现在两个方面。一是本周五国家统计局将公布1-2月份工业企业效益数据，这能够大致反映出今年一季度企业的盈利情况，也一向是我们关注的重点，预计这一数据会比较差，有可能会对市场的交投情绪带来负面影响。二是上周上证指数连续五个交易日飘红，在2300点-2400点之间，市场成交量密集，指数若想突破前期高点会面临较大的压力。 投资机会上，我们认为，在指数的震荡攀升中个股将继续保持活跃的格局。投资者可重点关注流动性过剩格局下的资源类股票，包括有色、煤炭、房地产板块的个股。
现在介入资源类股票正当时时间：2010-04-06 18:03:00 发帖者：么么 我有话说 字号：T|T•散户必看:推荐2只暴涨黑马 •重点推荐:暴涨3只股黑马 •巨资拉升:保证暴涨7%以上 股市在线 博众研究 石雄 今日股市在人们期待中开盘，果然不出所料，呈现出两个强势特征，一是大盘跳空13个点高开，阶段性成交量有所放大，后市逐渐盘下，但大盘强势特征未变，后市还将上行。二是煤炭、有色、矿业等资源类板块涨幅居前，其图形呈多头上升形态，显示出强烈的上升趋势，后市仍然可以看好。未来市场依然乐观，投资者可大胆介入资源类股票，分享经济增长带来的红利。目前资源类板块正处上升通道中，介入其中正当其时。 昨天正是我国清明节休市值时，关注国际市场的投资者注到全球股市和商品市场涨声一片。在美国周五经济数据向好的刺激下，美国股市3大指数悉数上涨，道琼斯指数和标普500指数均创出阶段性新高。亚洲的日本、新加坡、印度、马来西亚等股票市场也全部上涨，欧洲3大股市因复活节休市，否则亦应该以上涨作收。除股票市场上涨外，国家商品市场也表现抢眼，美国纽约市场原油轻松突破86美元，收在86.90美元，创18个月新高。伦敦布伦特原油也收在86.03美元，创去年10月以来的新高。有色金属亦是如此，近期LME铜、LME铝、LME锌、LME镍、LME锡都是一路小阳往上涨，表现出明显的上升形态。去年以来国际原油和有色金属就一直处于上升通道中，今年初有所调整，目前调整告一段落，又一轮是升势开始了，投资者当给予高度关注。 股市和商品市场走强的基础在于经济向好。我国PMI指数3月份为55.1%，比上月上升3.1个百分点，该指数已经连续13个月保持在50%以上，反映出我国经济已走向稳定较快增长的轨道。市场预测我国3月GDP增长12%，通胀率为2.3%，经济增长呈逐月上升态势。美国上周五公布数据，美国非农就业人数增加16.2万人，表明美国就业人数出现3年来最大涨幅，远超市场预期。美国二手房销售环比增长8.2%，ISM服务业指数创28个月新高，都超出市场预期，表明美国经济确实在好转。中美两大市场经济复苏唤起了全球投资资金的投资热情，大量资金主动介入大综商品市场和股票市场，引发原材料价格和股票市场价格上升。预期好则市场好，市场好则投资热情高，投资热情高则价格涨。新一轮经济上涨对周期性行业是有利，这就是商品市场走好的理由，也是我们看好原材料资源类板块的根据。美元指数走势也有影响，前期美元指数小幅下滑对商品价格有推涨作用。 人民币升值预期对资源类股票构成利好。尽管美国财政部关于汇率操控的报告延期公布，但升值压力依然存在，从货币政策委员的言谈判断，人民币渐进升值是没有疑问的，会推动资源类股票上涨。加之近期西南片区干旱和部分煤炭企业事故对煤炭形成利好，国际原材料市场价格上涨将传导至国内市场，所以我们看好煤炭、石油、有色金属板块。我们看到煤炭板块自去年下跌后，2月触底，在低不盘整1个半月左右，3月中旬开始回升，走出漂亮的上升形态，至今还运行在上升通道中。石油、有色板块走势与煤炭板块相似，目前也运行在上升通道中。预计未来煤炭、有色等资源类股票还将继续盘上，已经介入的可以持有，手持资金的可以大胆介入，等待上涨。 煤炭板块关注：潞安环能、兖州煤业、神火股份、国投新集、平煤股份、靖远煤电；有色板块关注：中金岭南、江西铜业、西藏矿业、包钢稀土、厦门钨业、吉恩镍业、锡业股份；石油板块关注：准油股份、东华能源、茂化实华、中国石油。
资源类股票有哪些2009年07月13日 星期一 04:38有色金属及资源类股简称 资源类型 描述 三季报每股收益 600547,山东黄金 金矿 矿石储量1439.8万吨 0.51600489,中金黄金 黄金 黄金储量60吨 0.5157000960,锡业股份 锡 锡矿储量占世界1/10 0.2057600497,驰宏锌锗 铅,锌,银,锗 锗产品产量中国第一 3.8558 1000878,云南铜业 铜 中国铜行业第三位 1.027600456,宝钛股份 钛 国内最大的钛冶炼 0.72 4.23 74.00600432,吉恩镍业 镍,钼 镍亚洲第一钼亚洲第二 0.72600331,宏达股份 铅锌矿 亚洲最大的铅锌矿资源 0.916600459,贵研铂业 镍 控股股东置入镍资产 0.31 ]00612,焦作万方 铝 中铝注资110亿元 0.405000792,盐湖钾肥 盐湖 占全国钾资源储量97% 0.7361000060,中金岭南 铅锌 国内最大的铅锌精矿 1.37600362,江西铜业 铜 铜金属储量中国第一 1.23600111,包钢稀土 稀土 探明矿藏量世界第一 0.087000839,中信国安 盐湖 控股青海国安 0.22000758,中色股份 锌,铝 打造完整锌加工产业链 0.257600961,株冶集团 锌 国内锌冶炼龙头企业 0.7000831,关铝股份 煤炭,铝土矿 储量均全国第一 0.065000762,西藏矿业 铬矿 我国储量最大的铬矿 0.103600888,新疆众和 铝 国内最大铝深加工企业 0.3731600595,中孚实业 铝 发挥“铝电合一”优势 0.4599000657,中钨高新 钨 子公司世界领先 -0.0513600531,豫光金铅 铅,银，金 装备一流生产线 0.435600549,厦门钨业 钨 世界最好钨材料制造商 0.4461000807,云铝股份 铝 综和实力最强的铝企业 0.26000630,铜都铜业 铜 较多铜矿资源长期合同 0.52600251,冠农股份 钾 参股国投罗布泊钾盐 0.0395600141,兴发集团 磷矿资源 已探明磷储量全球最大 0.15000962,东方钽业 钽,硅石,石英石 钽丝市场占有世界第一 0.0806600367,红星发展 钡盐,锶盐 国内最好可持续矿藏 0.22600328,兰太实业 盐 金属钠的产能全球第三 0.08600792,马龙产业 磷矿资源 国内最大黄磷企业 -0.33000970,中科三环 钕铁硼 中国最大,全球第二 0.208600468,百利电气 钨 控股钨业公司 0.067600714,*ST金瑞 锶 占有国内50%锶矿资源 -0.1683 4.000710,天兴仪表 钒 拟收购钒矿 0.0007000594,天津宏峰 锌,金,铅,银 35吨黄金储备资源 0.023600768,宁波富邦 铝 省内铝延加工领先地位 0.045600318,巢东股份 凹凸棒石矿 我国最大的凹凸棒石矿 -0.05000737,南风化工 芒硝盐 国内最大芒硝盐湖 0.049600205,Ｓ山东铝 铝 氧化铝产量亚洲第一 1.3267 --- ---600296,Ｓ兰铝 铝 07电解铝产能扩大一倍 0.344 --- ---000515,攀渝钛业 钒钛 世界第一(更多按F10) 0.088 --- ---000751,锌业股份 锌,铟,镉,铜 世界第三锌冶炼600357,承德钒钛 钒钛 依托集团自由矿产 0.28 --- 有哪些稀缺资源类股票?最佳答案石油天然气类如中石油 大众公用 申能股份等 ，有色金属类如吉恩镍业、山东黄金、中金黄金等
箱体理论所谓箱体，是指股票在运行过程中，形成了一定的价格区域.即股价是在一定的范围内波动，这样就形成一个股价运行的箱体。当股价滑落到箱体的底部时会受到买盘的支撑，当股价上升到箱体的顶部时会受到卖盘的压力。一旦股价有效突破原箱体的顶部或底部，股价就会进入一个新的箱体里运行，原箱体的顶部或底部将成为重要的支撑位和压力位。因此，只要股价上扬并冲到了心里所想象的另外一个箱子，就应买进；反之应卖出。箱体理论的优势在于不仅仅是以一天或几天的K线数据为研究对象，而是以整个的所有K线数据作为研究对象，因而决策的信息量更大。箱体理论的精髓在于，股价收盘有效突破箱顶，就意味着原先的强阻力变成了强支撑，而股价必然向上进入上升周期。只要技术指标盘中不即时显示箱顶标志，持仓待涨应该是个不错的选择，尤其当股价升势明显时。同理，当上升中的股价出现箱顶标志后开始出现下跌，以后很可能会下跌或整理一段较长的时间，将时间或精力耗在其中是件不明智的事情，但往往对此前景投资者是无法预测到的。突破(跌破)强阻力(支撑)必然上涨(下跌)寻强阻力(支撑),突破上箱底进入上箱寻顶,跌破下箱顶进入下箱寻底。 箱体理论将股价行情连续起伏用方框一段一段的分开来，也就是说将上升行情或下跌行情分成若干小行情，再研究这些小行情的高点和低点。上升行情里，股价每突破新高价后，由于群众惧高心里，极可能发生回跌，然后再上升，在新高价与回跌低点之间就形成一个箱子；在下跌行情里，股价每跌至新低价时，基于强反弹心里，极可能产生回升，然后再趋下游，在回升之高点与新低价间亦是形成一个箱子，然后再依照箱内股价波动情形来推测股价变动趋势。由于箱体理论的基本特征可以清楚看出，这是抵抗线概念的延伸，股价涨至某一水准，会遇到阻力，跌至某一水准，则遇到支撑。自然而然使股价在某水准间浮沉。这种浮动产生不少的箱形。股价趋向若确立为箱形走势，股价自然有高价与低价之分。每当股价到达高价附近，卖压较重，自应卖出股票；当股价回到低点附近，支撑力强，便是买进机会。这种短线操作可维持至股价向箱体上界限或下界限突破时，再改变操作策略。由于股价趋势冲破箱形上界限，表示阻力已克服，股价继续上升，一旦回跌，过去阻力水准自然形成支撑，使股价回升，另一上升箱形又告成立。因此，股价突破阻力线回跌时，自然形成一买点，此时买进，获利机会较大，风险较低。相反，股价趋势突破箱形下界限时，表示支撑已失效，股价继续下跌，一旦回升，过去支撑自然形成阻力，使股价回跌，另一下跌箱形成立。因此股价跌破支撑而回升时就是卖点，而不适于买进，否则亏损机会大，风险同样增加。 箱体理论的重点有：将某一阶段的涨跌，视之为箱体，当股价在第一个箱体内起起伏伏时，他只作冷静分析，而不采取行动，一直等到股价确实上升到第二个箱体，甚至第三个箱体时，才会进场买进，在买进股票之后，只要股价不回跌至前一箱体顶之下，就不卖出，当股价碰触到停损点时，要毫不犹豫立刻卖出，当股价即将由上一个箱体，下降到下一个箱体时，上一个箱体的底部，就是停损点，当股价破底时，马上出脱，尼古拉的停损点，是为获利而设的，他的停损点，等于是获利了结。每一个每一个箱体都有其头部与底部，头部就是箱形的压力，而底部就是它的支撑。这一套是短线操作法宝，理论依据，在于不买便宜的股票，只买会涨的股票(要站上箱体之上)。 箱体理论的变通操作方法：短、中、长线，各有短中长线的箱体，但运用方法与原理是互通的。具体实战中的操作方式为，设定好现在箱体的压力、支撑后，就可以在箱体内，短线来回操作，不断来回进出，从中赚取差价，然后随时留意箱体的变化，并比对上、下两个箱体的位置，意即支撑与压力会互换，行情往上突破，当初的压力就变支撑，行情往下跌破，当初箱型的底部支撑就变成目前股价的压力，当箱体发生变化之后，投资人必需在新的箱体被确认后，才可以在新的箱体之内短线操作。 …………………………………………………………………………………………………………………、、 ★股价会在一个箱体内运行。当股价下降或上升会收到一个底部支撑和一个顶部支撑 ★箱体底部对股价产生支撑，顶部对股价产生压制★顶部被突破亦同 ★底部一旦被有效突破，将步入另外一个箱体运行。顶部被突破亦同 ★股价有升就有跌。有反弹必然有回档 在一个箱体中，在中位数附近突破箱体箱顶是好个买入点 ★当到了另外一个箱体的顶部是一个卖出的时机 ★如果股价在中位数附近突破箱顶，到下一个箱子的高点卖出 股票箱体就是把股票的高点做顶,低点做底,在一个涨跌的周期里画成一个方形的箱,这就是股票箱.(其实圆弧形,三角形,平台都是箱形的一种特殊形式).箱体整理指股票在箱体内运动时，在触到顶部区(或箱体的高位区)附近即回落，触到底部区(或箱体的底位区)附近即反弹。最高点的连线平行与最低点的连续，形状象一个长方形. 跌破箱体的底部后2~3个交易日里面，收盘价不能再超过箱体底价。 底部和顶部的画线：在波段的高点和波段低点分别画出平行线 ★突破箱体股价在2~3日内，股价不得有效回踩原箱体，不然突破无效. 支撑价=原箱体底部支撑价-（原箱体顶部压力价-原箱体底部支撑价）价差箱体的高度=最高价-最底价=价差(箱体的高度) 向下突破箱体,第二个箱体的底部为,第一个箱体的底部-价差。向上突破箱体，第二个箱体的顶部（压力位）为原箱体最高价+价差。突破箱体，顶与底互换。 股价在一波上升趋势中，以低点画箱体的底部，以其高点画箱体顶部，股价股票箱体后，股价在2~3个交易日后，不能再次站在箱体底部或顶部的股价位置，才算突破箱体有效。突破后股票的下一个支撑价=原箱体底部支撑价-（原箱体顶部压力价-原箱体底部支撑价）价差箱体的高度=最高价-最底价=价差(箱体的高度) 向下突破箱体,第二个箱体的底部为,第一个箱体的底部-价差。向上突破箱体，第二个箱体的顶部（压力位）为原箱体最高价+价差。突破箱体，顶与底互换。
箱体理论我必须依靠知识来战胜市场。我必须学会如何在市场上操作。如果我连桥牌的规则都不了解，那又怎么能赢牌呢？或者说，如果我连如何应对对手的棋招都不知道，有怎能下赢一盘国际象棋呢？同样如果我不了解股市的交易规则，有怎么从股市中赚到钱呢？我是在做投资，我投的可都是钱，而且是与市场上头脑最敏锐的专家们较量。如果不了解股市的基本游戏规则，我不可能玩儿过他们。因此我下定决心重新开始。首先我反思了过去的投资经历。结果是有对有错，一方面我用基本面分析法炒股却赔了前，因此是错误的思路；另一方面，我用技术分析方法炒股却赚了钱，因此是正确的思路。显然，最好的办法是，继续使用正确的方法即技术分析法.............但是从它持续放量上涨的市场走势可以推断，肯定有人对这只股票知道得比我多。......我纯粹是根据公司的股价走势来买的这只股票，结果却从一起我并不知情的并购中赚了钱。我虽然不知情却获得了与内部人员相当的交易效果。这次经历更让我确信，采用纯粹的技术分析是可行的。也就是说，如果我抛开其他因素，只研究股票的价格走势和成交量，是可以盈利的。......我认为没有必要再去关心股价上涨背后的原因，因为如果公司的某些基本面出现了好的变化，就会有很多人急着去买它，结果是，这种利好的消息很快会反映在公司股价上涨和成交量放大上。只要我能在公司股价上涨的初期看出这一上涨趋势，那么即使我不知道股价上涨背后的原因，也能分享到上涨的收益。......如果一只平常不太活跃的股票突然变得活跃起来，这一定不正常......因为这些反常的举动背后，一定是有一群知道某些利好消息的人有所动作。一旦买入我就成了他们沉默的追随者。......我试用了这种方法，有时赚钱，有时赔钱。正当我对自己信心倍增之际,却没有认识到我的观察力还不够敏锐。如果按此理论操作，最后我肯定是会遭到打击。......事情显然不对头。一切迹象都清楚地表明，这支股票是当时市场上最强势的股票，但是我刚买进它就开始跌，更令人费解的是，我刚卖出它就开始涨。为了搞清楚个中原由，我仔细看了看这只股票以前的走势，结果发现我是在这支股票连续上涨了18%以后买的，也就是说买在了一个短期高点。这个涨幅是当时公司股价能够达到的上限。我正是在这个点位买进的，所以随后股价就开始下跌。显然我选的股票并没有错，错误的是我买股的时间。事后回过头来可以看得很清楚，公司股价为什么会这么走。但问题是：当时怎么判断正在进行的股价趋势呢？这个问题简单而又直白，但从其严重性来说却是个复杂的问题。我已经知道书本上没有这个问题的答案，资产负债表无济于事，各种消息真假难辨。我决定广泛研究个股的股价走势，并自认为是抓住了一根救命稻草。个股股价是怎么走的呢？它们的股价走势有哪些特征呢？他们的股价变动是否存在特定模式呢？......我开始认识到，股价走势并不是完全杂乱无章的。股票并不是像气球一样没有方向的乱飞。就像受到到地球的吸引力一样，股价总有一个明确的上涨或下跌的趋势，这个趋势一旦确立就会持续。股价总是沿着这一趋势展开一系列波动，或者我将其称为“箱体”。股价会在高低点之间不断的波动。围绕这一涨跌波动区间画出的区域就代表一个箱体
80、90％的股票只要在涨幅板露了脸，不管是买点还是卖点，它就完了。除非第一支股，但是第一支股不敢去买的，没有那个胆，那个胆是建立在深厚的理论经验上，或者是父母带来的魄力…… 造成投资损失的三大因素
因素一
1、在有限的资本上过度买卖。也就是说操作过分频繁，在市场中的短线和超短线是要求有很高的操作技巧的，在投资者没有掌握这些操作技巧之前，过分强调做短线常会导致不小的损失。
因素二
2、投资者没有设立止损点以控制损失。很多投资者遭受巨大损失就是因为没有设置合适的止损点，结果任其错误无限发展，损失越来越大。因此学会设置止损点以控制风险是投资者必须学会的基本功之一。还有一些投资者，甚至是一些市场老手，虽然设了止损点，但在实际操作中并不坚决执行，结果因一念之差，遭受巨大损失。
因素三
3、缺乏市场知识，是在市场买卖中损失的最重要原因。一些投资者并不注重学习市场知识，而是想当然办事或主观认为市场如何如何，不会辨别消息的真伪，结果接受错误误导，遭受巨大的损失。还有一些投资者仅凭一些书本上学来的知识来指导实践，不加区别的套用，造成巨大损失。江恩强调的是市场的知识，实践的经验。而这种市场的知识往往要在市场中摸爬滚打相当时间才会真正有所体会。
均线理论 目录[隐藏]原理简介
飞刀的“10日均线理论”
[编辑本段]原理简介
在技术分析中，市场成本原理非常重要，它是趋势产生的基础，市场中的趋势之所以能够维持，是因为市场成本的推动力，例如：在上升趋势里，市场的成本是逐渐上升的，下降趋势里，市场的成本是逐渐下移的。成本的变化导致了趋势的延续。均线代表了一定时期内的市场平均成本变化。
[编辑本段]飞刀的“10日均线理论”
股价运行在5日、10日移动平均线之上就是健康的，最低限度也一定要运行在20日移动平均线之上。股价跌破10日均线时，你就需要小心警惕了；如果股价跌破10日均线，或10日均线走平甚至是拐头向下（有时均线死叉）则是（短线波段或有可能是中线）行情变坏的标志！建议短线出局！如果3日内股价不能收在10日均线之上你就要十分小心了。是否是准确的卖出信号，要同时结合其他分析条件来分析是否要卖股。 飞刀的操盘卖股止损经典： 股价在高位跌破10日移动平均线甚至拐头向下则是（短线波段或有可能是中线）行情变坏的标志！ 飞刀的操盘短线买股经典： 股价在低位上穿10日移动平均线，10日均线开始拐头向上则是（短线波段或有可能是中线）行情变好的标志，此时才是短线买进的稳妥条件！ 飞刀的操盘中线买股经典： 股价在低位上穿30日移动平均线（也就是月线），30日均线开始拐头向上则是中线行情变好的标志，此时才是中线买进的稳妥条件！ “10日均线理论”是飞刀认为可以价值100万的一句操盘经典理论，不信你自己可以检验！使用的时候注意结合自身的操盘经验来用，不能单纯地靠理论来指导操作，经验还是必需的。价值100万只是飞刀个人衡量而已，到底值不值100万呢？有一句话说得很有道理：对于不识货的人来说，你即使给他一个金碗，他也只会用来讨饭而已！
[编辑本段]“股市保本”炒股口诀
① 5日移动平均线是股价短线运行的保护线，跌破它则是短线操作的警戒信号！10日移动平均线是短线波段的生命线，跌破它，“生命”将不保！ ② 20日移动平均线是股价中线运行的保护线，跌破它则是中线操作的警戒信号！30日移动平均线是中线波段的生命线，跌破它，“生命”将不保！跌破60日移动平均线的保命线，那就是重大亏损！如果再跌破120日移动平线（也就是半年线），那将是巨额亏损，血本无归了！ 如果不想让你的资金在股市中“血本无归”，就请记住飞刀的“10线均线理论”和“股市保本”炒股口诀。请把它们印在脑子里，溶化在血液中，落实在交易行动上。后面的图形说明，MA代表的是移动平均线的意思，比如MA10是说这是10日移动平均线，MA20则是20日移动平均线等等。
广州 小黎飞刀市场依旧强势，新能源板块还是像吃了“春药”一样猛！成飞集成在停了10天之后，复牌继续以开盘就冲上涨停。热点缤纷登场，沪深两市的技术形态又被修复回来，市场后市还将继续看多做多！ 由于中秋和国庆的小长假即将到来，今日旅游股表现比较优异，后市我们可以继续关注旅游股的阶段性投资机会！同时被新能汽车电池板块激发了的稀缺能源板块也继续走强，农业和化肥板块也迎来了波段性机会。 在正确的趋势里，买入了你提前选好的牛股，买了之后涨与不涨，那都是对你心智的最好历练！那是寂寞与孤独的较量！同时，我也喜欢旅行式的投资，讨厌大城市里的喧嚣嘈杂！所以，这些年来，寻找那些能够一直在涨的大牛股，则变成了我的理想和目标。 从目前的市场趋势来看，深成指的周线系统显示10周线依然向上，而且指数并没有跌破10周线。根据历史经验判断，每一次市场跌破10周线，都将是判断行情终结的标志信号！在当目前这个标志信号没有出现的时候，我们依然在孤独地坚守这个反弹上升趋势！ 从操作策略上建议，我依然建议大家死死地捂住那些在底部抢到的牛股 “廉价筹码”。不要妄想做短线快速盈利，短线频繁操作的后果就像吸毒一样，短线操作就变成了“吸毒减肥”，等到行情结束的时候你可以清算一下，到底盈利了多少！ 在板块的投资上，我依然坚持地产+新能源概念+题材股的操作，比如我的招商地产现在就是死捂不卖的牛股。同时，我们现在可以关注假日效应即将到来的旅游、商业百货等局部热点！ 最后，对于大盘，我再说一句话，相信万科A、看懂万科A，即可以看懂大盘的趋势和方向！万科就是现在大盘的指路人和领先方向标与趋势明灯！20100830
回顾近两周以来，无论是政策、资金，还是什么，各方面对于盘面上的指数运行都表现得十分呵护，保持指数在一定区间的运行，市场观望的气氛逐日渐浓，成交量上呈现萎缩的态势，创业板套现出逃也进一步打击市场，但乐极则生悲，否极则泰来，我们还是要对市场保持一定的信心，就如之前所说的一样，机会在个股，同样，9月对于我们来说，也是极为值得关注的一个时间点，国庆前要来点什么？这要多看管理层脸色。不构成买卖交易建议，仅供参考，据此操作，风险自负！如有疑问，欢迎多多交流！
第一个要介绍的图形就是圆底,之所以要把它放在第一位,是因为历史证明这个图形是最可靠的.同时,这个图形形成之后,由它所支持的一轮升势也是最有力最持久的.在圆底形成过程中,市场经历了一次供求关系的彻底转变,好象是一部解释市场行为的科教片,把市势转变的全过程用慢镜头呈现给所有的投资者.应该说,圆底的形态是最容易被发现的,因为它给了充分的时间让大家看出它的存在.但是,正是由于它形成的时间所需时间较长,往往反而被投资者忽略了.
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\\ /\\/ ----- 轻微压力
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- - - - - - - 图1: 圆底特征 圆底,是指股价在经历了漫长的下跌之后,跌势逐渐趋缓,并最终停止下跌,在底部横盘一段时间后,又开始再次缓慢回升,终于向上发展的过程.现在我们通过圆底这个图形表象来研究这个过程的本质.
当股价从高位开始回落之初,人们对股价的反弹充满信心,市场气氛依然热烈,因此股价的波动幅度在人们的踊跃参与之下依然较大.但事实上,股价在振荡中正在逐渐走低,不用多久,人们就发现现在这时的市场很难挣钱,甚至还常常亏钱,因此参与市场的兴趣在逐渐降低.而参与的人越少,股价更加要向下发展取得平衡.正是这种循环导致股价不断下跌,离场的人也就越来越多.
然而,当成交量越来越少的时候,经过长时间的换手整理,人们的持股成本也逐渐降低,这时候 股价下跌的动力有利于弱,因为想离场的人已经离场了,余下的人即使股价再跌也不肯斩仓.这样,股价不再下跌.但这时候也没有什么人想买股票,大家心灰意冷,这种局面要持续相当长的一段时间,形成了股价底部横盘的局面.
这种横盘要持续多久很难说,有时是几个月甚至几年,有时是几个星期,但我们有兴趣的是,
这种横盘局面迟早会被打破,而盘面打破的特征就是股价开始小幅上扬,成交量开始放大,这一现象的实质是市场上出现了新的买入力量,打破了原有的平衡,因而迫使股价上行. 事情发展总是循序见进水到渠成的,当新的买入力量持续增强的时候,说明市场筑底成功,有向上发展的内在要求,才形成了圆底的右半部分.当股价在成交放大的推动下向上突破时,这是一个难得的买入时机,因为圆底形成所耗时间长,所以在底部积累了较充足的动力,一旦向上突破,将会引起一段相当有力而持久的上涨.投资者这时必须果断,不要被当时市场虚弱的市场气氛给吓倒.
圆底的主要特征:
1:打底的时间较长.
2:底部的波动幅度极小,成交量极度萎缩.
3:股价日K线与平均线叠合得很近.
4:盘至尾端时,成交量缓慢递增,之后就是巨量向上突破阻力线.
5:在经历了大幅下跌之后形成.
【 重要的稳赚图形 -- 双底 】 此种图形在小级别的反弹中应用得特别多，如30分钟K线。
另一个可靠的底部形态就是双底.在选股的时候,在实战中运用最多的也就是这种图形.双底形成的时间比圆底短一些,但它常常也具有相当强的攻击性. \\ /
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\\ /\\ / -------- 颈线 入货信号
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\\/ \\/ 图2: 双底特征 一个完整的双底包括两次探底的全过程.也是反映出买卖双方力量的消长变化.在市场上实际走势中,形成圆底的机会较少些,反而形成双底的机会较多些.因为市场参与者往往难以忍耐股价多次探底,当股价第二次回落时而无法再创新底的时候,投资者大多开始补仓介入了.
每次股价从高水平回落,到某个位置自然而然地发生反弹之后,这个低点就成为了一个有用的参考点.市场上许多人都立即将股价是否再次跌破此点当成一个重要的入市标准.同时,股价探底反弹一般也不会在一次完成.股价反弹之时大可不必立即去追高.一般来讲,小幅反弹之后股价会再次回落到接近上次低点的水平.这时应该仔细观察盘面,看看接近上次低点之后的抛压情况如何,接盘的情况如何.最佳的双底应是这样,即股价第二次下探时成交量迅速萎缩,显示出无法下跌或者说没有人肯抛的局面.事情发展到这个阶段,双底形态可以说成功了一半.
那么另一半决定于什么呢?决定于有没有新的买入力量愿意在这个价位上接货,即有没有主动性买盘的介入.一般来讲,股价在跌无可跌时总有人去抄底,但有没有人肯出稍高的价钱就不
一定了.如果股价在二次探底之时抛压减轻,但仍然没有人肯接货,那么这个双底形态可能会出现问题,股价在悄然无声中慢慢跌破上次低点,这样探底就失败了. 只有当二次探底时抛压极轻,成交萎缩之后,又有人愿意重新介入该股,二次探底才能算成功.在这种主动性买盘的推动下,股价开始上升,并以比第一次反弹更大的成交量向上突破,这个双底才算成功.看盘高手会在股价第二次探底的时候就发现这是一个成功的双底,并立即作出买卖的决定,但我们建议大家等到双底确认完成之后,即向上突破之后再介入该股,这样的风险小得多.
严格意义上的双底往往要一个月以上才能形成,但是,有许多短线高手乐意在小时图或15分钟图上寻找这种图形,这也是一种有效的短线操作方法.但一样要小心的是,一个分时图上的双底形成之后,并不能认为日线图上的造势也改变了.因为分时图的形态能量不足以改变日线图的走势.
双底的重要特征是:
1:股价两次探底,第二次低位不低于第一次的低位,常常是第二次低位要稍高些.
2:第一次探底的成交量已经大幅萎缩,反弹自然发生.
3:第二次下跌时成交量更小.
4:第二次上升时有不少主动性买盘的介入,成交量明显放大.
5:以大阳线突破.
【 重要的稳赚图形 -- 突破上升三角形】 此种突破三角形，在第二季股票池中600238的庄股应用上比较明显，有效突破压力后，迎来一波猛烈的拉升。
前面讲的两种包赚图形都是底部形态,在那时候买入当然最好,风险最小,收益最大.但还有一些可以令你赚钱的图形发生在股价上升途中. /
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/\\ /\\ / ------- 压力线
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/ 图3: 上升三角形
/ 股价的上升犹如波浪推进,有涨有落但总趋势向上,也就象长途跑步一样必须休息.股价整理的意义就在于休整,,如果不整理,股价就不可能有能力再往上冲.对于短线炒手来讲,股价休整的时候可以暂时退出观望,或者抽出资金来买入那些休整结束的股票.如今市场的一个很大特点就是,每天都有很多股票正在盘整,也有些股票已经完成盘整开始新的上升.这样 给投资者以很大的选择余地.
在各种盘整走势中,上升三角形是最常见的走势,也是标准的整理形态.抓住刚刚突破上升三角形的股票,足以令你大赚特赚.
股价上涨一段之后,在某个价位上遇阻回落,这种阻力可能是获利抛压,也可能是原先的套牢区的解套压力,甚至可能是主力出货压力,总之,股价遇阻回落.在回落过程中,成交量迅速减小,说明上方抛盘并不急切,只有到达某个价位才有抛压.由于主动性抛盘并不多,股价下跌一些之后很快站稳,并再次上攻,在上攻到上次顶点的时候,同样遇到了抛压,但是,比起第一次来这种抛压小了一些,这可以从成交量上看出来,显然,想抛的人已经抛了不少,并无新的卖盘出现.这时股价稍作回落,远远不能跌到上次回落的低位,而成交量更小了.于是股价自然而然地再次上攻,终于消化了上方的抛盘,重新向上发展.在上升三角形没有完成之前,也就是在没有向上突破之前,事情的方向还是未知的,如果向上突破不成功,可能演化为头部形态,因此在形态形成的过程中不应轻举妄动.突破往往
发生在明确的某一天,因为市场上其实有许多人在盯着这个三角形,等待它的完成.一旦向上突破,理所当然的会引起许多人的追捧,从而出现放量上涨的局面. 上升三角形形成过程中是难以识别的,但是通过盘面第二次回档时盘面情况来观察,可以有助于
估计市势发展的方向.特别是对于个股走势判断,更加容易把握,因为现在的公开信息中包括三个买卖盘口的情况和即时成交的情况,只要仔细跟踪每笔成交,便可以了解该股回档时的抛压及下方支撑的力度,并分析是否属于自然止跌,如果属于庄家刻意制造图形,则支撑显得生硬勉强,抛压无法减轻. 上升三角形的上边线表示一种压力,在这水平上存在某种抛压,而这一抛压并不是固定不变的.一般来说,某一水平的抛压经过一次冲击之后应该有所减弱,再次冲击时更进一步减弱,到第三次冲击时,实质性抛盘已经很少了,剩下的只是心理上的压力而已.这种现象的出现,说明市场上看淡后市的人并没有增加,倒是看好后市的人越来越多.由此可以想见,股价向上突破上升三角形的时候,其实不应该脱泥带水,不应该有多大的阻力,这是判断一个真实突破的关键.
然而,如果在股价多次上冲阻力区的过程中,抛
压并没有因为多次冲击而减弱,那只能说市场的心态本身正在转坏,抛压经过不断消耗反而没有真正减少,是因为越来越多的人加入了空方的行列,这样的话,在冲击阻力过程中买入的人也会失去信心,转而投降到空方的阵营.这种情形发展下去,多次冲击不能突破的顶部自然就形成了一个具有强大压力的头部.于是,三角形失败,形成多重顶. 如果对上升三角形的本质有了充分而又具体的认识,在此基础上去识别正确形态,做到胸有成竹,捕捉具有完美上升三角形形态的个股,想不赚钱都难了
! 上升三角形具有以下特征: 1:两次冲顶连线呈一水平线,两次探底连线呈上升趋势线.
2:成交量逐渐萎缩在整理的尾端时才又逐渐放大并以巨量冲破顶与顶的连线.
3:突破要干净利落.
4:整理至尾端时,股价波动幅度越来越小.
【 重要的稳赚图形 -- 突破矩形 】 此种图形在第一季的000911南宁糖业这只股上非常相似，在底部突破矩形（箱体）压力后，就是一波猛烈的拉升！
矩形整理的分析意义和 上升三角形完全相同,只是股价每次探底时都在同一水平获得支撑,而不是象三角形那样低点逐步上移. /
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/\\ /\\ /\\ / ------- 压力线
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/ \\/ \\/ \\/ ------- 支撑线
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/ 图4: 突破矩形 矩形常常被人们成为股票箱,意思是股价好象被关在一个箱子里,上面有盖,下面有底,而股价在两层夹板之间来回运动.如果这种来回运动具有一定的规律性,即上升时成交量放大,下降时成交量缩小,并且随着时间推移,成交量整体呈现缩小的趋势,那么这个矩形是比较可靠的.
矩形常常是在主力机构强行洗盘下形成的,上方水平的阻力线是主力预定的洗盘位置,下方的水平支撑线是护盘底线,在盘面上我们有时可以看到股价偶尔会跌破支撑线,但迅速回到支撑线之上,这可能是主力试探市场心态的方法.如果一个重要的支撑位跌破之后,市场并不进一步下挫,这充分说明市场的抛压已经穷尽,没有能力进一步下跌.
矩形有一个量度的升幅,即当矩形向上突破之后,最小要向上升到这个矩形本身的高度那么多.这种量度升幅是某种经典的理论,它在我们的股市中有多大的可信程度还有待观察.但有一点可以肯定,即大的矩形形态比小的可靠得多.股价在股票箱中来回振荡的次数可多可少,这决定于市场的需要.振荡的次数越多,说明市场的浮码清洗得越彻底,但要记住,振荡的尾声必须伴随着成交量的萎缩.在实战中,完全标准的矩形并不是常见的,股价走势常常在整理的末段发生变化,不再具有大的波幅,反而逐渐沉寂下来,高点无法达到上次的高点,而低点比上次低点稍高一些,演变为旗形.这种变形形态比标准矩形更为可信,因为形态的末端说明市场已清楚地表明了它的意愿,即说明整理已到达末期,即将选择方向.因此,真正的突破不一定发生在颈线位置上,真正的看盘高手不必等到颈线突破才进货.当然,这需要更加细致的看盘技巧.
矩形的特征如下:
1:盘整的时间较长.
2:上升的压力线平行于支撑线.
3:突破阻力线时必须伴随着大的成交量.
4:盘整期越久,将来突破之后的行情越大.
到这里为止,我们已经介绍了四种比较可靠的稳赚图形,从形态分析的角度来看,它们包括了两个底部形态和两个顶部形态.由于形态分析的内容博大精深,在这里不能全深入地介绍,但本人的另一本专著<<形态分析精要 -- 青木>>中有彻底的剖析.对于一个完全领略了形态分析精要的投资者来说,形态图形的本身并不重要,重要的东西在图形之外,在市场多空双方力量的对比,在市场气氛,而图形只不过是市场状态的表象而已.所以,掌握形态分析的精要,就基本上掌握了市场特有的逻辑,就能做到"一把直尺闯天下". 【 强势股的走势特征 】 今年以来的反弹，这样的强势图形，在中小板里十分多，第二季股票池里的“世博股份”就是这样一只典型的强势股，而这几天强势股中如同达创业，天轮置业等都是这种走势！
随着市场上个股之间的走势分化情况日趋严重,投资者选股的能力显得越来越重要.大市的走势必定是波动式的,有升也有跌,只要整体趋势向上,我们就说大市好.然而个股的走势有时并非完全依照大市波动,可能走出个股行情.当指数回调时,总有一些个股不跌,甚至反而上升,这些个股往往是强势股.(或庄股)当然,并非所有的大市回调时反而上升的个股均可成为强势股,因为市场上有一种庄家专门逆势操作,即大市上升时它不上升,大市下跌时它却异军突起,对于这种股票,我们不称它为强势股,因为它们的势并不强,只是逆大市而动而已.庄家这样操作的理由主要是,这种股票容易引起投资者的注意,当大市跌时它名列涨幅榜上,那当然引人注目,于是总有人跟风.同时,当大市上升时它不上升,则是为了易于派发,如果指数已经上升了一大截,自然有人去寻找那些涨幅不大的股票买入,以期待补涨.总之,逆势而为的股票纯属庄家行为,不是我们所说的强势股
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/ --- --- 横盘整理
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/ --- --- 横盘整理
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/ 图5: 强势股的走势特征 强势股是指大市回档时它不回档,而以横盘代替回档,当大市重新向上时,它升幅更为猛烈的个股.这种股票一般具有良好的市场属性,有长庄把守,有坚实的群众基础.大市下跌时,持该股的投资者根本不会动摇持股的信心,庄家也在全力护盘,不让股价下跌,一旦大市转强,庄家立刻奋力上拉,而散户也大加追捧.
抓住这种股票是最让人舒服放心的,识别这种股票也不难.凡是个股K线图以横向整理代替回档者,表示有主力长期驻守,市场持股者也看好后市,所以卖压极轻,浮动筹码少,往往使此股呈稳健上升之态
贵族股层出的深远意义
2010年08月23日08:58 来源：金融投资报 字号: 复制标题链接 资本市场要成熟壮大,不能只局限于低价股成群,而应该以发展的眼光看待“以高为美”。就目前来看,小字辈百元股正成为A股市场的另类风景线,而且不仅是百元,现在已经有200元以上的股票了。想当年,中国船舶(600150,股吧)冲上300元时,市场一片哗然,现在这种哗然依旧,但已经是事过境迁,面对这批身轻如燕的小盘贵族股,我们需要全方位仔细解剖。推荐阅读
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（1）、如果钱还宽裕，别养二奶，偷偷养几个贫困山区的学生。别让人家知道你是谁，要不然见面了多尴尬，多不好意思。但是你心里一定会觉得舒坦； （2）、遇到夜里摆地摊的，能买就多买一些，别还价，东西都不贵。家境哪怕好一点，谁会大冷天夜里摆地摊； （3）、遇到学生出来打工的、勤工俭学的，特别是中学生、小姑娘。她卖什么你就买点，如果她不是家庭困难，出来打工也需要勇气的，鼓励鼓励她吧； （4）、捡到钱包就找找失主，如果你实在缺钱就把现金留下。打电话告诉失主就说你在厕所里捡到的。把信用卡、身份证、驾驶执照还给人家，一般人家也不会在乎钱了。把人家的地址记在你的笔记本上，以后发达了去找人家道个谦，把钱还给人家； （5）、遇到迷路的人打听某个地址，碰巧你又知道，就主动告诉一声。别不好意思，没有人笑话你。 （6）、遇到迷路的小孩和老头老太太，能送回家送回家，不能送回家的送上车、送到派出所也行，如果有电话的替老人或小孩打个电话就走，反正你也不缺那两个电话费； （7）、雨雪的时候、天冷的傍晚或者是雪天的傍晚，遇到卖菜的、卖水果的、卖报纸的剩的不多了又不能回家，能全买就全买，不能全买就买一份，反正吃什么也是吃，看什么也是看，买下来让人早点回家； （8）、上车遇到老弱病、孕妇：让座的时候别动声色，也别大张旗鼓。站起来用身体住其他人留出空位子给需要的人，然后装作下车走远点。人太多实在走不远，人家向你表示谢意的时候微笑一下； （9）、不要对有精神信念的人，有猥亵言词，要知道中国人穷就穷在没有信仰，这世界什么都在变，什么都不可全信，唯有信念不变，不动，永恒；（10）、如果时间还宽裕，而且碰巧觉得我说的在理，那就顶一下我的贴子，总比去顶看了没什么收获的贴子舒服。时间宽裕不少就请把这几句话多转几个地方，毕竟好人多了咱们心里也舒坦。如果你赞成就顶一下，保您健康发大财！！！！！！！！ 忠告：一是千万不要听消息、炒题材、听股评、博短线，也许有几次你是幸运的还赚了一笔，但很快你会知道那不过是黑嘴给你下的钓饵而已，很快你就会上他们的贼船。很简单的道理，他们如果都是股神的话也没必要靠卖嘴吃饭了。当然学炒股的新股民难免是这样，所以一般前三年不管你怎样折腾都是要亏的，除非你是在熊市末端相对低位进的可能有赚头，可又有几个人能在大跌的时候开户进场呢？
二是炒股要靠自己的悟性和判断家一点运气，最重要的是心态，所以说心理学家和哲学家比数学家炒股的胜算要大些，就是这个道理。听股评、博短线、炒题材你是比不过庄家的，小散的优势就是以不变应万变，找准时机进场，以半年或一年以上为持股周期，把波段做足就可以了，一年的操作最好不要超过三次以上。
三是要做大概率事件，要有定力，切忌朝三暮四、频繁换股，这样即使在大牛市你也赚不了什么钱。为什么这样说？中国的股市有句俗语：10人炒股7人赔，二人平、一人赚，可能很多人不信，有的说我09年进的场，身边的人好多到现在还是赚嘛！对，短期来看是这样，但是你不转变思维方式迟早会将利润还给市场的。除非你现在小赚就离场，你会吗？人性的贪婪会迫使你不停地下注、越下越大，最后深陷其中，又是一个三五年的被套和解套周期。
四是炒股毕竟不是赌，要选好时机，分批进场建仓，切忌一时冲动坏了心态。散户最好看周K线，不要看日线，月线太宏观，等你看到图形走好了，机会也就错过一大半了。
投机市场生存的两个基本原则 [引用 2010-06-23 17:51:40]
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成为一个优秀的专业交易员十分简单，只要你能树立在市场上生存的正确原理，并坚持恰当地运用它。我所关注的重点只是与趋势有关的一切因素，正确的把握趋势后，整个交易系统的胜算都已大大提高了。 不要试图预测白云明天的形状和今天有何不同，你只需看到乌云浓重时带一把雨伞出门就行了。金融市场上的语言就是——趋势真正突破时跟进！ 输家不但从数量上还是资金量都要远远超过赢家，便成为股票市场和期货市场正常运转的前提条件。所以美国华尔街流行这样一句话：市场一定会用一切办法来证明大多数人是错的。 技术分析只是研判趋势是否能持续，是否会改变而已！ 我很少受伤，因为我的最大原则就是避开风险而不是赚多少钱。 在下跌浪时，找支撑是件吃力不讨好的事，下跌的速度比上涨的速度大3倍，因为，恐惧比乐观还可怕。 我的自信来自于我的失败，策略的目的在于让我们可以控制风险，而不是获取最大利润。 金融投资是一项严肃的工作，不要追求暴利，因为暴利是不稳定的，我们追求的是稳定的交易。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的，本质是有效地控制风险，风险管理好，利润自然而来，交易不是勤劳致富，而是风险管理致富！ 杰出人物如牛顿、爱因斯坦、罗斯福都在证券投资中遭受挫败。牛顿在事后说：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂”。 “策略重于预测”的观念，非常非常重要，策略可以在你预测不准的情况下挽救你的小命。 要有好的心态，信自己的理念和模式(当然是被证明正确的)，不为暂时输钱而随便改来改去，我们终究能慢慢向罗马爬去。 势不变则守，势变则动。在一个下降趋势没有改变的时候,要坚守住自己的现金；在一个上升趋势没有改变的时候,要坚守住自己的头寸； 所谓“趋势”者，乃众缘和合而生。缘聚则生，缘散则灭，如此而已(缘：各种促使、生成趋势的大大小小、方方面面的因素)。趋势来时，应之，随之；此趋势去而彼趋势来时，亦应之，再随之；无趋势时，观之，待之。 投机市场生存的两个基本原则：顺势交易、严格止损。 事物的发展都是需要一个过程的，就像船的转向一样，越庞大的船只，转向的过程就越缓慢，也越艰难。趋势一旦露出苗头，就会延续下去，即使是再次转向，也需要一定的时间来完成。这就是惯性——趋势的本质！在一个大范围内，走势具有极强的惯性，或者说连续性。当中长期均线开始转向的时候，庞大的体系惯性将使它延续这种趋势。这就是市场中的确定性，精明的交易者就是利用市场的惯性来赚钱！ 真正的利器是自己的感悟与思想，跟随趋势交易---永远不被市场淘汰的技术。 我有手段尽快地终止错误和有办法尽量地延伸正确。 听说过技术分析误区吗？多数人过于关注细节的研究，以致忽略了周线图形的揭示。日常波动的预测不可能达到起码的精确度，但是长期趋势是可以判断出来的。时间越长，趋势越肯定，秘诀虽简单，但多数人极难做到。不是他们不知道，而是因为人性的弱点。 你的意思是趋势向上就无坚不摧吗？是的，交易时机讲究的是恰当，而不是精确。 头脑清醒的人善于审时度势，他们明白真正的勇敢在于善于躲避危险而不在于征服危险。 介入的最好时机是等趋势走顺的时候才介入，什么时候趋势走顺了，趋势明朗了，趋势的发展已成为必然了(上涨成为必然)，这才是介入的最好时机！
常胜将军不一定都骁勇善战，但是他们却善于选择形势，对他们来说是“善战者不在于久战，只在于蓄之久谋之必胜的犀利一击”！ 看看你的功夫修炼到第几层了？ [引用 2010-05-16 08:06:53]
第一层
你刚进入市场，对市场里的一切只不过有个大概的了解，对炒股的很多技巧你也不太清楚，要买什么要卖什么你也没什么主意，你的交易主要看各种的评论，或者听听朋友的建议，你总觉得他们说得都有道理。你的交易主要是日内的短线，赚点钱你就急着平仓，生怕到手的利润飞了，亏了你就抱着，想着总有解套的时候。第二层
你开始知道什么是主力，盘后就急着看持仓结构。你也知道了一些技术指标，MACD、KDJ、RSI之类的，总觉得它们有时准，有时又不准。你也关心基本面情况，今天那里天气如何？库存多了还是少了？你总是第一时间上网查查看。你的交易比较频繁，时赚时亏，但总的来说，帐户是亏损的。第三层
你在市场上已经交易了一段时间了，但总的来说帐户是亏损的。你觉得要在这个市场赚钱真的很难，你急着想翻本，可你不知道该怎么办。你看了一些关于交易的书，可你觉得他们说的是一回事，拿到这个市场中实际操作又蛮不是那么回事。你觉得还是指标不够精确，于是你试着调整参数，可它们仍然是有时准有时不准。你上论坛，希望得到高手的指导。可他们也是有时准有时不准。第四层
你有过大亏的经历了。你知道要在这个市场上生存不能听信那些个评论。于是你开始系统地学习，你把能找到的相关书籍都看了，希望能从中找到一个战胜市场的法宝。你也学习了波浪理论、江恩的测市法则、混沌理论之类的。你也知道了要顺势而为、亏损了要止损。可你搞不清这个“势”是怎么确定的，止损设在什么地方才好。你觉得要准确地知道市场何时反转真的太难了，你不相信在这个市场有人可以赚到钱，因为聪明如你都觉得面对市场束手无策，他们怎么可能赚到钱？第五层
你开始明白要在这个市场上赚钱必须要有一套交易系统。可你对这个交易系统具体都包括哪些东东还搞不太明白。你试着将几个指标组合成你的系统，根据它们提供的信号开平仓。可它们经常相互冲突，让你搞不明白此时到底该相信哪个。你试着长线交易，可有时你搞不清到底是回调还是要反转了。你也试着就做日内短线好了，每天赚个三五百块钱，一年下来应该也不少了。可关键是经常今天赚了三百，明天却亏了五百。你的帐单仍然是亏损的，你觉得炒股票真是太难了，实在不行的话，你考虑是不是该放弃了。第六层
你开始明白在这个市场上你没法预测价格走势，你不行，别人也不行。你开始有一套自己的交易系统，你知道自己只要严守纪律，长远的来看，你该能够赚到钱。你开始用概率来考虑问题，每一次进场，知道风险和报酬的比率各是多少。错了你会止损，盈利的单子你也开始能拿得住了。你的帐单时赚时亏，盈亏基本相当。有时你能按自己的系统交易，有时你不能。但你开始相信这个市场上有人可以赚到钱。你开始能够喊出好单，在论坛上你也开始成为大众关注的焦点。第七层
你开始能够稳定盈利，有自己的一整套交易系统。你已经解决了交易理念的种种问题，开始有了自己的交易哲学。对于技术性的东西你不太关心，你知道只要理念正确，即使是使用简单的移动平均线你也可以稳定获利。你知道哪些是关键的点位，你可以从容地进场，虽然你看不清以后的走势到底如何。某一天你可能先赚五百又亏了三百，但你能正确地执行止损，你知道这些亏掉的钱迟早又会回来。你的心态基本平静，但偶而面对行情的剧烈波动还是会有些起伏，特别是有单的时候。第八层
这时候赚钱对你来说是家常便饭，就象一名驾驶老手开车一样，遇到红灯就停、绿灯就行。交易对你来说完全是无意识的。你不再需要对着图形精确地定义止损的位置，拿着笔或计算器计算着风险和报酬的比率。第九层
这时候的你对世界经济了如指掌，你可以提前预知下一轮的经济走势。一年你只交易几次，也可能一单一拿就是几年。你很少有看盘的时候，多数时间你在打高尔夫或是在太平洋的某个小岛钓鱼。你从不和别人说起交易的事，因为你知道没人能明白.
移动平均线 百科名片
移动平均线(MA)是以道•琼斯的“平均成本概念”为理论基础，采用统计学中"移动平均"的原理，将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述。
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简介
基本种类
基本特点
基本特性
基本法则
计算公式
测市方法
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简介
基本种类
基本特点
基本特性
基本法则
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测市方法
操作要领卖出时机市场运用表示的意义
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移动平均线3日均线，寻找超级短线介入点。 5日均线，一周交易天数，短线。 10日均线，短线止损位。 20日均线，一月交易天数，波段止蚀位。 30日均线，行情由盛而衰，由弱转强的转折点。 60日均线，中线牛熊分界。 120日均线，半年线，中线多空。 250日均线，年线，长线多空。
[编辑本段]简介
移动平均线移动平均线(MA)是以道•琼斯的：平均成本概念为理论基础，采用统计学中“移动平均”的原理，将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述。 移动平均线是将某一段时间股指或股价的平均值画在坐标图上所连成的曲线，用它可以研判股价未来的运动趋势。 移动平均线常用线有5天、10天、30天、60天、120天和240天的指标。其中，5天和10天的短期移动平均线。是短线炒作的参照指标，称做日均线指标；30天和60天的是中期均线指标，称做季均线指标；120天、240天的是长期均线指标，称做年均线指标。对移动平均线的考查一般从几个方面进行。 计算方法将某一时间段的收盘股价或收盘指数相加的总和，除以时间周期，即得到这一时间的平均线，如５日移动平均线，就是将近５日的收盘价相加除以5，得到的就是第一个5日平均线，再将第一个5日平均线乘以5减去第一日的收盘价加上第6日的收盘价，其总和除以5得到的就是第二个5日平均线，将计算得到的平均数画在坐标图上连成线，即是5日平均线。其他移动平均线的计算方法以此类推。 转点移动平均线运行一段时间后，会出现波峰和波谷，这就是转点。移动平均线的转点非常重要，它通常预示着趋势的转变。当一种移动平均线向上运行，无法再创新高，并显示波峰状，即是股价无力创新高并可能转变趋势下行的征兆，这种转点通常又称为卖点。在下跌过程中，移动平均线向下运行，曲线转平并调头时，波谷就出现了，即人们所说的买点。投资者应紧跟移动平均线，及时发现转点（波峰和波谷）来寻找买卖点。 移动平均线形态当移动平均线在底部出现双底形态或三重底形态，就是最佳买入时机。而当移动平均线在顶部出现双顶形态或三重顶形态，就是最佳卖出时机。 黄金交叉以5日移动平均线和10日移动平均线为例，将每日的5日移动平均线相连，得出一条运行曲线。将10日移动平均线相连，得出另一条运行曲线。在底位5日移动平均线上穿10日移动平均线产生的交叉点，叫黄金交叉，这通常就是较好的买入点，即进货点。 死亡交叉以5日移动平均线和10日移动平均线为例，5日移动平均线在高位从上向下穿10日移动平均线，所得到的交叉点叫死亡交叉。死亡交叉出现时，通常是个较好的出货点。意味着明确的离场信号。 但是，不是所有的黄金交叉和死亡交叉都是进货点和出货点。原因是庄家有时会进行骗线。尤其是在上升途中或者下跌途中，庄家可能会进行震荡洗盘或震荡出货。此时，黄金交叉和死亡交叉所指示的买卖点是非常不可靠的，这种情况下，投资者应该小心。 移动平均线多头排列当股指或股价上涨时，移动平均线托着Ｋ线上升，也就是Ｋ线在均线的左上方，这现象叫多头排列。多头排列发生的时候，是投资者的持股期。 移动平均线移动平均线空头排列当股价或股指下跌时，移动平均线由大到小自然排列，从Ｋ线的右上方压制Ｋ线向右下方行进，这种现象叫空头排列。空头排列发生时，是投资者的持币期。 移动平均线简单实用、易于掌握，很受投资人的喜爱。但同时，它也有缺点。主要是在股指、股价窄幅整理或庄家进行震荡洗盘时，短期移动平均线会过多，出现买卖信号，这类信号不易辨别，容易造成误导。另外，投资者的持仓成本对了解移动平均线也很重要。
[编辑本段]基本种类
(一)短期移动平均线： 移动平均线一般都以五天及十天为计算期间，代表一周的平均价，可做为短线进出的依据。 (二)中期移动平均线： 大多以三十日为准，称为月移动平均线，代表一个月的平均价或成本，亦有扣除四个星期日以二十六天来做月移动平均线。另有七十二日移动平均线，俗称季线。大致说来月移动平均线有效性极高，尤其在股市尚未十分明朗前，预先显示股价未来变动方向。 (三)长期移动平均线： 在欧美股市技术分析所采用的长期移动平均线，多以二百天为准。因为经过美国投资专家葛南维，研究与试验移动平均线系统後，认为二百日移动平均线最具代表性，在国内则是超级大户，实户与做手操作股票时三考的重要指标，投资人将未来一年世界与国内经济景气动向，各行业的展望，股票发行公司产销状况与成长率仔细研究後，再与其他投资环境（例如银行利率变动，房地产增值比率，以及投资设厂报酬率）做一比较，若投资股票利润较高，则进行市场操作。由于进出数量庞大，炒作期间长，必须要了解平均成本变动情形，故以此样本大小最能代表长期移动平均线。 (四)移动平均线的特性： 股价技术分析者，利用移动平均线来分析股价动向，主要因为移动平均线具有几项特性。
[编辑本段]基本特点
移动平均线MA的最基本的思想是消除偶然因素的影响，另外还稍微有一点平均成本价格的涵义。它具有以下几个特点。 (1)追踪趋势。注意价格的趋势，并追随这个趋势，不轻易放弃。如果从股价的图表中能够找出上升或下降趋势线，那么，MA的曲线将保持与趋势线方向一致，能消除中间股价在这个过程中出现的起伏。原始数据的股价图表不具备这个保持追踪趋势的特性。 (2)滞后性。在股价原有趋势发生反转时，由于MA的追踪趋势的特性，MA的行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。这是MA的一个极大的弱点。等MA发出反转信号时，股价调头的深度已经很大了。 (3)稳定性。由于MA的计算方法就可知道，要比较大地改变MA的数值，无论是向上还是向下，都比较困难，必须是当天的股价有很大的变动。因为MA的变动不是一天的变动，而是几天的变动，一天的大变动被几天一分摊，变动就会变小而显不出来。这种稳定性有优点，也有缺点，在应用时应多加注意，掌握好分寸。 (4)助涨助跌性。当股价突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，股价有继续向突破方面再走一程的愿望，这就是MA的助涨助跌性。 (5)支撑线和压力线的特性。由于MA的上述四个特性。使得它在股价走势中起支撑线和压力线的作用。
[编辑本段]基本特性
1.趋势的特性： 移动平均线移动平均线能够表示股价趋势的方向，所以具有趋势的性质。 2.稳重的特性： 移动平均线不像日线会起起落落的震汤。而是起落相当平稳。向上的通常缓缓向上，向下的通常会缓缓向下。 3.安定的特性： 通常愈长期的移动平均线，愈能表现安定的特性，即移动平均线不轻易往上往下，必须股价涨势真正明朗了，移动平均线才会往上延伸，而且经常股价开始回落之初，移动平均线却是向上的，等到股价下滑显著时，才见移动平均线走下坡，这是移动平均线最大的特色。愈短期的移动平均线，安定性愈差，愈长期移动平均线，安定性愈强，但也因此使得移动平均线有延迟反应的特性。 4.助涨的特性： 股价从平均线下方向上突破，平均线也开始向右上方移动，可以看做是多头支撑线，股价回跌至平均线附近，自然会产生支撑力量，短期平均线向上移动速度较快，中长期平均线回上移动速度较慢，但都表示一定期间内平均成本增加，卖方力量若稍强于买方，股价回跌至平均线附近，便是买进时机，这是平均线的助涨功效，直到股价上升缓慢或回跌，平均线开始减速移动，股价再回至平均线附近，平均线失去助涨效能，将有重返平均线下方的趋势，最好不要买进。 5.助跌的特性： 反过来说，股价从平均线上方向下突破，平均线也开始向右下方移动，成为空头阻力线，股价回升至平均线附近，自然产生阻力，因此平均线往下走时股价回升至平均线附近便是卖出时机，平均线此时有助跌作用。直到股价下跌缓慢或回升，平均线开始减速移动，股价若再与平均线接近，平均线便失去助跌意义，将有重返平均线上方的趋向，不需急於卖出。
[编辑本段]基本法则
移动平均线1、移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而股价从移动平均线下方向上方突破，为买进信号。 2、股价位于移动平均线之上运行，回档时未跌破移动平均线后又再度上升时为买进时机。 3、股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线，但短期移动平均线继续呈上升趋势，此时为买进时机。 4、股价位于移动平均线以下运行，突然暴跌，距离移动平均线太远，极有可能向移动平均线靠近(物极必反，下跌反弹)，此时为买进时机。 5、股价位于移动平均线之上运行，连续数日大涨，离移动平均线愈来愈远，说明近期内购买股票者获利丰厚，随时都会产生获利回吐的卖压，应暂时卖出持股。 6、移动平均线从上升逐渐走平，而股价从移动平均线上方向下跌破移动平均线时说明卖压渐重，应卖出所持股票。 7、股价位于移动平均线下方运行，反弹时未突破移动平均线，且移动平均线跌势减缓，趋于水平后又出现下跌趋势，此时为卖出时机。 8、股价反弹后在移动平均线上方徘徊，而移动平均线却继续下跌，宜卖出所持股票。
[编辑本段]计算公式
移动平均线MA=（C1+C2+C3+...+Cn)/N C:某日收盘价 N:移动平均周期 移动平均线依计算周期分为短期(如5日、10日)、中期(如30日) 和长期(如60日、120日)移动平均线。 移动平均线依算法分为算术移动平均线、线型加权移动平均线、阶梯形移动平均线、平滑移动平均线等多种，最为常用的是下面介绍的算术移动平均线。 所谓移动平均，首先是算术平均数，如1到10十个数字，其平均数便是5.5；而移动则意味着这十个数字的变动。假如第一组是1到10，第二组变动成2到11，第三组又变为3到12，那么，这三组平均数各不相同。而这些不同的平均数的集合，便统称为移动平均数 举例说明：某股连续十个交易日收盘价分别为：（单位：元） 8.15、 8.07、 8.84、 8.10、 8.40、 9.10、 9.20、 9.10、 8.95、 8.70 以五天短期均线为例： 第五天均值=（8.15+8.07+8.84+8.10+8.40）/5=8.31 第六天均值=（8.07+8.84+8.10+8.40+9.10）/5=8.50 第七天均值=（8.84+8.10+8.40+9.10+9.20）/5=8.73 第八天均值=（8.10+8.40+9.10+9.20+9.10）/5=8.78 第九天均值=（8.40+9.10+9.20+9.10+8.95）/5=8.95 第十天均值=（9.10+9.20+9.10+8.95+8.70）/5=9.01
[编辑本段]测市方法
移动平均线1．股市进入多头市场时，股价从下向上依次突破5日、10日、30日、60日移动平均线。 2．当多头市场进入稳定上升时期时，5日、10日、30日、60日移动平均线均向右上方移动，并依次从上而下的顺序形成多头排列。 3．当10日移动平均线由上升移动而向右下方反折下移时，30日移动平均线却仍向右上方移动，表示此段下跌是多头市场的技术性回档，涨势并未结束。 4．如果30日移动平均线也跟随10日移动平均线向右下方反折下跌，而60日移动平均线仍然向右上方移动，表示此波段回档较深，宜采取出局观望为主。 5．如果60日移动平均线也跟随10日、30日移动平均线向右下方反转而下跌，表示多头市场结束，空头市场来临。 6．盘整时，5日、10日、30日移动平均线会纠缠在一起，如盘局时间延长，60日移动平均线也会与之粘合在一起。 7．大势处于盘局时，如5日、10日移动平均线向右上方突破上升，则后市必然盘高；如5日、10日移动平均线向右下方下行，则后市必然盘跌。 8．当股市由多头市场转入空头市场时，股价首先跌破5日、10日移动平均线，接着依次跌破30日、60日移动平均线。 9．空头市场中移动平均线反压在股价之上并向右下方移动，其排列顺序从下向上依次为股价、5日、10日、30日、60日移动平均线，即呈空头排列。 10．空头市场中，如股价向上突破5日、10日移动平均线并站稳，是股价在空头市场中反弹的征兆。 11．空头市场中，如股价向上突破5日、10日移动平均线后又站上30日移动平均线，且10日与30日移动平均线形成黄金交，则反弹势将转强，后市有一定上升空间。 12．空头市场中，如股价先后向上突破了5日、10日、30日移动平均线，又突破了60日移动平均线，则后市会有一波强力反弹的中级行情，甚至空头市场就此结束，多头市场开始。
[编辑本段]操作要领
1.股市操作中，首先要注意移动平均线排列状况，要分清什么是均线多头排列，什么是均线空头排列。如短期移动平均线在上，中期移动平均线居中，长期移动平均线在下，几根均线同时向上缓缓发散，就称为均线多头排列。均线系统出现多头排列表明多方控制着局面，操作中可看高一线，这时投资者应以做多为主。但要注意的是，当股价上涨时与均线过分偏离，依格兰维尔移动平均线法则，会出现短期回落，如看准后，适度做空，再逢低买进，既可回避短期风险，又能增加盈利机会。反之，如长期移动平均线在上，中期移动平均线居中，短期移动平均线在下，几根均线同时向下缓缓发散，就称为均线空头排列。均线系统出现空头排列表明空方控制着局面，市道趋淡，这时投资者应以做空为主。但要注意的是，当股价下跌时与均线过分偏离，以格兰维尔移动平均线法则，会出现短期弹升机会，如看准后，趁低抢一些筹码，做一波反弹，也可提高资金利用率。偶尔为之，并无不可。 2.预测短期走势应以5日、10日移动平均线的研判为主。在强势市场，或强势股中，股价（指数）下跌一般不会跌破5日均线，更不会跌破10日均线，若跌破5日均线，尤其是跌破10日均线，当心市道转弱。在弱势市场，或弱势股中，股价（指数）反弹一般不会冲破5日均线，更不会冲破10日均线，若冲破5日均线，尤其是10日均线，有可能转强。投资者需要注意的是，这里所谓的跌破都要以跌幅超过3％，且连续3天以上为准。 3.预测中期走势应以30日、60日移动平均线的研判为主。从沪深股市几年来的运作情况看，30日均线一直是衡量市场中期强弱的重要标志。在股价（指数）下跌时，30日均线被有效跌穿，中期趋势看淡；在股指上升时，30日均线被有效突破，中期趋势看好。就中期买卖信号的可靠性来看，60日均线比30日均线更胜一筹（因为60日均线比30日均线骗线要少），60日均线对中短期股价走势有明显的助涨及助跌作用，当60日均线走强或股价（指数）站在60日均线之上，则上升的趋势一目了然。有人调查过，在沪股历史上，每二次60日均线向上突破都引发了一轮中级行情，相反，弱势反弹几乎没有超过60日均线的。因此，中线买家在决定何时买进、何时卖出时，切勿忘了30日均线、60日均线的指导作用。 4.预测中长期走势应以120日均线的研判为主。从沪深股市的历史上看，属于中长期移动平均线的120日均线在股价（指数）变动中具有特殊的意义，股价（指数）走势明显受到120日均线的支撑或阻击。120日均线在中国股市中应属半年线，因而在研究沪深股市中长期走势方面有着相当的准确性。当120日均线被有效跌穿，中长期趋势看淡时，中长线买家应该清仓离场。当120日均线被有效向上冲破，中长期趋势看好，中长线买家应该追加买进。 5.预测长期走势应以250日移动平均线研判为主。250日移动平均线是一年的移动平均线。250日均线失守，意味着一年来参与股市的投资者悉数被套（这是从平均持股成本上说的，其中也有少数赢的，并非个个都是输家）；250日均线被向上有效突破，意味着人气恢复，多头终于在年均线上占据上风。因此，很多人将250日均线视为牛熊的分界线。但是，从实际情况来看，决定股市的长期趋势是基本面而不是技术面。如果基本面趋好，250日均线失守很可能是主力有意打压制造的一个空头陷阱；反之，基本面趋淡，250日均线向上突破也很可能是主力拉高出货制造的一个多头陷阱。因而，投资者在分析股市的长期趋势时，250日均线只能作为一个参考，究竟如何，只有对基本面进行全面的分析研判后才能作出正确判断。 近期的中线牛股ST厦新（600057）就可以用中长期的均线设置来捕捉到它。2002年1月中旬，30日线和60日粘合后，向上翘头，而此时的股价刚刚站在120线7．52元上。股价突破250线（此时在8．5元左右）后，120线也由走平向上翘头，随着股价的震荡上行，250线也由于2002年3月13日向上拐头，并且于2002年5月13日，120线金叉250线。股价在探低9．4元后，一路上行，最高涨至17元，从突破120线的7．64元计算，股价上涨了222％，60日均线、120日均线和250日均线都给出了较及时的中线走强信号。 6.要根据市场需要和个股特性，适时修正、设计均线时间参数。例如，针对一些主力做多时常常利用击穿30日均线骗取筹码这特点，投资者在依据均线操作时，可将30日均线改成40日、45日、50日均线，等等。又如，对一些股性特别活跃的个股，觉得用5日、10日、20日，或5日、10日、30日这两种短期均线组合仍较难把握其走势时，也可自行设计一种更为合适的短期或者中长期均线组合。 7.移动平均线的优点很多，但也有明显的不足之处。如对突发性行情不能够即时反应，存在着滞后效应；均线中常常会出现一些骗线等等。要克服移动平均线这些缺点，唯一办法就是把移动平均线分析方法同其他技术分析方法，如K线分析法、趋势线分析法等有机结合起来，这点必须引起投资者的高度重视。
[编辑本段]卖出时机
1．上升行情中，股价由上向下跌破10日移动平均线，表示短线由多翻空，应卖出股票，离场观望，重新等待机会。 2．股价继向下跌破10日移动平均线之后，又顺次跌破30日、60日移动平均线，这两项信号提醒投资者，不久股价将有较深的跌幅，是极佳卖出时机。30日移动平均线是股市的生命线，60日移动平均线更是中期指标，股价跌破此二线就预示着中期下跌行情的开始，如投资者手中的股票尚有利润应坚决抛掉；如是套牢也应果断出脱。 3．多头市场中，股价跌破10日移动平均线，而30日移动平均线仍于Ｋ线图下方向右上方挺升，表示是多头市场中的技术性回档，跌幅不至于太深，应先逢高或在股价跌破10日移动平均线时先行卖出股票，等待机会再行买进。 4．如股价继跌破10日移动平均线后又向下跌破30日移动平均线，且30日移动平均线向右下方移动，表示跌幅会较深，应卖出股票离场观望。 5．如股价继向下跌破10日、30日移动平均线后，又向下跌破60日移动平均线，且60日移动平均线也向右下方移动，此时应急速出脱所有股票，再寻更好的良机。 6．若股价依次向下跌破10日、30日、60日移动平均线，且三线略呈平行状空头排列，则表示空头市场来临，空方已占绝对优势，短期内跌幅会逐日加深，应卖掉所有股票减少损失，保存实力，以便在更低的价位补进。 7．在较长时间的盘局时，若10日移动平均线向右下方突破下行，表示空头力量增强，后市会继续下跌，是卖出时机。这对“久盘必跌”的上海股市非常适用。 8．股价在10日移动平均线下方附近运行，如果股价与10日移动平均线的距离突然加大时，表示多头势力已竭，空头力量加强，后市会有大幅下跌趋势，应立即卖出股票。 9．10日移动平均线与股价纠缠在一起，大幅上升与下跌均不易，此时应观望，静观其变。而当10日移动平均线跳离股价且向右下方移动时，后市跌幅会较深，是卖出时机。 10．当60日移动平均线由上升趋势转为平缓或向右下方转折下行时，便是卖出时机。60日移动平均线的转点一旦出现，往往预示着后市会有一段中级上升或下跌行情，许多投资者和专家非常重视60日移动平均线原因就在于此。
[编辑本段]市场运用
一、 移动平均线与股市的关系 不论短期均线、中期均线还是长期均线，其本质意义都是反映市场价格的不同周期的平均成本，有的市场人士认为主力可以任意打乱各种均线。笔者以为，这种认识是忽略了均线的“平均成本”的真正意义，因为任意打乱计划内的均线成本，是要负出多余代价的。60日以后的均线系列属于长期均线技术，即60日均线后有120日均线和250日均线，其实战应用皆属于难度大、要求高的技术类型，主要原因是因为这类均线是大周期成本线，反映出对市场的分析已不是局部的变化，而是要求分析市场整体趋势的变化，120日均线在实战中的用法可注意两个方面，一是120日均线在实际走势中的波动幅度不会太大，在熊市中它会压制市场的走势；在牛市中它会支撑市场的走势。二是120日均线的变向一般应与大趋势分析相结合，其有效性才可靠。以十日移动平均线为例。将第１日至第１０日的１０个收盘价，累计加起来后的总和除以１０，得到第一个１０日平均价，再将第２日至第１１日收盘价和除以１０，则为第二个１０日平均价，这些平均价的连线，即成为１０日移动平均线，移动平均的期间长短关系其敏感度，期间愈短敏感度愈高，一般股价分析者，通常以６、１０日移动平均线观察短期走势，以１０日、２０日移动平均线观察中短期走势；以３０日、７２日移动平均线，观察中期走势；以１３周、２６周移动平均线，研判长期趋势。西方投资机构非常看重２００天长期移动平均线，以此作为长期投资的依据，行情价格若在长期移动平均线下，属空头市场；反之，则为多头市场。 二、移动平均线在股市中的表现 平均线从下降转为水平，并且有改变移动方向往右上方移动的迹象，而股价多为企稳或反弹向上。在平均线继续向上运行时，在平均线继续向上运行时，股价多会同步向上。其间虽然出现回跌，但依然维持向上移动。平均线走势从上升趋势逐渐转变为盘局，显示股票价格已经相当高，股价多有伴随着回跌。移动平均线处于下降趋势，股价多已出现下跌，股价下跌后有时会出现反弹，或上涨到下跌依托的平均线附近，但很快又会处于下降状态。 特别是中长期均线与股价方向一致，呈现“多头排列”的市场环境下，此时的股价上涨如顺水行舟，如2003年的沈阳机床（000410），去年当沈阳机床（000410）在7元多时曾在股市讲座中点评过，该股中线涨到到2004年3月的年报前后，在中途不必在意短线的涨跌。现在，大家再回过头来看看沈阳机床（000410）的股价与中长期均线的关系就知道其中的道理了，因为这样的股票是顺水行舟，股价与中长期均线属于多头排列。市场中出现一些大级别行情的黑马股多属于这种情况例如：扬子石化（000866），海正药业（600267），亿阳信通（600289），铜都铜业（000630）等等。 在实战中，逆水行舟的股票绝大多数的走势都不理想。但是也有特例。例如：2002年初的深深房（000029），2003年初的上海科技（600608），以及本轮中的上海梅林（600073）。这些股票都曾经在中长期均线“下压”的情况下出现逼空式的暴涨，但是这并不说明均线分析错误，这属于均线的另外一种现象----“均线扭转”。这样的情况是属于小概率的事件，不具有普遍性。毕竟这样的股票连百分之一的概率都达不到，在1000多家股票中每年出现几只是很正常的，这并不是普遍的现象。 三、移动平均线在实战中的运用 在移动平均线在实战运用时，首先要明确移动平均线的优点和缺点，优点是可以让投资者做到顺势而为，缺点是在震荡市道中较难把握。充分发挥移动平均线的优点，在单边市上涨行情中可很好地把握市场机会，在单边市的下跌行情中可很好地规避市场风险。这犹如顺水行舟时，船在水流的冲击下，发动机提供足够的动力加上水流的动力，行驶的就会很轻松。在实战中，股票的股价相当于船，而均线相当于水，当中长期均线的方向与股价的方向相同的时候，进行相应方向的操作，顺水行舟，这样采用充分利用移动平均线（即水）的力量，在实战中的意义是非常大的，可帮助自己更好地把握市场机会规避市场风险。所以“均线与股价方向一致，“多头排列”的情况下，成交量活跃的价值股是值得重点关注的好股票。“逆水行舟”和“顺水行舟”在股价的运动趋势中是非常重要的，如果你能够深刻理解它，把握它，并熟练运用它，那么你的财富就会随之滚滚而来。 利用均线组合来把握市场机会。采用两条移动平均线组合分析时，天数少的移动平均线升破天数多的移动平均线即为买入信号，反之跌破天数多的移动平均线即为卖出信号。移动平均线的优点在于辨认长期趋势，在移动平均线向自己有利的方面发展时，可继续持股，直到移动平均线掉头转向才平仓，可获巨大利润，在移动平均线对自己不利的方面发展时，可及早抛出，将风险降至最低。短期的移动平均线可以取至3－5天，中期可取12天，长期取一个月，超长为两月以上。
[编辑本段]表示的意义
1、上升行情初期，短期移动平均线从下向上突破中长期移动平均线，形成的交叉叫黄金交叉。 预示股价将上涨：黄色的5日均线上穿紫色的10日均线形成的交叉；10日均线上穿绿色的30日均线形成的交叉均为黄金交叉。 2、当短期移动平均线向下跌破中长期移动平均线形成的交叉叫做死亡交叉。预示股价将下跌。黄色的5日均线下穿紫色的10日均线形成的交叉；10日均线下穿绿色的30日均线形成的交叉均为死亡交叉。 3、在上升行情进入稳定期，5日、10日、30日移动平均线从上而下依次顺序排列，向右上方移动，称为多头排列。预示股价将大幅上涨。 4、在下跌行情中，5日、10日、30日移动平均线自下而上依次顺序排列，向右下方移动，称为空头排列，预示股价将大幅下跌。 5、在上升行情中股价位于移动平均线之上，走多头排列的均线可视为多方的防线；当股价回档至移动平均线附近，各条移动平均线依次产生支撑力量，买盘入场推动股价再度上升，这就是移动平均线的助涨作用。 6、在下跌行情中，股价在移动平均线的下方，呈空头排列的移动平均线可以视为空方的防线，当股价反弹到移动平均线附近时，便会遇到阻力，卖盘涌出，促使股价进一步下跌，这就是移动平均线的助跌作用。 7、移动平均线由上升转为下降出现最高点，和由下降转为上升出现最低点时，是移动平均线的转折点。预示股价走势将发生反转。 关于移动平均线运用最经典的理论红马褂中国在线' m. d, @) E; A" i
葛兰维移动平均线法则
在移动平均线中，美国投资专家葛兰威尔（jogepsb ganvle）创造的八项法则可谓其中的精华，历来的平均线使用者无不视其为技术分析中的至宝，而移动平均线也因为它，淋漓尽致地发挥了道•琼斯理论的精神所在。 八大法则中的四条是用来研判买进时机，四条是研判卖出时机。总的来说，移动平均线在股价之下，而且又呈上升趋势时是买进时机；平均线在股价线之上，又呈下降趋势时则是卖出时机。
买：1、移动平均线从下降开始走平，股价从下上穿平均线，买；
2、股价继续上升，突然下跌，但在平均线附近再度止跌上升，买；
3、股价跌破平均线，但平均线还在上移，买；
4、股价跌破平均线，并继续暴跌，买。卖：
1、股价上穿平均线，但平均线还在上移，卖；
2、平均线从上升开始走平，股价上下穿平均线，卖；
3、股价连续下跌远离平均线，突然上升，但在平均线附近再度下降，卖；
4、股价上穿平均线，但平均线还在下移，卖。
1.移动平均线图解教程:http://www.net767.com/gupiao/junxian/
2.均线专题：http://www.zqxuexi.com/gpzs/jsmfx/jxll
3.港股直通车 http://www.ganggubus.com
4.股票信息http://www.jinrionline.com
5.股票教室http://www.jinrionline.com
6.http://image.baidu.com/i?ct=503316480&z=0&tn=baiduimagedetail&word=%D2%C6%B6%AF%C6%BD%BE%F9%CF%DF&in=21033&cl=2&cm=1&sc=0&lm=-1&pn=10&rn=1&di=1597253572&ln=266 从我军十大军事原则 看如何炒股(2008-04-22 21:37:39)
分类：随笔
①先打分散和孤立之敌，后打集中和强大之敌。
②先取小城市、中等城市和广大乡村，后取大城市。
③以歼灭敌人有生力量为主要目标，不以保守或夺取城市和地方为主要目标 。
④ 每战集中绝对优势兵力（ 两倍、三倍、四倍、有时甚至是五倍或六倍于敌之兵力），四面包围敌人，力求全歼，不使漏网。在特殊情况下，则采用给敌以歼灭性打击的方法，即集中全力打敌正面及其一翼或两翼，求达歼灭其一部、击溃其另一部的目的，以便我军能够迅速转移兵力歼击他部敌军。力求避免打那种得不偿失的、或得失相当的消耗战。
⑤不打无准备之仗，不打无把握之仗，每战都应力求有准备，力求在敌我条件对比下有胜利的把握。
⑥发扬勇敢战斗、不怕牺牲、不怕疲劳和连续作战（即在短期内不休息地接连打几仗）的作风。
⑦力求在运动中歼灭敌人。同时，注重阵地攻击战术，夺取敌人的据点和城市。
⑧在攻城问题上，一切敌人守备薄弱的据点和城市，坚决夺取之。一切敌人有中等程度的守备、而环境又许可加以夺取的据点和城市，相机夺取之。一切敌人守备强固的据点和城市，则等候条件成熟时然后夺取之。
⑨以俘获敌人的全部武器和大部人员 ，补充自己 。我军人力物力的来源 ，主要在前线。
⑩善于利用两个战役之间的间隙，休息和整训部队。休整的时间，一般地不要过长，尽可能不使敌人获得喘息的时间。
二战德军狙击手十大戒律(2009-09-06 22:18:06)
分类：默认分类
一、狂热的战斗。
二、冷静并且有目的的开火，快速射击不会有什么结果，应当全神贯注的射击。
三、你最大的对手是敌狙击手，要以智取胜。
四、一般只在一个阵地上开一枪，否则你会被发现。
五、任何战壕都将延长你的生命。
六、多加练习距离判断。
七、成为一名伪装和利用地形的专家。
八、无论是在前线还是在后方，都要坚持不懈的练习你的枪法。
九、决不可松开你的狙击枪。
十、从战场上生存就是十倍的伪装加一倍的射击。 权证经常只有一个买点，一个安全的点，一个不怕震荡的点，一个让你安心持有的点。
错过这个点，它会让人心力交瘁、心急如焚、坐立不安。
错过这个点，它会给你一记重拳，让你口鼻流血。
拳拳到肉就是果敢、就是迅速反应，这一拳足以让它臣伏。
出拳一定是要害，一击不中，不要在尝试第二击，这往往让它一个擒拿拿下。
犹豫不决的出拳是致命的。
一击不中，收拳马上逃命，没有任何幻想。拳拳到肉，要求每一拳足以致命，权征决不给你犯一点点错位的机会。
从来不是我的思考替我赚大钱，而是我的坐功。明白了吗？我一动不动地坐着。
我直管等，直到钱躺在角落，我所要做的全部就是走过去把它捡起来。
交易看起来简单地就像捡起洒落在地上的钱，否则就什么也别做。
等待正确的机会可以增加成功的可能性。
拳拳到肉不是连续打击，而是雷霆一击，其余的时间我们都是在养精蓄锐，在等，等机会出现。
克制，节制，自控、自省、自觉、钱就象自来水，哗啦啦下钱了。。。。
人都是很短视的，深深痛苦中
快意味着不稳定，快意味风险，快会犯错误。
权证也是有个性的，有的权你怎么做怎么亏。
古话说：财不入急门，想获大利的人一定心态要稳，眼睛要准，要耐得寂寞，经得住折腾，注意止盈和止损。
这些已经够了，但是做起来太难。
投机者的交易心理既和他的市场认识深度，交易思路有关，也有背后更深刻的综合因素——价值观、人生态度和精神境界问题。包括对待金钱的态度——太看重的人、鼠目寸光的人、只看眼前利益的人，等等。
差劲的投机者的表现，不完全是投机市场的特殊性，而是一个差劲的人,一个精神上的软骨头。思维缺乏一致性，一会这样，一会那样；情绪支配理性。赚点小钱——小人得志；亏点钱——怨天尤人。所以说，操作赢家，就是人生赢家，操作成败，关乎品性成败。
眼中每天盯着市场微小变化的人，怎么能够看出市场的长远趋势呢？但是，作为一个老练的投机者，是因有了最适合自己个性的交易模式和时间尺度，这个看似很困难的问题，用一种粗线条、定性和模糊的方法却可能把握的很好。这里面有经验的因素在起作用，但是，投机者具有一种宏观、全局的眼光，对交易是非常有价值的。
顺势而为永远证明：建立在中线上的短线很好做，反之较为困难；建立在长线基础上的中线很好做。忽略局部、细节的运动，抓住市场运动的核心，对长期在市场交易的人来说，这是必须的。过于关注小事情的人往往对大事情一无所知；反过来，我们也可以说，对大事情有深刻洞察力的人，往往忽略细节。 Yuhua余华：美国《基督教科学箴言报》记者就圣元奶粉＂早熟门＂事件，问我是否相信卫生部的调查结论？我告诉他，中国存在的不仅是奶粉问题，还有水资源污染和其它食品安全问题等等，这些都有可能引发女婴早熟或其它病变。所以卫生部的结论不重要。我说，如果一个苹果全烂了，再去追究上面某一点的腐烂会有结论吗？ 三大因素或将中国经济逼向崩溃 中国经济，伴随着四年前发端于美国的经济危机，而生发了一轮大危机，目前还没有迹象能够肯定地证明这场危机已经真地离我们而去，相反，种种迹象在表明，危机会二次发生，而且不是一般危机，二次危机会是“地震废虚上的再泥石流”。如果这场二次危机会暴发，那么，它将必定会毁灭中国未来十年，其杀伤力绝对不可小视。现在正确的态度不是回避，而是要认真分析原因或成因。正确的做法不是把泡沫越吹越大，而是客观地面对泡沫破灭，想方设法让痛苦来得缓和一些。 是谁，或什么因素会把中国经济推向如此危险的边缘？也就是说，本来我们可以与美国等国家同步逐步启动国内生产与消费，逐步摆脱由地产泡沫带来的金融大危机。但我们采取了错误的政策或对策，跟随美国大忽悠采取了旧凯恩斯主义，狂开印钞机疯狂印发纸币，即反而在2008－2010之间采取的吹泡泡的手法，用数万亿来刺激原本就过大的地产与股市泡沫，使得原来的肿瘤在没有得到成功割除的基础上，再度让肿瘤变大变烂。换言之，在过去的两年里，有许多错误的因素导致中国危机越来越深重，而不是减轻。其中，最重要的因素至少包括这样三个： 一，中国房地产错误支柱政策。引发整个中国危机的根源性力量就是中国房地产支柱政策，这项政策当然是与GDP指标、政绩思维等紧密关联的。中国的房地产市场泡沫造就了一批“政绩优秀”的官员并得到升迁，但根本没有改善中国生产与消费，没有改善人民生活，至少没有体现在工资增长与生活质量提高上去。房地产制造了“数字官员”与经济泡沫，并且还把整个中国金融银行拉下了水，造成现在极端尴尬的局面。一方面，官员利用房地产泡沫来制造地方经济增长的“数据”，因而大量为开发商担保去银行拿贷款搞开发，留下7万亿的地方债；另一方面，在表现虚假繁荣的背后却隐藏着银行大崩溃的风险，只要开发商一声毙命，那么最可怜的受害者就是银行，银行会一夜之间“拥有无数楼盘”，成为中国或全世界最大的“房东”，而当年的贷款就成为呆死帐。如此一来，就会和美国2008年一样，出现无数中小银行倒闭潮，在中国甚至情况会更糟糕，会出现金融体系的崩溃以及由此引发的中国经济的崩溃。所以我们现在看到，政策上无限倾斜于银行，让上市银行在今年迅速向社会公众筹资（实为掠夺，因为几乎没有分红）近万亿元来补充其空虚的资本金。这一切危机，根源在房地产。而再进一步追问，是谁制造了中国房地产大泡沫呢？ 二，中国央行一错再错的货币政策。央行在2007年美国危机爆发与中国股市极端泡沫时，采取过激的紧缩政策，火速短时地从市场人抽血撤资，导致2008年的股市大崩溃。而这一轮大崩溃是治疗股市大泡沫所必要的“痛”，但遗憾的是，治疗股市的同时却没有治疗楼市，完全相反，他们制定了一系列保护与继续刺激房价上涨的政策，最终导致今天的楼市“绑架”了中国经济。央行在上述错误基础上，又于去年作180度转向，从紧缩又突然转向大通胀（这主要是响应某些人物的号召，是出于政治因素考量而不是出于中国经济实际货币需求等经济因素考虑），不但没有治疗过去的病，反而由此造成了恶性通胀，所以在过去一年里，人们听到最多的一个词就是“不差钱”。大量印钱，表现上让人们似乎得到了实惠，但实际上不然。其一，这些钱并没有进入普通百姓手中，没有直接用于改善人民生活，相反，它被用于房地产炒作与股市炒作，用于基础设施建设如高铁、世博等。其二，下一步是想法让钱进入百姓手中，提高其消费能力，办法就是涨工资。涨工资对百姓短期来说是实惠的，但长期来说其那么实会造成了人民币对内无限贬值，因而如果不能抑制住物价上涨，那么涨工资是无意义的甚至是明涨暗降的。因为，工资涨的没物价快，则工资就是“跌”。 三，自私的美国与中国的买办智囊。造成中国经济如今如此困难的，还有一个因素就是自私的美国佬。美国人在过去的三十年里，吃尽了中国廉价商品的好处，甚至我们可以说，是中国人勒紧裤腰带拿低得可怜的工资来保障了美国人过去三十年奢侈的生活。是谁主导或导演了中国过去数十年错误的经济发展模式与方向？毫无疑问，就是中国的买办智囊团。他们错误地倡导了“出口外向型”经济发展模式，目的不是让中国人得到实惠或提高中国土地上的百姓生活质量，而是“赚取外汇”。结果呢？我们赚了无数的美元回来，甚至成为美国最大的债权国，代价是：中国百姓过着贫苦的生活。这是当年的大炼钢铁没什么两样，把自己家的锅砸了哪怕饿着肚子也要让国家去炼铁。 这三大因素，任何其中一个出问题，就可以让中国经济从此休整十年八年。而现在三管齐下，我们却正要集中面对。英国就有世界著名的大做空基金在做空中国，赌中国经济未来五年趋弱，他们的判断虽不可全信，但我们能说一点道理都没有吗？ 历史，有时候就是一场游戏，无数的演员在台上过往，而情节却是不断地重复过去。年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，仅此而已。我们分析这段并不光彩的历史，只是希望痛苦的情节不要再机械地重复下去，毕竟，人是理性的动物，有避苦求乐的天性。 只有坦然面对错误，才会调整到正确的航向。 只有客观地找到病因，才能对症下药。 人民币国际化已是一场输不起的战争
http://www.sina.com.cn 2010年08月30日 05:38 南方都市报
资治通鉴 2010年以来，从人民币国际化到金融信用评级，中国正在加速挑战美国的核心利益。美国岂有坐视之理？施压人民币自然重新成为美国政府的一个选项。在美国看来，“它(人民币汇率)让购买进口到美国的便宜商品更加容易，也在全局上破坏了我们的经济复苏。”因此，奥巴马政府必须做出行动“强迫”人民币升值。 在过去几年里，中国政府抗击外界施压人民币的能力已经得到了充分展示，但在今年却做出了让步。6月19日，央行宣布重启人民币汇改。事实是中国的确在人民币升值上让步了。 中国的反击是减少购买美债，加大购买欧洲、日本、韩国的国债。这样的抗议跟美国的航母开进黄海可以算得上同一个重量级。但问题在于，中国无法不受限制地调整外储结构，这一点只要比较一下中国购买美债和日债的绝对额就很清楚了。 最近一段时间，美联储宣布考虑重启量化宽松之后，美元不跌反涨，这提醒中国，美元的王者之气远不是短期内人民币可以觊觎的。 人民币国际化有一个基本战略众人皆知，就是先周边化再国际化。所谓周边化，就是先从亚洲区做起，尤其是东南亚。但从最近美国亚洲的政治和外交活动看，美元绝不是纯粹的市场化玩具，千万不要低估美国政府干预美元的能力和决心。 散户赚钱为何如此难 破除散户投资十大误区散户迷思 文前提要:股市有风险，投资需谨慎。但股市的魅力，谁也抗拒不了。近年来，中国“散户”人数已经朝“1亿人次”挺进。只是，散户中总是赔钱者居多，赚钱者寥寥。控制风险，严守纪律，把握情绪，看似简单的几条定律，也许反而是可以令你赚钱的制胜法宝！
赚钱，赚钱，赚钱！
每个进入股市的人，都怀揣着一个名叫“赚钱”的梦想。
实力机构想赚钱，普通个人投资者（俗称“散户”）也想赚钱。
只是，我们发现，大多数的散户股民却常在赚钱的美梦里，重复着更多凄凉的赔钱故事。即便是赚到钱的散户们，也容易陷入“辛辛苦苦三五年，一朝回到解放前”的“轮回漩涡。
散户赚钱到底难不难？问题的关键到底哪里？怎么才能突破？
散户投资易入误区
散户投资亏损，很多时候是因为容易步入认知和操作的误区。 比如，不少个人投资者看到一份漂亮的年报后，或者听别人说某只股票业绩好，就急忙买入，根本没有仔细研读那家公司前后几年内的财务报告，没有加入自己的主观判断。 还有人“动作更快”，股市一暴跌，就急于抢反弹。殊不知，很多时候，暴跌之后并不一定就是抄底的机会，也可能是一段时间阴跌的开局而已，就像网络上的“恶搞”说法，小李抄底抄在了地板上，却没想到还有地下室；小王抄在了地下室，没想到下面还有地窑；小张抄到了地窑，没想到下面还有地狱；地狱又分18层。 不少人特别喜欢“玩股票”、“炒股票”，他们似乎忘记了自己进入股市的主要目的是赚钱，总是喜欢频繁换股、来回操作，即便选股成功，也抱不住黑马，最终获利寥寥。 更多的人属于“一赚就跑，一亏就抛”类型。而且，常常是“一抛就涨，一买就跌”，怎么看怎么“妖”。实质是因为自身没有设置一定的止损位、停利点，盲目追涨杀跌，最后竹篮打水一场空。 还有很多散户不懂得空仓也是一种投资策略，不管宏观经济、市场基本面和行情趋势走向好不好，手里有钱就发慌，总想“买点”什么，不懂得以静制动，伺机而动。 纵观散户投资的种种失败案例，我们认为，散户投资之所以容易踏入种种误区，主要原因可能还在于以下三个层面。 首先，是知识和技术层面的因素。一部分个人投资者空有一腔热情，却不愿意钻研、学习，知道如何运用基本面、技术面等分析技巧、技术，从而导致投资行为上的盲目和盲从，无法准确判断个股的基本价值、成长性趋势，买错卖错，把股票投资等同于投资甚至赌博，等等。 再者，可能是心理层面因素，贪婪、胆小（这两点是人性基本弱点）、妄自菲薄或盲目自大，等等。 此外，证券市场信息是严重不对称的，公开数据、大众媒体、股评者、亲戚朋友，信息来源的多重性，信息传播过程中的层层“剥离”与“嫁接”，都会令散户的信息来源变相、失真，从而影响投资决策的正确性。严控风险，设定痛苦边界线 为了在股票投资市场尽量多获利，我们认为，作为特性明显的散户投资者，第一要义还是得注意风险，严控风险。 比如，我们常常可以听到周围的朋友炫耀说：“我今年投资获利已经达到50%了！” 对，这样的投资业绩很不错！ 但也许没什么了不起，因为我们要回头看看，去年他是不是赔了80%？或者近几年来，他只有今年赚钱？ 要知道，大部分股民赔钱还喜欢股市，根本的原因是每个股民几乎都有过轻松赚钱的经历。赚了以后又赔，他们不服气，觉得自己可以赚，赚钱的机会随时都可能再来。确实，赚钱机会真的来了，但赚完了，又被下一波风险掠走所有利润，还“倒栽葱”。 短期内获得高的投资报酬率，也许更多是因为幸运女神眷顾了你。可是如果你想持续长期获利，必须要降低风险，这才是最困难的部分。 所以，散户学做投资，第一件事就是要记住两个字，风险，风险，还是风险。 怎么做去控制风险？ 也许每个人都可以设定一条自己的“投资痛苦界线”，在进场之前，你可以先想两件事情： 1、到底赔多少钱，是我能承受的范围？ 2、我能承受多少次的连续亏损，而不会完全慌了手脚？ 这两件事情真的很重要，因为有些人说，我可以承受30%的亏损。假设你所有资产是100万元，全部砸下去投资，30%就是亏30万元，可是你根本就是一个赔了几万块就会受不了的人，或者这100万元下个月就要拿去缴房子首付款，那么，虽然你幻想自己能承受高风险，但实际上，你根本没法承受。 如此一来，解决方法只有两个，要么不拿这么多钱去投资，要么降低你的风险承担标准。 再来，你要想想，自己心理上，可以承受连续几次亏损后，还能“正常”过日子或是继续投资，而不至于慌了手脚，做出不理智的事情。 很多时候，投资人刚开始进场投资，就遇到市场大跌，或者买什么、赔什么，这个时候你要想想，如果连续5次、10次甚至20次交易都赔钱，你会不会因此就放弃，直接从市场退出？ 当然，这个“投资痛苦界线”应该是个可变动的概念。 刚开始接触股票的时候，你可以把这界线设得窄一点（指刚开始设得比较严格），不要让自己一开始投资，就遇到非常大的挫折。例如，你可以把自己的止损位设小一点，没赔太多钱，得失心就不会这么重，就会有勇气，继续往下走。 慢慢地，随着个人投资经验增加，再把这个界线放宽一点，承担多一点点的风险，也会相对拉高获利空间，之后就比较容易开始累积投资获利。 尤其是初入门的散户投资人，不要放太多的重心去想“我怎么样会赚钱？怎么样才能赚大钱？” 很多人连最基本的资金管理、风险控制都没想过，研究再多技术线型都没用，先用小钱去试试看投资是怎么回事，了解自己比较重要。
顺势而为 严守投资纪律 大部分散户都以为，要从投资市场上赚钱，得靠复杂的投资策略，还有灵通的讯息，才能成事。但有时候，投资就是要“简单最美”。 “趋势投资”就是最简单的概念。 顺势投资，例如一只股票破了200日新高，代表长期多头趋势基本建立了，就可以追一追。这就是让市场告诉你怎么投资（看价格来找买卖点），而不是要你去判断市场。 不过，或许有人会问：“这不是违反投资不能追高的原则吗？” 未必。 其实很多时候，我们固有的观念其实是存在偏差。就像很多人害怕追高，也怕买高价股。因为投资学课本教导我们要“低买高卖”。 不过，在很著名的《金融怪杰》（MARKET WIZARDS）那本书，里面谈到一个相当知名的交易员理查德•丹尼斯（Richard Dennis），他曾测试过，如果你在一个向上趋势很明确的时候，也就是市场往上走、动能很强的时候买进股票，还是会有继续赚钱的空间。 当然，不是任何时候都适用追高这个策略，什么时候不能追高？当市场波动很大的时候，涨跌很频繁地交错出现，不要追高，因为没有一个明显的走势出来，这样的策略就没有效。 又比如，“停损”这件事肯定是要做的，这是纪律投资中最重要的环节之一。 可是你要想想，如果交易一直赔钱，都在停损出场，那么累积起来，整个报酬率也都还是负的，怎么会这样呢？ 这里就有一个这个整体的资金策略安排问题。 比如，当我们按照前面说的设定了自己的“投资痛苦界线”后，如果多次连续亏损接近了痛苦界线，还是一直没法突破（赚钱）的话，就该停下来，例如先空仓不要做，想想自己的投资策略是不是需要调整。 树立信心，边投资、边修正 此外，散户想要投资获胜，建立在理性基础上的自信心必不可少。 比如，不少散户存在“自卑”心理。 “哎哟，我钱好少，根本比不过人家资金雄厚。” “机构、大户都有内线消息，我们小散户怎么可能知道？” 很多散户有这样的固定思维。 其实，钱少并非什么天大的劣势，换个角度看，这也许反而是散户的优势之一。 为什么呢？你要想想，如果你手上只有少量的钱，买个几支股票，赚到了自己的停利点，就可以便便当当出场。等看到了合适的买点再轻松进场。可是对资金庞大的机构，却不是这样啊，他们可能手上有上千万元甚至上亿元的资金，很难灵活转身。 因此说，凡事要先想自己的优势在哪，然后，设法利用优势。 当然，每个人具体情况不同，资金量、交易习惯、知识结构、乃至性格都有不小的差异，很难说巴菲特、彼得•林奇、罗杰斯等顶级投资大师们总结出来的“黄金投资法则”就可以直接成为你投资中的“金科玉律”。 对市场仍充满热情的散户们，想要获得成功，让自己成为市场中的“孤胆英雄”，就必须在自己的投资过程中不断试错、修正，最终找到一套比较适合自己的投资策略
破除散户十大迷思之1-10 错误1：听到业绩成长利多，马上出手买股 “买股要看基本面”，更多的投资者不再满足于听消息炒股、看技术线买股，而是希望更加理性地进行投资。选股时了解股票的基本面就是其中的一项重要功课。然而，对于非专业的个人投资者们来说，了解基本面并不如想象中那样简单。 首先在于，个人投资者们很难像机构或是专业投资者那样花费大量的时间与精力进行实地的调研，很大程度上不得不依赖于来自报纸、杂志、网络的信息，经过了多传手，信息的真实程度就不免受到影响。尤其是网络信息的兴起，大量的股票信息鱼龙混杂。在一些网站的股吧里，甚至出现了专业的“托”散布不实的信息，对于个人投资者们来说，难辨其中的真伪。 其次，受到专业能力的局限，即便是来自于上市公司正式渠道的基本面信息，有的投资者无法依靠自身对信息所涵盖的真实内涵进行有效的分析。有时候，看上去是不错的利多信息，却难以掌握其本质，最终的结果反倒是选股不当，直到被套牢才大呼“原来是这样！” 投资者自述： 和很多投资者一样，刘民把股神巴菲特奉作了自己的偶像，巴菲特的“价值投资”理论也被刘民看作了金科玉律。“价值投资的内涵就在于看中股票的业绩能力，只要业绩好，就是好的买入机会。”刘民这样理解。 可是，让刘民没有想到的是，自己正是被“业绩好”的表象所蒙蔽，吃足了“业绩好”的苦头。 “今年4月份，我看中了长城电脑(000066,股吧)（000066）。”刘民说，长城电脑吸引自己的地方就在于出色的业绩。4月24日，长城电脑披露了2009年的年报。年报显示，长城电脑2009年每股收益达到0.8050元，较2008年每股收益0.021元有了显著的增长。“而且，长城电脑给出了非常具有吸引力的分配方案。”刘民说，他也非常看中这只股票高送转的方案——每10股送5股转增5股派0.85元。 “无论如何，这都是一个非常好的投资机会。”刘民笃定地认为，这正是自己所信奉的价值投资。尽管长城电脑在年报公布之前就已经经历了一次快速拉升，从2010年3月24日至2010年4月23日，股价就已经从17元上涨到21元的位置，“好的股票，什么时候都是买入的机会。”刘民说。2010年4月26日，长城电脑年报披露后的第一个工作日，刘民就以21元左右的价位大笔建仓了长城电脑。 让刘民想象不到的是，自己正是以“价值投资”的方式买在了最高点。从4月27日开始，长城电脑的股价就一路下跌，截至8月20日这只股票的收盘价为7.85元，复权后的价格为16元多，亏损已经超过了20%。 “这是典型的‘见光死’！”刘民沮丧地说，自己的投资准则并没有错，“我不理解为什么这样一只业绩出色的股票，为什么会遭遇这样的命运？” 究竟是市场错，还是刘民错？为什么一只业绩出色的股票，公布优秀业绩和动人的高送转方案后，股价反倒一路下探呢？ 如果我们稍微花一些时间研读一下长城电脑的这份年报，就可以从中找到答案。年报显示，2009年长城电脑净利润达到了6.4亿元，摊薄后每股收益为0.81元，同比增长了2978.76%。但是，带来业绩增长的并非是盈利能力的提高，而是由于长城电脑并购冠捷科技后两家公司并表带来的数字增长。年报显示，在并购过程中取得的冠捷科技的净资产公允价值与合并成本的差额3.57亿元计入合并当期损益，同时报告期内政府补助增加，使得公司营业外收入由去年同期的2748万元提升至4.4亿元。此外，冠捷科技2009年10-12月衍生金融工具公允价值变动收益1.19亿元，使得公司公允价值变动收益增至1.22亿元。因此，公司非经常性损益的大量增加才是是公司净利润大幅提高的真正原因。如果扣除非经常性损益数据，长城电脑2009年的基本每股收益仅为0.02元。尽管长城电脑的并购为公司的进一步发展带来了机会，但是从2009年的年报来看，还尚未带来实质性的盈利能力增长。因此，市场并没有错，错的是刘民这样的投资者。 点评： 吉姆•罗杰斯（Jim Rogers）：如果你对自己不了解的东西下注，这不是在投资，这叫赌博。 盈利成长，或是漂亮的盈利数据，都只是一个表象，对于投资者们来说，由表及里，了解盈利大幅增长背后的故事、分析其中的原因才是最重要的。尤其是一些公司数据出现巨大变化时，投资者们更应当花费时间和精力做一番研究。 同时，挑选投资标的，应该要对它们的产业前景、客户结构和财务状况进行充分了解。如果 一家公司盈利创下新高，如果研究后发现接下来业绩成长动能强劲，即使股价已创新高，仍值得去买，这也就是刘民所说的“好股票，什么时候都是买入的机会”；但是，如果盈利增长的动能消失，就算数字漂亮，都应该选择卖出。 错误二：长线抱着一定赚 短线是银，长线是金，在股市交易中，长线投资的赢面往往要大于短线投机，也就是说选对股票持有的策略，往往要比频繁进出的获利来得丰厚。 不过，我们身边也不乏这样的投资者，他们的理解是：短线股价虽然下跌，但一定会再涨回来，只要长期抱着，总有赚钱的那一天。有的人甚至说：只要不卖就不会赔钱，长期下来一定赚！ 真的是这样吗？ 投资者自述： “只要不卖，就不会赔钱。”在我们的投资者袁易看来，这是投资中不变的“真理”。袁易认为，只要“屏得牢”，就没有亏钱的事。 袁易的现身说法是，在2001年到2005年的熊市中，自己正是依靠着“死守”的精神坚持了过来。“如果我也割肉的话，那么账面浮亏就成为了真实的亏损。”一度，袁易账户中的亏损接近了70%。“那可正是鳄鱼进去，壁虎出来。”不过，在经历了近4年的等待中，袁易终于守得云开见日出，2006年，他终于成功解套，全身而退。 因此，在袁易的理解中，投资风险并不可怕，关键是自己能不能“屏得牢”。然而，正是这种硬拗的精神，又一次把袁易推入了被套牢的境地。 这一次把袁易套牢的是一只券商股“太平洋(601099,股吧)（601099）”。说起来未免有些时运不济，袁易选择的买点正是金融危机全面爆发之前。“之前观察这只股票也有一段时间了，2008年4月份，太平洋的股价一度到达30元的位置。”因此，当2008年9月份这只股票下跌后被迅速拉涨时，袁易觉得，是自己出手的时间了。9月下旬，他以近20元的成本价买入了太平洋。 袁易“理所当然”地认为，过不了多久，太平洋就能够回到30元的位置。可是让他失望的是，由于经济形势悲观，股票市场也出现了急剧的变化，袁易的太平洋也损失巨大。可是不愿意“割肉”的他选择了继续“死守”，一度太平洋的价格跌至了13元。 “肯定会回来，只要长线抱着就一定赚！”2009年年中，袁易的这只股票一度回到了他的买点，如果卖出的话，至少可以解套。可是袁易坚信，太平洋回到历史高点只是时间的问题。但是颇具戏剧化的是，抱着长线一定赚的想法持有至今，太平洋的股价仍然在12元左右徘徊，袁易重新一次被深度套牢。 点评： 彼得•林奇（Peter Lynch）：我可以找到一长串已经自市场上除名的公司，当初以为股价一定会回到买进成本的投资人也有一长串。事实会证明给你看，“股价总会涨回来”这句话有多么靠不住。 止损是投资中一个很重要的概念，有的人可能会认为，“止损”就意味着将账面浮亏变作了现实，这是他们所难以接受的，这一点在新投资者中尤为多见。但事实上，主动积极的止损能够避免损失的进一步扩大，同时为下一步的调整留备了空间与能量。 2007年下半年国内股市到达巅峰状态时，不少投资者为之欢欣雀跃。然而随之而来的掉头直下，也让很多人懵住了。经验老道的投资者，敏锐地嗅出了市场的气息，果断地撤出场外，成功地躲过了一劫。然而也不乏一些心存侥幸的人，过于犹豫，总想再等一等，看一看，在迅速变化的市场环境中导致亏损一再扩大，不仅错过了止损的好时机，还陷入了深度套牢的窘境。即使后市出现了转机，由于亏损幅度过大，也很难扭转乾坤。 同时，不止损除了要承受可能赔更多钱的风险，也丧失了这笔资金再运用的机会及效益，这是盲目长期持有所难以弥补的代价。 错误3：股市暴跌后急于抢反弹 暴涨暴跌，在股市经历大幅下挫后，往往会有强势的反弹紧随其后。因此，出现股市下挫时，有些人往往并不去分析市场出现急剧变化的原因，而是忙不迭地入场抢反弹，他们还会说：赶紧入场捡便宜，急跌之后必有反转，一两天之内就能大赚。 在某些情况下，市场出现的急剧下跌的确为快速反弹提供了潜能，这也就是人们常说的“暴涨暴跌”。但是，对于投资者们来说，不管三七二十一，出现暴跌就进场抢反弹是一种非常危险的投资行为。当市场出现系统性风险时，暴跌很有可能只是下跌趋势中的第一步，此时盲目抱着抢反弹的心理入场，不仅难以获利，反而容易让自己陷入深渊。 投资者自述： “我有过几次暴跌之后抢反弹的经历，印象特别深刻。”2006年的大牛市，让小陈也成为了一位新股民，牛市行情中的暴涨暴跌，也让小陈有过几次抢反弹的成功经历。 “我记得2007年时，我曾经买过一只强势股‘南京高科(600064,股吧)’。”小陈回忆说，这只股票为他赚得了不少收益。在长期持有的过程中，小陈也发现，每次市场出现大幅震动，股价不免受到牵连后，往往会出现一次报复性反弹，如果把握好急跌与急涨的关系，就是一次绝妙的获利机会。 其实，小陈的发现并没有错，尤其是在多头市场环境中，暴跌与暴涨往往相随相生，尤其是一些强势品种的股票，这一点特别明显。但是，当市场出现转折时，暴跌之后就未必能够迎来预期中的反弹了。 小陈最为惨痛的一次“抢反弹”的失败经历来自于去年8月。 “我从去年7月份就开始注意到武钢股份(600005,股吧)（600005）这只股票，非常强势，在一个月的时间内就从8元拉升到11元，涨幅接近了40%。”小陈说，也正是武钢股份强劲的表现，让自己一直错失入场的机会。 “7月29日，我记得特别清楚，股市在经历了近半年的上涨后出现了一次暴跌。”以前“抢反弹”的成功经验让小陈觉得，这是个不容错过的机会。“收盘前10分钟，我以10.3元的价格买入了不少武钢股份。”让小陈非常得意的是，第二天股市就出现了反弹，“原本打算卖掉，短线就能赚入不少。”但是想起武钢股份前期强劲的表现，小陈选择了持有。“果然，没过几天武钢股份就冲高到了12元的位置。”可是，小陈未曾预期的是，冲高后的第二天武钢股份就陷入了连幅下跌，到2009年9月份，重新回到了7元的位置。 “回过头来仔细看，一方面武钢股份由于前期拉升中集(000039,股吧)聚了大量风险，但更重要的是，宏观经济环境中重新出现了风险因素，导致整个市场都出现了较大的调整。”小陈总结说。在这一阶段，大多数的股票都出现了大幅下跌，上涨的个股非常少。 点评： 比尔•葛洛斯（Bill Gross）：你如果能够愈平静，就是愈好的投资人。 在股市的调整过程中，经常会出现反弹的走势。然而，把握反弹行情，也需要冷静的分析。在强势市场中，暴跌过来可能会带来强劲反弹的机会，但是如果大盘出现了系统风险，对于投资者们来说，冷静等待往往是更好的选择。当不确定的因素出现时，与其博一记，倒不如等待消息明确，不确定性因素消失时，再做进一步的打算。这一点在行情转换中显得尤其重要，很多投资者被套牢往往就出现在牛熊转换之间，当行情处于熊市初期，暴跌之后一般还会出现较大的下跌空间，此时抢反弹的操作无异于羊入虎口。 错误4：宁愿小跌，也不长套 这种错误似乎与抱着“长线一定赚”想法的投资者完全相反，从一个极端走向了另外一个极端。具体的表现在于每天都盯着股市的涨跌，股价稍有下跌，立即卖出股票，尽管这种做法看上去能够避免被深度套牢的风险，但是投资者使用这种操作方法的话，很难获得盈利的机会，不断地割肉操作，加大了投资成本，还可能不断错杀绩优的股票，与投资机会失之交臂。 投资者自述： 尽管选中的股票个个表现出色，但是让老石懊恼的是，自己往往只能赚个零头。 在老石的投资朋友圈子中，他是个十足的“选股高手”。的确，老石在选股方面的确很有一套。退休之后，老石就把炒股作为了主要的爱好，不仅每天读书看报，收看收听各种股市节目，研读投资市场的信息，更重要的是，身为老会计的老石非常擅长于分析上市公司的财务数据，往往从中能够分析出公司的“精髓”。因此，周边爱好投资的朋友们经常把老石奉作投资“领袖”。 然而，老石自己的投资成绩却很难用“成功”来形容，原因就在于老石对于股票的涨跌过于谨慎。身为一名老股民，老石经历过好几波牛熊的沉浮，因此他总是把见好就收看作了投资的第一要义，稍有风吹草动，哪怕有小损失也立即清仓退出。 在最近的一波上涨行情中，多只股票创下了新高，“七匹狼(002029,股吧)（002029）”就是其中的一只。可是，对老石来说，七匹狼带给自己的只有遗憾。从2009年年初开始，老石就瞄上了“七匹狼”，老石认真研究过这家公司近年来的财务报表，他认为这只股票有着很好的增长动能，同时作为一只消费类股票，在扩大内需的宏观背景之下有着较好的市场前景；与市场上的同类公司相比较，“七匹狼”在网络铺设、品牌运营上也属于行业的领先者。 从2009年5月份开始，老石以14元左右的成本价建仓“七匹狼”，尽管并没有出现大幅上涨，但股价表现也一直稳中有升。但是，2009年8月，“七匹狼”的半年报披露后，股价却出现了一次显著的下调。虽说老石坚信自己的判断并没有错，但本着谨慎的原则，他立即进行了清仓，在17元的位置卖出了所有的持股。要说这一盈利也比较可观了，可是让老石没有想到的是，“七匹狼”随后显示出强劲的增长，到了2009年11月末，就已经摸高到23元的位置。 “不可贪婪。”老石这样劝诫自己。可是让老石跌破眼镜的是，即使创出股价新高，“七匹狼”也没有偃旗息鼓的意思，在业绩支撑之下股价继续扶摇直上，2010年之后继续强劲拉升，今年8月份股价已经触及35元的位置。 从14元到35元，老石选中的股票涨幅达到了150%，而他却仅仅赚得了其中的七分之一。反倒是老石的一位朋友听到他的介绍后，一直持有这只股票，赚得春风满面，逢人便夸老石真是一位“选股高手”。 点评： 巴菲特（Warren E Buffett）：只要精挑慎选一家好公司之后，就不必理会股票市场每日的涨跌。 不得不再次搬出巴菲特的例子，巴菲特之所以被现代投资(000900,股吧)者奉为“股神”，不仅来自于他出色的选股能力，更重要的是他能够坚持于自己的选择。 没有只涨不跌的股票，即使选对了股票，也不可能出现一路扶摇直上的状况。对于任何一只股票来说，都有可能陷入短线整理回落。当出现下跌或是亏损时，对于投资者们来说，首先要做的是审视股票的基本面，是否已经出现了变化，如果没有出现背离，那么不妨坚定地持有。同时，在股价下跌的过程中，设定合适的止损位置也是必须的，当股价下跌到预期的位置，果断地采用止损操作；在此之前，则可以勇敢一些，以免出现误杀，与好的投资机会失之交臂。
错误5：重仓强势股 强势股好比是市场上的明星，它的一举一动牢牢吸引着投资者的注意，关系到市场的风起云涌。强势股走势强劲，往往一连数月一口气上涨，抓住它的人兴奋，错过它的人懊恼。 当某一行业或是类型的股票大涨时，当我们的眼前、耳边充斥着强势股的种种讯息时，很多人都难以挡住诱惑。为了赚更多，一些人甚至不惜把所有的资金都押宝到强势股上。不过，强势股涨得快，跌得也同样快。未能及时抽身而出的话，损失就非常惊人了。 投资者自述： 消费、医疗、新能源……投资市场上永远少不了的就是“题材”、“概念”，在“题材”和“概念”的引导下，与之沾边的股票无不鸡犬升天，成为市场上的大热门，让投资者们趋之若鹜。 在2009年的投资市场上最热的莫过于“新能源”，风能、太阳能、核能、清洁燃烧发电等等，凡是与新能源有联系的上市公司无不实现了股价的飞涨。 “很难不参与其中。”在新能源股的美好前景和相关股票的大幅上涨面前，投资者怎能挡住诱惑。“我从去年4月份开始就买入京能热电(600578,股吧)（600578），刚开始的时候买入了2万股。”沈凡觉得，新能源的确拥有不错的前景，买入京能热电后，股票的强劲势头也让她感到非常满意。到5月初，京能热电的股价已经拉升到了9.6元，在一个月的时间内，沈凡的收益就达到了20%。 “说实在的，我的投资已经很久没有起色了。”抓住了热门题材热门股，让沈凡觉得很兴奋。“我和先生商量了一下，只有买更多才能赚更多。”趁着一次股价下调的机会，沈凡又买入了1万股京能热电，“6月的时候，股价又到了10.9元。”于是，沈凡索性把账户上其余的股票都卖掉，全部换作了京能热电。 沈凡算了算，自己的持股量达到了5万股，持股成本在10元左右。在沈凡看来，只要京能热电继续保持强势，他们至少能够赚回一部汽车。 但是，让她失望的是，2009年8月京能热电创出新高后，就一路下跌。“不仅仅是我的这只股票，前期极为强势的新能源股都出现了较大的回落。”用沈凡的话来说，市场似乎一下子把新能源“淡忘”了。 “最差的时候，我的亏损接近了30%。”沈凡说，“不过，最近新能源板块又有了起色，只要赚回来我立刻抛掉！” 点评： 彼得•林奇（Peter Lynch）：持有股票就像养小孩一样，不要只宠爱一个，也不要因为养太多而管教不过来。 人们总是很难拒绝题材股的诱惑，题材股带着最美妙的故事和传奇，题材股打造着最美好的将来与奇迹，更重要的是，题材股一路强势，它们拥有占据着涨幅榜的前列，若不把它们列入账户，实在有些对不起自己。 然而，题材股的消失和它的崛起一样神速。仿佛在一夜之间，热点就被迅速切换到另外一个频道上，昨日的明星成为被遗忘的角落。但是，重仓的昔日热门股该怎么办？一种方式是放弃，迅速追随上新的热门股；一种方式是等待，等待题材重新被炒热。 更理性的一种方式则是合理配置强势股的比例。尽管强势股上涨时动能强劲，但是不要忘记的是，下跌时它同样反应迅速。追逐强势股并没有错，但是重仓强势股，把所有的资金都押宝在其中，就意味着极大的风险，最典型的例子就是2000年美国科技股的幻灭，巴菲特也正是因为没有盲目地追随强势股而躲过了一劫，造就了新的传奇。 在资金量允许的前提下，对投资进行适当的配置，包括强势股、传统行业股票、现金等，尽管短期来看可能会降低收益率，但是长期来看，这会让投资稳健得多。 错误6 惧买高价股 很多股民害怕买高价股。觉得一直股票动辄30、50元甚至更高价，就不敢去“碰”了。 一来觉得自己资金量小，股价高，能买到的数量太少，赚钱几率小；二来更觉得高价的股票“已经涨了那么多了”，万一跌起来，那就要几块钱甚至十来块钱地往下走，风险比低价股要大得多。 投资者自述： 今年3月初，上海股民李先生中到1手“汉王科技(002362,股吧)”。作为大学副教授，学生和同事中已经有不少人在使用电子阅读器，所以李先生对这只主营业务为电纸书的上市公司还是颇有些认同感的。但是，李先生的爱人却觉得，这只股票价格太高，一定要求爱人在上市首日就抛掉。 “这只股票发行价就41.9元了，对应市盈率高达68.69倍，我们运气好中到1手已属不易。而且，当时阶段，股市整体行情并不是那么热络，之前已经有多只新股破发，这也让我心存疑虑，为了保险起见，我让他一定要见好就收，早点走掉。”李先生的爱人回忆说。 3月3日，汉王科技如期开盘，开盘价78元，李先生的500股汉王科技在82元售出，几乎赚了一倍。夫妻俩人都挺开心的，2万余元盈利收入囊中。 但是很快，李先生就发现自己抛早了。接下来的一段时间内，汉王科技的电纸书在市场上卖得越来越火，而这只股票也似有神助，一路稳扎稳打，走出了极为漂亮的连续上攻行情。等到学校“五•一”放假前，股票早已站到了140~150余元。 “哎，我那个后悔啊，如果能坚持自己的看法，而不是只担心股价高的有点令人害怕而轻易动摇，那可就能再多赚两三倍呢！”李先生感叹道，“现在想来，股价的确只不过是个数字，真正有成长性、盈利能力好的公司，股价就算高得‘离谱’，自然也有背后业绩给它撑着。 点评： 理查德?丹尼斯（Richard Dennis）：当许多人担心市场行情已经涨过头，因此提前下车，甚至几乎能确定在第二天市场会跳空涨停也如此。我则会在他们卖出时进场。 李先生特别是李太太的想法，其实代表了很大一部分股民的思维模式。很多散户患有“恐高症”，总觉得股票价格高，跌起来空间太大，心里没底。 其实，股价到底算高，多少算低，并没有一定的标准。有的股票可能5元、10元，都太贵，因为它背后根本就是个垃圾公司。但有的股票可能已经涨到50元、60元甚至100元，还是有人会看到它的成长价值，还是会去买。 关键看你怎么算账了。 如果你手里有10万块钱，当然可以买1万股10块的股票A，或者只能买1000股100块的股票B。 如果A和B都下跌10%，前者股价下跌1元，后者股价下跌10元，很多人想着，哇，下跌10块钱，那还了得，跌得也太多了吧？！但其实这是假象——你跌掉的钱是一样的，无论投资哪一只股票，最后都是亏掉1万元！ 反之，A和B都上升5%，前者股价上涨5毛，后者上涨5元，你赚到的钱其实是一样的，都是5000元。 所以，就像人的视觉是有盲区的，所谓“眼见为实”，并非真的如此。很多时候，我们固有的一些认识其实一直都是有偏差的。 高股价的股票，大多有业绩支撑，赢利模式好，发展空间大，利润增长率也较高，这样的公司，这样的股票，上升空间其实是很大的。而低价股，看上去股价低，但因为公司本身的“品相”不好，虽然每股的价格都低，但还是虚高，因此抗跌能力反而差，一旦出现系统性风险大盘整体行情弱，或是公司本身有什么负面消息，跌起来那可是会“一泻千里”的，到时候从5块跌到3块，甚至更低，都是有可能的，那样一来，亏损率就不止20%、30%，很可能就是50%甚至更高。像2008年“5•30”时，跌的最厉害的反倒是那些垃圾股 “买高价股比低价股风险大”这本身是个误区。抛开其它因素不论，在投资金额相同的情况下，高、低价股承担的收益和风险其实是相同的，主要还是来自心理方面的影响。 再看点统计数据，2010年年初，我国A股股价超过50元的股票共有40只，截至今年8月16日，下跌的有12只，其中跌幅最大的潞安环能(601699,股吧)下跌了26%。同期，股价低于6元的股票共83只，上涨的有22只，平盘1只，其余60只下跌，跌幅最大的京东方A跌了40%。 所以，高股价的股票并不可怕，关键还是要去分析其价格高的原因所在。如果公司毛利率等指标持续往上跳，那么高市盈率也不可怕，反而会有继续上涨的动力和空间。 真正优秀的公司，并不会担心股价过高。比如，巴菲特的“伯克希尔•哈撒韦”，截止今年7月3日，其最新的股价已高达116700美元/股，可是谁会害怕买入并持有这只伟大的股票呢！错误七 听股评或小道消息买股 有些散户，特别是中老年投资者，特别喜欢听各类股评买卖股票，心想跟着“专家”和“权威”，不容易出错！还有人喜欢收集各种各样、各个渠道的小道消息，来决定自己手中股票的买进和卖出。 投资者自述： 天津的张大爷是一位“老股民”，用他自己的话说，那可是“在股海中沉浮了十多年啊”。张大爷早已退休好几年，他现在的日子就是围着股市转。他有个习惯，那就是每天都要看电视台财经频道、听广播台的股评节目，还订了三四份证券类的日报，每天带着老花镜翻看翻看。 今年1月初，张大爷听到自己常听的广播节目“资深股评家”说，今年全球经济V型反转已经成为定局，化纤市场将重返景气周期，作为化纤行业的龙头公司，山东海龙(000677,股吧)股价将有比较大的涨幅。那几日，张大爷正愁不知道选哪个股票为好，听到这位“股评家”的说法，颇有点茅塞顿开的意味。此后，张大爷又恰好从报纸上看到说化纤产品价格在上涨，这让他觉得那位股评家真有“先见之明”。 1月11日，有一个星期一的早晨，张大爷“果断”买入1万股山东海龙，买入价8.50元。到了1月14日，这只股票价格上涨至9.43元。张大爷心中一阵窃喜：“哈哈，股评家果然厉害，一周多前已经在推荐这只股票了。幸亏我及时买入。” 张大爷想着，既然股评家说山东海龙是化纤行业龙头公司，股价形势又好，那就继续持有吧。 孰料，平稳了几日之后，从1月20日开始，山东海龙的股价却突然掉转方向，急转直下，拉出多根大阴线，到2月1日已经跌至7.3元左右，距离张大爷的买入价已经跌去近15%。 张大爷不舍得割肉，觉得宏观经济形势好像也不错，这股票应该还有翻盘的机会。于是继续持有。可惜，到今年7月1日，山东海龙已经跌至4.5元附近。如今，张大爷的那1万股还被套在里面，股价在5~5.2元附近徘徊。 而最新公布的中报显示，该公司净利润大幅度下滑，而且主要利润并非来自主营的化纤业务，而是来自投资收益，利润来源既不稳定。 点评： 吉姆•罗杰斯（Jim Rogers）：投资能够先知先觉是很重要的，如果只是一味跟进的话，就赚不了大钱，一定要亲自调查、判断。 张大爷的故事，几乎每天都在我们身边发生。 除了这类“听股评荐股”，还有很多散户投资者喜欢听小道消息选股。 我们的父母、亲戚朋友甚至我们自己，也许都曾有过类似的经历。 很多股市投资新手，尚未掌握基本投资知识就急于开始投资，并对周围一些曾获得较好收益的投资者、专业证券机构存在“盲目崇拜心理”，结果，仅仅听别人推荐一番就购买了某只股票。 而即便是一些老股民，也会出现从众心理，或者以小道消息为投资风向标，结果遭遇惨跌。 相比相对成熟一些的老股民，新入市的投资者或是年纪比较大的投资者，通常对证券投资缺少清晰、全面的了解，相关知识也比较匮乏，容易盲目地、非理性地开展投资活动。 片面追求“快速致富”，片面追求“短高快”，是很多个人投资者的通病。于是乎，尽管有些人心里清楚股评人士有可能是“庄托”或根本没啥本事、小道消息则是经过几道“贩子”传播早可能失去价值，但还是免不了去“赶趟”。 作为散户，一定要提醒自己，任何投资行为都存在一定的风险，投资者只有在了解自己、了解市场的基础上做出适合自己的投资决策，才是对自己负责任的表现。任何盲目听从他人意见或“随大流”的行为，非但不能降低投资风险，反而容易给自己的投资带来更大的损失。 同时，如果对股票投资特别有兴趣，平时也要多关注国际国内的重大政治、经济事件，多和周围朋友沟通一些投资技巧(而非直接跟随他人的投资动作进行买卖)，学习和吸取别人身上的一些经验教训，做到过滤后为我所用，形成适合自己的投资风格，配置适合自己资产状况和风险承受度的投资品种。 投资要自主决策、自担风险、自享收益，这三个“自主”我们得记牢。如果跟随别人、听了别人的消息去投资，亏了也不能怪别人。 错误八 频繁操作 放跑大黑马 大部分散户总是乐于短线频繁操作，希望以此获取差价收益。但在牛市中，这样做很容易“骑得上黑马，赢不到最后”。 投资者自述： 2009年元旦后，刚刚举办完婚礼的小蔡，拿着夫妻俩一起筹措的20万元资金，“磨刀霍霍”进入股市，打算为婚后的小日子“添砖加瓦”。 30岁的小蔡，但“炒股历史”已有六七年，只是以前炒股资金较少，属于“纯玩票”性质。2007年国内股市火爆的时候，他又被公司派遣在海外工作了一年，所以从未经历过“大牛”行情。 “其实我觉得自己选股眼光还是不错的，像什么山西焦化(600740,股吧)、金牛能源(000937,股吧)，都抓得不错。就是可能年轻气盛，买入股票后总喜欢和好朋友们电话、MSN不断讨论讨论，操作操作，不然就觉得有点手痒。但我自己也感觉到，操作太频繁，主要还是账面数字来回变动变动，赚不多的。像我2009年上半年20万元资金最后是炒到了22.5万元，我数了一下，五六个月里大概一共炒过8只股票。”小蔡回顾到。 2009年6月中旬，关注了医疗板块近半年后，他决心买入鱼跃医疗(002223,股吧)这只股票，买入价22元。 “这次我吸取了之前的经验，打算盯牢这只看好的股票。但你不让我动，真难受啊。所以我的策略就是减少股票的关注数量和购买数量，主要就是在这一支股票上进进出出，来回买进卖出，做点差价。” 2009年6～10月间，小蔡一直反复买进卖出鱼跃医疗。三波5%~8%左右的差价做下来，也有了小小的收获。到了国庆前后，账面资金已经达到27万余元。 “后来我实在忍不住了，都做了三个多月了，也算赚到点钱了，心想那就放手吧。换个股票炒炒。” 10月12日，小蔡以25.5元的价格全数抛掉自己手中持有的鱼跃医疗。 没想到，没过多久，10月23日，鱼跃医疗就涨到了30余元。他又不愿追高重新买入，导致错失了后面一大段行情，从30元一路涨到36元、42元、50元、60多元，虽然中间有过一两次小回调，但回调价格也没有低过小蔡当初的抛出价。 今年5月份，该股“10股转增6股并派送1元现金股利”，除权后，股价依然坚挺，目前在42元附近，复权的价格在67元左右。 “如果我能坚持捂一捂就好了，不要说捂到现在，就算放到今年年头上，至少还能再赚一大笔。毕竟这种医疗优质股，投资价值我是看到的。只怪我自己手痒，放走了大黑马！”小蔡现在回想起来，还是觉得有点遗憾。 点评： 彼得•林奇（Peter Lynch）：在股票上涨时卖出，是一种自我欺骗的策略，这就好像把花园里的花拔掉，而去灌溉野草一样；股市就像玩扑克牌，只要手中的牌显示有胜算的可能，就要紧握在手里。 小蔡这样的经历，似曾相识？ 是的，很面熟！ 其实，大部分散户都有过“骑上大黑马”的经历。但大部分人都在中途下马了，真正能捂到后半程，赚到大头的人，少之又少。 假如小蔡采取“买入并持有”的策略，不仅操作起来更加轻松，而且投资收益也会更高。不说鱼跃医疗，即便以他在2009年上半年曾操作过的金牛能源（现为“冀中能源(000937,股吧)”）为例，他的买入价为22.60元，卖出价为22.85元，几乎没赚，2009年12月11日该股收盘价已涨到了44.83元，但因为拿不住，近一倍的收益就这样灰飞烟灭。 即使他一路持有2009年买入的首只股票山西焦化（现为ST焦化）到年终，涨幅也可以达85.98％，比他频繁换股的收益高出很多很多。 通常，一旦看出这是个强势股，大波段来未起来，转弱趋势还没出现前，都不必急着卖股票。否则，明明是能够数倍获利、大赚钱的股票，很可能因为一时的小利引诱，令你卖在大涨启动点上。 其实，“频繁换股、波段来回”的操作手法，在大盘和个股处于缰持或震荡阶段，具有一定的优势。但在大牛市里，往往得不偿失。多动不如少动、少动不如不动，这样的操作法则在牛市里更为适用。 而如果是在大熊市中，过于频繁操作，就更是容易走上“买一个跌一个，抛一个涨一个”的怪圈，感觉永远踏不准市场的节拍，最终常常错失良机，还付出不少“买路钱”(交易费用)。 可以说，选股、择股固然重要，但很多人总以为所谓“炒股”，股票就是用来“炒的”。但股票更应该是用来投资的，一旦看准了某个股票的投资价值，最好就不要过于频繁操作，要耐得住寂寞，忍得了手痒，有意培养自己的投资意识而非投机习惯。唯如此，才能决胜于未来。
错误九 盲目投资不熟悉的衍生品 误区：随着股票衍生品市场的开发与开放，近些年来，权证、股指期货等新品种也慢慢步入了个人投资者的视野范围。 但是不少人在未了解清楚新工具、新品种的投资规则、投资属性的情况下，就开始盲目投资，最终导致投资失败。 投资者自述： 2007年4月，炒股仅“一个月龄”的李女士误将首创权证当作普通股票，在行权期过后还懵懂不知，价值20万元的5.7万份首创权证化为乌有。 “我这真是初生牛犊不怕股，半生积蓄全赔光啊。”事后，李女士痛心地说道。 也有人不知道权证有“到期日”，最后一个交易日仍在买入。2007年6月22日，在“钾肥认沽权证”最后交易日收盘集合竞价期间，该权证以0.107元成交了1166万份，期间有488个账户参与买入。这批人还被“沽民”推崇为“侠客”。事后据调查，其中买入量最大的10个账户，在集合竞价期间买入的原因主要是不知道当日是“钾肥认沽权证”的最后交易日。 还有人应该对权证行权而没有行权，最后导致损失。2007年3月30包钢JTB1认购权证到期时，仍有1661万份认购权证未行权，投资者为此损失了5735万元。 更有甚者，不应该行权却去行权，最后导致损失。2007年2月12日，原水CTP1认沽权证到期时，共计65328份原水认沽权证成功行权，行权价为4.9元，按照原水股份当日的收盘价7.11元计算，投资者因行权而产生的损失约14余万元。 分析： 彼得•林奇（Peter Lynch）：你必须知道你买的是什么以及为什么要买它，“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。 这些参与权证交易失败的中小投资者，主要是因为对权证缺乏正确的认识，在并不十分了解认购权证、认沽权证等品种的特性，盲目追求“T+0”交易方式的“刺激”，甚至抱有博一把的心态，最终令自己的资产缩水。 实际上，权证作为一个金融衍生性商品，是完全不同于股票的，它带有自身独特的收益及风险特征。 首先，权证有着自己有限的“生存周期”。股票是可以长期持有的，只要公司不破产，就可以永远有效，甚至破产了，还可以通过重组等起死回生。但是权证就不一样，每一个权证都有一个“生存周期”，短则几个月，长则几年，过了这个“生存周期”，权证就“死亡”了，就毫无价值了。很多投资者并不了解权证这一个特点，把权证当作股票来买卖，就存在非常大的风险，李女士就是在不了解权证交易特点的情况，匆忙应战，结果正是“赔了夫人又折兵”！ 一些权证投资者虽然知道权证是一个到期退市的交易品种，但是不关心权证的最后交易日到底是几号，导致在最后交易日接近收盘时大量买入价外权证，收盘后价值直接被归零。 其次，权证的高杠杆性质也是一把双刃剑。 在权证品种中，“认购权证”具有做多功能，“认沽权证”带来的是做空动能，两者的价值完全依赖于对于标的证券走势的判断正确与否。 因为权证产品具有较高的杠杆特性，它的涨跌幅度要高于标的正股的涨跌幅度。当对标的证券走势预测正确时，投资者有机会以有限的成本获取更大的收益；反之，一旦判断出现错误，投资者也有可能在短时间内蒙受较大的损失。从这个角度来看，权证的杠杆性无疑放大了投资的风险。 可以说，权证投资者最后的输赢，虽然有外部因素的影响，但如果能在投资前树立正确的投资理念、全面了解和掌握了权证的风险收益特点，就肯定能先避过李女士等人“踩到的地雷”。 俗话都说，做生不如作熟。意即做投资，不论投资值大小，一定要投在自己熟悉的领域上，这样比较容易走得顺些；对不太了解的证券品种，绝对不能盲目投资。 不仅仅是权证的投资要做好功课，其它的投资行为当然也要事先了解清楚再下单。 比如，现如今，股指期货也向散户敞开了大门。今后还可能出现更多的证券类衍生工具，比如更多的股指期货合约、融资融券品种，甚至期权交易等，无论是哪些新品种、新工具，散户朋友们一定要牢记一个道理——凡是碰到这些新式的投资，自己没专业没经验的，最好都能慢一拍，宁可让自己的投资热情降降火，也要把投资的门道、脉络摸清了，再决定是否适合自己投资。 否则，最后叫苦不迭、捶胸顿足的下一个投资人，很可能就是你！ “瞎子摸象式”的投资方式，散户朋友们可一定要避免为之啊！ 错误十 多买几只股票就可以分散风险 有一部分散户“坚决执行”分散投资的理念，他们资金量不多，投资的股票个数却不少，结果或因照顾不周，或只是纯粹为了分散投资而分散资金到不同的股票上，风险却并没有分散，结果都是一个字，亏。而且，很多投资者还不懂得什么是真正意义上的分散投资，买了很多股票是相同行业的，根本起不到分散投资的作用。 投资者自述： “我是2009年9月份才初入股市的，以前从来没接触过股票。对选股更是不在行。当时我手里拿了25万元，是以前一笔国债到期的钱。听周围朋友说炒股收益比买债券好多了，所以也有点跃跃欲试。”尉迟建国是上海人，在朋友圈子里他的投资理财一直属于比较保守的一类人。 “到底选什么股票好，刚开始我也有点发愁。后来我想了想，既然楼市那么火，不如投资房地产股吧？只是不知道具体选哪一只股票好。”他回忆道。 “根据我以往的理财经验，人家都说鸡蛋不要放在同一个篮子里，那我想总归要多挑几只股票，分散一下风险喽。于是我就买了万科(000002,股吧)A、保利地产(600048,股吧)和招商地产(000024,股吧)，这三家公司名声不要太大。” 令尉迟先生始料未及的是，地产股的走势并不如他的预期，所以他的这三只股票一直放在手里基本没调仓，只是后来又加了5万块钱放在另一只次新股上。进入2010年后，由于政策因素等影响，先前投资的三只股票更是疲软，股价下挫得比较厉害。 眼看着自己账面上的资金不断缩水，尉迟先生有点头疼：“不是说分散投资一般能分散风险的么，怎么我这点资金投资了四只股票，却没什么成效呢？！” 点评： 巴菲特（Warren E Buffett）：“分散投资是无知者的自我保护法，但对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没什么意义的。” 彼得•林奇（Peter Lynch）：持有股票就像养育孩子，不要超出力所能及的范围。业余选段人大概有时间追踪8～12家公司。不要同时拥有5种以上的股票。 是的，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，在理财界，这句话几乎就是“行为指南”。 但事实上，你也应该了解，投资大师巴菲特有个重要的投资策略，就是集中投资，他绝大多数的资产都是从为数不多的几只股票上获得的。他老人家说“分散投资是无知者的自我保护法，但对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没什么意义的。” 到底孰对孰错？ 其实，两个观点都没有错。关键是看你是否掌握了其中的理论精髓，看你处于何种情况。我们可以从两个层面来进行分析。 第一个层面，不是把鸡蛋放到不同篮子里，就能成为制胜法宝。 因为单一投资品的风险是确定的，如果你把所有的资金都放在一个篮子里，一旦这个篮子“坏了”，遇到了风险，那么你所有的资金都会遭遇风险。 但是，如果把鸡蛋分别放在不同的篮子里，并不就代表可以分散并降低风险。 通俗地讲，你所找到的这几个篮子，互相之间必须有显著的风险属性区别，也就是相关性越小越好。比如，它们可以是不同证券市场上的股票；它们也可以是同一证券市场里不同行业的股票；它们可能一部分是大盘股一部分是创业板股票。也就是说，越是“远亲”，甚至不是“亲戚关系”的股票组合在一起，风险越容易分散。 如果用专业投资术语讲，这里就涉及“贝塔系数”的概念。 贝塔系数反映了个股对市场（或大盘）变化的敏感性，也就是个股与大盘的相关性或通俗说的“股性”。为有效避免系统性风险，应该将资金分散投资在股性差异大的不同股票间。 但是像尉迟先生这般，虽然是把有限的资金投资于不同的股票上了，但他选择的股票几乎全部集中在同一行业。这样一来，一旦该行业发生较大风险，他的任何一只股票都“在劫难逃”，根本无法起到分散风险的作用。 第二个层面，散户散户，大多是“小散”，也就是说资金量都比较有限，股票投资技能也不如专业研究人员。 就像我们在生活中，绝大多数人不能身兼数职，不可能又是牙医，又是泥水匠，又兼职做画家。一个人的精力、能力都是有限的有限。因为精力越分散，你对其中任何一个领域懂得就越少。 个人投资者也是这个道理。散户最好能集中有限的资金和精力，把鸡蛋放到少数几个你所熟知的篮子里面，然后看紧它们。你持有股票的种类越多，你的反应速度就会越慢，很可能无暇照看。 作为散户，最好是能拥有一到两支可以赚大钱的股票，而非十几支只能赚小钱的股票。
你是这样买卖股票的吗？ 申万研究所 桂浩明 提起买卖股票，很多人都有自己的一套办法，说起来也是头头是道。那么好，现在我们来看看，在下列情况下人们通常是怎样买卖股票的。 假如有一个小散户，拿了9万元进入股市。事先也学了点投资理论，知道要分散投资，不能把鸡蛋放在一个篮子里。于是，精挑细选，买了三个股票，每个股票所用的资金正好相等。他的运气也的确不错，刚入市就碰到股市出现中级反弹。结果，股票一涨了30%，股票二涨了10%，股票三则原地踏步。到这个时候，他的总收益是13.33%，应该说也很不错了。不过，还没有等他高兴够，股市出现了调整。结果是，股票一的涨幅被砍去一半，还有15%，股票二则将涨幅尽数抹去，无盈利也没有亏损，股票三则下跌了10%。到此刻，他的总收益还有1.67%。接下来该怎么办呢？ 这个小散户想起一句股谚叫“落袋为安”，于是将股票一卖了。他又记得有人说过，只要能够不输钱出局，这样心态就不会坏，于是每天将股票二以成本价挂单卖出，居然也成交了。而对股票三，他认为只要不卖出就不算亏损，于是决定继续持有。这样，一个轮回下来，他的现金变成了64500元（卖出股票一获利4500元，共得款34500元，卖出股票二得款30000元），账户上的总资产是91500元（股票三的市值是27000元）。当然，对这个结果他不满意，决定继续战斗。于是，新一轮投资开始了。 这次，他拿64500元入市，同样还是分别买了三个股票。他的运气又来了，这次买的股票一又涨了30%，股票二涨了10%，股票三仍然是平手。如果不考虑前一次买的股票，这轮投资又取得13.33%的收益。同样的，后来又遇到了大盘调整，因为是坚持了原先的投资策略，把股票一和股票二卖了，留下了股票三。这个时候，他这轮投资尽管还是取得了1.67%的总收益，但手上的现金更少了（只有46225元），多的只是两轮投资下来所留下的两只套牢股票。而后，再拿着46225元进行投资，还是三分法进行，仍然是重复前面的经历，结果是虽然仍然有1.67%的第三轮投资收益，但资金只剩下33127元了。再这样反复几次，这位小散户手上现金就很少了，多的是几轮下来堆积起来的套牢股票了。于是，操作陷入了停滞，不遇到一个大牛市，他基本就不再有什么解套获利的机会。曾经有过的财富梦想，也就此破灭。 如果从选股的角度来看，这个小散户买股票的准确率还是可以的，基本上是涨多跌少，并没有出现大的失误。但他最后的投资效果却并不好。原因在哪里？就是在卖股票上出问题了。他每次都是把强势股买了，留下的是弱势品种。而在大多数行情中，强势股与弱势股的表现都会持续一段时间，会走几个波段。事情往往是卖掉了强势股以后它过段时间又涨起来了，而留下的弱势股，则在相当长的时间内持续地走弱。正确的操作思路应该是弃弱就强，譬如说在第一轮投资时，不是卖出股票一，而是卖出股票二和股票三，将资金用于追加买入股票一。这样的结果就是，股票一在调整以后，再续升势，涨幅比前期更大。而股票三则越来越弱。显然，在这里应该是勇于纠正错误，敢于将资金集中在强势品种上，不怕它价格相对高一些，更不怕它已经涨了一段而非依然徘徊在原地。其实，在这里不愿止损是最大的投资误区，而在看清趋势前提下的追涨杀跌则是制胜之宝。 当然，以上说举的，只是一个比较极端的例子。但是，这样的例子是有普遍性的，如果人们在一波行情过后对买卖行为进行一番总结，不难发现出现以上这种状况是大概率现象。很多中小散户投资股票的时间不短，但是资产规模往往上不去，原因也就在投资思路上陷入了误区，在操作手法存在抱残守缺的致命问题。但愿我们每个投资者，都能够经常地反思自己的投资行为，看看是怎样买卖股票的，有没有本文所提到的这些问题。希望是没有，但如果是有得话，那么一定要加以纠正。否则，就不仅仅是争取不到当前的最佳收益，而且更可能是会给未来的投资留下阴影——如果满手都是套牢盘，那么的确是很难操作了。
穆迪：中资银行业务模式具有信用风险
本文来源于《财经网》 2010年09月01日 15:17 共有 0 条点评
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汇金公司利用从银行筹集到的资金为银行注资，将对银行信用有负面影响，因为这会提高银行体系的实际杠杆率
【财经网专稿】记者 洪晓燕 8月31日，穆迪发布题为《中资银行推动经济持续发展之举具有信用风险》的报告。穆迪副总裁，高级分析师章怡在报告中称，汇金公司利用从银行筹集到的资金为银行注资，将对银行信用有负面影响，因为这会提高银行体系的实际杠杆率。 “由于提高后的杠杆率并不显著，因此上述交易对银行体系的影响有限，但若实际杠杆率继续上升，而中国经济增长停滞，那么这种做法就会有问题。”章怡在报告中表示。 上周，汇金在国内银行间市场上筹资人民币540亿元，这是汇金1875亿元债券的第一期，主要目的是为3大国有银行，中国进出口银行和中国出口信用保险公司提供资金。虽然没有汇金发债投资者的官方明细，但穆迪认为投资者多数是银行，并称这是因为中国的非银行机构投资者仍然羽翼未丰。 章怡在报告中假设只有银行购买了汇金债券，称从会计的角度来看，该交易的净影响是债券投资增加了银行体系的资产，而股本也增加了相应金额。但是资产与股本提高是人为的，不具有真正的经济实质。 “银行资产负债表所报告的股本上升，银行就可以更多放贷，实际上提高银行体系的杠杆率。假设银行完全利用了所筹集的资本，则由此导致的风险加权资产增长将为人民币1875亿元除以11.5%（最低资本要求）。银行资产负债表上的汇金债券具有主权信用，不会消耗银行的资本。” 章怡认为，几家大银行在上市后不到5年内就需要补充大量资本，这反映了过去几年银行体系的信贷扩张迅速，以及中国经济持续强劲增长。存贷款利差有保障亦鼓励了银行通过扩大资产负债表来发展壮大。对于银行而言，比起开发资本节约型的业务，或开拓金融服务不足的市场，多放贷是条捷径。金融服务不足的市场包括民营企业，其效率更高，而且是推动经济持续增长的动力之一。 “银行资产负债表扩大的速度过快，导致其迅速遇到资本瓶颈的问题。汇金通过提高杠杆率来支持增长，这种策略的成功完全依赖于经济是否能有效实质地增长。”她说。 她同时认为，几家大型中资银行在今年融资之后纷纷宣布，未来3年无需在证券市场上筹资，这暗示着上述银行的新资本可能不会坚持很久，而且短期内银行的业务模式不会发生根本变化。但如果中国的经济增长减速，而银行却未能及时相应地调整业务模式，则银行将面临挑战。 中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”）成立于2007年9月29日，是依照《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）设立的从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。中国财政部通过发行特别国债的方式筹集15500亿元人民币，购买了相当于2000亿美元的外汇储备作为中投公司的注册资本金。中投公司的经营宗旨是持有、管理和投资其受托资产，在可接受的风险范围内，努力实现股东利益最大化。
中投公司独立经营，自主决策，基于经济和财务目的，在全球范围内对股权、固定收益以及多种形式的另类资产进行投资。 中投公司已建立了完整的治理结构，包括董事会、监事会和执行委员会；依照《公司法》、公司章程和董事会确定的方针政策运作，并对国务院负责。 中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）是中投公司的全资子公司，自设董事会和监事会。中央汇金投资并持有国有重点金融企业的股权，并代表国务院行使股东权利，不开展其它任何商业性经营活动，不干预其控股企业的日常经营活动。 中国正在走向权贵市场经济？
作者：邢少文 来源：南风窗 日期：2010-08-27 浏览：2226 显示全文
—— 专访中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年 自2008年全球性金融危机爆发以来，许小年一直在不断地抨击全球范围内的政府救市方式，批判凯恩斯主义思潮，同时否认中国存在金融危机，认为中国根本不需要积极扩张的财政政策。而纵观其多年来的言论，无不在反对政府对经济的过度干预。在国内经济学界，他与国务院发展研究中心研究员吴敬琏都给外界留下了市场经济坚定信仰者的印象。
今年上半年宏观经济数据公布以来，各种关于中国经济会否二次探底，政府是否该出台二次刺激政策，货币政策是继续放松还是紧缩，中国经济何去何从的讨论也甚嚣尘上。本刊为此对许小年教授进行了专访。
历史的教训
《南风窗》：当大家都在谈论金融危机的时候，您认为中国不存在金融危机，当政府出台扩张货币政策的时候，您否认刺激政策的必要性，那您如何看待目前关于中国经济是否放缓，中国所受金融危机影响何时过去，是否需要二次刺激这样的讨论和担忧？不管有没有金融危机影响，中国经济本来的结构性问题都会导致二次触底？
许小年：我对这些热点问题没有太大的兴趣，这样的讨论是舍本求末。学界争论这些东西，因为他们以此为生，有了凯恩斯主义以后，学经济的人算是有了就业机会，能混碗饭吃，分析分析经济形势，给政府出出招，货币政策、财政政策怎么操作啊之类的，但这些问题根本就不是中国经济和世界经济当前的关键所在。
美国政府搞了经济刺激，现在怎么样？一样是二次探底。现在美国的新房开工率已经二次探底了，房价回升后也二次探底，失业率高居不下。奥巴马政府采取所谓凯恩斯刺激方案，它的作用就像兴奋剂，现在药劲过了，而病人的根本问题没有得到解决，二次探底不可避免。凯恩斯主义就是头痛医头，脚痛医脚，发烧了泼冷水，温度低了蒸桑拿，不问体内的病灶是什么，如同江湖郎中。
《南风窗》：病灶是什么呢？
许小年：美联储在货币政策上犯了重大的错误，这是人们公认的。从2001年开始货币政策过于松宽，偏离了泰勒法则，基准利率长期保持在低位，资金太便宜，鼓励借钱，美国的家庭、企业和金融机构过度负债。危机之后，美国人不得不削减负债，这就是我们讲的“去杠杆化”过程。在“去杠杆化”未完成之前，财政刺激带来的复苏是暂时的，不可能持续，政府一旦停止烧钱，经济就又掉下来。
《南风窗》：如果凯恩斯主义解决不了问题，为什么眼下它仍然很流行呢？
许小年：现在的情况和上世纪20~30年代的“大萧条”非常类似，在“大萧条”的早期，人们处于恐慌的状态，华尔街崩盘了，能够挽救危局的看上去只有政府。当年西方的知识分子跟今天是同样的心态，认为市场本身存在问题，需要政府干预。有些人在悲观绝望之余，将苏联视为希望和榜样，因为计划体制下的苏联经济避免了“大萧条”。有些人走得更远，甚至鼓吹向纳粹德国学习，因为在集权政府的强力干预下，德国经济很快就恢复了。针对这种思潮，哈耶克写了《通往奴役之路》一书，他警告世人，为眼前救急而放弃市场经济的原则是危险的。德国人很快以他们的实际行动教训了西方各国和知识界，人们这才发现哈耶克是对的，一个不受约束的强势政府意味着战争和奴役，而凯恩斯主义的危害正在于助长了政府的强势。
今天西方也是病急乱投医，一个现成的郎中就是凯恩斯主义。西方不少人对中国的应对政策大加赞赏，就像当年在苏联那里看到希望一样，这不是荒唐可笑吗？改革开放的中国怎么能和旧时的苏联相提并论呢？
《南风窗》：中国也在采用凯恩斯主义的救市方案，这和其他自由经济体相比，有着怎样的区别？所造成的影响有什么不同之处吗？
许小年：救什么市啊？西方的房子着火了，大厦要烧塌了，只好靠政府灭火。我们的房子没着火，金融体系基本上是健康的，没有系统崩溃的危险，你慌什么呀？你学着美国人拼命泼水，到处撒灭火剂，干什么呀？我们的问题是经济结构失衡，财政刺激、货币政策治不了结构的病，凯恩斯主义用在中国是文不对题，莫名其妙。
发展模式的固化
《南风窗》：历史在重复。靠政府主导的投资和出口拉动的结构失衡的问题也说了很多年了，危机一来好像又把这些问题抛在脑后了。这种经济增长模式改变的难点在什么地方？
许小年：传统增长模式有着深厚的制度基础，现在的经济和政治体制不变，增长模式就不会变，投资拉动、政府主导就不会变。转变发展模式，必须推动改革，在经济、政治体制上取得实质性突破。
近些年，改革停顿，甚至出现倒退，打着改革的旗号，扩大和巩固政府部门的利益，原因在哪里呢？我们陷入了改革的两难困境——改革需要政府来推动，而改革又要触动政府的利益。这就是难点所在。
我们的改革早期是自下而上的，安徽小岗村的农民首先发动农业改革，农村改革不是政府规划的，而是在民间自发产生的。邓小平为首的党中央看到了民间对旧体制的突破，及时地承认了民间的创造，以政策和法律的形式推广到全国。这就是邓小平的伟大之处，不是以高明的领导自居，规划这个，指导那个，而是相信民众，相信市场，总结和推广民间的创造。
现在的改革和30年前不一样了，由民间启动、取得局部性突破的机会少了，改革的整体性、系统性提高了，而且经济体制改革越来越多地涉及政治体制，民间的力量就不够了，民间推不动，要靠政府来推动。但任何体制的改变，都会触及政府的既得利益，政府已经深深地卷入经济，卷入市场。改革要求政府退出经济，那它的利益怎么办呢？卡壳就卡在这里，政府利益这一关过不去。
《南风窗》：自下而上的改革动力在这种情况之下也失掉了？
许小年：自下而上的动力还在，但在现有体制之下，把民间和市场管得太死，不允许民间进行尝试。这就像蛇一样，要把身上的一层皮蜕掉，才能进入新的成长阶段，但现在这层束缚经济进一步发展的皮蜕不掉，因为它和政府的利益紧密相连。
例如我们现在城里的房价成了大问题，主要原因是楼盘供应跟不上，而楼盘供应又取决于土地供应。土地的一级市场是由政府垄断的，要打破这个垄断，让市场机制发挥作用，在地价高楼价高的时候，土地进入市场，供应增加，平抑地价楼价。如果让市场调节地价，就要把地权还给农民，改变现在名为集体实为官员所有的土地制度。改革土地制度，把土地所有权还给农民，这样一来，地方政府的财政收入怎么办？官员个人的收入怎么办？改革动了政府的奶酪，它会主动去改吗？
《南风窗》：有一些地方在推行农地入市和农地确权，中央也提出来同地同权同价。
许小年：要从立法上明确农民个人的产权，取消集体所有制，土地才能入市。现在农地入市，流通的是经营权，而不是所有权，解决不了问题。我在湖南做过调查，农民自发组成了合作社，他们反映，合作社发展中最大的问题是得不到银行融资，不能用土地作为抵押从银行获得贷款，因为农民只有土地经营权，没有所有权。银行问他们，你贷款还不了的时候，我能卖你抵押的土地吗？如果不能卖，我就不能接受土地作为抵押品。所有权是绕不过去的，市场经济一定是以个人所有权作为基础的。土地制度改革推不动，原因就是政府与民争地，政府与民争利。
半市场半管制的现状
《南风窗》：去年以来的扩张货币政策中，您认为最大的得益者是谁？国有企业甚至被认为是中央政府在此轮金融危机中宏观调控的有力武器。目前这种货币投放方式是否会加强国企对垄断利润和低利率的依赖，这也是您所说的利益集团吗？地方国企数量在减少，央企占有国有资本的比重在上升，怎么看待这种现象？
许小年：央企资产扩张得很厉害啊，从2002年的7万亿增加到2009年的21万亿，还说没有国进民退，睁眼说瞎话。市场经济不需要央企，它垄断资源，垄断经营，没有效率，政策饭、垄断饭吃得很舒服，谁还会费神去提高效率？央企是赚钱，但有多少是垄断利润？如果放开竞争，它还能赚钱吗？它垄断了，别人就没机会，这就破坏了社会公平。既没效率，又不公平，要央企干什么？什么国家安全啦、支柱产业啦，种种为央企垄断辩护的说辞都经不起推敲，言外之意都是民企经营就不能保证国家安全，民企不能发展支柱产业，从根子上和源头上歧视民企。
谁说央企是宏观调控的工具？这话连凯恩斯也没有说过，经济学上有理论依据吗？如果调控经济成为政府经营企业的理由，那我们就回到计划经济好了。楼价调不下来，是不是要把房地产业国有化？然后命令国有地产商降价？是这个逻辑吗？国企就能执行调控的任务吗？如果真是这样，为什么国有地产商不但不降价，反而接连拍出帝王？大蒜、绿豆涨价，是要成立国有大蒜公司和国有绿豆专业户吗？现在的胡说和辩护已经到了不讲理的地步。
《南风窗》：上半年在控制通胀的过程，我们似乎看到发改委和国务院在一再地强调农产品价格上涨是有人在囤积和炒作。
许小年：市场经济中，定价权是企业最基本的经营自主权，凭什么由发改委来管？凭什么剥夺人家最基本的经营自主权？你去查查我们的《价格法》，哪一条说发改委有管农产品价格的权力？管大豆价格、大蒜价格，符合《价格法》吗？你管这些价格，举行过听证会没有？西南干旱，农民惜售，不卖粮了，你能说他们囤积居奇，哄抬物价吗？你能罚他们的款吗？现在是看谁不顺眼就打谁，不讲法律程序，也不讲理了。
《南风窗》：整个的宏观调控中，我们看到一是发改委不断地上新项目，投资拉动，又限制新项目，治理产能过剩；二是国资委不停地在进行央企的调整。这两个部门最忙了。
许小年：计划经济不需要两个部门，发改委管规划、管价格、管投资审批，不就是过去的国家计委吗？国资委管企业，不就是过去的国家经委吗？计委、经委都解散了，怎么换了个名字，又回来了？这不是走回头路又是什么呢？
经济结构是靠市场调整的，不是靠政府的部委，部委从来就没调整好结构。结构调整通过市场的择优汰劣完成，是在市场竞争中实现的。政府怎么知道哪些行业应该发展，哪些行业不该发展，哪些企业有竞争力，哪些没有？即使知道，它会扶持优秀的民间企业吗？它只会扶持国家队、“共和国长子”（国资委领导语），也就是央企，因为央企事关国家安全和支柱产业嘛。
改革开放以来，农业生产的大发展是政府规划出来的吗？城镇民营经济的繁荣是规划出来的吗？外向型企业的成长是规划出来的吗？大家公认具有国际竞争力的企业是政府扶持出来的吗？汽车行业政府重点扶持“三大三小”，现在能出口的只有两个“偏房”，吉利和奇瑞，都是民间自己干出来的。不竞争哪来竞争力？吃垄断饭是吃不出竞争力的。
央企进了世界500强，其实那不是500强，按资产排名，只是500大。能不大吗？政府给了多少资源，给了多少特殊政策？中国的电信服务价格不知道比国外高多少，老百姓总是抱怨成品油价，政府定价，央企能不赚钱吗？不让长子赚钱，还让谁赚钱呀？
我们现在大步往回走，走向计划经济，走向权贵资本主义。
《南风窗》：权贵资本主义怎么理解？
许小年：经过30年的改革开放，政府在市场中成为特殊的利益集团，对这个利益集团而言，目前这种半市场半管制的状态是最理想的，通过管制和审批“造租”，然后拿到市场上“寻租”，就是在市场上把审批权套现。如果推动市场化的改革，就会限制它“造租”的能力，但它也不会取消市场，没有市场，手中的审批权就没地方套现。权贵转化为经济利益，这样的市场经济发展下去很危险，这是印尼苏哈托的路子，菲律宾马科斯的路子，压制民众的权利和企业的权利，与邓小平的市场化改革方向是背道而驰的。
中国目前的经济状况，和上世纪90年代前的日本有许多相似之处。那时候，日本历经多年的高速增长，已成为仅次于美国的“世界第二经济大国”。由于强大出口带来巨额贸易顺差，日本拥有外汇居世界首位，并成为美国国债的最大持有国。日元坚挺，富裕的日本商人走遍全世界购买昂贵的艺术品和各类资产，连现代美国的象征“洛克菲勒中心”也一度被日本三菱公司攫入囊中。在日美政经界、学界纷纷为“日本世界第一”、“21世纪将是日本的世纪”的议论所激奋所迷惑的同时，日美贸易战和日元升值战也打得硝烟弥漫、如火如荼。
记取日本的前车之鉴
作者：陈淮子 来源：南风窗 日期：2010-08-30 浏览：206 显示全文
中国目前的经济状况，和上世纪90年代前的日本有许多相似之处。那时候，日本历经多年的高速增长，已成为仅次于美国的“世界第二经济大国”。由于强大出口带来巨额贸易顺差，日本拥有外汇居世界首位，并成为美国国债的最大持有国。日元坚挺，富裕的日本商人走遍全世界购买昂贵的艺术品和各类资产，连现代美国的象征“洛克菲勒中心”也一度被日本三菱公司攫入囊中。在日美政经界、学界纷纷为“日本世界第一”、“21世纪将是日本的世纪”的议论所激奋所迷惑的同时，日美贸易战和日元升值战也打得硝烟弥漫、如火如荼。最奇异的是日本暴涨的地价，甚至出现了“仅东京23区的地价就能买下整个美国国土”的说法。1989年，日经指数攀上了38915点的历史最高点，这时，日本经济也达到了它的顶峰。随之而来的即是所谓“失去的10年”和至今尚未完全走出隧道、迷途漫漫长达20年的经济滞胀。
“日本奇迹”的终结源于两大神话的破灭，即股市和楼市的永盛不衰。当时不仅日本官民，连全世界都对此深信不疑，所以才有“21世纪将是日本的世纪”这样的宏论问世。悠悠20年过去，如今日本股市奇迹和地产神话均已烟消云散，而“一衣带水”的邻邦——中国，却差不多已经坐上了当年日本曾经坐过的“世界第二经济大国”的交椅。
日本，殷鉴在前
日本国土狭小、资源贫乏却人口密集，向海外扩张是它的宿命。过去靠的是侵略和掠夺，战败后转入和平发展道路，摆在日本面前的现实选择是贸易立国，技术制胜。这无疑是一条理性正确的道路，也曾被上世纪60 年代至70年代经济腾飞的事实所验证。但直至经济泡沫的发生发展，人们才警觉世事难料，即使看似一路欢歌的航程也难免隐伏着暗礁、荆棘与坎坷。
要说危机袭来不乏内外多种因素，有的尚具普遍性，但偏偏击中了日本的软肋。比如石油危机对日本这样高度依赖外部资源的国家就具有深刻的破坏性影响。另一个重要外因就是对美国的过度依赖。换句话说就是美国长期的扼制力、影响力束缚了日本，使其在危机（两次石油危机）来临时刻不得不最终为了西方经济“头羊”的利益而付出了导致自身经济衰退、长期停滞的惨痛代价。这是否算得上是现代市场经济（尤其是危机时刻）根子上依然在施行最原始、最基本的“丛林法则”的一个典型案例呢？
最明显的例证是日美贸易摩擦和美国强力逼迫日元升值的那段历史，意图转嫁危机的美国始终将自身利益置于首位而千方百计迫使日本就范，其后果影响深远，至今未能完全消除。许多日本人对1985年9月纽约《广场协议》后日元一路飞涨的往事记忆犹新，大多数分析家认为，正是由此导致了日本股市、楼市一度热气蒸腾的泡沫，并为紧随其后的经济掉头转向，并陷入长达20年之久的滞胀埋下了伏笔。
链条的“崩断”其实并不复杂。日元升值极大地冲击了日本出口产业，尤其是以制造业为龙头的实体经济，促使人们将投资目光转向被看好的股市和房地产业，加上国际投机资金的大举侵入，内外交集、推波助澜，终于卷起了无以名状、丧失理性的日本经济泡沫。进入上世纪90年代，随着泡沫被戳穿，日本数千亿的资产无形蒸发，许多民众贷款买的住宅20年后还未还清欠款，而当年一个劲儿被鼓吹的不动产价格却大大缩水以至成为公司和个人的财务负担。
比如当初以14亿美元天价购入“洛克菲勒中心”的三菱公司，后来又不得不以半价忍痛回售给美国原主人，绕了一圈，等于做了一次大亏本买卖。就这样，上世纪90年代至今，日本经济一路摇摇晃晃走来，陷入了最难缠的“滞胀”怪圈，GDP增长仅维持在1.5%左右，再无大的起色和亮点。赶上此次国际金融危机更是雪上加霜，恐怕一下去又是多少年难以见到曙光。
中国，选择在我
尽管中国目前的经济形势与20年前的日本有颇多相似之处，但中日国情不同，差异明显，并非只有一种可能或一条出路。只要能明了各自的利弊短长，应对恰当，还是可以把未来的选择权牢牢地把握在自己的手中。
同样是高度依赖外贸出口，但中国有着广大的内部回旋余地，这是国土狭小的日本所不可比拟的。中国城市化率仅为45%，与发达国家平均80%的水平有着很大的差距。这就是中国未来最具潜力的内需市场，也是经济转型、消化任何外部危机影响干扰的最可依靠的“大后方”。目前的问题很清楚，关键是现实中许多政策恰恰与理性认识背道而驰，造成中国启动内需、加快城市化进程阻力重重。
中国政府掌握着强大的政治、经济与行政资源，可以自主制定各种因应危机的政策与策略，有着突出的效率和力度优势。如2008年末为应对国际金融危机迅速推出的4万亿投资刺激经济一揽子计划即是最有力的例证。从决策的迅速、果断及涉及面之广，不仅是美国为代表的西方自由市场经济体制所难以做到的，就是以往日本那种政府强力干预型的财阀垄断经济体制也无法与之匹敌。又如在财政、货币、金融、土地及产业发展等宏观经济政策的制定上，中国政府也享有更大的话语权、自由度和决策意志，但这种体制同样存在两面性。
一方面可以迅速充分全面地调动国家和社会的资源，因应危机，促进发展；另一方面，一旦决策有误，其影响范围、波及深度及纠正难度也将超乎平常，因为政府自身也常深陷其间，甚至成为利益博弈的一方。例如，中国的房地产泡沫始终很难消除，关键原因就是政府的利益已经深深地掺杂其间，土地财政成为许多地方政府的输血袋、强心剂，连带银行、金融系统均被捆绑其中，形成一荣俱荣、一损俱损的局面。许多专家猜测，中国经济的快速列车会不会受其拖累而放缓前进步伐，一直是令人担忧的问题。
中日两国都是制造品输出大国，但两国制造业在规模、档次、科技含量、产业链位置等方面却有很大的不同。坦白来说，中国的制造业往往处于产业链的最初端位置，更多地属于替国际市场代工、加工的性质，声名赫赫的富士康公司即是典型的代表之一。处于这样的位置，要想在国际产业的大蛋糕中分得一杯羹自然是极其艰难的。不用说中国，即便是处于高端位置的日本制造业，尽管已拥有较高的科技含量，但因为原始创新的发源地往往还在美国，所以仅靠技术制胜的日本，还是吃了原始创新力不足的亏，并成为日本经济发展的一个软肋。这也是中国应当汲取的重要教训之一，在经济全球化的今天，当一个经济体缺乏原始创新力之时，就缺少驱动前进的内在动力和活力，从而无法在当代国际大分工中获得较为前端的有利位置，更不可能成为引领世界经济的机车头。反思中国在国际分工及产业链中的尴尬位置，可以清楚地看到，缺少原始创新力正是我们的最大软肋，甚至有可能成为制约进一步发展的一个“死穴”。
那么，原始创新力的源泉需要从哪儿去挖掘呢？一靠教育，需要建立一种从幼儿时代起就培养以创新为目的的教育学习体制，而不是目前这种仅仅强调记忆和复述前人知识、结论为中心的应试教育体系；二靠社会，社会应大力培育一种允许和鼓励各种创新意识茁壮成长直至开花结果的优质土壤，反对因循守旧，人云亦云，只求表面“一团和气”而缺乏锐意进取的精神。只有这样，一个国家、一个民族才有希望和长远的未来。比较美、日两个民族的思维方式和行为模式，可以看到“独立不羁、善于创新”的美式精神总是具有更大的发展优势和更活跃的生命力。仅以此次国际金融危机美日两国的经济表现来看，显然前者的抗危机能力和内生活力还是胜后者一筹的。
从外部环境来看，中国目前经济发展面临的形势也与当年日本相似，同样受到来自美国的诸多影响和制约。中美贸易摩擦愈演愈烈，以美国为领唱的西方舆论也在强烈鼓吹人民币升值。像当年指责日本人一样，又千方百计把世界贸易不平衡乃至经济动荡、危机、衰退的根源归咎于中国和人民币汇率。“替罪羊”不过从20多年前指向经济刚刚崛起的日本，而今又指向了中国。
对此，中国的反应是理智和正常的，从今年5月中美战略经济对话的结果来看，中国承诺要作出调整和改变，但显然不会按照美国人的时间表来行动。尤其在人民币汇率问题上，更不会重蹈上世纪80年代末日元大幅攀升导致经济一蹶不振的覆辙。看来中国对这段历史印象深刻，并未轻易忘记日本的前车之鉴。
（作者为原中国劳动社会保障出版社副总编、《职业》杂志社社长）
广场协议25年后看日本经济
作者：姚 洋 来源：南风窗 日期：2010-07-29 浏览：1894 显示全文
就外部环境而言，当前的中国经济很像1980年代的日本经济：两者都拥有巨额的经常项目盈余，都承受以美国为首的西方国家要求本币升值的巨大压力 。事实上，美国人现在指责中国的言论和当年他们指责日本的言论如出一辙，只要把“中国”换成“日本”就可以了。在这种情况下，在广场协议25周年之际反思这个协议对日本经济的影响，就显得尤其重要了。
广场协议不是日本经济停滞的主要原因
在开始讨论之前，先回顾一下日元的升值过程将对我们有所帮助。如图一所示，1970年之前，日元和美元之间保持着360日元兑1美元的固定汇率，但自此至1995年，日元经历了3次大幅度升值。第一次是1970~1973年，升值幅度为25%；第二次是1976~1979年，升值幅度为26%；第三次是1985年广场协议之后，1985~1987年升值46%，之后略有波动，但最终于1995升至94日元兑1美元的最高点，相比1985年升值60%。
由此可以看出，尽管广场协议之后日元的升值幅度很大，但在此之前的升值幅度也不小。在1970~1995的15年间，日元总计升值了74%，其中广场协议之前的贡献占34%，广场协议之后的贡献占44%。如果我们相信国内的主导意见，即认为广场协议是日本经济在1990年代之后进入长期停滞的主要原因，则我们就很难理解，为什么日本经济在1970和80年代经历了两次大幅度升值之后还能保持较高的增长速度。
广场协议之后，日本开始出现资产泡沫。尽管升值之后财富的增加是一个原因，但更重要的原因是日本政府对升值后果的过度悲观判断。当时，多数经济学家和政府官员认为，升值将大大打击日本的出口，并对国内经济产生紧缩效应，因此，日本央行的对策是大幅度降息，如图二所示，一年期存款利率由1985年的3.5%急剧下降到1987年的1.76%。但是，日本政府的判断是错误的，日本的经常项目盈余虽然有所下降，但却并没有变成赤字（图三）。持续的外贸盈余和低利率政策的叠加大大增加了货币的投放，刺激了投机行为。当意识到资产泡沫问题的时候，日本央行于1990年大幅度提高利率，但此时资产泡沫已经很大，利率的急剧上升导致泡沫的迅速破裂，日本经济进入停滞时期。
日本经济的停滞有多可怕呢？图四显示了按不同货币计算的日本人均GDP的真实增长率。按现价日元计算，自1993年首次出现负增长算起，到2008年，日本人均GDP的年均增长率仅为0.05%；也就是说，日本经济在这15年间基本上没有增长。由于日元对美元略有升值，因此，如果按现价美元计算，同时期日本的人均GDP要增长得略快一些，年均达到1.73%。但是，由于汇率波动很大，图四显示，以现价美元计价的增长率的波动也很大。在1989年之前，由于日元大幅度升值，以美元计价的增长率曾经达到46%，之后则呈现剧烈的波动。
图四还显示了以国际可比价格（即ppp美元）计算的日本人均GDP的增长率。在1993~2008年间，这个增长率平均达到3%。这虽然不是一个了不起的速度，却也不是一个很低的速度，和德国同时期按可比价格计算的增长速度相当。这主要得益于日本国内很弱的通货膨胀，从1985年到现在，日本的物价水平只上涨了15%。这解释了为什么日本虽然没有增长，但民众却没有太多的抱怨。
日本经济停滞的真正原因
然而，泡沫破裂是否就是日本经济陷入停滞的真正原因呢？答案可能是否定的。泡沫的形成和破裂都属于短期宏观波动范畴，很难想象它们可以解释日本自1990年代初期以来20年的停滞。我们必须从长期因素中寻找答案。
第一个因素是技术进步。所谓经济增长，就是把今天生产的一部分价值变成储蓄，用于明天的生产，而这个生产过程可以创造高出储蓄的附加价值。但是，如果没有技术进步，则随着经济规模的扩大，这个附加价值占经济总量的比重就会下降，即经济增长率下降。所以，要保持持续的经济增长，技术进步是必需的。
日本在1970年代之前的增长属于赶超类型，就像现在的中国一样，模仿是技术进步的主要途径。进入1970年代之后，日本达到了世界技术的前沿，在汽车和电子产品方面产生了大量的创新，到1980年代，它几乎垄断了家用电子产品的所有创新。然而，进入1990年代之后，以互联网为核心的信息技术迅速崛起，而美国几乎垄断了这一领域的所有创新，日本则被远远地甩在了后面。在1980年代，日本的电子产品品牌如雷贯耳，现在，我们能说出哪项重要技术创新是来自日本的呢？
日本20年的停滞最终是其技术进步的停滞。但是，日本政府似乎并没有意识到这个问题，而是过于相信短期宏观经济理论，想通过低利率来刺激经济增长（图二），结果是陷入流动性陷阱。
那么，为什么日本在过去20年缺乏技术创新呢？原因可能很多，但对当前和未来中国具有启示性意义的，是日本人口的迅速老化。图五显示了日本65岁及以上人口占总人口的比例。按照国际标准，日本刚好在广场协议签订的1985年进入老龄化社会，即65岁及以上人口占总人口的比例达到10%。目前，日本老龄人口比例已经超过21%。人口的迅速老化给日本经济带来两个问题。
其一，养老负担加重，拖累经济增长。为了应付日益增长的社保负担，日本政府不得不大量举债，到2010年年初，国债已经达到占国民生产总值229%的惊人规模。这是典型的寅吃卯粮行为，以降低后代福利为代价维持当代人的生活水平，因此终究不可持续。
其二，更为重要的是，人口老化降低了日本社会的创新能力。人的科技创造高峰在年轻时代，比如，爱因斯坦的主要贡献都是在他25岁之前完成的。美国之所以能够保持其科技领先地位，和它开放的移民政策关系很大。像其他发达国家一样，美国本土出生的年轻人多数不愿意从事艰苦的科技工作，大量拥有高学历的年轻移民刚好填补了这一空白。反观日本，它的移民政策一直非常严格，从而大大限制了它的科技创新能力。
也许，低速经济增长是在人口老化情况下，日本为保持民族的纯洁性所做的一个合理选择。也许，日本已经放弃了做一流大国的雄心。
日本经验的启示
日本经验对中国有什么样的启示呢？
首先，具有竞争力的名义汇率是重要的，但不是唯一重要的。决定外贸的不是名义汇率，而是实际汇率，即扣除物价水平的汇率。根据巴拉萨-萨缪尔森定理，当本国相对于另一国有收入赶超的时候，本国货币将对另一国货币发生实际升值。也就是说，即使名义汇率固定不变，本国的物价水平也要上升，最终，如同名义升值一样，本国的国际竞争力也将下降。
然而，对于发展中国家而言，巴拉萨-萨缪尔森效应可能比较弱，原因在于，发展中国家处于结构转型之中，许多以前没有被充分利用的资源（人力、土地、资产等）被卷入经济增长之中，从而压制了国内物价的上涨。日本早期在固定汇率下的经济增长就属于这种情形，中国目前也处于同样的情形。按照国际上的一般标准，中国于1990年进入人口红利期，即劳动人口是被抚养人口的两倍或更高。今年人口红利达到最高峰，劳动人口达到被抚养人口的2.6倍，以后将逐步下降，到2025年之后消失。而且，中国的农村劳动力仍然超过全部劳动力数量的40%，需要转移到非农部门就业。在这种情况下，目前中国每年至少要创造2000万个工作岗位，才能满足全国的就业需求。所谓中国过了“刘易斯拐点”的论断，在如此巨大的就业压力面前就显得苍白无力了。
但是，实施固定汇率也是有代价的。一是要积累大量低回报的金融资产（主要形式就是官方外汇储备）；二是要面对其他国家的巨大压力。在这种情况下，一个合理的选择是自行实施缓慢的升值，升值的上限可以参照中外单位劳动成本的上涨幅度并扣除物价上涨的差距。以人民币对美元汇率为例，具体公式是：
人民币名义升值幅度上限 = （美国单位劳动成本增长率 －中国单位劳动成本增长率）－（中国通货膨胀率 － 美国通货膨胀率）。
只要人民币升值幅度低于这个上限，中国产品对美国产品就可以保持竞争力。按照上述公式计算，从2000年到2008年，人民币对美元的名义升值空间有74%，而这期间实际发生的升值为21%。当然，实际政策操作要考虑多个国家的情形，特别是和中国出口形成竞争的国家的单位产品劳动成本。
其次，持续的教育和科技投入对中国经济的长期增长具有根本性的意义。中央政府已经把这个问题提到了很高的认识程度，刚通过的《2020国家教育发展纲要》就是一个很好的例证。但是，中国毕竟还处在赶超阶段，模仿仍然是技术创新的主要手段，过分夸大自主创新的作用是有害的。在这个意义上，《2020国家教育发展纲要》把重点放在高等教育的发展上有失偏颇。比高等教育更为重要的，应该是投资中等职业教育、特别是农村移民的职业教育，以创建合格的产业劳动大军，这无论是对中国的经济增长，还是对保持社会的稳定，都是至关重要的。
中国的选择
由于人口红利的作用，中国的国民储蓄目前处于最高峰，达到国民生产总值的一半以上。如何用好这么多的储蓄，是一个重要的问题。当前，主要有两种利用这些储蓄的方式。一是以国家外汇储备的形式投资国外、特别是美国的政府债券和其他资产，其回报极低。二是投资基础设施。基础设施的回报比外汇储备高很多，但它存在几个问题。
其一，基础设施需要不断的维护，因而产生长期成本。其二，基础设施本身不产生需求，过量的基础设施投资最终会阻碍经济增长。日本在1970、80年代大量投资基础设施、包括把新干线延长到人口稀少的地区，最终没有对经济增长起到多少积极作用。其三，基础设施对各产业的辅助作用不是对称的，资本密度越高的产业受益越多，从而这些产业将得到更多的发展。这样的一个结果是劳动收入占比的下降，并最终导致消费占GDP比重的下降，加重经济对外需的依赖。而且，地方政府的很多基础设施投资花到土地上，为了招商引资，土地价格定得极其便宜，远不及政府的基础设施花费，从而，基础设施投资变成对企业的补贴，更加剧了经济的扭曲。
比投资基础设施更好的方式是投资教育。首先，教育投资的收入回报很高。国外经验表明，多接受一年的教育，一个人的收入提高15%左右。中国的教育回报没有这么高，但近年上升非常快。其次，教育的折旧很慢，一朝得教，终生受用；而且，受教育水平越高的人，自学的能力也越强，政府有限的起始投资可以带动民众的终生学习。第三，教育具有很强的代际传递效应，受教育水平高的父母、特别是母亲，往往也培养出受教育水平高的子女。最后，教育具有强烈的外部性，一个人得到较高的教育，不仅提高他本人的能力，而且帮助和他一起工作的人发挥能力。把这些好处加总起来，当今中国恐怕没有一项投资能超过对教育投资的社会回报。
最后，日本经验给中国的最重要启示，莫过于，人口的迅速老化是阻碍一个国家经济增长的根本因素之一。由于“一胎化”政策的实施，中国的人口老化将来得更加凶猛。到2030年，1960年代中期出生高峰出生的人口将步入老年，届时中国的老龄化水平将达到30%，超过今天的日本。日本在20年前也许没有预见老龄化在今天给日本带来的全部后果，但有了日本的前车之鉴，我们应该做得更好。就未来而言，没有什么比人口变化更确定的事情了。未雨绸缪，我们必须严肃地考虑改变目前的“一胎化”政策。
有人会说，现在中国的人口还是太多，再过20年放开人口政策也不迟。问题在于，到时候恐怕想让大家生孩子，大家也不生了。过去20年的一个显著变化是，人们的生育观发生了巨大的变化。在沿海地区，生一个孩子渐渐变成了一种习俗，而且，越来越多的年轻人开始选择不生孩子。如果我们等20年，恐怕这种现象要蔓延到中西部地区。简单的算术告诉我们，如果妇女的总和生育率低于2，则一个国家的人口迟早要下降。如果中国不想像日本一样，人口政策最好今天就开始改变。
（作者为北京大学国家发展研究院副院长、中国经济研究中心主任）
农产品为什么涨价？
作者：陈和午 来源：南风窗 日期：2010-08-01 浏览：5718 显示全文
今年以来，大蒜，绿豆，土豆价格持续暴涨，随后玉米、棉花、小麦等价格也呈现出你方唱罢我登场的态势，农产品价格上涨几乎上演着“击鼓传花”的游戏格局。“蒜你狠”、“豆你玩”、“玉米疯”、“辣翻天”等网络热词迅速蹿红，与此同时，继“房奴”之后，吃不起蔬菜、水果的“菜奴”、“果奴”也开始纷纷冒泡，引发社会各界的强烈反响。
在此背景下，政府部门终于祭出了严打哄抬农产品价格的重拳，以平抑部分农产品价格暴涨对居民生活的影响。在政府的强力打压之下，大豆、蔬菜等商品价格已应声下跌，一些前期高涨的农副产品价格出现了10%至30%不同程度的回落。然而，刚刚下降没几天，监管部门的利剑也尚在执行，绿豆、大蒜价格又似有卷土重来之势，小麦、水稻等粮价整体上涨的压力也显著攀升，少数地区甚至出现多种收购主体见粮就抢的景象，并开始带动食品价格的上涨，新一轮农产品涨价潮或将再度来袭，国家发改委、国家粮食局等部门不得不再次出面紧急“灭火”。
行政打击难治根
对于部分农产品争先恐后上涨的原因，各界有不同的解读，而自然灾害说、游资炒作说和生产成本增加说无疑是比较有代表性的。自然灾害的重要影响当然没错，今年以来，自然灾害发生频率有加剧的迹象，西南地区多年少见的干旱、华北地区普遍低温、北方多省市遭受高温炙烤、南方多省受暴雨袭击而涝灾严重等异常天气都大大影响了市场对农产品产量的预期，担忧未来供求关系或将失衡，事实上今年我国夏粮产量在连续6年增长后已出现首次下跌，而大型粮食加工企业产能扩张竞赛导致的需求却在大增。生产成本增加也是现实，近年来由于农村劳动力价格和农业生产资料价格的不断攀升，农业种植生产成本大大增加，这自然会导致农产品价格水涨船高。
游资炒作或许多多少少难逃干系，但是否真是致农产品价格大涨的重要推手却迷雾重重。比较普遍的看法是，由于2009年中国经济“保八”的政治任务，近10万亿的货币哗啦啦地流入市场，尽管上半年央行举着适度宽松之名、行紧缩货币政策之实，但市场上的银子依然十分可观，在楼市调控严厉和通胀升温的预期下，许多资金纷纷流出楼市和股市，而部分农产品成了这些资金青睐的首选。
尽管部委之间对游资炒作农产品的看法存在一定分歧，但打击游资炒作农产品还是上升至国务院层面了，多部委行政式打压农产品暴涨很快找到了靶子。除了已众人皆知的“神医”张悟本，涉嫌囤积炒作农产品价格的一些企业也纷纷被查，被价格主管部门处以30万元至100万元不等的处罚，发改委近日还公布了百家企业开会串通绿豆涨价的录音。然而，百万罚单并非“对症下药”，而市场也与监管部门开起了玩笑。6月中旬以来大蒜价格又“疯”云再起，截至7月18日累计涨幅达21.2%，至每斤6.57元，再次回升到5月上旬的价格高位，并呈现加速上涨的态势；而绿豆价格在持续高温的助推下强劲反弹，从6月底开始，几乎一天一个价，市场并未老老实实地理会监管部门的重拳。
大量游资恶炒关系民生稳定的农产品价格，政府部门理应加强监管，但问题是，现在的打击游资炒作农产品政策措施依然沿用过去头疼医头、脚疼医脚的老一套，很大程度上是一种亡羊补牢的挽救措施，政府行为短期化的倾向明显，注定了接棒小品种农产品价格疯狂的还会有下一个，今天控制住大蒜、绿豆的价格，明天又会再跳出小麦、棉花来。再言及最近半个多月粮油价格轮番上涨的情形，一名面粉经销商如是感叹：“绿豆涨了，大米涨了，现在连面粉也涨了。”行政式打压游资炒作农产品只能是扬汤止沸，无信息优势、单独面向市场的农民可能又无法摆脱“蛛网理论”的魔咒，农民最终埋单的历史或再次重演。
其实，透过游资炒作农产品的表象，背后折射出国内经济投资环境不佳的深层问题。大量民间资金找不到好的投资渠道，热衷于赚快钱的态势不断蔓延，炒楼、炒股、炒艺术品等一直是游资青睐的对象，如今楼市调控趋紧，股市不景气，闲置的资金当然需要寻找新的投资渠道了，只是这次轮到了农产品而已。虽然民间投资“新36条”出炉了，但现在真正看好的民企并不是太多，观望气息十分浓厚，要打破民间资本面临的“玻璃门”、“弹簧门”窘境依然任重道远。
呼唤流通环节待“瘦身”
随着中国农产品市场化程度的提高，对现代农产品物流的需求也不断上升，影响农业发展的瓶颈从生产领域转向了流通领域，然而目前中国农产品流通一直存在的小生产与大市场的矛盾尚未有效改善，农产品流通成本高，效率低的诟病并未得到根本解决，从而使农产品最终价格出现较大的涨幅，连商务部官员都坦承，流通成本增加是支撑蔬菜价格高企的长期因素，中国蔬菜在流通环节的成本是世界平均水平的2至3倍。
农产品流通成本之所以一直无法“瘦身”，首先在于农产品从田间地头到百姓餐桌流通环节的冗长。目前我国大部分农产品流通仍以传统模式为主，农产品从生产、流转、最终到消费者手中，需要经过生产者、小贩或经销商、销地批发市场、销地农贸市场或超市、消费者等一系列的中间环节。正是农产品产销中间环节偏多，对农产品的最终价格产生了很大影响。相关数据显示，农产品流通每一环节至少加价5%到10%，由于层层加价，农产品从农民手中最终到达消费者手中，价格往往上涨了两三倍。
其次是物流损耗过大对农产品价格的拉升。目前中国农产品物流以常温物流或自然物流为主，但由于农产品不易储存的特殊属性和农产品物流基础设施的落后，农产品在流通过程中损失很大。相关数据显示，目前中国农产品流通环节的损耗率明显偏高。以蔬菜和水果为例，采摘后平均损耗率高达25%~30%，发达国家的损耗率普遍低于5%，美国仅有1%~2%，每年这种经济损失超过1000亿元。
此外，农产品各种服务收费秩序较乱也火上浇油。据农业部对粮食、畜产品、蔬菜等产销环节跟踪调查，一些产品销售费用及隐性成本过高，抬高了最终零售价。中国社科院农村发展研究所的调查也表明，农产品远销的过路费负担异常沉重，农产品流通绿色通道其实并不真“绿”。例如，四川省装运5吨萝卜前往广东，在本省的绿色通道虽可节省500多元，但出省后一路上要经过近40个收费站，交纳3000多元过路费。
农村“三化”
除了上述因素之外，还必须重视支撑农产品价格上涨的其他长期性因素，而农村“三化”现象的愈演愈烈无疑为粮价长期上涨的趋势提供了支撑。这里的农村“三化”现象指的是农村空心化、农田抛荒化、城镇侵占化。
农村空心化倾向正愈演愈烈。由于中国工业化、城镇化发展的趋势特征和种粮比较效益低下的局面，农村青壮年劳动力在加速流出，不少村庄几乎家家户户大门紧闭，农村“空心化”现象日益突出，这是农产品价格上涨背后的残酷现实。例如，今年7月，跨国农产品巨头孟山都公司在广西南宁市以北100多公里的马山县古统村举行玉米种子现场销售会，到场的主要是小孩和老人，20~30岁的年轻人不见踪影。
农田抛荒化现象也不断抬头。农村空心化问题的愈演愈烈，也加剧了农田抛荒化的抬头。根据国土资源部的调查，我国每年撂荒耕地有近3000万亩，而缺乏劳动力是撂荒的主要原因。此外，价格低廉让农民种粮无利可图也是农田抛荒危机背后的动因。近日一名地方粮食系统官员的看法就很有代表性——“一个农村劳动力如果到城里打工，即便是到建筑工地上做小工，一个月的工资也可以拿到1000多元，而种一亩小麦的收入只有不到300元。”
城镇侵占化问题更是浪潮汹涌。国土资源部的最新数据显示，在土地监管趋严的态势下，今年上半年全国仍有2.2万件违法用地行为发生，涉及土地面积11.7万亩。虽然与去年同期相比，土地违法行为、占用耕地面积均呈下降趋势，但整体土地面积却上升了14.1%。尽管从数字上看，中国18亿亩耕地的“红线”目前还没有被突破，但以占补平衡制度为基础的耕地质量状况堪忧，此18亿亩耕地已非彼18亿亩耕地了，耕地的减少和质量下降对粮食产量产生威胁，并将进一步推动粮食价格的攀升。
总的来看，新一轮农产品价格上涨压力虽与自然灾害引发市场对供求关系的预期变化密切相连，也与国内通胀压力不“退烧”情势下的资金炒作有着或多或少的关联，但更需警惕的是，农产品价格上涨背后的长期制度环境因素，不论是国内实体经济环境的恶化，还是农产品流通成本高、效率低的痼疾，以及农村空心化、农田抛荒化、城镇侵占化“三化”现象的愈演愈烈，都为农产品价格特别是粮食价格的长期上涨趋势提供了支撑。因此，政府部门关注农产品价格上涨表象的同时，更需聚焦其背后的深层次问题。
（作者为中期研究院高级研究员、博士）
从《广场协议》看中美人民币汇率之争
作者：梅新育 来源：南风窗 日期：2010-06-05 浏览：5538 显示全文 编者按：今年是《广场协议》签署25周年，也是日本经济泡沫破灭20周年，很多人说中国目前的经济形势和当年的日本有比较多的相同之处。当年日元在美国的压力下大幅升值，而中国现在同样面临美国的汇率压力。是当年日元的大幅升值造成了日本失落的10年吗？如果人民币做同样的选择，会陷入长期经济衰退吗？也许正是因为这个问题是如此关键而富于争议，在这次中美战略与经济对话中，中方和美方聪明地回避了汇率问题。但政治上的考量和较量并不影响外界对汇改的期望加温。从本期起，编辑部会陆续邀不同领域的专家从不同角度撰文，我们会把不同观点和立场都呈现出来，希望能通过这一组稿子对《广场协议》的后果和中国宏观经济有一个深入而透彻的解读。
日本经济从二战之后资本主义世界头号“优等生”到10年萧条、10年复苏乏力，泡沫经济兴起和破灭是关键的转折点。而日本泡沫经济之所以兴起，1985年9月22日《广场协议》（Plaza Accord）是一个标志性事件，这份由西方五国（美国、日本、联邦德国、英国、法国）财政部长和中央银行行长签署的协议公报第18节如是说：“基于经济基本面与展望的变化，各位财长与中央银行行长认为主要货币对美元的汇率有秩序地进一步升值是可取的。当这样做有利时，各位财长与中央银行行长随时准备开展密切协作。”正是这段结论启动了日元持续大幅度升值的进程：1985年9月20日~24日，日元对美元汇率为240～230∶1；24日~27日，日元汇率上升到230～220∶1；9月27日~11月1日，日元汇率为220～210∶1……到1987年12月11日~1988年1月4日，日元对美元汇率已经上升到130～121.65∶1。随着日元升值，日本也一步步走向泡沫经济崩溃的深渊。1990年泡沫经济破灭，日本经济陷入令人窒息的漫长萧条而难以自拔。
日本泡沫经济与《广场协议》
其实，日本本来有可能不走到这一步。20世纪70年代，日本和联邦德国两大经济“优等生”国家挟着巨额贸易盈余走到十字路口：一条路是对拉美、亚洲和非洲进行大量工业投资，支持第三世界工业化，进而拉动西方国家工业品出口，带动世界经济摆脱长期萧条。一条路是走上金钱游戏道路，并为已经陷入持续经常项目逆差的美国提供廉价融资，助其解套。日本和联邦德国本意更倾向于选择前者，联邦德国社民党发表了著名的《勃兰特报告》，主张南北合作共同发展；为解决“黑字还流”问题，日本也计划向发展中国家大量出口工业基础设备，包括墨西哥、伊朗、巴西和中东。三菱集团研究所倡议创办的日本全球基础建设发展基金计划向发展中国家投资5000亿美元，用于发展铁路、供水和发电等基础建设；1986年发布的《前川报告》提出，为了摆脱由于巨额经常账户顺差而造成的在世界上孤立的“危机状况”，日本必须改造成为内需主导型经济结构，并扩大海外投资。其后数年，《前川报告》隐然成为日本政府经济政策的蓝本。
假如日本沿着这条道路持之以恒走下去，今天我们看到的日本大概就是另外一副模样了。但美英右翼势力唯恐发展中国家的工业化危及其经济优势和战略统治，对此极力阻挠。美国学者凯塞•沃尔夫曾在《美英如何诱导了日本的泡沫经济和银行危机》中称， 1978年时担任美国国家安全事务助理的美国著名国际战略策士布热津斯基直言不讳地告诫日本：“你们不能帮助墨西哥，因为美国无法容忍边境周围出现一个新的日本。”由于日本本质上至今仍然是一个美国军事占领的战败国，这种“布热津斯基原则”得以有效实施，强力推动日本走上了另外一条道路。与此同时，日本从明治维新时代起确立的“脱亚入欧”思想倾向也有力地阻止了日本真正迈向第一条道路。帝国主义时代崭露头角的日本在崛起之初便充满侵略压迫邻国的原罪，在掠夺基础上完成资本原始积累的日本又以此对亚洲邻邦满怀鄙视。直到1980年代中期，日本知名评论家长谷川庆太郎所作《别了，亚洲！》一书仍然风靡日本。
在盎格鲁-撒克逊金融霸权主义的把持下，不要说发展中国家，即使日本、欧洲这样仅次于美国的经济大国、边缘金融霸权，也同样无法逃脱中心霸权转嫁金融泡沫的厄运。在大堆精妙理论的包装下，《广场协议》成功地将金融泡沫转嫁给日本，在日本制造了庞大的“超级日元”泡沫，引诱日本充当了境外美元资产的大买主，为美国巨额财政赤字提供了融资，为濒临绝境的美国房地产投机商“解套”，为美国的通货与宏观经济稳定作出了巨大贡献，本国最终却在不可避免的泡沫破灭之后陷入10年萧条漫漫长夜，至今每每欲振无力。凯塞•沃尔夫等人干脆直指美英联合通过《广场协议》、《卢浮宫协议》等工具蓄意制造了一个巨大的“威尼斯泡沫骗局”，诱骗日本入彀。
确实，20世纪90年代日本“失去的10年”与《广场协议》摆脱不了干系，正由于日元过快地大幅度升值，同时迫于美国压力快速、全面推行了金融自由化，刺激了日本在海外大规模投资，日本在很短时间内就上升为全世界名列前茅的资本输出国，“收购美国”之说一时甚嚣尘上，石原慎太郎的《日本可以说不》一书也应运而生。对此火上浇油的是1987年2月的《卢浮宫协议》，日本迫于美国压力实施了1987年2月至1989年5月的超低利率，以至于日本经济界人士中间弥漫着永久低利率的神话，有人甚至声称日本的低利率应该是世界“低利率接力的最后一棒”。正是这种低利率一方面极大地刺激了日本资产市场的膨胀，1989年东京黄金地段帝国大厦的地价就超过了加利福尼亚所有房地产的价值，一个东京市的地价竟然可以买下整个美国；另一方面激励了企业、个人、机构奉行激进的高负债策略，借入资金用于国内外资产市场的投资。当资产市场泡沫膨胀到顶峰而日本银行也不得不修正超低利率时，资产价格泡沫轰然破灭，众多日本企业、机构和个人转瞬之间沦为“亿万负翁”，致使日本的经济复苏之路在巨额不良资产的拖累下格外坎坷。
中国面临日本困境
时隔25年，中国走到了类似日本当年的三岔路口：同样是出现了持续的巨额贸易顺差；同样是积累了天文数字的外汇储备；同样是资产市场泡沫方兴未艾，房地产市场尤甚；同样是人口老龄化对房地产市场的威胁开始露头……最重要的是，同样成为美国压迫货币升值转嫁泡沫和危机的焦点。由于中国经济社会的某些特点，假如中国走上类似日本当年的道路，下场多半比日本更惨。
首要的问题是当前中国制造业、出口、国际收支的核心竞争力和稳固性不如当年的日本。无需否认，在长期内，人民币汇率应当趋向升值；在不太久的将来，适度放宽人民币汇率波动幅度以便确立更有弹性的人民币汇率形成机制，这也是必要的。但如果在过短的时间里过大幅度地提高人民币汇率，我们除了要面临日本在《广场协议》和《卢浮宫协议》之后的局面外，还要遇到更多的问题，因为彼时日本早已步入发达国家行列，而我国还远远没有达到那样的水平。
就是人民币升值压力的最大来源——贸易顺差，很大程度上也是来自外资企业的加工贸易而不是一般贸易，中国从中收获的不过是一点可怜的加工费，而日本当时是依靠内资企业通过一般贸易途径出口拥有自主知识产权的商品赢得贸易顺差的。未富而货币先升值，将损害中国制造业持续增长的前景，而作为一个拥有全世界1/5人口的大国，我们的根本利益又在于实体经济部门，在于制造业，因为只有在现代制造业基础上才能构建起现代服务业，因为只有制造业才能为我国国民提供足够多的就业机会，并让经济增长的利益得到尽可能广泛的分布，而不是集中在小小的精英群体身上。
大幅度的汇率调整将在几个方面重创我们。
——恶化出口效益。就总体而言，多个行业人民币汇率压力测试结果颇不乐观，因为测试得出的结论是如果人民币短期内升值3%，将导致主要出口行业利润下降30%~50%。我们不难想象这种景象一旦成为现实，中国出口将蒙受何等打击，中国月度贸易逆差问题将如何陡然恶化。
——妨碍产业结构提升。传统劳动密集型出口产业由于利润微薄而难以承受人民币升值压力，这一点众所周知。但按风险金额排行，由于建设和生产周期较长，电站、轮船、铁路、通讯等大型成套设备出口企业的汇率风险敞口最为突出，某些企业2007、2008年汇兑损失相当于其利润的30%~40%，根据中国机电产品进出口商会估算，目前上述行业企业在手合同约1500亿美元，如人民币对美元升值3%，整个行业将减收300亿元。尽管某些分析者期望人民币升值能成为促进我国经济结构提升的契机，但由于当前情况下技术、资本密集型产业在人民币升值中预期损失最大，所以贸然行事的人民币汇率变动将事与愿违，不是促进、而是损害中国提升产业结构的努力。
——令海外直接投资存量面临汇率风险。与一般认为人民币升值将促进中国对外直接投资的想象不同，由于对外投资者资产负债的货币错配，人民币汇率急剧升值还将导致我国对外投资企业的海外资产存量面临缩水风险，企业负债又将成倍放大这一风险。笔者曾根据2005年度对外直接投资存量等数据做过估算，在一定前提下，海外投资东道国货币对人民币贬值1%，中国投资者所有者权益损失46.2亿元。由于中国对外直接投资存量已经成倍增长，人民币升值的潜在损失也在加倍放大。
更令人担忧的是，我国不仅总体经济发展水平仍然比较落后，而且区域经济发展高度不平衡。不仅在总体上仍然需要通过持续的高水平投资实现赶超发达国家的目标，而且需要通过投资在国内的区域间梯度转移延长实物资本的生命周期，并缩小区域发展的落差。尽管我国已经出现了相对的资本过剩，但相对过剩资本在不同区域之间的分布极不平衡，中西部和农村地区总体上不存在相对过剩资本，仍然处于绝对的资本短缺之中。
人民币升值将推动我国沿海部分劳动密集型产业加快向外转移，在国际背景上考察，我国中西部地区实际上要与越南、菲律宾、印度等发展中国家竞争这部分资本；对于其中面向海外市场的企业而言，当他们选择迁移目的地时，越南、菲律宾、印度等发展中国家的沿海地区又比中国中西部地区拥有区位优势。倘若沿海发达地区的相对过剩资本（包括内资和外资）在人民币快速大幅度升值的压力下出于单纯逐利动机赴海外投资，就无异于剥夺了国内欠发达地区的发展机会。当区域发展失衡达到中华人民共和国建国以来最高程度的时候，剥夺国内欠发达地区的发展机会意味着什么，无需赘言。
由于中国人口密度大，房地产价格保持在适度高位有助于遏制国民追求过高的居住水平，而将购买力集中于消费可贸易品，从而激励本国制造业发展。但如果上述一切成为现实，制造业受创将迫使实体部门资本因生意难做、盈利预期恶化而更多地流入资产市场。近几年，这种“产业空心化”已经发生在珠三角、长三角不少企业身上，笔者认识的中小企业主中就不止一个这样抛弃了起家的主业，当起了专职的房地产和股市炒家。新资金流入资产市场又会推高资产价格，令当事者陶醉于资产价格节节高涨的“繁荣”景象，浑然不觉危险正在逼近，直至“最后审判日”来临方才惊觉，却已经回天无力。
《购银法案》是否会重演？
从90年代初开始，美国就是压迫中国提高人民币汇率的主力，但对人民币汇率施压并不是美国第一次企图提高中国货币汇率以转嫁其国内压力，早在1934年，美国政府就通过制订实施《购银法案》（The Silver Purchase Act）“成功”地干了这么一次，只是这种“成功”的结果对美国毫无裨益，因为美国国内微小的白银生产部门从这一“成功”中的受益仅仅持续了非常短暂的一个时期，美国由此在经济和外交战略上付出的代价却极为可观，对中国则是惨痛的悲剧。
1929~1931年间，由于世界其它国家逐渐放弃白银的本位货币功能，在另外一个仅次于中国的传统用银大国印度，英印殖民政府也根据印度货币与金融皇家委员会1926年报告建议抛售了大部分白银准备，从19世纪70年代开始的银价长期下跌趋势有增无已，出现了世界性的白银向中国流动趋势，中国的贸易逆差也多数就地转化为白银资本内流，内流资本又高度集中地投向上海租界的短期房地产投机，资产价格泡沫日益膨胀。内地农业萧条，原来用于收购内地农产品的资金滞留上海，进一步给上海的泡沫经济火上加油。1934年6月，在白银生产利益集团的策动下，同时也是为了将中国拉入美元集团，并打击中国、印度民族工业，美国政府实施《购银法案》，提高银价，彻底扭转了白银资本的国际流动方向，大规模套利资本流动压力将南京国民政府的货币政策推向币值稳定与遏止资本外逃无法两全、内外平衡难以兼顾的窘境。此前，购买外币的外资和民族资本家因银价上涨而损失惨重。货币改革以后，国民政府实行稳定汇率政策，实际上为资本外逃者提供了保险，从而促进了资本外逃。
为了挽救工商业，货币改革之后应当实行温和的通货膨胀，但通货膨胀将强化资本外逃的动机，除非运用高利率工具实行极端的通货紧缩，市面上货币仅仅勉强够流通之用，没有游资可以外逃，危机才不至于马上爆发，但极端通货紧缩和高利率的双重压迫又必将加深工商业的危机。与此同时，作为一个四分五裂的半殖民地国家的名义中央政府，虚弱的南京国民政府根本没有足够能力贯彻其保卫本国货币的意志，日本投机商就公然动用武装为自己的白银走私护航并在交火中击败中国警方；由于不少身居高位的官员藉此谋取私利，南京国民政府保卫本币的意志也完全谈不上坚定。《购银法案》实施时间不长，上海就流失了一半存银，国民政府被迫于1935年11月实行法币改革。
国际游资对中国货币体系的这场攻击在短期内就将中国经济推入极为严峻的通货紧缩，上海房地产市场蒙受毁灭性打击，由于房地产在上海金融市场的重要地位，房地产市场呆滞又进一步阻滞了上海金融市场的流动性并波及全国。在长期内，由于货币改革后的法币成为不兑现纸币，取消了对政府推行通货膨胀政策的约束，为20世纪40年代中国市场天文数字的通货膨胀率扫清了道路，那场人类历史上罕见的超级通货膨胀又几乎终结了商业信用关系，财政体制一度倒退到王安石乃至杨炎之前的实物财政制度，金融关系全面萎缩而沦为财政簿记，货币发行逐步过渡到以粮食和煤炭为基础的实物货币本位制，黄金市场与外汇市场事实终止半个多世纪。
今天，面对中国加快“赶超”的态势，力图维持霸权的守成大国不会坐视。而要消除新兴大国的竞争压力，除了直接阻挠新兴大国“赶超”之外，扶植其它发展中国家赶超新兴大国，令新兴大国“赶超”不成反“被赶超”，无疑更是上上之策。而新兴大国在“赶超”守成大国前期的初步成功又会创造自己被其它后起者“赶超”的可能性，因为这种初期成功会削弱其赖以起家的传统劳动密集型产业的价格竞争力。某些西方政要和舆论对印度、越南之类国家的溢美，某些大国对这些国家在经济和政治上的刻意扶植和拉拢，不过是上述策略的体现而已。从此视角来看，美国议员们要求人民币汇率迅速大幅度升值的咆哮不仅仅是为了在中期选举年抢夺镜头，背后也隐藏着不战而胜摧毁中国“赶超”希望、令中国尽快“被赶超”的战略企图。中国是否会让他们的战略企图得手？经过几轮交锋，直到刚刚结束的第二轮中美战略与经济对话，中国仍然坚持了自主决定人民币汇改的立场，我期望中国能够始终坚持住自己的思路和调整节奏。
（作者为商务部研究员）
中国减美债，一出双簧计
作者：余 力 来源：南风窗 日期：2010-03-27 浏览：4248 显示全文
美国财政部2月26日表示，2009年12月中国持有美国国债总值为8948亿美元，并没有丢掉最大债主的位置。本月早前公布的国债报告并没有把中国投资者在英国、香港等地持有的美国国债数字纳入其中。加上这些数字，中国在2009年12月所持美国国债的总数比早前公布的数据增加了1394亿美元，中国持有的美国国债仍然位居第一，而日本则以7657亿美元(此前公布的数据为7688亿美元)居第二。
美国财政部2月16日公布的报告显示，中国2009年12月份减持了342亿美元的美国国债，现持有7554亿美元，不再是美国的最大债权国。此项数据公布后，海内外舆论登时炸了锅！“目前海内外媒体热议中国减持美国国债，就意味着人们开始注意到这样一个事实：中国政府开始探索将强大的经济实力，逐步转变为国际政治舞台上的权力。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析，其实单从数据看，难以说明中国中央政府真的减持那么多。因为同期英国、香港地区的美国国债额度出现增长，没准是中国央行委托这两个地方的机构增持也不一定，反正美国财政部也搞不清楚国债最终买家是谁。
前IMF驻北京办事处主任普拉萨德揣测，中方已把抛售美债作为反制筹码，用经济手段来报复美国在台湾、西藏、贸易等方面对华的连番挑战。
金融战中模糊的“影子武士”
所有的一切都只能是猜测。中国迄今没披露过外汇储备收益情况，也很少在公开场合谈论外储管理和投资事宜。但随着国际市场联动性的加强，中国对外投资的一举一动都深受关注。
美国财政部2月16日公布的国际资本流动报告（TIC）显示，中国持有短期国债724.12亿美元，净减持388亿美元，占比大幅下降至约9.6%。这是在过去一年中，中国单月净减持美国国债最大的金额。此外中国还持有美国长期机构债4798亿美元，长期公司债245亿美元，股票1008亿美元。这几类资产相加，总规模约为1.4万亿美元，约占外汇储备的62%。外界普遍认为，中国外储中美元资产比例为70%甚至更高。
这种美债独大的局面一直困扰着中国外汇储备的“操盘手”，争取更大的腾挪空间成为外汇管理当局近年来追求的目标，不惜打破“内部人”管理的陋规，到美国和英国等“金融游戏策源地”去寻找好手。
国家外管局储备司去年11月曾在纽约举行一次大规模招聘活动，力求全球选角。储备司一位官员在活动中介绍说，目前储备司全球有员工300多人，北京总部大约250~260人。储备司下设近20个处，涵盖资产分配、投资管理、风险管理、清算、会计、合规等部门，“基本上作为一个资产管理公司方方面面的架构都已具备”。目前储备司在海外建立了4家分支机构，纽约和伦敦分别有一个交易室，香港有一个“华安投资有限公司”，新加坡有一个“中华人民共和国投资公司”。
由于美国和英国资本市场对于中国外汇储备带上“有色眼镜”，华安投资就成为国家外管局最得力的“离岸据点”，2008年以来在美国和英国资本市场呼风唤雨的神秘操作基本上通过其来完成，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏介绍，华安投资有限公司成立于1997年6月2日，注册地址是香港岛的远东金融中心28楼，注册资本为1亿港元，全部由外管局持有(原外管局局长胡晓炼曾经持有的1股转让给了外管局)。公司董事全部由外管局人员担任，但董事更换频繁。胡晓炼、外管局副局长魏本华和外管局储备管理司司长黄国波都曾担任过董事职务，现任董事为外管局副局长方上浦、范晓梅、刘佳华和胡水文4人。
美国主权财富基金研究所发布的数据显示，华安投资管理的资产约为3471亿美元，仅次于两个中东国家的基金——阿布扎比投资局和沙特阿拉伯的SAMA Foreign Holdings。两个中东国家基金所管理的资产分别为6270亿美元和4310亿美元。该研究所也承认，由于中国外汇储备构成的不透明，其所列明的华安投资管理的资产总额为“尽可能的估计”。
不是经济牌，是政治牌
通过“影子武士”左手倒右手，在外汇储备管理上显出中国的无奈，在保值的前提下短时间内还找不到类似美债这样的“庞大的蓄水池”，中国只能选择在长期美债和短期美债上进行有限腾挪。
郭田勇认为，就经济角度看，中国减持美国国债这个事情，没有任何讨论价值。美国政府赤字连创新高，联邦政府债务高达GDP的90%，如果将没有收入来源的社保和医保欠账算进去，美国政府早就破产了。现在美元指数反弹，因为欧元区主权债务形势恶化，而欧元占美元指数六成而已。“不能因为近期美元指数走强，就想当然美元前景一片光明。”
全球最大债券基金、美国太平洋公司掌门人“债券天王”格罗斯近期公开表示，旗下资产向财政状况良好的亚洲和德国主权债券配置，同时大幅减少美元资产。
中国人民大学国际关系学院时殷弘教授分析，中国决策者不仅要从经济角度出发，更有可能要从国际边缘政治角度考虑美元国债问题。中国在台湾、西藏乃至东南亚等地区安全问题上，还需要和美国合作。“中国花钱买稳定，这也不能说错。这也是近年来中美两国关系非常融洽的根源。”
2008年金融危机，让美国朝野上下看到中国官员，不管大小，全都笑眯眯的——都指望中国人的钱拉一把。但金融危机退潮后，美国政府说话就不那么客气了，甚至动作也不那么规矩：奥巴马接见西藏达赖让中国政府大为光火。
“中国此时选择大幅减持美国国债，让美国经济大萧条，对自己经济只有坏处没有好处。但中国决策者不妨反思一下：花大钱买这个稳定，是否值得？靠持有大把美国国债能否构建国际和谐社会？”郭田勇分析，中国外储现在高达2.399万亿美元，相当于G7的1.93倍——如此大的头寸，要作大幅调仓，几乎不大可能。而中美经济密切联系到这个地步，是一条绳子上的蚂蚱，谁也离不开谁。双方现在唯一能做的，就是在碰撞中保持理性，别让事态发展到不可收拾的地步。
温家宝总理和王岐山副总理在2009年访美期间，都表示关切中国外汇资产的安全。但从趋势上看，未来中国外储亏本大局已定，只是亏多亏少的问题。“中国政府如果不能在国际政治博弈中捞分，那还是及早加快外储资产多元化的步伐，即使不能减少美元资产的份额，也不能继续维持美国国债的份额。”刘纪鹏认为这个转换过程会非常考验中国政府政治官员的公关艺术和技术官员的操作能力。
为人民币升值缓压
其实，减美债和人民币升值问题已经挂钩。在人民币升值问题上，中国正处于越来越尴尬的境地。在国际上，近一年来要求人民币升值的压力环境已经形成。从经济学家到主流媒体，纷纷要求中国为全球经济再平衡承担责任，焦点就是人民币汇率升值。经济问题也向政治和外交问题转化。欧美多个国家政府不断向中国施压，美国总统奥巴马也顺势把人民币汇率问题列为重要外交目标，以缓解其国内压力。2月5日国务院副总理王岐山应邀与美国财政部长盖特纳通电话时，后者强力敦促人民币升值，如果中国在3月底前未采取适当措施，奥巴马将在4月15日向国会呈交的半年度汇率报告中，将中国列入汇率操纵国。王岐山立即回应，如果美国这样做，中国除了将减少购买美国债券外，还会报复美国对华出口。
“美国要求的第一优先议题是人民币汇率，具有多重意义。首先可以把美中关系从对台军售、达赖到访等议题中挣脱出来，使美国化被动为主动；其次磋商人民币汇率回应美国国会议员对经贸议题的关切，赢得民主党支持。”时殷弘教授分析，只要中方同意将人民币汇率列入对话的议题，奥巴马就可以向议员和民众交代，无须将中国列为汇率操纵国。
“目前货币政策的变化已不只是央行或货币政策委员会的决策，也不只是国务院的决策，而是中央的决策。在相关决策中，不仅仅只是考虑国内的经济问题，更要考虑全球化背景下的国际大环境，其中中美关系更是最现实的考虑议题。”郭田勇解释说，在决策层的思量中，当下难以掌握的反而是国际经济走势对中国的影响，以及中美关系对中国经济的影响。
面对黑云压城，中国迄今的态度是坚决顶住。温家宝总理在去年11月的表态还是保持人民币汇率的合理水平，到今年2月则升级为，在人民币汇率问题上，中国绝不会屈从于外部压力。2005年5月，温家宝总理曾表示，人民币汇率改革是中国的主权，中国遵循市场经济规律，但不屈从外界压力，任何压力和炒作，把经济问题政治化，都无助于问题的解决。
从国际经济以及金融市场的最新形势来看，人民币适度升值正处于政策面与市场的合力共谋之下。国内外市场对于人民币升值问题已经推到台前，去年以来热钱照进不误，央行外管局公安部都在提示目前热钱流入在加大。“从实际的汇率政策来看，人民币汇率机制今年应该会放松，不屈从于外界压力，但根据形势的需要按自己的意愿来调整。”郭田勇认为适度松绑晚动不如早动，“不能期望人民币短时间内会完全自由浮动”。公权变革进行时
作者：赵 义 来源：南风窗 日期：2010-03-27 浏览：3706 显示全文
又到全国“两会”时。对于“最为复杂”的2010年来说，此次全国“两会”将给出哪些明朗化的指向？
从2010年开年后的形势来看，最复杂，并不仅仅在于后金融危机时代经济的走向和刺激政策的进退抉择，更是由于中国的经济发展方式转变、社会改革和政治改革已经进入了一个新的相互影响、相互制约、互为决定成败的周期。
一方面，中央政府已经将转变经济发展方式当作经济工作的主轴，集中地方大员在北京研讨就是明证。转变经济发展方式至少在表面上已经成为各级官员的口头禅,其提出多有时日，但只有在危机的倒逼下才真正变成官员们的自觉行动。
另一方面，危机的现实呈现和社会矛盾的凸显，社会建设成为关注的重要课题。在进入2010年之后，新的社会领域改革的路线图和重大政策逐渐浮出水面：
《城镇企业职工基本养老保险关系转移接续暂行办法》从2010年1月1日起施行，包括农民工在内的参加城镇职工基本养老保险的所有人员，其基本养老保险关系可在跨省就业时随同转移。发改委最近向全国人大常委报告说，计划着手研究基础养老金全国统筹方案。
2月2日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于公立医院改革试点的指导意见》，决定按照先行试点、逐步推开的原则，由各省(区、市)分别选择1~2个城市或城区，开展公立医院改革试点。
2月26日，发展改革委向全国人大常委会报告了拟在收入分配改革方面采取的四大措施。而国务院去年提出要加快出台《关于加强收入分配调节的指导意见及实施细则》。
2月28日，国家中长期教育改革和发展规划纲要工作小组办公室公布《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010~2020年)》，公开征求社会意见。
……
转变经济发展方式和社会改革将成为本次全国“两会”的双重奏，也构成了不同阶层代表、委员之间议政交锋的隐含的分界线。从全国“两会”前社会改革措施密集出台来看，还有3年任期的本届中央政府的紧迫感十分强烈。也可以说，本次全国两会将标志着中国正式进入一个发展是第一要务下的社会改革为重心的改革阶段。社会改革不成功，经济转型也终将不会成功。
但社会改革最大的障碍却是来自于政治——公权力私有化。这决定了未来社会改革将是一个反复博弈、起起伏伏的过程。
社会问题背后
中央政府推动的社会改革就是要建立全国性的统一的基本社会制度，比如医保、养老保险、住房保障等。但这都需要相应的地方“配套”。在官员的GDP指挥棒没有根本改变，或者说没有找到更好的激励地方的办法的情况下，发展型地方政府向服务型地方政府的转变一直步履维艰。
这也是中央政府的社会改革意图得不到积极落实，而温家宝总理在几年前的《政府工作报告》中就提出政府执行力问题的基本原因，也是人们常说的政令不出京、政令不出中南海的基本背景。
执行力问题在“人民群众最关心的利益问题”方面体现得最为典型。现在一个比较突出的社会现象就是社会问题的再现，比如三聚氰胺再现，黑砖窑再现，欠薪屡禁不止……一旦事情足够恶劣，中央政府一定出面。有关部门的口头禅是严查“背后的腐败”。这些社会问题的背后当然有官员个体的腐败，但从体制角度而言，“治理-出现-再治理-再出现”这样一个反复循环的过程说明，着眼于官员个体惩罚的治理腐败行动，已不足以解决这些社会问题，因为其背后都有比较成熟的公权力私有化的利益链条。中央文件的层层落实没有达到真实效果，反而是类似重庆打黑、晋煤国有化这样争议颇大的行动掀开了利益链条的盖子。
在公权力约束机制一直没有健全的情况下，发展型地方政府在促进了中国经济增长的同时，也滋生了大量的公权力私有化现象。现在越来越多的社会问题和社会事件的出现，都暴露出背后的公私之间的利益输送黑幕。3月1日，上海方面正式开审倒楼事件，通过报道人们得知，那个所谓私营房地产开发公司是窃取了集体财产改制而成，并有行政人士参与其中，其盈利流入私营公司而成本和亏损由集体企业承担。在没出事前，这样一个公权私用牟取城乡结合部级差土地收入的敛财模式一直正常运转。与之相对比的是，广大农民还不能普遍从土地和房屋等权利中获得财产性收入。
由于网络参政的兴起，社会事件背后隐藏的利益输送黑幕越来越频繁地被揭露。几乎每一次重大社会事件，都会带来全民性声讨，在重大社会事件爆发之时，民意的第一反应也是深挖背后的腐败黑幕。遗憾的是，每一次民意的猜测最后都是对的。这就给中央政府的治理方式提出了一个新的课题：认真反思公权力私有化链条的形成，从制度上预防这种链条的重复再生产。
利益刚性
公权力私有化不仅在社会问题中体现得很明显，在中央政府着力推动的社会改革中，公权力变革也往往是成败的关键。一种情况是，社会领域的改革，如果单方面将官员群体划入“特区”，那么改革试点往往会进退维谷，甚至偃旗息鼓。比如事业单位养老保险改革试点过去已经一年，没有明显进展。在去年底十一届全国人大常委会三审《社会保险法（草案）》时，有不少常委会委员就反对“公务员另搞一套养老保险制度”。社会意见也非常强烈。政府机关的公费医疗并轨也被认为是医保改革最后的堡垒。
无论是已经开始试点的公立医院改革，还是正在征求社会意见的教改纲要，专家和舆论最为担忧的问题正是政府职能转变。公立医院改革中叫“政事分开，管办分离”，教改中是政校分开，管办分离，即“去行政化”。
改革方案中的“积极探索”、“逐步”这些字眼说明改革的难度。正如教育部部长袁贵仁说的那样：“随着改革的深入，共识度会越来越低，因为它既涉及观念、体制，还涉及切身利益。”和社会问题一样，社会事业长期的政事不分、管办不分已经形成了刚性的利益结构。不少卫生行政机构与公立医院之间早已结成了利益共同体。教育行政化的另一面就是教育界和一级政府或政府机构之间的资源相互输送关系。政府职能的扭曲和社会事业公益性的弱化是紧密联系在一起的。在此之下，也产生了大量的腐败和公共资源的浪费现象。
可以说，社会领域的诸多难题，经常可以找到公权力私有化的影子：上学难的背后有垄断国企和学校利益合谋式的联建或者内部人保送，城市管理混乱的背后有公共投资为单位和个人谋取私利现象，普通劳动者工资增长“被平均”的背后是垄断企业职工的福利费增长和低廉享受本企业产品和服务，大学生就业难的背后是“就业比爸爸”，基层治理公信力危机背后有干部权力的家族世袭现象，如此等等。
社会治理和社会改革的成败，已经取决于新一轮的公权力变革成功与否。
制度意识
人们已经注意到，在2009年底，中央政府已经公开宣示，官员要增强制度意识，法律面前人人平等、制度面前没有特权、制度约束没有例外。
人们常说，我们现在的制度还不够多吗？2月23日，《中国共产党党员领导干部廉洁从政若干准则》发布，其中规定了党员领导干部的52个“不准”。可以说几乎囊括了所有公权力私有化的可能方式。其中，禁止私自从事营利性活动和禁止利用职权和职务上的影响为亲属及身边工作人员谋取利益方面就有14条禁令。
但仔细考察就可以发现，中央政府提出的制度建设，特别是那些能够直接切断各种公权私用的利益输送渠道的具体制度，比如公共预算透明制度、防止官员利益冲突制度、官员利用影响力受贿入罪的司法制度、领导干部的家庭财产逐渐透明制度、人大代表对选民负责的制度等等，处于刚提出命题的阶段，或者像利用影响力受贿入罪这样尚无司法实践。政府采购为什么今天才提出来建立三代血亲回避制度？司法腐败蔓延之后，有的地方也才开始尝试建立法官的“单方退出机制”（法院干部配偶子女不能当律师）。
实际情况正是，真正能够切断公权私用的制度刚开始破题，真正约束权力的法律迟迟难以出台，比如被称为行政法治建设“立法三部曲”“收官”之作的《行政强制法》。3月4日，十一届全国人大三次会议大会发言人李肇星介绍说，将继续审议《行政强制法》等法律案。此时，距离全国人大法制工作委员会正式启动该法起草工作已经整整过去了10年。
在对这些制度的讨论中，我们会发现，“既得利益”是最大难题。现在有一种特别流行的推进改革的建议：老人老办法，新人新办法。比如教育去行政化方面的校长问题，有全国人大常委会委员就提出，以后新提拔的校长就不设级别，原来的仍然保留身份。同时，还要考虑学者从政的问题，如果取消行政级别，那么就应该允许教授既可以到政府当市长，也可以到省里当省长，没有级别限制。
又比如，党政一把手信息透明现在难度很大，就有专家建议，老人老办法，新任各种一把手和后备干部的信息透明制度要建设起来。而从公费医疗到职工基本医保的平稳过渡，也有专家建议，新人新办法，新进入公务员队伍的，特别是新提拔的领导干部，不应再进入原公费医疗制度框架中。
这种不约而同的“老人老办法，新人新办法”的策略建议，本质上是一种变相的赎买政策：实际上就是通过承认在位者的“既得利益”来换取今后的制度变革。因为“老人”的改革阻力太大，“新人”的改革阻力较小。但这种用心良苦的设计行得通吗？
对于中央政府来说，实现“以人为本”的转变后，如何把“新三民主义”（权为民所用，情为民所系，利为民所谋）的理念落实到具体制度层面，将是和转变经济发展方式、社会改革一样艰巨的历史重任。这样的制度建设已经无法回避和拖延。
并且，在转变经济发展方式和社会改革中，中央和地方的博弈将进入一个新的周期。对中央政府来说，现在需要出台或者鼓励地方创新出一系列促进公权力透明化和公正使用的制度，让社会和民众获得制约政府的力量，切断公权私用的各种利益输送渠道，使政府掌握和左右的资源更多的向社会和民众倾斜。这也是著名政治学家郑永年教授所提出的中央政府和民众联合制约地方政府的要义所在。
正如国务院总理温家宝在《政府工作报告》谈到反腐倡廉时说的：“这直接关系政权的巩固。”“我们所做的一切都是要让人民生活得更加幸福、更有尊严，让社会更加公正、更加和谐。”有些既得利益是必须要打破的，民众的权利是无法变通的，赎买更不可能搞定一切。
中美人民币汇率博弈
作者：魏建国 来源：南风窗 日期：2010-05-06 浏览：1183 显示全文
最近一段时间以来，美国就人民币汇率问题对中国施加了空前的压力。此举的目的，就是为了转移人们视线、缓解美国国内矛盾和遏制中国发展。实际上，目前人民币汇率升值并不能增加美国就业和从根本上解决中美贸易失衡问题。笔者认为，美国应该对此做出深刻反思，正视和妥善解决自身存在的问题。
美国施压“政治味浓”
2007年美国次贷危机爆发以来，失业率一直居高不下和工人工资收入有减无增，已经成为威胁目前美国社会稳定的两大突出问题。眼下两党中期选举在即，为了赢得更多的普通公民选票，将美国国内问题统统归咎于中美贸易失衡和人民币汇率，显然是一件“顺理成章”之事。多年以来，美国已养成了一个不好的习惯：只要美国国内出问题，就把目光引向国外，从来不做自我反省。
归纳起来，这次美国故伎重演、向人民币汇率施加压力，主要是想达到三个目的：一是政治目的。目前美国经济复苏乏力，失业率高企，民怨沸腾，奥巴马政府急需转移国内视线，议员们更希望以此为自己多拉几张选票，保住自己的政治生命。二是经济目的。美国企望通过人民币升值来减少中国出口，从而促进美国出口和增加美国就业。三是将中国和平崛起视作对美国的威胁，企图从战略上遏制中国经济发展。
美国打出人民币汇率升值这张牌，明显是损人不利己的，但是美国为什么仍然要一意孤行呢？从表面上看，反映了美国某些政客眼光短浅和不负责任的一面，但是背后深刻的原因则在于，此举符合美国的长远利益和根本利益，有利于维护美国世界霸权地位。
人民币真的被人为低估了吗？
首先，我们必须搞清楚人民币是否真的像某些美国人所说的那样被人为低估了。一段时间以来，诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家克鲁格曼公开严厉地批评中国汇率政策，美国彼得森国际经济研究所更声称人民币汇率被低估了25%~40%。但是，根据中国国际经济交流中心的最新研究成果，美国彼得森国际经济研究所的汇率定价模型的假设条件存在严重缺陷，其结论缺乏科学性。
在国际社会中也有人持相反的观点。例如，高盛首席经济学家吉姆奥尼尔基于相对价格和生产率因素分析，认为人民币汇率基本处于合理水平。就目前的科学水平，应该说人们是难以就人民币均衡汇率水平达成一致认识的。而更多的人则认为，人民币大幅升值解决不了中美贸易失衡问题，摩根斯坦利亚太区主席斯蒂芬罗奇和诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨都是持这种观点。国际货币基金组织现任首席经济学家布兰查德测算，即使人民币升值20%，最多只能帮助美国增加出口实现1%的GDP增长。
实际上，在2005年7月中国汇率改革之后的3年时间里，人民币对美元汇率已累计升值了21%。最近半年，中国外贸顺差下滑得很厉害。2008年，中国外贸顺差为2954.6亿美元，2009年为1960.6亿美元。2009年第四季度以后，出现了顺差逐月下滑的趋势。2009年10月，外贸顺差为240亿美元；11月为191亿美元；12月为184亿美元；2010年1月为142亿美元；2月为76亿美元；3月份更是出现了约80亿美元的外贸逆差。如果说在金融危机蔓延之时中国转向维持人民币汇率基本稳定是一种负责任行为，是为世界经济恢复做出了贡献，那么眼下美国要求人民币升值显然是不合时宜的。
中国之所以取得巨额外贸顺差，原因主要是中国生产要素和劳动力成本低廉。但随着经济全球化进程加快，中国要素禀赋和比较优势正在发生变化。近年来，出现的“民工荒”和企业最低工资上调等现象已经预示着中国在不久的将来可能会出现“刘易斯拐点”，也就是原来长期存在的数量充足、工资较低、具有熟练技能和以农民工为主的劳动力供给将减少，中国、特别是中国沿海地区的劳动力成本将会加快上升。
今后，中国的土地和资源等要素供给减少和价格上升将对出口形成制约。这次金融危机以来，美国正努力增加储蓄、减少消费和降低金融杠杆，国际需求增速减缓也会导致中国出口增速放慢。另外，受到国内工业化进程加快、产业结构升级和消费结构升级等因素影响，中国进口增速将提高。不难预料，今后几年中国进口增速将高于出口增速，国际收支将逐渐趋于平衡，人民币汇率也将进一步趋于均衡。
汇率解决不了中美贸易失衡
20世纪70年代，1美元兑换300多日元；现在1美元兑换不到100日元。40多年来日元对美元一直处于长期升值的通道中，但是日本对美国贸易顺差问题依然没有解决。1999年欧元诞生以来，在最低的时候，1欧元只能兑换约0.8美元；近期里因希腊主权债务危机欧元出现了贬值，现在欧元仍然能兑换到1.4美元左右，但是欧元对美元升值也没有解决德国对美国贸易顺差问题。
这些历史经验都表明，双边汇率调整是难以有效解决两国贸易失衡问题的。这也表明，如果其他更为重要的影响因素不改变，即便强令别国货币升值也是无济于事的。必须指出，汇率政策属于一国内政，是不允许被别国肆意干涉的。目前中国对日本和韩国都存在贸易逆差，中国不能要求日元和韩元对人民币汇率升值，美国自然也不能粗暴地对中国汇率政策指手画脚。理性分析，不难发现中美贸易不平衡有着诸多客观原因。
从中国方面看，在中美两国贸易中，大约有40%属于一般贸易，50%以上属于加工贸易。在一般贸易中，中国和美国是一种垂直分工关系，合作应该大于竞争。另一个原因是中国的资源、环境和劳动力价格没有跟国际接轨。中国对美国一般贸易出口主要集中在劳动密集型产业，中国具有廉价劳动力等优势；在加工贸易中，跨国公司、包括美国在华的公司，看中的都是中国的低成本优势，美国不具有这种比较优势。充分发挥中国的比较优势，有利于整体提高国际社会的福利水平。
从美国方面看，首先，是美国国内储蓄过低和消费率过高，美国长期养成了寅吃卯粮的消费习惯。其次，是美国出口产品竞争力不及欧洲和日本。2009年日本对中国出口1300多亿美元，而美国对中国出口只有696亿美元。再次，美国严格限制对华出口，特别是限制高科技产品出口。从1949年到1994年，美国发起组织“巴统协议”，之后又利用新的条约限制对中国等19个国家的出口，2007年又单独针对中国增加了更多限制。美国顽固推行贸易保护主义，不仅阻碍了贸易伙伴发展，也束缚了自身发展的手脚。
快速升值有损美国利益
目前，美国压人民币升值不能解决美国的国内问题，有损于美国利益，也不利于全球经济复苏。
首先，人民币升值解决不了美国贸易逆差问题。美国打压中国出口，不会增加美国劳动密集型产品的生产和就业，只会将美国对中国的贸易赤字转往其他国家。
其次，人民币升值将损害美国广大中低收入消费者利益。人民币升值提高了中国出口产品价格，增加了美国居民购买成本。
第三，人民币升值挤压了在华投资的跨国公司包括美国公司的利润。如果这些企业因成本上升而被迫从中国迁出，则必须支付一笔价格昂贵的迁徙成本。
第四，多年来中国向美国出口廉价产品为美国抑制通胀和增加就业做出了贡献，人民币快速升值不利于美国经济恢复。
第五，当前世界经济出现复苏迹象，但基础并不牢靠，人民币升值不利于全球经济稳定和发展。
近年来，国际热钱流入中国，引起了国际社会的共同关注。热钱很多披着合法的外衣，由于统计监测上的困难，使得其真实面目难以分辨。必须指出，目前美国打压人民币汇率，可能强化人民币升值预期和推动国际热钱流入中国；而流入中国的热钱增加，似乎又进一步“印证”了人民币需要升值，从而形成恶性循环。一旦作为全球经济复苏引擎的中国经济熄火，对世界经济发展将是一场灾难。
在目前复杂的国际经济形势下，美国顽固地推行贸易保护主义是完全违背经济全球化发展方向的。笔者殷切希望，美国增强责任意识，中美双方加强协调，重点推进各自内部结构性改革，从长计议解决中美贸易失衡问题。
（作者为中国国际经济交流中心秘书长） 股市风暴：“327事件”始末
作者：缥 缈 来源：南风窗 日期：2010-05-11 浏览：3090 显示全文
1995年2月23日，当天上海国债期货市场发生了惊心动魄的历史事件。此事对于我国的资本市场，震动之大，堪比美国的“次贷危机”，这就是“327国债期货事件”。
困兽犹斗
1995年2月23日，是国际期货市场的一个重要交易日。当时，亚洲货币日元大幅震荡，国内通货膨胀形势也很严峻，债券市场一度流传关于财政部对前几年已发国债加息的消息。
当日上午，财政部提高“327国债”利率的传言终于得到证实，财政部发布公告称，“327国债”将按148.50元兑付。当天开盘，国债期货市场多头借此“利好”，率先动用80万口（期货交易单位）将前日148.21元的收盘价一举推高到148.50元；接着又以120万口推高到149.10元，100万口再上攻到150元。1分钟内，涨了2元；10分钟时，涨3.77元，下午更冲到151.98元。
当时上海交易所共有33家会员，其中北京和其他地方的机构有9家，其他都是上海本地机构，最大的3家分别是万国证券、申银证券和海通证券；其中万国证券公司一家的股票交易总额，占股票交易总额的一半左右。沪市有100多只股票，当天沪市只有13.5亿元的成交量。与股市相比，债市尽管低迷，但每天的成交量仍在800亿元左右。
以当时“327国债”万国证券的持仓算，“327国债”每涨1元，万国证券亏损约为12亿元！
收市前的8分钟，万国证券忍无可忍，开始反击。先以50万口把价位从151.30元压到150元，然后再把价位压低148元；最后一笔730万口，将“327国债期货”，一直压低到147.40元，直至收市。特别值得一提的，是最后这笔730万口的卖单，接近中国1994年国民生产总值（GDP）的30%。
当天，其实无论多头的成交，还是空头的成交，下单的量，均超过“327国债期货”的发行规模（按理，国债期货交易的单笔成交是有限量的，开市初期，一级会员，限2000口；后逐步加至5000口，1万口，2万口，平时，万口以上的单子也很少见）。当时混乱程度可见一斑。
国债往事
国债期货是怎么开始的？上世纪90年代初期，我国国债的发行利率，普遍为15%左右，但是发行并不顺利。100元面值的国债，发行两年之后，按理即使存银行也应该值126元，可当时市场的交易价格却只有70元。
1992年12月，上海交易所经国务院批准，开通国债期货和国债回购两个交易平台，放开资金入市，由此理顺了国债品种的二级市场，这促进了国债价格理性回升。
当时国债期货的保证金定在2.5%（根据投资实力确定，盘中会有些出入，实际上更低的保证金比率也出现过），实行“会员制”。
1994年，以1992年发行的5年期国债为准，价格几乎翻了一倍，从78元涨到150多元，到1994年秋天的时候，国债已成为相当热销的投资品种。
后来出事的所谓“327品种”，就是特指1992年发行的3年期国债的期货合约的交易代号；是交易所成立后，第一批国债交易品种。
由于是3年期，所以，应在1995年2月底到期，因为价格低，令实时利率明显高于基础利率。
并非“对赌”
现在很多人以为，“327事件”，是中经开与万国的对赌，中经开开的是多仓，万国证券开的是空仓，其实这个理解有误。
当时双方虽有各自的交易立场，但是区别不大。这要从1994年的通胀说起，1994年的GDP（国内生产总值）增长约为36%；CPI（消费价格指数）约为22%；当年银行的“定期利率＋保值补贴”约为14%。
这种情况下，加之股市交易低迷，“327国债”的面值100元，现货的价格波动区间，非常惊人；对此，损失最大的人，当然是持有国债的一般投资者。
在上交所的会员里，9家外地机构，实力最强的是代表工、农、建席位入市的华夏、南方、国泰；但这3家，由于持有大量的现货，所以，很少染指国债期货。
剩下的6家，规模很小，以财政部为背景的中经开是6家里最大的一家；一般人也不太在意中经开的动向，但万国与中经开不是对手关系，因为他们都是“做市商”。
为了稳定债券现货，中经开自觉地开通国债现货，并且主动进行“平准式”的交易，低买高卖，维持价格的稳定。
由于财政部头寸大，有一段时间，在个别品种上，中经开的交易量，一度接近万国证券。中经开的操作逻辑是，在低价位“核销”一部分现货，财政部会给他一定差值补贴。
与中经开不同，万国证券是基于中小散户的立场入市交易的；双方“角力”的地方，不是做多头还是做空头，而是对于国债现货的利率究竟定位于多少才是合理的利率？
在这一点上，双方的认识，其实是一致的，彼此均是“做市商”，否则，“327国债期货”这个品种也不会从初期上市时的70元左右，一路猛涨到“327事件”爆发时的150元。
从根本上说，万国与中经开，本来就不是对手的关系；也不存在“多空对赌”的必然，因为，如果万国抬高了债券的实际利率（沽空价格），对谁更有利呢？当然是中经开当时的重要股东之一 ——国家财政部；同样，如果中经开压低了债券的实际利率（拉高价格），对谁更有利呢？当然是持有现货的老百姓。
问题是出在利率的突然调整上。1995年央行的货币政策，是收紧资金，回笼货币；市场内的存量资金，极度紧张。
万国与中经开，如果选择拉高现货，就可以通过回购，兑现更多的差价。但是央行希望国债的交易价格与回购价格差价再少一些；财政部则与央行的立场相反，因为差价大一些，有利于通过新券的不断发行，逐步扩张融资规模，发新券还旧券。
1994年，财政部对于下一年的国债发行量，要求不能低于上年；由于物价不稳，债券发行非常困难。
“利率杀伤”
事件的起因，是由于“327国债”的保值贴补率（其实就是直接加息）。事实上，调整债券的利率，对于可交易品种的杀伤力极其巨大。
当年政策有没有问题？有多大的问题？看看今年以来的市场走势，就可以略知一二。
2010年1月7日，新年第一周，央行在公开市场发行了600亿元3个月期央票，同时进行了300亿元的91天正回购操作，利率分别为1.3284％和1.36％，分别较前期上涨了4个基点和3个基点。区区三四个基点，引发市场各方的多少关注，多少猜测？再看看期货市场，1月7日那天，一共有多少个交易品种，曾被打到“跌停”的价位？当日，股市也曾较大跌幅，上证指数跌70点，跌幅达到1.9%，破位形态明显——这可是最近发生的事。
要知道，这次央票利率仅增加了三四个基点；市场都有如此波动，当年“327事件”，财政部相当于加了整整500个基点，这就等于把大家都逼上了绝路，“327事件”的后果会是什么？无论多头，还是空头，你能逃得过去吗？
如果不是当年管金生审事详明，处事果断，“327事件”的杀伤力，只会更大，不会更小。
草地成了“斗兽场”
按理说，“327国债”是杠杆交易的标的，虽然是浮息债，但也不同于其他债种，因为这是期货交易品种，利率完全市场化的，在结算之前，如果加息，就等于改变了最早的交易基准。
任何人，作为管理层，你必须尊重交易规则，慎重行事，多听一听市场的意见，更不能硬性地干涉、扭曲二级市场的交易价格，否则，对于场内交易的双方，无论多头，还是空头，均有风险（严重影响交易双方的损益）。原本悠闲的各路资本玩家，突然发现，原先一片祥和的草地，骤然成了斗兽场。
正是由于这次“突然加息”，原先很正常的国债期货，突然成了国债“欺货”，市场一片哗然！
“327事件”之中的多空对决，万国直接的对手盘，不仅有中经开；也有政策面，特别是当交易品受到利率政策严重干扰的时候，对于资本市场的交易品种，比如国债期货交易的后果，到底有多严重，现在大家不难想象；如果券商的利益受到损害，特别是当此产品的收益，遭遇“超预期”的“调整”之后，那么，什么是相对合理的“操作策略”，什么是相对正确的“操作选择”，都值得市场深思。
“327事件”的关键在于政府贴息，此前，世界银行也有专家反对搞保值贴补，这种做法，现在称为“指数化”，就是利率和一种定量指标挂钩。
当时，在决策层面，也是两种相反的意见，因而迟迟难做决定。这边越是迟疑不决，市场的风险就越大，炒作就越激烈。当补贴的决定宣布时，“327”已经进入“死角”，风险陡然爆发。当时不但万国很苦，场内的所有机构，做得都很苦，中经开同样做得很“苦”。
市场经典：“空杀多”
后来，不少业内高手以及专家，曾经多次复盘过“327事件”的交易过程，大家其实也相信，在当时那种状态之下，管的决策，其中确有教训，但也情有可原。
对于商品期货来说，大行情，从来都是多头行情。为什么？就是因为，相对于现金来说，任何商品现货，再大，也是小品种，而现金是无穷无尽的；多头想杀空头，永远游刃有余。
但在金融期货而言，“多头必胜”这个结论，却是不充分的；因为金融期货的杠杆率太高，“裸空（无仓抛空）”的成交率非常高。特别是由于“末日结算（最后一个交易日，限制其他交易者进场）”、“生死交割”的存在，多头不能保证，当场吃掉空头。
1998年震惊世界金融证券界的“港汇大战”，港府也是多杀空，但也不敢赌“末日结算”，事实是放了空头一马；将“T＋0”结算，改为了“T＋2”结算；给了空头返券、交割后离场的机会。很多人不满意，认为应当“赶尽杀绝”；这是完全不懂期货的“菜鸟儿”的主张。
“327事件”之所以经典，就在于它是“空杀多”；而且在规则允许的范围之内的、超大规模的“空杀多”，遍观资本市场历史，这种案例，非常罕见；值得今天的我们，认真进行总结。
管金生个人错误？
管金生撤职后，曾有一段时间，对于“327事件”的真相，到底如何，市场评论颇多。但是其中有何内情，却很少有人认真地研究；“327事件”，从此竟然成了一个“市场之谜”，知道的人不说，说的人不知道；而这是有问题的。
我们知道，最后万国的那笔被取消的730万口卖单，面值极其巨大；这说明，当天的交易是不可交割的。对于商品市场的期货交易，理论上不太可能发生不可交割的情况。比如说原油持仓再大，也能在市场上买到足够的现货交割。
但恰恰“327国债”这个品种双方持仓远远大于实际可交割的仓位。这不能不说是市场的问题，交易所无论如何应该在某个时点限仓，绝不能发生理论上不可交割的情况。可以想象以当时的认识和市场监管水平，对于“裸空”的风险，缺乏足够的警惕。
但是，光责备市场机构，是不公平的，真正的问题，还是出在“场外”；期货市场上交易的价格反映了各方对价格的预期，如果场外人士，比如财政部在调整保值贴补率的时候，不考虑市场价格；超预期增加“保值贴补率”，交易哪里还能正常进行？还不如直接关闭市场呢！
今天的我们，应当相信当时管金生也想利用规则挽救市场；理性符合逻辑：“当闪电劈下的时候，你必须在场。”——并非“十足的赌徒”。
有一点，当时不管是证监会，还是上交所，对管金生都是非常客气的，并没有在公开报刊上，公布管金生和万国的名字；很有把管金生保下来的意思，毕竟人才难得；苦心经营万国，白手起家，建立了当时我国最大的券商。
管金生这个人，当年曾经的中国金融市场之王。无奈的是，他只看到了开头，却没看到结尾。不久后，上海国债期货市场被关闭；万国交给申银接管；对于万国，可以说是“一失足成千古恨”；对于资本市场，“再回头已是百年身”。
没有真相的悲剧
对于“327事件”，原上交所总经理尉文渊曾经有过一些评论：“我做梦都没想到会贴息，回头想想，这算什么事呀！美联储调利息时，都是0.25个百分点地调，咱们这一下子就是5个百分点！我记得高岭讲过，当时我买的是泥饭碗，你却让我还一个金饭碗，我怎么还得起呀！”
据说，当时高层考虑的，大多限于国库券的发行和兑付，根本就没顾及，这个国债的下面，还有个国债期货市场。国债利率“浮动”，期货市场“暴动”。尉文渊后来总结说：“从当年的管理者角度看，万国和中经开的行为都是错误的，只不过中经开当时逃过了惩罚，而让万国单独受罚，这是不公平的。”
在当年模糊的风险意识以及低下的市场监管水平下，“327事件”引发的市场和机构的震荡只能说是历史的必然。管金生和阚治东曾经是当年的上交所总经理尉文渊的左膀右臂，尉文渊这样评论这段历史：“由于管金生的行为让一批人的命运随之改变。但对他个人而言，又是一个悲剧，其实‘327事件’是个非常复杂的事情，现在却变成了单单由于管金生的赌博失误而让市场崩溃的问题。”
气候谈判，如何绕开美国阴影
作者：李 月 来源：南风窗 日期：2010-05-20 浏览：526 显示全文
当4月11日深夜的会谈结束时，聚首德国波恩的180多个国家的气候谈判代表们确认，到今年底的墨西哥坎昆峰会之前，联合国还需要再举行两轮各超过一周的会谈以推进“后京都协议”的谈判。然而，日程之外，一些更实质性的问题，如气候谈判的方向和关键性议题等，更是各国代表明争暗斗的焦点。
面对美国国内气候立法进程迟滞所造成的谈判困局，各方应在双轨制的格局下，尽快完成《京都议定书》轨道的谈判，保证议定书的顺利延续，同时在《联合国气候变化框架公约》（简称UNFCCC）长期行动工作组这一轨下，作开放性努力，以保障在2011年南非峰会之前完成“后京都协议”框架性谈判。
“双轨”不是退回过去
波恩会谈前后，各方争锋的首要焦点是谈判的“双轨制”问题，即未来的谈判是继续“双轨制”（《联合国气候变化框架公约》长期行动工作组和《京都议定书》工作组两轨）还是并为一轨。对此，发展中国家一直坚持，“双轨制”的谈判模式在《巴厘路线图》中就已经明确下来了，是未来谈判的基础。如果放弃“双轨制”，就意味着放弃《京都议定书》下“共同但有区别的责任原则”。因此，接下来的谈判应该围绕更具法律约束力的《京都议定书》和《巴厘路线图》展开。然而发达国家，尤其是美国，则不停地抛出双轨合并的提议。在2月份提交给联合国的谈判立场文件中，美国就表明，希望以并不具有法律约束力的《哥本哈根协议》为谈判的新起点，疾步过渡到“所有的主要经济体”都承担有法律约束力之减排目标的“单轨”模式。
美方的提议看似“进步”，其实只会令谈判再多空转一年时间。和2009年初国际社会的热切期盼相反，现在少有代表对今年底能在坎昆峰会上达成协议抱持很大的信心，大多数人直接把目光投到2011年的南非峰会。代表们的悲观情绪可以从今年2月初各国提交联合国的立场文件中找到根源。从文件看，主要国家的立场差异并没有明显缩小的趋势。用位于华盛顿的“忧思科学家联盟”成员奥尔登•梅尔的话说，“没有人相信2010年能达成一个全面的气候协议；各方的鸿沟实在太大了”。UNFCCC执行秘书长伊沃•德波尔也直言，在今年底的坎昆峰会上不可能达成一个最终的气候协议。
德波尔建议，近期内，各国应把重点放在帮助穷国适应气候变化和保护森林等切实的行动上，而不应仅仅盯着能否达成有法律效力的协议。如果各方能够在谈判的双轨制上达成一致，那么接下来，那些已经有明确共识的领域可能在今年的谈判中取得实质性进展。这些领域包括启动《哥本哈根协议》中提出的气候适应基金，推进森林碳汇REDD项目，为小岛国和最不发达国家提供适应气候变化的能力建议和技术援助等。这样，坎昆峰会可以达成一个操作性框架，指引各国的减排工作。
美气候立法雄心受挫
作为世界上最大的温室气体“存量”排放国，美国如能重返发达国家强制减排行列，将是达成“后京都协议”的最有力保障。而各国把2009年哥本哈根峰会达成“后京都协议”的目标推迟到2010年的坎昆峰会，一定程度上也是考虑到美国国内气候立法的进展，期望它能够在2010年完成立法，以便于美国在国际上承诺强制减排目标。
然而，从美国国内气候立法的动态和其国内政治体制来看，短期内让美国重返强制减排行列的可能性比较小。
2009年3月，气候法案进入美国众议院的议程。到现在，一年多时间过去了，气候法案还在美国参议院“徘徊不前”。而从2009年6月众议院通过的气候法案到现在参议院版的法案，其核心内容如美国近期的减排目标、碳交易（cap-and-trade）市场的规模、受减排约束的行业等都大幅缩水。
在众议院通过的气候法案中，美国85%的行业和领域被涵盖，基本上包括所有的电力企业，以及每年二氧化碳排放当量超过2.5万吨的主要工业企业。同时，一个全面的碳交易市场将在2012年正式启动。法案还划出20亿吨的碳补偿贸易空间用于补贴美国国内和发展中国家的减排行动。在该法案通过之初，国际气候谈判领域大受鼓舞，斯坦福大学法学院教授汤姆•海勒甚至将之评价为“美国在气候变化政策基调上的根本性转变”。
然而，气候法案去年7月进入参议院议程之后，不仅面临着在日程上被医保法案挤压而步步退缩的窘境，而且在法案的实质性内容上也一再缩水。到了今年的3月底，根据法案撰写人之一、参议员林赛•格雷汉姆透露的消息，在4月底即将公布的参议院最新版气候法案中，只有电力行业还将保留市场化的“碳交易”模式，从2012年开始进行配额交易；石油化工行业将通过对终端产品如汽油和柴油“征收碳税”的方式促进减排；其它行业，如钢铁、水泥、造纸等，在2016年之前都不会受到碳排放的限制，在2016年之后才可能加入到碳交易框架中来。如此一来，美国在短期内的减排目标会大大降低，碳市场规模也可能大大缩小。在3月底的纽约绿色交易峰会上，有专家估计缩水后只剩下电力行业的美国碳市场每年仅需要购买8000万到1.5亿吨的碳减排指标，只及众议院气候法案中划出的每年20亿吨碳指标购买空间的1/10。至于对石油化工行业征收的碳税，根据华盛顿一些能源分析机构的估计，这将会使每加仑汽油提价10到20美分；考虑到美国现在2到3美元一加仑的油价，征收碳税预计对美国家庭的影响甚微。
从美国现在的国内政治气候来看，奥巴马总统和民主党主导的参议院对气候法案做出这样的大幅调整也是形势所迫。自从美国房地产市场发生次贷危机以来，公众对大规模的金融创新产品有着很强的抵触情绪。因此，“气候法案将创造出一个新的万亿金融市场”的说法在美国一直是众矢之的。而去年底哥本哈根气候峰会的黯然落幕也使得气候变化这个议题在美国公众的视野中逐渐暗淡下来。因此，在近期的立法游说中，奥巴马总统及参议院的民主党领袖们都刻意强调气候法案在应对能源安全和提供就业机会等方面的优势，而淡化“应对气候变化”这样的提法。这些担心也最终促进了民主党在气候立法上的策略性转变，如降低近期的减排要求，缩小碳市场的规模，支持美国本土的石油开发以及发展核电等。即便如此，气候法案要想年内在参议院得以顺利通过，胜算也不大。
以先行减排倒逼美国？
进一步来看，即便美国参议院今年最终能够完成气候法案的立法工作，国际气候谈判也能够如期在今年或明年底达成协议，但这份协议能否改写《京都议定书》的命运、在美国国会得到顺利批准，又是巨大的未知数。根据美国国会的规定，美国政府签署的国际条约只有在国会投票通过后才能对美国生效，其中参议院的要求是2/3多数通过，即需要67票，这比美国国内的立法如气候法案的通过所需要的60票还多出7票。现在，当气候法案在美国参议院已步履艰难的情况下，一份需要让美国的减排接受国际核查和监督的气候协议即便能够在参议院得以通过，也可能耗时良久。
在这样的政治体制下，任何过于倚重美国之强制承诺的国际协议都会面临其命运的极大不确定性。
而国际气候谈判却无法继续承受这种不确定性。从气候谈判的程序来看，在气候协议达成之后还需要通过谈判来制定一系列的执行机制，并且还需要各成员国国内的批准。而从现在到2012年《京都议定书》到期只剩下3年的时间，那么，很有可能到2012年结束时我们还没有一个新的、完整的机制来延续《京都议定书》——当初，从《京都议定书》1997年达成协议到2003年左右完成执行机制的设计，到2005年生效，中间用了8年。因此，在未来的3年中，任何进一步的拖延，对现有的国际气候机制能否顺利延续都生死攸关。
在这样紧迫的国际形势下，各国的谈判代表们应该更切实地面对美国的拖延造成的谈判困局：在双轨制的格局下，尽快完成《京都议定书》轨道的谈判，保证议定书的顺利延续；在《联合国气候变化框架公约》长期行动工作组这一轨下，考虑到美国的任何承诺都可能因为国会的“刁难”而缩水或放弃，因此，美国和发展中国家的承诺目标都可以保留更多的弹性空间。在这样的前提下，如果各方能够在2011年之前完成框架性谈判达成协议，将给国际联合减排行动带来极大的促进。而即便从美国国内政治最糟糕的情形——美国国会仍不批准“后京都协议”的角度来分析，以《京都议定书》达成后的这十来年时间为参照，一个没有美国有力参与的国际气候协议仍然可能有效地推动全球的减排行动，仍有可能带来全球经济和社会的历史性转变。那么，10年后，当其它的发达国家和主要的发展中国家着手制定新一轮的全球气候战略时，如果美国仍然在全球减排体系的边缘游离，到那时候，也许这些发达国家和主要的发展中国家可以考虑一起制定针对美国的“碳关税”政策了。美国如何过滤互联网
作者：Tim Hathaway【魏一帆（美）】 来源：南风窗 日期：2010-05-20 浏览：3303 显示全文
“我听说过关于中国绿坝的事，当时我想，‘哇，我真想得到它，那是个非常棒的合同！’”互联网过滤Cybersitter母公司Solid Oak Software的总裁米尔本（Brian Milburn）说。之后，他收到关于绿坝的消息是，一个声称在中国政府工作的人发匿名电子邮件，声称该软件利用从Cybersitter偷来的代码。
“你知道我们这儿一直收到垃圾信息，说实话，我把它删掉了。” 米尔本说。他说雇员也收到了信息，打开邮件发现一份来自密歇根大学的报告的链接，“我们看到他们发表的关于绿坝代码的信息，就知道是我们的，非常清楚，逐字逐句都一样。” 米尔本说，去年夏天发现以后又有别的报告证实了密歇根大学的材料，于是他的律师寄给安装绿坝软件的电脑公司要求终止使用的信函。
2010年1月5日，Solid Oak的律师在美国洛杉矶联邦法院起诉中国制造绿坝的金惠计算机系统工程和大正人类语言技术研究所以及索尼、东芝、联想、宏基、华硕、明基和海尔集团等7家公司。 诉讼声称Cybersitter的3000多横代码被偷，要求22亿美元赔偿费。
1月7日中国外交部发言人向中国工信部转达了媒体疑问，强调“中国政府高度重视和充分尊重软件的知识产权”。 工信部和电脑公司尚未正式发表回应诉讼的声明。据悉，金惠的总经理张晨民表示：“绿坝与美国公司软件的黑名单地址库确有‘类似之处’，但是我们没偷他们的软件代码！”
问题是，“黑名单”代码并不是一份简单的名单。米尔本说他的数据库有470万黄色网站的网址，但是他的“黑名单”包括以字和字合并的过滤挡住大多网站的代码。
这种软件在美国非常普遍，通常为有孩子的家庭设计。据皮尤互联网和美国生活计划的研究报告，超过50％有青少年的家庭利用商用的互联网过滤技术。米尔本说典型的顾客是拥有保守价值观的父母，类似中国传统思维的家庭。“无论在哪里，家长就是家长，他们都关心孩子在互联网可以存取的内容。”米尔本说，他会向顾客提示过滤的限制。
“我们长期跟家长说的，就是我们从来不想让我们的产品成为保姆，不想让我们的产品代替好的抚养。”他的公司也卖一些让用户偷偷跟踪在别的键盘上打的字和其他电脑在线活动的产品。“许多成年人买这个监视他们的配偶。”他说，“它是一个监视程序，本来意图满足担忧大一点的孩子犯罪、陷入麻烦、与不好的人联系或在网上遇见不应该见到的人等问题的家长需要。 ”
只对孩子有效
超过90％的美国公立学校联合利用互联网过滤与学校自己设计的互联网安全策略。这是学校收到联邦政府资金买技术的两个条件。
“从过滤的角度来看，美国联邦通信委员会表明，是否对未成年人有害的事情由当地社区决定，因此委员会没有指定哪些过滤应该用。”E-Rate的专家希姆斯沃思（Winston Himsworth）说。这个政府项目分配技术资金给学校和图书馆买技术。“尽管没有法律精神，但如果要挡住一个网站的过滤，严格来说你还得顺从法律。”
美国唯一要求互联网审查的联邦法律是2001年制定的《儿童互联网保护法》。法律的原意是挡住色情产品。过去的几个法律被推翻，是由于对自由言论和互联网过滤只挡住色情作品的能力的担心。
美国的审查在地方层面进行。不过，学校以过滤方式挡住的不止黄色网站。他们限制社交网站、游戏、暴力和支持仇恨、毒品利用、歧视等网页。
但是有的教育区出于某种价值观的角度限制网站浏览，则被起诉。2009年，由于美国公民自由联合会的诉讼，田纳西州的两个教育区同意不再过滤支持同性恋问题的网站。诉讼声称，因为学生只能浏览反对同性恋的网站，学校显然对此有偏见。
过滤软件的用户能够调整设置，但是因为软件公司不让顾客看“黑名单”，学校会陷入法律责任的问题。决定大多数审查内容的是过滤软件的制造者，但公共研究表明，过滤程序倾向挡住太多或太少的内容。并且近十年以来，世界上不少国家（包括中国）使用国家性的过滤系统，作为回应，规避技术有了快速的发展。
因此《儿童互联网保护法》要求学校实施互联网安全政策。允许学生上网之前，不少学校让家长签属同意书，强迫家长和老师不仅仅依赖技术。
“孩子到青少年时期，实际上没有任何有效果的过滤或限制系统。”互联网安全和责任使用中心的执行董事南希•威拉德说。“因此我们必须做的是，集中注意力保证孩子做出好的选择。” 威拉德强调在教室内外，老师、家长和孩子需要对互联网使用的责任有共同的理解。
据皮尤互联网和美国生活计划调查，在12到17岁的美国人中，77％在学校上网，69％在家里有自己的电脑和超过3/4拥有手机、iPod、mp3和博弈控制台等可上网的设备。因此，跟中国孩子不同，美国学生不习惯去网吧。研究报道总结：“青少年使用互联网的习惯越来越移动化。” 调查也提出对孩子的威胁不限于消极的内容。32％的青少年承认曾在网上遇到骚扰，1/4的人有过因为陌生人联系他们而“感到害怕或不舒服”。
也许互联网对孩子最大的危险在于社交的功能，尤其那些允许远程跟踪的设备。利用过滤技术可以给那些不理解孩子使用的技术的家长们，一种虚假的安全感。“美国以及中国的反应是，尽量以技术限制人获取信息。”威拉德说，“我认为这只对孩子有效，但不适用其他人。”
商业网络管理
“一般来说，监测的威胁有助于减少那些轻浮的行为。”密歇根大学商业学院管理系主任和教授安德鲁（Andrew Urbaczewski）说。“我们看到中国有‘防火墙’，但人们如果想收到其他国家的东西照样可以收到。” 他估计3/4的美国公司采用互联网过滤技术，但理由不仅是避免雇员浪费时间。
1994年互联网首次成为可用的商务工具，互联网过滤保护带宽，后来成为防止诉讼的工具。当时美国唱片工业协会等组织积极起诉非法下载音乐、电影等有版权保护材料的个人。公司不想被认定是这种行为的同谋者。“如果在公司的邮件网络上允许色情笑话的传递，看起来就像是他们有同谋行为。”安德鲁说。
今天许多公司以互联网过滤防范工业间谍的活动。与公立学校不同，在美国的法律下，企业主不必告诉雇员互联网监测的政策，但大多数公司的负责人选择公开。“在法律上，如果把政策保密，公司处于比较安全的位置。”他说，“不过，据我们研究的结果，实施保密政策公司的雇员很难长期为公司服务。”
据安德鲁研究，在互联网监测的情况下，雇员和雇主之间的关系会受到影响。为了保证工作场所的审查成功，需要组织文化的配合。在鼓励保密的文化如军队、情报局或“臭名昭著保密”的苹果电脑公司里，雇员对此可以正常接受。
“如果我们把互联网监测介绍到图书馆、大学或你们这样的杂志，也就是那些建立在真理追求上的组织，这真的不符合公司的文化。你就会看到雇员反馈的许多消极结果，他们减少组织性的公民行为，对组织缺乏承诺感，更有可能辞去工作。”
从1996年的《通信法》以来，美国产生过更大范围关于过滤的辩论，针对在通信的领域内传统上仅有几家公司垄断的状况，该法律鼓励更多的竞争，人们必须分享网络。
美国的互联网主要以自由市场的原则发展，但是市场进入的高费用限制了新的参与者。有些互联网服务供应商尝试提供分层服务，给高收入客户更高的带宽，建立一种为用户和互联网内容的创造者基于经济条件的过滤。观察人士担忧，在信息经济的背景下，这会导致社会不平等。对于一个缺乏更多法规的国家网络系统，互联网服务供应商和搜索引擎可能为了提升自己伙伴的商业服务而抑制竞争。
这不是第一次有关公共网络的辩论。同样的问题也曾针对铁路和电话系统，也就是整个社会依靠统一的系统提供服务，但那些投资发展私人网络公司的是否应该成为唯一主业？
自2004年以来，美国媒体就在谈论“网络中立”的概念，这基本上意味互联网服务供应商不能干涉用户接受信息和应用程序等能力。奥巴马政府支持“网络中立”，2009年10月提出一个意图避免分层服务这类问题的计划。不过，4月初美国法院的一个判例，使“网络中立”难以实现。
从商业的角度看，“网络中立”的反对者说，还没导致破坏的东西不必修改，如Ronald May，自由国家基金会、这个有关自由市场的智库主席说。“严格反偏见的禁令可能会妨碍互联网服务供应商应消费者需求而创新的商业尝试。”他近日在《在线国家评论》上说。
这是自由市场和管理的碰撞，竞争文化和平均主义的冲突。政治家和商业领袖凭自己的价值观和竞争的利益包括他们的底线来决定。不过，是否考虑到公司文化和整个文化受到影响是另一回事。
“对于工作所在地的互联网过滤，”安德鲁说，“我认为公司这样做，主要因为法律允许，而不去努力思考这是否符合他们组织的文化或是否抑制雇员的创造性。”
审查Vs隐私
言论自由一直被载入美国宪法第一修正案，但到20世纪初美国人还没通过法律行动保护这项权利。直到美国公民自由联合会（简称：美公联）开始行动 。
1917年到1920年第一次“红色恐慌”中，美国政府对反战人士，包括共产党员和他们的同情者，主动禁声、监禁和驱逐出境。美公联帮助许多人走出监狱，并保护工会和世界工人组织举行不被干扰的会议。从此，美公联积极参与公民权利的问题，如今天新兴技术的法律纠纷。
美公联北加州分会的技术和公民自由的研究员康利（Chris Conley）说，目前最重要的问题之一是更新1986年的《电子交通保护法》。美公联跟几个同类的组织和大公司如美国电话电报公司、微软公司和谷歌一起合作鼓励联邦通信委员会和国会修改法律。
但美公联并不是因与大公司合作而著名，反而大公司更习惯将他们视作隐私和言论自由投诉的目标，尤其是谷歌。
最近的反对，就与谷歌和美国国家安全局的关系有关。据报道，谷歌要求美国最大的情报局帮助分析网络，这个关系在美国媒体和社会引起很多关注。《华盛顿邮报》写到：“在网络安全演化的局面中，这个合作关系触及政府与私人企业最敏感的问题之一：如何使隐私和国家安全利益平衡。”
美公联对此强烈反对。康利说：“美国国家安全局并不能同时执行两个目标，即使电脑网络安全又从同一个网络积累信息。在我们认可谷歌有很严重的有关安全问题的同时，我们不觉得美国国家安全局是最合适的外界帮助。”
这个隐私的问题跟谷歌成功的一个原因有直接关系。谷歌保留数据库每一个在IP地址的浏览历史的纪录以及其它隐私信息，几乎所有搜索引擎保留纪录，方便做个人化的搜索。但是在美国国家安全局这类情报局的手中，这些信息很容易方便监视公民的行为。
谷歌曾拒绝满足为政府提供IP地址这类个人信息的要求，但公民权利提倡者仍对谷歌项目表示担忧，譬如本来意图创造世上最大图书馆的谷歌阅读器。
“谷歌不单有监督你买东西的能力，而且可以监督你多久一次读这些书、你看到哪页、在页边打字的笔记等等，所有这些信息可以积累保存。”康利说，“我们认为阅读记录非常敏感，这是人们学习政治和宗教等隐私话题的方式。”
为了减少对数据使用的担忧，4月20日谷歌推行一款新工具，列明各国政府的要求数量，要求内容包括消除信息、提供数据等方面，以及谷歌的服从率。从去年7月1日到12月31日，提交要求最多的政府是巴西，共有291项。美国政府123个，谷歌服从80％以上。这两个国家也做出3500个以上的数据要求，不少跟刑事调查有关。因为被认为涉及国家秘密，中国政府的要求数量没有公布。谷歌率先这样做，据称目的是为使各国政府的活动更透明。
与政府审查的要求相比，谷歌在美国主要的问题是隐私的要求，也就是言论自由同一枚硬币的两面。这种审议并不限于谷歌，所有的技术公司必须遵从所在国的法律，寻找在当地文化中自己的角色。
无论是大国际搜索引擎还是小家族企业如与绿坝发生纠纷的Solid Oak Software，他们只能采取那些认为需要的措施预防自己的利益被过滤，但是某一个文化中看似必然的措施不一定适合另一个文化。
政府官员和经济学家们把融资融卷和股指期货说成是股市的利好政策。笔者以为这是经济政客的又一个谎言。
融资融卷意味着可以借钱买股票，也可以借股票放空。作为普通股民具有专业知识，信息对称，资金，时间等天生的弱点，根本无法利用融资融卷进行股票操作。
股指期货更是把杀人不见血的利刃。期货产生于19世纪40年代，其主要市场功能是：价格发现和价格风险规避。在历史上，期货确实发挥了巨大的市场效能。但在当今社会，财富高度集中，金融寡头兴风作浪，期货反倒是加剧了市场波动。简单说，如果在股指期货上放了空单，再在股票市场上卖出手中的股票，甚至融卷放空，正是当今大鳄们习惯的赚钱方式。在股市上卖票，在期市上收钱。
在近些年来的市场风暴中，期货都起到了不可或缺的作用。日本金融风暴，亚洲金融风暴，外资攻击香港金融市场，目前正在发生的美国金融风波，都少不了金融衍生品这把刀。甚至可以说，如果没有金融衍生品，就没有这些金融危机。美国政府禁止放空股票，清查大宗期货中的违规行为，采取了一系列限制措施，不正说明问题吗？
美国的次贷风暴已经要全世界来买单了。中国即将诞生的金融衍生品会让谁来买单？至少可以更方便国际金融大鳄来攻击中国的金融体系了。
可以预言，在融资融卷和股指期货推出后，股市的波动会更大。
融资融卷和股指期货对机构来说确实是利好消息，证卷公司和期货公司可以增加业务量，不关你赔钱赚钱，手续费是要交的。金融机构可以利用自己的人才，资金，信息等各种优势，赚更多的钱。但对普通百姓呢？
你可以回答下列问题，确认你是否有可以从融资融卷和股指期货中获得收益：
你敢借钱买股票吗？
你敢借股票放空吗？
你同意别人借你的股票去放空吗？
你能在第一时间获得信息吗？
你能每时每刻的观察股票期货的波动吗？
你有相关的专业知识吗？
你的资金能达到融资融卷和股指期货的最低门槛吗？
你拥有期货操作的经验吗？
如果上述问题你都回答是肯定的，你就是融资融卷和股指期货的支持者。如果你的答案是否定的，那你还会支持融资融卷和股指期货的推出吗？虽然你说了不算。
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麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-30 11:47“在牛市到来前成功建仓, 而在牛市中充分利用资金享受主升浪带来可观收益；而熊市将至时能预判行情，提前逃顶规避风险。”这是几乎每一个股市投资者所梦寐以求所能达到的成功境界。实际上，这有是对于大多数投资者来说“不可能完成的任务”。但是，被称为A股“国家队”的社保以及保险资金却似乎有“先知”的本领而每每成功地执行这一“不可能完成的任务”并屡战屡胜。
在过去数年多次的牛熊交替中市里，这些国家队们在大跌之前大多神奇般逃顶，而在每次反弹行情中，又能基本能精准提前抄底的“神乎其技”实在是羡煞绝大多数投资者。我们不妨探索一下屡战屡胜的策略“秘诀”，看看是否能加以复制。 其实，国家队的投资策略相对“简单”：1, 跟政策的导向走。其实，每次社保和险资增仓和减仓背后都一定程度上体现的管理层态度的转变在历史上，保险资金，社保基金等追求长期稳定增值的资金屡次被管理层作为调控股市的有效手段。有心的投资者应该留意到。每次这些“国家队”在市场过热时都根据上层的“指导”开始撤兵。而减仓不久股市就告转势下行，而在市场低迷时，则“响应号召“开始进场增援，市场不久便转势回升，节拍每每踏得准得出奇。还是看看他们的操作历史记录吧：1999年10月，保险公司被允许以购买证券投资基金的方式间接进入资本市场，但比例不得超过总资产的10%；2004年10月，保险资金直接获准入市，险资可以投资股票，上限为5%。比对一下股市的走势，这两次显然都是极佳的买点。而相对应地2007年10月的股市过热，当时保险资金，“社保基金”等国家队也被通知离场，结果，股市很快就转势下行了。同样的，去年的7-8月间，记得保监会主席曾对保险公司高管作“抗拒股市诱惑”的窗口指导，结果，股市逐波下行近一年。还是那句老话：请不要低估在“中国特色”背景下政策调控的威力。股市中的不少老投资人都有一“共识”，那就是必须随政策导向而动。“国家队” 屡战屡胜的一个重要因素，就是紧跟政策走。2, 把握趋势,捉大放小“国家队” 的资金量巨大，操作上只把握大趋势，不作频繁进出，实际的效果是成功实现“低买而高卖”。而不少散户投资者则不论牛市还是雄熊市均热衷于活跃于市场之中，试图踏准哪怕一点点波动的机会和节拍，以其把握每一个机会，在变化多端的个股中把握做差价赚钱。结果是因小而失大而事与愿违。3, 价值投资,坚持保守作为“国家队”的社保以及保险资金是必须把安全性放在第一位置“的百姓的养老金”，资金的性质就决定了他们选择保守和稳健的策略，注重低风险的前提下追求长期合理的投资回报是他们的目标。从他们操作历史可以看到，他们作为真正的价值投资者，每每在股价低于合理估值时买入，而在股价涨到高于合理估值时卖出，这种真正的“低买高卖”策略是让长期立于不败之地的另一个重要因素。保监会近日发布的《保险资金运用管理暂行办法》规定，调整保险资金投资股票上限为20%，办法规定，保险资金投资于股票和股票型基金的上限为20%，而此前规定投资股票和基金的上限分别为10%。此次调整后，保险资金有20%的比例可自主投资股票或者股票型基金，虽然20%的A股权益投资上限没有改变，但将非股票型基金剔除，实际上间接提高了险资权益投资的上限。因此，从实质上看，险资增仓股市势在必行。 那么，让我们看看目前股市估值如何？ 目前沪深300指数在2800点的动态市盈率已经基本与2005年的1000点、2008年的1664点接轨，对应的动态市盈率都是16倍左右（2010年8月1日数据）。这一估值水平远远向下偏离历史平均值。由此可见，从估值的角度来看，现阶段股市基本到了底部区域。从股市投资价值角度，险资目前增仓也显合理。作为普通投资者，其实也可采取与国家队的上述投资策略，以求在投资操作上立于不败之地。如果说上述策略仍显复杂，而人性的弱点又难以完全克服，那就不如更简单些，在操作上跟者“国家队”走吧。那么，股市中具体那些板块和行业会更为受益？险资多注重安全性。尽管本《办法》没有禁止险资投资创业板，然而以长期资金保值增值为目的的保险资金，不太可能去追逐热点和概念，更不可能到估值高高在上的创业板去玩“沙里寻宝”的游戏。估值现在已非常低的大盘蓝筹们更可能是它们的首选，股市久盼不来的风格转换或许因险资的增仓而实现。另外国家打算长期大力扶持新能源、智能电网、生物医药等等行业也可能得到险资的青睐而值得关注。 揭开基金打造大牛股的秘密之一 管理帖子 [28回复 / 4552阅读]下一页 1 上一页
熊猫大侠
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楼主：熊猫大侠 发表于：2010-08-30 07:26巴菲特长期持有优质股票所创造的财富神话，在仅有20年历史中国股票市场中，同样演绎着。公募基金作为机构投资者，随着其规模的扩大和管理能力提高，在中国A股市场中，也已成为股市神话的制造者。
从近五年(2005年-2009年)来看，虽然股市经历了2005年-2007年的大幅上涨，之后又经历了2008年的大幅调整。涨幅居前的十只股票平均涨幅仍然高达24.20倍。平均每只股票的上涨过程中有176只基金在不同时期持有了这些牛股。基金持股最多时平均占十只涨幅最大股票流通股本的43.20%。通过数据对比我们可以看出持股的平均基金数在5年间不断增加，受到股权分置改革的影响，基金持股的平均比中在2008年后有所下降。
本文中，我们重点研究在基金迅速发展的近五年内，其是如何通过长期投资打造牛股的。进而用我们的研究结果，沿着基金对行业和个股的选择思路，去预测未来那些行业将可能再成为牛股的发源地。
经济周期与行业波动存在广泛而密切的联系，行业波动是经济周期运行的基础，经济周期是行业运行的综合宏观表现。由于各个行业自身特点和运行规律不同，在经济周期的各个阶段所表现出来的特征也有相当大的区别。在经济进入复苏阶段后，景气度最高的是食品饮料、住宿和餐饮、医药生物和石油化工。石油化工属于强周期型行业，在经济复苏初期，可能原材料价格还处于较低的位置，而下游的需求比较旺盛，所以石油化工是唯一一个在复苏阶段就进入高景气度的强周期行业。在经济周期的繁荣阶段，无论是周期型行业还是防御型行业，行业景气度都处于高位。在衰退期间，各个行业的表现差异比较大。在衰退前期，采掘业、食品饮料、住宿和餐饮、医药生物的景气度依旧处于高位。采掘业作为一个原材料行业，在衰退前期可能还有大量在繁荣期间的订单，所以景气度处于高位。而食品饮料、住宿和餐饮、医药生物是与消费相关性较大的行业，受到经济周期影响比较小。在衰退后期，由于经济处于加速下滑的局面，大多数行业都处于景气度最低的水平，除了和消费紧密相关行业的景气度较高，比如食品饮料、住宿和餐饮、医药生物。当经济周期进入萧条期后，由于经济触底反弹，各个行业的景气度都有所回升。特别是住宿和餐饮、医药生物的景气度达到了高位，机械设备、采掘业、服装纺织、造纸印刷、石油化工、交运仓储等行业的景气度也恢复到较高的水平。
中国股市2005年以来，A股市场整体波动基本上遵循了经济周期的波动轨迹。行业的涨跌也基本上跟随了上面所谈到的规律。而无论是阶段性还是年度牛股也绝大多数出现在区间涨幅前十位的行业(按照证监会行业指数分类)中。具体来看：
2005年6月6日-2007年10月16日大牛市行情正好运行在2002年1季度--2007年2季度经济繁荣期的中后段，期间强周期性行业景气处于高位，其市场涨幅也位于前列。我们选择涨幅超过平均涨幅2倍的，即涨幅超过1000%的个股作为牛股，符合牛股标准的个股147只也多分布在强周期行业中。其中有123只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。
2007年10月17日至2008年10月28日，百年不遇的国际金融危机叠加在中国经济的调整周期上，A股市场迎来大幅调整，行业指数全部大幅下跌。我们把实现正收益的股票视为大牛股，剔除因股改，资产重组等因素长期停牌后股价受到影响的个股后，只有6只个股取得正收益，农林牧渔行业3只，医药行业2只，造纸、印刷行业1只。牛股集中在同期最为抗跌的两个弱周期行业指数--农林牧渔和医药行业。
2008年10月29日至2009年8月4日，中国政府强力救市政策实施后，经济止跌反弹，也带动股票市场大幅反弹，期间受到短期大幅释放的流动性支撑，经济衰退中跌幅较深的强周期行业景气度强劲反弹，其市场涨幅也居于前列。我们仍然选择涨幅超过平均涨幅2倍的，即涨幅超过340%的个股作为牛股，剔除因资产重组等因素长期跨期停牌后，股价波动较大的个股，符合牛股标准的个股80只。按照证监会行业指数分类，其中有57只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。
2009年8月5日至2009年12月31日，政府宏观调控政策基调开始逐步转向，经济运行在经济反弹周期的后段，弱周期行业表现突出。股票市场呈现出大幅反弹后的高位震荡格局。我们把涨幅超过平均涨幅2倍，涨幅超过23%的个股多达个股401只，我们只取前200只作为牛股。同时剔除因资产重组等因素长期跨期停牌后，股价波动较大的个股，符合牛股标准的。其中有161只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。这一阶段的行情中，弱周期行业的景气度尚处于高位，其市场表现整体超过强周期行业。牛股也较为集中地聚集在弱周期行业中。
2005年，A股市场宽幅震荡，在探出2001年以来调整最低点998点之后迈入大牛市的起步阶段。此时经济正处于2002年以来经济上升周期的中段初期。我们把涨幅超过当年平均涨幅2倍，涨幅超过24%的个股作为牛股，共有111只。牛股更多地集中在经济复苏阶段景气度最高的食品饮料、医药生物和石油化工等行业。有59只分布在当年行业指数涨幅前十位的行业中。
2006年，A股市场走上大牛市的征途，此时经济正处于2002年以来经济上升周期的中段，行业普涨是这个阶段的特点。我们把涨幅超过当年平均涨幅2倍，涨幅超过190%的个股作为牛股，共有151只。按照证监会行业指数分类，其中有111只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。2006年市场牛市初期由普涨格局向周期性行业领涨的格局过度，周期性行业和长期景气周期向好的行业涨幅大大超过了其他防御性行业，行业指数表现出较大的分化。
2007年，总体来看处于2002年以来的经济繁荣周期尾声和衰退周期的前期阶段，周期性行业在2007年下半年景气度指数涨幅放缓甚至开始筑顶回落，部分弱周期行业的景气度仍然较高。A股市场的大牛市进入******，并在下半年逐步进入顶部构筑阶段。我们把涨幅超过当年平均涨幅2倍，涨幅超过203%的个股作为牛股，共有104只。按照证监会行业指数分类，其中有74只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。行业指数的市场表现来看，2007年上半年的行情呈现普涨格局，防御性行业有较好表现。下半年市场热点再回归周期性行业，各类行业均有表现机会，体现了经济繁荣末期的特征。
2008年，适逢经济运行在衰退期，A股市场迎来大幅调整，行业指数全部大幅下跌，弱周期行业表现出明显的抗跌性，这符合行业运行的经济周期规律。我们把实现正收益的股票视为大牛股，剔除因股改，资产重组等因素长期停牌后股价受到影响的个股后，只有6只个股取得正收益，农林牧渔行业3只，医药行业2只，造纸、印刷行业1只。牛股集中在同期最为抗跌的两个弱周期行业指数--农林牧渔和医药行业。
2009年，中国政府的强力救市政策效果开始显现，经济结束衰退期而开始反弹，各个行业的景气度都有所回升。A股市场迎来大幅下跌后的强劲反弹，各行业在2009年轮番表现，呈现普涨格局。我们把涨幅超过当年平均涨幅2倍，涨幅超过270%的个股作为牛股，共有108只。按照证监会行业指数分类，其中有75只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。以年度区间来看，强周期和弱周期行业表现，无论从景气度还是市场涨幅上，均没有出现明显的整体性差异。
2005年至2009年的五年间，中国经济经历了2002年以来经济繁荣期的中后段， 2007年3季度至2008年3季度的衰退周期，2008年4季度至2009年政策调控带动的反弹周期。期间A股市场也是牛熊交织，大起大落。我们把涨幅超过五年平均涨幅2倍，涨幅超过730%的个股作为牛股，共有123只。按照证监会行业指数分类，其中有93只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。由于中国经济处于高速增长时期，大多数行业指数在绝对水平上都是增长的。 从五年的区间来看，对于经济有较好代表性的周期性行业和部分弱周期的消费行业都累积了较大的涨幅，体现出中国经济在这个发展阶段的特征。
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麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-09-02 09:27第一种征兆：较大的卖单被打掉。 尽管交易清淡,但总会有一些较大的卖单出现。比如日成交在30万股以内的行情必定会有一些万股以上的单子出现,这是完全正常的。如果这些卖单的价位一旦离成交价比较近就会被主动性的买单打掉,那么这就是一种主力拉升前的征兆。众所周知,一旦股价拉起来以后主力最害怕的就是前面被市场接掉的相对低位的获利盘,因此只要主力的资金状况允许,在拉升前会尽可能地接掉一些稍大的卖单以减轻拉升股价时的压力。也可以理解为是主力在一个较小的范围内完成一个相对小量的建仓任务。一旦股价拉升成功,那么这些相对低位买进的筹码就成为主力自己的获利盘(至于原先的大量仓位并不在考虑之列)。如果操盘手技巧高超的话做一波回升行情是可以获利的,也就是说是可以降低自己的持仓成本的,尽管对于总的持仓盘子来说降低的幅度非常有限。 第二种征兆：盘中出现一些非市场性的大单子。 比如在日成交30万股的行情中出现3万股、5万股甚至10万股以上的单子,而且不止一二次,挂单的价位距离成交价较远,往往在第三价位以上,有时候还会撤单,有一种若隐若现的感觉。 这种较大数量的单子由于远离成交价,实际成交的可能性很小,因此,可能是主力故意挂出来的单子。其用意只能是告诉市场：主力已经在注意这家股票了。主力既然要市场知道,那么股价的结局就是上涨或者下跌而不会是盘整,当然主力希望市场认为是股价要上涨,但我们不能排除下跌的因素,除非有其它的细节能够排除这一点。但有一点是可以肯定的,主力在大量出货前是有可能做一波上升行情的。 第三种征兆：盘中出现脉冲式上冲行情。 所谓脉冲式上升行情是指股价在较短的时间内突然脱离大盘走势而上冲,然后又很快地回落到原来的位置附近,伴随着这波行情的成交量有一些放大但并没有明显的对倒痕迹。 由于成交量相当清淡,所以主力也肯定在一段时间内没有参与交易,对市场也没有什么感觉。因此主力在正式拉升股价前会试着先推一下股价,业内称为“试盘”,看看市场的反应。也有一种可能是主力想多拿一些当前价位的筹码,通过往上推一下以期引出市场的割肉盘,然后再选择适当的时机进行拉升。这种情况表明主力的资金相对比较充足,对股价的上升比较有信心。 第四种征兆：大盘稳定但个股盘中出现压迫式下探走势但尾市往往回稳。 这种走势比较折磨人,盘中常常出现较大的卖压,股价步步下探,但尾市却又往往回升。 毫无疑问,这种走势的直接后果必然是引来更多的割肉盘。但若无外力的干扰,这种脱离大盘的走势在成交清淡的行情中很难出现,因此一般是有主力在其中活动,否则的话,起码尾市股价是很难回升的。为了使这类走势成立,主力肯定需要加一些力,因此盘中会出现一些较大的卖单,甚至会加一些向下的对倒盘。总之我们可以仔细观察其交易的自然性,一般来说会有很多疑点让我们研判。 主力将市场上的割肉盘都吸引出来,那么目的也就很清楚了,无非是想加大建立短期仓位的力度,就是希望买到更多的低价筹码。这是一种诱空的手法,让市场在此位置大量割肉给主力,然后主力再做一波行情。通常主力会在股价的回升过程中尽可能地将前面买进的筹码倒给市场,从而达到了既维护股价又摊薄了原有持仓成本的目的。 我们分析了四种情况,这四种情况都有一个特点：就是主力要建一些短期仓位。根据这些仓位的量,我们可以对后面股价的上升幅度有一个大概的判断。原则上建的仓位越多,股价的升幅就越高,但最终的结果还是取决于股价起来以后市场的认可程度。
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麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-09-03 10:02第一招：连涨后放量抛掉连续涨停时突然出现了一次放量，涨停被打开，这是散户离场的绝佳时机。如果散户此时持股不动，该股还会连续上涨。而由于散户的逐利心理甚于机构，在这种情况下，散户不会选择卖出，在它涨到一定程度后，又会出现连续跌停局面，此时散户已无法离场，直到跌停被打开，但跌停打开时卖出的价格跟当时上涨时放量卖出的价格是一样的。第二招：合理利用50％理论如果大盘在连续涨升后进行调整，调整幅度超过升幅的50%，卖盘压力大于买盘，整体升幅将会全部被打回原形；相反，如果跌后反弹，反弹超过跌幅一半，买盘力量很大，整体跌幅将会被全部收复。如果调整幅度不及升幅50%，买盘力量弱，大盘会继续下跌。第三招：自行设置K线一般操盘软件设定的日K线、周K线、月K线容易被主力利用，制造假象迷惑散户。因此散户可以自行设立14日工作线、25日生命线和120日半年线。14日工作线是一道防线，股价跌破14日均线后，反抽之时应当抛掉。强势股票跌破120日均线后，都会有一波反弹行情，通常会反抽到半年线以上。一定要确保工作线在生命线之上，反之，无论如何都不能买。第四招：把握黄金分割点行情发生转势后，无论是止跌转升，还是止升转跌，投资者应以近期走势中重要峰位和底位之间的点位作为计量的基数，将原涨跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割为五个黄金点，股价在反转后的走势有可能在这些黄金点上遇到暂时的阻力或支撑。第五招：掌握涨三退一法牛市中，很多股票在上涨三个箱体后必然退一个箱体，即基本每个箱体的顶部都在另一个箱体的上面，投资者应利用这一规律。当然，也有可能出现涨六退二的情况。第六招：7日线止盈7日线是短线的止盈点，一般情况下跌破7日线表示短线走弱了。稳妥的做法是，在尚未严重“损手断脚”的情况下，可以止盈。第七招：注意板块效应炒股时应该注意板块效应。同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌，其他股票很难独善其身，手里如果有类似的股票，应先出来再说。
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麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-09-02 14:371、股价大幅下跌后，进入横向整理的同时，间断性的出现宽幅震荡。 2、当股价处于底位时，如果多次出现大买单，而股价并未出现明显的上涨。 3、分时图上忽上忽下，委买，委卖价格差距非常大。 4、委卖大于成交，大于委买，价格上涨。 5、近期每股成交股数超过市场平均每笔成交股数 6、小盘股中经常出现100手的买盘，中盘股，300手。大盘股，500手 7、3--5个月内，换手累计达到200％ 8、换手呈增加趋势 9、原先成交极度萎靡，某天起，成交量逐步放大 10、股价在低位整理时出现逐渐放量 11、股价尾盘跳水，次日低开高走 12、在5分钟走势图上经常出现以连串的小阳线 13、股价低位盘整时，经常出现小十字线 14、遇利空击，股家反涨 15、大盘急跌他盘跌，大盘下跌它盘跌，大盘横盘它微升 16、大盘反弹时，它强劲反弹，且成交量放大 17、股价每次回落的幅度明显小于大盘 18、股价比同类股的价格坚挺 19、日K线成缩量上升走势 发帖回复 集合竞价的几点知识 管理帖子 [1回复 / 37阅读]下一页 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-09-02 14:459：15----9：20 这五分钟开放式集合竞价可以委托买进和卖出的单子，你看到的匹配成交量可能是虚假的，因这5分钟是可以撤单，很多主力在9：19：30左右撤单，当你买进时，你不撤单，他可撤出，然后他卖给你，因此你一定要把撤单键放在手上。 9：20---9：25 这五分钟开放式集合竞价可以输委托买进和卖出的单子，但不能撤单，有的投资者认为他己撤单就完事了，事实上这五分钟撤单无效，白白输入的。这五分钟你看到的委托是真实的，因此要抢涨停板的，一定要看准这五分钟，但你不知道这五分钟哪些股票要涨停板，利用按81和83能看到，哪些股票排序在前20名内，就可以放入考虑范围之内。 9：25---9：30 这五分钟不叫集合竞价时间，电脑这五分钟可接收买和卖委托，也可接收撤单，这五分钟电脑不处理，如果你进的委托价格估计能成交，那么你的撤单是排在后面来不及的，对于高手而言，这五分钟换股票一定要利用，比如你集合竞价卖出股票后，资金在9：25就可利用，你可在9：26买进另一只股票。还有你要得到新股开盘价，你高价格得开盘价，你高出开盘价的部份在9：25返回，你又可利用这返回的资金。 9：25产生的开盘价都是按成交量最大化原则定出的，深圳股票在收盘14：57---15：00是收盘集合竞价时间，这3分钟不能撤单，只能输买进和卖出单子，因此深圳收盘价也是集合竞价得来的，而你看到的上海最后一笔只有价格，股数为0，这是因为上海收盘价格是按最后一笔倒推1分钟的加权平均价算出的，不是集合竞价得来的，在防止操纵收盘价方面不如深交所。 深圳停牌一小时的股票可以提前委托，上海停牌一小时的股票不能提前委托，上交易在10：30准时开门，早一秒就弹回来了返回“废单”，对于连续涨停的股票，如果你要追进，应该在10：29：53----10：29：56输入确认键，因网络速度不同，时间上留出一点富裕，相反出现重大利空时，你也可跑得快。 零股处理，配股可以买进零股，但正常买进时，你只能委托100股整数倍，如果你有零股要卖出，如57股，你只能一次性出，不能分两次卖零股，债券委托是一手整数倍，即而值1000元整数倍，新股申购时，中小板是500股整数倍，上海新股是1000股整数倍，新股申购委托后不能撤单，一个申购流程前后五个交易日，如周二申购，下周一解冻。 股票、基金、权证一笔委托数量不能超过100万份，特别是权证在末日轮时，几分钱不适合大资金操作。 没涨跌幅限制的股票有：新股上市第一天，股改对价股上市第一天，暂停交易的ST盈利后恢复交易第一天，新股第一天最高价上海不超过发行价2倍，中小板新股第一天最高价不超过发行价9倍，股改对价上市第一天虽无涨跌幅限制，但跌幅不超过50％，上交所是这样规定的，买卖无价格涨跌幅限制的证券，集合竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定： 1)股票交易申报价格不高于前收盘价格的200％，并且不低于前收盘价格的50％； 2)基金、债券交易申报价格最高不高于前收盘价格的150％，并且不低于前收盘价格的70％。 证券开市期间停牌的，停牌前的申报参加当日该证券复牌后的交易；停牌期间，可以继续申报，也可以撤销申报；复牌时对已接受的申报实行集合竞价，集合竞价期间不揭示虚拟开盘参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。这种情况在权证末日轮交易所紧急停牌出现过，比如武钢认沽580999，还有中小板上市当天换手超过70％的情况，都要停牌5分钟，记住这5分钟可以委托，也可撤单。 大家可能不太了解集合竞价，9：15----9：20这五分钟开放式集合竞价可以委托买进和卖出的单子，你看到的匹配成交量可能是虚假的，因这5分钟是可以撤单，9：20---9：25这五分钟开放式集合竞价可以输委托买进和卖出的单子，但不能撤单，以9.25分时最大的一比成交价格为开盘价。早上涨停价7000手的卖单是众多散户挂号的，机构以大比买单试验出涨停价位有多大压力来决定今天的操盘计划。9.25分钟前，操盘手在计划中要拉升的价位上事先挂上自己的卖单，然后另一个操盘手用其它帐号对敲拉升。正常的操盘手是跳开价格拉升(就是直接往卖2---卖5上打)然后封涨停，(时间快，成本低)。(时间慢，成本高)如果拉到涨停，涨停价挂单不只7000手，会达到几万手，主力决不会以这样大的成本去拉涨停。(除非竟价时，散户涨停价挂单小于2000手，开盘价高开2.5%以上或机构先下单直接封涨停)，各为朋友看盘时，如果跳价拉升，当天拉涨停的机会大些。(大家不要看日k线，都是机构做的图形，要多研究60分钟k线。60分钟k线可以帮助你在比较好的时间买入和卖出，做好波段)。 所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，你可根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集合竞价。直到9：25分以后，你就可以看到证券公司的大盘上各种股票集合竞价的成交价格和数量。 有时某种股票因买入人给出的价格低于卖出人给出的价格而不能成交，那么，9：25分后大盘上该股票的成交价一栏就是空的。当然，有时有的公司因为要发布消息或召开股东大会而停止交易一段时间，那么集合竞价时该公司股票的成交价一栏也是空的。 因为集合竞价是按最大成交量来成交的，所以对于普通股民来说，在集合竞价时间，只要打入的股票价格高于实际的成交价格就可以成交了。所以，通常可以把价格打得高一些，也并没有什么危险。因为普通股民买入股票的数量不会很大，不会影响到该股票集合竞价的价格，只不过此时你的资金卡上必须要有足够的资金。 集合竞价的原则有三： 其一成交量最大； 其二高于基准价格的买入申报及低于基准价格的卖出申报全部成交； 其三在基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部成交。能满足以上三原则，则是当日的开盘价。 当股票的申买价低而申卖价高而导致没有股票成交时，上海股市就将其开盘价空缺，将连续竞价后产生的第一笔价格作为开盘价。
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1 楼： 麦田守望者 发表于：2010-09-02 14:46而深圳股市对此却另有规定： 若最高申买价高于前一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申卖价低于前一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申买价不高于前一交易日的收盘价、最高申卖价不低于前一交易日的收盘价，则选取前一交易日的收盘价为今日的开盘价。 无论对于个股还是大盘，开盘都为当天的走势定下基调，其重要性不言而喻，特别是在集合竞价阶段，一些股民常常忽视集合竞价对于大盘走势的影响力。事实上，集合竞价的意义在于按供求关系校正股价，可初步反映出价、量情况及大户进出动态。在无新股上市的情况下，集合竞价往往反映出市场对当天走向的看法。因此，投资者们要把握好操作技巧。 集合竞价阶段，投资者应注意如下几个方面的多加留意： 一、如何预知大盘当天运行趋势 集合竞价是每个交易日最先买卖股票的时机，投资者可就此较早地感知大盘当天运行趋势的某些信息，了解自己投资计划运作的背景状况。 主力往往借集合竞价的时机跳空高开拉高出货，或跳空低开打压吸筹。开盘价一般受前一交易日收盘价的影响。如前一交易日股指、股价以最高点位报收，次日开盘往往跳空高开；反之，如前一交易日股指、股价以最低价位收盘，次日开盘价往往低开。 开盘后应立即察看委托盘的情况，据此研判大盘究竟会走强或走弱。一般情况下，如果开盘委买单大于委卖单2倍以上，则表明多方强势，做多概率较大，短线者可立即跟进；反之如买单大于买单2倍以上，则表明空方强势，当日做空较为有利，开盘应立即卖出手中股票，逢低再补回。 二、如何做好捕捉涨停板的准备 集合竞价阶段往往隐含着主力资金当日运作意图的一些信息。因此，投资者认真、细致地分析集合竞价情况，可以及早进入状态，熟悉最新的交易信息，敏锐发现并能抓住集合竞价中出现的某些稍纵即逝的机会，果断出击，提高涨停板的捕捉概率。 一般情况下，如果某支股票在前一交易日是上涨走势，收盘时为成交的买单量很大，当天集合竞价时又跳空高走，并且买单量也很大，那么这支股票发展为涨停的可能性就很大，投资者可以通过k线组合、均线系统状况等情况进行综合分析，在确认该股具备涨停的一些特征之后，果断挂单，参与竞价买入。 也可以依据当天竞集合价时的即时排行榜进行新的选择，以期捕捉到最具潜力的股票，获得比较满意的投资效果。 投资者在对自己重点关注的股票进行分析研究集合竞价情况的时候，务必要结合该股票在前一交易日收盘的时候所滞留的买单量，特别是第一买单所聚集的量的分析。这对当天捕捉涨停板能够起到很积极的作用。 三、集合竞价阶段如何处理热门股 跳空高开后，如高开低走，那么，开盘价就成为当日最高价，投资者手中如有前一交易日收于最高价位的热门股，那么就应该在集合竞价时卖出，以减少损失；如热门股前一交易日收盘价位低于最高价，已出现回落，可以略低于前一交易日收盘价的价位卖出。 另外，投资者如果准备以最低价买入暴跌的热门股抢反弹，也可以参加集合竞价。因为前一日暴跌的以最低价收盘的股票，当日开盘价可能也就是当日最低价。 在集合竞价中如发现手中热门股有5%左右的升幅，且伴随成交量放大几十万甚至几百万股，则应立即以低于开盘价卖出所持有的热门股，以免掉入多头陷阱被套牢。此这个时候，一般不应追涨买入热门股。 反之，如果热门股在集合竞价时成交量略有放大，跳空缺口不大，则仍有上行可能，如又有新的利好配合，则有可能冲破上档阻力位，可考虑在冲破阻力位后再追涨买入或待股价回档至支撑位时再买入；如开盘价在支撑位附近，则可以立即买入。(股市马经)
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麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-31 07:31 1不愿止损 狠不下心来止损才是导致散户们50％、60％甚至70％亏损的罪魁祸首。 亏损卖出是一种违背人类本性的事情，选定股票都是经过精心挑选的，舍本卖出就意味着自己错了；再有担心卖出后股票紧接着会大涨，股民难免会患得患失。回想当初，如果每位股民都能坚守8％的止损线，大家现在还用得着慌吗？ 2盲从“股神” 和专家 记得在去年末、今年初的时候，无论家门口的小区还是周围的社交圈子，到处都充斥着带有传奇色彩的“带头大哥”。这些股票“带头大哥”无论到了哪，身后都有着虔诚的跟随者。除此之外，各式各样的“股神”，专家轮番粉墨登台。然而仅仅半年过去，这些“股神”都失去了踪影。不注重自己学习而盲从偶像，股民被自己牵进了死胡同。 3频繁抄底 “跌跌不休”的行情在很多人来看是惨烈的，但在另一类人眼中，蕴含着无穷大的机会。进场抄底没有问题，问题是底儿到底在哪？4000点的时候抄了一次底，3500再抄，3000点又抄，有多少人明明都已经净身出货，却抵制不住抄底的诱惑，重新陷入深渊。 4弱势满仓 有人算了一笔账，如果去年拿10万入场，获50％收益后离场，则资金增至15万。但倘若将这15万全部投入，按低于今年大盘指数跌幅的40％计算，资金变成9万，但如果将先前收益5万元取走，依旧按10万元进场，缩水后资金变为6万，加上原来的收益5元，总资产为11万，整个下来仍有1万的收益。 可是很多人还是没有能抵制住以小搏大的诱惑，在慢慢熊市中赔上了身家性命，只能守着日渐缩水的资产不忍割肉，更难受的是，即使将来看到了底部，也没法再抄底了。 5依赖政策救市 股市跌到这个地步，还有很多股民将希望寄托于监管层出台救市政策，他们坚信，奥运行情能带领股市走出低谷。 如果没有救市的念头，散户们可能心态平稳地卖出走人或者买进长期持有。可是，一旦市场上燃起了救市的期望，就会让股民们蒙蔽了双眼，最终多以失望告终。 6扭曲价值投资 价值投资和长期持有是不少新股民在大牛市中学到的一招。可是现在，这“招儿”却频频不灵了。 有的股民光看到公司发展前景好，或者股价低就贸然进场，美誉其名“价值投资”，到头来栽了跟头。其实价值投资的前提条件有两个：一是上市公司的基本面良好，二是股票价格被低估。这两个条件相辅相成，缺一不可。 7 缺乏投资原则 什么是周期性股票，什么是高成长股票，什么是价值投资，什么是技术分析，这类股民通通用不着。以为炒股就像买白菜那样简单，到处寻求小道消息，道听途说是这类人的炒股方法。结果白折腾了大半年。 其实相对于别的投资者，这类股民的前途更为堪忧。前者无论使用什么方法，即使失败了也能从中学到知识，而对于后者而言，没有找到通往股票知识的道路，就意味着永远在原地踏步。一分钟识别上市公司的好坏 管理帖子 [77回复 / 70410阅读]下一页 3 2 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-31 07:19识别好公司和烂公司，是一辈子都学不完的投资学问。不过也有一些捷径可走，下面就是我发明的“方式简便识别法”，大家不要见笑啊。
好公司： 处于一个增长中的行业，且公司拥有不易动摇的龙头地位； 公司有清晰的主营业务，主要盈利来自于主营业务公司的产品或服务，有很高的知名度，广受消费者欢迎； 公司法人代表是本行业的长期耕耘者，且在公司拥有控股的地位； 老板平时主要的工作是改进公司的产品、服务和管理； 员工对公司管理很满意； 公司有稳定且分工明确的管理团队； 公司股价呈稳步上升状态。 烂公司： 处于过度竞争的行业，且公司属于同质化竞争的落后者； 公司经常“转型”，或者经营两个以上互不相关的业务，财报上常有莫名其妙的收益或者亏损； 大部分人都不知道这公司是做什么的，也不知道它靠什么挣钱； 公司老板是因为各种各样偶然性的原因进入这个行业或者企业的，比如行政任命、投资、并购； 老板的主要精力经常放在公司经营之外，比如上电视，去大学讲课，出书，做慈善公益； 管理层经常换人，员工对公司管理怨声载道； 公司股价经常坐电梯，暴涨暴跌。 如何读报表：多花半小时少扔冤枉钱 管理帖子 [1回复 / 699阅读]下一页 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-31 07:17 中报即将收官，而正式三季报不日也将出台。随着相关部门对于信息披露和内幕交易越来越严格的监管，相信报表的价值将越来越高。 报表催发预期调整 对于市场而言，报表往往是调整预期的一个催发因素。不知投资者注意过没有，在报表出台之后往往会有一批相关的研究报告出来，其中大多有类似的表述：公司业绩为xxx，高于我们的预期之类。这就说明目前信息披露的监管相对有效，至少对绝大部分人来说，信息还是得到了控制。于是，报表出来之后，许多内容还是和市场的预计不尽相同，这就造成股价的短期波动。 波动的原因是多样的，一类是短期内许多投资者对于分红送股等等有所预期，进行一个短期的投机活动，无论实际结果如何，这些都会使得上市公司的股价在报表期间出现波动性比较大的情况。而更为重要的是，对市场具有中期影响力的研究机构，往往根据实际的业绩表现来调整更为远期的收益预测，比如说中报出来了，可能要根据实际的数字把今年年底的业绩预测调整一下，甚至包括明年的后年的。这种调整将明显影响股票的所谓定价变化，这将对这个公司股价的中期表现形成明显影响，因此立足于中长期投资的朋友更需要关心这些。 读报表中普遍存在的偏差 而独立分析报表对一般投资者来说是比较困难的，我认为并非人人适合去独立地做研究分析，若强迫自己做一个无法达成的事情，效果往往适得其反。不过，这里想讲讲一些比较适合大众，大体人人可以尝试的方法和注意点： 投资者不要只是光看一眼几年的EPS(每股收益)，简单算算市盈率，就大体形成了判断，外加一点对公司的行业题材，就做出投资决定。 我认为，目前在一般投资者中普遍存在的偏差，一是对未来的EPS变化注意不够，许多人根本不知道或者不注意未来的市盈率，仅凭过去的财务数据来说市盈率的高低，结果造成投资失误，这种情况在重组类的公司以及有重大新项目的公司中比较常见，也出现于利润结算波动比较大的行业中。比如我们看地产股世荣兆业[9.99 10.02%]，其业绩预告中指出上半年业绩将有大幅下滑，实际上一季度还报了亏损，可见如果仅仅看半年报，它的市盈率一定是很高的，但如果考虑到未来的情况，即房地产行业的特殊性，其业绩下滑是销售收入与结账收入存在时间差，下半年可以确认的收入明显增加的因素，那么目前的股票价格并不是异常高估，所以因此而仓惶抛售并非明智之举。 二是对于当前的业绩的取得只看数字，不看原因，这种情况往往出现在上市出现在实施重组后。比如中南建设[10.16 0.59%]去年的每股收益高达0.89元，相比前年有了翻天覆地的变化，年初的市盈率看起来也并不高，不过这样的股票今年却跌得很惨，原因在于这种业绩的变化不可持续，市盈率不高并不是买入理由。 另外，重组类的业绩变化还是比较好识别的，更为困难的是整体行业异常造成的业绩突变，比如说汽车行业，去年包括今年上半年，汽车行业的业绩惊人，看看市盈率也还可以，不过投资者如果认识到，这种业绩的取得是在一个特殊时期的特殊政策下取得的，那么就要好好评估一番目前的市盈率是不是真的不高，我想汽车股的股价表现已经回答了部分的问题。 如何避免简单的错误 要避免这种简单的错误并不难，只要投资者除了看数字之外，要多花一点点时间在读读文字信息上，特别是注释性的内容。不过遗憾的是，很多人并不读，而且有些注释性的内容还藏在报表不太起眼的地方。我的建议是，首先，报表中的“管理层讨论”是必读的内容，其中包括了对于过去一段时间业绩取得的分析，以及对未来一段时间内的公司经营安排和预计。只要管理层老老实实地写下了这段文字，那么其参考意义无疑是非常重要的。然后，还要花些时间多看看对于一些大幅度发生变化的财务数据的会计注释，这个一般财务报表上都会提供，比如说今年某项费用高了，今年销售收入猛增了，原因是如何等等。这些都能使投资者至少回避很多无谓的风险。不过报表分析仍是项专业的工作，短短几段文字不一而足，需要各位积跬步，而至千里。
套牢并非灾难 散户解套八大技巧
炒股的人几乎都被套牢过，这是一个人人不愿提起，但又人人不能回避的问题。既然不能简单回避，就要勇敢地面对它，找出适合自己的解套方案。首先不能慌，千万不要情绪化地破罐破摔，或盲目补仓，或轻易割肉。不要把套牢认为是一种灾难，如果应变得法，它完全有可能演变成一种机遇。下面就介绍解套的八大技巧供股民参考。
分步解套法 适用于平衡市且套得较深的股票，在牛市中不太适用。 操作原则：一、如果手中有多只股票被套，集中资金，选择先启动的个股进行操作，等解套后再对其他股票一一击破；二、必须在上升通道中低吸高抛。 止损解套法 适用于追涨、投机性买入和股价在高位的股票，对满仓深套的人尤其适用，有一定的做空风险。 操作原则：一、要果断，不要错过止损的机会；二、避免在低位操作，发现股价跌不下去时要及时回补，以免踏空。 死捂解套法 适用于买入价位较低、长线投资的股票。优点是无须增量资金，无操作难度，缺点是消极被动，会错失许多投资机会。 操作原则：一、捂绩优不捂绩差；二、捂低不捂高，如股价在中高位，则宜采取更加积极的解套策略。 摊平解套法 适用于仓位较轻的投资者，缺点是在下跌中会放大风险。 操作原则：把握五个摊平时机，即已深套、指数见底或个股走强、股价创新低且有止跌迹象，股价在底部区域、股票有投机或投资价值。 换股解套法 用于基本面趋弱或无资金关照的股票，缺点是换股失误会赔了夫人又折兵，增加新的风险。 操作原则：一、换低不换高；二、换优不换劣；三、换强不换弱。 割肉出局法 为了防止损失的进一步扩大，可以采取直接割肉出局。 操作原则：出局后别急于进场挽回损失，应该调整好心态，判断清局势，找好最佳切入点再进场。 单日T+0解套法 频繁高抛低吸，利用盘中波动做差价降低成本。 操作原则：在持仓股股价下跌后低位买入同样的股票，等到盘中股价上涨时卖出原有的持仓股，等到股价下跌后再买回来，尾盘还持有该股。 做空解套法 有人认为中国股市没有做空机制，不能做空，这是错的，被套的股就可以做空。 操作原则：当发现已经被深套而无法斩仓，又确认后市大盘或个股仍有进一步深跌的空间时，可以先把套牢股卖出，等到更低的位置再买回，达到有效降低成本的目的。记者 李扬帆
如何判断主力洗盘的四种方式 管理帖子 [10回复 / 7802阅读]下一页 1 上一页
倔强的萝卜
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楼主：倔强的萝卜 发表于：2010-08-30 09:00很多投资者在买进某种股票以后，由于信心不足，常致杀低求售、被主力洗盘洗掉，事后懊悔不已，看着股价一直上去。炒股的人，对于主力的洗盘技巧务必熟知，而主力的洗盘方式不外乎下面几种： 一。开高杀低法：此法常发生于股价高档无量，而低档接手强劲之时，投资人可以看到股价一到高档(或开盘即涨停)，即有大手笔杀了，而且几乎是快杀到跌停才甘心，但是股价却是不跌停，不然就是在跌停价位，不断产生大笔买盘，此时缺乏信心者仍低价求售，主力于是统统吃进，等到没有人愿意再低价卖出。压力不大时，再一档一档向上拉升，如果拉了一二档压力不大，可能会急速接到涨停，然后再封住涨停，所以当投资人看到某股低位大量成交时，应该勇于大量承接，必有收获。 二。跌停挂出法：即主力一开盘就全数以跌停挂出，散户在看到跌停打不开时，深恐明天会再来个跌停，于是也以跌停杀出，待跌停杀出的股票到达一定程度而不再增加时，主力乃迅速将自己的跌停挂出单取消，一下将散户的跌停抛单吃光，往上拉抬，而其拉抬的意愿视所吃的筹码多寡而定，通常主力一定要拥有大量的筹码时，才会展开行动，因此若筹码不够，则第二天可能还会如法炮制，投资者亦应在此时机低价买进才是。 三。固定价位区洗盘法：此种情况的特征是股价不动，但成交量却不断扩大。其洗盘的方式为：某股涨停是25元，跌停是15元，而主力会在18元处限价以超大量的单子挂入。这样的结果将导致一整天股价将“静止”在18元和17元之间，只要股价久盘不动，大部分人将不耐烦抛出，不管再多的量全部以17元落入主力的手中，直到量大到主力满意为止。然后，往后的涨幅又是由主力决定，而散户只有追高或抢高的份了。 四。上冲下洗法：当股价忽高忽低，而成交量也不断扩大时，投资者应该设法在低价位挂进股票。此法乃是主力利用开高走低、拉高、掼低再拉高，将筹码集中在他手上的方法，故称为“上冲下洗”。此法乃综合开高走低法和跌停挂出法而成，将会造成特大的成交量。
短线操作的22条"军规" 管理帖子 [1回复 / 687阅读]下一页 1 上一页
水煮大盘
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楼主：水煮大盘 发表于：2010-08-30 09:05一、“攻击临界点”。个股放量攻击颈线位，在攻击量能已有效放大但突破颈线位还在3%以下幅度时，是短线绝佳买点。 二、“堆量上行节节高”。个股处于上升途中，当其成交量无法连续放大时，会通过在一个小的价格区间连续几天的量能堆积来达到超过前一个高点的最大量的目的，形成波峰最大量逐渐减小的上升通道，并受到平行上行的13、34、55日均线系统的有力支撑。上升通道下轨正好是13日均线的零乖离位置，是短中线绝佳进仓点。 三、“旱地拔葱”。个股经过连续下跌或回调，当反弹或反转的第一根阳线就是涨停板或是9%以上的大阳线时，后市往往还有10%以上的上涨空间，第一根阳线涨停价附近是短线绝佳进仓点。 四、“小阳放量滞涨”。个股连续放量上攻，连续收出十字小阳线，这是多头上攻受阻的表现，缩量蓄势后还会继续上攻创新高，放量后缩量回调时是短线绝佳进仓点。 五、“轻舟越过万重山”。个股从一个阶段性低点起涨，在累积涨幅不大的情况下，以3%以下的换手率有效突破并站稳年线，回档年线位置是短线中期的绝佳进仓点。 六、“空头强弩之末”。个股脱离13、34、55日均线快速地连续向下回档，当股价的13日均线负乖离达到－20%左右时是短线绝佳进仓点。 七、“头承接覆盖”。个股在均线的反压下快速下跌，跌近最低点时出现拉升，越跌越放大的成交量伴随着跌幅越来越小的阴线，当一根缩量阳线盖过了最后一根成交量最大的阴线实体时，缩量阳线的最高点附近是短线绝佳进仓点。 八、“黄金买点”。个股从中期最低点连绵不断地上涨，当累积涨幅达到30%以上见顶后，回落到第一波的0.382、0.5、0.618黄金分割位时是短线的绝佳进仓点。 九、“假阴线”。个股涨停板之后，次日继续放量，以超过涨停板的量能攻击重要技术压力位时受阻回落，只收出一根带有长上影线的实体为一个点左右的十字小阴线，这是主力做多遇阻的表现，次日往往会继续上攻，十字阴线的收盘价附近是短线绝佳进仓点。 十、“颈线位量超”。个股放量攻击技术形态颈线位，当其成交量超过前几个颈线位高点的最大量但股价还未突破颈线位，在颈线位下缩量蓄势时是短线绝佳进仓点。 十一、“直破多头线”。个股依托13、34、55日均线向上运行，加速上扬带动13日均线陡峭上行时，突然快速掉头连续下跌，接近34日均线位置时是短线绝佳进仓点。 十二、“拨云见日”。当个股的MACD指标中的MACD和DIF伴随着红色柱状体的放大，从0轴下上穿O轴之上，当MACD的红色柱状体在O轴以上第一次缩短乃至发出绿色柱状体，但不破O轴，个股收阴线回调之时是短线绝佳进仓点。 十三、“高位巨量换手”。个股运行在平行上行的13、34、55日均线之上时，突然连续收出巨量阴线，未破13日均线且巨量阴线的跌幅逐渐减小时，缩量阳线在13日均线上覆盖了巨量阴线的实体时，阴线的收盘价附近就是短线绝佳进仓点。 十四、“日、周线同处零乖离”。 当个股的13、34、55日均线系统及13、34、55周均线系统同处于多头运行状态时，当股价调整回落到13周均线的零乖离位置时，如果此时股价同时也回落到13日均线的零乖离位置，此点位是短中期绝佳进仓点。 十五、“穿越分水岭”。个股长期运行在下行的55日均线之下，当个股第一次从中期底点放量突破代表多空强弱分水岭的55日均线之后，穿过55日均线后第一次回档接近55日均线时是短线绝佳进仓点。 十六、“十全十美”。个股运行在上升途中，当它同时满足以下四个条件： 1、均线条件：A、13、34、55日均线平行上行；B、股价与13日均线O乖离；C、三均线间距小； 2、技术形态条件：处于动态颈线位有效突破回档或在颈线位滞涨； 3、量能条件：回试13日均线时必须平量或是回调最大量； 4、指标条件：MACD指标两线正好处于由下而上上穿O轴后的红色柱状形的第一次缩短调整时。 十七、“厚积薄发”。个股放量攻击态颈线位时，在颈线位临界点出现连续放量滞涨的横盘走势，这是庄家蓄势待发的信号，放量横盘回落至接近13日均线时是短线绝佳进仓点。 十八、“扭转乾坤”。个股从连续回调后的阶段性低点掉头回升，如果第一根阳线的实体盖过了最后一根阴线的实体，且成交量比最后一根阴线超过一倍左右，此成交量可称为反转量，这根阳线为扭转乾坤的反转阳线，这根反转阳线收盘指数附近是短线绝佳进仓点。 十九、“宝剑锋自磨砺出”。个股运行在13日均线之上的上升途中，经过一波连续回调回落到13日均线之上后，当其再度放量从13日均线上攻，遇到沉重的抛压，收盘只留下长长的上影线时，13日均线附近是短线绝佳进仓点。 二十、“平量横盘”。个股经过一波上涨后，在横盘不回落的强势调整中，保持每一根的横盘量能接近或等同开始调整前的最大量阳线的量能，当这些平量横盘的k线再度受到向上的13日均线的支撑时，是短线绝佳进仓点。 二十一、“火箭冲天加速度”。个股从阶段低点起涨，如果连续收出三(五)个涨停板，由于惯性作用，后市往往会达到五(七)个涨停板的价位。第三、五个涨停板附近是短线绝佳进仓点。 二十二、“万里长城永不倒”。个股从低点向上放量拉升，同时突破了几个重要技术压力位，有效突破后出现第一次回档时会同时受到个几个关键压力位的支撑，此时是短线绝佳进仓点。 一个庄稼汉的炒股心得——简直就是真理啊！ 管理帖子 [4回复 / 272阅读]下一页 1 上一页
顾海沉浮
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楼主：顾海沉浮 发表于：2010-08-27 11:22市面上关于如何通过炒股致富的书籍可谓汗牛充栋。读书没有坏处，但试图通过读几本书就能成为股市高手，那也只能是希望梦想成真。一个庄稼汉的自述，让我们也许能够从中体味到投资真谛。
俺来自农村，要不是住在俺表叔家，俺至今也不知道啥叫股票啥叫炒股。俺表叔退休在家，几年前开始炒股。时间久了，俺也就多少知道点啥了。在表叔的劝说下，俺把好几年积攒下来的钱，从银行取了一部分出来，开户。
屈指算来，俺的股龄也有五年了，赚了亏，亏了赚，虽然市值没怎么增加，但悟出了些体会。
关于捂股
俺一开始也和表叔一样，经常进进出出的。也很满足，几千块钱的本钱，有时一天能赚一两百，比打工强，不日晒雨淋的，而且不求人不看人脸色，觉得自己真正活得像个人样了。赚了钱，我就从中取点，买点酒菜，请表叔喝两盅。
日子久了，俺发现老是进进出出的不划算。仔细一算，俺还不如捂着不卖呢。不仅赚的钱多，而且省事。
但有的时候呢，俺捂着不卖也错了。
这股市就是这么个神奇法，让人实在琢磨不透。俺这人文化不高，但喜欢总结。
于是总结出第一条：炒股跟种庄稼差不多，今天种下去，明天挖出来，肯定没收成；但如果老不去收割，庄稼就会烂在地里。所以，该捂就捂，该卖就卖。
啥时捂股啥时卖？庄稼在长的时候，肯定等着；庄稼成熟了，就该收割了。庄稼也黄了，天气也凉了，你如果还等着，那只有越来越少了。
好多人就一直捂着，说要解套了才卖。傻蛋，种子都烂在地里了，啥时长出苗来？还不如先收点回家当种子，等待时机播种呢。
关于捂钱
俺发现大多数人，捂股的能耐还行，特别是股价跌的时候，一直捂着，不到解套不卖。但捂钱的能耐太差。俺刚开始的时候，也是这样的，上午卖了股票，如果下午不买点啥，就觉得心里空落落的，不踏实。结果呢，发现这样不行。上午买的股票是赚了，但下午买的股票就亏了，甚至把前面赚的钱都亏完了，有时还不止。
俺算了算，如果卖了之后不立马买，而是等待时机再买入，效果好得多。股市里不缺机会，但当机会到来的时候，俺常常没有钱来抓住机会。于是，俺专门拿了几个月不做只看，尽管丢了些机会，但也锻炼了俺捂钱的本领。
于是总结出第二条：炒股还是跟种庄稼差不多，今天才收成，就想马上播种，这哪能啊。应该等明年春天吧。股市也一样，牛市完了，就要等第二次牛市的到来才行了。俺在农村，没见过才从地里收割上来，就要播种的。农闲的时候，俺们是啥农事也不做的。走走亲戚，看看电视，打打麻将，日子就这样过着。到了该忙的时候，精力也养好了，技术也越来越熟练了，肥料也捂好了，只要第二年没有天灾，收成就是可望的了。
关于换股
刚入股市那年，我买卖过的股票，大概有五十多只。到了年底一盘算，一年的收成，还不如把第一只股票捂着不卖呢。
到了第二年，我就捂着一只股票不卖，结果也不对，如果我早点换成表叔给我说的那只股票，我就赚得老多了。
左也不是右也不是，股市真折磨人呢。
于是总结出第三条：炒股跟种庄稼还是差不多，如果老换品种，因为技术不熟练，收成肯定成问题；但如果老种一样，有时也不是好出路。小麦种久了，如果预计明年种苹果赚钱，那也不妨试试。
现在呢，俺的做法是，一段时间内只做一两只强势股票，专做波段。到了下一个阶段，碰上别的股票成了强势股，俺又改做别的股票。
关于大势
股市牛熊交错，如果谁踩对了节奏，就是赢家；如果踩错了，该捂股时捂钱，该捂钱时捂股，那肯定颗粒无收。所以，判断大势是非常重要的，俺个人认为，比选股还重要。选股是否正确，是赚多赚少的问题；而大势判断是否正确，是赚与亏的问题。俺觉得赚与亏的问题比赚多赚少的问题更要命。
于是总结出第四条：炒股真的跟种庄稼差不多，眼看着今年都是灾年了，还拼命地往地里撒肥料，能有收获么？或者，明明今年是个好年份，你却不施肥，哪能有更大的收获呢？
关于赔钱
有个号称中国股神的人说自己从来没赔过，俺不信。俺在老家的时候，俺娘教俺一个识别骗子的窍门：儿啊，你出门在外，要提防点啊。如果有谁告诉你，某种药包治百病，某个医生包治百病，某个方法包你致富，别人愿意把好处无偿地让给你，那准是骗子。老祖宗说了，没得十全十美的，没得包赚不赔的，也没得有好处自己不得要让给你的。
俺几年买卖过很多股票，赚钱的不到一半，大部分是亏了卖掉的。但我还是赚钱了。因为我琢磨出了第五条：炒股就是种庄稼，灾年该亏就亏，丰年该赚要赚，只要丰年赚的超过灾年亏的，就是赢家。
俺看很多人刚好相反，十次赚的钱没有一次亏的钱多，赚的都是小钱，而亏的是大钱，这样哪能不亏呢？
关于赚钱
很多人说"落袋为安"，俺发现不对。今天卖了，看似落袋了，但并不一定安全，因为你明天就可能亏掉。
于是总结出第六条：炒股完全就是种庄稼，庄稼收回来了，该吃就吃，不要都留作种子。俺在农村，没见过哪家把所有粮食都做种子的。人都饿死了，留着种子有啥用。每年增点产就可以了，甭想像大跃进放卫星那样，今天亩产五千斤，明天亩产十万斤，那是做梦。
俺经验不多，才疏学浅，总结了以上几条经验，发现还蛮管用。但就像做活路各有各的套路一样，别人的经验，可能也只能是像那些股评人士常说的惟一一句正确的话：仅供参考股指期货套期保值实战操作流程 管理帖子 [1回复 / 137阅读]下一页 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-30 10:33套期保值是一种对冲风险的方式。对于股指期货而言，投资者可建立与现货部位相反的期货部位，可达到规避系统性风险的目的。
本文将对利用股指期货进行套期保值的全流程进行阐述。其操作过程有十大步骤。 第1步、套期保值时机选择 何时开始套期保值是个重大问题，也是套期保值的难点之一，时机选择的好坏直接影响到套期保值绩效。套保时机的选择，是对沪深300指数趋势的判断，其涉及到宏观面、政策面、资金面和技术指标等因素的综合研判。 第2步、确定被套保资产组合范围、套保期限、选择期货合约 通过对投资者持有的资产组合进行分析，我们可以选择整个资产组合或者资产组合中的同属性子组合进行套期保值。 套保期限的确定涉及到投资者对沪深300指数未来走势的判断。若投资者通过分析判断，认为在未来一段时间内沪深300指数将是下降市，那么投资者的套保期限就是未来这段时间。 考虑到期货合约流动性和到期日效应，我们采用当月合约和展期的套保策略。 第3步、套期保值资产Beta分析—CUSUMSQ 一般来说，Beta是不稳定的，其波动程度对套期保值策略的设计非常重要，因此需要对现货资产Beta的稳定性进行事前研究。 Beta值是否稳定是个相对概念，当Beta值的变动超过一定的阀值就要对期货头寸进行调整，从而使得现货资产的系统风险得到更好的对冲。 第4步、确定套期保值模型计算最优套期保值比率 国际上，计算最优套期保值比率的常见模型有OLS(普通最小二乘法模型)、VAR(向量自回归模型)、VECM(向量误差修正模型)、VGARCH(向量广义自回归条件异方差模型)和SSM(状态空间模型)等。 第5步、确定建仓方向和头寸 如果投资者持有现金并预测市场未来将上涨，为了规避踏空的风险，减少等待成本，那么投资者可以进行多头套期保值，即先买入股指期货，然后再逐步买入现货并平仓期货头寸。如果投资者持有股票头寸并预测市场未来将下跌，为了规避系统性风险，可以采用空头套期保值策略，即持有股票不动，同时卖空股指期货。 第6步、Beta监控(SSM)——动态调整(1%) Beta值是否稳定是个相对概念，当Beta值的变动超过一定的阀值就要对期货头寸进行调整，从而使得现货资产的系统风险得到更好地对冲。 但是，如果完全按照动态变化的最优套期保值比率调整期货头寸，可能因为交易成本太高，导致整个组合的价值下降，进而影响到套期保值的效率。因此，在实际进行套期保值时，应该综合权衡调整频率和交易成本，采用一定的调整策略。 第7步、套保绩效评估 一般地，有两种原则对套期保值的绩效进行评价： （1）风险最小化原则。由于套期保值就其本质而言仍然是一个资产组合管理问题，根据Markowitz 资产组合理论，就是要对这一跨期、现两市场的资产组合寻求固定收益下的最小风险， 这就是套期保值过程所遵循的“风险最小化原则”。 （2）效用最大化原则。除了追求较低的收益率波动，投资者也会追求较高的收益率绝对值。采用“基于效用”的比较方法，可以综合考虑收益率大小、波动程度以及投资者风险厌恶程度。 第8步、现金管理 期货保证金管理是套期保值中十分重要的内容。由于期货市场采用的是保证金交易和逐日盯市制度，因此需要对期货头寸的保证金进行规划和管理。一方面，股指期货在开仓时缴纳一定的保证金后，还要预留一定的额度来对每日出现的亏损进行及时补充；另一方面，套期保值的期货头寸需要进行动态调整时可能需要新开仓合约，这也需要预先规划一定的储备资金。 第9步、展期管理 当套期保值合约接近到期时或者套保合约价格出现较大不利变化时，投资者可以选择展期，好的展期策略可以为投资者套期保值组合带来超额的回报。 我们提供两种展期的方案：（1）时间域上按成交量滚动展期；（2）展期管理，套保和类套利的方式。 第10步、套保结束 投资者建立在对未来市场走势判断的基础上作出提前平仓或者到期交割的决定，控制整个套期保值组合的风险。 如果投资者判断市场出现逆转，可以提前平仓结束套期保值。 当套期保值合约到期时，投资者对合约进行交割结算，完成整个套期保值过程。
紫金矿业陷证监会调查传闻 大股东股市抢金45吨 管理帖子 [39回复 / 7736阅读]下一页 2 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2009-09-12 10:50 近日，紫金矿业正为证监会调查的“传闻”所困扰。据记者了解，它的被调查与其缔造暴富传奇的原始股问题有关。
据紫金矿业所在的福建省上航县一位村民介绍：“紫金矿业的成功上市，让当地贫富差距走向极端。那些拥有该公司原始股的人士，如今拥有成百上千万资产。” “因为紫金矿业的成功上市，上杭县从贫困县一举成为富裕县市，当年被政策指导‘强迫’认购原始股的人如今都‘被逼发财’。该企业成为当地财政支柱，但是当年没有认购原始股的普通人，依旧过着贫困的日子。”该村民介绍。 另一位知情人士也告诉记者：“紫金矿业上市前，那跟废纸一样。各单位摊派一般要大家买的，后来快要上市了，还有人来收，最初一块钱一股的原始股最高800到1000元呢。” 当记者致电厦门证监局，该局接联络电话的人却否认紫金矿业归属该局监管。在福建地区，证监会设有厦门证监局和福建证监局两个分局。记者却发现紫金矿业的证券事务办公室的电话为0592而非资料上的0597，这意味着该办公室设在厦门，而非公司所在的福建省上杭县。 紫金矿业的工作人员向《华夏时报》记者否认了“被调查”的传闻。 紫金大股东半年股市抢金45吨 市场上若每克黄金价值200元，那么2009年上半年紫金矿业高管套现的90亿元人民币正好相当于45吨黄金。该公司同期全部矿产金和加工黄金总量也不过36.7吨。 在2009年的7月27日，紫金矿业股票一度上摸至12.29元，而上半年该股股价长期在10元以上运行。 作为公司董事长的陈景河自然对一切似乎均心知肚明。在2009年上半年，真正忙于将手中股票变现的是大股东上杭县金山贸易有限公司及陈发树、柯西平、陈景河等人。以上股东当期分别减持1.62亿股、2.89亿股、2.83亿股和2759万股。根据市场交易的价格区间，高管总计抛出的7.61亿股紫金矿业股票，意味着最多可达90亿多人民币的套现，而最少也不会少于35亿。 而以陈发树为实际控制人的新华都集团，则持有总计高达17.29亿股，而柯西平任董事长的厦门恒兴集团则持有4.75亿股。再加上部分自然人持股，以上股票总计市值约300亿左右，价值黄金约150吨，基本相当于紫金山的早期评估价值。 如果仅就一些基础数据研判，半年报显示紫金矿业目前每股仅仅1.15元，净资产收益率11.52%，半年报每股收益不过0.133元。 至今仍令投资者和市场人士记忆犹新的是，因为紫金矿业股票A股发行面值为0.1元人民币，12.29元的成交价格意味着122.9元的股价。紫金矿业给予投资者的解释是，如果不以0.1元的价格发行，那么很多投资者的资金可能不能参加申购。 “十多元的黄金股”对于市场秩序造成的混乱和误解，至今仍以“便宜”的印象，令投资者产生了误解。在采访中，记者了解到一些分析师的看法，直接将这种把戏称为“忽悠”。 即将“蜕皮儿”的紫金山 在紫金矿业上市前民间就有一个质疑，认为紫金山本身经过多年的开采，该矿可采金量所剩无几。 在紫金矿业2009年上半年的半年报中，该集团全部矿产金约15吨，其中紫金山所产金9.7吨。而15年的公司历史，代表了15年对紫金山的开采历程。 据记者就紫金矿业公司提供的数据叠加，发现自2001年至2007年，该集团累计产金总计约159.409吨。这个数据所揭示的大致是紫金矿业成功上市和展开并购之前，紫金山已产金量。如果再叠加2008年年报中紫金山所产的17.4吨和2009年半年报披露的9.7吨，则总量将达186吨左右，这一数据超过了2001年8月，国土资源部对于紫金山金矿新的勘探报告通过的评审。该评审确认紫金山金矿储量138.4吨，是陈景河等地质人员最初给出的5.45吨探明储量结论的25倍。虽然探矿可以持续进行，但紫金山的可采黄金储量何以一翻再翻？ 在联合证券的一份分析研报之中，紫金矿业黄金储量的增速在2008年中出现迅速的回落。这意味着寻找和购买新矿越来越难，701.5吨的集团全部金矿保有量成为近年数据的一个顶峰。 紫金矿业在国内发展遇到的阻力在于，当前国内采矿业充斥着国外初级采矿公司。在云贵地区，被称为“亚洲最大”的烂泥沟金矿，澳大利亚澳华黄金有限公司占股高达85%。云南省播卡金矿，加拿大西南公司的股份占到了90%。 另外一个说明紫金矿业危急形势的佐证来自于紫金山铜产量的增加。目前紫金矿业已经开始采用金铜联合开发项目。每年约能开采16吨金和1.6万吨铜。如果紫金山铜产量大幅增加，也说明了金的减少。据半年报显示，当期紫金山铜矿生产阴极铜5283.46吨，同比增长10.22%。
谢百三：中国股市有十大特点 管理帖子 [39回复 / 37760阅读]下一页 2 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-30 18:23复旦大学管理学院教授、博士生导师谢百三日前表示，中国股市有十大特点，分别是：第一，股市不是宏观经济的晴雨表。经济往上走时它不一定涨，经济往下走时，它却往下跌。第二，大部分国企已上市，但这些企业的产权和职能仍不清晰。第三，许多上市公司经营效率低下，既没有能力分红也不愿分红。第四，不管牛市熊市，上市公司都拼命圈钱，患上投资饥渴症。第五，没有合法做市商，但坐庄现象仍时有发生。第六，宏观调控政策常常左右市场涨跌。第七，货币政策对股市影响过大。第八，上市公司管理往往呈现国有企业特征。第九，股市是封闭的小股市，人民币不可自由兑换。第十，大量未流通股一旦流通可能会对市场造成较大冲击。 谢百三说，他目前最担心的事情包括11月1日，创业板的原始股要流通。“我查了一下，创业板前30名股票的平均价格是49元，这些原始股的成本只有1元。这对创业板市场很不利。”谢百三说。 谢百三还在演讲中阐述了自己的投资经验：第一，货币政策从紧，定是熊市。第二，千万要记住巴菲特的话：投资理财的第一条规则是不输钱，第二条规则是记住第一条。第三，防止坐电梯，100万元变成150万元后，无论如何不能再回到100万元，保证一年一个进步。 “此外，止损非常重要。止损割肉就是牺牲小部队掩护大部队。另外，不要教人家买股票，如果听了人家的话买股票亏了也不要埋怨别人。”谢百三说。“我的观点是，要学会投资理财。不投资理财，没有亏损的风险，但是会冒一辈子贫困的风险。” 中金悄然拟定央企整合股名单 管理帖子 [14回复 / 6235阅读]下一页 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-27 07:53 李荣融的功成身退并不影响央企整合的步伐，“年内要把中央企业调整到100家以内”依旧是国资委当下的头等大事。 未来4个多月的时间内至少需重组23家央企，才能完成预定目标。这样密集的重组是史无前例的，也给股市带来持续的投资机会。本报记者获悉，中金公司昨日悄然制定了一份央企投资路线图，向机构客户提供12家相关上市公司名单。 央企整合： 向流通股东变相送利 国资系统人士透露，李荣融退休前的最后一次公开发言是7月23日。在那次中央企业负责人会议上，他再次指出，“对中央企业的调整方向，党中央、国务院的要求很明确，就是要以组建国新资产管理公司为契机，加快中央企业重组和调整步伐，今年要把中央企业调整到100家以内”。 该人士表示，截至目前央企尚有123家，“今年余下的4个多月时间内，我们至少要完成23家央企的重组，密度和力度都是史无前例的。”据悉，2009年，央企重组了13家，而在今年初至今的8个月时间内，央企重组仅仅进行了6家。 记者注意到，在最近一个月时间内，央企整合主题相关股票已经启动一波大幅上涨行情。但中金公司策略分析师郦彬表示，考虑到国资委的长远目标，这一题材还将持续活跃。 “在中国当前特殊的制度环境下，非市场化定价的资产重组，实际上是国有大股东变相向流通股东输送大量利益，因而能大幅刺激股价，甚至成为一种‘变相的管理层激励’手段。”郦彬认为，央企整合将带来企业盈利能力和股票市值的爆发式增长。 三维选股： 12只A股最具重组相 本报记者发现，现有的123家央企拥有274家上市公司，尽管数量众多，但行业分布非常不均匀，如何才能挑选到合适的公司? “用三维一审法可以解决问题。”郦彬表示，投资者无非关心三个问题：1.哪些央企整合重组的可能性最大?2.投资哪些公司能从央企整合中获得尽可能大的超额收益?3.选择什么时点投资获利最大?基于这些核心问题，中金公司通过央企整合可能性、上市公司与央企的关系、上市公司当前整合进程进行三个纬度的筛选，得出初选股票池，然后再通过基本面审核，得到最终的投资组合。 郦彬强调，筛选最终标的时，必须得回到上市公司基本面来。一个基本原则是，即使最后所选股票并没有重组，基本面仍然能够支持获取超额收益。 本报记者获悉，中金公司根据“三维”法，从123家央企旗下274家上市公司中，挑选出28家上市公司，分别是平高电气、国电南瑞、ST黄海、*ST黑化、鼎盛天工、北方股份、中国嘉陵、ST轻骑、*ST昌河、成发科技、贵航股份、航天长峰、四维图新、北矿磁材、有研硅股、高鸿股份、大唐电信、光迅科技、烽火通信、东风科技、山东海化、石油济柴、*ST夏新、东阿阿胶、万东医疗、双鹤药业、招商地产、丰原生化。 “风格比较激进的投资者，可直接从28只股票中选择。”郦彬同时透露，经过“一审”，目前28家公司中仅留下12家上市公司作为央企整合主题投资组合，适合稳健型投资者中长线持有。 12只A股将入选央企整合投资名单 名称 所属央企 整合模式 央企所在行业 与央企关系 当前重组进度 山东海化 山东海化集团 纵向整合 石油石化 大集团小公司 董事会决议 *ST昌河 中国航空科技工业股份有限公司 横向整合 军工 大集团小公司 董事会决议 东风科技 东风汽车零部件有限公司 纵向整合 汽车 大集团小公司 重组重大事项公告 平高电气 平高集团有限公司 纵向整合 电网电力 大集团小公司 重组重大事项公告 贵航股份 中国贵州航空工业集团 横向整合 军工 大集团小公司 整合重组相关承诺 东阿阿胶 华润东阿阿胶有限公司 横向整合 综合 大集团小公司 重组重大事项公告 双鹤药业 北京医药集团有限责任公司 横向整合 大集团小公司 重组重大事项公告 招商地产 招商局蛇口工业区有限公司 横向整合 综合 央企旗舰上市公司 重组重大事项公告 高鸿股份 电信科学技术研究院 产研重组 科研院所 科研院所控股 —— 光迅科技 武汉邮电科学研究院 产研重组 科研院所 科研院所控股 —— 烽火通信 武汉邮电科学研究院 产研重组 科研院所 科研院所控股 —— 丰原生化 中粮集团有限公司 横向整合 综合 大集团小公司 重组重大事项公告
板块名称
钢铁行业休闲品和奢侈品通信及通信设备交运设备行业农林牧渔类行业传播与文化有色金属行业航空运输行业医药生物电子元器件行业计算机行业造纸印刷行业基础化工业建筑和工程机械行业电力设备行业食品饮料行业批发和零售贸易非金属类建材业综合类家用电器行业公路港口航运行业纺织和服饰行业石油化工业能源行业电力、煤气及水等公用事业社会服务业（旅游饭店和休闲）房地产业银行和金融服务 止损的设立应该是买进股票后紧盯以后出现的最高点，然后设定一个比率，比如，5% 6%，散户最好不要超过10%，而且这个百分比在大市的不同阶段差别很大，而且在不同的操作理念下也相差很大，最好慢慢总结，但是一旦设立就不要轻易改动，从最高点下落这个比例的时候就是你的止损价位，比如你买进的价格是10元，止损比率为5%，那么你买进后止损位是9元5，如果你买进的是最高价，那么跌破9元5就必须出货，这样一次最多赔掉5%（为了好统计没计算手续费等），如果你连续作错10次，还会有一半以上的资金（因为亏损会因为资金的减少而逐减），这还是每次都抢的最高价的情况下，如果真的如此，那么说明你真的不适合做股票，这是命运的问题了，呵呵，如果涨到10元5，那么止损位置是10元，保本价位，超过10元5就开始盈利，如果你真的追到一支好的股票，翻一次番就够你赔上10次的，这就是为什么很多股票高手操作10次赔7次都无所谓，而很多赔3次就彻底完蛋了的原因，很多新股民或者会说，我抱住了，总有解套的那一天，如果仅仅为了解套，那还不如存银行，在空头市场，腰斩的股票比比皆是，甚至只剩下10%，20%，解套？敢想吗？而且抱着深套的股票，心态能好吗？
为了不被主力震仓的时候震出，同时你又有很多的理由支持你买的股票，那么你可以在破止损位被迫止损后，设立上止损，在相同的百分比的情况下，紧盯最低点反做，超过上止损位便买入，就算你卖在地板上，也仅仅赔5%，那么即使被震出几次，损失也不很大，当然买入后要适当增大止损的被分比，防止被再次震出。
或者会有人说，既然你看好了，就算到了止损位，为什么要卖出哪？如果卖到地板上，再买回来，岂不是又损失一部分（你的止损百分比）利润？不然，你卖出是因为他触到了你的标准，再好的股票都不敢保证肯定会涨，你卖出时为了保证不扩大损失，而重新买回是因为他又重新被看好，属于另一次的操作了。
百分比止损仅仅是其中的一种，还有重点点位止损，预测点位止损，指数点位知道止损等等，但是百分比止损对新人来说，容易操作，而且效果明显。
如果执行了止损操作，就必须要有一个好的心态，即使卖出后股票大涨，也不要后悔，更不要怀疑自己，更不能下次不再执行，因为只有保存了自己的实力，才有下一次的出击，笑到最后才是最大的赢家。
止盈点位
很多人操作股票经常设立止盈点位，特别是超短线的追涨操作，以及弱市抢反弹的操作，给自己一个目标盈利，达到了就立马出来，决不能拖泥带水，更不能因为当时的现象可能比想象的还要强劲的时候起贪念，迟迟不出货，很有可能会反被高位套牢，而疼失到手的利润。或者很多人不以为然，以为看不好的时候不会快跑？可是就怕到时候不给你机会快跑。记得在中国股市还没有执行T+1和涨跌停板的时候，庄家操盘最狠毒的一次好像是94年的西南药业，几天的工夫从10多块钱拉到23块多，第二天一开盘就在13块钱了，10块的空间很多人都在抢反弹，可是根本不给你出货的机会，通过连续的下跌很快就在10块一下了，很多人因为贪念而损失惨重，更有很多自以为操盘高手的人，以为主力也深套其中，其实仔细看看，主力的成本在6元附近，更因为高抛低吸降低了很多，拔高的时候更是对敲盘硬做上去的，所以做短线不能凭自己的经验出货，要不用止损点，要不用止盈点，而且更忌炒短线炒成长线，
止盈点位的设立一般观察图形操作，如果是快速上涨的图形，一般用5日线作止盈点，每天变化，如果是轨道里操作，则用上轨线作止盈点，抢反弹一般用上波下跌的黄金分割位，根据反弹的力度用0.5和0.618位，但是切记一定要配合止损点位，如果方向跟预期有差别千万马上出来，保存实力。止损点 的设置有多种方法
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1 利润止损法 这个也就是3-4%
2 重要K线止损法 寻找重要K线 比如 短期的大阳线/放量的阳线（收盘价）
3 均线止损法 寻找均线支撑线 如果有效跌破就止损通俗说，
止损：就是给自己买入的股一个价位，跌过了这个价就坚决割肉，，（我给自己定的是-3%不超过-4%）虽然也割错过，但决不会套住，更不会深套。
止盈：就是给自己买入的股一个价位，涨过了这个价位，随时准备走人，，（大盘不好看不明了，我只给自己定+3%，能上+4%就在等一等，一看回调，马上就跑，，一般比3%都要高一点
止损止盈不容易http://www.sina.com.cn 2007年11月15日 17:09 《大众理财顾问》
文/本刊记者 王豪 股神巴菲特说，股市是最能展现人性弱点的场所，这里每天都上演着一幕幕恐惧与贪婪的好戏。精明的卖家都是心理战的高手，他们善于揣摩对手的心思、控制自己的情绪。看完股民老张的故事，你也许能悟出些什么 2007年5月29日晚上，老张又在加班加点中度过，不知不觉到了夜里2点，他习惯性地打开网页，一条爆炸性新闻呈现在面前——即日起股票交易印花税由1‰上调至3‰！老张一下没了睡意，他知道，此利空一出，明天手中的股票可能会全部跌停。他当即动手按当日的跌停价填单，准备9点钟开盘后把手中的3只股票全部挂出去。 止损：保住这点“子弟兵” 5.30暴跌是老张近年来遭遇的比较惨重的一次损失。他入市资金总共有20来万元，平日里还能跟着庄家喝点汤，如今碰到这个“天灾”，一下子亏了2万多元，心里好不懊恼。不过老张也有自我安慰的理由：“幸亏那天晚上我知道消息早，跑得比较快，否则更惨。很多人连续跟着大盘亏了一个星期，损失难以计数啊！” 止损不利的情况，老张近来又经历了一次。他清楚地记得，2007年9月上旬，首旅股份(25.34,-0.01,-0.04%)(600258)一路上涨，作为该轮炒作的龙头股票，受北京奥运概念的影响，它的最高价一度接近60元。与许多热衷于短线炒作的股民一样，老张盯上了这只股票，并在52元的价位上全仓进入。但奇怪的是，两天过后，这只股票开始下跌，从52元跌到50元、48元、45元，没有一点反弹的迹象。他总觉得这只股票能涨上来，于是坚决持有。直到有一天，老张终于搞明白了：该公司此前发布了配股增发公告，引起了机构的注意，股价也随之上涨，但是后来证监会因为某些原因叫停了定向增发，机构已经失去了炒作它的兴趣，股价下跌在所难免(现在30元左右徘徊)。老张不得不忍痛割肉，在40元的价位清仓出局，净亏损4万元。 “做股票，一定要学会止损。具体的止损比例可以因人而异，但设定了就要坚决执行。账户里的钱就是我们的子弟兵，打得赢就打，打不赢就跑，一定要保住革命的火种！”现在的老张极为重视止损的概念。 本刊之声 虽然不能在最完美处抽身，但政策的作用确实不可小觑。尤其在中国股市的发展初期，将政策当作风向标对止损意义重大。 止盈：赚多少才够？ 老张是个“死不悔改”的散户，股市几乎寄托了他全部的发财梦。但不可思议的是，他的几次止盈，也经常错失一些发财的机会。老张曾以18元的价格买入了万科A(8.50,-0.07,-0.82%)(000002)，此后万科公司进行股权改革，以每股11元的价格配售给投资者，一个月后万科A由11元涨到了20元左右，老张觉得是时候卖出了，于是果断清仓，赚了一倍。但如果他能一直持有到现在，可以至少赚3倍。时过境迁，老张现在的心态很好：“我一点也不贪心。因为是做短线，一般赚10%左右就满足了，到时候坚决平仓，然后做下一个。” 老张一般是每天下午收盘前夕买下自己看好的股票，然后利用晚上时间研究行情，确定下一只要买入的股票。第二天上午开盘后，不管亏、赚，老张都会坚决清仓，持股时间绝不超过24小时，为此，他风趣地称自己为“一夜股东”。“我的做法跟一般人不一样。反正是搞短线炒作，不可能完全看清市场行情，这种每天(至多两三天，一周以上的情况极少)平仓的做法，就是我的止损止盈法则，已经成为一种习惯。” 靠着这种操作手法，半年下来，老张的盈利居然达到了30%左右。可是跟基金平均60%的收益率比起来，他的业绩还是相形见绌。所以，老张最近也在考虑，今后有必要调整一下自己的投资策略。比如不再简单地设定止盈比例，而是随时提高止损位，变相止盈。例如某只股票从10元涨到了15元(设规定的止损比例为10%)，那么止损位也相应提高到15元，当股价下跌至13.5元时清仓，依此类推。 在实践中学习，在学习中实践，老张对他的炒股之路充满信心。 本刊之声 贪欲无穷，都想在最高点抛出，往往不能如人意。设定盈利点严格执行是一方面，更重要的是采众家之长，及时调整止盈策略。 止损和止盈 标签： 止损 止盈 股市 时寒冰 分类： 股市评论 2008-11-15 21:07
说明：我坚持公益性写作，重在构建一个公平公正制度，让弱者得到保障和尊重。尽管本人专业从事投资研究和证券报纸的评论工作，但本博客中所写的投资类文章只是对宏观经济状况的一种客观分析，不作为交易依据。比如，入市时机的选择和风险控制等，需要投资者根据自己掌握的信息，综合判断，并最终作出交易决策。有的投资者对信息的把握能力非常强，比如，在我10月31日贴出《铁路建设提速疑是放弃救房价信号》后，就立即买入了中铁二局等股票，获利已超过50%。
我现在发出风险提示的文章，也并非意味着一种交易的暗示。因为，1600多只股票，情况迥异，尤其是在目前个股分化日益严重的情况下，投资是无法集体行动的。这种善意的提示只是希望大家在规避风险的前提下投资，毕竟，这个市场是掠夺性的而非公益性的。
那么，投资者应该如何更好的规避风险和做到收益最大化呢？我在今年七月写的一篇博文中，介绍的一个技巧，您不妨试试。不管怎样，恭祝大家规避无处不在的风险，毕竟，投资国内的股票且在金融危机时候无异于火中取栗（大小非、张着血盆大口的权贵、次债危机、实体经济恶化等等，就是熊熊燃烧的火。我前段时间在演讲中说，政府将救市并引发一轮反弹，但2009年将是股市最艰难的一年）。其实，最高的技巧是适可而止，阶段性空仓。——暖之 如何减小风险和保持收益？
我觉得可以通过设置止损点和止盈点的方式来解决。止损点没有人不知道，就是当股价跌破百分之几或跌到某个价位时，就砍仓。运用这种方式可以把风险或亏损控制到一定限度。而对止盈点的设定，许多人很少采用。为什么有的股票涨得很多，甚至翻几倍而投资者老早就被洗出去？而另外一些投资者则在翻倍的时候没有出，而后来不得不亏损出来？因为他们没有设置止盈点。通过设置止盈点，可以解决这一问题，实现自身利益最大化。
具体怎么操作呢？
先说止损点。比如，某只股票，你10元买的，买后下跌了，有三种方式设置止损点。第一，当股价跌幅达到一定比例时。比如，跌幅达到10%或15%即砍仓，比例大小需要根据市场状况及自身心理承受能力而定。第二，当股价跌破某一价位时，比如，该股跌破8元就止损出仓。第三种是时间止损。比如，当股票到达某个时间点时，无论价格在何处，都出仓（这是我从利益分析法中总结出来的一种止损方法，我常用此法，止盈点亦如此）。设置止损可以避免因为一次错误的投资决策而全军覆没。
再说止盈点。这个与止损点并非工整的对应关系，这是必须要澄清的。由于不懂得设置止盈点，有些人原本翻倍了，最后反而亏钱出来，后悔得难以忍受。那么，应该如何做？比如，某只股票，你10元买的，而后它上涨到12元，有20%的盈利，这个时候如果出来再涨会后悔，不出来，又怕利润再丢掉甚至变成亏损。通过设止盈点可以解决这个问题。如果股票买后就上涨了，可以通过三种方式设止盈点：第一，设比例。假设10元买的股票，而后它上涨到12元，可以设定股票在回调10%位置时出仓。即，假如股票从12元回调到10.8元，就出来。如果没有回调到位，就一直拿着，然后，稳步修正止盈点（一定要严格遵守），使自身利润接近最大化。第二，设价位。比如，10元买的股票，而后它上涨到12元，设定如果跌破11元就出仓，如果它没有跌到此价位而是继续上涨到了13元，那么，就设定如果跌破12元就出仓……这样逐级抬高标准，锁住自己的利润，也不至于因提前出仓后悔。第三，根据时间设置止盈点，即当时间走到某一关键点，疑似一个上涨周期完成的情况下及时出仓。
当然，这些方法不是给高手写的，高手可以根据支撑价位、业绩、未来发展前景等等，综合考虑设置止盈点和止损点。但万变不离其宗，一般朋友知道这些简单的技巧是非常必要且有用的。
时寒冰
写于2008年7月24日凌晨
www.stockstar.com 2009-8-11 15:15:30 时寒冰
在暴跌之前，股民要做的就是提前跑。要设定明确的止损点，我个人的大盘止损点位是顶部的20％-25％。
"今年下半年通胀预期将更为强烈，资源类投资品种依然是后市的主流；同时，市场流动性的持续泛滥将令股市在短期内仍有操作的机会。"著名财经评论员、趋势研究者时寒冰昨日在接受新快报记者专访时作出上述表示，他认为从全球经济的发展趋势来看，各国印钞机的持续运作令未来的市场加大了通货膨胀的预期。在此影响下，后市资源品的保有价值将继续凸显。这在国内资本市场将反映为资源类投资品种将会在一段调整阶段后快速上行。
后市仍是"资源为王"
记者：您一直强调"资源为王"，近期股市中的有色板块疲态渐显，您认为这是进入了调整周期还是回落周期？
时寒冰：资源类品种存在五个投资阶段。首先是避险阶段，次贷危机之后，资金为了规避风险而选择投资资源进行保值；其次是投机阶段，这一阶段，投机资金凭借其敏锐的嗅觉先行介入其中；第三是投资阶段，投资资金跟随进入，这一阶段实际上也包含了前两个阶段，他们之间不断取舍，才导致资源投资品种价格的上涨，同时也进一步拓宽上涨空间；不过其价格的上涨存在空缺，虚拟的资源投资品种价格上涨过快，但实物需求未跟上节奏，所以面临一个调整阶段，这是第四阶段；第五个阶段是对接上涨，资源品价格一旦下调，需求慢慢浮出水面，此时，需求和调整后的资源品价格形成对接，于是将实现上涨，这一阶段会涨得最快。
我认为，目前有色仍处于调整阶段，一旦通货膨胀预期显现，估值与需求便会实现对接，资源类投资品种也将再度迎来一波快速上涨行情。
记者：实物、期货、股票，您觉得未来哪个资源类投资品种更具投资价值？
时寒冰：期市、股市、实物三类之中，股票波动最快，其次期货，再次是实物。虽说期货最容易暴涨暴跌，但参与的人数没有股票多，而股票由于资金量大，更容易造成价格的快速上扬。我觉得资源类股票仍然是投资的主流品种。无论是参与的人数还是资金量来看，股票市场所蕴含的上涨空间都远大于其他品种。
"货币政策被自己绑架"
记者：市场屡受货币政策"微调"传闻打击，而管理层不断对外强调，当前仍保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。您认为未来信贷规模收紧的可能性大吗？
时寒冰：上半个80％的信贷资金投向了国家的基础建设，基础建设项目一旦开工，就必须有持续地投入，一旦不执行，中断了资金的输送，这些项目就会变成烂尾工程。货币政策已经被自己绑架了，既然走上了"适度宽松"这条路，就没有其他更好的替代性选择，甚至修复性选择都很难。因此在整个宏观经济复苏迹象得以坚实确立前，管理层也只能停留在"微调"阶段。
记者：7月的CPI、PPI等宏观数据即将公布，有不少观点认为双双见底的可能性较大，您认为这是否说明我国目前的通胀预期将有抬头迹象？
时寒冰：通胀是隐性的，CPI、PPI等宏观数据是否能准确地反映了国内的通胀情况，这首先就是一个问题。比如CPI的构成中，食品类的构成非常高，占三分之一，而占居民消费比重最大的高企的房价并不纳入其中。
甲流蔓延之下猪肉价格的暴跌拖累了农产品（000061）价格的涨幅，同时粮价在政府的限令下继续保持低位。所以实际上通胀已经发生，但还没有在CPI上显现出来。此外，信贷投放如此之大，本身就埋下通胀隐患。
2008年初，国际粮价就比中国粮价高3倍多，其中蕴含了较大的风险，一旦粮价失去控制，将出现报复性反弹，通货膨胀的预期也就直接兑现。这也是我一直强调"资源为王"的主要原因。
"未来或有深幅暴跌"
记者：本轮行情大盘汹涌涨势近期有所减弱，您觉得目前已经到调整的阶段了吗？市场的顶部在哪呢？
时寒冰：我认为现在还未到调整的行情，短期内市场还有较好的机会，继续看好资源类股票。市场顶部确切的点位并不是一时就能断定的，可以确定的是目前不会是行情的顶部，至少目前大盘还是相对安全的。
尽管短线市场仍有操作机会，但非常看空中期走势，我认为风险累积至今日尚不足以令大盘转势。未来一旦出现明显的通胀，首先遭到打压的便是股市。因此，将来大盘出现暴跌的可能性比较高。
记者：那投资者应该如何应对这种潜在风险呢？
时寒冰：下个阶段要特别注意风险，未来或有深幅暴跌。政府政策的干预加大了股市的风险。
在暴跌之前，股民要做的就是提前跑。要设定明确的止损点，我个人的大盘止损点位是顶部的20％-25％。投资者要清楚地认识到股市是有一个操作周期的，该参与的时候积极介入，股市周期性衰退时就应该空仓。什么时候是拐点，股民应该不仅仅通过数据来做判断，还要通过感受来发现这个转变，比如钱越来越不值钱了，东西价格越来越高等直观感受。 盘口语言结合K线的实战分析
首先想说明的是盘口语言不是简单的买卖盘观察，而是价量配合，分时主攻盘量能，下跌时的量能变化状况等种种变化的综合。K线是一个炒手首先观察具体品种，是处于强市阶段还是弱市徘徊的窗口，而盘口语言则是如何短线把握买卖点，洞察机会的平台！两者在实战中相辅相成缺一不可，不看k线只观顾盘口，会有失偏颇，而只看k线不留心盘口的实际变化，将会失去先机！
1.计算量能的叠加：
一个品种攻盘时，可以根据其短时间量能的变化来测算其量能的变化正常还是不健康，这里举一个例子：从600072江南重工2002年8月23日分时图中，可以看出该品种在跳空高开后，前几分钟是气势汹汹，一路上冲，巨大量能让人感觉难受，因为4％左右居然用了300多万股，这只是在短短的几分钟之内。于是4％左右回调，回调量虽然有一些萎缩，但重新上攻时，又开始放出巨量，每一分钱的拉台要花十几，二十万股的代价，实在有些夸张，无法冲过第一个高点，再度回调中居然把均价都跌破了，回调的低点已经破了第一拨回调的低点，这时你应该有该品种走弱的感觉，再观察反击力度，这次也居然不上攻了，以横盘代替反弹，由极强迅速转换到极弱，再集合开盘初期的量能，得出的结论是有滞涨的味道，快速拉高后的缓跌有拉高出货的意味。而后量能开始逐步萎缩，此时盘口的价格已经无人关照，越走越低，在放量时都无法走高，那么缩量就更不用说了，该品种走市出现了非常虚脱的局面。
这里需要注意的是，当一个品种拉高时，放量是必要的，但不能够太大，太大就滞涨了，涨一分钱都要花大量的买单，那干脆就别涨了，从600072的开盘走市看，叠加一下量能，很容易得出量能过大的结论。
2.关注开盘价:
在实战看盘中，其实开盘价是非常关键的，比如一个正处于主升的品种，低开，高开，平开都是有一定含义的！低开我们有帖子谈论过，主升中的低开常常隐藏杀机！尤其在上涨了相当的幅度后，一个低开足以致命。在分时观察中要注意的是以下几种现象：(A) 开盘后立即上攻，开盘价就是最低，盘口显示出很强的攻击盘，但是盘中整理时却莫名其妙的跌破开盘价，一度创出新低，收盘前再度拉高，这么一来，k线便出现了下影线，这种走市其实已经蕴涵了一种多空的转换，如果作盘资金坚决，那根本不可能让场外拣倒低价位筹码，因为资金在拉高时，本身就是在承接，而出现了比其承接价还低的价位，无疑是让场外的成本低于他的成本，这就像从主力的口袋里掏钱，是主力所无法容忍的，一旦出现上种走市，需要的是慎重和观望;
B) 开盘后略微上攻后即迅速跌破开盘价，且始终无法再冲破开盘价位，如果这种走市是在阴线的后面，所透露的盘面信息是不给前一天的高位买入者解套的机会，如果盘中持续低走，是一种极其虚脱的态势;
C) 品种开盘后一度短时间上攻，但是回跌破了开盘价后，还是能够继续创新高，这里要观察的新高和前期高点的幅度，如果只是略微创出的微弱新高，那这种新高的持续创出力度值得怀疑，这里需要观察的是该品种在回调时的折反点，如果回调后的低点和第一拨冲高后，跌破开盘价创出的低点不会差的太远，那该品种的作多动力是较为虚脱的！如果一个k线正处于主升市道的品种在分时走市中反复给你在开盘价位下的绿色海洋中建仓的意愿，那当天走市很可能都是以调整为主，不会有太过凶猛的长势，即使尾市出现拉台，那也要慎重。
以上三种情况都是针对开盘价而言的，所以开盘价就像一个人早起时的精神面貌，高开说明斗志昂扬，平开是还算端庄，低开则是精神委靡，一个好的精神状态甚至可以一天都表现良好事半功倍。
3.关于成交密集区的计算：
很多投资者在看盘时对一些分析软件中的01的价位非常关注，其实01是在分时中的撮合成交的综合，看不出具体的买卖概况，常常是多笔成交一起体现。真正在实战中我们要观察的是02的价位成交，即换手主要堆积在那些价位，热门股中应该对一些品种的价位密集区间做统计，这才是实用的支持位和阻力位，首先要知道主力要做盘，不会把自己套住，所以我们算出密集区后，回调时这些曾经密集换手的区间，将是观察股价是否得到支撑的窗口，而一个攻盘品种一旦出现价位长时间在一个价位密集区下徘徊，始终无法穿越的时候，那么采取高抛的策略就没有什么不妥，靠近成交堆积区应该尽快出脱手中的筹码。
4.关于下影线 ：
下影线表示下方有主动买盘支持，但在实际操作中，很多下影线的出现是在与具体品种在尾市拉升，造就了长长的下影线，这里需要注意尾市拉高本身就是种较弱的拉台，下影线太长，主力盘中发慈悲的给你廉价筹码，其实更多的时候是不怀好意，每天能够轻易买到便宜货不会是什么好货。
与庄共舞秘诀盘口盯庄
平均每笔成交量
这是庄家无法藏身的盘口数据。庄家可以利用股价走势对技术指标进行精心“绘制”，但由于庄家的进出量大，如以散户通常的每笔成交量操作，其进出周期过长将致使延误战机，导致做庄失败。平均每笔成交量突然放大，肯定有庄家行动 。至于庄家行动的方向和目的，需配合其它情况具体分析。
挂单心理战
在买盘或卖盘中挂出巨量的买单或卖单，纯粹是庄家引导股价朝某方向走的一种方法。其目的一但达到，挂单就撤消。这也是庄家用来引导股价的常用手法。当买盘挂出巨单时，卖方散户心理会产生压力。是否如此大单买进，股价还会看高一线？相反，当卖盘挂出巨单时，买方散户会望而却步。斗智斗勇在盘口，散户只须胆大心细，遇事不慌，信仰坚定，暂死跟庄。
内外盘中显真情
内盘是以买盘价成交的成交量，也就是卖方的成交量。
外盘是以卖盘价成的成交量，也就是买方的成交量。庄家只要进出，是很难逃脱内外盘盘口的。虽可用对敲盘暂时迷惑人，但庄家大量筹码的进出，必然会从内外盘中流露出来。
隐形盘中露马脚
盘口中，买卖盘面所放的挂单，往往是庄家骗人用的假象。大量的卖盘挂单俗称上盖板，大量的买盘挂单俗称下托板。而真正庄家目的性买卖盘通常是及时成交的，隐形盘虽在买卖盘口看不到，但在成交盘中是跑不了的。因此，研究隐形盘的成交与挂单的关系，就可看清庄家的嘴脸。
盘口秘诀
(1) 上有盖板，而出现大量隐形外盘，股价不跌，为大幅上涨的先兆。
(2) 下有托板，而出现大量隐形内盘，为庄家出货迹象。
(3) 外盘大于内盘，股价不上涨，警惕庄家出货。
(4) 内盘大于外盘，价跌量增，连续第二天，是明眼人最后一次出货的机会。
(5) 内外盘都较小，股价轻微上涨，是庄家锁定筹码。轻轻地托着股价上走的时候。
(6) 外盘大于内盘，股价仍上升，看高一线。
(7) 内盘大于外盘，股价不跌或反有微升，可能有庄家进场。
主力盘口骗术揭秘及对策
盘中分时震荡图右下角,有每笔成交的明细,并用红绿箭头表示是主动买进还是主动卖出.
并将红箭头成交的股数汇总到外盘的数据中.很多软件是根据红绿箭头来统计大单买进还是大单卖出的，这是很不负责任的。
其实在交易中,并不是每一笔交易都能够在交易明细中显示出来的。
往往很多单子在同一时间显示，而以本时间点最后一笔是买进和卖出自动标注是红箭头还是绿箭头，再进入外盘或内盘，再进入相关软件的主动买盘和卖盘。
行情振荡攀升创出新高，个股行情却扑朔迷离难以把握，与其追涨杀跌盲目操作，不如订阅每日金股把握主流行情。
例如，我先后埋单两笔，一笔是卖出10万股，一笔是买进100股，然后同时发送，在盘中显示的就是成交100100股，红箭头。就可以很容易骗过计算机软件的统计系统。
但我们平时只要注意盯盘，还是能够看出来是卖出的10万股，因为成交后买盘的位置股票少了，而上边卖盘却没有减少。
我向大家介绍一个常用的方法，不但计算机分析不出来,大家盯盘也很难看出来。
看下边盘中的挂单：(单位：手)
卖五 10.04 60
卖四 10.03 50
卖三 10.02 40
卖二 10.01 30
卖一 10.00 20
买一 9.99 1000
买二 9.98 1000
买三 9.97 1000
买四 9.96 1000
买五 9.95 1000
下边有50万股的买盘，我想卖掉，可是如果一笔一笔的卖，盘中会显示连续的卖出盘，会引起抛盘的注意。如果单比50万股卖出去，更加会吸引别人关注这比大抛单，即使我卖50万买100也会被人看出来。
于是我先在卖二位置挂出50万股。变成下边这样：
卖五 10.04 60
卖四 10.03 50
卖三 10.02 40
卖二 10.01 5030
卖一 10.00 20
买一 9.99 1000
买二 9.98 1000
买三 9.97 1000
买四 9.96 1000
买五 9.95 1000
这时盯盘的人会被引起注意，看看这50万股压盘会对股价有什么影响。
在挂50万股卖但的同时，我会利用埋单的方法挂好以下的单子
1、 卖出50万股股票(达到卖出的目的)
2、 买进6200股股票(扫到卖二的位置，同时显示红箭头)
3、 挂9.99买进10万股
4、 挂9.98买进10万股
5、 挂9.97买进10万股
6、 挂9.96买进10万股
7、 挂9.95买进10万股
(因为我卖出50万股后，下面的买单就没有了，要把单子按愿样填上去，因为单子都是一起发送，所以在瞬间是看不出来单子已经换人了，只有挂买单的人自己知道成交了)
准备就绪，我在原来挂卖单的电脑上进入撤单选项，一边按动撤但的确定键，一边同时按动埋单的发送键。
盘面显示：
卖五 10.06 70
卖四 10.05 60
卖三 10.04 50
卖二 10.03 40
卖一 10.02 2
买一 9.99 1000
买二 9.98 1000
买三 9.97 1000
买四 9.96 1000
买五 9.95 1000
并在交易明细里显示主动买进506200股。
这时大家盯盘会看到的是，上档到卖二的50多万股没有了，下边的买单没有变，成交了50多万的交易，是真的主动买进，主力吃货坚决。我再对敲两笔大单，刚刚被吸引注意的人会立刻跟上，我又可以卖很多货，股价反而上去了 通貨膨脹
1.通貨膨脹指的是市場內流通貨幣不斷增加，通常人們看到的現象是所有東西包括商品及服務的價格越來越高，但留心物價越來越高並不是通脹的定義。 2.由於通脹期內流通貨幣會不斷增加，至使貨幣本身的價值相對其他實物會越來越低 3.故此在通脹期間，最普遍的增值方式為藉借貸來達至資產增值的目標，情況一如90年代的香港，人們都是靠借錢買樓達至增值或保值的情況一樣 4.至於選擇投資項目方面，要留意所有的產品的價值，除通脹外，還會由 i.需求，ii.折舊率，iii.市場利率 等因素決定的。 5.對一般人來說，合適的投資項目有：i.股票，ii.房產，iii.貴金钃，iv.外幣，v.債劵，另類投資如收藏品等。 6.首先說股票，在通脹期間，以金融、地產等行業最為可取，其中以金融類股分如銀行及保險等最為安全，地產類股分由於受國家政策影響較大，故不建議。另外，由於國家正不斷成長，人民手上的錢也就越多，消費股如航空、消費品製造股也可列為考慮對象。留心投資股票首重該公司的前景，包括管理層的能力、行業前景、會不會出現競爭對手、公司業務風險等。當然，最少也要研究一下該公司的基本數據，如PE,派息率，資產淨值等。人們常說股票風險高，其實部分可能因為人們不喜歡花時間研究及留心有關股票的基本因素罷。給你兩個重要又簡單卻不易做到的技巧：i.不要聽任何報章及電視的所謂分析進行買賣，ii.必定要設定止損盤，例如買了某股票後價位跌了10-15%，即要不問因由地放出該股票。不能做到以上兩點的話，不要買賣股票。 7.房地產方面，目前在國內最大的問題是國家的政策、其次是國家及地方的稅項也不少。不過，個人意見為短期房產雖會波動，但總方向是向上的，我個人就覺得打理一個房產實在大令人煩惱，手續又多又花時間。如你不覺煩的話，給你一些意見：i.房地產的話，很少在人人都覺得貴時下跌的, ii.要找一些希有的項目，即是說市場上供應少的，這些項目雖看上去較貴，但在通脹及經濟向上時往往升值最快的，iii.當注意到人人爭著買樓時，便要小心。另外，留心房產其實也和汽車一樣，會折舊的。。。。 8.貴金钃如黃金、白銀、鑽石等，在通脹期間當然會升值的（但會較股票及房產慢），但留心這個通脹可是說要全球通脹才行。在貴金钃項目中，個人認為以黃金較可取，另外兩卡以上鑽石也具投資價值，不過，貴金钃投資不宜佔個人總投資比重太大，一般來說以總投資金額的10-30%來投資較為可取。 9.外幣方面，相對人民幣長期升值的預期下較難取得理想成績，主要貨幣如日元、美元及歐元等，由於國際炒賣較多，故也存在較多變數，最近的趨勢為美國不斷讓自己的貨幣貶值，以圖國家經濟能軟著陸，故美元下跌已持繼並將繼續一段時間，但當美國經濟有起色時，難保美元再度回升。個人認為，一國的貨幣強弱，是基於該國的前景及能否吸引外資而定，中國就是因不斷吸引外資投入，使經常帳不平衡，度至需要把幣值升值。環顧國際，最近期能吸引外資的反而是越南、甚至是柬甫寨等國。 10.債劵在通脹期間萬萬不能投資，因其作用等同借錢給別人，在通脹期這等於把自己的金錢慢慢燒掉。 11.另類投資的話就要看閣下的眼光了，可以說這投資是要投放最大的心力去研究有關項目的，否則不只不能保值，甚至可能受騙。相反，如果你能投放時間鑽研的話也未嘗不是一個好的投資項目，不過，如貴金钃一樣，另類投資只應佔個人總投資不多於20%的。 12.最後還有一樣"另類投資"，就是投資在自己身上，多花時間學習，對自己的投資花多些時間和專注，或找一些有用的課程進修，抽多些時間陪伴家人，這些投資準會有回報的。 13.因應你的興趣及時間，在以上幾個項目內，以不同的比例，組合一個自己的投資計劃吧，留心，好的投資計劃總得因應時勢保留某個數量的流動現金的。如完全沒心打理投資，又或沒時間的話，就簡單地等大跌市之後約一至兩星期的時間，買入銀行或保險股。然後一直持有及等第二次大跌市。不過甚麼是大跌市可說要靠你的感覺啦，簡單的說就是跌到你不敢買的時候就是啦！就是說，你想買時不要買，你驚及怕時就買入。。。。
1． 通货膨胀犹如海啸， 当你看到它的时候， 基本很难逃脱了。
2． 通货膨胀本质上是支配阶层盘剥被支配阶层行为的一种表现形式。
3． 通货膨胀的后果极其严重， 尤其是对资源贫乏性国家。
4． 保值甚至套利的唯一可靠机会在你自己。
在当今人类社会已经普遍接受自由平等的理念的时代， 赤裸裸的中世纪式直接剥削已经不可能再存在， 通货膨胀就成了支配阶层普遍使用的剥夺被支配阶层劳动成果的方式。 事实上， 这也是一种更有效的方法： 我们可以试想一下， 一个对未来失去希望的佃农和一个笃信爱拼就会赢的职员， 哪一个会更有效地劳动从而为支配阶层创造财富？ 这里最大的欺骗性在于通货膨胀的同时， 被支配阶层的名义收入也在不停上涨， 尽管比物价上涨的速度要慢得多。
一个更值得注意的现象是， 当代通货膨胀已经很少采用赤裸裸的滥发货币的方式， 而采用更隐蔽的资产升值的方法。 支配阶层只要掌握了重要生产生活资料， 就可以在名义通胀率并不高的假象下， 大肆地掠夺被支配阶层创造的社会财富。
尽管当代通货膨胀的本质并不复杂， 但是治理起来却异常棘手。 其难点在于一国的货币管理当局， 作为治理通货膨胀的天然主要力量， 往往是更倾向于照顾支配阶层的利益， 其对于通货膨胀更倾向于采用一种“绥靖”的隐性纵容态度。
观察这些年世界主要央行， 在CPI由于重要生产生活资料价格飚升而普遍突破了这些央行自我承诺和设定的所谓合理区间的时候， 纷纷抛出了提出汽油和食品等等的所谓“核心CPI”概念来替代传统的CPI， 仿佛当代生活已经摆脱了需要汽油和食品的传统似的， 实在荒谬之至。
“核心CPI”理论的提出是支配阶层理论水平和盘剥能力增强的突出体现。 支配阶层货币管理当局的美梦就是： 只要“核心CPI”不提升， “爱拼就会赢“带来的被支配阶层的工作动力始终还在， 就无需调整通货膨胀， 因为此时恰好是支配阶层对被支配阶层盘剥达到最大化最优化的舒适区间； 一旦“核心CPI”突破了该区间， 则有可能对支配阶层需要的社会稳定造成威胁的时候， 方会出手调控， 以使整个社会经济回到那个舒适的稳定而盘剥最大化的区间。
所以， 当代通货膨胀犹如海啸， 当你看到它的时候， 往往只是一个开始。 因为这段时间恰恰是支配阶层的舒适区间， 货币管理当局的内心真实任务根本不是防微杜渐地抑制这个通货膨胀趋势， 而是极力保持这个对被支配阶层盘剥最大化的完美状态。
以上情况， 看起来对被支配阶层不公， 但客观来说是公平的， 因为被支配阶层虽然人数众多但天然没有组织性， 对于当今世界核心的经济领域也知之不多， 自然地将核心支配权力旁落给人数不多但组织严密有经济运作能力的支配阶层。
但是这种情况是异常危险的。 因为毕竟是人数更多的被支配阶层， 不论是他们是主动还是被动地， 创造了历史。 社会化大生产对货币管理的客观要求和货币管理权力实际落在少数人（支配阶层）手中这一事实之间的矛盾一向危如累卵。 当这个权力落在比较开明的支配阶层手中的时候， 经济确实能表现出较长时间的持续增长， 而一旦这个权力落在优柔寡断的支配阶层手中的时候，往往会错过调整的临界区间仍然执迷不悟或浑然不觉， 最终一旦由市场调整形成直线式下降的调整， 社会稳定就会被破坏， 支配阶层的美好梦想也就同时破灭了， 悔之不及。
通货膨胀的后果是极其严重的， 尤其是对资源贫乏性国家， 比如中国和日本。 这些国家的人口密集， 其内生的天然人均财富并不多。 在通过人口红利取得一定的经济发展的同时， 如果伴生了不论是什么形式的通货膨胀， 必然造成财富的不平均分配。 鉴于这些国家天然人均财富稀少， 在人为分配不公的情况下， 被支配阶层重新获得财富分配权重的可能性很低， 被支配阶层， 这个社会财富的真实创造者， 往往会陷入半佃农般的半绝望困境， 从而是表现出整个社会经济在一次通胀到通缩的调整后的长期一蹶不振。 通胀维持时间越长， 一蹶不振的可能越大。
所以作为这些国家的支配阶层， 一定要以恐惧战胜贪婪， 尽早地出手调整通胀， 以维持自己的统治长治久安。
但是如此的美好愿望往往是与虎谋皮。 历数战后近50年的货币管理历史， 只有80年代初的沃克尔以过人的勇气与自己的阶层开战， 最后赢得了国家的利益， 当然里根总统也挨了“情敌“一枪。 另外一个有防微杜渐的高超才能的格林斯潘在半数时间内也充分地发挥了他的才能， 在维护了国家利益的同时也避免了挨枪。
所以， 在不指望货币管理当局可靠性的情况下， 被支配阶层还是应该尽早采取些自救措施。
保值甚至套利的机会在哪里呢？
通常人们会想到追逐资产， 这确实是个在个体上有可能成功的经验， 但却不是一个普遍的成功经验。资产随时有可能崩溃， 也许就是今晚； 再换句话说， 不是被支配阶层来接盘的话， 支配阶层手里的资产也无法变现成财富。 所以说， 追逐资产是个可以的选择， 但千万要量力而行， 知道适时出脱； 或者说， 你开始把你的大量劳动所得转化为资产期望得到保值甚至套利的同时， 为了确保你不输的可能性到最高， 你要在最短的时间内把自己培养成经济学家， 因为你在资产市场上的对手就是为支配阶层操盘的经济学家！ 你必须有耐心和毅力跟踪整个经济的走势， 在合适的时候比对手快1秒种出手。 一个比较有用的指标是当你发觉所谓最后一批“劳动者“也开始进入资产市场作起资产增值梦的时候， 这个击鼓传花的游戏就快结束了， 你必须要依你手中资产的流动性好坏尽快出手了。 同时祈望一些运气吧， 资产市场就是这么个残酷的地方。
除了追逐资产这个让人心跳过速也不怎么可靠的办法以外， 还有没有其他的投资方式保值甚至套利呢？ 有的。 除了投资死的资产以外， 最好的投资就是投资你自己这个活的资产。 多学些技能好了， 就算是大萧条时期， 有突出技能的人的生活水平还是不受什么影响的。 尤其是我国的所谓最后一批“劳动者“， 在非洲和越南等地的劳动力好象还没有到接班的地步， 个人建议不要进入资产市场做最后的接棒人， 更现实的选择是投资你自己。 这是个长期内能获得稳定回报的投资， 前提当然是你能象巴非特一样有耐心在别人狂欢时耐得住眼前的寂寞。
保值的另外一个重要渠道是减少被盘剥。 一个比较好的办法是逃离被支配阶层炒高了资产的地区。 在这些地区， 你购买任何的服务和商品， 就是一碗拉面， 也在为支配阶层买单。 去郊区， 去外地， 基本可以不收盘剥， 以达到对你的劳动收入作到最大的保值。 也许你说了， 你这不是要我们背井离乡吗？ 没错， 敌人很凶残， 你要是连暂时离开家乡那一小块地的勇气也没有， 你怎么打倒日寇呢？ 你要真是这么个软弱的人， 我只能祈祷通涨为你早点结束， 不然你迟早会被剥干， 因为说到底， 在这个残酷的通涨大潮中， 最终也许只有偏执狂才能生存。
通胀来了，如何让财产增值？ 在一年一度的中央经济工作会议召开前夕，《经济半小时》栏目就“通胀离我们还有多远？”这个核心问题，对国内百名经济学家企业家展开了问卷调查。 那么如果通胀来了，我们的老百姓如何才能让财产保值增值？是买房子，还是买股票？还是买黄金？ 本次调查的最后一个问题是：如果出现通胀，对于普通百姓来说，您认为最好的理财方式是：53%的经济学家企业家选择投资房产；20%选择保值储蓄；17%选择购买黄金；13%选择投资股票；6%选择购买保险。记者在调查当中发现，选择哪种方式理财，与个人的兴趣和所研究的长项有着密切关系，对于一些熟悉资本市场的被调查者而言，投资股市是最好的增值方式。 赵锡军：“股票投资它的回报率是相对来讲比较高的，通货膨胀它会提高各方面的价格，但是这个企业它会把价格，原材料价格提升转嫁给消费者，所以企业利润反而是增加的，在这种情况下那么他的股票价格是上升的。” 林义相：“在通货膨胀情况下，要投资在就说实物形态，因为实物形态的价格在上涨，那么我们看到房地产是个不动产。另外关于股票，就股票看来是一个证券，是个动产，但实际上股票后面代表着都是企业的股权。损失最大的可能是买债券，可能是存银行。” 李稻葵：“要研究一些上市公司的报表，研究一些上市公司的长期的经营的战略，在我看来，这种投资方式比简单的去跟风投资于地产，投资于黄金，可能更加稳健，更加具有可持续性。” 龚方雄：“我觉得现在最佳的理财方式还是比较积极地投资，而且投一些业绩比较好的公司。” 记者：“那房市呢？” 龚方雄：“房市的话，如果有需求可以买，如果只是投资的话，我们觉得要谨慎一点，因为房价今年已经涨了很多。就是说股市更具有投资价值，如果说保值理财的话。” 而对于房地产投资的保值作用和其中蕴含的风险，如何均衡看待，不同的受访者有着不同的观点。 莫跌明：“应该是买房地产。两特点：土地不可再生，人口城市化。” 黄怒波：“肯定是买不动产，没有别的，肯定是储蓄是有问题的。” 黄益平：“当然了你也要考虑如果下一步政府采取很严厉的措施，那么有可能这个把房地产价格也打压下来了。但是我觉得投资房地产有一个比较好的理由，从长期来看房地产增长的潜力是很大的。” 吴敬琏：“现在的情况下，容易保存的东西，所谓资产的市场价格已经涨得很高很高了，风险很大。” 成思危：“比较注重实物的人，用实物来保值，可能他就会去买黄金。最保守的那就是储蓄，总归亏不了还少有点利息。这个不能够有一个统一的建议，要看各人对风险的爱好程度。”
资源类股票有哪些最佳答案山东黄金(600547）、中金黄金(600489)、锡业股份(000960)、吉恩镍业(600432)、驰宏锌锗(600497)、宏达股份(600331)
国阳新能(600348)、潞安环能(601699）、恒源煤电(600971)、兰花科创(600123)、大同煤业(601001)
你可以看看这个 http://hi.baidu.com/wubaoping2008/blog/item/b07561ecf07d322e63d09f47.html资源类股票 什么是资源类股票 包括金属板块:铁,铜,铝,锡,稀有金属等等. 还包括能源板块:煤,油,气体,矿石等等. 对于人类来说，资源是重要的，也是稀缺的。举例来说。相对而言，我们呼吸的空气，没有什么稀缺性可言。任何人都可以任意地自由呼吸。但就大多数自然资源来说，几乎都是稀缺的。我国人均资源占有量与世界平均水平相比，水资源是1／4，石油是12%，天然气仅为4%，煤炭是55%。追逐和选择具有稀缺性的资源类股票，同时兼顾多元化风格的投资策略，是获胜之道。 稀缺资源的主要特征是不可再生性与不可替代性,中国经济持续高速发展,将稀缺资源的价值与价格不断推高。2007年的大牛市中,山东黄金(600547）、中金黄金(600489)、锡业股份(000960)、吉恩镍业(600432)、驰宏锌锗(600497)、宏达股份(600331)等独特资源类股票大多跨越百元大关,成为中国股市当之无愧的贵族板块。近期市场上,稀缺资源板块似有卷土重来的迹象。 煤炭板块也是稀缺资源板块中的一个大类，国阳新能(600348)、潞安环能(601699）、恒源煤电(600971)、兰花科创(600123)、大同煤业(601001)。稀缺资源板块的股票大多盘大绩优,适合机构大资金的操作，稀缺资源类股票大多属于价值蓝筹品种。
资源类股票凸现机会(名单)
[] 来源： 2009-03-23 08:45
□银河证券研究所策略小组
我们认为，受美联储宣布直接购买国债的决定，将使得全球流动性十分充裕，因此资源类股票具有相对优势。国内市场上，个股有望继续保持活跃格局，本周五即将公布的工业企业效益数据值得关注，可能会对市场交投情绪带来一定负面影响。 资源类股票具有相对优势
全球流动性的扩张速度超过投资者预期。上周最引人关注和对国际市场影响最大的事件莫过于美联储宣布直接购买国债的决定。美联储表示，将再购买7500亿美元由房利美和房地美担保的抵押贷款支持证券和最高1000亿美元的机构债券，并且将在未来六个月内最高再购买3000亿美元的长期政府债券。这一直接开动“印钞机”的行为超乎市场预期，对此市场反映也非常强烈，美元指数大跌，美国10年期政府债券收益率从3%降至2.5%，创1981年以来最大单日跌幅。截至目前，开动印钞机的主要央行已经达四家：美联储、英格兰央行、日本央行、瑞士央行。在美元面临贬值压力的情况下，不排除欧洲等国也采取同样的措施来刺激经济，全球流动性扩张的速度可能会超过市场预期。 投资者对远期的通胀担忧再次出现，因此资源类股票成为具有相对优势的品种。铜、铝等大宗商品价格已经处于历史价格的低位，在美元越来越不值钱的环境下具有相对优势，投资者对各国货币的担忧会使得黄金的货币功能突出，房地产作为实物资产，也有对抗货币贬值的功能。 个股有望继续活跃 近期市场保证金呈大幅流入态势，个股有望保持活跃格局。从历史情况来看，全市场保证金的变化与指数走势呈现高度的正相关关系，春节过后的一波反弹就伴随着保证金的大幅增加。根据我们的测算，上周市场保证金净流入超过300亿元，规模较前期有显著增加，此外，从我们了解的情况来看，基金的申购赎回情况保持平稳。这说明新流入的资金可能以个人投资者为主，大量新增的资金有望使得个股继续保持活跃格局。 近期的风险因素主要表现在两个方面。一是本周五国家统计局将公布1-2月份工业企业效益数据，这能够大致反映出今年一季度企业的盈利情况，也一向是我们关注的重点，预计这一数据会比较差，有可能会对市场的交投情绪带来负面影响。二是上周上证指数连续五个交易日飘红，在2300点-2400点之间，市场成交量密集，指数若想突破前期高点会面临较大的压力。 投资机会上，我们认为，在指数的震荡攀升中个股将继续保持活跃的格局。投资者可重点关注流动性过剩格局下的资源类股票，包括有色、煤炭、房地产板块的个股。
现在介入资源类股票正当时时间：2010-04-06 18:03:00 发帖者：么么 我有话说 字号：T|T•散户必看:推荐2只暴涨黑马 •重点推荐:暴涨3只股黑马 •巨资拉升:保证暴涨7%以上 股市在线 博众研究 石雄 今日股市在人们期待中开盘，果然不出所料，呈现出两个强势特征，一是大盘跳空13个点高开，阶段性成交量有所放大，后市逐渐盘下，但大盘强势特征未变，后市还将上行。二是煤炭、有色、矿业等资源类板块涨幅居前，其图形呈多头上升形态，显示出强烈的上升趋势，后市仍然可以看好。未来市场依然乐观，投资者可大胆介入资源类股票，分享经济增长带来的红利。目前资源类板块正处上升通道中，介入其中正当其时。 昨天正是我国清明节休市值时，关注国际市场的投资者注到全球股市和商品市场涨声一片。在美国周五经济数据向好的刺激下，美国股市3大指数悉数上涨，道琼斯指数和标普500指数均创出阶段性新高。亚洲的日本、新加坡、印度、马来西亚等股票市场也全部上涨，欧洲3大股市因复活节休市，否则亦应该以上涨作收。除股票市场上涨外，国家商品市场也表现抢眼，美国纽约市场原油轻松突破86美元，收在86.90美元，创18个月新高。伦敦布伦特原油也收在86.03美元，创去年10月以来的新高。有色金属亦是如此，近期LME铜、LME铝、LME锌、LME镍、LME锡都是一路小阳往上涨，表现出明显的上升形态。去年以来国际原油和有色金属就一直处于上升通道中，今年初有所调整，目前调整告一段落，又一轮是升势开始了，投资者当给予高度关注。 股市和商品市场走强的基础在于经济向好。我国PMI指数3月份为55.1%，比上月上升3.1个百分点，该指数已经连续13个月保持在50%以上，反映出我国经济已走向稳定较快增长的轨道。市场预测我国3月GDP增长12%，通胀率为2.3%，经济增长呈逐月上升态势。美国上周五公布数据，美国非农就业人数增加16.2万人，表明美国就业人数出现3年来最大涨幅，远超市场预期。美国二手房销售环比增长8.2%，ISM服务业指数创28个月新高，都超出市场预期，表明美国经济确实在好转。中美两大市场经济复苏唤起了全球投资资金的投资热情，大量资金主动介入大综商品市场和股票市场，引发原材料价格和股票市场价格上升。预期好则市场好，市场好则投资热情高，投资热情高则价格涨。新一轮经济上涨对周期性行业是有利，这就是商品市场走好的理由，也是我们看好原材料资源类板块的根据。美元指数走势也有影响，前期美元指数小幅下滑对商品价格有推涨作用。 人民币升值预期对资源类股票构成利好。尽管美国财政部关于汇率操控的报告延期公布，但升值压力依然存在，从货币政策委员的言谈判断，人民币渐进升值是没有疑问的，会推动资源类股票上涨。加之近期西南片区干旱和部分煤炭企业事故对煤炭形成利好，国际原材料市场价格上涨将传导至国内市场，所以我们看好煤炭、石油、有色金属板块。我们看到煤炭板块自去年下跌后，2月触底，在低不盘整1个半月左右，3月中旬开始回升，走出漂亮的上升形态，至今还运行在上升通道中。石油、有色板块走势与煤炭板块相似，目前也运行在上升通道中。预计未来煤炭、有色等资源类股票还将继续盘上，已经介入的可以持有，手持资金的可以大胆介入，等待上涨。 煤炭板块关注：潞安环能、兖州煤业、神火股份、国投新集、平煤股份、靖远煤电；有色板块关注：中金岭南、江西铜业、西藏矿业、包钢稀土、厦门钨业、吉恩镍业、锡业股份；石油板块关注：准油股份、东华能源、茂化实华、中国石油。
资源类股票有哪些2009年07月13日 星期一 04:38有色金属及资源类股简称 资源类型 描述 三季报每股收益 600547,山东黄金 金矿 矿石储量1439.8万吨 0.51600489,中金黄金 黄金 黄金储量60吨 0.5157000960,锡业股份 锡 锡矿储量占世界1/10 0.2057600497,驰宏锌锗 铅,锌,银,锗 锗产品产量中国第一 3.8558 1000878,云南铜业 铜 中国铜行业第三位 1.027600456,宝钛股份 钛 国内最大的钛冶炼 0.72 4.23 74.00600432,吉恩镍业 镍,钼 镍亚洲第一钼亚洲第二 0.72600331,宏达股份 铅锌矿 亚洲最大的铅锌矿资源 0.916600459,贵研铂业 镍 控股股东置入镍资产 0.31 ]00612,焦作万方 铝 中铝注资110亿元 0.405000792,盐湖钾肥 盐湖 占全国钾资源储量97% 0.7361000060,中金岭南 铅锌 国内最大的铅锌精矿 1.37600362,江西铜业 铜 铜金属储量中国第一 1.23600111,包钢稀土 稀土 探明矿藏量世界第一 0.087000839,中信国安 盐湖 控股青海国安 0.22000758,中色股份 锌,铝 打造完整锌加工产业链 0.257600961,株冶集团 锌 国内锌冶炼龙头企业 0.7000831,关铝股份 煤炭,铝土矿 储量均全国第一 0.065000762,西藏矿业 铬矿 我国储量最大的铬矿 0.103600888,新疆众和 铝 国内最大铝深加工企业 0.3731600595,中孚实业 铝 发挥“铝电合一”优势 0.4599000657,中钨高新 钨 子公司世界领先 -0.0513600531,豫光金铅 铅,银，金 装备一流生产线 0.435600549,厦门钨业 钨 世界最好钨材料制造商 0.4461000807,云铝股份 铝 综和实力最强的铝企业 0.26000630,铜都铜业 铜 较多铜矿资源长期合同 0.52600251,冠农股份 钾 参股国投罗布泊钾盐 0.0395600141,兴发集团 磷矿资源 已探明磷储量全球最大 0.15000962,东方钽业 钽,硅石,石英石 钽丝市场占有世界第一 0.0806600367,红星发展 钡盐,锶盐 国内最好可持续矿藏 0.22600328,兰太实业 盐 金属钠的产能全球第三 0.08600792,马龙产业 磷矿资源 国内最大黄磷企业 -0.33000970,中科三环 钕铁硼 中国最大,全球第二 0.208600468,百利电气 钨 控股钨业公司 0.067600714,*ST金瑞 锶 占有国内50%锶矿资源 -0.1683 4.000710,天兴仪表 钒 拟收购钒矿 0.0007000594,天津宏峰 锌,金,铅,银 35吨黄金储备资源 0.023600768,宁波富邦 铝 省内铝延加工领先地位 0.045600318,巢东股份 凹凸棒石矿 我国最大的凹凸棒石矿 -0.05000737,南风化工 芒硝盐 国内最大芒硝盐湖 0.049600205,Ｓ山东铝 铝 氧化铝产量亚洲第一 1.3267 --- ---600296,Ｓ兰铝 铝 07电解铝产能扩大一倍 0.344 --- ---000515,攀渝钛业 钒钛 世界第一(更多按F10) 0.088 --- ---000751,锌业股份 锌,铟,镉,铜 世界第三锌冶炼600357,承德钒钛 钒钛 依托集团自由矿产 0.28 --- 有哪些稀缺资源类股票?最佳答案石油天然气类如中石油 大众公用 申能股份等 ，有色金属类如吉恩镍业、山东黄金、中金黄金等
箱体理论所谓箱体，是指股票在运行过程中，形成了一定的价格区域.即股价是在一定的范围内波动，这样就形成一个股价运行的箱体。当股价滑落到箱体的底部时会受到买盘的支撑，当股价上升到箱体的顶部时会受到卖盘的压力。一旦股价有效突破原箱体的顶部或底部，股价就会进入一个新的箱体里运行，原箱体的顶部或底部将成为重要的支撑位和压力位。因此，只要股价上扬并冲到了心里所想象的另外一个箱子，就应买进；反之应卖出。箱体理论的优势在于不仅仅是以一天或几天的K线数据为研究对象，而是以整个的所有K线数据作为研究对象，因而决策的信息量更大。箱体理论的精髓在于，股价收盘有效突破箱顶，就意味着原先的强阻力变成了强支撑，而股价必然向上进入上升周期。只要技术指标盘中不即时显示箱顶标志，持仓待涨应该是个不错的选择，尤其当股价升势明显时。同理，当上升中的股价出现箱顶标志后开始出现下跌，以后很可能会下跌或整理一段较长的时间，将时间或精力耗在其中是件不明智的事情，但往往对此前景投资者是无法预测到的。突破(跌破)强阻力(支撑)必然上涨(下跌)寻强阻力(支撑),突破上箱底进入上箱寻顶,跌破下箱顶进入下箱寻底。 箱体理论将股价行情连续起伏用方框一段一段的分开来，也就是说将上升行情或下跌行情分成若干小行情，再研究这些小行情的高点和低点。上升行情里，股价每突破新高价后，由于群众惧高心里，极可能发生回跌，然后再上升，在新高价与回跌低点之间就形成一个箱子；在下跌行情里，股价每跌至新低价时，基于强反弹心里，极可能产生回升，然后再趋下游，在回升之高点与新低价间亦是形成一个箱子，然后再依照箱内股价波动情形来推测股价变动趋势。由于箱体理论的基本特征可以清楚看出，这是抵抗线概念的延伸，股价涨至某一水准，会遇到阻力，跌至某一水准，则遇到支撑。自然而然使股价在某水准间浮沉。这种浮动产生不少的箱形。股价趋向若确立为箱形走势，股价自然有高价与低价之分。每当股价到达高价附近，卖压较重，自应卖出股票；当股价回到低点附近，支撑力强，便是买进机会。这种短线操作可维持至股价向箱体上界限或下界限突破时，再改变操作策略。由于股价趋势冲破箱形上界限，表示阻力已克服，股价继续上升，一旦回跌，过去阻力水准自然形成支撑，使股价回升，另一上升箱形又告成立。因此，股价突破阻力线回跌时，自然形成一买点，此时买进，获利机会较大，风险较低。相反，股价趋势突破箱形下界限时，表示支撑已失效，股价继续下跌，一旦回升，过去支撑自然形成阻力，使股价回跌，另一下跌箱形成立。因此股价跌破支撑而回升时就是卖点，而不适于买进，否则亏损机会大，风险同样增加。 箱体理论的重点有：将某一阶段的涨跌，视之为箱体，当股价在第一个箱体内起起伏伏时，他只作冷静分析，而不采取行动，一直等到股价确实上升到第二个箱体，甚至第三个箱体时，才会进场买进，在买进股票之后，只要股价不回跌至前一箱体顶之下，就不卖出，当股价碰触到停损点时，要毫不犹豫立刻卖出，当股价即将由上一个箱体，下降到下一个箱体时，上一个箱体的底部，就是停损点，当股价破底时，马上出脱，尼古拉的停损点，是为获利而设的，他的停损点，等于是获利了结。每一个每一个箱体都有其头部与底部，头部就是箱形的压力，而底部就是它的支撑。这一套是短线操作法宝，理论依据，在于不买便宜的股票，只买会涨的股票(要站上箱体之上)。 箱体理论的变通操作方法：短、中、长线，各有短中长线的箱体，但运用方法与原理是互通的。具体实战中的操作方式为，设定好现在箱体的压力、支撑后，就可以在箱体内，短线来回操作，不断来回进出，从中赚取差价，然后随时留意箱体的变化，并比对上、下两个箱体的位置，意即支撑与压力会互换，行情往上突破，当初的压力就变支撑，行情往下跌破，当初箱型的底部支撑就变成目前股价的压力，当箱体发生变化之后，投资人必需在新的箱体被确认后，才可以在新的箱体之内短线操作。 …………………………………………………………………………………………………………………、、 ★股价会在一个箱体内运行。当股价下降或上升会收到一个底部支撑和一个顶部支撑 ★箱体底部对股价产生支撑，顶部对股价产生压制★顶部被突破亦同 ★底部一旦被有效突破，将步入另外一个箱体运行。顶部被突破亦同 ★股价有升就有跌。有反弹必然有回档 在一个箱体中，在中位数附近突破箱体箱顶是好个买入点 ★当到了另外一个箱体的顶部是一个卖出的时机 ★如果股价在中位数附近突破箱顶，到下一个箱子的高点卖出 股票箱体就是把股票的高点做顶,低点做底,在一个涨跌的周期里画成一个方形的箱,这就是股票箱.(其实圆弧形,三角形,平台都是箱形的一种特殊形式).箱体整理指股票在箱体内运动时，在触到顶部区(或箱体的高位区)附近即回落，触到底部区(或箱体的底位区)附近即反弹。最高点的连线平行与最低点的连续，形状象一个长方形. 跌破箱体的底部后2~3个交易日里面，收盘价不能再超过箱体底价。 底部和顶部的画线：在波段的高点和波段低点分别画出平行线 ★突破箱体股价在2~3日内，股价不得有效回踩原箱体，不然突破无效. 支撑价=原箱体底部支撑价-（原箱体顶部压力价-原箱体底部支撑价）价差箱体的高度=最高价-最底价=价差(箱体的高度) 向下突破箱体,第二个箱体的底部为,第一个箱体的底部-价差。向上突破箱体，第二个箱体的顶部（压力位）为原箱体最高价+价差。突破箱体，顶与底互换。 股价在一波上升趋势中，以低点画箱体的底部，以其高点画箱体顶部，股价股票箱体后，股价在2~3个交易日后，不能再次站在箱体底部或顶部的股价位置，才算突破箱体有效。突破后股票的下一个支撑价=原箱体底部支撑价-（原箱体顶部压力价-原箱体底部支撑价）价差箱体的高度=最高价-最底价=价差(箱体的高度) 向下突破箱体,第二个箱体的底部为,第一个箱体的底部-价差。向上突破箱体，第二个箱体的顶部（压力位）为原箱体最高价+价差。突破箱体，顶与底互换。
箱体理论我必须依靠知识来战胜市场。我必须学会如何在市场上操作。如果我连桥牌的规则都不了解，那又怎么能赢牌呢？或者说，如果我连如何应对对手的棋招都不知道，有怎能下赢一盘国际象棋呢？同样如果我不了解股市的交易规则，有怎么从股市中赚到钱呢？我是在做投资，我投的可都是钱，而且是与市场上头脑最敏锐的专家们较量。如果不了解股市的基本游戏规则，我不可能玩儿过他们。因此我下定决心重新开始。首先我反思了过去的投资经历。结果是有对有错，一方面我用基本面分析法炒股却赔了前，因此是错误的思路；另一方面，我用技术分析方法炒股却赚了钱，因此是正确的思路。显然，最好的办法是，继续使用正确的方法即技术分析法.............但是从它持续放量上涨的市场走势可以推断，肯定有人对这只股票知道得比我多。......我纯粹是根据公司的股价走势来买的这只股票，结果却从一起我并不知情的并购中赚了钱。我虽然不知情却获得了与内部人员相当的交易效果。这次经历更让我确信，采用纯粹的技术分析是可行的。也就是说，如果我抛开其他因素，只研究股票的价格走势和成交量，是可以盈利的。......我认为没有必要再去关心股价上涨背后的原因，因为如果公司的某些基本面出现了好的变化，就会有很多人急着去买它，结果是，这种利好的消息很快会反映在公司股价上涨和成交量放大上。只要我能在公司股价上涨的初期看出这一上涨趋势，那么即使我不知道股价上涨背后的原因，也能分享到上涨的收益。......如果一只平常不太活跃的股票突然变得活跃起来，这一定不正常......因为这些反常的举动背后，一定是有一群知道某些利好消息的人有所动作。一旦买入我就成了他们沉默的追随者。......我试用了这种方法，有时赚钱，有时赔钱。正当我对自己信心倍增之际,却没有认识到我的观察力还不够敏锐。如果按此理论操作，最后我肯定是会遭到打击。......事情显然不对头。一切迹象都清楚地表明，这支股票是当时市场上最强势的股票，但是我刚买进它就开始跌，更令人费解的是，我刚卖出它就开始涨。为了搞清楚个中原由，我仔细看了看这只股票以前的走势，结果发现我是在这支股票连续上涨了18%以后买的，也就是说买在了一个短期高点。这个涨幅是当时公司股价能够达到的上限。我正是在这个点位买进的，所以随后股价就开始下跌。显然我选的股票并没有错，错误的是我买股的时间。事后回过头来可以看得很清楚，公司股价为什么会这么走。但问题是：当时怎么判断正在进行的股价趋势呢？这个问题简单而又直白，但从其严重性来说却是个复杂的问题。我已经知道书本上没有这个问题的答案，资产负债表无济于事，各种消息真假难辨。我决定广泛研究个股的股价走势，并自认为是抓住了一根救命稻草。个股股价是怎么走的呢？它们的股价走势有哪些特征呢？他们的股价变动是否存在特定模式呢？......我开始认识到，股价走势并不是完全杂乱无章的。股票并不是像气球一样没有方向的乱飞。就像受到到地球的吸引力一样，股价总有一个明确的上涨或下跌的趋势，这个趋势一旦确立就会持续。股价总是沿着这一趋势展开一系列波动，或者我将其称为“箱体”。股价会在高低点之间不断的波动。围绕这一涨跌波动区间画出的区域就代表一个箱体
80、90％的股票只要在涨幅板露了脸，不管是买点还是卖点，它就完了。除非第一支股，但是第一支股不敢去买的，没有那个胆，那个胆是建立在深厚的理论经验上，或者是父母带来的魄力…… 造成投资损失的三大因素
因素一
1、在有限的资本上过度买卖。也就是说操作过分频繁，在市场中的短线和超短线是要求有很高的操作技巧的，在投资者没有掌握这些操作技巧之前，过分强调做短线常会导致不小的损失。
因素二
2、投资者没有设立止损点以控制损失。很多投资者遭受巨大损失就是因为没有设置合适的止损点，结果任其错误无限发展，损失越来越大。因此学会设置止损点以控制风险是投资者必须学会的基本功之一。还有一些投资者，甚至是一些市场老手，虽然设了止损点，但在实际操作中并不坚决执行，结果因一念之差，遭受巨大损失。
因素三
3、缺乏市场知识，是在市场买卖中损失的最重要原因。一些投资者并不注重学习市场知识，而是想当然办事或主观认为市场如何如何，不会辨别消息的真伪，结果接受错误误导，遭受巨大的损失。还有一些投资者仅凭一些书本上学来的知识来指导实践，不加区别的套用，造成巨大损失。江恩强调的是市场的知识，实践的经验。而这种市场的知识往往要在市场中摸爬滚打相当时间才会真正有所体会。
均线理论 目录[隐藏]原理简介
飞刀的“10日均线理论”
[编辑本段]原理简介
在技术分析中，市场成本原理非常重要，它是趋势产生的基础，市场中的趋势之所以能够维持，是因为市场成本的推动力，例如：在上升趋势里，市场的成本是逐渐上升的，下降趋势里，市场的成本是逐渐下移的。成本的变化导致了趋势的延续。均线代表了一定时期内的市场平均成本变化。
[编辑本段]飞刀的“10日均线理论”
股价运行在5日、10日移动平均线之上就是健康的，最低限度也一定要运行在20日移动平均线之上。股价跌破10日均线时，你就需要小心警惕了；如果股价跌破10日均线，或10日均线走平甚至是拐头向下（有时均线死叉）则是（短线波段或有可能是中线）行情变坏的标志！建议短线出局！如果3日内股价不能收在10日均线之上你就要十分小心了。是否是准确的卖出信号，要同时结合其他分析条件来分析是否要卖股。 飞刀的操盘卖股止损经典： 股价在高位跌破10日移动平均线甚至拐头向下则是（短线波段或有可能是中线）行情变坏的标志！ 飞刀的操盘短线买股经典： 股价在低位上穿10日移动平均线，10日均线开始拐头向上则是（短线波段或有可能是中线）行情变好的标志，此时才是短线买进的稳妥条件！ 飞刀的操盘中线买股经典： 股价在低位上穿30日移动平均线（也就是月线），30日均线开始拐头向上则是中线行情变好的标志，此时才是中线买进的稳妥条件！ “10日均线理论”是飞刀认为可以价值100万的一句操盘经典理论，不信你自己可以检验！使用的时候注意结合自身的操盘经验来用，不能单纯地靠理论来指导操作，经验还是必需的。价值100万只是飞刀个人衡量而已，到底值不值100万呢？有一句话说得很有道理：对于不识货的人来说，你即使给他一个金碗，他也只会用来讨饭而已！
[编辑本段]“股市保本”炒股口诀
① 5日移动平均线是股价短线运行的保护线，跌破它则是短线操作的警戒信号！10日移动平均线是短线波段的生命线，跌破它，“生命”将不保！ ② 20日移动平均线是股价中线运行的保护线，跌破它则是中线操作的警戒信号！30日移动平均线是中线波段的生命线，跌破它，“生命”将不保！跌破60日移动平均线的保命线，那就是重大亏损！如果再跌破120日移动平线（也就是半年线），那将是巨额亏损，血本无归了！ 如果不想让你的资金在股市中“血本无归”，就请记住飞刀的“10线均线理论”和“股市保本”炒股口诀。请把它们印在脑子里，溶化在血液中，落实在交易行动上。后面的图形说明，MA代表的是移动平均线的意思，比如MA10是说这是10日移动平均线，MA20则是20日移动平均线等等。
广州 小黎飞刀市场依旧强势，新能源板块还是像吃了“春药”一样猛！成飞集成在停了10天之后，复牌继续以开盘就冲上涨停。热点缤纷登场，沪深两市的技术形态又被修复回来，市场后市还将继续看多做多！ 由于中秋和国庆的小长假即将到来，今日旅游股表现比较优异，后市我们可以继续关注旅游股的阶段性投资机会！同时被新能汽车电池板块激发了的稀缺能源板块也继续走强，农业和化肥板块也迎来了波段性机会。 在正确的趋势里，买入了你提前选好的牛股，买了之后涨与不涨，那都是对你心智的最好历练！那是寂寞与孤独的较量！同时，我也喜欢旅行式的投资，讨厌大城市里的喧嚣嘈杂！所以，这些年来，寻找那些能够一直在涨的大牛股，则变成了我的理想和目标。 从目前的市场趋势来看，深成指的周线系统显示10周线依然向上，而且指数并没有跌破10周线。根据历史经验判断，每一次市场跌破10周线，都将是判断行情终结的标志信号！在当目前这个标志信号没有出现的时候，我们依然在孤独地坚守这个反弹上升趋势！ 从操作策略上建议，我依然建议大家死死地捂住那些在底部抢到的牛股 “廉价筹码”。不要妄想做短线快速盈利，短线频繁操作的后果就像吸毒一样，短线操作就变成了“吸毒减肥”，等到行情结束的时候你可以清算一下，到底盈利了多少！ 在板块的投资上，我依然坚持地产+新能源概念+题材股的操作，比如我的招商地产现在就是死捂不卖的牛股。同时，我们现在可以关注假日效应即将到来的旅游、商业百货等局部热点！ 最后，对于大盘，我再说一句话，相信万科A、看懂万科A，即可以看懂大盘的趋势和方向！万科就是现在大盘的指路人和领先方向标与趋势明灯！20100830
回顾近两周以来，无论是政策、资金，还是什么，各方面对于盘面上的指数运行都表现得十分呵护，保持指数在一定区间的运行，市场观望的气氛逐日渐浓，成交量上呈现萎缩的态势，创业板套现出逃也进一步打击市场，但乐极则生悲，否极则泰来，我们还是要对市场保持一定的信心，就如之前所说的一样，机会在个股，同样，9月对于我们来说，也是极为值得关注的一个时间点，国庆前要来点什么？这要多看管理层脸色。不构成买卖交易建议，仅供参考，据此操作，风险自负！如有疑问，欢迎多多交流！
◆股票涨跌的浪是主力造的，没有主力就没有大的涨跌， 没有主力，再好的题材，再好的概念，再多的理由，一样是一潭死水。前进股市第一个思路，就是要知道无风不起浪，浪是庄家主力造的，没有当庄的主力就不容易有波动，你要想在股市获利，就要与庄家共舞与主力同进退。思路理清了吗？
◆底部让一点，头部让一点，中间多吃一点，操作就是这样。
◆做股票：一、工具要单纯；二、想法要单纯。
◆ 买进的方式有两种，逢低接，转强买，
◆股票到了高档，不知道要跑，到最后肯定是白忙一场，纸上富贵而已。会买是徒弟，会卖才是师父。
◆上涨找支撑，下跌找压力，不要弄错这个趋势操作的大原则，操作功力肯定可以大幅提升。
◆怎样获利了结？当你满意的时候就可以走了。简单的方式是：当你买进的理由消失时，就是很好的出场时机。
◆涨的时候不要看太好，跌的时候不要看太坏
◆瞄准胜率大于70%的时机，有时候一个月出手一次也很够了。猎人不会看到飞鸟就举枪射击，他会把有限的子弹慢慢瞄准，然后，一枪命中。
◆多头的浪？空头的浪？ 与大势同步的庄就是好庄。
多头的浪：一高高过一高，低点不破前低。
空头的浪：一低低于一低，高点不过前高。
跌深会反弹，涨多会回档，这是股价的惯性，整理有时间整理和空间整理。
◆带头的浪先行 跟随的浪后至。看盘要先看大盘，再看板块，最后才挑个股。
◆知道如何等待，才是股市成功的秘诀，“未赢先想输”是我们祖先留下的高度智能，看得懂的时候就进场，看不懂的时候就观望，观望也是一种策略。
◆光会看如何是买点、如何是卖点还是不够的，心态的锻炼才是散户投资人最欠缺的，散户欠缺的是杀手的本质，心性不够残忍，该买时不敢买，该杀的时候又迟疑，该抱的时候也没有坚持。
◆股票不必天天买，功课却要天天做。
1.每天找出涨幅前30名的股票，在K线图上看看，为什么它会涨？上涨前 的征兆是什么？是哪些类股上涨家数最多？是电子？金融？还是医药？哪种价位上涨家数最多？高价？中价？还是低价？资金集中在哪些类股？电子？金融？还是塑料？从这些信息上，你可以发现，哪一类股可能将成为主流， 哪一种技术型态会使股价大涨，然后在可能的主流群中，去找到你喜欢的股票。
2.每天抓出5档符合起涨浪头条件的股票，或者找5档下跌浪头的股票，做 成记录，看看你的功力如何？三日内果真上涨则打“○”，否则打“×”， 你将从中检视并精进你的选股能力。
◆看好后买进，买进后就休息，等待卖点，卖出后又休息，等待买点。
◆多头时做多，空头时做空，箱型整理时，可以少量高出低进，短线应对。
◆“不看盘的人赚最多”。
◆k线的浪头是转折的起点，符合切入标准就勇敢进场，进场三天内，你可以知道庄家要不要造浪，有没有出现庄家都守不住的点，出现了，你就赶快跑，没出现就是续抱，如果一直都不动，也不必和他耗，反正随时有预备的股票 可以替入。
◆其实，谈的最多的就是均线，也就是控盘线，操作上主要的依据也是控盘 线，如果你想在市场上轻松操作，均线是你必须用心去挖掘钻研的一门功课。
◆简单的使用“市场动力哲学”规则，等待价格突破前一天的高点，在这种有利的情况之下才会下单，因为这是最省时间的下单选择方式，也是最可能买在发动点的方式。
◆开盘价突破昨日高点，可能暗示当天或以后数天交易的动向， 尤其以在利多或利空消息报导后为然。
◆记住，如果你的股票已出现，或早已出现了空头的浪头，要快刀斩乱麻，先走再说，留着青山在，永远有柴烧。
◆真正在股票上赚得到大钱，大半是依技术面波段操作。
◆浪头抓到了，也快速的脱离了成本区，接着就是线不转单不转的轻松控盘。
◆钱，是往上推的力量；股票，是往下压的力量。
◆红K线是用银子画出来的，黑K线是用股票打下来的
◆一般来说，可以介入的时机点有两种：一是卖力竭尽之时--低接，一是买力展现之时--追进。
◆起浪的源头是一根红k，红k的高点要比前一天高，低点要比前一天低，这是抢浪头的基本本领
◆量、价、指针、型态、类股强弱、盘中走势，都是我选股考虑的要件。
◆ 股话有云：涨三不追，已经涨了四天的盘，你想还有多少空间？有多少力道？有规划，但不预期，这是操盘原则。
◆要看多，过近期高给我看，浪翻多，我一定踏浪而行，绝不和庄家对做。你可以去预测将会翻多，但我却要看到他“真正”的翻多，第一浪没乘上也死不了人，因为有第一浪必然会再掀起千层浪，而且浪会愈来愈凶，愈来愈猛，那才能享受真正踏浪了的快感。
◆每一条均线为一匹马，如果往上跑的马多，马力自然大，跑起来快又稳。
◆大盘是会说话的，他会用各种方法告诉你他要干什么，这些语言包括K线、型 态、均线、指针等等。
◆股市操作的三项法宝：心态、技术、资金控管。
◆起跌之时，强势股不要买；末跌之时，弱势股不要卖。起涨之时，强势股抢 着买；末涨之时，弱势股抢着卖。
◆吞噬（高开低收吞掉前一根阳线），发生在型态高档是吞噬顶，为卖出讯号，但若是发生在型态低档，却是吞噬底，反而应注意买进时机。低档的空头吞噬（更妙的是还带破底），是洗盘k线的一种，这种吞噬是最后吞噬底，代表着空头气力用尽，失望卖压全出，将来多方只要小小力量就可反攻大涨，k线战法将之归类为空头骗线的一种，也是买进讯号！
◆K线会在关键时刻，连续透露着反转讯息。
◆破底量缩，易见底，破底量大，则底部深不可测。
◆均线的力道要比k线的力道来的大。k线适合抓转折，均线却能指出趋势，两者配合看就会较为清楚了。如何在转折和趋势之间取得调和，在转折之中不背离趋势，在趋势之中看到转折，是一种艺术化的功夫，也是我们努力的目标。
◆定心、定法、依法，自然操作无碍。定法，简单的说，你学了很多方式之后，想办法把它融合为一种简单，而且合于你操作周期的公式。包括，如何切入？如何抱着不动？停损点？获利点？定心，简单的说，就是只注意自己的股票有没有买卖点，然后，依法执行，不理其它。操盘手最重要的是盘中的应变能力，而不是行情的预测。
◆利用时间，花点精神学习一套操作方法，将是一生中受用无穷的技能。有一 套符合自己的操作模式之后，你将会发现，原来你拥有一口会自动出泉的井，那将是人生一大乐事。
◆不见长红不回头，不见长黑不止跌。
第一个要介绍的图形就是圆底,之所以要把它放在第一位,是因为历史证明这个图形是最可靠的.同时,这个图形形成之后,由它所支持的一轮升势也是最有力最持久的.在圆底形成过程中,市场经历了一次供求关系的彻底转变,好象是一部解释市场行为的科教片,把市势转变的全过程用慢镜头呈现给所有的投资者.应该说,圆底的形态是最容易被发现的,因为它给了充分的时间让大家看出它的存在.但是,正是由于它形成的时间所需时间较长,往往反而被投资者忽略了.
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\\ /\\/ ----- 轻微压力
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- - - - - - - 图1: 圆底特征 圆底,是指股价在经历了漫长的下跌之后,跌势逐渐趋缓,并最终停止下跌,在底部横盘一段时间后,又开始再次缓慢回升,终于向上发展的过程.现在我们通过圆底这个图形表象来研究这个过程的本质.
当股价从高位开始回落之初,人们对股价的反弹充满信心,市场气氛依然热烈,因此股价的波动幅度在人们的踊跃参与之下依然较大.但事实上,股价在振荡中正在逐渐走低,不用多久,人们就发现现在这时的市场很难挣钱,甚至还常常亏钱,因此参与市场的兴趣在逐渐降低.而参与的人越少,股价更加要向下发展取得平衡.正是这种循环导致股价不断下跌,离场的人也就越来越多.
然而,当成交量越来越少的时候,经过长时间的换手整理,人们的持股成本也逐渐降低,这时候 股价下跌的动力有利于弱,因为想离场的人已经离场了,余下的人即使股价再跌也不肯斩仓.这样,股价不再下跌.但这时候也没有什么人想买股票,大家心灰意冷,这种局面要持续相当长的一段时间,形成了股价底部横盘的局面.
这种横盘要持续多久很难说,有时是几个月甚至几年,有时是几个星期,但我们有兴趣的是,
这种横盘局面迟早会被打破,而盘面打破的特征就是股价开始小幅上扬,成交量开始放大,这一现象的实质是市场上出现了新的买入力量,打破了原有的平衡,因而迫使股价上行. 事情发展总是循序见进水到渠成的,当新的买入力量持续增强的时候,说明市场筑底成功,有向上发展的内在要求,才形成了圆底的右半部分.当股价在成交放大的推动下向上突破时,这是一个难得的买入时机,因为圆底形成所耗时间长,所以在底部积累了较充足的动力,一旦向上突破,将会引起一段相当有力而持久的上涨.投资者这时必须果断,不要被当时市场虚弱的市场气氛给吓倒.
圆底的主要特征:
1:打底的时间较长.
2:底部的波动幅度极小,成交量极度萎缩.
3:股价日K线与平均线叠合得很近.
4:盘至尾端时,成交量缓慢递增,之后就是巨量向上突破阻力线.
5:在经历了大幅下跌之后形成.
【 重要的稳赚图形 -- 双底 】 此种图形在小级别的反弹中应用得特别多，如30分钟K线。
另一个可靠的底部形态就是双底.在选股的时候,在实战中运用最多的也就是这种图形.双底形成的时间比圆底短一些,但它常常也具有相当强的攻击性. \\ /
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\\ /\\ / -------- 颈线 入货信号
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\\/ \\/ 图2: 双底特征 一个完整的双底包括两次探底的全过程.也是反映出买卖双方力量的消长变化.在市场上实际走势中,形成圆底的机会较少些,反而形成双底的机会较多些.因为市场参与者往往难以忍耐股价多次探底,当股价第二次回落时而无法再创新底的时候,投资者大多开始补仓介入了.
每次股价从高水平回落,到某个位置自然而然地发生反弹之后,这个低点就成为了一个有用的参考点.市场上许多人都立即将股价是否再次跌破此点当成一个重要的入市标准.同时,股价探底反弹一般也不会在一次完成.股价反弹之时大可不必立即去追高.一般来讲,小幅反弹之后股价会再次回落到接近上次低点的水平.这时应该仔细观察盘面,看看接近上次低点之后的抛压情况如何,接盘的情况如何.最佳的双底应是这样,即股价第二次下探时成交量迅速萎缩,显示出无法下跌或者说没有人肯抛的局面.事情发展到这个阶段,双底形态可以说成功了一半.
那么另一半决定于什么呢?决定于有没有新的买入力量愿意在这个价位上接货,即有没有主动性买盘的介入.一般来讲,股价在跌无可跌时总有人去抄底,但有没有人肯出稍高的价钱就不
一定了.如果股价在二次探底之时抛压减轻,但仍然没有人肯接货,那么这个双底形态可能会出现问题,股价在悄然无声中慢慢跌破上次低点,这样探底就失败了. 只有当二次探底时抛压极轻,成交萎缩之后,又有人愿意重新介入该股,二次探底才能算成功.在这种主动性买盘的推动下,股价开始上升,并以比第一次反弹更大的成交量向上突破,这个双底才算成功.看盘高手会在股价第二次探底的时候就发现这是一个成功的双底,并立即作出买卖的决定,但我们建议大家等到双底确认完成之后,即向上突破之后再介入该股,这样的风险小得多.
严格意义上的双底往往要一个月以上才能形成,但是,有许多短线高手乐意在小时图或15分钟图上寻找这种图形,这也是一种有效的短线操作方法.但一样要小心的是,一个分时图上的双底形成之后,并不能认为日线图上的造势也改变了.因为分时图的形态能量不足以改变日线图的走势.
双底的重要特征是:
1:股价两次探底,第二次低位不低于第一次的低位,常常是第二次低位要稍高些.
2:第一次探底的成交量已经大幅萎缩,反弹自然发生.
3:第二次下跌时成交量更小.
4:第二次上升时有不少主动性买盘的介入,成交量明显放大.
5:以大阳线突破.
【 重要的稳赚图形 -- 突破上升三角形】 此种突破三角形，在第二季股票池中600238的庄股应用上比较明显，有效突破压力后，迎来一波猛烈的拉升。
前面讲的两种包赚图形都是底部形态,在那时候买入当然最好,风险最小,收益最大.但还有一些可以令你赚钱的图形发生在股价上升途中. /
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/\\ /\\ / ------- 压力线
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/ 图3: 上升三角形
/ 股价的上升犹如波浪推进,有涨有落但总趋势向上,也就象长途跑步一样必须休息.股价整理的意义就在于休整,,如果不整理,股价就不可能有能力再往上冲.对于短线炒手来讲,股价休整的时候可以暂时退出观望,或者抽出资金来买入那些休整结束的股票.如今市场的一个很大特点就是,每天都有很多股票正在盘整,也有些股票已经完成盘整开始新的上升.这样 给投资者以很大的选择余地.
在各种盘整走势中,上升三角形是最常见的走势,也是标准的整理形态.抓住刚刚突破上升三角形的股票,足以令你大赚特赚.
股价上涨一段之后,在某个价位上遇阻回落,这种阻力可能是获利抛压,也可能是原先的套牢区的解套压力,甚至可能是主力出货压力,总之,股价遇阻回落.在回落过程中,成交量迅速减小,说明上方抛盘并不急切,只有到达某个价位才有抛压.由于主动性抛盘并不多,股价下跌一些之后很快站稳,并再次上攻,在上攻到上次顶点的时候,同样遇到了抛压,但是,比起第一次来这种抛压小了一些,这可以从成交量上看出来,显然,想抛的人已经抛了不少,并无新的卖盘出现.这时股价稍作回落,远远不能跌到上次回落的低位,而成交量更小了.于是股价自然而然地再次上攻,终于消化了上方的抛盘,重新向上发展.在上升三角形没有完成之前,也就是在没有向上突破之前,事情的方向还是未知的,如果向上突破不成功,可能演化为头部形态,因此在形态形成的过程中不应轻举妄动.突破往往
发生在明确的某一天,因为市场上其实有许多人在盯着这个三角形,等待它的完成.一旦向上突破,理所当然的会引起许多人的追捧,从而出现放量上涨的局面. 上升三角形形成过程中是难以识别的,但是通过盘面第二次回档时盘面情况来观察,可以有助于
估计市势发展的方向.特别是对于个股走势判断,更加容易把握,因为现在的公开信息中包括三个买卖盘口的情况和即时成交的情况,只要仔细跟踪每笔成交,便可以了解该股回档时的抛压及下方支撑的力度,并分析是否属于自然止跌,如果属于庄家刻意制造图形,则支撑显得生硬勉强,抛压无法减轻. 上升三角形的上边线表示一种压力,在这水平上存在某种抛压,而这一抛压并不是固定不变的.一般来说,某一水平的抛压经过一次冲击之后应该有所减弱,再次冲击时更进一步减弱,到第三次冲击时,实质性抛盘已经很少了,剩下的只是心理上的压力而已.这种现象的出现,说明市场上看淡后市的人并没有增加,倒是看好后市的人越来越多.由此可以想见,股价向上突破上升三角形的时候,其实不应该脱泥带水,不应该有多大的阻力,这是判断一个真实突破的关键.
然而,如果在股价多次上冲阻力区的过程中,抛
压并没有因为多次冲击而减弱,那只能说市场的心态本身正在转坏,抛压经过不断消耗反而没有真正减少,是因为越来越多的人加入了空方的行列,这样的话,在冲击阻力过程中买入的人也会失去信心,转而投降到空方的阵营.这种情形发展下去,多次冲击不能突破的顶部自然就形成了一个具有强大压力的头部.于是,三角形失败,形成多重顶. 如果对上升三角形的本质有了充分而又具体的认识,在此基础上去识别正确形态,做到胸有成竹,捕捉具有完美上升三角形形态的个股,想不赚钱都难了
! 上升三角形具有以下特征: 1:两次冲顶连线呈一水平线,两次探底连线呈上升趋势线.
2:成交量逐渐萎缩在整理的尾端时才又逐渐放大并以巨量冲破顶与顶的连线.
3:突破要干净利落.
4:整理至尾端时,股价波动幅度越来越小.
【 重要的稳赚图形 -- 突破矩形 】 此种图形在第一季的000911南宁糖业这只股上非常相似，在底部突破矩形（箱体）压力后，就是一波猛烈的拉升！
矩形整理的分析意义和 上升三角形完全相同,只是股价每次探底时都在同一水平获得支撑,而不是象三角形那样低点逐步上移. /
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/\\ /\\ /\\ / ------- 压力线
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/ \\/ \\/ \\/ ------- 支撑线
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/ 图4: 突破矩形 矩形常常被人们成为股票箱,意思是股价好象被关在一个箱子里,上面有盖,下面有底,而股价在两层夹板之间来回运动.如果这种来回运动具有一定的规律性,即上升时成交量放大,下降时成交量缩小,并且随着时间推移,成交量整体呈现缩小的趋势,那么这个矩形是比较可靠的.
矩形常常是在主力机构强行洗盘下形成的,上方水平的阻力线是主力预定的洗盘位置,下方的水平支撑线是护盘底线,在盘面上我们有时可以看到股价偶尔会跌破支撑线,但迅速回到支撑线之上,这可能是主力试探市场心态的方法.如果一个重要的支撑位跌破之后,市场并不进一步下挫,这充分说明市场的抛压已经穷尽,没有能力进一步下跌.
矩形有一个量度的升幅,即当矩形向上突破之后,最小要向上升到这个矩形本身的高度那么多.这种量度升幅是某种经典的理论,它在我们的股市中有多大的可信程度还有待观察.但有一点可以肯定,即大的矩形形态比小的可靠得多.股价在股票箱中来回振荡的次数可多可少,这决定于市场的需要.振荡的次数越多,说明市场的浮码清洗得越彻底,但要记住,振荡的尾声必须伴随着成交量的萎缩.在实战中,完全标准的矩形并不是常见的,股价走势常常在整理的末段发生变化,不再具有大的波幅,反而逐渐沉寂下来,高点无法达到上次的高点,而低点比上次低点稍高一些,演变为旗形.这种变形形态比标准矩形更为可信,因为形态的末端说明市场已清楚地表明了它的意愿,即说明整理已到达末期,即将选择方向.因此,真正的突破不一定发生在颈线位置上,真正的看盘高手不必等到颈线突破才进货.当然,这需要更加细致的看盘技巧.
矩形的特征如下:
1:盘整的时间较长.
2:上升的压力线平行于支撑线.
3:突破阻力线时必须伴随着大的成交量.
4:盘整期越久,将来突破之后的行情越大.
到这里为止,我们已经介绍了四种比较可靠的稳赚图形,从形态分析的角度来看,它们包括了两个底部形态和两个顶部形态.由于形态分析的内容博大精深,在这里不能全深入地介绍,但本人的另一本专著<<形态分析精要 -- 青木>>中有彻底的剖析.对于一个完全领略了形态分析精要的投资者来说,形态图形的本身并不重要,重要的东西在图形之外,在市场多空双方力量的对比,在市场气氛,而图形只不过是市场状态的表象而已.所以,掌握形态分析的精要,就基本上掌握了市场特有的逻辑,就能做到"一把直尺闯天下". 【 强势股的走势特征 】 今年以来的反弹，这样的强势图形，在中小板里十分多，第二季股票池里的“世博股份”就是这样一只典型的强势股，而这几天强势股中如同达创业，天轮置业等都是这种走势！
随着市场上个股之间的走势分化情况日趋严重,投资者选股的能力显得越来越重要.大市的走势必定是波动式的,有升也有跌,只要整体趋势向上,我们就说大市好.然而个股的走势有时并非完全依照大市波动,可能走出个股行情.当指数回调时,总有一些个股不跌,甚至反而上升,这些个股往往是强势股.(或庄股)当然,并非所有的大市回调时反而上升的个股均可成为强势股,因为市场上有一种庄家专门逆势操作,即大市上升时它不上升,大市下跌时它却异军突起,对于这种股票,我们不称它为强势股,因为它们的势并不强,只是逆大市而动而已.庄家这样操作的理由主要是,这种股票容易引起投资者的注意,当大市跌时它名列涨幅榜上,那当然引人注目,于是总有人跟风.同时,当大市上升时它不上升,则是为了易于派发,如果指数已经上升了一大截,自然有人去寻找那些涨幅不大的股票买入,以期待补涨.总之,逆势而为的股票纯属庄家行为,不是我们所说的强势股
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/ --- --- 横盘整理
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/ 图5: 强势股的走势特征 强势股是指大市回档时它不回档,而以横盘代替回档,当大市重新向上时,它升幅更为猛烈的个股.这种股票一般具有良好的市场属性,有长庄把守,有坚实的群众基础.大市下跌时,持该股的投资者根本不会动摇持股的信心,庄家也在全力护盘,不让股价下跌,一旦大市转强,庄家立刻奋力上拉,而散户也大加追捧.
抓住这种股票是最让人舒服放心的,识别这种股票也不难.凡是个股K线图以横向整理代替回档者,表示有主力长期驻守,市场持股者也看好后市,所以卖压极轻,浮动筹码少,往往使此股呈稳健上升之态
贵族股层出的深远意义
2010年08月23日08:58 来源：金融投资报 字号: 复制标题链接 资本市场要成熟壮大,不能只局限于低价股成群,而应该以发展的眼光看待“以高为美”。就目前来看,小字辈百元股正成为A股市场的另类风景线,而且不仅是百元,现在已经有200元以上的股票了。想当年,中国船舶(600150,股吧)冲上300元时,市场一片哗然,现在这种哗然依旧,但已经是事过境迁,面对这批身轻如燕的小盘贵族股,我们需要全方位仔细解剖。推荐阅读
操盘视点：两大利好或提振A股[免费诊股]
解密A股缘何全线暴涨？
图解A股大涨内因 后市上涨线路图 众星捧月“新消费” 深挖两主线 2700点之下 三大焦虑笼罩A股市场 上市银行中报：亮丽身影背后隐忧 传：黄光裕获机构支持欲建立联盟 [微博]四板块主升浪将持续 [股吧]稀土永磁五只股迎满仓良机 首先,从肯定的意义看,百元贵族股虽然股价很高,但估值却不是很夸张。以第一高价股东方园林(002310,股吧)看,不少大券商对其2010年的每股收益预计是2.5元,按现在的市盈率看,88倍左右。当然,我们静态看这个市盈率,似乎比较高,但从公司公开信息看,其手上握着的市政园林工程定单高达35亿元,按30%的毛利算都是10亿的利润,扣七扣八下去,折合到每股的净利润也有8、9元。如果这些定单是真实的,东方园林的估值还高吗？实际上,中小板与创业板的公司是不能用主板公司的估值来刻舟求剑的,这些小巨人公司本身处于高速发展阶段,高风险与高收益是成正比的,动态估值的波动性也很大。再说,很多主板重组股估值也是天价,但一个乌鸡变凤凰就把估值拉下来了,市场既然愿意宽容这些垃圾重组股,为何不能宽容优势小盘股的较高估值？ 其次,贵族股很多成长性非常好,贵得似乎有道理。这就是第一个理由的延续,在百元股里有很多上市公司业绩增长非常快,如拥有核心知识产权与技术的芯片设计第一股国民技术(300077,股吧),今年上半年主营收入增长141%,净利润增长196%;还有网络优化企业世纪鼎利(300050,股吧),预告今年上半年净利润增长50-60%;就连一直处于行业发展前景争议之中的汉王科技(002362,股吧),今年中报净利润也增长了321%。如此迅速的增长,主板很多蓝筹股是难以做到的,由于基数的原因,它们每年20-30%的增长已经很不错了。而伴随着这种业绩高增长的,还有市场最喜欢的股本高速扩张,如第一高价股东方园林,之所以能当出头鸟,除了大订单和好业绩,还有一个10转10派2元的中期高送转分红,投了市场所好。 第三,以新兴产业为特色的百元股成群出现,这是一件好事。前几年的大牛市,百元股也层出不穷,但都与当时的大环境有关。如“5.19行情”的背景是席卷全球的新经济(310358,基金吧)浪潮,而2007年中国船舶、驰宏锌锗(600497,股吧)的爆炒则与经济高增长对重化工的依赖密不可分。到了现在,在国家大力提倡经济转型的背景下,新兴产业无疑将充当资本市场的上涨排头兵。而中小板、创业板又是新兴产业优势个股成群结队的地方,随便找个百元贵族股,都打着新兴产业细分行业龙头的烙印,如国民技术,是中国技术最先进、掌握核心知识产权最多的芯片设计企业;机构云集的科伦药业(002422,股吧)是中国输液行业中品种最全和包装形式最完备的医药制造企业之一;世纪鼎利是国内领先的移动通信网络优化方案综合供应商,产品涵盖 2G、2.5G、3G的 GSM/GPRS/EDGE/WCDMA等多种技术制式的测试优化产品。虽然不能说百元贵族股里全是新兴产业公司,但新兴产业龙头企业能进入百元贵族股的行列,至少代表了一种方向。 第四,机构云集不惧高,由此可见市场未来的炒作方向。尽管基金最近几年在投资业绩上备受诟病,但其有一点依旧是其他投资者无法比拟的,那就是强大的调研实力。无论是当年把中国船舶炒到300元还是现在在150元力挺贵州茅台(600519,股吧),主流基金功不可没。而需要关注的是,现在这些百元新贵族里,很少“敢死队”,更多的依旧是基金的身影。碧水源(300070,股吧)、国民技术等今年上半年都吸引了40家以上的基金集体驻扎,东方园林前10大流通股股东有8家基金,持有流通股比例达到近3成,海普瑞(002399,股吧)被人骂得那么厉害,易方达旗下多只基金还排队抢筹,就算他们可以不赚钱也拿管理费,但总还得博个行业里的好名声好名次吧,这还得拿业绩说话呀。 如果上述四条都能被市场证实是正确的,那今年的新兴产业股行情好戏也许还没完,机构要吃饭,还得吃新兴产业这桌大餐。
（1）、如果钱还宽裕，别养二奶，偷偷养几个贫困山区的学生。别让人家知道你是谁，要不然见面了多尴尬，多不好意思。但是你心里一定会觉得舒坦； （2）、遇到夜里摆地摊的，能买就多买一些，别还价，东西都不贵。家境哪怕好一点，谁会大冷天夜里摆地摊； （3）、遇到学生出来打工的、勤工俭学的，特别是中学生、小姑娘。她卖什么你就买点，如果她不是家庭困难，出来打工也需要勇气的，鼓励鼓励她吧； （4）、捡到钱包就找找失主，如果你实在缺钱就把现金留下。打电话告诉失主就说你在厕所里捡到的。把信用卡、身份证、驾驶执照还给人家，一般人家也不会在乎钱了。把人家的地址记在你的笔记本上，以后发达了去找人家道个谦，把钱还给人家； （5）、遇到迷路的人打听某个地址，碰巧你又知道，就主动告诉一声。别不好意思，没有人笑话你。 （6）、遇到迷路的小孩和老头老太太，能送回家送回家，不能送回家的送上车、送到派出所也行，如果有电话的替老人或小孩打个电话就走，反正你也不缺那两个电话费； （7）、雨雪的时候、天冷的傍晚或者是雪天的傍晚，遇到卖菜的、卖水果的、卖报纸的剩的不多了又不能回家，能全买就全买，不能全买就买一份，反正吃什么也是吃，看什么也是看，买下来让人早点回家； （8）、上车遇到老弱病、孕妇：让座的时候别动声色，也别大张旗鼓。站起来用身体住其他人留出空位子给需要的人，然后装作下车走远点。人太多实在走不远，人家向你表示谢意的时候微笑一下； （9）、不要对有精神信念的人，有猥亵言词，要知道中国人穷就穷在没有信仰，这世界什么都在变，什么都不可全信，唯有信念不变，不动，永恒；（10）、如果时间还宽裕，而且碰巧觉得我说的在理，那就顶一下我的贴子，总比去顶看了没什么收获的贴子舒服。时间宽裕不少就请把这几句话多转几个地方，毕竟好人多了咱们心里也舒坦。如果你赞成就顶一下，保您健康发大财！！！！！！！！ 忠告：一是千万不要听消息、炒题材、听股评、博短线，也许有几次你是幸运的还赚了一笔，但很快你会知道那不过是黑嘴给你下的钓饵而已，很快你就会上他们的贼船。很简单的道理，他们如果都是股神的话也没必要靠卖嘴吃饭了。当然学炒股的新股民难免是这样，所以一般前三年不管你怎样折腾都是要亏的，除非你是在熊市末端相对低位进的可能有赚头，可又有几个人能在大跌的时候开户进场呢？
二是炒股要靠自己的悟性和判断家一点运气，最重要的是心态，所以说心理学家和哲学家比数学家炒股的胜算要大些，就是这个道理。听股评、博短线、炒题材你是比不过庄家的，小散的优势就是以不变应万变，找准时机进场，以半年或一年以上为持股周期，把波段做足就可以了，一年的操作最好不要超过三次以上。
三是要做大概率事件，要有定力，切忌朝三暮四、频繁换股，这样即使在大牛市你也赚不了什么钱。为什么这样说？中国的股市有句俗语：10人炒股7人赔，二人平、一人赚，可能很多人不信，有的说我09年进的场，身边的人好多到现在还是赚嘛！对，短期来看是这样，但是你不转变思维方式迟早会将利润还给市场的。除非你现在小赚就离场，你会吗？人性的贪婪会迫使你不停地下注、越下越大，最后深陷其中，又是一个三五年的被套和解套周期。
四是炒股毕竟不是赌，要选好时机，分批进场建仓，切忌一时冲动坏了心态。散户最好看周K线，不要看日线，月线太宏观，等你看到图形走好了，机会也就错过一大半了。
投机市场生存的两个基本原则 [引用 2010-06-23 17:51:40]
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成为一个优秀的专业交易员十分简单，只要你能树立在市场上生存的正确原理，并坚持恰当地运用它。我所关注的重点只是与趋势有关的一切因素，正确的把握趋势后，整个交易系统的胜算都已大大提高了。 不要试图预测白云明天的形状和今天有何不同，你只需看到乌云浓重时带一把雨伞出门就行了。金融市场上的语言就是——趋势真正突破时跟进！ 输家不但从数量上还是资金量都要远远超过赢家，便成为股票市场和期货市场正常运转的前提条件。所以美国华尔街流行这样一句话：市场一定会用一切办法来证明大多数人是错的。 技术分析只是研判趋势是否能持续，是否会改变而已！ 我很少受伤，因为我的最大原则就是避开风险而不是赚多少钱。 在下跌浪时，找支撑是件吃力不讨好的事，下跌的速度比上涨的速度大3倍，因为，恐惧比乐观还可怕。 我的自信来自于我的失败，策略的目的在于让我们可以控制风险，而不是获取最大利润。 金融投资是一项严肃的工作，不要追求暴利，因为暴利是不稳定的，我们追求的是稳定的交易。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的，本质是有效地控制风险，风险管理好，利润自然而来，交易不是勤劳致富，而是风险管理致富！ 杰出人物如牛顿、爱因斯坦、罗斯福都在证券投资中遭受挫败。牛顿在事后说：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂”。 “策略重于预测”的观念，非常非常重要，策略可以在你预测不准的情况下挽救你的小命。 要有好的心态，信自己的理念和模式(当然是被证明正确的)，不为暂时输钱而随便改来改去，我们终究能慢慢向罗马爬去。 势不变则守，势变则动。在一个下降趋势没有改变的时候,要坚守住自己的现金；在一个上升趋势没有改变的时候,要坚守住自己的头寸； 所谓“趋势”者，乃众缘和合而生。缘聚则生，缘散则灭，如此而已(缘：各种促使、生成趋势的大大小小、方方面面的因素)。趋势来时，应之，随之；此趋势去而彼趋势来时，亦应之，再随之；无趋势时，观之，待之。 投机市场生存的两个基本原则：顺势交易、严格止损。 事物的发展都是需要一个过程的，就像船的转向一样，越庞大的船只，转向的过程就越缓慢，也越艰难。趋势一旦露出苗头，就会延续下去，即使是再次转向，也需要一定的时间来完成。这就是惯性——趋势的本质！在一个大范围内，走势具有极强的惯性，或者说连续性。当中长期均线开始转向的时候，庞大的体系惯性将使它延续这种趋势。这就是市场中的确定性，精明的交易者就是利用市场的惯性来赚钱！ 真正的利器是自己的感悟与思想，跟随趋势交易---永远不被市场淘汰的技术。 我有手段尽快地终止错误和有办法尽量地延伸正确。 听说过技术分析误区吗？多数人过于关注细节的研究，以致忽略了周线图形的揭示。日常波动的预测不可能达到起码的精确度，但是长期趋势是可以判断出来的。时间越长，趋势越肯定，秘诀虽简单，但多数人极难做到。不是他们不知道，而是因为人性的弱点。 你的意思是趋势向上就无坚不摧吗？是的，交易时机讲究的是恰当，而不是精确。 头脑清醒的人善于审时度势，他们明白真正的勇敢在于善于躲避危险而不在于征服危险。 介入的最好时机是等趋势走顺的时候才介入，什么时候趋势走顺了，趋势明朗了，趋势的发展已成为必然了(上涨成为必然)，这才是介入的最好时机！
常胜将军不一定都骁勇善战，但是他们却善于选择形势，对他们来说是“善战者不在于久战，只在于蓄之久谋之必胜的犀利一击”！ 看看你的功夫修炼到第几层了？ [引用 2010-05-16 08:06:53]
第一层
你刚进入市场，对市场里的一切只不过有个大概的了解，对炒股的很多技巧你也不太清楚，要买什么要卖什么你也没什么主意，你的交易主要看各种的评论，或者听听朋友的建议，你总觉得他们说得都有道理。你的交易主要是日内的短线，赚点钱你就急着平仓，生怕到手的利润飞了，亏了你就抱着，想着总有解套的时候。第二层
你开始知道什么是主力，盘后就急着看持仓结构。你也知道了一些技术指标，MACD、KDJ、RSI之类的，总觉得它们有时准，有时又不准。你也关心基本面情况，今天那里天气如何？库存多了还是少了？你总是第一时间上网查查看。你的交易比较频繁，时赚时亏，但总的来说，帐户是亏损的。第三层
你在市场上已经交易了一段时间了，但总的来说帐户是亏损的。你觉得要在这个市场赚钱真的很难，你急着想翻本，可你不知道该怎么办。你看了一些关于交易的书，可你觉得他们说的是一回事，拿到这个市场中实际操作又蛮不是那么回事。你觉得还是指标不够精确，于是你试着调整参数，可它们仍然是有时准有时不准。你上论坛，希望得到高手的指导。可他们也是有时准有时不准。第四层
你有过大亏的经历了。你知道要在这个市场上生存不能听信那些个评论。于是你开始系统地学习，你把能找到的相关书籍都看了，希望能从中找到一个战胜市场的法宝。你也学习了波浪理论、江恩的测市法则、混沌理论之类的。你也知道了要顺势而为、亏损了要止损。可你搞不清这个“势”是怎么确定的，止损设在什么地方才好。你觉得要准确地知道市场何时反转真的太难了，你不相信在这个市场有人可以赚到钱，因为聪明如你都觉得面对市场束手无策，他们怎么可能赚到钱？第五层
你开始明白要在这个市场上赚钱必须要有一套交易系统。可你对这个交易系统具体都包括哪些东东还搞不太明白。你试着将几个指标组合成你的系统，根据它们提供的信号开平仓。可它们经常相互冲突，让你搞不明白此时到底该相信哪个。你试着长线交易，可有时你搞不清到底是回调还是要反转了。你也试着就做日内短线好了，每天赚个三五百块钱，一年下来应该也不少了。可关键是经常今天赚了三百，明天却亏了五百。你的帐单仍然是亏损的，你觉得炒股票真是太难了，实在不行的话，你考虑是不是该放弃了。第六层
你开始明白在这个市场上你没法预测价格走势，你不行，别人也不行。你开始有一套自己的交易系统，你知道自己只要严守纪律，长远的来看，你该能够赚到钱。你开始用概率来考虑问题，每一次进场，知道风险和报酬的比率各是多少。错了你会止损，盈利的单子你也开始能拿得住了。你的帐单时赚时亏，盈亏基本相当。有时你能按自己的系统交易，有时你不能。但你开始相信这个市场上有人可以赚到钱。你开始能够喊出好单，在论坛上你也开始成为大众关注的焦点。第七层
你开始能够稳定盈利，有自己的一整套交易系统。你已经解决了交易理念的种种问题，开始有了自己的交易哲学。对于技术性的东西你不太关心，你知道只要理念正确，即使是使用简单的移动平均线你也可以稳定获利。你知道哪些是关键的点位，你可以从容地进场，虽然你看不清以后的走势到底如何。某一天你可能先赚五百又亏了三百，但你能正确地执行止损，你知道这些亏掉的钱迟早又会回来。你的心态基本平静，但偶而面对行情的剧烈波动还是会有些起伏，特别是有单的时候。第八层
这时候赚钱对你来说是家常便饭，就象一名驾驶老手开车一样，遇到红灯就停、绿灯就行。交易对你来说完全是无意识的。你不再需要对着图形精确地定义止损的位置，拿着笔或计算器计算着风险和报酬的比率。第九层
这时候的你对世界经济了如指掌，你可以提前预知下一轮的经济走势。一年你只交易几次，也可能一单一拿就是几年。你很少有看盘的时候，多数时间你在打高尔夫或是在太平洋的某个小岛钓鱼。你从不和别人说起交易的事，因为你知道没人能明白.
移动平均线 百科名片
移动平均线(MA)是以道•琼斯的“平均成本概念”为理论基础，采用统计学中"移动平均"的原理，将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述。
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简介
基本种类
基本特点
基本特性
基本法则
计算公式
测市方法
操作要领
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简介
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基本法则
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操作要领卖出时机市场运用表示的意义
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移动平均线3日均线，寻找超级短线介入点。 5日均线，一周交易天数，短线。 10日均线，短线止损位。 20日均线，一月交易天数，波段止蚀位。 30日均线，行情由盛而衰，由弱转强的转折点。 60日均线，中线牛熊分界。 120日均线，半年线，中线多空。 250日均线，年线，长线多空。
[编辑本段]简介
移动平均线移动平均线(MA)是以道•琼斯的：平均成本概念为理论基础，采用统计学中“移动平均”的原理，将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述。 移动平均线是将某一段时间股指或股价的平均值画在坐标图上所连成的曲线，用它可以研判股价未来的运动趋势。 移动平均线常用线有5天、10天、30天、60天、120天和240天的指标。其中，5天和10天的短期移动平均线。是短线炒作的参照指标，称做日均线指标；30天和60天的是中期均线指标，称做季均线指标；120天、240天的是长期均线指标，称做年均线指标。对移动平均线的考查一般从几个方面进行。 计算方法将某一时间段的收盘股价或收盘指数相加的总和，除以时间周期，即得到这一时间的平均线，如５日移动平均线，就是将近５日的收盘价相加除以5，得到的就是第一个5日平均线，再将第一个5日平均线乘以5减去第一日的收盘价加上第6日的收盘价，其总和除以5得到的就是第二个5日平均线，将计算得到的平均数画在坐标图上连成线，即是5日平均线。其他移动平均线的计算方法以此类推。 转点移动平均线运行一段时间后，会出现波峰和波谷，这就是转点。移动平均线的转点非常重要，它通常预示着趋势的转变。当一种移动平均线向上运行，无法再创新高，并显示波峰状，即是股价无力创新高并可能转变趋势下行的征兆，这种转点通常又称为卖点。在下跌过程中，移动平均线向下运行，曲线转平并调头时，波谷就出现了，即人们所说的买点。投资者应紧跟移动平均线，及时发现转点（波峰和波谷）来寻找买卖点。 移动平均线形态当移动平均线在底部出现双底形态或三重底形态，就是最佳买入时机。而当移动平均线在顶部出现双顶形态或三重顶形态，就是最佳卖出时机。 黄金交叉以5日移动平均线和10日移动平均线为例，将每日的5日移动平均线相连，得出一条运行曲线。将10日移动平均线相连，得出另一条运行曲线。在底位5日移动平均线上穿10日移动平均线产生的交叉点，叫黄金交叉，这通常就是较好的买入点，即进货点。 死亡交叉以5日移动平均线和10日移动平均线为例，5日移动平均线在高位从上向下穿10日移动平均线，所得到的交叉点叫死亡交叉。死亡交叉出现时，通常是个较好的出货点。意味着明确的离场信号。 但是，不是所有的黄金交叉和死亡交叉都是进货点和出货点。原因是庄家有时会进行骗线。尤其是在上升途中或者下跌途中，庄家可能会进行震荡洗盘或震荡出货。此时，黄金交叉和死亡交叉所指示的买卖点是非常不可靠的，这种情况下，投资者应该小心。 移动平均线多头排列当股指或股价上涨时，移动平均线托着Ｋ线上升，也就是Ｋ线在均线的左上方，这现象叫多头排列。多头排列发生的时候，是投资者的持股期。 移动平均线移动平均线空头排列当股价或股指下跌时，移动平均线由大到小自然排列，从Ｋ线的右上方压制Ｋ线向右下方行进，这种现象叫空头排列。空头排列发生时，是投资者的持币期。 移动平均线简单实用、易于掌握，很受投资人的喜爱。但同时，它也有缺点。主要是在股指、股价窄幅整理或庄家进行震荡洗盘时，短期移动平均线会过多，出现买卖信号，这类信号不易辨别，容易造成误导。另外，投资者的持仓成本对了解移动平均线也很重要。
[编辑本段]基本种类
(一)短期移动平均线： 移动平均线一般都以五天及十天为计算期间，代表一周的平均价，可做为短线进出的依据。 (二)中期移动平均线： 大多以三十日为准，称为月移动平均线，代表一个月的平均价或成本，亦有扣除四个星期日以二十六天来做月移动平均线。另有七十二日移动平均线，俗称季线。大致说来月移动平均线有效性极高，尤其在股市尚未十分明朗前，预先显示股价未来变动方向。 (三)长期移动平均线： 在欧美股市技术分析所采用的长期移动平均线，多以二百天为准。因为经过美国投资专家葛南维，研究与试验移动平均线系统後，认为二百日移动平均线最具代表性，在国内则是超级大户，实户与做手操作股票时三考的重要指标，投资人将未来一年世界与国内经济景气动向，各行业的展望，股票发行公司产销状况与成长率仔细研究後，再与其他投资环境（例如银行利率变动，房地产增值比率，以及投资设厂报酬率）做一比较，若投资股票利润较高，则进行市场操作。由于进出数量庞大，炒作期间长，必须要了解平均成本变动情形，故以此样本大小最能代表长期移动平均线。 (四)移动平均线的特性： 股价技术分析者，利用移动平均线来分析股价动向，主要因为移动平均线具有几项特性。
[编辑本段]基本特点
移动平均线MA的最基本的思想是消除偶然因素的影响，另外还稍微有一点平均成本价格的涵义。它具有以下几个特点。 (1)追踪趋势。注意价格的趋势，并追随这个趋势，不轻易放弃。如果从股价的图表中能够找出上升或下降趋势线，那么，MA的曲线将保持与趋势线方向一致，能消除中间股价在这个过程中出现的起伏。原始数据的股价图表不具备这个保持追踪趋势的特性。 (2)滞后性。在股价原有趋势发生反转时，由于MA的追踪趋势的特性，MA的行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。这是MA的一个极大的弱点。等MA发出反转信号时，股价调头的深度已经很大了。 (3)稳定性。由于MA的计算方法就可知道，要比较大地改变MA的数值，无论是向上还是向下，都比较困难，必须是当天的股价有很大的变动。因为MA的变动不是一天的变动，而是几天的变动，一天的大变动被几天一分摊，变动就会变小而显不出来。这种稳定性有优点，也有缺点，在应用时应多加注意，掌握好分寸。 (4)助涨助跌性。当股价突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，股价有继续向突破方面再走一程的愿望，这就是MA的助涨助跌性。 (5)支撑线和压力线的特性。由于MA的上述四个特性。使得它在股价走势中起支撑线和压力线的作用。
[编辑本段]基本特性
1.趋势的特性： 移动平均线移动平均线能够表示股价趋势的方向，所以具有趋势的性质。 2.稳重的特性： 移动平均线不像日线会起起落落的震汤。而是起落相当平稳。向上的通常缓缓向上，向下的通常会缓缓向下。 3.安定的特性： 通常愈长期的移动平均线，愈能表现安定的特性，即移动平均线不轻易往上往下，必须股价涨势真正明朗了，移动平均线才会往上延伸，而且经常股价开始回落之初，移动平均线却是向上的，等到股价下滑显著时，才见移动平均线走下坡，这是移动平均线最大的特色。愈短期的移动平均线，安定性愈差，愈长期移动平均线，安定性愈强，但也因此使得移动平均线有延迟反应的特性。 4.助涨的特性： 股价从平均线下方向上突破，平均线也开始向右上方移动，可以看做是多头支撑线，股价回跌至平均线附近，自然会产生支撑力量，短期平均线向上移动速度较快，中长期平均线回上移动速度较慢，但都表示一定期间内平均成本增加，卖方力量若稍强于买方，股价回跌至平均线附近，便是买进时机，这是平均线的助涨功效，直到股价上升缓慢或回跌，平均线开始减速移动，股价再回至平均线附近，平均线失去助涨效能，将有重返平均线下方的趋势，最好不要买进。 5.助跌的特性： 反过来说，股价从平均线上方向下突破，平均线也开始向右下方移动，成为空头阻力线，股价回升至平均线附近，自然产生阻力，因此平均线往下走时股价回升至平均线附近便是卖出时机，平均线此时有助跌作用。直到股价下跌缓慢或回升，平均线开始减速移动，股价若再与平均线接近，平均线便失去助跌意义，将有重返平均线上方的趋向，不需急於卖出。
[编辑本段]基本法则
移动平均线1、移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而股价从移动平均线下方向上方突破，为买进信号。 2、股价位于移动平均线之上运行，回档时未跌破移动平均线后又再度上升时为买进时机。 3、股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线，但短期移动平均线继续呈上升趋势，此时为买进时机。 4、股价位于移动平均线以下运行，突然暴跌，距离移动平均线太远，极有可能向移动平均线靠近(物极必反，下跌反弹)，此时为买进时机。 5、股价位于移动平均线之上运行，连续数日大涨，离移动平均线愈来愈远，说明近期内购买股票者获利丰厚，随时都会产生获利回吐的卖压，应暂时卖出持股。 6、移动平均线从上升逐渐走平，而股价从移动平均线上方向下跌破移动平均线时说明卖压渐重，应卖出所持股票。 7、股价位于移动平均线下方运行，反弹时未突破移动平均线，且移动平均线跌势减缓，趋于水平后又出现下跌趋势，此时为卖出时机。 8、股价反弹后在移动平均线上方徘徊，而移动平均线却继续下跌，宜卖出所持股票。
[编辑本段]计算公式
移动平均线MA=（C1+C2+C3+...+Cn)/N C:某日收盘价 N:移动平均周期 移动平均线依计算周期分为短期(如5日、10日)、中期(如30日) 和长期(如60日、120日)移动平均线。 移动平均线依算法分为算术移动平均线、线型加权移动平均线、阶梯形移动平均线、平滑移动平均线等多种，最为常用的是下面介绍的算术移动平均线。 所谓移动平均，首先是算术平均数，如1到10十个数字，其平均数便是5.5；而移动则意味着这十个数字的变动。假如第一组是1到10，第二组变动成2到11，第三组又变为3到12，那么，这三组平均数各不相同。而这些不同的平均数的集合，便统称为移动平均数 举例说明：某股连续十个交易日收盘价分别为：（单位：元） 8.15、 8.07、 8.84、 8.10、 8.40、 9.10、 9.20、 9.10、 8.95、 8.70 以五天短期均线为例： 第五天均值=（8.15+8.07+8.84+8.10+8.40）/5=8.31 第六天均值=（8.07+8.84+8.10+8.40+9.10）/5=8.50 第七天均值=（8.84+8.10+8.40+9.10+9.20）/5=8.73 第八天均值=（8.10+8.40+9.10+9.20+9.10）/5=8.78 第九天均值=（8.40+9.10+9.20+9.10+8.95）/5=8.95 第十天均值=（9.10+9.20+9.10+8.95+8.70）/5=9.01
[编辑本段]测市方法
移动平均线1．股市进入多头市场时，股价从下向上依次突破5日、10日、30日、60日移动平均线。 2．当多头市场进入稳定上升时期时，5日、10日、30日、60日移动平均线均向右上方移动，并依次从上而下的顺序形成多头排列。 3．当10日移动平均线由上升移动而向右下方反折下移时，30日移动平均线却仍向右上方移动，表示此段下跌是多头市场的技术性回档，涨势并未结束。 4．如果30日移动平均线也跟随10日移动平均线向右下方反折下跌，而60日移动平均线仍然向右上方移动，表示此波段回档较深，宜采取出局观望为主。 5．如果60日移动平均线也跟随10日、30日移动平均线向右下方反转而下跌，表示多头市场结束，空头市场来临。 6．盘整时，5日、10日、30日移动平均线会纠缠在一起，如盘局时间延长，60日移动平均线也会与之粘合在一起。 7．大势处于盘局时，如5日、10日移动平均线向右上方突破上升，则后市必然盘高；如5日、10日移动平均线向右下方下行，则后市必然盘跌。 8．当股市由多头市场转入空头市场时，股价首先跌破5日、10日移动平均线，接着依次跌破30日、60日移动平均线。 9．空头市场中移动平均线反压在股价之上并向右下方移动，其排列顺序从下向上依次为股价、5日、10日、30日、60日移动平均线，即呈空头排列。 10．空头市场中，如股价向上突破5日、10日移动平均线并站稳，是股价在空头市场中反弹的征兆。 11．空头市场中，如股价向上突破5日、10日移动平均线后又站上30日移动平均线，且10日与30日移动平均线形成黄金交，则反弹势将转强，后市有一定上升空间。 12．空头市场中，如股价先后向上突破了5日、10日、30日移动平均线，又突破了60日移动平均线，则后市会有一波强力反弹的中级行情，甚至空头市场就此结束，多头市场开始。
[编辑本段]操作要领
1.股市操作中，首先要注意移动平均线排列状况，要分清什么是均线多头排列，什么是均线空头排列。如短期移动平均线在上，中期移动平均线居中，长期移动平均线在下，几根均线同时向上缓缓发散，就称为均线多头排列。均线系统出现多头排列表明多方控制着局面，操作中可看高一线，这时投资者应以做多为主。但要注意的是，当股价上涨时与均线过分偏离，依格兰维尔移动平均线法则，会出现短期回落，如看准后，适度做空，再逢低买进，既可回避短期风险，又能增加盈利机会。反之，如长期移动平均线在上，中期移动平均线居中，短期移动平均线在下，几根均线同时向下缓缓发散，就称为均线空头排列。均线系统出现空头排列表明空方控制着局面，市道趋淡，这时投资者应以做空为主。但要注意的是，当股价下跌时与均线过分偏离，以格兰维尔移动平均线法则，会出现短期弹升机会，如看准后，趁低抢一些筹码，做一波反弹，也可提高资金利用率。偶尔为之，并无不可。 2.预测短期走势应以5日、10日移动平均线的研判为主。在强势市场，或强势股中，股价（指数）下跌一般不会跌破5日均线，更不会跌破10日均线，若跌破5日均线，尤其是跌破10日均线，当心市道转弱。在弱势市场，或弱势股中，股价（指数）反弹一般不会冲破5日均线，更不会冲破10日均线，若冲破5日均线，尤其是10日均线，有可能转强。投资者需要注意的是，这里所谓的跌破都要以跌幅超过3％，且连续3天以上为准。 3.预测中期走势应以30日、60日移动平均线的研判为主。从沪深股市几年来的运作情况看，30日均线一直是衡量市场中期强弱的重要标志。在股价（指数）下跌时，30日均线被有效跌穿，中期趋势看淡；在股指上升时，30日均线被有效突破，中期趋势看好。就中期买卖信号的可靠性来看，60日均线比30日均线更胜一筹（因为60日均线比30日均线骗线要少），60日均线对中短期股价走势有明显的助涨及助跌作用，当60日均线走强或股价（指数）站在60日均线之上，则上升的趋势一目了然。有人调查过，在沪股历史上，每二次60日均线向上突破都引发了一轮中级行情，相反，弱势反弹几乎没有超过60日均线的。因此，中线买家在决定何时买进、何时卖出时，切勿忘了30日均线、60日均线的指导作用。 4.预测中长期走势应以120日均线的研判为主。从沪深股市的历史上看，属于中长期移动平均线的120日均线在股价（指数）变动中具有特殊的意义，股价（指数）走势明显受到120日均线的支撑或阻击。120日均线在中国股市中应属半年线，因而在研究沪深股市中长期走势方面有着相当的准确性。当120日均线被有效跌穿，中长期趋势看淡时，中长线买家应该清仓离场。当120日均线被有效向上冲破，中长期趋势看好，中长线买家应该追加买进。 5.预测长期走势应以250日移动平均线研判为主。250日移动平均线是一年的移动平均线。250日均线失守，意味着一年来参与股市的投资者悉数被套（这是从平均持股成本上说的，其中也有少数赢的，并非个个都是输家）；250日均线被向上有效突破，意味着人气恢复，多头终于在年均线上占据上风。因此，很多人将250日均线视为牛熊的分界线。但是，从实际情况来看，决定股市的长期趋势是基本面而不是技术面。如果基本面趋好，250日均线失守很可能是主力有意打压制造的一个空头陷阱；反之，基本面趋淡，250日均线向上突破也很可能是主力拉高出货制造的一个多头陷阱。因而，投资者在分析股市的长期趋势时，250日均线只能作为一个参考，究竟如何，只有对基本面进行全面的分析研判后才能作出正确判断。 近期的中线牛股ST厦新（600057）就可以用中长期的均线设置来捕捉到它。2002年1月中旬，30日线和60日粘合后，向上翘头，而此时的股价刚刚站在120线7．52元上。股价突破250线（此时在8．5元左右）后，120线也由走平向上翘头，随着股价的震荡上行，250线也由于2002年3月13日向上拐头，并且于2002年5月13日，120线金叉250线。股价在探低9．4元后，一路上行，最高涨至17元，从突破120线的7．64元计算，股价上涨了222％，60日均线、120日均线和250日均线都给出了较及时的中线走强信号。 6.要根据市场需要和个股特性，适时修正、设计均线时间参数。例如，针对一些主力做多时常常利用击穿30日均线骗取筹码这特点，投资者在依据均线操作时，可将30日均线改成40日、45日、50日均线，等等。又如，对一些股性特别活跃的个股，觉得用5日、10日、20日，或5日、10日、30日这两种短期均线组合仍较难把握其走势时，也可自行设计一种更为合适的短期或者中长期均线组合。 7.移动平均线的优点很多，但也有明显的不足之处。如对突发性行情不能够即时反应，存在着滞后效应；均线中常常会出现一些骗线等等。要克服移动平均线这些缺点，唯一办法就是把移动平均线分析方法同其他技术分析方法，如K线分析法、趋势线分析法等有机结合起来，这点必须引起投资者的高度重视。
[编辑本段]卖出时机
1．上升行情中，股价由上向下跌破10日移动平均线，表示短线由多翻空，应卖出股票，离场观望，重新等待机会。 2．股价继向下跌破10日移动平均线之后，又顺次跌破30日、60日移动平均线，这两项信号提醒投资者，不久股价将有较深的跌幅，是极佳卖出时机。30日移动平均线是股市的生命线，60日移动平均线更是中期指标，股价跌破此二线就预示着中期下跌行情的开始，如投资者手中的股票尚有利润应坚决抛掉；如是套牢也应果断出脱。 3．多头市场中，股价跌破10日移动平均线，而30日移动平均线仍于Ｋ线图下方向右上方挺升，表示是多头市场中的技术性回档，跌幅不至于太深，应先逢高或在股价跌破10日移动平均线时先行卖出股票，等待机会再行买进。 4．如股价继跌破10日移动平均线后又向下跌破30日移动平均线，且30日移动平均线向右下方移动，表示跌幅会较深，应卖出股票离场观望。 5．如股价继向下跌破10日、30日移动平均线后，又向下跌破60日移动平均线，且60日移动平均线也向右下方移动，此时应急速出脱所有股票，再寻更好的良机。 6．若股价依次向下跌破10日、30日、60日移动平均线，且三线略呈平行状空头排列，则表示空头市场来临，空方已占绝对优势，短期内跌幅会逐日加深，应卖掉所有股票减少损失，保存实力，以便在更低的价位补进。 7．在较长时间的盘局时，若10日移动平均线向右下方突破下行，表示空头力量增强，后市会继续下跌，是卖出时机。这对“久盘必跌”的上海股市非常适用。 8．股价在10日移动平均线下方附近运行，如果股价与10日移动平均线的距离突然加大时，表示多头势力已竭，空头力量加强，后市会有大幅下跌趋势，应立即卖出股票。 9．10日移动平均线与股价纠缠在一起，大幅上升与下跌均不易，此时应观望，静观其变。而当10日移动平均线跳离股价且向右下方移动时，后市跌幅会较深，是卖出时机。 10．当60日移动平均线由上升趋势转为平缓或向右下方转折下行时，便是卖出时机。60日移动平均线的转点一旦出现，往往预示着后市会有一段中级上升或下跌行情，许多投资者和专家非常重视60日移动平均线原因就在于此。
[编辑本段]市场运用
一、 移动平均线与股市的关系 不论短期均线、中期均线还是长期均线，其本质意义都是反映市场价格的不同周期的平均成本，有的市场人士认为主力可以任意打乱各种均线。笔者以为，这种认识是忽略了均线的“平均成本”的真正意义，因为任意打乱计划内的均线成本，是要负出多余代价的。60日以后的均线系列属于长期均线技术，即60日均线后有120日均线和250日均线，其实战应用皆属于难度大、要求高的技术类型，主要原因是因为这类均线是大周期成本线，反映出对市场的分析已不是局部的变化，而是要求分析市场整体趋势的变化，120日均线在实战中的用法可注意两个方面，一是120日均线在实际走势中的波动幅度不会太大，在熊市中它会压制市场的走势；在牛市中它会支撑市场的走势。二是120日均线的变向一般应与大趋势分析相结合，其有效性才可靠。以十日移动平均线为例。将第１日至第１０日的１０个收盘价，累计加起来后的总和除以１０，得到第一个１０日平均价，再将第２日至第１１日收盘价和除以１０，则为第二个１０日平均价，这些平均价的连线，即成为１０日移动平均线，移动平均的期间长短关系其敏感度，期间愈短敏感度愈高，一般股价分析者，通常以６、１０日移动平均线观察短期走势，以１０日、２０日移动平均线观察中短期走势；以３０日、７２日移动平均线，观察中期走势；以１３周、２６周移动平均线，研判长期趋势。西方投资机构非常看重２００天长期移动平均线，以此作为长期投资的依据，行情价格若在长期移动平均线下，属空头市场；反之，则为多头市场。 二、移动平均线在股市中的表现 平均线从下降转为水平，并且有改变移动方向往右上方移动的迹象，而股价多为企稳或反弹向上。在平均线继续向上运行时，在平均线继续向上运行时，股价多会同步向上。其间虽然出现回跌，但依然维持向上移动。平均线走势从上升趋势逐渐转变为盘局，显示股票价格已经相当高，股价多有伴随着回跌。移动平均线处于下降趋势，股价多已出现下跌，股价下跌后有时会出现反弹，或上涨到下跌依托的平均线附近，但很快又会处于下降状态。 特别是中长期均线与股价方向一致，呈现“多头排列”的市场环境下，此时的股价上涨如顺水行舟，如2003年的沈阳机床（000410），去年当沈阳机床（000410）在7元多时曾在股市讲座中点评过，该股中线涨到到2004年3月的年报前后，在中途不必在意短线的涨跌。现在，大家再回过头来看看沈阳机床（000410）的股价与中长期均线的关系就知道其中的道理了，因为这样的股票是顺水行舟，股价与中长期均线属于多头排列。市场中出现一些大级别行情的黑马股多属于这种情况例如：扬子石化（000866），海正药业（600267），亿阳信通（600289），铜都铜业（000630）等等。 在实战中，逆水行舟的股票绝大多数的走势都不理想。但是也有特例。例如：2002年初的深深房（000029），2003年初的上海科技（600608），以及本轮中的上海梅林（600073）。这些股票都曾经在中长期均线“下压”的情况下出现逼空式的暴涨，但是这并不说明均线分析错误，这属于均线的另外一种现象----“均线扭转”。这样的情况是属于小概率的事件，不具有普遍性。毕竟这样的股票连百分之一的概率都达不到，在1000多家股票中每年出现几只是很正常的，这并不是普遍的现象。 三、移动平均线在实战中的运用 在移动平均线在实战运用时，首先要明确移动平均线的优点和缺点，优点是可以让投资者做到顺势而为，缺点是在震荡市道中较难把握。充分发挥移动平均线的优点，在单边市上涨行情中可很好地把握市场机会，在单边市的下跌行情中可很好地规避市场风险。这犹如顺水行舟时，船在水流的冲击下，发动机提供足够的动力加上水流的动力，行驶的就会很轻松。在实战中，股票的股价相当于船，而均线相当于水，当中长期均线的方向与股价的方向相同的时候，进行相应方向的操作，顺水行舟，这样采用充分利用移动平均线（即水）的力量，在实战中的意义是非常大的，可帮助自己更好地把握市场机会规避市场风险。所以“均线与股价方向一致，“多头排列”的情况下，成交量活跃的价值股是值得重点关注的好股票。“逆水行舟”和“顺水行舟”在股价的运动趋势中是非常重要的，如果你能够深刻理解它，把握它，并熟练运用它，那么你的财富就会随之滚滚而来。 利用均线组合来把握市场机会。采用两条移动平均线组合分析时，天数少的移动平均线升破天数多的移动平均线即为买入信号，反之跌破天数多的移动平均线即为卖出信号。移动平均线的优点在于辨认长期趋势，在移动平均线向自己有利的方面发展时，可继续持股，直到移动平均线掉头转向才平仓，可获巨大利润，在移动平均线对自己不利的方面发展时，可及早抛出，将风险降至最低。短期的移动平均线可以取至3－5天，中期可取12天，长期取一个月，超长为两月以上。
[编辑本段]表示的意义
1、上升行情初期，短期移动平均线从下向上突破中长期移动平均线，形成的交叉叫黄金交叉。 预示股价将上涨：黄色的5日均线上穿紫色的10日均线形成的交叉；10日均线上穿绿色的30日均线形成的交叉均为黄金交叉。 2、当短期移动平均线向下跌破中长期移动平均线形成的交叉叫做死亡交叉。预示股价将下跌。黄色的5日均线下穿紫色的10日均线形成的交叉；10日均线下穿绿色的30日均线形成的交叉均为死亡交叉。 3、在上升行情进入稳定期，5日、10日、30日移动平均线从上而下依次顺序排列，向右上方移动，称为多头排列。预示股价将大幅上涨。 4、在下跌行情中，5日、10日、30日移动平均线自下而上依次顺序排列，向右下方移动，称为空头排列，预示股价将大幅下跌。 5、在上升行情中股价位于移动平均线之上，走多头排列的均线可视为多方的防线；当股价回档至移动平均线附近，各条移动平均线依次产生支撑力量，买盘入场推动股价再度上升，这就是移动平均线的助涨作用。 6、在下跌行情中，股价在移动平均线的下方，呈空头排列的移动平均线可以视为空方的防线，当股价反弹到移动平均线附近时，便会遇到阻力，卖盘涌出，促使股价进一步下跌，这就是移动平均线的助跌作用。 7、移动平均线由上升转为下降出现最高点，和由下降转为上升出现最低点时，是移动平均线的转折点。预示股价走势将发生反转。 关于移动平均线运用最经典的理论红马褂中国在线' m. d, @) E; A" i
葛兰维移动平均线法则
在移动平均线中，美国投资专家葛兰威尔（jogepsb ganvle）创造的八项法则可谓其中的精华，历来的平均线使用者无不视其为技术分析中的至宝，而移动平均线也因为它，淋漓尽致地发挥了道•琼斯理论的精神所在。 八大法则中的四条是用来研判买进时机，四条是研判卖出时机。总的来说，移动平均线在股价之下，而且又呈上升趋势时是买进时机；平均线在股价线之上，又呈下降趋势时则是卖出时机。
买：1、移动平均线从下降开始走平，股价从下上穿平均线，买；
2、股价继续上升，突然下跌，但在平均线附近再度止跌上升，买；
3、股价跌破平均线，但平均线还在上移，买；
4、股价跌破平均线，并继续暴跌，买。卖：
1、股价上穿平均线，但平均线还在上移，卖；
2、平均线从上升开始走平，股价上下穿平均线，卖；
3、股价连续下跌远离平均线，突然上升，但在平均线附近再度下降，卖；
4、股价上穿平均线，但平均线还在下移，卖。
1.移动平均线图解教程:http://www.net767.com/gupiao/junxian/
2.均线专题：http://www.zqxuexi.com/gpzs/jsmfx/jxll
3.港股直通车 http://www.ganggubus.com
4.股票信息http://www.jinrionline.com
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6.http://image.baidu.com/i?ct=503316480&z=0&tn=baiduimagedetail&word=%D2%C6%B6%AF%C6%BD%BE%F9%CF%DF&in=21033&cl=2&cm=1&sc=0&lm=-1&pn=10&rn=1&di=1597253572&ln=266 从我军十大军事原则 看如何炒股(2008-04-22 21:37:39)
分类：随笔
①先打分散和孤立之敌，后打集中和强大之敌。
②先取小城市、中等城市和广大乡村，后取大城市。
③以歼灭敌人有生力量为主要目标，不以保守或夺取城市和地方为主要目标 。
④ 每战集中绝对优势兵力（ 两倍、三倍、四倍、有时甚至是五倍或六倍于敌之兵力），四面包围敌人，力求全歼，不使漏网。在特殊情况下，则采用给敌以歼灭性打击的方法，即集中全力打敌正面及其一翼或两翼，求达歼灭其一部、击溃其另一部的目的，以便我军能够迅速转移兵力歼击他部敌军。力求避免打那种得不偿失的、或得失相当的消耗战。
⑤不打无准备之仗，不打无把握之仗，每战都应力求有准备，力求在敌我条件对比下有胜利的把握。
⑥发扬勇敢战斗、不怕牺牲、不怕疲劳和连续作战（即在短期内不休息地接连打几仗）的作风。
⑦力求在运动中歼灭敌人。同时，注重阵地攻击战术，夺取敌人的据点和城市。
⑧在攻城问题上，一切敌人守备薄弱的据点和城市，坚决夺取之。一切敌人有中等程度的守备、而环境又许可加以夺取的据点和城市，相机夺取之。一切敌人守备强固的据点和城市，则等候条件成熟时然后夺取之。
⑨以俘获敌人的全部武器和大部人员 ，补充自己 。我军人力物力的来源 ，主要在前线。
⑩善于利用两个战役之间的间隙，休息和整训部队。休整的时间，一般地不要过长，尽可能不使敌人获得喘息的时间。
二战德军狙击手十大戒律(2009-09-06 22:18:06)
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一、狂热的战斗。
二、冷静并且有目的的开火，快速射击不会有什么结果，应当全神贯注的射击。
三、你最大的对手是敌狙击手，要以智取胜。
四、一般只在一个阵地上开一枪，否则你会被发现。
五、任何战壕都将延长你的生命。
六、多加练习距离判断。
七、成为一名伪装和利用地形的专家。
八、无论是在前线还是在后方，都要坚持不懈的练习你的枪法。
九、决不可松开你的狙击枪。
十、从战场上生存就是十倍的伪装加一倍的射击。 权证经常只有一个买点，一个安全的点，一个不怕震荡的点，一个让你安心持有的点。
错过这个点，它会让人心力交瘁、心急如焚、坐立不安。
错过这个点，它会给你一记重拳，让你口鼻流血。
拳拳到肉就是果敢、就是迅速反应，这一拳足以让它臣伏。
出拳一定是要害，一击不中，不要在尝试第二击，这往往让它一个擒拿拿下。
犹豫不决的出拳是致命的。
一击不中，收拳马上逃命，没有任何幻想。拳拳到肉，要求每一拳足以致命，权征决不给你犯一点点错位的机会。
从来不是我的思考替我赚大钱，而是我的坐功。明白了吗？我一动不动地坐着。
我直管等，直到钱躺在角落，我所要做的全部就是走过去把它捡起来。
交易看起来简单地就像捡起洒落在地上的钱，否则就什么也别做。
等待正确的机会可以增加成功的可能性。
拳拳到肉不是连续打击，而是雷霆一击，其余的时间我们都是在养精蓄锐，在等，等机会出现。
克制，节制，自控、自省、自觉、钱就象自来水，哗啦啦下钱了。。。。
人都是很短视的，深深痛苦中
快意味着不稳定，快意味风险，快会犯错误。
权证也是有个性的，有的权你怎么做怎么亏。
古话说：财不入急门，想获大利的人一定心态要稳，眼睛要准，要耐得寂寞，经得住折腾，注意止盈和止损。
这些已经够了，但是做起来太难。
投机者的交易心理既和他的市场认识深度，交易思路有关，也有背后更深刻的综合因素——价值观、人生态度和精神境界问题。包括对待金钱的态度——太看重的人、鼠目寸光的人、只看眼前利益的人，等等。
差劲的投机者的表现，不完全是投机市场的特殊性，而是一个差劲的人,一个精神上的软骨头。思维缺乏一致性，一会这样，一会那样；情绪支配理性。赚点小钱——小人得志；亏点钱——怨天尤人。所以说，操作赢家，就是人生赢家，操作成败，关乎品性成败。
眼中每天盯着市场微小变化的人，怎么能够看出市场的长远趋势呢？但是，作为一个老练的投机者，是因有了最适合自己个性的交易模式和时间尺度，这个看似很困难的问题，用一种粗线条、定性和模糊的方法却可能把握的很好。这里面有经验的因素在起作用，但是，投机者具有一种宏观、全局的眼光，对交易是非常有价值的。
顺势而为永远证明：建立在中线上的短线很好做，反之较为困难；建立在长线基础上的中线很好做。忽略局部、细节的运动，抓住市场运动的核心，对长期在市场交易的人来说，这是必须的。过于关注小事情的人往往对大事情一无所知；反过来，我们也可以说，对大事情有深刻洞察力的人，往往忽略细节。 Yuhua余华：美国《基督教科学箴言报》记者就圣元奶粉＂早熟门＂事件，问我是否相信卫生部的调查结论？我告诉他，中国存在的不仅是奶粉问题，还有水资源污染和其它食品安全问题等等，这些都有可能引发女婴早熟或其它病变。所以卫生部的结论不重要。我说，如果一个苹果全烂了，再去追究上面某一点的腐烂会有结论吗？ 三大因素或将中国经济逼向崩溃 中国经济，伴随着四年前发端于美国的经济危机，而生发了一轮大危机，目前还没有迹象能够肯定地证明这场危机已经真地离我们而去，相反，种种迹象在表明，危机会二次发生，而且不是一般危机，二次危机会是“地震废虚上的再泥石流”。如果这场二次危机会暴发，那么，它将必定会毁灭中国未来十年，其杀伤力绝对不可小视。现在正确的态度不是回避，而是要认真分析原因或成因。正确的做法不是把泡沫越吹越大，而是客观地面对泡沫破灭，想方设法让痛苦来得缓和一些。 是谁，或什么因素会把中国经济推向如此危险的边缘？也就是说，本来我们可以与美国等国家同步逐步启动国内生产与消费，逐步摆脱由地产泡沫带来的金融大危机。但我们采取了错误的政策或对策，跟随美国大忽悠采取了旧凯恩斯主义，狂开印钞机疯狂印发纸币，即反而在2008－2010之间采取的吹泡泡的手法，用数万亿来刺激原本就过大的地产与股市泡沫，使得原来的肿瘤在没有得到成功割除的基础上，再度让肿瘤变大变烂。换言之，在过去的两年里，有许多错误的因素导致中国危机越来越深重，而不是减轻。其中，最重要的因素至少包括这样三个： 一，中国房地产错误支柱政策。引发整个中国危机的根源性力量就是中国房地产支柱政策，这项政策当然是与GDP指标、政绩思维等紧密关联的。中国的房地产市场泡沫造就了一批“政绩优秀”的官员并得到升迁，但根本没有改善中国生产与消费，没有改善人民生活，至少没有体现在工资增长与生活质量提高上去。房地产制造了“数字官员”与经济泡沫，并且还把整个中国金融银行拉下了水，造成现在极端尴尬的局面。一方面，官员利用房地产泡沫来制造地方经济增长的“数据”，因而大量为开发商担保去银行拿贷款搞开发，留下7万亿的地方债；另一方面，在表现虚假繁荣的背后却隐藏着银行大崩溃的风险，只要开发商一声毙命，那么最可怜的受害者就是银行，银行会一夜之间“拥有无数楼盘”，成为中国或全世界最大的“房东”，而当年的贷款就成为呆死帐。如此一来，就会和美国2008年一样，出现无数中小银行倒闭潮，在中国甚至情况会更糟糕，会出现金融体系的崩溃以及由此引发的中国经济的崩溃。所以我们现在看到，政策上无限倾斜于银行，让上市银行在今年迅速向社会公众筹资（实为掠夺，因为几乎没有分红）近万亿元来补充其空虚的资本金。这一切危机，根源在房地产。而再进一步追问，是谁制造了中国房地产大泡沫呢？ 二，中国央行一错再错的货币政策。央行在2007年美国危机爆发与中国股市极端泡沫时，采取过激的紧缩政策，火速短时地从市场人抽血撤资，导致2008年的股市大崩溃。而这一轮大崩溃是治疗股市大泡沫所必要的“痛”，但遗憾的是，治疗股市的同时却没有治疗楼市，完全相反，他们制定了一系列保护与继续刺激房价上涨的政策，最终导致今天的楼市“绑架”了中国经济。央行在上述错误基础上，又于去年作180度转向，从紧缩又突然转向大通胀（这主要是响应某些人物的号召，是出于政治因素考量而不是出于中国经济实际货币需求等经济因素考虑），不但没有治疗过去的病，反而由此造成了恶性通胀，所以在过去一年里，人们听到最多的一个词就是“不差钱”。大量印钱，表现上让人们似乎得到了实惠，但实际上不然。其一，这些钱并没有进入普通百姓手中，没有直接用于改善人民生活，相反，它被用于房地产炒作与股市炒作，用于基础设施建设如高铁、世博等。其二，下一步是想法让钱进入百姓手中，提高其消费能力，办法就是涨工资。涨工资对百姓短期来说是实惠的，但长期来说其那么实会造成了人民币对内无限贬值，因而如果不能抑制住物价上涨，那么涨工资是无意义的甚至是明涨暗降的。因为，工资涨的没物价快，则工资就是“跌”。 三，自私的美国与中国的买办智囊。造成中国经济如今如此困难的，还有一个因素就是自私的美国佬。美国人在过去的三十年里，吃尽了中国廉价商品的好处，甚至我们可以说，是中国人勒紧裤腰带拿低得可怜的工资来保障了美国人过去三十年奢侈的生活。是谁主导或导演了中国过去数十年错误的经济发展模式与方向？毫无疑问，就是中国的买办智囊团。他们错误地倡导了“出口外向型”经济发展模式，目的不是让中国人得到实惠或提高中国土地上的百姓生活质量，而是“赚取外汇”。结果呢？我们赚了无数的美元回来，甚至成为美国最大的债权国，代价是：中国百姓过着贫苦的生活。这是当年的大炼钢铁没什么两样，把自己家的锅砸了哪怕饿着肚子也要让国家去炼铁。 这三大因素，任何其中一个出问题，就可以让中国经济从此休整十年八年。而现在三管齐下，我们却正要集中面对。英国就有世界著名的大做空基金在做空中国，赌中国经济未来五年趋弱，他们的判断虽不可全信，但我们能说一点道理都没有吗？ 历史，有时候就是一场游戏，无数的演员在台上过往，而情节却是不断地重复过去。年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，仅此而已。我们分析这段并不光彩的历史，只是希望痛苦的情节不要再机械地重复下去，毕竟，人是理性的动物，有避苦求乐的天性。 只有坦然面对错误，才会调整到正确的航向。 只有客观地找到病因，才能对症下药。 人民币国际化已是一场输不起的战争
http://www.sina.com.cn 2010年08月30日 05:38 南方都市报
资治通鉴 2010年以来，从人民币国际化到金融信用评级，中国正在加速挑战美国的核心利益。美国岂有坐视之理？施压人民币自然重新成为美国政府的一个选项。在美国看来，“它(人民币汇率)让购买进口到美国的便宜商品更加容易，也在全局上破坏了我们的经济复苏。”因此，奥巴马政府必须做出行动“强迫”人民币升值。 在过去几年里，中国政府抗击外界施压人民币的能力已经得到了充分展示，但在今年却做出了让步。6月19日，央行宣布重启人民币汇改。事实是中国的确在人民币升值上让步了。 中国的反击是减少购买美债，加大购买欧洲、日本、韩国的国债。这样的抗议跟美国的航母开进黄海可以算得上同一个重量级。但问题在于，中国无法不受限制地调整外储结构，这一点只要比较一下中国购买美债和日债的绝对额就很清楚了。 最近一段时间，美联储宣布考虑重启量化宽松之后，美元不跌反涨，这提醒中国，美元的王者之气远不是短期内人民币可以觊觎的。 人民币国际化有一个基本战略众人皆知，就是先周边化再国际化。所谓周边化，就是先从亚洲区做起，尤其是东南亚。但从最近美国亚洲的政治和外交活动看，美元绝不是纯粹的市场化玩具，千万不要低估美国政府干预美元的能力和决心。 散户赚钱为何如此难 破除散户投资十大误区散户迷思 文前提要:股市有风险，投资需谨慎。但股市的魅力，谁也抗拒不了。近年来，中国“散户”人数已经朝“1亿人次”挺进。只是，散户中总是赔钱者居多，赚钱者寥寥。控制风险，严守纪律，把握情绪，看似简单的几条定律，也许反而是可以令你赚钱的制胜法宝！
赚钱，赚钱，赚钱！
每个进入股市的人，都怀揣着一个名叫“赚钱”的梦想。
实力机构想赚钱，普通个人投资者（俗称“散户”）也想赚钱。
只是，我们发现，大多数的散户股民却常在赚钱的美梦里，重复着更多凄凉的赔钱故事。即便是赚到钱的散户们，也容易陷入“辛辛苦苦三五年，一朝回到解放前”的“轮回漩涡。
散户赚钱到底难不难？问题的关键到底哪里？怎么才能突破？
散户投资易入误区
散户投资亏损，很多时候是因为容易步入认知和操作的误区。 比如，不少个人投资者看到一份漂亮的年报后，或者听别人说某只股票业绩好，就急忙买入，根本没有仔细研读那家公司前后几年内的财务报告，没有加入自己的主观判断。 还有人“动作更快”，股市一暴跌，就急于抢反弹。殊不知，很多时候，暴跌之后并不一定就是抄底的机会，也可能是一段时间阴跌的开局而已，就像网络上的“恶搞”说法，小李抄底抄在了地板上，却没想到还有地下室；小王抄在了地下室，没想到下面还有地窑；小张抄到了地窑，没想到下面还有地狱；地狱又分18层。 不少人特别喜欢“玩股票”、“炒股票”，他们似乎忘记了自己进入股市的主要目的是赚钱，总是喜欢频繁换股、来回操作，即便选股成功，也抱不住黑马，最终获利寥寥。 更多的人属于“一赚就跑，一亏就抛”类型。而且，常常是“一抛就涨，一买就跌”，怎么看怎么“妖”。实质是因为自身没有设置一定的止损位、停利点，盲目追涨杀跌，最后竹篮打水一场空。 还有很多散户不懂得空仓也是一种投资策略，不管宏观经济、市场基本面和行情趋势走向好不好，手里有钱就发慌，总想“买点”什么，不懂得以静制动，伺机而动。 纵观散户投资的种种失败案例，我们认为，散户投资之所以容易踏入种种误区，主要原因可能还在于以下三个层面。 首先，是知识和技术层面的因素。一部分个人投资者空有一腔热情，却不愿意钻研、学习，知道如何运用基本面、技术面等分析技巧、技术，从而导致投资行为上的盲目和盲从，无法准确判断个股的基本价值、成长性趋势，买错卖错，把股票投资等同于投资甚至赌博，等等。 再者，可能是心理层面因素，贪婪、胆小（这两点是人性基本弱点）、妄自菲薄或盲目自大，等等。 此外，证券市场信息是严重不对称的，公开数据、大众媒体、股评者、亲戚朋友，信息来源的多重性，信息传播过程中的层层“剥离”与“嫁接”，都会令散户的信息来源变相、失真，从而影响投资决策的正确性。严控风险，设定痛苦边界线 为了在股票投资市场尽量多获利，我们认为，作为特性明显的散户投资者，第一要义还是得注意风险，严控风险。 比如，我们常常可以听到周围的朋友炫耀说：“我今年投资获利已经达到50%了！” 对，这样的投资业绩很不错！ 但也许没什么了不起，因为我们要回头看看，去年他是不是赔了80%？或者近几年来，他只有今年赚钱？ 要知道，大部分股民赔钱还喜欢股市，根本的原因是每个股民几乎都有过轻松赚钱的经历。赚了以后又赔，他们不服气，觉得自己可以赚，赚钱的机会随时都可能再来。确实，赚钱机会真的来了，但赚完了，又被下一波风险掠走所有利润，还“倒栽葱”。 短期内获得高的投资报酬率，也许更多是因为幸运女神眷顾了你。可是如果你想持续长期获利，必须要降低风险，这才是最困难的部分。 所以，散户学做投资，第一件事就是要记住两个字，风险，风险，还是风险。 怎么做去控制风险？ 也许每个人都可以设定一条自己的“投资痛苦界线”，在进场之前，你可以先想两件事情： 1、到底赔多少钱，是我能承受的范围？ 2、我能承受多少次的连续亏损，而不会完全慌了手脚？ 这两件事情真的很重要，因为有些人说，我可以承受30%的亏损。假设你所有资产是100万元，全部砸下去投资，30%就是亏30万元，可是你根本就是一个赔了几万块就会受不了的人，或者这100万元下个月就要拿去缴房子首付款，那么，虽然你幻想自己能承受高风险，但实际上，你根本没法承受。 如此一来，解决方法只有两个，要么不拿这么多钱去投资，要么降低你的风险承担标准。 再来，你要想想，自己心理上，可以承受连续几次亏损后，还能“正常”过日子或是继续投资，而不至于慌了手脚，做出不理智的事情。 很多时候，投资人刚开始进场投资，就遇到市场大跌，或者买什么、赔什么，这个时候你要想想，如果连续5次、10次甚至20次交易都赔钱，你会不会因此就放弃，直接从市场退出？ 当然，这个“投资痛苦界线”应该是个可变动的概念。 刚开始接触股票的时候，你可以把这界线设得窄一点（指刚开始设得比较严格），不要让自己一开始投资，就遇到非常大的挫折。例如，你可以把自己的止损位设小一点，没赔太多钱，得失心就不会这么重，就会有勇气，继续往下走。 慢慢地，随着个人投资经验增加，再把这个界线放宽一点，承担多一点点的风险，也会相对拉高获利空间，之后就比较容易开始累积投资获利。 尤其是初入门的散户投资人，不要放太多的重心去想“我怎么样会赚钱？怎么样才能赚大钱？” 很多人连最基本的资金管理、风险控制都没想过，研究再多技术线型都没用，先用小钱去试试看投资是怎么回事，了解自己比较重要。
顺势而为 严守投资纪律 大部分散户都以为，要从投资市场上赚钱，得靠复杂的投资策略，还有灵通的讯息，才能成事。但有时候，投资就是要“简单最美”。 “趋势投资”就是最简单的概念。 顺势投资，例如一只股票破了200日新高，代表长期多头趋势基本建立了，就可以追一追。这就是让市场告诉你怎么投资（看价格来找买卖点），而不是要你去判断市场。 不过，或许有人会问：“这不是违反投资不能追高的原则吗？” 未必。 其实很多时候，我们固有的观念其实是存在偏差。就像很多人害怕追高，也怕买高价股。因为投资学课本教导我们要“低买高卖”。 不过，在很著名的《金融怪杰》（MARKET WIZARDS）那本书，里面谈到一个相当知名的交易员理查德•丹尼斯（Richard Dennis），他曾测试过，如果你在一个向上趋势很明确的时候，也就是市场往上走、动能很强的时候买进股票，还是会有继续赚钱的空间。 当然，不是任何时候都适用追高这个策略，什么时候不能追高？当市场波动很大的时候，涨跌很频繁地交错出现，不要追高，因为没有一个明显的走势出来，这样的策略就没有效。 又比如，“停损”这件事肯定是要做的，这是纪律投资中最重要的环节之一。 可是你要想想，如果交易一直赔钱，都在停损出场，那么累积起来，整个报酬率也都还是负的，怎么会这样呢？ 这里就有一个这个整体的资金策略安排问题。 比如，当我们按照前面说的设定了自己的“投资痛苦界线”后，如果多次连续亏损接近了痛苦界线，还是一直没法突破（赚钱）的话，就该停下来，例如先空仓不要做，想想自己的投资策略是不是需要调整。 树立信心，边投资、边修正 此外，散户想要投资获胜，建立在理性基础上的自信心必不可少。 比如，不少散户存在“自卑”心理。 “哎哟，我钱好少，根本比不过人家资金雄厚。” “机构、大户都有内线消息，我们小散户怎么可能知道？” 很多散户有这样的固定思维。 其实，钱少并非什么天大的劣势，换个角度看，这也许反而是散户的优势之一。 为什么呢？你要想想，如果你手上只有少量的钱，买个几支股票，赚到了自己的停利点，就可以便便当当出场。等看到了合适的买点再轻松进场。可是对资金庞大的机构，却不是这样啊，他们可能手上有上千万元甚至上亿元的资金，很难灵活转身。 因此说，凡事要先想自己的优势在哪，然后，设法利用优势。 当然，每个人具体情况不同，资金量、交易习惯、知识结构、乃至性格都有不小的差异，很难说巴菲特、彼得•林奇、罗杰斯等顶级投资大师们总结出来的“黄金投资法则”就可以直接成为你投资中的“金科玉律”。 对市场仍充满热情的散户们，想要获得成功，让自己成为市场中的“孤胆英雄”，就必须在自己的投资过程中不断试错、修正，最终找到一套比较适合自己的投资策略
破除散户十大迷思之1-10 错误1：听到业绩成长利多，马上出手买股 “买股要看基本面”，更多的投资者不再满足于听消息炒股、看技术线买股，而是希望更加理性地进行投资。选股时了解股票的基本面就是其中的一项重要功课。然而，对于非专业的个人投资者们来说，了解基本面并不如想象中那样简单。 首先在于，个人投资者们很难像机构或是专业投资者那样花费大量的时间与精力进行实地的调研，很大程度上不得不依赖于来自报纸、杂志、网络的信息，经过了多传手，信息的真实程度就不免受到影响。尤其是网络信息的兴起，大量的股票信息鱼龙混杂。在一些网站的股吧里，甚至出现了专业的“托”散布不实的信息，对于个人投资者们来说，难辨其中的真伪。 其次，受到专业能力的局限，即便是来自于上市公司正式渠道的基本面信息，有的投资者无法依靠自身对信息所涵盖的真实内涵进行有效的分析。有时候，看上去是不错的利多信息，却难以掌握其本质，最终的结果反倒是选股不当，直到被套牢才大呼“原来是这样！” 投资者自述： 和很多投资者一样，刘民把股神巴菲特奉作了自己的偶像，巴菲特的“价值投资”理论也被刘民看作了金科玉律。“价值投资的内涵就在于看中股票的业绩能力，只要业绩好，就是好的买入机会。”刘民这样理解。 可是，让刘民没有想到的是，自己正是被“业绩好”的表象所蒙蔽，吃足了“业绩好”的苦头。 “今年4月份，我看中了长城电脑(000066,股吧)（000066）。”刘民说，长城电脑吸引自己的地方就在于出色的业绩。4月24日，长城电脑披露了2009年的年报。年报显示，长城电脑2009年每股收益达到0.8050元，较2008年每股收益0.021元有了显著的增长。“而且，长城电脑给出了非常具有吸引力的分配方案。”刘民说，他也非常看中这只股票高送转的方案——每10股送5股转增5股派0.85元。 “无论如何，这都是一个非常好的投资机会。”刘民笃定地认为，这正是自己所信奉的价值投资。尽管长城电脑在年报公布之前就已经经历了一次快速拉升，从2010年3月24日至2010年4月23日，股价就已经从17元上涨到21元的位置，“好的股票，什么时候都是买入的机会。”刘民说。2010年4月26日，长城电脑年报披露后的第一个工作日，刘民就以21元左右的价位大笔建仓了长城电脑。 让刘民想象不到的是，自己正是以“价值投资”的方式买在了最高点。从4月27日开始，长城电脑的股价就一路下跌，截至8月20日这只股票的收盘价为7.85元，复权后的价格为16元多，亏损已经超过了20%。 “这是典型的‘见光死’！”刘民沮丧地说，自己的投资准则并没有错，“我不理解为什么这样一只业绩出色的股票，为什么会遭遇这样的命运？” 究竟是市场错，还是刘民错？为什么一只业绩出色的股票，公布优秀业绩和动人的高送转方案后，股价反倒一路下探呢？ 如果我们稍微花一些时间研读一下长城电脑的这份年报，就可以从中找到答案。年报显示，2009年长城电脑净利润达到了6.4亿元，摊薄后每股收益为0.81元，同比增长了2978.76%。但是，带来业绩增长的并非是盈利能力的提高，而是由于长城电脑并购冠捷科技后两家公司并表带来的数字增长。年报显示，在并购过程中取得的冠捷科技的净资产公允价值与合并成本的差额3.57亿元计入合并当期损益，同时报告期内政府补助增加，使得公司营业外收入由去年同期的2748万元提升至4.4亿元。此外，冠捷科技2009年10-12月衍生金融工具公允价值变动收益1.19亿元，使得公司公允价值变动收益增至1.22亿元。因此，公司非经常性损益的大量增加才是是公司净利润大幅提高的真正原因。如果扣除非经常性损益数据，长城电脑2009年的基本每股收益仅为0.02元。尽管长城电脑的并购为公司的进一步发展带来了机会，但是从2009年的年报来看，还尚未带来实质性的盈利能力增长。因此，市场并没有错，错的是刘民这样的投资者。 点评： 吉姆•罗杰斯（Jim Rogers）：如果你对自己不了解的东西下注，这不是在投资，这叫赌博。 盈利成长，或是漂亮的盈利数据，都只是一个表象，对于投资者们来说，由表及里，了解盈利大幅增长背后的故事、分析其中的原因才是最重要的。尤其是一些公司数据出现巨大变化时，投资者们更应当花费时间和精力做一番研究。 同时，挑选投资标的，应该要对它们的产业前景、客户结构和财务状况进行充分了解。如果 一家公司盈利创下新高，如果研究后发现接下来业绩成长动能强劲，即使股价已创新高，仍值得去买，这也就是刘民所说的“好股票，什么时候都是买入的机会”；但是，如果盈利增长的动能消失，就算数字漂亮，都应该选择卖出。 错误二：长线抱着一定赚 短线是银，长线是金，在股市交易中，长线投资的赢面往往要大于短线投机，也就是说选对股票持有的策略，往往要比频繁进出的获利来得丰厚。 不过，我们身边也不乏这样的投资者，他们的理解是：短线股价虽然下跌，但一定会再涨回来，只要长期抱着，总有赚钱的那一天。有的人甚至说：只要不卖就不会赔钱，长期下来一定赚！ 真的是这样吗？ 投资者自述： “只要不卖，就不会赔钱。”在我们的投资者袁易看来，这是投资中不变的“真理”。袁易认为，只要“屏得牢”，就没有亏钱的事。 袁易的现身说法是，在2001年到2005年的熊市中，自己正是依靠着“死守”的精神坚持了过来。“如果我也割肉的话，那么账面浮亏就成为了真实的亏损。”一度，袁易账户中的亏损接近了70%。“那可正是鳄鱼进去，壁虎出来。”不过，在经历了近4年的等待中，袁易终于守得云开见日出，2006年，他终于成功解套，全身而退。 因此，在袁易的理解中，投资风险并不可怕，关键是自己能不能“屏得牢”。然而，正是这种硬拗的精神，又一次把袁易推入了被套牢的境地。 这一次把袁易套牢的是一只券商股“太平洋(601099,股吧)（601099）”。说起来未免有些时运不济，袁易选择的买点正是金融危机全面爆发之前。“之前观察这只股票也有一段时间了，2008年4月份，太平洋的股价一度到达30元的位置。”因此，当2008年9月份这只股票下跌后被迅速拉涨时，袁易觉得，是自己出手的时间了。9月下旬，他以近20元的成本价买入了太平洋。 袁易“理所当然”地认为，过不了多久，太平洋就能够回到30元的位置。可是让他失望的是，由于经济形势悲观，股票市场也出现了急剧的变化，袁易的太平洋也损失巨大。可是不愿意“割肉”的他选择了继续“死守”，一度太平洋的价格跌至了13元。 “肯定会回来，只要长线抱着就一定赚！”2009年年中，袁易的这只股票一度回到了他的买点，如果卖出的话，至少可以解套。可是袁易坚信，太平洋回到历史高点只是时间的问题。但是颇具戏剧化的是，抱着长线一定赚的想法持有至今，太平洋的股价仍然在12元左右徘徊，袁易重新一次被深度套牢。 点评： 彼得•林奇（Peter Lynch）：我可以找到一长串已经自市场上除名的公司，当初以为股价一定会回到买进成本的投资人也有一长串。事实会证明给你看，“股价总会涨回来”这句话有多么靠不住。 止损是投资中一个很重要的概念，有的人可能会认为，“止损”就意味着将账面浮亏变作了现实，这是他们所难以接受的，这一点在新投资者中尤为多见。但事实上，主动积极的止损能够避免损失的进一步扩大，同时为下一步的调整留备了空间与能量。 2007年下半年国内股市到达巅峰状态时，不少投资者为之欢欣雀跃。然而随之而来的掉头直下，也让很多人懵住了。经验老道的投资者，敏锐地嗅出了市场的气息，果断地撤出场外，成功地躲过了一劫。然而也不乏一些心存侥幸的人，过于犹豫，总想再等一等，看一看，在迅速变化的市场环境中导致亏损一再扩大，不仅错过了止损的好时机，还陷入了深度套牢的窘境。即使后市出现了转机，由于亏损幅度过大，也很难扭转乾坤。 同时，不止损除了要承受可能赔更多钱的风险，也丧失了这笔资金再运用的机会及效益，这是盲目长期持有所难以弥补的代价。 错误3：股市暴跌后急于抢反弹 暴涨暴跌，在股市经历大幅下挫后，往往会有强势的反弹紧随其后。因此，出现股市下挫时，有些人往往并不去分析市场出现急剧变化的原因，而是忙不迭地入场抢反弹，他们还会说：赶紧入场捡便宜，急跌之后必有反转，一两天之内就能大赚。 在某些情况下，市场出现的急剧下跌的确为快速反弹提供了潜能，这也就是人们常说的“暴涨暴跌”。但是，对于投资者们来说，不管三七二十一，出现暴跌就进场抢反弹是一种非常危险的投资行为。当市场出现系统性风险时，暴跌很有可能只是下跌趋势中的第一步，此时盲目抱着抢反弹的心理入场，不仅难以获利，反而容易让自己陷入深渊。 投资者自述： “我有过几次暴跌之后抢反弹的经历，印象特别深刻。”2006年的大牛市，让小陈也成为了一位新股民，牛市行情中的暴涨暴跌，也让小陈有过几次抢反弹的成功经历。 “我记得2007年时，我曾经买过一只强势股‘南京高科(600064,股吧)’。”小陈回忆说，这只股票为他赚得了不少收益。在长期持有的过程中，小陈也发现，每次市场出现大幅震动，股价不免受到牵连后，往往会出现一次报复性反弹，如果把握好急跌与急涨的关系，就是一次绝妙的获利机会。 其实，小陈的发现并没有错，尤其是在多头市场环境中，暴跌与暴涨往往相随相生，尤其是一些强势品种的股票，这一点特别明显。但是，当市场出现转折时，暴跌之后就未必能够迎来预期中的反弹了。 小陈最为惨痛的一次“抢反弹”的失败经历来自于去年8月。 “我从去年7月份就开始注意到武钢股份(600005,股吧)（600005）这只股票，非常强势，在一个月的时间内就从8元拉升到11元，涨幅接近了40%。”小陈说，也正是武钢股份强劲的表现，让自己一直错失入场的机会。 “7月29日，我记得特别清楚，股市在经历了近半年的上涨后出现了一次暴跌。”以前“抢反弹”的成功经验让小陈觉得，这是个不容错过的机会。“收盘前10分钟，我以10.3元的价格买入了不少武钢股份。”让小陈非常得意的是，第二天股市就出现了反弹，“原本打算卖掉，短线就能赚入不少。”但是想起武钢股份前期强劲的表现，小陈选择了持有。“果然，没过几天武钢股份就冲高到了12元的位置。”可是，小陈未曾预期的是，冲高后的第二天武钢股份就陷入了连幅下跌，到2009年9月份，重新回到了7元的位置。 “回过头来仔细看，一方面武钢股份由于前期拉升中集(000039,股吧)聚了大量风险，但更重要的是，宏观经济环境中重新出现了风险因素，导致整个市场都出现了较大的调整。”小陈总结说。在这一阶段，大多数的股票都出现了大幅下跌，上涨的个股非常少。 点评： 比尔•葛洛斯（Bill Gross）：你如果能够愈平静，就是愈好的投资人。 在股市的调整过程中，经常会出现反弹的走势。然而，把握反弹行情，也需要冷静的分析。在强势市场中，暴跌过来可能会带来强劲反弹的机会，但是如果大盘出现了系统风险，对于投资者们来说，冷静等待往往是更好的选择。当不确定的因素出现时，与其博一记，倒不如等待消息明确，不确定性因素消失时，再做进一步的打算。这一点在行情转换中显得尤其重要，很多投资者被套牢往往就出现在牛熊转换之间，当行情处于熊市初期，暴跌之后一般还会出现较大的下跌空间，此时抢反弹的操作无异于羊入虎口。 错误4：宁愿小跌，也不长套 这种错误似乎与抱着“长线一定赚”想法的投资者完全相反，从一个极端走向了另外一个极端。具体的表现在于每天都盯着股市的涨跌，股价稍有下跌，立即卖出股票，尽管这种做法看上去能够避免被深度套牢的风险，但是投资者使用这种操作方法的话，很难获得盈利的机会，不断地割肉操作，加大了投资成本，还可能不断错杀绩优的股票，与投资机会失之交臂。 投资者自述： 尽管选中的股票个个表现出色，但是让老石懊恼的是，自己往往只能赚个零头。 在老石的投资朋友圈子中，他是个十足的“选股高手”。的确，老石在选股方面的确很有一套。退休之后，老石就把炒股作为了主要的爱好，不仅每天读书看报，收看收听各种股市节目，研读投资市场的信息，更重要的是，身为老会计的老石非常擅长于分析上市公司的财务数据，往往从中能够分析出公司的“精髓”。因此，周边爱好投资的朋友们经常把老石奉作投资“领袖”。 然而，老石自己的投资成绩却很难用“成功”来形容，原因就在于老石对于股票的涨跌过于谨慎。身为一名老股民，老石经历过好几波牛熊的沉浮，因此他总是把见好就收看作了投资的第一要义，稍有风吹草动，哪怕有小损失也立即清仓退出。 在最近的一波上涨行情中，多只股票创下了新高，“七匹狼(002029,股吧)（002029）”就是其中的一只。可是，对老石来说，七匹狼带给自己的只有遗憾。从2009年年初开始，老石就瞄上了“七匹狼”，老石认真研究过这家公司近年来的财务报表，他认为这只股票有着很好的增长动能，同时作为一只消费类股票，在扩大内需的宏观背景之下有着较好的市场前景；与市场上的同类公司相比较，“七匹狼”在网络铺设、品牌运营上也属于行业的领先者。 从2009年5月份开始，老石以14元左右的成本价建仓“七匹狼”，尽管并没有出现大幅上涨，但股价表现也一直稳中有升。但是，2009年8月，“七匹狼”的半年报披露后，股价却出现了一次显著的下调。虽说老石坚信自己的判断并没有错，但本着谨慎的原则，他立即进行了清仓，在17元的位置卖出了所有的持股。要说这一盈利也比较可观了，可是让老石没有想到的是，“七匹狼”随后显示出强劲的增长，到了2009年11月末，就已经摸高到23元的位置。 “不可贪婪。”老石这样劝诫自己。可是让老石跌破眼镜的是，即使创出股价新高，“七匹狼”也没有偃旗息鼓的意思，在业绩支撑之下股价继续扶摇直上，2010年之后继续强劲拉升，今年8月份股价已经触及35元的位置。 从14元到35元，老石选中的股票涨幅达到了150%，而他却仅仅赚得了其中的七分之一。反倒是老石的一位朋友听到他的介绍后，一直持有这只股票，赚得春风满面，逢人便夸老石真是一位“选股高手”。 点评： 巴菲特（Warren E Buffett）：只要精挑慎选一家好公司之后，就不必理会股票市场每日的涨跌。 不得不再次搬出巴菲特的例子，巴菲特之所以被现代投资(000900,股吧)者奉为“股神”，不仅来自于他出色的选股能力，更重要的是他能够坚持于自己的选择。 没有只涨不跌的股票，即使选对了股票，也不可能出现一路扶摇直上的状况。对于任何一只股票来说，都有可能陷入短线整理回落。当出现下跌或是亏损时，对于投资者们来说，首先要做的是审视股票的基本面，是否已经出现了变化，如果没有出现背离，那么不妨坚定地持有。同时，在股价下跌的过程中，设定合适的止损位置也是必须的，当股价下跌到预期的位置，果断地采用止损操作；在此之前，则可以勇敢一些，以免出现误杀，与好的投资机会失之交臂。
错误5：重仓强势股 强势股好比是市场上的明星，它的一举一动牢牢吸引着投资者的注意，关系到市场的风起云涌。强势股走势强劲，往往一连数月一口气上涨，抓住它的人兴奋，错过它的人懊恼。 当某一行业或是类型的股票大涨时，当我们的眼前、耳边充斥着强势股的种种讯息时，很多人都难以挡住诱惑。为了赚更多，一些人甚至不惜把所有的资金都押宝到强势股上。不过，强势股涨得快，跌得也同样快。未能及时抽身而出的话，损失就非常惊人了。 投资者自述： 消费、医疗、新能源……投资市场上永远少不了的就是“题材”、“概念”，在“题材”和“概念”的引导下，与之沾边的股票无不鸡犬升天，成为市场上的大热门，让投资者们趋之若鹜。 在2009年的投资市场上最热的莫过于“新能源”，风能、太阳能、核能、清洁燃烧发电等等，凡是与新能源有联系的上市公司无不实现了股价的飞涨。 “很难不参与其中。”在新能源股的美好前景和相关股票的大幅上涨面前，投资者怎能挡住诱惑。“我从去年4月份开始就买入京能热电(600578,股吧)（600578），刚开始的时候买入了2万股。”沈凡觉得，新能源的确拥有不错的前景，买入京能热电后，股票的强劲势头也让她感到非常满意。到5月初，京能热电的股价已经拉升到了9.6元，在一个月的时间内，沈凡的收益就达到了20%。 “说实在的，我的投资已经很久没有起色了。”抓住了热门题材热门股，让沈凡觉得很兴奋。“我和先生商量了一下，只有买更多才能赚更多。”趁着一次股价下调的机会，沈凡又买入了1万股京能热电，“6月的时候，股价又到了10.9元。”于是，沈凡索性把账户上其余的股票都卖掉，全部换作了京能热电。 沈凡算了算，自己的持股量达到了5万股，持股成本在10元左右。在沈凡看来，只要京能热电继续保持强势，他们至少能够赚回一部汽车。 但是，让她失望的是，2009年8月京能热电创出新高后，就一路下跌。“不仅仅是我的这只股票，前期极为强势的新能源股都出现了较大的回落。”用沈凡的话来说，市场似乎一下子把新能源“淡忘”了。 “最差的时候，我的亏损接近了30%。”沈凡说，“不过，最近新能源板块又有了起色，只要赚回来我立刻抛掉！” 点评： 彼得•林奇（Peter Lynch）：持有股票就像养小孩一样，不要只宠爱一个，也不要因为养太多而管教不过来。 人们总是很难拒绝题材股的诱惑，题材股带着最美妙的故事和传奇，题材股打造着最美好的将来与奇迹，更重要的是，题材股一路强势，它们拥有占据着涨幅榜的前列，若不把它们列入账户，实在有些对不起自己。 然而，题材股的消失和它的崛起一样神速。仿佛在一夜之间，热点就被迅速切换到另外一个频道上，昨日的明星成为被遗忘的角落。但是，重仓的昔日热门股该怎么办？一种方式是放弃，迅速追随上新的热门股；一种方式是等待，等待题材重新被炒热。 更理性的一种方式则是合理配置强势股的比例。尽管强势股上涨时动能强劲，但是不要忘记的是，下跌时它同样反应迅速。追逐强势股并没有错，但是重仓强势股，把所有的资金都押宝在其中，就意味着极大的风险，最典型的例子就是2000年美国科技股的幻灭，巴菲特也正是因为没有盲目地追随强势股而躲过了一劫，造就了新的传奇。 在资金量允许的前提下，对投资进行适当的配置，包括强势股、传统行业股票、现金等，尽管短期来看可能会降低收益率，但是长期来看，这会让投资稳健得多。 错误6 惧买高价股 很多股民害怕买高价股。觉得一直股票动辄30、50元甚至更高价，就不敢去“碰”了。 一来觉得自己资金量小，股价高，能买到的数量太少，赚钱几率小；二来更觉得高价的股票“已经涨了那么多了”，万一跌起来，那就要几块钱甚至十来块钱地往下走，风险比低价股要大得多。 投资者自述： 今年3月初，上海股民李先生中到1手“汉王科技(002362,股吧)”。作为大学副教授，学生和同事中已经有不少人在使用电子阅读器，所以李先生对这只主营业务为电纸书的上市公司还是颇有些认同感的。但是，李先生的爱人却觉得，这只股票价格太高，一定要求爱人在上市首日就抛掉。 “这只股票发行价就41.9元了，对应市盈率高达68.69倍，我们运气好中到1手已属不易。而且，当时阶段，股市整体行情并不是那么热络，之前已经有多只新股破发，这也让我心存疑虑，为了保险起见，我让他一定要见好就收，早点走掉。”李先生的爱人回忆说。 3月3日，汉王科技如期开盘，开盘价78元，李先生的500股汉王科技在82元售出，几乎赚了一倍。夫妻俩人都挺开心的，2万余元盈利收入囊中。 但是很快，李先生就发现自己抛早了。接下来的一段时间内，汉王科技的电纸书在市场上卖得越来越火，而这只股票也似有神助，一路稳扎稳打，走出了极为漂亮的连续上攻行情。等到学校“五•一”放假前，股票早已站到了140~150余元。 “哎，我那个后悔啊，如果能坚持自己的看法，而不是只担心股价高的有点令人害怕而轻易动摇，那可就能再多赚两三倍呢！”李先生感叹道，“现在想来，股价的确只不过是个数字，真正有成长性、盈利能力好的公司，股价就算高得‘离谱’，自然也有背后业绩给它撑着。 点评： 理查德?丹尼斯（Richard Dennis）：当许多人担心市场行情已经涨过头，因此提前下车，甚至几乎能确定在第二天市场会跳空涨停也如此。我则会在他们卖出时进场。 李先生特别是李太太的想法，其实代表了很大一部分股民的思维模式。很多散户患有“恐高症”，总觉得股票价格高，跌起来空间太大，心里没底。 其实，股价到底算高，多少算低，并没有一定的标准。有的股票可能5元、10元，都太贵，因为它背后根本就是个垃圾公司。但有的股票可能已经涨到50元、60元甚至100元，还是有人会看到它的成长价值，还是会去买。 关键看你怎么算账了。 如果你手里有10万块钱，当然可以买1万股10块的股票A，或者只能买1000股100块的股票B。 如果A和B都下跌10%，前者股价下跌1元，后者股价下跌10元，很多人想着，哇，下跌10块钱，那还了得，跌得也太多了吧？！但其实这是假象——你跌掉的钱是一样的，无论投资哪一只股票，最后都是亏掉1万元！ 反之，A和B都上升5%，前者股价上涨5毛，后者上涨5元，你赚到的钱其实是一样的，都是5000元。 所以，就像人的视觉是有盲区的，所谓“眼见为实”，并非真的如此。很多时候，我们固有的一些认识其实一直都是有偏差的。 高股价的股票，大多有业绩支撑，赢利模式好，发展空间大，利润增长率也较高，这样的公司，这样的股票，上升空间其实是很大的。而低价股，看上去股价低，但因为公司本身的“品相”不好，虽然每股的价格都低，但还是虚高，因此抗跌能力反而差，一旦出现系统性风险大盘整体行情弱，或是公司本身有什么负面消息，跌起来那可是会“一泻千里”的，到时候从5块跌到3块，甚至更低，都是有可能的，那样一来，亏损率就不止20%、30%，很可能就是50%甚至更高。像2008年“5•30”时，跌的最厉害的反倒是那些垃圾股 “买高价股比低价股风险大”这本身是个误区。抛开其它因素不论，在投资金额相同的情况下，高、低价股承担的收益和风险其实是相同的，主要还是来自心理方面的影响。 再看点统计数据，2010年年初，我国A股股价超过50元的股票共有40只，截至今年8月16日，下跌的有12只，其中跌幅最大的潞安环能(601699,股吧)下跌了26%。同期，股价低于6元的股票共83只，上涨的有22只，平盘1只，其余60只下跌，跌幅最大的京东方A跌了40%。 所以，高股价的股票并不可怕，关键还是要去分析其价格高的原因所在。如果公司毛利率等指标持续往上跳，那么高市盈率也不可怕，反而会有继续上涨的动力和空间。 真正优秀的公司，并不会担心股价过高。比如，巴菲特的“伯克希尔•哈撒韦”，截止今年7月3日，其最新的股价已高达116700美元/股，可是谁会害怕买入并持有这只伟大的股票呢！错误七 听股评或小道消息买股 有些散户，特别是中老年投资者，特别喜欢听各类股评买卖股票，心想跟着“专家”和“权威”，不容易出错！还有人喜欢收集各种各样、各个渠道的小道消息，来决定自己手中股票的买进和卖出。 投资者自述： 天津的张大爷是一位“老股民”，用他自己的话说，那可是“在股海中沉浮了十多年啊”。张大爷早已退休好几年，他现在的日子就是围着股市转。他有个习惯，那就是每天都要看电视台财经频道、听广播台的股评节目，还订了三四份证券类的日报，每天带着老花镜翻看翻看。 今年1月初，张大爷听到自己常听的广播节目“资深股评家”说，今年全球经济V型反转已经成为定局，化纤市场将重返景气周期，作为化纤行业的龙头公司，山东海龙(000677,股吧)股价将有比较大的涨幅。那几日，张大爷正愁不知道选哪个股票为好，听到这位“股评家”的说法，颇有点茅塞顿开的意味。此后，张大爷又恰好从报纸上看到说化纤产品价格在上涨，这让他觉得那位股评家真有“先见之明”。 1月11日，有一个星期一的早晨，张大爷“果断”买入1万股山东海龙，买入价8.50元。到了1月14日，这只股票价格上涨至9.43元。张大爷心中一阵窃喜：“哈哈，股评家果然厉害，一周多前已经在推荐这只股票了。幸亏我及时买入。” 张大爷想着，既然股评家说山东海龙是化纤行业龙头公司，股价形势又好，那就继续持有吧。 孰料，平稳了几日之后，从1月20日开始，山东海龙的股价却突然掉转方向，急转直下，拉出多根大阴线，到2月1日已经跌至7.3元左右，距离张大爷的买入价已经跌去近15%。 张大爷不舍得割肉，觉得宏观经济形势好像也不错，这股票应该还有翻盘的机会。于是继续持有。可惜，到今年7月1日，山东海龙已经跌至4.5元附近。如今，张大爷的那1万股还被套在里面，股价在5~5.2元附近徘徊。 而最新公布的中报显示，该公司净利润大幅度下滑，而且主要利润并非来自主营的化纤业务，而是来自投资收益，利润来源既不稳定。 点评： 吉姆•罗杰斯（Jim Rogers）：投资能够先知先觉是很重要的，如果只是一味跟进的话，就赚不了大钱，一定要亲自调查、判断。 张大爷的故事，几乎每天都在我们身边发生。 除了这类“听股评荐股”，还有很多散户投资者喜欢听小道消息选股。 我们的父母、亲戚朋友甚至我们自己，也许都曾有过类似的经历。 很多股市投资新手，尚未掌握基本投资知识就急于开始投资，并对周围一些曾获得较好收益的投资者、专业证券机构存在“盲目崇拜心理”，结果，仅仅听别人推荐一番就购买了某只股票。 而即便是一些老股民，也会出现从众心理，或者以小道消息为投资风向标，结果遭遇惨跌。 相比相对成熟一些的老股民，新入市的投资者或是年纪比较大的投资者，通常对证券投资缺少清晰、全面的了解，相关知识也比较匮乏，容易盲目地、非理性地开展投资活动。 片面追求“快速致富”，片面追求“短高快”，是很多个人投资者的通病。于是乎，尽管有些人心里清楚股评人士有可能是“庄托”或根本没啥本事、小道消息则是经过几道“贩子”传播早可能失去价值，但还是免不了去“赶趟”。 作为散户，一定要提醒自己，任何投资行为都存在一定的风险，投资者只有在了解自己、了解市场的基础上做出适合自己的投资决策，才是对自己负责任的表现。任何盲目听从他人意见或“随大流”的行为，非但不能降低投资风险，反而容易给自己的投资带来更大的损失。 同时，如果对股票投资特别有兴趣，平时也要多关注国际国内的重大政治、经济事件，多和周围朋友沟通一些投资技巧(而非直接跟随他人的投资动作进行买卖)，学习和吸取别人身上的一些经验教训，做到过滤后为我所用，形成适合自己的投资风格，配置适合自己资产状况和风险承受度的投资品种。 投资要自主决策、自担风险、自享收益，这三个“自主”我们得记牢。如果跟随别人、听了别人的消息去投资，亏了也不能怪别人。 错误八 频繁操作 放跑大黑马 大部分散户总是乐于短线频繁操作，希望以此获取差价收益。但在牛市中，这样做很容易“骑得上黑马，赢不到最后”。 投资者自述： 2009年元旦后，刚刚举办完婚礼的小蔡，拿着夫妻俩一起筹措的20万元资金，“磨刀霍霍”进入股市，打算为婚后的小日子“添砖加瓦”。 30岁的小蔡，但“炒股历史”已有六七年，只是以前炒股资金较少，属于“纯玩票”性质。2007年国内股市火爆的时候，他又被公司派遣在海外工作了一年，所以从未经历过“大牛”行情。 “其实我觉得自己选股眼光还是不错的，像什么山西焦化(600740,股吧)、金牛能源(000937,股吧)，都抓得不错。就是可能年轻气盛，买入股票后总喜欢和好朋友们电话、MSN不断讨论讨论，操作操作，不然就觉得有点手痒。但我自己也感觉到，操作太频繁，主要还是账面数字来回变动变动，赚不多的。像我2009年上半年20万元资金最后是炒到了22.5万元，我数了一下，五六个月里大概一共炒过8只股票。”小蔡回顾到。 2009年6月中旬，关注了医疗板块近半年后，他决心买入鱼跃医疗(002223,股吧)这只股票，买入价22元。 “这次我吸取了之前的经验，打算盯牢这只看好的股票。但你不让我动，真难受啊。所以我的策略就是减少股票的关注数量和购买数量，主要就是在这一支股票上进进出出，来回买进卖出，做点差价。” 2009年6～10月间，小蔡一直反复买进卖出鱼跃医疗。三波5%~8%左右的差价做下来，也有了小小的收获。到了国庆前后，账面资金已经达到27万余元。 “后来我实在忍不住了，都做了三个多月了，也算赚到点钱了，心想那就放手吧。换个股票炒炒。” 10月12日，小蔡以25.5元的价格全数抛掉自己手中持有的鱼跃医疗。 没想到，没过多久，10月23日，鱼跃医疗就涨到了30余元。他又不愿追高重新买入，导致错失了后面一大段行情，从30元一路涨到36元、42元、50元、60多元，虽然中间有过一两次小回调，但回调价格也没有低过小蔡当初的抛出价。 今年5月份，该股“10股转增6股并派送1元现金股利”，除权后，股价依然坚挺，目前在42元附近，复权的价格在67元左右。 “如果我能坚持捂一捂就好了，不要说捂到现在，就算放到今年年头上，至少还能再赚一大笔。毕竟这种医疗优质股，投资价值我是看到的。只怪我自己手痒，放走了大黑马！”小蔡现在回想起来，还是觉得有点遗憾。 点评： 彼得•林奇（Peter Lynch）：在股票上涨时卖出，是一种自我欺骗的策略，这就好像把花园里的花拔掉，而去灌溉野草一样；股市就像玩扑克牌，只要手中的牌显示有胜算的可能，就要紧握在手里。 小蔡这样的经历，似曾相识？ 是的，很面熟！ 其实，大部分散户都有过“骑上大黑马”的经历。但大部分人都在中途下马了，真正能捂到后半程，赚到大头的人，少之又少。 假如小蔡采取“买入并持有”的策略，不仅操作起来更加轻松，而且投资收益也会更高。不说鱼跃医疗，即便以他在2009年上半年曾操作过的金牛能源（现为“冀中能源(000937,股吧)”）为例，他的买入价为22.60元，卖出价为22.85元，几乎没赚，2009年12月11日该股收盘价已涨到了44.83元，但因为拿不住，近一倍的收益就这样灰飞烟灭。 即使他一路持有2009年买入的首只股票山西焦化（现为ST焦化）到年终，涨幅也可以达85.98％，比他频繁换股的收益高出很多很多。 通常，一旦看出这是个强势股，大波段来未起来，转弱趋势还没出现前，都不必急着卖股票。否则，明明是能够数倍获利、大赚钱的股票，很可能因为一时的小利引诱，令你卖在大涨启动点上。 其实，“频繁换股、波段来回”的操作手法，在大盘和个股处于缰持或震荡阶段，具有一定的优势。但在大牛市里，往往得不偿失。多动不如少动、少动不如不动，这样的操作法则在牛市里更为适用。 而如果是在大熊市中，过于频繁操作，就更是容易走上“买一个跌一个，抛一个涨一个”的怪圈，感觉永远踏不准市场的节拍，最终常常错失良机，还付出不少“买路钱”(交易费用)。 可以说，选股、择股固然重要，但很多人总以为所谓“炒股”，股票就是用来“炒的”。但股票更应该是用来投资的，一旦看准了某个股票的投资价值，最好就不要过于频繁操作，要耐得住寂寞，忍得了手痒，有意培养自己的投资意识而非投机习惯。唯如此，才能决胜于未来。
错误九 盲目投资不熟悉的衍生品 误区：随着股票衍生品市场的开发与开放，近些年来，权证、股指期货等新品种也慢慢步入了个人投资者的视野范围。 但是不少人在未了解清楚新工具、新品种的投资规则、投资属性的情况下，就开始盲目投资，最终导致投资失败。 投资者自述： 2007年4月，炒股仅“一个月龄”的李女士误将首创权证当作普通股票，在行权期过后还懵懂不知，价值20万元的5.7万份首创权证化为乌有。 “我这真是初生牛犊不怕股，半生积蓄全赔光啊。”事后，李女士痛心地说道。 也有人不知道权证有“到期日”，最后一个交易日仍在买入。2007年6月22日，在“钾肥认沽权证”最后交易日收盘集合竞价期间，该权证以0.107元成交了1166万份，期间有488个账户参与买入。这批人还被“沽民”推崇为“侠客”。事后据调查，其中买入量最大的10个账户，在集合竞价期间买入的原因主要是不知道当日是“钾肥认沽权证”的最后交易日。 还有人应该对权证行权而没有行权，最后导致损失。2007年3月30包钢JTB1认购权证到期时，仍有1661万份认购权证未行权，投资者为此损失了5735万元。 更有甚者，不应该行权却去行权，最后导致损失。2007年2月12日，原水CTP1认沽权证到期时，共计65328份原水认沽权证成功行权，行权价为4.9元，按照原水股份当日的收盘价7.11元计算，投资者因行权而产生的损失约14余万元。 分析： 彼得•林奇（Peter Lynch）：你必须知道你买的是什么以及为什么要买它，“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。 这些参与权证交易失败的中小投资者，主要是因为对权证缺乏正确的认识，在并不十分了解认购权证、认沽权证等品种的特性，盲目追求“T+0”交易方式的“刺激”，甚至抱有博一把的心态，最终令自己的资产缩水。 实际上，权证作为一个金融衍生性商品，是完全不同于股票的，它带有自身独特的收益及风险特征。 首先，权证有着自己有限的“生存周期”。股票是可以长期持有的，只要公司不破产，就可以永远有效，甚至破产了，还可以通过重组等起死回生。但是权证就不一样，每一个权证都有一个“生存周期”，短则几个月，长则几年，过了这个“生存周期”，权证就“死亡”了，就毫无价值了。很多投资者并不了解权证这一个特点，把权证当作股票来买卖，就存在非常大的风险，李女士就是在不了解权证交易特点的情况，匆忙应战，结果正是“赔了夫人又折兵”！ 一些权证投资者虽然知道权证是一个到期退市的交易品种，但是不关心权证的最后交易日到底是几号，导致在最后交易日接近收盘时大量买入价外权证，收盘后价值直接被归零。 其次，权证的高杠杆性质也是一把双刃剑。 在权证品种中，“认购权证”具有做多功能，“认沽权证”带来的是做空动能，两者的价值完全依赖于对于标的证券走势的判断正确与否。 因为权证产品具有较高的杠杆特性，它的涨跌幅度要高于标的正股的涨跌幅度。当对标的证券走势预测正确时，投资者有机会以有限的成本获取更大的收益；反之，一旦判断出现错误，投资者也有可能在短时间内蒙受较大的损失。从这个角度来看，权证的杠杆性无疑放大了投资的风险。 可以说，权证投资者最后的输赢，虽然有外部因素的影响，但如果能在投资前树立正确的投资理念、全面了解和掌握了权证的风险收益特点，就肯定能先避过李女士等人“踩到的地雷”。 俗话都说，做生不如作熟。意即做投资，不论投资值大小，一定要投在自己熟悉的领域上，这样比较容易走得顺些；对不太了解的证券品种，绝对不能盲目投资。 不仅仅是权证的投资要做好功课，其它的投资行为当然也要事先了解清楚再下单。 比如，现如今，股指期货也向散户敞开了大门。今后还可能出现更多的证券类衍生工具，比如更多的股指期货合约、融资融券品种，甚至期权交易等，无论是哪些新品种、新工具，散户朋友们一定要牢记一个道理——凡是碰到这些新式的投资，自己没专业没经验的，最好都能慢一拍，宁可让自己的投资热情降降火，也要把投资的门道、脉络摸清了，再决定是否适合自己投资。 否则，最后叫苦不迭、捶胸顿足的下一个投资人，很可能就是你！ “瞎子摸象式”的投资方式，散户朋友们可一定要避免为之啊！ 错误十 多买几只股票就可以分散风险 有一部分散户“坚决执行”分散投资的理念，他们资金量不多，投资的股票个数却不少，结果或因照顾不周，或只是纯粹为了分散投资而分散资金到不同的股票上，风险却并没有分散，结果都是一个字，亏。而且，很多投资者还不懂得什么是真正意义上的分散投资，买了很多股票是相同行业的，根本起不到分散投资的作用。 投资者自述： “我是2009年9月份才初入股市的，以前从来没接触过股票。对选股更是不在行。当时我手里拿了25万元，是以前一笔国债到期的钱。听周围朋友说炒股收益比买债券好多了，所以也有点跃跃欲试。”尉迟建国是上海人，在朋友圈子里他的投资理财一直属于比较保守的一类人。 “到底选什么股票好，刚开始我也有点发愁。后来我想了想，既然楼市那么火，不如投资房地产股吧？只是不知道具体选哪一只股票好。”他回忆道。 “根据我以往的理财经验，人家都说鸡蛋不要放在同一个篮子里，那我想总归要多挑几只股票，分散一下风险喽。于是我就买了万科(000002,股吧)A、保利地产(600048,股吧)和招商地产(000024,股吧)，这三家公司名声不要太大。” 令尉迟先生始料未及的是，地产股的走势并不如他的预期，所以他的这三只股票一直放在手里基本没调仓，只是后来又加了5万块钱放在另一只次新股上。进入2010年后，由于政策因素等影响，先前投资的三只股票更是疲软，股价下挫得比较厉害。 眼看着自己账面上的资金不断缩水，尉迟先生有点头疼：“不是说分散投资一般能分散风险的么，怎么我这点资金投资了四只股票，却没什么成效呢？！” 点评： 巴菲特（Warren E Buffett）：“分散投资是无知者的自我保护法，但对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没什么意义的。” 彼得•林奇（Peter Lynch）：持有股票就像养育孩子，不要超出力所能及的范围。业余选段人大概有时间追踪8～12家公司。不要同时拥有5种以上的股票。 是的，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，在理财界，这句话几乎就是“行为指南”。 但事实上，你也应该了解，投资大师巴菲特有个重要的投资策略，就是集中投资，他绝大多数的资产都是从为数不多的几只股票上获得的。他老人家说“分散投资是无知者的自我保护法，但对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没什么意义的。” 到底孰对孰错？ 其实，两个观点都没有错。关键是看你是否掌握了其中的理论精髓，看你处于何种情况。我们可以从两个层面来进行分析。 第一个层面，不是把鸡蛋放到不同篮子里，就能成为制胜法宝。 因为单一投资品的风险是确定的，如果你把所有的资金都放在一个篮子里，一旦这个篮子“坏了”，遇到了风险，那么你所有的资金都会遭遇风险。 但是，如果把鸡蛋分别放在不同的篮子里，并不就代表可以分散并降低风险。 通俗地讲，你所找到的这几个篮子，互相之间必须有显著的风险属性区别，也就是相关性越小越好。比如，它们可以是不同证券市场上的股票；它们也可以是同一证券市场里不同行业的股票；它们可能一部分是大盘股一部分是创业板股票。也就是说，越是“远亲”，甚至不是“亲戚关系”的股票组合在一起，风险越容易分散。 如果用专业投资术语讲，这里就涉及“贝塔系数”的概念。 贝塔系数反映了个股对市场（或大盘）变化的敏感性，也就是个股与大盘的相关性或通俗说的“股性”。为有效避免系统性风险，应该将资金分散投资在股性差异大的不同股票间。 但是像尉迟先生这般，虽然是把有限的资金投资于不同的股票上了，但他选择的股票几乎全部集中在同一行业。这样一来，一旦该行业发生较大风险，他的任何一只股票都“在劫难逃”，根本无法起到分散风险的作用。 第二个层面，散户散户，大多是“小散”，也就是说资金量都比较有限，股票投资技能也不如专业研究人员。 就像我们在生活中，绝大多数人不能身兼数职，不可能又是牙医，又是泥水匠，又兼职做画家。一个人的精力、能力都是有限的有限。因为精力越分散，你对其中任何一个领域懂得就越少。 个人投资者也是这个道理。散户最好能集中有限的资金和精力，把鸡蛋放到少数几个你所熟知的篮子里面，然后看紧它们。你持有股票的种类越多，你的反应速度就会越慢，很可能无暇照看。 作为散户，最好是能拥有一到两支可以赚大钱的股票，而非十几支只能赚小钱的股票。
你是这样买卖股票的吗？ 申万研究所 桂浩明 提起买卖股票，很多人都有自己的一套办法，说起来也是头头是道。那么好，现在我们来看看，在下列情况下人们通常是怎样买卖股票的。 假如有一个小散户，拿了9万元进入股市。事先也学了点投资理论，知道要分散投资，不能把鸡蛋放在一个篮子里。于是，精挑细选，买了三个股票，每个股票所用的资金正好相等。他的运气也的确不错，刚入市就碰到股市出现中级反弹。结果，股票一涨了30%，股票二涨了10%，股票三则原地踏步。到这个时候，他的总收益是13.33%，应该说也很不错了。不过，还没有等他高兴够，股市出现了调整。结果是，股票一的涨幅被砍去一半，还有15%，股票二则将涨幅尽数抹去，无盈利也没有亏损，股票三则下跌了10%。到此刻，他的总收益还有1.67%。接下来该怎么办呢？ 这个小散户想起一句股谚叫“落袋为安”，于是将股票一卖了。他又记得有人说过，只要能够不输钱出局，这样心态就不会坏，于是每天将股票二以成本价挂单卖出，居然也成交了。而对股票三，他认为只要不卖出就不算亏损，于是决定继续持有。这样，一个轮回下来，他的现金变成了64500元（卖出股票一获利4500元，共得款34500元，卖出股票二得款30000元），账户上的总资产是91500元（股票三的市值是27000元）。当然，对这个结果他不满意，决定继续战斗。于是，新一轮投资开始了。 这次，他拿64500元入市，同样还是分别买了三个股票。他的运气又来了，这次买的股票一又涨了30%，股票二涨了10%，股票三仍然是平手。如果不考虑前一次买的股票，这轮投资又取得13.33%的收益。同样的，后来又遇到了大盘调整，因为是坚持了原先的投资策略，把股票一和股票二卖了，留下了股票三。这个时候，他这轮投资尽管还是取得了1.67%的总收益，但手上的现金更少了（只有46225元），多的只是两轮投资下来所留下的两只套牢股票。而后，再拿着46225元进行投资，还是三分法进行，仍然是重复前面的经历，结果是虽然仍然有1.67%的第三轮投资收益，但资金只剩下33127元了。再这样反复几次，这位小散户手上现金就很少了，多的是几轮下来堆积起来的套牢股票了。于是，操作陷入了停滞，不遇到一个大牛市，他基本就不再有什么解套获利的机会。曾经有过的财富梦想，也就此破灭。 如果从选股的角度来看，这个小散户买股票的准确率还是可以的，基本上是涨多跌少，并没有出现大的失误。但他最后的投资效果却并不好。原因在哪里？就是在卖股票上出问题了。他每次都是把强势股买了，留下的是弱势品种。而在大多数行情中，强势股与弱势股的表现都会持续一段时间，会走几个波段。事情往往是卖掉了强势股以后它过段时间又涨起来了，而留下的弱势股，则在相当长的时间内持续地走弱。正确的操作思路应该是弃弱就强，譬如说在第一轮投资时，不是卖出股票一，而是卖出股票二和股票三，将资金用于追加买入股票一。这样的结果就是，股票一在调整以后，再续升势，涨幅比前期更大。而股票三则越来越弱。显然，在这里应该是勇于纠正错误，敢于将资金集中在强势品种上，不怕它价格相对高一些，更不怕它已经涨了一段而非依然徘徊在原地。其实，在这里不愿止损是最大的投资误区，而在看清趋势前提下的追涨杀跌则是制胜之宝。 当然，以上说举的，只是一个比较极端的例子。但是，这样的例子是有普遍性的，如果人们在一波行情过后对买卖行为进行一番总结，不难发现出现以上这种状况是大概率现象。很多中小散户投资股票的时间不短，但是资产规模往往上不去，原因也就在投资思路上陷入了误区，在操作手法存在抱残守缺的致命问题。但愿我们每个投资者，都能够经常地反思自己的投资行为，看看是怎样买卖股票的，有没有本文所提到的这些问题。希望是没有，但如果是有得话，那么一定要加以纠正。否则，就不仅仅是争取不到当前的最佳收益，而且更可能是会给未来的投资留下阴影——如果满手都是套牢盘，那么的确是很难操作了。
穆迪：中资银行业务模式具有信用风险
本文来源于《财经网》 2010年09月01日 15:17 共有 0 条点评
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汇金公司利用从银行筹集到的资金为银行注资，将对银行信用有负面影响，因为这会提高银行体系的实际杠杆率
【财经网专稿】记者 洪晓燕 8月31日，穆迪发布题为《中资银行推动经济持续发展之举具有信用风险》的报告。穆迪副总裁，高级分析师章怡在报告中称，汇金公司利用从银行筹集到的资金为银行注资，将对银行信用有负面影响，因为这会提高银行体系的实际杠杆率。 “由于提高后的杠杆率并不显著，因此上述交易对银行体系的影响有限，但若实际杠杆率继续上升，而中国经济增长停滞，那么这种做法就会有问题。”章怡在报告中表示。 上周，汇金在国内银行间市场上筹资人民币540亿元，这是汇金1875亿元债券的第一期，主要目的是为3大国有银行，中国进出口银行和中国出口信用保险公司提供资金。虽然没有汇金发债投资者的官方明细，但穆迪认为投资者多数是银行，并称这是因为中国的非银行机构投资者仍然羽翼未丰。 章怡在报告中假设只有银行购买了汇金债券，称从会计的角度来看，该交易的净影响是债券投资增加了银行体系的资产，而股本也增加了相应金额。但是资产与股本提高是人为的，不具有真正的经济实质。 “银行资产负债表所报告的股本上升，银行就可以更多放贷，实际上提高银行体系的杠杆率。假设银行完全利用了所筹集的资本，则由此导致的风险加权资产增长将为人民币1875亿元除以11.5%（最低资本要求）。银行资产负债表上的汇金债券具有主权信用，不会消耗银行的资本。” 章怡认为，几家大银行在上市后不到5年内就需要补充大量资本，这反映了过去几年银行体系的信贷扩张迅速，以及中国经济持续强劲增长。存贷款利差有保障亦鼓励了银行通过扩大资产负债表来发展壮大。对于银行而言，比起开发资本节约型的业务，或开拓金融服务不足的市场，多放贷是条捷径。金融服务不足的市场包括民营企业，其效率更高，而且是推动经济持续增长的动力之一。 “银行资产负债表扩大的速度过快，导致其迅速遇到资本瓶颈的问题。汇金通过提高杠杆率来支持增长，这种策略的成功完全依赖于经济是否能有效实质地增长。”她说。 她同时认为，几家大型中资银行在今年融资之后纷纷宣布，未来3年无需在证券市场上筹资，这暗示着上述银行的新资本可能不会坚持很久，而且短期内银行的业务模式不会发生根本变化。但如果中国的经济增长减速，而银行却未能及时相应地调整业务模式，则银行将面临挑战。 中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”）成立于2007年9月29日，是依照《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）设立的从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。中国财政部通过发行特别国债的方式筹集15500亿元人民币，购买了相当于2000亿美元的外汇储备作为中投公司的注册资本金。中投公司的经营宗旨是持有、管理和投资其受托资产，在可接受的风险范围内，努力实现股东利益最大化。
中投公司独立经营，自主决策，基于经济和财务目的，在全球范围内对股权、固定收益以及多种形式的另类资产进行投资。 中投公司已建立了完整的治理结构，包括董事会、监事会和执行委员会；依照《公司法》、公司章程和董事会确定的方针政策运作，并对国务院负责。 中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）是中投公司的全资子公司，自设董事会和监事会。中央汇金投资并持有国有重点金融企业的股权，并代表国务院行使股东权利，不开展其它任何商业性经营活动，不干预其控股企业的日常经营活动。 中国正在走向权贵市场经济？
作者：邢少文 来源：南风窗 日期：2010-08-27 浏览：2226 显示全文
—— 专访中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年 自2008年全球性金融危机爆发以来，许小年一直在不断地抨击全球范围内的政府救市方式，批判凯恩斯主义思潮，同时否认中国存在金融危机，认为中国根本不需要积极扩张的财政政策。而纵观其多年来的言论，无不在反对政府对经济的过度干预。在国内经济学界，他与国务院发展研究中心研究员吴敬琏都给外界留下了市场经济坚定信仰者的印象。
今年上半年宏观经济数据公布以来，各种关于中国经济会否二次探底，政府是否该出台二次刺激政策，货币政策是继续放松还是紧缩，中国经济何去何从的讨论也甚嚣尘上。本刊为此对许小年教授进行了专访。
历史的教训
《南风窗》：当大家都在谈论金融危机的时候，您认为中国不存在金融危机，当政府出台扩张货币政策的时候，您否认刺激政策的必要性，那您如何看待目前关于中国经济是否放缓，中国所受金融危机影响何时过去，是否需要二次刺激这样的讨论和担忧？不管有没有金融危机影响，中国经济本来的结构性问题都会导致二次触底？
许小年：我对这些热点问题没有太大的兴趣，这样的讨论是舍本求末。学界争论这些东西，因为他们以此为生，有了凯恩斯主义以后，学经济的人算是有了就业机会，能混碗饭吃，分析分析经济形势，给政府出出招，货币政策、财政政策怎么操作啊之类的，但这些问题根本就不是中国经济和世界经济当前的关键所在。
美国政府搞了经济刺激，现在怎么样？一样是二次探底。现在美国的新房开工率已经二次探底了，房价回升后也二次探底，失业率高居不下。奥巴马政府采取所谓凯恩斯刺激方案，它的作用就像兴奋剂，现在药劲过了，而病人的根本问题没有得到解决，二次探底不可避免。凯恩斯主义就是头痛医头，脚痛医脚，发烧了泼冷水，温度低了蒸桑拿，不问体内的病灶是什么，如同江湖郎中。
《南风窗》：病灶是什么呢？
许小年：美联储在货币政策上犯了重大的错误，这是人们公认的。从2001年开始货币政策过于松宽，偏离了泰勒法则，基准利率长期保持在低位，资金太便宜，鼓励借钱，美国的家庭、企业和金融机构过度负债。危机之后，美国人不得不削减负债，这就是我们讲的“去杠杆化”过程。在“去杠杆化”未完成之前，财政刺激带来的复苏是暂时的，不可能持续，政府一旦停止烧钱，经济就又掉下来。
《南风窗》：如果凯恩斯主义解决不了问题，为什么眼下它仍然很流行呢？
许小年：现在的情况和上世纪20~30年代的“大萧条”非常类似，在“大萧条”的早期，人们处于恐慌的状态，华尔街崩盘了，能够挽救危局的看上去只有政府。当年西方的知识分子跟今天是同样的心态，认为市场本身存在问题，需要政府干预。有些人在悲观绝望之余，将苏联视为希望和榜样，因为计划体制下的苏联经济避免了“大萧条”。有些人走得更远，甚至鼓吹向纳粹德国学习，因为在集权政府的强力干预下，德国经济很快就恢复了。针对这种思潮，哈耶克写了《通往奴役之路》一书，他警告世人，为眼前救急而放弃市场经济的原则是危险的。德国人很快以他们的实际行动教训了西方各国和知识界，人们这才发现哈耶克是对的，一个不受约束的强势政府意味着战争和奴役，而凯恩斯主义的危害正在于助长了政府的强势。
今天西方也是病急乱投医，一个现成的郎中就是凯恩斯主义。西方不少人对中国的应对政策大加赞赏，就像当年在苏联那里看到希望一样，这不是荒唐可笑吗？改革开放的中国怎么能和旧时的苏联相提并论呢？
《南风窗》：中国也在采用凯恩斯主义的救市方案，这和其他自由经济体相比，有着怎样的区别？所造成的影响有什么不同之处吗？
许小年：救什么市啊？西方的房子着火了，大厦要烧塌了，只好靠政府灭火。我们的房子没着火，金融体系基本上是健康的，没有系统崩溃的危险，你慌什么呀？你学着美国人拼命泼水，到处撒灭火剂，干什么呀？我们的问题是经济结构失衡，财政刺激、货币政策治不了结构的病，凯恩斯主义用在中国是文不对题，莫名其妙。
发展模式的固化
《南风窗》：历史在重复。靠政府主导的投资和出口拉动的结构失衡的问题也说了很多年了，危机一来好像又把这些问题抛在脑后了。这种经济增长模式改变的难点在什么地方？
许小年：传统增长模式有着深厚的制度基础，现在的经济和政治体制不变，增长模式就不会变，投资拉动、政府主导就不会变。转变发展模式，必须推动改革，在经济、政治体制上取得实质性突破。
近些年，改革停顿，甚至出现倒退，打着改革的旗号，扩大和巩固政府部门的利益，原因在哪里呢？我们陷入了改革的两难困境——改革需要政府来推动，而改革又要触动政府的利益。这就是难点所在。
我们的改革早期是自下而上的，安徽小岗村的农民首先发动农业改革，农村改革不是政府规划的，而是在民间自发产生的。邓小平为首的党中央看到了民间对旧体制的突破，及时地承认了民间的创造，以政策和法律的形式推广到全国。这就是邓小平的伟大之处，不是以高明的领导自居，规划这个，指导那个，而是相信民众，相信市场，总结和推广民间的创造。
现在的改革和30年前不一样了，由民间启动、取得局部性突破的机会少了，改革的整体性、系统性提高了，而且经济体制改革越来越多地涉及政治体制，民间的力量就不够了，民间推不动，要靠政府来推动。但任何体制的改变，都会触及政府的既得利益，政府已经深深地卷入经济，卷入市场。改革要求政府退出经济，那它的利益怎么办呢？卡壳就卡在这里，政府利益这一关过不去。
《南风窗》：自下而上的改革动力在这种情况之下也失掉了？
许小年：自下而上的动力还在，但在现有体制之下，把民间和市场管得太死，不允许民间进行尝试。这就像蛇一样，要把身上的一层皮蜕掉，才能进入新的成长阶段，但现在这层束缚经济进一步发展的皮蜕不掉，因为它和政府的利益紧密相连。
例如我们现在城里的房价成了大问题，主要原因是楼盘供应跟不上，而楼盘供应又取决于土地供应。土地的一级市场是由政府垄断的，要打破这个垄断，让市场机制发挥作用，在地价高楼价高的时候，土地进入市场，供应增加，平抑地价楼价。如果让市场调节地价，就要把地权还给农民，改变现在名为集体实为官员所有的土地制度。改革土地制度，把土地所有权还给农民，这样一来，地方政府的财政收入怎么办？官员个人的收入怎么办？改革动了政府的奶酪，它会主动去改吗？
《南风窗》：有一些地方在推行农地入市和农地确权，中央也提出来同地同权同价。
许小年：要从立法上明确农民个人的产权，取消集体所有制，土地才能入市。现在农地入市，流通的是经营权，而不是所有权，解决不了问题。我在湖南做过调查，农民自发组成了合作社，他们反映，合作社发展中最大的问题是得不到银行融资，不能用土地作为抵押从银行获得贷款，因为农民只有土地经营权，没有所有权。银行问他们，你贷款还不了的时候，我能卖你抵押的土地吗？如果不能卖，我就不能接受土地作为抵押品。所有权是绕不过去的，市场经济一定是以个人所有权作为基础的。土地制度改革推不动，原因就是政府与民争地，政府与民争利。
半市场半管制的现状
《南风窗》：去年以来的扩张货币政策中，您认为最大的得益者是谁？国有企业甚至被认为是中央政府在此轮金融危机中宏观调控的有力武器。目前这种货币投放方式是否会加强国企对垄断利润和低利率的依赖，这也是您所说的利益集团吗？地方国企数量在减少，央企占有国有资本的比重在上升，怎么看待这种现象？
许小年：央企资产扩张得很厉害啊，从2002年的7万亿增加到2009年的21万亿，还说没有国进民退，睁眼说瞎话。市场经济不需要央企，它垄断资源，垄断经营，没有效率，政策饭、垄断饭吃得很舒服，谁还会费神去提高效率？央企是赚钱，但有多少是垄断利润？如果放开竞争，它还能赚钱吗？它垄断了，别人就没机会，这就破坏了社会公平。既没效率，又不公平，要央企干什么？什么国家安全啦、支柱产业啦，种种为央企垄断辩护的说辞都经不起推敲，言外之意都是民企经营就不能保证国家安全，民企不能发展支柱产业，从根子上和源头上歧视民企。
谁说央企是宏观调控的工具？这话连凯恩斯也没有说过，经济学上有理论依据吗？如果调控经济成为政府经营企业的理由，那我们就回到计划经济好了。楼价调不下来，是不是要把房地产业国有化？然后命令国有地产商降价？是这个逻辑吗？国企就能执行调控的任务吗？如果真是这样，为什么国有地产商不但不降价，反而接连拍出帝王？大蒜、绿豆涨价，是要成立国有大蒜公司和国有绿豆专业户吗？现在的胡说和辩护已经到了不讲理的地步。
《南风窗》：上半年在控制通胀的过程，我们似乎看到发改委和国务院在一再地强调农产品价格上涨是有人在囤积和炒作。
许小年：市场经济中，定价权是企业最基本的经营自主权，凭什么由发改委来管？凭什么剥夺人家最基本的经营自主权？你去查查我们的《价格法》，哪一条说发改委有管农产品价格的权力？管大豆价格、大蒜价格，符合《价格法》吗？你管这些价格，举行过听证会没有？西南干旱，农民惜售，不卖粮了，你能说他们囤积居奇，哄抬物价吗？你能罚他们的款吗？现在是看谁不顺眼就打谁，不讲法律程序，也不讲理了。
《南风窗》：整个的宏观调控中，我们看到一是发改委不断地上新项目，投资拉动，又限制新项目，治理产能过剩；二是国资委不停地在进行央企的调整。这两个部门最忙了。
许小年：计划经济不需要两个部门，发改委管规划、管价格、管投资审批，不就是过去的国家计委吗？国资委管企业，不就是过去的国家经委吗？计委、经委都解散了，怎么换了个名字，又回来了？这不是走回头路又是什么呢？
经济结构是靠市场调整的，不是靠政府的部委，部委从来就没调整好结构。结构调整通过市场的择优汰劣完成，是在市场竞争中实现的。政府怎么知道哪些行业应该发展，哪些行业不该发展，哪些企业有竞争力，哪些没有？即使知道，它会扶持优秀的民间企业吗？它只会扶持国家队、“共和国长子”（国资委领导语），也就是央企，因为央企事关国家安全和支柱产业嘛。
改革开放以来，农业生产的大发展是政府规划出来的吗？城镇民营经济的繁荣是规划出来的吗？外向型企业的成长是规划出来的吗？大家公认具有国际竞争力的企业是政府扶持出来的吗？汽车行业政府重点扶持“三大三小”，现在能出口的只有两个“偏房”，吉利和奇瑞，都是民间自己干出来的。不竞争哪来竞争力？吃垄断饭是吃不出竞争力的。
央企进了世界500强，其实那不是500强，按资产排名，只是500大。能不大吗？政府给了多少资源，给了多少特殊政策？中国的电信服务价格不知道比国外高多少，老百姓总是抱怨成品油价，政府定价，央企能不赚钱吗？不让长子赚钱，还让谁赚钱呀？
我们现在大步往回走，走向计划经济，走向权贵资本主义。
《南风窗》：权贵资本主义怎么理解？
许小年：经过30年的改革开放，政府在市场中成为特殊的利益集团，对这个利益集团而言，目前这种半市场半管制的状态是最理想的，通过管制和审批“造租”，然后拿到市场上“寻租”，就是在市场上把审批权套现。如果推动市场化的改革，就会限制它“造租”的能力，但它也不会取消市场，没有市场，手中的审批权就没地方套现。权贵转化为经济利益，这样的市场经济发展下去很危险，这是印尼苏哈托的路子，菲律宾马科斯的路子，压制民众的权利和企业的权利，与邓小平的市场化改革方向是背道而驰的。
中国目前的经济状况，和上世纪90年代前的日本有许多相似之处。那时候，日本历经多年的高速增长，已成为仅次于美国的“世界第二经济大国”。由于强大出口带来巨额贸易顺差，日本拥有外汇居世界首位，并成为美国国债的最大持有国。日元坚挺，富裕的日本商人走遍全世界购买昂贵的艺术品和各类资产，连现代美国的象征“洛克菲勒中心”也一度被日本三菱公司攫入囊中。在日美政经界、学界纷纷为“日本世界第一”、“21世纪将是日本的世纪”的议论所激奋所迷惑的同时，日美贸易战和日元升值战也打得硝烟弥漫、如火如荼。
记取日本的前车之鉴
作者：陈淮子 来源：南风窗 日期：2010-08-30 浏览：206 显示全文
中国目前的经济状况，和上世纪90年代前的日本有许多相似之处。那时候，日本历经多年的高速增长，已成为仅次于美国的“世界第二经济大国”。由于强大出口带来巨额贸易顺差，日本拥有外汇居世界首位，并成为美国国债的最大持有国。日元坚挺，富裕的日本商人走遍全世界购买昂贵的艺术品和各类资产，连现代美国的象征“洛克菲勒中心”也一度被日本三菱公司攫入囊中。在日美政经界、学界纷纷为“日本世界第一”、“21世纪将是日本的世纪”的议论所激奋所迷惑的同时，日美贸易战和日元升值战也打得硝烟弥漫、如火如荼。最奇异的是日本暴涨的地价，甚至出现了“仅东京23区的地价就能买下整个美国国土”的说法。1989年，日经指数攀上了38915点的历史最高点，这时，日本经济也达到了它的顶峰。随之而来的即是所谓“失去的10年”和至今尚未完全走出隧道、迷途漫漫长达20年的经济滞胀。
“日本奇迹”的终结源于两大神话的破灭，即股市和楼市的永盛不衰。当时不仅日本官民，连全世界都对此深信不疑，所以才有“21世纪将是日本的世纪”这样的宏论问世。悠悠20年过去，如今日本股市奇迹和地产神话均已烟消云散，而“一衣带水”的邻邦——中国，却差不多已经坐上了当年日本曾经坐过的“世界第二经济大国”的交椅。
日本，殷鉴在前
日本国土狭小、资源贫乏却人口密集，向海外扩张是它的宿命。过去靠的是侵略和掠夺，战败后转入和平发展道路，摆在日本面前的现实选择是贸易立国，技术制胜。这无疑是一条理性正确的道路，也曾被上世纪60 年代至70年代经济腾飞的事实所验证。但直至经济泡沫的发生发展，人们才警觉世事难料，即使看似一路欢歌的航程也难免隐伏着暗礁、荆棘与坎坷。
要说危机袭来不乏内外多种因素，有的尚具普遍性，但偏偏击中了日本的软肋。比如石油危机对日本这样高度依赖外部资源的国家就具有深刻的破坏性影响。另一个重要外因就是对美国的过度依赖。换句话说就是美国长期的扼制力、影响力束缚了日本，使其在危机（两次石油危机）来临时刻不得不最终为了西方经济“头羊”的利益而付出了导致自身经济衰退、长期停滞的惨痛代价。这是否算得上是现代市场经济（尤其是危机时刻）根子上依然在施行最原始、最基本的“丛林法则”的一个典型案例呢？
最明显的例证是日美贸易摩擦和美国强力逼迫日元升值的那段历史，意图转嫁危机的美国始终将自身利益置于首位而千方百计迫使日本就范，其后果影响深远，至今未能完全消除。许多日本人对1985年9月纽约《广场协议》后日元一路飞涨的往事记忆犹新，大多数分析家认为，正是由此导致了日本股市、楼市一度热气蒸腾的泡沫，并为紧随其后的经济掉头转向，并陷入长达20年之久的滞胀埋下了伏笔。
链条的“崩断”其实并不复杂。日元升值极大地冲击了日本出口产业，尤其是以制造业为龙头的实体经济，促使人们将投资目光转向被看好的股市和房地产业，加上国际投机资金的大举侵入，内外交集、推波助澜，终于卷起了无以名状、丧失理性的日本经济泡沫。进入上世纪90年代，随着泡沫被戳穿，日本数千亿的资产无形蒸发，许多民众贷款买的住宅20年后还未还清欠款，而当年一个劲儿被鼓吹的不动产价格却大大缩水以至成为公司和个人的财务负担。
比如当初以14亿美元天价购入“洛克菲勒中心”的三菱公司，后来又不得不以半价忍痛回售给美国原主人，绕了一圈，等于做了一次大亏本买卖。就这样，上世纪90年代至今，日本经济一路摇摇晃晃走来，陷入了最难缠的“滞胀”怪圈，GDP增长仅维持在1.5%左右，再无大的起色和亮点。赶上此次国际金融危机更是雪上加霜，恐怕一下去又是多少年难以见到曙光。
中国，选择在我
尽管中国目前的经济形势与20年前的日本有颇多相似之处，但中日国情不同，差异明显，并非只有一种可能或一条出路。只要能明了各自的利弊短长，应对恰当，还是可以把未来的选择权牢牢地把握在自己的手中。
同样是高度依赖外贸出口，但中国有着广大的内部回旋余地，这是国土狭小的日本所不可比拟的。中国城市化率仅为45%，与发达国家平均80%的水平有着很大的差距。这就是中国未来最具潜力的内需市场，也是经济转型、消化任何外部危机影响干扰的最可依靠的“大后方”。目前的问题很清楚，关键是现实中许多政策恰恰与理性认识背道而驰，造成中国启动内需、加快城市化进程阻力重重。
中国政府掌握着强大的政治、经济与行政资源，可以自主制定各种因应危机的政策与策略，有着突出的效率和力度优势。如2008年末为应对国际金融危机迅速推出的4万亿投资刺激经济一揽子计划即是最有力的例证。从决策的迅速、果断及涉及面之广，不仅是美国为代表的西方自由市场经济体制所难以做到的，就是以往日本那种政府强力干预型的财阀垄断经济体制也无法与之匹敌。又如在财政、货币、金融、土地及产业发展等宏观经济政策的制定上，中国政府也享有更大的话语权、自由度和决策意志，但这种体制同样存在两面性。
一方面可以迅速充分全面地调动国家和社会的资源，因应危机，促进发展；另一方面，一旦决策有误，其影响范围、波及深度及纠正难度也将超乎平常，因为政府自身也常深陷其间，甚至成为利益博弈的一方。例如，中国的房地产泡沫始终很难消除，关键原因就是政府的利益已经深深地掺杂其间，土地财政成为许多地方政府的输血袋、强心剂，连带银行、金融系统均被捆绑其中，形成一荣俱荣、一损俱损的局面。许多专家猜测，中国经济的快速列车会不会受其拖累而放缓前进步伐，一直是令人担忧的问题。
中日两国都是制造品输出大国，但两国制造业在规模、档次、科技含量、产业链位置等方面却有很大的不同。坦白来说，中国的制造业往往处于产业链的最初端位置，更多地属于替国际市场代工、加工的性质，声名赫赫的富士康公司即是典型的代表之一。处于这样的位置，要想在国际产业的大蛋糕中分得一杯羹自然是极其艰难的。不用说中国，即便是处于高端位置的日本制造业，尽管已拥有较高的科技含量，但因为原始创新的发源地往往还在美国，所以仅靠技术制胜的日本，还是吃了原始创新力不足的亏，并成为日本经济发展的一个软肋。这也是中国应当汲取的重要教训之一，在经济全球化的今天，当一个经济体缺乏原始创新力之时，就缺少驱动前进的内在动力和活力，从而无法在当代国际大分工中获得较为前端的有利位置，更不可能成为引领世界经济的机车头。反思中国在国际分工及产业链中的尴尬位置，可以清楚地看到，缺少原始创新力正是我们的最大软肋，甚至有可能成为制约进一步发展的一个“死穴”。
那么，原始创新力的源泉需要从哪儿去挖掘呢？一靠教育，需要建立一种从幼儿时代起就培养以创新为目的的教育学习体制，而不是目前这种仅仅强调记忆和复述前人知识、结论为中心的应试教育体系；二靠社会，社会应大力培育一种允许和鼓励各种创新意识茁壮成长直至开花结果的优质土壤，反对因循守旧，人云亦云，只求表面“一团和气”而缺乏锐意进取的精神。只有这样，一个国家、一个民族才有希望和长远的未来。比较美、日两个民族的思维方式和行为模式，可以看到“独立不羁、善于创新”的美式精神总是具有更大的发展优势和更活跃的生命力。仅以此次国际金融危机美日两国的经济表现来看，显然前者的抗危机能力和内生活力还是胜后者一筹的。
从外部环境来看，中国目前经济发展面临的形势也与当年日本相似，同样受到来自美国的诸多影响和制约。中美贸易摩擦愈演愈烈，以美国为领唱的西方舆论也在强烈鼓吹人民币升值。像当年指责日本人一样，又千方百计把世界贸易不平衡乃至经济动荡、危机、衰退的根源归咎于中国和人民币汇率。“替罪羊”不过从20多年前指向经济刚刚崛起的日本，而今又指向了中国。
对此，中国的反应是理智和正常的，从今年5月中美战略经济对话的结果来看，中国承诺要作出调整和改变，但显然不会按照美国人的时间表来行动。尤其在人民币汇率问题上，更不会重蹈上世纪80年代末日元大幅攀升导致经济一蹶不振的覆辙。看来中国对这段历史印象深刻，并未轻易忘记日本的前车之鉴。
（作者为原中国劳动社会保障出版社副总编、《职业》杂志社社长）
广场协议25年后看日本经济
作者：姚 洋 来源：南风窗 日期：2010-07-29 浏览：1894 显示全文
就外部环境而言，当前的中国经济很像1980年代的日本经济：两者都拥有巨额的经常项目盈余，都承受以美国为首的西方国家要求本币升值的巨大压力 。事实上，美国人现在指责中国的言论和当年他们指责日本的言论如出一辙，只要把“中国”换成“日本”就可以了。在这种情况下，在广场协议25周年之际反思这个协议对日本经济的影响，就显得尤其重要了。
广场协议不是日本经济停滞的主要原因
在开始讨论之前，先回顾一下日元的升值过程将对我们有所帮助。如图一所示，1970年之前，日元和美元之间保持着360日元兑1美元的固定汇率，但自此至1995年，日元经历了3次大幅度升值。第一次是1970~1973年，升值幅度为25%；第二次是1976~1979年，升值幅度为26%；第三次是1985年广场协议之后，1985~1987年升值46%，之后略有波动，但最终于1995升至94日元兑1美元的最高点，相比1985年升值60%。
由此可以看出，尽管广场协议之后日元的升值幅度很大，但在此之前的升值幅度也不小。在1970~1995的15年间，日元总计升值了74%，其中广场协议之前的贡献占34%，广场协议之后的贡献占44%。如果我们相信国内的主导意见，即认为广场协议是日本经济在1990年代之后进入长期停滞的主要原因，则我们就很难理解，为什么日本经济在1970和80年代经历了两次大幅度升值之后还能保持较高的增长速度。
广场协议之后，日本开始出现资产泡沫。尽管升值之后财富的增加是一个原因，但更重要的原因是日本政府对升值后果的过度悲观判断。当时，多数经济学家和政府官员认为，升值将大大打击日本的出口，并对国内经济产生紧缩效应，因此，日本央行的对策是大幅度降息，如图二所示，一年期存款利率由1985年的3.5%急剧下降到1987年的1.76%。但是，日本政府的判断是错误的，日本的经常项目盈余虽然有所下降，但却并没有变成赤字（图三）。持续的外贸盈余和低利率政策的叠加大大增加了货币的投放，刺激了投机行为。当意识到资产泡沫问题的时候，日本央行于1990年大幅度提高利率，但此时资产泡沫已经很大，利率的急剧上升导致泡沫的迅速破裂，日本经济进入停滞时期。
日本经济的停滞有多可怕呢？图四显示了按不同货币计算的日本人均GDP的真实增长率。按现价日元计算，自1993年首次出现负增长算起，到2008年，日本人均GDP的年均增长率仅为0.05%；也就是说，日本经济在这15年间基本上没有增长。由于日元对美元略有升值，因此，如果按现价美元计算，同时期日本的人均GDP要增长得略快一些，年均达到1.73%。但是，由于汇率波动很大，图四显示，以现价美元计价的增长率的波动也很大。在1989年之前，由于日元大幅度升值，以美元计价的增长率曾经达到46%，之后则呈现剧烈的波动。
图四还显示了以国际可比价格（即ppp美元）计算的日本人均GDP的增长率。在1993~2008年间，这个增长率平均达到3%。这虽然不是一个了不起的速度，却也不是一个很低的速度，和德国同时期按可比价格计算的增长速度相当。这主要得益于日本国内很弱的通货膨胀，从1985年到现在，日本的物价水平只上涨了15%。这解释了为什么日本虽然没有增长，但民众却没有太多的抱怨。
日本经济停滞的真正原因
然而，泡沫破裂是否就是日本经济陷入停滞的真正原因呢？答案可能是否定的。泡沫的形成和破裂都属于短期宏观波动范畴，很难想象它们可以解释日本自1990年代初期以来20年的停滞。我们必须从长期因素中寻找答案。
第一个因素是技术进步。所谓经济增长，就是把今天生产的一部分价值变成储蓄，用于明天的生产，而这个生产过程可以创造高出储蓄的附加价值。但是，如果没有技术进步，则随着经济规模的扩大，这个附加价值占经济总量的比重就会下降，即经济增长率下降。所以，要保持持续的经济增长，技术进步是必需的。
日本在1970年代之前的增长属于赶超类型，就像现在的中国一样，模仿是技术进步的主要途径。进入1970年代之后，日本达到了世界技术的前沿，在汽车和电子产品方面产生了大量的创新，到1980年代，它几乎垄断了家用电子产品的所有创新。然而，进入1990年代之后，以互联网为核心的信息技术迅速崛起，而美国几乎垄断了这一领域的所有创新，日本则被远远地甩在了后面。在1980年代，日本的电子产品品牌如雷贯耳，现在，我们能说出哪项重要技术创新是来自日本的呢？
日本20年的停滞最终是其技术进步的停滞。但是，日本政府似乎并没有意识到这个问题，而是过于相信短期宏观经济理论，想通过低利率来刺激经济增长（图二），结果是陷入流动性陷阱。
那么，为什么日本在过去20年缺乏技术创新呢？原因可能很多，但对当前和未来中国具有启示性意义的，是日本人口的迅速老化。图五显示了日本65岁及以上人口占总人口的比例。按照国际标准，日本刚好在广场协议签订的1985年进入老龄化社会，即65岁及以上人口占总人口的比例达到10%。目前，日本老龄人口比例已经超过21%。人口的迅速老化给日本经济带来两个问题。
其一，养老负担加重，拖累经济增长。为了应付日益增长的社保负担，日本政府不得不大量举债，到2010年年初，国债已经达到占国民生产总值229%的惊人规模。这是典型的寅吃卯粮行为，以降低后代福利为代价维持当代人的生活水平，因此终究不可持续。
其二，更为重要的是，人口老化降低了日本社会的创新能力。人的科技创造高峰在年轻时代，比如，爱因斯坦的主要贡献都是在他25岁之前完成的。美国之所以能够保持其科技领先地位，和它开放的移民政策关系很大。像其他发达国家一样，美国本土出生的年轻人多数不愿意从事艰苦的科技工作，大量拥有高学历的年轻移民刚好填补了这一空白。反观日本，它的移民政策一直非常严格，从而大大限制了它的科技创新能力。
也许，低速经济增长是在人口老化情况下，日本为保持民族的纯洁性所做的一个合理选择。也许，日本已经放弃了做一流大国的雄心。
日本经验的启示
日本经验对中国有什么样的启示呢？
首先，具有竞争力的名义汇率是重要的，但不是唯一重要的。决定外贸的不是名义汇率，而是实际汇率，即扣除物价水平的汇率。根据巴拉萨-萨缪尔森定理，当本国相对于另一国有收入赶超的时候，本国货币将对另一国货币发生实际升值。也就是说，即使名义汇率固定不变，本国的物价水平也要上升，最终，如同名义升值一样，本国的国际竞争力也将下降。
然而，对于发展中国家而言，巴拉萨-萨缪尔森效应可能比较弱，原因在于，发展中国家处于结构转型之中，许多以前没有被充分利用的资源（人力、土地、资产等）被卷入经济增长之中，从而压制了国内物价的上涨。日本早期在固定汇率下的经济增长就属于这种情形，中国目前也处于同样的情形。按照国际上的一般标准，中国于1990年进入人口红利期，即劳动人口是被抚养人口的两倍或更高。今年人口红利达到最高峰，劳动人口达到被抚养人口的2.6倍，以后将逐步下降，到2025年之后消失。而且，中国的农村劳动力仍然超过全部劳动力数量的40%，需要转移到非农部门就业。在这种情况下，目前中国每年至少要创造2000万个工作岗位，才能满足全国的就业需求。所谓中国过了“刘易斯拐点”的论断，在如此巨大的就业压力面前就显得苍白无力了。
但是，实施固定汇率也是有代价的。一是要积累大量低回报的金融资产（主要形式就是官方外汇储备）；二是要面对其他国家的巨大压力。在这种情况下，一个合理的选择是自行实施缓慢的升值，升值的上限可以参照中外单位劳动成本的上涨幅度并扣除物价上涨的差距。以人民币对美元汇率为例，具体公式是：
人民币名义升值幅度上限 = （美国单位劳动成本增长率 －中国单位劳动成本增长率）－（中国通货膨胀率 － 美国通货膨胀率）。
只要人民币升值幅度低于这个上限，中国产品对美国产品就可以保持竞争力。按照上述公式计算，从2000年到2008年，人民币对美元的名义升值空间有74%，而这期间实际发生的升值为21%。当然，实际政策操作要考虑多个国家的情形，特别是和中国出口形成竞争的国家的单位产品劳动成本。
其次，持续的教育和科技投入对中国经济的长期增长具有根本性的意义。中央政府已经把这个问题提到了很高的认识程度，刚通过的《2020国家教育发展纲要》就是一个很好的例证。但是，中国毕竟还处在赶超阶段，模仿仍然是技术创新的主要手段，过分夸大自主创新的作用是有害的。在这个意义上，《2020国家教育发展纲要》把重点放在高等教育的发展上有失偏颇。比高等教育更为重要的，应该是投资中等职业教育、特别是农村移民的职业教育，以创建合格的产业劳动大军，这无论是对中国的经济增长，还是对保持社会的稳定，都是至关重要的。
中国的选择
由于人口红利的作用，中国的国民储蓄目前处于最高峰，达到国民生产总值的一半以上。如何用好这么多的储蓄，是一个重要的问题。当前，主要有两种利用这些储蓄的方式。一是以国家外汇储备的形式投资国外、特别是美国的政府债券和其他资产，其回报极低。二是投资基础设施。基础设施的回报比外汇储备高很多，但它存在几个问题。
其一，基础设施需要不断的维护，因而产生长期成本。其二，基础设施本身不产生需求，过量的基础设施投资最终会阻碍经济增长。日本在1970、80年代大量投资基础设施、包括把新干线延长到人口稀少的地区，最终没有对经济增长起到多少积极作用。其三，基础设施对各产业的辅助作用不是对称的，资本密度越高的产业受益越多，从而这些产业将得到更多的发展。这样的一个结果是劳动收入占比的下降，并最终导致消费占GDP比重的下降，加重经济对外需的依赖。而且，地方政府的很多基础设施投资花到土地上，为了招商引资，土地价格定得极其便宜，远不及政府的基础设施花费，从而，基础设施投资变成对企业的补贴，更加剧了经济的扭曲。
比投资基础设施更好的方式是投资教育。首先，教育投资的收入回报很高。国外经验表明，多接受一年的教育，一个人的收入提高15%左右。中国的教育回报没有这么高，但近年上升非常快。其次，教育的折旧很慢，一朝得教，终生受用；而且，受教育水平越高的人，自学的能力也越强，政府有限的起始投资可以带动民众的终生学习。第三，教育具有很强的代际传递效应，受教育水平高的父母、特别是母亲，往往也培养出受教育水平高的子女。最后，教育具有强烈的外部性，一个人得到较高的教育，不仅提高他本人的能力，而且帮助和他一起工作的人发挥能力。把这些好处加总起来，当今中国恐怕没有一项投资能超过对教育投资的社会回报。
最后，日本经验给中国的最重要启示，莫过于，人口的迅速老化是阻碍一个国家经济增长的根本因素之一。由于“一胎化”政策的实施，中国的人口老化将来得更加凶猛。到2030年，1960年代中期出生高峰出生的人口将步入老年，届时中国的老龄化水平将达到30%，超过今天的日本。日本在20年前也许没有预见老龄化在今天给日本带来的全部后果，但有了日本的前车之鉴，我们应该做得更好。就未来而言，没有什么比人口变化更确定的事情了。未雨绸缪，我们必须严肃地考虑改变目前的“一胎化”政策。
有人会说，现在中国的人口还是太多，再过20年放开人口政策也不迟。问题在于，到时候恐怕想让大家生孩子，大家也不生了。过去20年的一个显著变化是，人们的生育观发生了巨大的变化。在沿海地区，生一个孩子渐渐变成了一种习俗，而且，越来越多的年轻人开始选择不生孩子。如果我们等20年，恐怕这种现象要蔓延到中西部地区。简单的算术告诉我们，如果妇女的总和生育率低于2，则一个国家的人口迟早要下降。如果中国不想像日本一样，人口政策最好今天就开始改变。
（作者为北京大学国家发展研究院副院长、中国经济研究中心主任）
农产品为什么涨价？
作者：陈和午 来源：南风窗 日期：2010-08-01 浏览：5718 显示全文
今年以来，大蒜，绿豆，土豆价格持续暴涨，随后玉米、棉花、小麦等价格也呈现出你方唱罢我登场的态势，农产品价格上涨几乎上演着“击鼓传花”的游戏格局。“蒜你狠”、“豆你玩”、“玉米疯”、“辣翻天”等网络热词迅速蹿红，与此同时，继“房奴”之后，吃不起蔬菜、水果的“菜奴”、“果奴”也开始纷纷冒泡，引发社会各界的强烈反响。
在此背景下，政府部门终于祭出了严打哄抬农产品价格的重拳，以平抑部分农产品价格暴涨对居民生活的影响。在政府的强力打压之下，大豆、蔬菜等商品价格已应声下跌，一些前期高涨的农副产品价格出现了10%至30%不同程度的回落。然而，刚刚下降没几天，监管部门的利剑也尚在执行，绿豆、大蒜价格又似有卷土重来之势，小麦、水稻等粮价整体上涨的压力也显著攀升，少数地区甚至出现多种收购主体见粮就抢的景象，并开始带动食品价格的上涨，新一轮农产品涨价潮或将再度来袭，国家发改委、国家粮食局等部门不得不再次出面紧急“灭火”。
行政打击难治根
对于部分农产品争先恐后上涨的原因，各界有不同的解读，而自然灾害说、游资炒作说和生产成本增加说无疑是比较有代表性的。自然灾害的重要影响当然没错，今年以来，自然灾害发生频率有加剧的迹象，西南地区多年少见的干旱、华北地区普遍低温、北方多省市遭受高温炙烤、南方多省受暴雨袭击而涝灾严重等异常天气都大大影响了市场对农产品产量的预期，担忧未来供求关系或将失衡，事实上今年我国夏粮产量在连续6年增长后已出现首次下跌，而大型粮食加工企业产能扩张竞赛导致的需求却在大增。生产成本增加也是现实，近年来由于农村劳动力价格和农业生产资料价格的不断攀升，农业种植生产成本大大增加，这自然会导致农产品价格水涨船高。
游资炒作或许多多少少难逃干系，但是否真是致农产品价格大涨的重要推手却迷雾重重。比较普遍的看法是，由于2009年中国经济“保八”的政治任务，近10万亿的货币哗啦啦地流入市场，尽管上半年央行举着适度宽松之名、行紧缩货币政策之实，但市场上的银子依然十分可观，在楼市调控严厉和通胀升温的预期下，许多资金纷纷流出楼市和股市，而部分农产品成了这些资金青睐的首选。
尽管部委之间对游资炒作农产品的看法存在一定分歧，但打击游资炒作农产品还是上升至国务院层面了，多部委行政式打压农产品暴涨很快找到了靶子。除了已众人皆知的“神医”张悟本，涉嫌囤积炒作农产品价格的一些企业也纷纷被查，被价格主管部门处以30万元至100万元不等的处罚，发改委近日还公布了百家企业开会串通绿豆涨价的录音。然而，百万罚单并非“对症下药”，而市场也与监管部门开起了玩笑。6月中旬以来大蒜价格又“疯”云再起，截至7月18日累计涨幅达21.2%，至每斤6.57元，再次回升到5月上旬的价格高位，并呈现加速上涨的态势；而绿豆价格在持续高温的助推下强劲反弹，从6月底开始，几乎一天一个价，市场并未老老实实地理会监管部门的重拳。
大量游资恶炒关系民生稳定的农产品价格，政府部门理应加强监管，但问题是，现在的打击游资炒作农产品政策措施依然沿用过去头疼医头、脚疼医脚的老一套，很大程度上是一种亡羊补牢的挽救措施，政府行为短期化的倾向明显，注定了接棒小品种农产品价格疯狂的还会有下一个，今天控制住大蒜、绿豆的价格，明天又会再跳出小麦、棉花来。再言及最近半个多月粮油价格轮番上涨的情形，一名面粉经销商如是感叹：“绿豆涨了，大米涨了，现在连面粉也涨了。”行政式打压游资炒作农产品只能是扬汤止沸，无信息优势、单独面向市场的农民可能又无法摆脱“蛛网理论”的魔咒，农民最终埋单的历史或再次重演。
其实，透过游资炒作农产品的表象，背后折射出国内经济投资环境不佳的深层问题。大量民间资金找不到好的投资渠道，热衷于赚快钱的态势不断蔓延，炒楼、炒股、炒艺术品等一直是游资青睐的对象，如今楼市调控趋紧，股市不景气，闲置的资金当然需要寻找新的投资渠道了，只是这次轮到了农产品而已。虽然民间投资“新36条”出炉了，但现在真正看好的民企并不是太多，观望气息十分浓厚，要打破民间资本面临的“玻璃门”、“弹簧门”窘境依然任重道远。
呼唤流通环节待“瘦身”
随着中国农产品市场化程度的提高，对现代农产品物流的需求也不断上升，影响农业发展的瓶颈从生产领域转向了流通领域，然而目前中国农产品流通一直存在的小生产与大市场的矛盾尚未有效改善，农产品流通成本高，效率低的诟病并未得到根本解决，从而使农产品最终价格出现较大的涨幅，连商务部官员都坦承，流通成本增加是支撑蔬菜价格高企的长期因素，中国蔬菜在流通环节的成本是世界平均水平的2至3倍。
农产品流通成本之所以一直无法“瘦身”，首先在于农产品从田间地头到百姓餐桌流通环节的冗长。目前我国大部分农产品流通仍以传统模式为主，农产品从生产、流转、最终到消费者手中，需要经过生产者、小贩或经销商、销地批发市场、销地农贸市场或超市、消费者等一系列的中间环节。正是农产品产销中间环节偏多，对农产品的最终价格产生了很大影响。相关数据显示，农产品流通每一环节至少加价5%到10%，由于层层加价，农产品从农民手中最终到达消费者手中，价格往往上涨了两三倍。
其次是物流损耗过大对农产品价格的拉升。目前中国农产品物流以常温物流或自然物流为主，但由于农产品不易储存的特殊属性和农产品物流基础设施的落后，农产品在流通过程中损失很大。相关数据显示，目前中国农产品流通环节的损耗率明显偏高。以蔬菜和水果为例，采摘后平均损耗率高达25%~30%，发达国家的损耗率普遍低于5%，美国仅有1%~2%，每年这种经济损失超过1000亿元。
此外，农产品各种服务收费秩序较乱也火上浇油。据农业部对粮食、畜产品、蔬菜等产销环节跟踪调查，一些产品销售费用及隐性成本过高，抬高了最终零售价。中国社科院农村发展研究所的调查也表明，农产品远销的过路费负担异常沉重，农产品流通绿色通道其实并不真“绿”。例如，四川省装运5吨萝卜前往广东，在本省的绿色通道虽可节省500多元，但出省后一路上要经过近40个收费站，交纳3000多元过路费。
农村“三化”
除了上述因素之外，还必须重视支撑农产品价格上涨的其他长期性因素，而农村“三化”现象的愈演愈烈无疑为粮价长期上涨的趋势提供了支撑。这里的农村“三化”现象指的是农村空心化、农田抛荒化、城镇侵占化。
农村空心化倾向正愈演愈烈。由于中国工业化、城镇化发展的趋势特征和种粮比较效益低下的局面，农村青壮年劳动力在加速流出，不少村庄几乎家家户户大门紧闭，农村“空心化”现象日益突出，这是农产品价格上涨背后的残酷现实。例如，今年7月，跨国农产品巨头孟山都公司在广西南宁市以北100多公里的马山县古统村举行玉米种子现场销售会，到场的主要是小孩和老人，20~30岁的年轻人不见踪影。
农田抛荒化现象也不断抬头。农村空心化问题的愈演愈烈，也加剧了农田抛荒化的抬头。根据国土资源部的调查，我国每年撂荒耕地有近3000万亩，而缺乏劳动力是撂荒的主要原因。此外，价格低廉让农民种粮无利可图也是农田抛荒危机背后的动因。近日一名地方粮食系统官员的看法就很有代表性——“一个农村劳动力如果到城里打工，即便是到建筑工地上做小工，一个月的工资也可以拿到1000多元，而种一亩小麦的收入只有不到300元。”
城镇侵占化问题更是浪潮汹涌。国土资源部的最新数据显示，在土地监管趋严的态势下，今年上半年全国仍有2.2万件违法用地行为发生，涉及土地面积11.7万亩。虽然与去年同期相比，土地违法行为、占用耕地面积均呈下降趋势，但整体土地面积却上升了14.1%。尽管从数字上看，中国18亿亩耕地的“红线”目前还没有被突破，但以占补平衡制度为基础的耕地质量状况堪忧，此18亿亩耕地已非彼18亿亩耕地了，耕地的减少和质量下降对粮食产量产生威胁，并将进一步推动粮食价格的攀升。
总的来看，新一轮农产品价格上涨压力虽与自然灾害引发市场对供求关系的预期变化密切相连，也与国内通胀压力不“退烧”情势下的资金炒作有着或多或少的关联，但更需警惕的是，农产品价格上涨背后的长期制度环境因素，不论是国内实体经济环境的恶化，还是农产品流通成本高、效率低的痼疾，以及农村空心化、农田抛荒化、城镇侵占化“三化”现象的愈演愈烈，都为农产品价格特别是粮食价格的长期上涨趋势提供了支撑。因此，政府部门关注农产品价格上涨表象的同时，更需聚焦其背后的深层次问题。
（作者为中期研究院高级研究员、博士）
从《广场协议》看中美人民币汇率之争
作者：梅新育 来源：南风窗 日期：2010-06-05 浏览：5538 显示全文 编者按：今年是《广场协议》签署25周年，也是日本经济泡沫破灭20周年，很多人说中国目前的经济形势和当年的日本有比较多的相同之处。当年日元在美国的压力下大幅升值，而中国现在同样面临美国的汇率压力。是当年日元的大幅升值造成了日本失落的10年吗？如果人民币做同样的选择，会陷入长期经济衰退吗？也许正是因为这个问题是如此关键而富于争议，在这次中美战略与经济对话中，中方和美方聪明地回避了汇率问题。但政治上的考量和较量并不影响外界对汇改的期望加温。从本期起，编辑部会陆续邀不同领域的专家从不同角度撰文，我们会把不同观点和立场都呈现出来，希望能通过这一组稿子对《广场协议》的后果和中国宏观经济有一个深入而透彻的解读。
日本经济从二战之后资本主义世界头号“优等生”到10年萧条、10年复苏乏力，泡沫经济兴起和破灭是关键的转折点。而日本泡沫经济之所以兴起，1985年9月22日《广场协议》（Plaza Accord）是一个标志性事件，这份由西方五国（美国、日本、联邦德国、英国、法国）财政部长和中央银行行长签署的协议公报第18节如是说：“基于经济基本面与展望的变化，各位财长与中央银行行长认为主要货币对美元的汇率有秩序地进一步升值是可取的。当这样做有利时，各位财长与中央银行行长随时准备开展密切协作。”正是这段结论启动了日元持续大幅度升值的进程：1985年9月20日~24日，日元对美元汇率为240～230∶1；24日~27日，日元汇率上升到230～220∶1；9月27日~11月1日，日元汇率为220～210∶1……到1987年12月11日~1988年1月4日，日元对美元汇率已经上升到130～121.65∶1。随着日元升值，日本也一步步走向泡沫经济崩溃的深渊。1990年泡沫经济破灭，日本经济陷入令人窒息的漫长萧条而难以自拔。
日本泡沫经济与《广场协议》
其实，日本本来有可能不走到这一步。20世纪70年代，日本和联邦德国两大经济“优等生”国家挟着巨额贸易盈余走到十字路口：一条路是对拉美、亚洲和非洲进行大量工业投资，支持第三世界工业化，进而拉动西方国家工业品出口，带动世界经济摆脱长期萧条。一条路是走上金钱游戏道路，并为已经陷入持续经常项目逆差的美国提供廉价融资，助其解套。日本和联邦德国本意更倾向于选择前者，联邦德国社民党发表了著名的《勃兰特报告》，主张南北合作共同发展；为解决“黑字还流”问题，日本也计划向发展中国家大量出口工业基础设备，包括墨西哥、伊朗、巴西和中东。三菱集团研究所倡议创办的日本全球基础建设发展基金计划向发展中国家投资5000亿美元，用于发展铁路、供水和发电等基础建设；1986年发布的《前川报告》提出，为了摆脱由于巨额经常账户顺差而造成的在世界上孤立的“危机状况”，日本必须改造成为内需主导型经济结构，并扩大海外投资。其后数年，《前川报告》隐然成为日本政府经济政策的蓝本。
假如日本沿着这条道路持之以恒走下去，今天我们看到的日本大概就是另外一副模样了。但美英右翼势力唯恐发展中国家的工业化危及其经济优势和战略统治，对此极力阻挠。美国学者凯塞•沃尔夫曾在《美英如何诱导了日本的泡沫经济和银行危机》中称， 1978年时担任美国国家安全事务助理的美国著名国际战略策士布热津斯基直言不讳地告诫日本：“你们不能帮助墨西哥，因为美国无法容忍边境周围出现一个新的日本。”由于日本本质上至今仍然是一个美国军事占领的战败国，这种“布热津斯基原则”得以有效实施，强力推动日本走上了另外一条道路。与此同时，日本从明治维新时代起确立的“脱亚入欧”思想倾向也有力地阻止了日本真正迈向第一条道路。帝国主义时代崭露头角的日本在崛起之初便充满侵略压迫邻国的原罪，在掠夺基础上完成资本原始积累的日本又以此对亚洲邻邦满怀鄙视。直到1980年代中期，日本知名评论家长谷川庆太郎所作《别了，亚洲！》一书仍然风靡日本。
在盎格鲁-撒克逊金融霸权主义的把持下，不要说发展中国家，即使日本、欧洲这样仅次于美国的经济大国、边缘金融霸权，也同样无法逃脱中心霸权转嫁金融泡沫的厄运。在大堆精妙理论的包装下，《广场协议》成功地将金融泡沫转嫁给日本，在日本制造了庞大的“超级日元”泡沫，引诱日本充当了境外美元资产的大买主，为美国巨额财政赤字提供了融资，为濒临绝境的美国房地产投机商“解套”，为美国的通货与宏观经济稳定作出了巨大贡献，本国最终却在不可避免的泡沫破灭之后陷入10年萧条漫漫长夜，至今每每欲振无力。凯塞•沃尔夫等人干脆直指美英联合通过《广场协议》、《卢浮宫协议》等工具蓄意制造了一个巨大的“威尼斯泡沫骗局”，诱骗日本入彀。
确实，20世纪90年代日本“失去的10年”与《广场协议》摆脱不了干系，正由于日元过快地大幅度升值，同时迫于美国压力快速、全面推行了金融自由化，刺激了日本在海外大规模投资，日本在很短时间内就上升为全世界名列前茅的资本输出国，“收购美国”之说一时甚嚣尘上，石原慎太郎的《日本可以说不》一书也应运而生。对此火上浇油的是1987年2月的《卢浮宫协议》，日本迫于美国压力实施了1987年2月至1989年5月的超低利率，以至于日本经济界人士中间弥漫着永久低利率的神话，有人甚至声称日本的低利率应该是世界“低利率接力的最后一棒”。正是这种低利率一方面极大地刺激了日本资产市场的膨胀，1989年东京黄金地段帝国大厦的地价就超过了加利福尼亚所有房地产的价值，一个东京市的地价竟然可以买下整个美国；另一方面激励了企业、个人、机构奉行激进的高负债策略，借入资金用于国内外资产市场的投资。当资产市场泡沫膨胀到顶峰而日本银行也不得不修正超低利率时，资产价格泡沫轰然破灭，众多日本企业、机构和个人转瞬之间沦为“亿万负翁”，致使日本的经济复苏之路在巨额不良资产的拖累下格外坎坷。
中国面临日本困境
时隔25年，中国走到了类似日本当年的三岔路口：同样是出现了持续的巨额贸易顺差；同样是积累了天文数字的外汇储备；同样是资产市场泡沫方兴未艾，房地产市场尤甚；同样是人口老龄化对房地产市场的威胁开始露头……最重要的是，同样成为美国压迫货币升值转嫁泡沫和危机的焦点。由于中国经济社会的某些特点，假如中国走上类似日本当年的道路，下场多半比日本更惨。
首要的问题是当前中国制造业、出口、国际收支的核心竞争力和稳固性不如当年的日本。无需否认，在长期内，人民币汇率应当趋向升值；在不太久的将来，适度放宽人民币汇率波动幅度以便确立更有弹性的人民币汇率形成机制，这也是必要的。但如果在过短的时间里过大幅度地提高人民币汇率，我们除了要面临日本在《广场协议》和《卢浮宫协议》之后的局面外，还要遇到更多的问题，因为彼时日本早已步入发达国家行列，而我国还远远没有达到那样的水平。
就是人民币升值压力的最大来源——贸易顺差，很大程度上也是来自外资企业的加工贸易而不是一般贸易，中国从中收获的不过是一点可怜的加工费，而日本当时是依靠内资企业通过一般贸易途径出口拥有自主知识产权的商品赢得贸易顺差的。未富而货币先升值，将损害中国制造业持续增长的前景，而作为一个拥有全世界1/5人口的大国，我们的根本利益又在于实体经济部门，在于制造业，因为只有在现代制造业基础上才能构建起现代服务业，因为只有制造业才能为我国国民提供足够多的就业机会，并让经济增长的利益得到尽可能广泛的分布，而不是集中在小小的精英群体身上。
大幅度的汇率调整将在几个方面重创我们。
——恶化出口效益。就总体而言，多个行业人民币汇率压力测试结果颇不乐观，因为测试得出的结论是如果人民币短期内升值3%，将导致主要出口行业利润下降30%~50%。我们不难想象这种景象一旦成为现实，中国出口将蒙受何等打击，中国月度贸易逆差问题将如何陡然恶化。
——妨碍产业结构提升。传统劳动密集型出口产业由于利润微薄而难以承受人民币升值压力，这一点众所周知。但按风险金额排行，由于建设和生产周期较长，电站、轮船、铁路、通讯等大型成套设备出口企业的汇率风险敞口最为突出，某些企业2007、2008年汇兑损失相当于其利润的30%~40%，根据中国机电产品进出口商会估算，目前上述行业企业在手合同约1500亿美元，如人民币对美元升值3%，整个行业将减收300亿元。尽管某些分析者期望人民币升值能成为促进我国经济结构提升的契机，但由于当前情况下技术、资本密集型产业在人民币升值中预期损失最大，所以贸然行事的人民币汇率变动将事与愿违，不是促进、而是损害中国提升产业结构的努力。
——令海外直接投资存量面临汇率风险。与一般认为人民币升值将促进中国对外直接投资的想象不同，由于对外投资者资产负债的货币错配，人民币汇率急剧升值还将导致我国对外投资企业的海外资产存量面临缩水风险，企业负债又将成倍放大这一风险。笔者曾根据2005年度对外直接投资存量等数据做过估算，在一定前提下，海外投资东道国货币对人民币贬值1%，中国投资者所有者权益损失46.2亿元。由于中国对外直接投资存量已经成倍增长，人民币升值的潜在损失也在加倍放大。
更令人担忧的是，我国不仅总体经济发展水平仍然比较落后，而且区域经济发展高度不平衡。不仅在总体上仍然需要通过持续的高水平投资实现赶超发达国家的目标，而且需要通过投资在国内的区域间梯度转移延长实物资本的生命周期，并缩小区域发展的落差。尽管我国已经出现了相对的资本过剩，但相对过剩资本在不同区域之间的分布极不平衡，中西部和农村地区总体上不存在相对过剩资本，仍然处于绝对的资本短缺之中。
人民币升值将推动我国沿海部分劳动密集型产业加快向外转移，在国际背景上考察，我国中西部地区实际上要与越南、菲律宾、印度等发展中国家竞争这部分资本；对于其中面向海外市场的企业而言，当他们选择迁移目的地时，越南、菲律宾、印度等发展中国家的沿海地区又比中国中西部地区拥有区位优势。倘若沿海发达地区的相对过剩资本（包括内资和外资）在人民币快速大幅度升值的压力下出于单纯逐利动机赴海外投资，就无异于剥夺了国内欠发达地区的发展机会。当区域发展失衡达到中华人民共和国建国以来最高程度的时候，剥夺国内欠发达地区的发展机会意味着什么，无需赘言。
由于中国人口密度大，房地产价格保持在适度高位有助于遏制国民追求过高的居住水平，而将购买力集中于消费可贸易品，从而激励本国制造业发展。但如果上述一切成为现实，制造业受创将迫使实体部门资本因生意难做、盈利预期恶化而更多地流入资产市场。近几年，这种“产业空心化”已经发生在珠三角、长三角不少企业身上，笔者认识的中小企业主中就不止一个这样抛弃了起家的主业，当起了专职的房地产和股市炒家。新资金流入资产市场又会推高资产价格，令当事者陶醉于资产价格节节高涨的“繁荣”景象，浑然不觉危险正在逼近，直至“最后审判日”来临方才惊觉，却已经回天无力。
《购银法案》是否会重演？
从90年代初开始，美国就是压迫中国提高人民币汇率的主力，但对人民币汇率施压并不是美国第一次企图提高中国货币汇率以转嫁其国内压力，早在1934年，美国政府就通过制订实施《购银法案》（The Silver Purchase Act）“成功”地干了这么一次，只是这种“成功”的结果对美国毫无裨益，因为美国国内微小的白银生产部门从这一“成功”中的受益仅仅持续了非常短暂的一个时期，美国由此在经济和外交战略上付出的代价却极为可观，对中国则是惨痛的悲剧。
1929~1931年间，由于世界其它国家逐渐放弃白银的本位货币功能，在另外一个仅次于中国的传统用银大国印度，英印殖民政府也根据印度货币与金融皇家委员会1926年报告建议抛售了大部分白银准备，从19世纪70年代开始的银价长期下跌趋势有增无已，出现了世界性的白银向中国流动趋势，中国的贸易逆差也多数就地转化为白银资本内流，内流资本又高度集中地投向上海租界的短期房地产投机，资产价格泡沫日益膨胀。内地农业萧条，原来用于收购内地农产品的资金滞留上海，进一步给上海的泡沫经济火上加油。1934年6月，在白银生产利益集团的策动下，同时也是为了将中国拉入美元集团，并打击中国、印度民族工业，美国政府实施《购银法案》，提高银价，彻底扭转了白银资本的国际流动方向，大规模套利资本流动压力将南京国民政府的货币政策推向币值稳定与遏止资本外逃无法两全、内外平衡难以兼顾的窘境。此前，购买外币的外资和民族资本家因银价上涨而损失惨重。货币改革以后，国民政府实行稳定汇率政策，实际上为资本外逃者提供了保险，从而促进了资本外逃。
为了挽救工商业，货币改革之后应当实行温和的通货膨胀，但通货膨胀将强化资本外逃的动机，除非运用高利率工具实行极端的通货紧缩，市面上货币仅仅勉强够流通之用，没有游资可以外逃，危机才不至于马上爆发，但极端通货紧缩和高利率的双重压迫又必将加深工商业的危机。与此同时，作为一个四分五裂的半殖民地国家的名义中央政府，虚弱的南京国民政府根本没有足够能力贯彻其保卫本国货币的意志，日本投机商就公然动用武装为自己的白银走私护航并在交火中击败中国警方；由于不少身居高位的官员藉此谋取私利，南京国民政府保卫本币的意志也完全谈不上坚定。《购银法案》实施时间不长，上海就流失了一半存银，国民政府被迫于1935年11月实行法币改革。
国际游资对中国货币体系的这场攻击在短期内就将中国经济推入极为严峻的通货紧缩，上海房地产市场蒙受毁灭性打击，由于房地产在上海金融市场的重要地位，房地产市场呆滞又进一步阻滞了上海金融市场的流动性并波及全国。在长期内，由于货币改革后的法币成为不兑现纸币，取消了对政府推行通货膨胀政策的约束，为20世纪40年代中国市场天文数字的通货膨胀率扫清了道路，那场人类历史上罕见的超级通货膨胀又几乎终结了商业信用关系，财政体制一度倒退到王安石乃至杨炎之前的实物财政制度，金融关系全面萎缩而沦为财政簿记，货币发行逐步过渡到以粮食和煤炭为基础的实物货币本位制，黄金市场与外汇市场事实终止半个多世纪。
今天，面对中国加快“赶超”的态势，力图维持霸权的守成大国不会坐视。而要消除新兴大国的竞争压力，除了直接阻挠新兴大国“赶超”之外，扶植其它发展中国家赶超新兴大国，令新兴大国“赶超”不成反“被赶超”，无疑更是上上之策。而新兴大国在“赶超”守成大国前期的初步成功又会创造自己被其它后起者“赶超”的可能性，因为这种初期成功会削弱其赖以起家的传统劳动密集型产业的价格竞争力。某些西方政要和舆论对印度、越南之类国家的溢美，某些大国对这些国家在经济和政治上的刻意扶植和拉拢，不过是上述策略的体现而已。从此视角来看，美国议员们要求人民币汇率迅速大幅度升值的咆哮不仅仅是为了在中期选举年抢夺镜头，背后也隐藏着不战而胜摧毁中国“赶超”希望、令中国尽快“被赶超”的战略企图。中国是否会让他们的战略企图得手？经过几轮交锋，直到刚刚结束的第二轮中美战略与经济对话，中国仍然坚持了自主决定人民币汇改的立场，我期望中国能够始终坚持住自己的思路和调整节奏。
（作者为商务部研究员）
中国减美债，一出双簧计
作者：余 力 来源：南风窗 日期：2010-03-27 浏览：4248 显示全文
美国财政部2月26日表示，2009年12月中国持有美国国债总值为8948亿美元，并没有丢掉最大债主的位置。本月早前公布的国债报告并没有把中国投资者在英国、香港等地持有的美国国债数字纳入其中。加上这些数字，中国在2009年12月所持美国国债的总数比早前公布的数据增加了1394亿美元，中国持有的美国国债仍然位居第一，而日本则以7657亿美元(此前公布的数据为7688亿美元)居第二。
美国财政部2月16日公布的报告显示，中国2009年12月份减持了342亿美元的美国国债，现持有7554亿美元，不再是美国的最大债权国。此项数据公布后，海内外舆论登时炸了锅！“目前海内外媒体热议中国减持美国国债，就意味着人们开始注意到这样一个事实：中国政府开始探索将强大的经济实力，逐步转变为国际政治舞台上的权力。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析，其实单从数据看，难以说明中国中央政府真的减持那么多。因为同期英国、香港地区的美国国债额度出现增长，没准是中国央行委托这两个地方的机构增持也不一定，反正美国财政部也搞不清楚国债最终买家是谁。
前IMF驻北京办事处主任普拉萨德揣测，中方已把抛售美债作为反制筹码，用经济手段来报复美国在台湾、西藏、贸易等方面对华的连番挑战。
金融战中模糊的“影子武士”
所有的一切都只能是猜测。中国迄今没披露过外汇储备收益情况，也很少在公开场合谈论外储管理和投资事宜。但随着国际市场联动性的加强，中国对外投资的一举一动都深受关注。
美国财政部2月16日公布的国际资本流动报告（TIC）显示，中国持有短期国债724.12亿美元，净减持388亿美元，占比大幅下降至约9.6%。这是在过去一年中，中国单月净减持美国国债最大的金额。此外中国还持有美国长期机构债4798亿美元，长期公司债245亿美元，股票1008亿美元。这几类资产相加，总规模约为1.4万亿美元，约占外汇储备的62%。外界普遍认为，中国外储中美元资产比例为70%甚至更高。
这种美债独大的局面一直困扰着中国外汇储备的“操盘手”，争取更大的腾挪空间成为外汇管理当局近年来追求的目标，不惜打破“内部人”管理的陋规，到美国和英国等“金融游戏策源地”去寻找好手。
国家外管局储备司去年11月曾在纽约举行一次大规模招聘活动，力求全球选角。储备司一位官员在活动中介绍说，目前储备司全球有员工300多人，北京总部大约250~260人。储备司下设近20个处，涵盖资产分配、投资管理、风险管理、清算、会计、合规等部门，“基本上作为一个资产管理公司方方面面的架构都已具备”。目前储备司在海外建立了4家分支机构，纽约和伦敦分别有一个交易室，香港有一个“华安投资有限公司”，新加坡有一个“中华人民共和国投资公司”。
由于美国和英国资本市场对于中国外汇储备带上“有色眼镜”，华安投资就成为国家外管局最得力的“离岸据点”，2008年以来在美国和英国资本市场呼风唤雨的神秘操作基本上通过其来完成，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏介绍，华安投资有限公司成立于1997年6月2日，注册地址是香港岛的远东金融中心28楼，注册资本为1亿港元，全部由外管局持有(原外管局局长胡晓炼曾经持有的1股转让给了外管局)。公司董事全部由外管局人员担任，但董事更换频繁。胡晓炼、外管局副局长魏本华和外管局储备管理司司长黄国波都曾担任过董事职务，现任董事为外管局副局长方上浦、范晓梅、刘佳华和胡水文4人。
美国主权财富基金研究所发布的数据显示，华安投资管理的资产约为3471亿美元，仅次于两个中东国家的基金——阿布扎比投资局和沙特阿拉伯的SAMA Foreign Holdings。两个中东国家基金所管理的资产分别为6270亿美元和4310亿美元。该研究所也承认，由于中国外汇储备构成的不透明，其所列明的华安投资管理的资产总额为“尽可能的估计”。
不是经济牌，是政治牌
通过“影子武士”左手倒右手，在外汇储备管理上显出中国的无奈，在保值的前提下短时间内还找不到类似美债这样的“庞大的蓄水池”，中国只能选择在长期美债和短期美债上进行有限腾挪。
郭田勇认为，就经济角度看，中国减持美国国债这个事情，没有任何讨论价值。美国政府赤字连创新高，联邦政府债务高达GDP的90%，如果将没有收入来源的社保和医保欠账算进去，美国政府早就破产了。现在美元指数反弹，因为欧元区主权债务形势恶化，而欧元占美元指数六成而已。“不能因为近期美元指数走强，就想当然美元前景一片光明。”
全球最大债券基金、美国太平洋公司掌门人“债券天王”格罗斯近期公开表示，旗下资产向财政状况良好的亚洲和德国主权债券配置，同时大幅减少美元资产。
中国人民大学国际关系学院时殷弘教授分析，中国决策者不仅要从经济角度出发，更有可能要从国际边缘政治角度考虑美元国债问题。中国在台湾、西藏乃至东南亚等地区安全问题上，还需要和美国合作。“中国花钱买稳定，这也不能说错。这也是近年来中美两国关系非常融洽的根源。”
2008年金融危机，让美国朝野上下看到中国官员，不管大小，全都笑眯眯的——都指望中国人的钱拉一把。但金融危机退潮后，美国政府说话就不那么客气了，甚至动作也不那么规矩：奥巴马接见西藏达赖让中国政府大为光火。
“中国此时选择大幅减持美国国债，让美国经济大萧条，对自己经济只有坏处没有好处。但中国决策者不妨反思一下：花大钱买这个稳定，是否值得？靠持有大把美国国债能否构建国际和谐社会？”郭田勇分析，中国外储现在高达2.399万亿美元，相当于G7的1.93倍——如此大的头寸，要作大幅调仓，几乎不大可能。而中美经济密切联系到这个地步，是一条绳子上的蚂蚱，谁也离不开谁。双方现在唯一能做的，就是在碰撞中保持理性，别让事态发展到不可收拾的地步。
温家宝总理和王岐山副总理在2009年访美期间，都表示关切中国外汇资产的安全。但从趋势上看，未来中国外储亏本大局已定，只是亏多亏少的问题。“中国政府如果不能在国际政治博弈中捞分，那还是及早加快外储资产多元化的步伐，即使不能减少美元资产的份额，也不能继续维持美国国债的份额。”刘纪鹏认为这个转换过程会非常考验中国政府政治官员的公关艺术和技术官员的操作能力。
为人民币升值缓压
其实，减美债和人民币升值问题已经挂钩。在人民币升值问题上，中国正处于越来越尴尬的境地。在国际上，近一年来要求人民币升值的压力环境已经形成。从经济学家到主流媒体，纷纷要求中国为全球经济再平衡承担责任，焦点就是人民币汇率升值。经济问题也向政治和外交问题转化。欧美多个国家政府不断向中国施压，美国总统奥巴马也顺势把人民币汇率问题列为重要外交目标，以缓解其国内压力。2月5日国务院副总理王岐山应邀与美国财政部长盖特纳通电话时，后者强力敦促人民币升值，如果中国在3月底前未采取适当措施，奥巴马将在4月15日向国会呈交的半年度汇率报告中，将中国列入汇率操纵国。王岐山立即回应，如果美国这样做，中国除了将减少购买美国债券外，还会报复美国对华出口。
“美国要求的第一优先议题是人民币汇率，具有多重意义。首先可以把美中关系从对台军售、达赖到访等议题中挣脱出来，使美国化被动为主动；其次磋商人民币汇率回应美国国会议员对经贸议题的关切，赢得民主党支持。”时殷弘教授分析，只要中方同意将人民币汇率列入对话的议题，奥巴马就可以向议员和民众交代，无须将中国列为汇率操纵国。
“目前货币政策的变化已不只是央行或货币政策委员会的决策，也不只是国务院的决策，而是中央的决策。在相关决策中，不仅仅只是考虑国内的经济问题，更要考虑全球化背景下的国际大环境，其中中美关系更是最现实的考虑议题。”郭田勇解释说，在决策层的思量中，当下难以掌握的反而是国际经济走势对中国的影响，以及中美关系对中国经济的影响。
面对黑云压城，中国迄今的态度是坚决顶住。温家宝总理在去年11月的表态还是保持人民币汇率的合理水平，到今年2月则升级为，在人民币汇率问题上，中国绝不会屈从于外部压力。2005年5月，温家宝总理曾表示，人民币汇率改革是中国的主权，中国遵循市场经济规律，但不屈从外界压力，任何压力和炒作，把经济问题政治化，都无助于问题的解决。
从国际经济以及金融市场的最新形势来看，人民币适度升值正处于政策面与市场的合力共谋之下。国内外市场对于人民币升值问题已经推到台前，去年以来热钱照进不误，央行外管局公安部都在提示目前热钱流入在加大。“从实际的汇率政策来看，人民币汇率机制今年应该会放松，不屈从于外界压力，但根据形势的需要按自己的意愿来调整。”郭田勇认为适度松绑晚动不如早动，“不能期望人民币短时间内会完全自由浮动”。公权变革进行时
作者：赵 义 来源：南风窗 日期：2010-03-27 浏览：3706 显示全文
又到全国“两会”时。对于“最为复杂”的2010年来说，此次全国“两会”将给出哪些明朗化的指向？
从2010年开年后的形势来看，最复杂，并不仅仅在于后金融危机时代经济的走向和刺激政策的进退抉择，更是由于中国的经济发展方式转变、社会改革和政治改革已经进入了一个新的相互影响、相互制约、互为决定成败的周期。
一方面，中央政府已经将转变经济发展方式当作经济工作的主轴，集中地方大员在北京研讨就是明证。转变经济发展方式至少在表面上已经成为各级官员的口头禅,其提出多有时日，但只有在危机的倒逼下才真正变成官员们的自觉行动。
另一方面，危机的现实呈现和社会矛盾的凸显，社会建设成为关注的重要课题。在进入2010年之后，新的社会领域改革的路线图和重大政策逐渐浮出水面：
《城镇企业职工基本养老保险关系转移接续暂行办法》从2010年1月1日起施行，包括农民工在内的参加城镇职工基本养老保险的所有人员，其基本养老保险关系可在跨省就业时随同转移。发改委最近向全国人大常委报告说，计划着手研究基础养老金全国统筹方案。
2月2日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于公立医院改革试点的指导意见》，决定按照先行试点、逐步推开的原则，由各省(区、市)分别选择1~2个城市或城区，开展公立医院改革试点。
2月26日，发展改革委向全国人大常委会报告了拟在收入分配改革方面采取的四大措施。而国务院去年提出要加快出台《关于加强收入分配调节的指导意见及实施细则》。
2月28日，国家中长期教育改革和发展规划纲要工作小组办公室公布《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010~2020年)》，公开征求社会意见。
……
转变经济发展方式和社会改革将成为本次全国“两会”的双重奏，也构成了不同阶层代表、委员之间议政交锋的隐含的分界线。从全国“两会”前社会改革措施密集出台来看，还有3年任期的本届中央政府的紧迫感十分强烈。也可以说，本次全国两会将标志着中国正式进入一个发展是第一要务下的社会改革为重心的改革阶段。社会改革不成功，经济转型也终将不会成功。
但社会改革最大的障碍却是来自于政治——公权力私有化。这决定了未来社会改革将是一个反复博弈、起起伏伏的过程。
社会问题背后
中央政府推动的社会改革就是要建立全国性的统一的基本社会制度，比如医保、养老保险、住房保障等。但这都需要相应的地方“配套”。在官员的GDP指挥棒没有根本改变，或者说没有找到更好的激励地方的办法的情况下，发展型地方政府向服务型地方政府的转变一直步履维艰。
这也是中央政府的社会改革意图得不到积极落实，而温家宝总理在几年前的《政府工作报告》中就提出政府执行力问题的基本原因，也是人们常说的政令不出京、政令不出中南海的基本背景。
执行力问题在“人民群众最关心的利益问题”方面体现得最为典型。现在一个比较突出的社会现象就是社会问题的再现，比如三聚氰胺再现，黑砖窑再现，欠薪屡禁不止……一旦事情足够恶劣，中央政府一定出面。有关部门的口头禅是严查“背后的腐败”。这些社会问题的背后当然有官员个体的腐败，但从体制角度而言，“治理-出现-再治理-再出现”这样一个反复循环的过程说明，着眼于官员个体惩罚的治理腐败行动，已不足以解决这些社会问题，因为其背后都有比较成熟的公权力私有化的利益链条。中央文件的层层落实没有达到真实效果，反而是类似重庆打黑、晋煤国有化这样争议颇大的行动掀开了利益链条的盖子。
在公权力约束机制一直没有健全的情况下，发展型地方政府在促进了中国经济增长的同时，也滋生了大量的公权力私有化现象。现在越来越多的社会问题和社会事件的出现，都暴露出背后的公私之间的利益输送黑幕。3月1日，上海方面正式开审倒楼事件，通过报道人们得知，那个所谓私营房地产开发公司是窃取了集体财产改制而成，并有行政人士参与其中，其盈利流入私营公司而成本和亏损由集体企业承担。在没出事前，这样一个公权私用牟取城乡结合部级差土地收入的敛财模式一直正常运转。与之相对比的是，广大农民还不能普遍从土地和房屋等权利中获得财产性收入。
由于网络参政的兴起，社会事件背后隐藏的利益输送黑幕越来越频繁地被揭露。几乎每一次重大社会事件，都会带来全民性声讨，在重大社会事件爆发之时，民意的第一反应也是深挖背后的腐败黑幕。遗憾的是，每一次民意的猜测最后都是对的。这就给中央政府的治理方式提出了一个新的课题：认真反思公权力私有化链条的形成，从制度上预防这种链条的重复再生产。
利益刚性
公权力私有化不仅在社会问题中体现得很明显，在中央政府着力推动的社会改革中，公权力变革也往往是成败的关键。一种情况是，社会领域的改革，如果单方面将官员群体划入“特区”，那么改革试点往往会进退维谷，甚至偃旗息鼓。比如事业单位养老保险改革试点过去已经一年，没有明显进展。在去年底十一届全国人大常委会三审《社会保险法（草案）》时，有不少常委会委员就反对“公务员另搞一套养老保险制度”。社会意见也非常强烈。政府机关的公费医疗并轨也被认为是医保改革最后的堡垒。
无论是已经开始试点的公立医院改革，还是正在征求社会意见的教改纲要，专家和舆论最为担忧的问题正是政府职能转变。公立医院改革中叫“政事分开，管办分离”，教改中是政校分开，管办分离，即“去行政化”。
改革方案中的“积极探索”、“逐步”这些字眼说明改革的难度。正如教育部部长袁贵仁说的那样：“随着改革的深入，共识度会越来越低，因为它既涉及观念、体制，还涉及切身利益。”和社会问题一样，社会事业长期的政事不分、管办不分已经形成了刚性的利益结构。不少卫生行政机构与公立医院之间早已结成了利益共同体。教育行政化的另一面就是教育界和一级政府或政府机构之间的资源相互输送关系。政府职能的扭曲和社会事业公益性的弱化是紧密联系在一起的。在此之下，也产生了大量的腐败和公共资源的浪费现象。
可以说，社会领域的诸多难题，经常可以找到公权力私有化的影子：上学难的背后有垄断国企和学校利益合谋式的联建或者内部人保送，城市管理混乱的背后有公共投资为单位和个人谋取私利现象，普通劳动者工资增长“被平均”的背后是垄断企业职工的福利费增长和低廉享受本企业产品和服务，大学生就业难的背后是“就业比爸爸”，基层治理公信力危机背后有干部权力的家族世袭现象，如此等等。
社会治理和社会改革的成败，已经取决于新一轮的公权力变革成功与否。
制度意识
人们已经注意到，在2009年底，中央政府已经公开宣示，官员要增强制度意识，法律面前人人平等、制度面前没有特权、制度约束没有例外。
人们常说，我们现在的制度还不够多吗？2月23日，《中国共产党党员领导干部廉洁从政若干准则》发布，其中规定了党员领导干部的52个“不准”。可以说几乎囊括了所有公权力私有化的可能方式。其中，禁止私自从事营利性活动和禁止利用职权和职务上的影响为亲属及身边工作人员谋取利益方面就有14条禁令。
但仔细考察就可以发现，中央政府提出的制度建设，特别是那些能够直接切断各种公权私用的利益输送渠道的具体制度，比如公共预算透明制度、防止官员利益冲突制度、官员利用影响力受贿入罪的司法制度、领导干部的家庭财产逐渐透明制度、人大代表对选民负责的制度等等，处于刚提出命题的阶段，或者像利用影响力受贿入罪这样尚无司法实践。政府采购为什么今天才提出来建立三代血亲回避制度？司法腐败蔓延之后，有的地方也才开始尝试建立法官的“单方退出机制”（法院干部配偶子女不能当律师）。
实际情况正是，真正能够切断公权私用的制度刚开始破题，真正约束权力的法律迟迟难以出台，比如被称为行政法治建设“立法三部曲”“收官”之作的《行政强制法》。3月4日，十一届全国人大三次会议大会发言人李肇星介绍说，将继续审议《行政强制法》等法律案。此时，距离全国人大法制工作委员会正式启动该法起草工作已经整整过去了10年。
在对这些制度的讨论中，我们会发现，“既得利益”是最大难题。现在有一种特别流行的推进改革的建议：老人老办法，新人新办法。比如教育去行政化方面的校长问题，有全国人大常委会委员就提出，以后新提拔的校长就不设级别，原来的仍然保留身份。同时，还要考虑学者从政的问题，如果取消行政级别，那么就应该允许教授既可以到政府当市长，也可以到省里当省长，没有级别限制。
又比如，党政一把手信息透明现在难度很大，就有专家建议，老人老办法，新任各种一把手和后备干部的信息透明制度要建设起来。而从公费医疗到职工基本医保的平稳过渡，也有专家建议，新人新办法，新进入公务员队伍的，特别是新提拔的领导干部，不应再进入原公费医疗制度框架中。
这种不约而同的“老人老办法，新人新办法”的策略建议，本质上是一种变相的赎买政策：实际上就是通过承认在位者的“既得利益”来换取今后的制度变革。因为“老人”的改革阻力太大，“新人”的改革阻力较小。但这种用心良苦的设计行得通吗？
对于中央政府来说，实现“以人为本”的转变后，如何把“新三民主义”（权为民所用，情为民所系，利为民所谋）的理念落实到具体制度层面，将是和转变经济发展方式、社会改革一样艰巨的历史重任。这样的制度建设已经无法回避和拖延。
并且，在转变经济发展方式和社会改革中，中央和地方的博弈将进入一个新的周期。对中央政府来说，现在需要出台或者鼓励地方创新出一系列促进公权力透明化和公正使用的制度，让社会和民众获得制约政府的力量，切断公权私用的各种利益输送渠道，使政府掌握和左右的资源更多的向社会和民众倾斜。这也是著名政治学家郑永年教授所提出的中央政府和民众联合制约地方政府的要义所在。
正如国务院总理温家宝在《政府工作报告》谈到反腐倡廉时说的：“这直接关系政权的巩固。”“我们所做的一切都是要让人民生活得更加幸福、更有尊严，让社会更加公正、更加和谐。”有些既得利益是必须要打破的，民众的权利是无法变通的，赎买更不可能搞定一切。
中美人民币汇率博弈
作者：魏建国 来源：南风窗 日期：2010-05-06 浏览：1183 显示全文
最近一段时间以来，美国就人民币汇率问题对中国施加了空前的压力。此举的目的，就是为了转移人们视线、缓解美国国内矛盾和遏制中国发展。实际上，目前人民币汇率升值并不能增加美国就业和从根本上解决中美贸易失衡问题。笔者认为，美国应该对此做出深刻反思，正视和妥善解决自身存在的问题。
美国施压“政治味浓”
2007年美国次贷危机爆发以来，失业率一直居高不下和工人工资收入有减无增，已经成为威胁目前美国社会稳定的两大突出问题。眼下两党中期选举在即，为了赢得更多的普通公民选票，将美国国内问题统统归咎于中美贸易失衡和人民币汇率，显然是一件“顺理成章”之事。多年以来，美国已养成了一个不好的习惯：只要美国国内出问题，就把目光引向国外，从来不做自我反省。
归纳起来，这次美国故伎重演、向人民币汇率施加压力，主要是想达到三个目的：一是政治目的。目前美国经济复苏乏力，失业率高企，民怨沸腾，奥巴马政府急需转移国内视线，议员们更希望以此为自己多拉几张选票，保住自己的政治生命。二是经济目的。美国企望通过人民币升值来减少中国出口，从而促进美国出口和增加美国就业。三是将中国和平崛起视作对美国的威胁，企图从战略上遏制中国经济发展。
美国打出人民币汇率升值这张牌，明显是损人不利己的，但是美国为什么仍然要一意孤行呢？从表面上看，反映了美国某些政客眼光短浅和不负责任的一面，但是背后深刻的原因则在于，此举符合美国的长远利益和根本利益，有利于维护美国世界霸权地位。
人民币真的被人为低估了吗？
首先，我们必须搞清楚人民币是否真的像某些美国人所说的那样被人为低估了。一段时间以来，诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家克鲁格曼公开严厉地批评中国汇率政策，美国彼得森国际经济研究所更声称人民币汇率被低估了25%~40%。但是，根据中国国际经济交流中心的最新研究成果，美国彼得森国际经济研究所的汇率定价模型的假设条件存在严重缺陷，其结论缺乏科学性。
在国际社会中也有人持相反的观点。例如，高盛首席经济学家吉姆奥尼尔基于相对价格和生产率因素分析，认为人民币汇率基本处于合理水平。就目前的科学水平，应该说人们是难以就人民币均衡汇率水平达成一致认识的。而更多的人则认为，人民币大幅升值解决不了中美贸易失衡问题，摩根斯坦利亚太区主席斯蒂芬罗奇和诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨都是持这种观点。国际货币基金组织现任首席经济学家布兰查德测算，即使人民币升值20%，最多只能帮助美国增加出口实现1%的GDP增长。
实际上，在2005年7月中国汇率改革之后的3年时间里，人民币对美元汇率已累计升值了21%。最近半年，中国外贸顺差下滑得很厉害。2008年，中国外贸顺差为2954.6亿美元，2009年为1960.6亿美元。2009年第四季度以后，出现了顺差逐月下滑的趋势。2009年10月，外贸顺差为240亿美元；11月为191亿美元；12月为184亿美元；2010年1月为142亿美元；2月为76亿美元；3月份更是出现了约80亿美元的外贸逆差。如果说在金融危机蔓延之时中国转向维持人民币汇率基本稳定是一种负责任行为，是为世界经济恢复做出了贡献，那么眼下美国要求人民币升值显然是不合时宜的。
中国之所以取得巨额外贸顺差，原因主要是中国生产要素和劳动力成本低廉。但随着经济全球化进程加快，中国要素禀赋和比较优势正在发生变化。近年来，出现的“民工荒”和企业最低工资上调等现象已经预示着中国在不久的将来可能会出现“刘易斯拐点”，也就是原来长期存在的数量充足、工资较低、具有熟练技能和以农民工为主的劳动力供给将减少，中国、特别是中国沿海地区的劳动力成本将会加快上升。
今后，中国的土地和资源等要素供给减少和价格上升将对出口形成制约。这次金融危机以来，美国正努力增加储蓄、减少消费和降低金融杠杆，国际需求增速减缓也会导致中国出口增速放慢。另外，受到国内工业化进程加快、产业结构升级和消费结构升级等因素影响，中国进口增速将提高。不难预料，今后几年中国进口增速将高于出口增速，国际收支将逐渐趋于平衡，人民币汇率也将进一步趋于均衡。
汇率解决不了中美贸易失衡
20世纪70年代，1美元兑换300多日元；现在1美元兑换不到100日元。40多年来日元对美元一直处于长期升值的通道中，但是日本对美国贸易顺差问题依然没有解决。1999年欧元诞生以来，在最低的时候，1欧元只能兑换约0.8美元；近期里因希腊主权债务危机欧元出现了贬值，现在欧元仍然能兑换到1.4美元左右，但是欧元对美元升值也没有解决德国对美国贸易顺差问题。
这些历史经验都表明，双边汇率调整是难以有效解决两国贸易失衡问题的。这也表明，如果其他更为重要的影响因素不改变，即便强令别国货币升值也是无济于事的。必须指出，汇率政策属于一国内政，是不允许被别国肆意干涉的。目前中国对日本和韩国都存在贸易逆差，中国不能要求日元和韩元对人民币汇率升值，美国自然也不能粗暴地对中国汇率政策指手画脚。理性分析，不难发现中美贸易不平衡有着诸多客观原因。
从中国方面看，在中美两国贸易中，大约有40%属于一般贸易，50%以上属于加工贸易。在一般贸易中，中国和美国是一种垂直分工关系，合作应该大于竞争。另一个原因是中国的资源、环境和劳动力价格没有跟国际接轨。中国对美国一般贸易出口主要集中在劳动密集型产业，中国具有廉价劳动力等优势；在加工贸易中，跨国公司、包括美国在华的公司，看中的都是中国的低成本优势，美国不具有这种比较优势。充分发挥中国的比较优势，有利于整体提高国际社会的福利水平。
从美国方面看，首先，是美国国内储蓄过低和消费率过高，美国长期养成了寅吃卯粮的消费习惯。其次，是美国出口产品竞争力不及欧洲和日本。2009年日本对中国出口1300多亿美元，而美国对中国出口只有696亿美元。再次，美国严格限制对华出口，特别是限制高科技产品出口。从1949年到1994年，美国发起组织“巴统协议”，之后又利用新的条约限制对中国等19个国家的出口，2007年又单独针对中国增加了更多限制。美国顽固推行贸易保护主义，不仅阻碍了贸易伙伴发展，也束缚了自身发展的手脚。
快速升值有损美国利益
目前，美国压人民币升值不能解决美国的国内问题，有损于美国利益，也不利于全球经济复苏。
首先，人民币升值解决不了美国贸易逆差问题。美国打压中国出口，不会增加美国劳动密集型产品的生产和就业，只会将美国对中国的贸易赤字转往其他国家。
其次，人民币升值将损害美国广大中低收入消费者利益。人民币升值提高了中国出口产品价格，增加了美国居民购买成本。
第三，人民币升值挤压了在华投资的跨国公司包括美国公司的利润。如果这些企业因成本上升而被迫从中国迁出，则必须支付一笔价格昂贵的迁徙成本。
第四，多年来中国向美国出口廉价产品为美国抑制通胀和增加就业做出了贡献，人民币快速升值不利于美国经济恢复。
第五，当前世界经济出现复苏迹象，但基础并不牢靠，人民币升值不利于全球经济稳定和发展。
近年来，国际热钱流入中国，引起了国际社会的共同关注。热钱很多披着合法的外衣，由于统计监测上的困难，使得其真实面目难以分辨。必须指出，目前美国打压人民币汇率，可能强化人民币升值预期和推动国际热钱流入中国；而流入中国的热钱增加，似乎又进一步“印证”了人民币需要升值，从而形成恶性循环。一旦作为全球经济复苏引擎的中国经济熄火，对世界经济发展将是一场灾难。
在目前复杂的国际经济形势下，美国顽固地推行贸易保护主义是完全违背经济全球化发展方向的。笔者殷切希望，美国增强责任意识，中美双方加强协调，重点推进各自内部结构性改革，从长计议解决中美贸易失衡问题。
（作者为中国国际经济交流中心秘书长） 股市风暴：“327事件”始末
作者：缥 缈 来源：南风窗 日期：2010-05-11 浏览：3090 显示全文
1995年2月23日，当天上海国债期货市场发生了惊心动魄的历史事件。此事对于我国的资本市场，震动之大，堪比美国的“次贷危机”，这就是“327国债期货事件”。
困兽犹斗
1995年2月23日，是国际期货市场的一个重要交易日。当时，亚洲货币日元大幅震荡，国内通货膨胀形势也很严峻，债券市场一度流传关于财政部对前几年已发国债加息的消息。
当日上午，财政部提高“327国债”利率的传言终于得到证实，财政部发布公告称，“327国债”将按148.50元兑付。当天开盘，国债期货市场多头借此“利好”，率先动用80万口（期货交易单位）将前日148.21元的收盘价一举推高到148.50元；接着又以120万口推高到149.10元，100万口再上攻到150元。1分钟内，涨了2元；10分钟时，涨3.77元，下午更冲到151.98元。
当时上海交易所共有33家会员，其中北京和其他地方的机构有9家，其他都是上海本地机构，最大的3家分别是万国证券、申银证券和海通证券；其中万国证券公司一家的股票交易总额，占股票交易总额的一半左右。沪市有100多只股票，当天沪市只有13.5亿元的成交量。与股市相比，债市尽管低迷，但每天的成交量仍在800亿元左右。
以当时“327国债”万国证券的持仓算，“327国债”每涨1元，万国证券亏损约为12亿元！
收市前的8分钟，万国证券忍无可忍，开始反击。先以50万口把价位从151.30元压到150元，然后再把价位压低148元；最后一笔730万口，将“327国债期货”，一直压低到147.40元，直至收市。特别值得一提的，是最后这笔730万口的卖单，接近中国1994年国民生产总值（GDP）的30%。
当天，其实无论多头的成交，还是空头的成交，下单的量，均超过“327国债期货”的发行规模（按理，国债期货交易的单笔成交是有限量的，开市初期，一级会员，限2000口；后逐步加至5000口，1万口，2万口，平时，万口以上的单子也很少见）。当时混乱程度可见一斑。
国债往事
国债期货是怎么开始的？上世纪90年代初期，我国国债的发行利率，普遍为15%左右，但是发行并不顺利。100元面值的国债，发行两年之后，按理即使存银行也应该值126元，可当时市场的交易价格却只有70元。
1992年12月，上海交易所经国务院批准，开通国债期货和国债回购两个交易平台，放开资金入市，由此理顺了国债品种的二级市场，这促进了国债价格理性回升。
当时国债期货的保证金定在2.5%（根据投资实力确定，盘中会有些出入，实际上更低的保证金比率也出现过），实行“会员制”。
1994年，以1992年发行的5年期国债为准，价格几乎翻了一倍，从78元涨到150多元，到1994年秋天的时候，国债已成为相当热销的投资品种。
后来出事的所谓“327品种”，就是特指1992年发行的3年期国债的期货合约的交易代号；是交易所成立后，第一批国债交易品种。
由于是3年期，所以，应在1995年2月底到期，因为价格低，令实时利率明显高于基础利率。
并非“对赌”
现在很多人以为，“327事件”，是中经开与万国的对赌，中经开开的是多仓，万国证券开的是空仓，其实这个理解有误。
当时双方虽有各自的交易立场，但是区别不大。这要从1994年的通胀说起，1994年的GDP（国内生产总值）增长约为36%；CPI（消费价格指数）约为22%；当年银行的“定期利率＋保值补贴”约为14%。
这种情况下，加之股市交易低迷，“327国债”的面值100元，现货的价格波动区间，非常惊人；对此，损失最大的人，当然是持有国债的一般投资者。
在上交所的会员里，9家外地机构，实力最强的是代表工、农、建席位入市的华夏、南方、国泰；但这3家，由于持有大量的现货，所以，很少染指国债期货。
剩下的6家，规模很小，以财政部为背景的中经开是6家里最大的一家；一般人也不太在意中经开的动向，但万国与中经开不是对手关系，因为他们都是“做市商”。
为了稳定债券现货，中经开自觉地开通国债现货，并且主动进行“平准式”的交易，低买高卖，维持价格的稳定。
由于财政部头寸大，有一段时间，在个别品种上，中经开的交易量，一度接近万国证券。中经开的操作逻辑是，在低价位“核销”一部分现货，财政部会给他一定差值补贴。
与中经开不同，万国证券是基于中小散户的立场入市交易的；双方“角力”的地方，不是做多头还是做空头，而是对于国债现货的利率究竟定位于多少才是合理的利率？
在这一点上，双方的认识，其实是一致的，彼此均是“做市商”，否则，“327国债期货”这个品种也不会从初期上市时的70元左右，一路猛涨到“327事件”爆发时的150元。
从根本上说，万国与中经开，本来就不是对手的关系；也不存在“多空对赌”的必然，因为，如果万国抬高了债券的实际利率（沽空价格），对谁更有利呢？当然是中经开当时的重要股东之一 ——国家财政部；同样，如果中经开压低了债券的实际利率（拉高价格），对谁更有利呢？当然是持有现货的老百姓。
问题是出在利率的突然调整上。1995年央行的货币政策，是收紧资金，回笼货币；市场内的存量资金，极度紧张。
万国与中经开，如果选择拉高现货，就可以通过回购，兑现更多的差价。但是央行希望国债的交易价格与回购价格差价再少一些；财政部则与央行的立场相反，因为差价大一些，有利于通过新券的不断发行，逐步扩张融资规模，发新券还旧券。
1994年，财政部对于下一年的国债发行量，要求不能低于上年；由于物价不稳，债券发行非常困难。
“利率杀伤”
事件的起因，是由于“327国债”的保值贴补率（其实就是直接加息）。事实上，调整债券的利率，对于可交易品种的杀伤力极其巨大。
当年政策有没有问题？有多大的问题？看看今年以来的市场走势，就可以略知一二。
2010年1月7日，新年第一周，央行在公开市场发行了600亿元3个月期央票，同时进行了300亿元的91天正回购操作，利率分别为1.3284％和1.36％，分别较前期上涨了4个基点和3个基点。区区三四个基点，引发市场各方的多少关注，多少猜测？再看看期货市场，1月7日那天，一共有多少个交易品种，曾被打到“跌停”的价位？当日，股市也曾较大跌幅，上证指数跌70点，跌幅达到1.9%，破位形态明显——这可是最近发生的事。
要知道，这次央票利率仅增加了三四个基点；市场都有如此波动，当年“327事件”，财政部相当于加了整整500个基点，这就等于把大家都逼上了绝路，“327事件”的后果会是什么？无论多头，还是空头，你能逃得过去吗？
如果不是当年管金生审事详明，处事果断，“327事件”的杀伤力，只会更大，不会更小。
草地成了“斗兽场”
按理说，“327国债”是杠杆交易的标的，虽然是浮息债，但也不同于其他债种，因为这是期货交易品种，利率完全市场化的，在结算之前，如果加息，就等于改变了最早的交易基准。
任何人，作为管理层，你必须尊重交易规则，慎重行事，多听一听市场的意见，更不能硬性地干涉、扭曲二级市场的交易价格，否则，对于场内交易的双方，无论多头，还是空头，均有风险（严重影响交易双方的损益）。原本悠闲的各路资本玩家，突然发现，原先一片祥和的草地，骤然成了斗兽场。
正是由于这次“突然加息”，原先很正常的国债期货，突然成了国债“欺货”，市场一片哗然！
“327事件”之中的多空对决，万国直接的对手盘，不仅有中经开；也有政策面，特别是当交易品受到利率政策严重干扰的时候，对于资本市场的交易品种，比如国债期货交易的后果，到底有多严重，现在大家不难想象；如果券商的利益受到损害，特别是当此产品的收益，遭遇“超预期”的“调整”之后，那么，什么是相对合理的“操作策略”，什么是相对正确的“操作选择”，都值得市场深思。
“327事件”的关键在于政府贴息，此前，世界银行也有专家反对搞保值贴补，这种做法，现在称为“指数化”，就是利率和一种定量指标挂钩。
当时，在决策层面，也是两种相反的意见，因而迟迟难做决定。这边越是迟疑不决，市场的风险就越大，炒作就越激烈。当补贴的决定宣布时，“327”已经进入“死角”，风险陡然爆发。当时不但万国很苦，场内的所有机构，做得都很苦，中经开同样做得很“苦”。
市场经典：“空杀多”
后来，不少业内高手以及专家，曾经多次复盘过“327事件”的交易过程，大家其实也相信，在当时那种状态之下，管的决策，其中确有教训，但也情有可原。
对于商品期货来说，大行情，从来都是多头行情。为什么？就是因为，相对于现金来说，任何商品现货，再大，也是小品种，而现金是无穷无尽的；多头想杀空头，永远游刃有余。
但在金融期货而言，“多头必胜”这个结论，却是不充分的；因为金融期货的杠杆率太高，“裸空（无仓抛空）”的成交率非常高。特别是由于“末日结算（最后一个交易日，限制其他交易者进场）”、“生死交割”的存在，多头不能保证，当场吃掉空头。
1998年震惊世界金融证券界的“港汇大战”，港府也是多杀空，但也不敢赌“末日结算”，事实是放了空头一马；将“T＋0”结算，改为了“T＋2”结算；给了空头返券、交割后离场的机会。很多人不满意，认为应当“赶尽杀绝”；这是完全不懂期货的“菜鸟儿”的主张。
“327事件”之所以经典，就在于它是“空杀多”；而且在规则允许的范围之内的、超大规模的“空杀多”，遍观资本市场历史，这种案例，非常罕见；值得今天的我们，认真进行总结。
管金生个人错误？
管金生撤职后，曾有一段时间，对于“327事件”的真相，到底如何，市场评论颇多。但是其中有何内情，却很少有人认真地研究；“327事件”，从此竟然成了一个“市场之谜”，知道的人不说，说的人不知道；而这是有问题的。
我们知道，最后万国的那笔被取消的730万口卖单，面值极其巨大；这说明，当天的交易是不可交割的。对于商品市场的期货交易，理论上不太可能发生不可交割的情况。比如说原油持仓再大，也能在市场上买到足够的现货交割。
但恰恰“327国债”这个品种双方持仓远远大于实际可交割的仓位。这不能不说是市场的问题，交易所无论如何应该在某个时点限仓，绝不能发生理论上不可交割的情况。可以想象以当时的认识和市场监管水平，对于“裸空”的风险，缺乏足够的警惕。
但是，光责备市场机构，是不公平的，真正的问题，还是出在“场外”；期货市场上交易的价格反映了各方对价格的预期，如果场外人士，比如财政部在调整保值贴补率的时候，不考虑市场价格；超预期增加“保值贴补率”，交易哪里还能正常进行？还不如直接关闭市场呢！
今天的我们，应当相信当时管金生也想利用规则挽救市场；理性符合逻辑：“当闪电劈下的时候，你必须在场。”——并非“十足的赌徒”。
有一点，当时不管是证监会，还是上交所，对管金生都是非常客气的，并没有在公开报刊上，公布管金生和万国的名字；很有把管金生保下来的意思，毕竟人才难得；苦心经营万国，白手起家，建立了当时我国最大的券商。
管金生这个人，当年曾经的中国金融市场之王。无奈的是，他只看到了开头，却没看到结尾。不久后，上海国债期货市场被关闭；万国交给申银接管；对于万国，可以说是“一失足成千古恨”；对于资本市场，“再回头已是百年身”。
没有真相的悲剧
对于“327事件”，原上交所总经理尉文渊曾经有过一些评论：“我做梦都没想到会贴息，回头想想，这算什么事呀！美联储调利息时，都是0.25个百分点地调，咱们这一下子就是5个百分点！我记得高岭讲过，当时我买的是泥饭碗，你却让我还一个金饭碗，我怎么还得起呀！”
据说，当时高层考虑的，大多限于国库券的发行和兑付，根本就没顾及，这个国债的下面，还有个国债期货市场。国债利率“浮动”，期货市场“暴动”。尉文渊后来总结说：“从当年的管理者角度看，万国和中经开的行为都是错误的，只不过中经开当时逃过了惩罚，而让万国单独受罚，这是不公平的。”
在当年模糊的风险意识以及低下的市场监管水平下，“327事件”引发的市场和机构的震荡只能说是历史的必然。管金生和阚治东曾经是当年的上交所总经理尉文渊的左膀右臂，尉文渊这样评论这段历史：“由于管金生的行为让一批人的命运随之改变。但对他个人而言，又是一个悲剧，其实‘327事件’是个非常复杂的事情，现在却变成了单单由于管金生的赌博失误而让市场崩溃的问题。”
气候谈判，如何绕开美国阴影
作者：李 月 来源：南风窗 日期：2010-05-20 浏览：526 显示全文
当4月11日深夜的会谈结束时，聚首德国波恩的180多个国家的气候谈判代表们确认，到今年底的墨西哥坎昆峰会之前，联合国还需要再举行两轮各超过一周的会谈以推进“后京都协议”的谈判。然而，日程之外，一些更实质性的问题，如气候谈判的方向和关键性议题等，更是各国代表明争暗斗的焦点。
面对美国国内气候立法进程迟滞所造成的谈判困局，各方应在双轨制的格局下，尽快完成《京都议定书》轨道的谈判，保证议定书的顺利延续，同时在《联合国气候变化框架公约》（简称UNFCCC）长期行动工作组这一轨下，作开放性努力，以保障在2011年南非峰会之前完成“后京都协议”框架性谈判。
“双轨”不是退回过去
波恩会谈前后，各方争锋的首要焦点是谈判的“双轨制”问题，即未来的谈判是继续“双轨制”（《联合国气候变化框架公约》长期行动工作组和《京都议定书》工作组两轨）还是并为一轨。对此，发展中国家一直坚持，“双轨制”的谈判模式在《巴厘路线图》中就已经明确下来了，是未来谈判的基础。如果放弃“双轨制”，就意味着放弃《京都议定书》下“共同但有区别的责任原则”。因此，接下来的谈判应该围绕更具法律约束力的《京都议定书》和《巴厘路线图》展开。然而发达国家，尤其是美国，则不停地抛出双轨合并的提议。在2月份提交给联合国的谈判立场文件中，美国就表明，希望以并不具有法律约束力的《哥本哈根协议》为谈判的新起点，疾步过渡到“所有的主要经济体”都承担有法律约束力之减排目标的“单轨”模式。
美方的提议看似“进步”，其实只会令谈判再多空转一年时间。和2009年初国际社会的热切期盼相反，现在少有代表对今年底能在坎昆峰会上达成协议抱持很大的信心，大多数人直接把目光投到2011年的南非峰会。代表们的悲观情绪可以从今年2月初各国提交联合国的立场文件中找到根源。从文件看，主要国家的立场差异并没有明显缩小的趋势。用位于华盛顿的“忧思科学家联盟”成员奥尔登•梅尔的话说，“没有人相信2010年能达成一个全面的气候协议；各方的鸿沟实在太大了”。UNFCCC执行秘书长伊沃•德波尔也直言，在今年底的坎昆峰会上不可能达成一个最终的气候协议。
德波尔建议，近期内，各国应把重点放在帮助穷国适应气候变化和保护森林等切实的行动上，而不应仅仅盯着能否达成有法律效力的协议。如果各方能够在谈判的双轨制上达成一致，那么接下来，那些已经有明确共识的领域可能在今年的谈判中取得实质性进展。这些领域包括启动《哥本哈根协议》中提出的气候适应基金，推进森林碳汇REDD项目，为小岛国和最不发达国家提供适应气候变化的能力建议和技术援助等。这样，坎昆峰会可以达成一个操作性框架，指引各国的减排工作。
美气候立法雄心受挫
作为世界上最大的温室气体“存量”排放国，美国如能重返发达国家强制减排行列，将是达成“后京都协议”的最有力保障。而各国把2009年哥本哈根峰会达成“后京都协议”的目标推迟到2010年的坎昆峰会，一定程度上也是考虑到美国国内气候立法的进展，期望它能够在2010年完成立法，以便于美国在国际上承诺强制减排目标。
然而，从美国国内气候立法的动态和其国内政治体制来看，短期内让美国重返强制减排行列的可能性比较小。
2009年3月，气候法案进入美国众议院的议程。到现在，一年多时间过去了，气候法案还在美国参议院“徘徊不前”。而从2009年6月众议院通过的气候法案到现在参议院版的法案，其核心内容如美国近期的减排目标、碳交易（cap-and-trade）市场的规模、受减排约束的行业等都大幅缩水。
在众议院通过的气候法案中，美国85%的行业和领域被涵盖，基本上包括所有的电力企业，以及每年二氧化碳排放当量超过2.5万吨的主要工业企业。同时，一个全面的碳交易市场将在2012年正式启动。法案还划出20亿吨的碳补偿贸易空间用于补贴美国国内和发展中国家的减排行动。在该法案通过之初，国际气候谈判领域大受鼓舞，斯坦福大学法学院教授汤姆•海勒甚至将之评价为“美国在气候变化政策基调上的根本性转变”。
然而，气候法案去年7月进入参议院议程之后，不仅面临着在日程上被医保法案挤压而步步退缩的窘境，而且在法案的实质性内容上也一再缩水。到了今年的3月底，根据法案撰写人之一、参议员林赛•格雷汉姆透露的消息，在4月底即将公布的参议院最新版气候法案中，只有电力行业还将保留市场化的“碳交易”模式，从2012年开始进行配额交易；石油化工行业将通过对终端产品如汽油和柴油“征收碳税”的方式促进减排；其它行业，如钢铁、水泥、造纸等，在2016年之前都不会受到碳排放的限制，在2016年之后才可能加入到碳交易框架中来。如此一来，美国在短期内的减排目标会大大降低，碳市场规模也可能大大缩小。在3月底的纽约绿色交易峰会上，有专家估计缩水后只剩下电力行业的美国碳市场每年仅需要购买8000万到1.5亿吨的碳减排指标，只及众议院气候法案中划出的每年20亿吨碳指标购买空间的1/10。至于对石油化工行业征收的碳税，根据华盛顿一些能源分析机构的估计，这将会使每加仑汽油提价10到20美分；考虑到美国现在2到3美元一加仑的油价，征收碳税预计对美国家庭的影响甚微。
从美国现在的国内政治气候来看，奥巴马总统和民主党主导的参议院对气候法案做出这样的大幅调整也是形势所迫。自从美国房地产市场发生次贷危机以来，公众对大规模的金融创新产品有着很强的抵触情绪。因此，“气候法案将创造出一个新的万亿金融市场”的说法在美国一直是众矢之的。而去年底哥本哈根气候峰会的黯然落幕也使得气候变化这个议题在美国公众的视野中逐渐暗淡下来。因此，在近期的立法游说中，奥巴马总统及参议院的民主党领袖们都刻意强调气候法案在应对能源安全和提供就业机会等方面的优势，而淡化“应对气候变化”这样的提法。这些担心也最终促进了民主党在气候立法上的策略性转变，如降低近期的减排要求，缩小碳市场的规模，支持美国本土的石油开发以及发展核电等。即便如此，气候法案要想年内在参议院得以顺利通过，胜算也不大。
以先行减排倒逼美国？
进一步来看，即便美国参议院今年最终能够完成气候法案的立法工作，国际气候谈判也能够如期在今年或明年底达成协议，但这份协议能否改写《京都议定书》的命运、在美国国会得到顺利批准，又是巨大的未知数。根据美国国会的规定，美国政府签署的国际条约只有在国会投票通过后才能对美国生效，其中参议院的要求是2/3多数通过，即需要67票，这比美国国内的立法如气候法案的通过所需要的60票还多出7票。现在，当气候法案在美国参议院已步履艰难的情况下，一份需要让美国的减排接受国际核查和监督的气候协议即便能够在参议院得以通过，也可能耗时良久。
在这样的政治体制下，任何过于倚重美国之强制承诺的国际协议都会面临其命运的极大不确定性。
而国际气候谈判却无法继续承受这种不确定性。从气候谈判的程序来看，在气候协议达成之后还需要通过谈判来制定一系列的执行机制，并且还需要各成员国国内的批准。而从现在到2012年《京都议定书》到期只剩下3年的时间，那么，很有可能到2012年结束时我们还没有一个新的、完整的机制来延续《京都议定书》——当初，从《京都议定书》1997年达成协议到2003年左右完成执行机制的设计，到2005年生效，中间用了8年。因此，在未来的3年中，任何进一步的拖延，对现有的国际气候机制能否顺利延续都生死攸关。
在这样紧迫的国际形势下，各国的谈判代表们应该更切实地面对美国的拖延造成的谈判困局：在双轨制的格局下，尽快完成《京都议定书》轨道的谈判，保证议定书的顺利延续；在《联合国气候变化框架公约》长期行动工作组这一轨下，考虑到美国的任何承诺都可能因为国会的“刁难”而缩水或放弃，因此，美国和发展中国家的承诺目标都可以保留更多的弹性空间。在这样的前提下，如果各方能够在2011年之前完成框架性谈判达成协议，将给国际联合减排行动带来极大的促进。而即便从美国国内政治最糟糕的情形——美国国会仍不批准“后京都协议”的角度来分析，以《京都议定书》达成后的这十来年时间为参照，一个没有美国有力参与的国际气候协议仍然可能有效地推动全球的减排行动，仍有可能带来全球经济和社会的历史性转变。那么，10年后，当其它的发达国家和主要的发展中国家着手制定新一轮的全球气候战略时，如果美国仍然在全球减排体系的边缘游离，到那时候，也许这些发达国家和主要的发展中国家可以考虑一起制定针对美国的“碳关税”政策了。美国如何过滤互联网
作者：Tim Hathaway【魏一帆（美）】 来源：南风窗 日期：2010-05-20 浏览：3303 显示全文
“我听说过关于中国绿坝的事，当时我想，‘哇，我真想得到它，那是个非常棒的合同！’”互联网过滤Cybersitter母公司Solid Oak Software的总裁米尔本（Brian Milburn）说。之后，他收到关于绿坝的消息是，一个声称在中国政府工作的人发匿名电子邮件，声称该软件利用从Cybersitter偷来的代码。
“你知道我们这儿一直收到垃圾信息，说实话，我把它删掉了。” 米尔本说。他说雇员也收到了信息，打开邮件发现一份来自密歇根大学的报告的链接，“我们看到他们发表的关于绿坝代码的信息，就知道是我们的，非常清楚，逐字逐句都一样。” 米尔本说，去年夏天发现以后又有别的报告证实了密歇根大学的材料，于是他的律师寄给安装绿坝软件的电脑公司要求终止使用的信函。
2010年1月5日，Solid Oak的律师在美国洛杉矶联邦法院起诉中国制造绿坝的金惠计算机系统工程和大正人类语言技术研究所以及索尼、东芝、联想、宏基、华硕、明基和海尔集团等7家公司。 诉讼声称Cybersitter的3000多横代码被偷，要求22亿美元赔偿费。
1月7日中国外交部发言人向中国工信部转达了媒体疑问，强调“中国政府高度重视和充分尊重软件的知识产权”。 工信部和电脑公司尚未正式发表回应诉讼的声明。据悉，金惠的总经理张晨民表示：“绿坝与美国公司软件的黑名单地址库确有‘类似之处’，但是我们没偷他们的软件代码！”
问题是，“黑名单”代码并不是一份简单的名单。米尔本说他的数据库有470万黄色网站的网址，但是他的“黑名单”包括以字和字合并的过滤挡住大多网站的代码。
这种软件在美国非常普遍，通常为有孩子的家庭设计。据皮尤互联网和美国生活计划的研究报告，超过50％有青少年的家庭利用商用的互联网过滤技术。米尔本说典型的顾客是拥有保守价值观的父母，类似中国传统思维的家庭。“无论在哪里，家长就是家长，他们都关心孩子在互联网可以存取的内容。”米尔本说，他会向顾客提示过滤的限制。
“我们长期跟家长说的，就是我们从来不想让我们的产品成为保姆，不想让我们的产品代替好的抚养。”他的公司也卖一些让用户偷偷跟踪在别的键盘上打的字和其他电脑在线活动的产品。“许多成年人买这个监视他们的配偶。”他说，“它是一个监视程序，本来意图满足担忧大一点的孩子犯罪、陷入麻烦、与不好的人联系或在网上遇见不应该见到的人等问题的家长需要。 ”
只对孩子有效
超过90％的美国公立学校联合利用互联网过滤与学校自己设计的互联网安全策略。这是学校收到联邦政府资金买技术的两个条件。
“从过滤的角度来看，美国联邦通信委员会表明，是否对未成年人有害的事情由当地社区决定，因此委员会没有指定哪些过滤应该用。”E-Rate的专家希姆斯沃思（Winston Himsworth）说。这个政府项目分配技术资金给学校和图书馆买技术。“尽管没有法律精神，但如果要挡住一个网站的过滤，严格来说你还得顺从法律。”
美国唯一要求互联网审查的联邦法律是2001年制定的《儿童互联网保护法》。法律的原意是挡住色情产品。过去的几个法律被推翻，是由于对自由言论和互联网过滤只挡住色情作品的能力的担心。
美国的审查在地方层面进行。不过，学校以过滤方式挡住的不止黄色网站。他们限制社交网站、游戏、暴力和支持仇恨、毒品利用、歧视等网页。
但是有的教育区出于某种价值观的角度限制网站浏览，则被起诉。2009年，由于美国公民自由联合会的诉讼，田纳西州的两个教育区同意不再过滤支持同性恋问题的网站。诉讼声称，因为学生只能浏览反对同性恋的网站，学校显然对此有偏见。
过滤软件的用户能够调整设置，但是因为软件公司不让顾客看“黑名单”，学校会陷入法律责任的问题。决定大多数审查内容的是过滤软件的制造者，但公共研究表明，过滤程序倾向挡住太多或太少的内容。并且近十年以来，世界上不少国家（包括中国）使用国家性的过滤系统，作为回应，规避技术有了快速的发展。
因此《儿童互联网保护法》要求学校实施互联网安全政策。允许学生上网之前，不少学校让家长签属同意书，强迫家长和老师不仅仅依赖技术。
“孩子到青少年时期，实际上没有任何有效果的过滤或限制系统。”互联网安全和责任使用中心的执行董事南希•威拉德说。“因此我们必须做的是，集中注意力保证孩子做出好的选择。” 威拉德强调在教室内外，老师、家长和孩子需要对互联网使用的责任有共同的理解。
据皮尤互联网和美国生活计划调查，在12到17岁的美国人中，77％在学校上网，69％在家里有自己的电脑和超过3/4拥有手机、iPod、mp3和博弈控制台等可上网的设备。因此，跟中国孩子不同，美国学生不习惯去网吧。研究报道总结：“青少年使用互联网的习惯越来越移动化。” 调查也提出对孩子的威胁不限于消极的内容。32％的青少年承认曾在网上遇到骚扰，1/4的人有过因为陌生人联系他们而“感到害怕或不舒服”。
也许互联网对孩子最大的危险在于社交的功能，尤其那些允许远程跟踪的设备。利用过滤技术可以给那些不理解孩子使用的技术的家长们，一种虚假的安全感。“美国以及中国的反应是，尽量以技术限制人获取信息。”威拉德说，“我认为这只对孩子有效，但不适用其他人。”
商业网络管理
“一般来说，监测的威胁有助于减少那些轻浮的行为。”密歇根大学商业学院管理系主任和教授安德鲁（Andrew Urbaczewski）说。“我们看到中国有‘防火墙’，但人们如果想收到其他国家的东西照样可以收到。” 他估计3/4的美国公司采用互联网过滤技术，但理由不仅是避免雇员浪费时间。
1994年互联网首次成为可用的商务工具，互联网过滤保护带宽，后来成为防止诉讼的工具。当时美国唱片工业协会等组织积极起诉非法下载音乐、电影等有版权保护材料的个人。公司不想被认定是这种行为的同谋者。“如果在公司的邮件网络上允许色情笑话的传递，看起来就像是他们有同谋行为。”安德鲁说。
今天许多公司以互联网过滤防范工业间谍的活动。与公立学校不同，在美国的法律下，企业主不必告诉雇员互联网监测的政策，但大多数公司的负责人选择公开。“在法律上，如果把政策保密，公司处于比较安全的位置。”他说，“不过，据我们研究的结果，实施保密政策公司的雇员很难长期为公司服务。”
据安德鲁研究，在互联网监测的情况下，雇员和雇主之间的关系会受到影响。为了保证工作场所的审查成功，需要组织文化的配合。在鼓励保密的文化如军队、情报局或“臭名昭著保密”的苹果电脑公司里，雇员对此可以正常接受。
“如果我们把互联网监测介绍到图书馆、大学或你们这样的杂志，也就是那些建立在真理追求上的组织，这真的不符合公司的文化。你就会看到雇员反馈的许多消极结果，他们减少组织性的公民行为，对组织缺乏承诺感，更有可能辞去工作。”
从1996年的《通信法》以来，美国产生过更大范围关于过滤的辩论，针对在通信的领域内传统上仅有几家公司垄断的状况，该法律鼓励更多的竞争，人们必须分享网络。
美国的互联网主要以自由市场的原则发展，但是市场进入的高费用限制了新的参与者。有些互联网服务供应商尝试提供分层服务，给高收入客户更高的带宽，建立一种为用户和互联网内容的创造者基于经济条件的过滤。观察人士担忧，在信息经济的背景下，这会导致社会不平等。对于一个缺乏更多法规的国家网络系统，互联网服务供应商和搜索引擎可能为了提升自己伙伴的商业服务而抑制竞争。
这不是第一次有关公共网络的辩论。同样的问题也曾针对铁路和电话系统，也就是整个社会依靠统一的系统提供服务，但那些投资发展私人网络公司的是否应该成为唯一主业？
自2004年以来，美国媒体就在谈论“网络中立”的概念，这基本上意味互联网服务供应商不能干涉用户接受信息和应用程序等能力。奥巴马政府支持“网络中立”，2009年10月提出一个意图避免分层服务这类问题的计划。不过，4月初美国法院的一个判例，使“网络中立”难以实现。
从商业的角度看，“网络中立”的反对者说，还没导致破坏的东西不必修改，如Ronald May，自由国家基金会、这个有关自由市场的智库主席说。“严格反偏见的禁令可能会妨碍互联网服务供应商应消费者需求而创新的商业尝试。”他近日在《在线国家评论》上说。
这是自由市场和管理的碰撞，竞争文化和平均主义的冲突。政治家和商业领袖凭自己的价值观和竞争的利益包括他们的底线来决定。不过，是否考虑到公司文化和整个文化受到影响是另一回事。
“对于工作所在地的互联网过滤，”安德鲁说，“我认为公司这样做，主要因为法律允许，而不去努力思考这是否符合他们组织的文化或是否抑制雇员的创造性。”
审查Vs隐私
言论自由一直被载入美国宪法第一修正案，但到20世纪初美国人还没通过法律行动保护这项权利。直到美国公民自由联合会（简称：美公联）开始行动 。
1917年到1920年第一次“红色恐慌”中，美国政府对反战人士，包括共产党员和他们的同情者，主动禁声、监禁和驱逐出境。美公联帮助许多人走出监狱，并保护工会和世界工人组织举行不被干扰的会议。从此，美公联积极参与公民权利的问题，如今天新兴技术的法律纠纷。
美公联北加州分会的技术和公民自由的研究员康利（Chris Conley）说，目前最重要的问题之一是更新1986年的《电子交通保护法》。美公联跟几个同类的组织和大公司如美国电话电报公司、微软公司和谷歌一起合作鼓励联邦通信委员会和国会修改法律。
但美公联并不是因与大公司合作而著名，反而大公司更习惯将他们视作隐私和言论自由投诉的目标，尤其是谷歌。
最近的反对，就与谷歌和美国国家安全局的关系有关。据报道，谷歌要求美国最大的情报局帮助分析网络，这个关系在美国媒体和社会引起很多关注。《华盛顿邮报》写到：“在网络安全演化的局面中，这个合作关系触及政府与私人企业最敏感的问题之一：如何使隐私和国家安全利益平衡。”
美公联对此强烈反对。康利说：“美国国家安全局并不能同时执行两个目标，即使电脑网络安全又从同一个网络积累信息。在我们认可谷歌有很严重的有关安全问题的同时，我们不觉得美国国家安全局是最合适的外界帮助。”
这个隐私的问题跟谷歌成功的一个原因有直接关系。谷歌保留数据库每一个在IP地址的浏览历史的纪录以及其它隐私信息，几乎所有搜索引擎保留纪录，方便做个人化的搜索。但是在美国国家安全局这类情报局的手中，这些信息很容易方便监视公民的行为。
谷歌曾拒绝满足为政府提供IP地址这类个人信息的要求，但公民权利提倡者仍对谷歌项目表示担忧，譬如本来意图创造世上最大图书馆的谷歌阅读器。
“谷歌不单有监督你买东西的能力，而且可以监督你多久一次读这些书、你看到哪页、在页边打字的笔记等等，所有这些信息可以积累保存。”康利说，“我们认为阅读记录非常敏感，这是人们学习政治和宗教等隐私话题的方式。”
为了减少对数据使用的担忧，4月20日谷歌推行一款新工具，列明各国政府的要求数量，要求内容包括消除信息、提供数据等方面，以及谷歌的服从率。从去年7月1日到12月31日，提交要求最多的政府是巴西，共有291项。美国政府123个，谷歌服从80％以上。这两个国家也做出3500个以上的数据要求，不少跟刑事调查有关。因为被认为涉及国家秘密，中国政府的要求数量没有公布。谷歌率先这样做，据称目的是为使各国政府的活动更透明。
与政府审查的要求相比，谷歌在美国主要的问题是隐私的要求，也就是言论自由同一枚硬币的两面。这种审议并不限于谷歌，所有的技术公司必须遵从所在国的法律，寻找在当地文化中自己的角色。
无论是大国际搜索引擎还是小家族企业如与绿坝发生纠纷的Solid Oak Software，他们只能采取那些认为需要的措施预防自己的利益被过滤，但是某一个文化中看似必然的措施不一定适合另一个文化。
政府官员和经济学家们把融资融卷和股指期货说成是股市的利好政策。笔者以为这是经济政客的又一个谎言。
融资融卷意味着可以借钱买股票，也可以借股票放空。作为普通股民具有专业知识，信息对称，资金，时间等天生的弱点，根本无法利用融资融卷进行股票操作。
股指期货更是把杀人不见血的利刃。期货产生于19世纪40年代，其主要市场功能是：价格发现和价格风险规避。在历史上，期货确实发挥了巨大的市场效能。但在当今社会，财富高度集中，金融寡头兴风作浪，期货反倒是加剧了市场波动。简单说，如果在股指期货上放了空单，再在股票市场上卖出手中的股票，甚至融卷放空，正是当今大鳄们习惯的赚钱方式。在股市上卖票，在期市上收钱。
在近些年来的市场风暴中，期货都起到了不可或缺的作用。日本金融风暴，亚洲金融风暴，外资攻击香港金融市场，目前正在发生的美国金融风波，都少不了金融衍生品这把刀。甚至可以说，如果没有金融衍生品，就没有这些金融危机。美国政府禁止放空股票，清查大宗期货中的违规行为，采取了一系列限制措施，不正说明问题吗？
美国的次贷风暴已经要全世界来买单了。中国即将诞生的金融衍生品会让谁来买单？至少可以更方便国际金融大鳄来攻击中国的金融体系了。
可以预言，在融资融卷和股指期货推出后，股市的波动会更大。
融资融卷和股指期货对机构来说确实是利好消息，证卷公司和期货公司可以增加业务量，不关你赔钱赚钱，手续费是要交的。金融机构可以利用自己的人才，资金，信息等各种优势，赚更多的钱。但对普通百姓呢？
你可以回答下列问题，确认你是否有可以从融资融卷和股指期货中获得收益：
你敢借钱买股票吗？
你敢借股票放空吗？
你同意别人借你的股票去放空吗？
你能在第一时间获得信息吗？
你能每时每刻的观察股票期货的波动吗？
你有相关的专业知识吗？
你的资金能达到融资融卷和股指期货的最低门槛吗？
你拥有期货操作的经验吗？
如果上述问题你都回答是肯定的，你就是融资融卷和股指期货的支持者。如果你的答案是否定的，那你还会支持融资融卷和股指期货的推出吗？虽然你说了不算。
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麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-30 11:47“在牛市到来前成功建仓, 而在牛市中充分利用资金享受主升浪带来可观收益；而熊市将至时能预判行情，提前逃顶规避风险。”这是几乎每一个股市投资者所梦寐以求所能达到的成功境界。实际上，这有是对于大多数投资者来说“不可能完成的任务”。但是，被称为A股“国家队”的社保以及保险资金却似乎有“先知”的本领而每每成功地执行这一“不可能完成的任务”并屡战屡胜。
在过去数年多次的牛熊交替中市里，这些国家队们在大跌之前大多神奇般逃顶，而在每次反弹行情中，又能基本能精准提前抄底的“神乎其技”实在是羡煞绝大多数投资者。我们不妨探索一下屡战屡胜的策略“秘诀”，看看是否能加以复制。 其实，国家队的投资策略相对“简单”：1, 跟政策的导向走。其实，每次社保和险资增仓和减仓背后都一定程度上体现的管理层态度的转变在历史上，保险资金，社保基金等追求长期稳定增值的资金屡次被管理层作为调控股市的有效手段。有心的投资者应该留意到。每次这些“国家队”在市场过热时都根据上层的“指导”开始撤兵。而减仓不久股市就告转势下行，而在市场低迷时，则“响应号召“开始进场增援，市场不久便转势回升，节拍每每踏得准得出奇。还是看看他们的操作历史记录吧：1999年10月，保险公司被允许以购买证券投资基金的方式间接进入资本市场，但比例不得超过总资产的10%；2004年10月，保险资金直接获准入市，险资可以投资股票，上限为5%。比对一下股市的走势，这两次显然都是极佳的买点。而相对应地2007年10月的股市过热，当时保险资金，“社保基金”等国家队也被通知离场，结果，股市很快就转势下行了。同样的，去年的7-8月间，记得保监会主席曾对保险公司高管作“抗拒股市诱惑”的窗口指导，结果，股市逐波下行近一年。还是那句老话：请不要低估在“中国特色”背景下政策调控的威力。股市中的不少老投资人都有一“共识”，那就是必须随政策导向而动。“国家队” 屡战屡胜的一个重要因素，就是紧跟政策走。2, 把握趋势,捉大放小“国家队” 的资金量巨大，操作上只把握大趋势，不作频繁进出，实际的效果是成功实现“低买而高卖”。而不少散户投资者则不论牛市还是雄熊市均热衷于活跃于市场之中，试图踏准哪怕一点点波动的机会和节拍，以其把握每一个机会，在变化多端的个股中把握做差价赚钱。结果是因小而失大而事与愿违。3, 价值投资,坚持保守作为“国家队”的社保以及保险资金是必须把安全性放在第一位置“的百姓的养老金”，资金的性质就决定了他们选择保守和稳健的策略，注重低风险的前提下追求长期合理的投资回报是他们的目标。从他们操作历史可以看到，他们作为真正的价值投资者，每每在股价低于合理估值时买入，而在股价涨到高于合理估值时卖出，这种真正的“低买高卖”策略是让长期立于不败之地的另一个重要因素。保监会近日发布的《保险资金运用管理暂行办法》规定，调整保险资金投资股票上限为20%，办法规定，保险资金投资于股票和股票型基金的上限为20%，而此前规定投资股票和基金的上限分别为10%。此次调整后，保险资金有20%的比例可自主投资股票或者股票型基金，虽然20%的A股权益投资上限没有改变，但将非股票型基金剔除，实际上间接提高了险资权益投资的上限。因此，从实质上看，险资增仓股市势在必行。 那么，让我们看看目前股市估值如何？ 目前沪深300指数在2800点的动态市盈率已经基本与2005年的1000点、2008年的1664点接轨，对应的动态市盈率都是16倍左右（2010年8月1日数据）。这一估值水平远远向下偏离历史平均值。由此可见，从估值的角度来看，现阶段股市基本到了底部区域。从股市投资价值角度，险资目前增仓也显合理。作为普通投资者，其实也可采取与国家队的上述投资策略，以求在投资操作上立于不败之地。如果说上述策略仍显复杂，而人性的弱点又难以完全克服，那就不如更简单些，在操作上跟者“国家队”走吧。那么，股市中具体那些板块和行业会更为受益？险资多注重安全性。尽管本《办法》没有禁止险资投资创业板，然而以长期资金保值增值为目的的保险资金，不太可能去追逐热点和概念，更不可能到估值高高在上的创业板去玩“沙里寻宝”的游戏。估值现在已非常低的大盘蓝筹们更可能是它们的首选，股市久盼不来的风格转换或许因险资的增仓而实现。另外国家打算长期大力扶持新能源、智能电网、生物医药等等行业也可能得到险资的青睐而值得关注。 揭开基金打造大牛股的秘密之一 管理帖子 [28回复 / 4552阅读]下一页 1 上一页
熊猫大侠
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楼主：熊猫大侠 发表于：2010-08-30 07:26巴菲特长期持有优质股票所创造的财富神话，在仅有20年历史中国股票市场中，同样演绎着。公募基金作为机构投资者，随着其规模的扩大和管理能力提高，在中国A股市场中，也已成为股市神话的制造者。
从近五年(2005年-2009年)来看，虽然股市经历了2005年-2007年的大幅上涨，之后又经历了2008年的大幅调整。涨幅居前的十只股票平均涨幅仍然高达24.20倍。平均每只股票的上涨过程中有176只基金在不同时期持有了这些牛股。基金持股最多时平均占十只涨幅最大股票流通股本的43.20%。通过数据对比我们可以看出持股的平均基金数在5年间不断增加，受到股权分置改革的影响，基金持股的平均比中在2008年后有所下降。
本文中，我们重点研究在基金迅速发展的近五年内，其是如何通过长期投资打造牛股的。进而用我们的研究结果，沿着基金对行业和个股的选择思路，去预测未来那些行业将可能再成为牛股的发源地。
经济周期与行业波动存在广泛而密切的联系，行业波动是经济周期运行的基础，经济周期是行业运行的综合宏观表现。由于各个行业自身特点和运行规律不同，在经济周期的各个阶段所表现出来的特征也有相当大的区别。在经济进入复苏阶段后，景气度最高的是食品饮料、住宿和餐饮、医药生物和石油化工。石油化工属于强周期型行业，在经济复苏初期，可能原材料价格还处于较低的位置，而下游的需求比较旺盛，所以石油化工是唯一一个在复苏阶段就进入高景气度的强周期行业。在经济周期的繁荣阶段，无论是周期型行业还是防御型行业，行业景气度都处于高位。在衰退期间，各个行业的表现差异比较大。在衰退前期，采掘业、食品饮料、住宿和餐饮、医药生物的景气度依旧处于高位。采掘业作为一个原材料行业，在衰退前期可能还有大量在繁荣期间的订单，所以景气度处于高位。而食品饮料、住宿和餐饮、医药生物是与消费相关性较大的行业，受到经济周期影响比较小。在衰退后期，由于经济处于加速下滑的局面，大多数行业都处于景气度最低的水平，除了和消费紧密相关行业的景气度较高，比如食品饮料、住宿和餐饮、医药生物。当经济周期进入萧条期后，由于经济触底反弹，各个行业的景气度都有所回升。特别是住宿和餐饮、医药生物的景气度达到了高位，机械设备、采掘业、服装纺织、造纸印刷、石油化工、交运仓储等行业的景气度也恢复到较高的水平。
中国股市2005年以来，A股市场整体波动基本上遵循了经济周期的波动轨迹。行业的涨跌也基本上跟随了上面所谈到的规律。而无论是阶段性还是年度牛股也绝大多数出现在区间涨幅前十位的行业(按照证监会行业指数分类)中。具体来看：
2005年6月6日-2007年10月16日大牛市行情正好运行在2002年1季度--2007年2季度经济繁荣期的中后段，期间强周期性行业景气处于高位，其市场涨幅也位于前列。我们选择涨幅超过平均涨幅2倍的，即涨幅超过1000%的个股作为牛股，符合牛股标准的个股147只也多分布在强周期行业中。其中有123只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。
2007年10月17日至2008年10月28日，百年不遇的国际金融危机叠加在中国经济的调整周期上，A股市场迎来大幅调整，行业指数全部大幅下跌。我们把实现正收益的股票视为大牛股，剔除因股改，资产重组等因素长期停牌后股价受到影响的个股后，只有6只个股取得正收益，农林牧渔行业3只，医药行业2只，造纸、印刷行业1只。牛股集中在同期最为抗跌的两个弱周期行业指数--农林牧渔和医药行业。
2008年10月29日至2009年8月4日，中国政府强力救市政策实施后，经济止跌反弹，也带动股票市场大幅反弹，期间受到短期大幅释放的流动性支撑，经济衰退中跌幅较深的强周期行业景气度强劲反弹，其市场涨幅也居于前列。我们仍然选择涨幅超过平均涨幅2倍的，即涨幅超过340%的个股作为牛股，剔除因资产重组等因素长期跨期停牌后，股价波动较大的个股，符合牛股标准的个股80只。按照证监会行业指数分类，其中有57只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。
2009年8月5日至2009年12月31日，政府宏观调控政策基调开始逐步转向，经济运行在经济反弹周期的后段，弱周期行业表现突出。股票市场呈现出大幅反弹后的高位震荡格局。我们把涨幅超过平均涨幅2倍，涨幅超过23%的个股多达个股401只，我们只取前200只作为牛股。同时剔除因资产重组等因素长期跨期停牌后，股价波动较大的个股，符合牛股标准的。其中有161只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。这一阶段的行情中，弱周期行业的景气度尚处于高位，其市场表现整体超过强周期行业。牛股也较为集中地聚集在弱周期行业中。
2005年，A股市场宽幅震荡，在探出2001年以来调整最低点998点之后迈入大牛市的起步阶段。此时经济正处于2002年以来经济上升周期的中段初期。我们把涨幅超过当年平均涨幅2倍，涨幅超过24%的个股作为牛股，共有111只。牛股更多地集中在经济复苏阶段景气度最高的食品饮料、医药生物和石油化工等行业。有59只分布在当年行业指数涨幅前十位的行业中。
2006年，A股市场走上大牛市的征途，此时经济正处于2002年以来经济上升周期的中段，行业普涨是这个阶段的特点。我们把涨幅超过当年平均涨幅2倍，涨幅超过190%的个股作为牛股，共有151只。按照证监会行业指数分类，其中有111只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。2006年市场牛市初期由普涨格局向周期性行业领涨的格局过度，周期性行业和长期景气周期向好的行业涨幅大大超过了其他防御性行业，行业指数表现出较大的分化。
2007年，总体来看处于2002年以来的经济繁荣周期尾声和衰退周期的前期阶段，周期性行业在2007年下半年景气度指数涨幅放缓甚至开始筑顶回落，部分弱周期行业的景气度仍然较高。A股市场的大牛市进入******，并在下半年逐步进入顶部构筑阶段。我们把涨幅超过当年平均涨幅2倍，涨幅超过203%的个股作为牛股，共有104只。按照证监会行业指数分类，其中有74只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。行业指数的市场表现来看，2007年上半年的行情呈现普涨格局，防御性行业有较好表现。下半年市场热点再回归周期性行业，各类行业均有表现机会，体现了经济繁荣末期的特征。
2008年，适逢经济运行在衰退期，A股市场迎来大幅调整，行业指数全部大幅下跌，弱周期行业表现出明显的抗跌性，这符合行业运行的经济周期规律。我们把实现正收益的股票视为大牛股，剔除因股改，资产重组等因素长期停牌后股价受到影响的个股后，只有6只个股取得正收益，农林牧渔行业3只，医药行业2只，造纸、印刷行业1只。牛股集中在同期最为抗跌的两个弱周期行业指数--农林牧渔和医药行业。
2009年，中国政府的强力救市政策效果开始显现，经济结束衰退期而开始反弹，各个行业的景气度都有所回升。A股市场迎来大幅下跌后的强劲反弹，各行业在2009年轮番表现，呈现普涨格局。我们把涨幅超过当年平均涨幅2倍，涨幅超过270%的个股作为牛股，共有108只。按照证监会行业指数分类，其中有75只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。以年度区间来看，强周期和弱周期行业表现，无论从景气度还是市场涨幅上，均没有出现明显的整体性差异。
2005年至2009年的五年间，中国经济经历了2002年以来经济繁荣期的中后段， 2007年3季度至2008年3季度的衰退周期，2008年4季度至2009年政策调控带动的反弹周期。期间A股市场也是牛熊交织，大起大落。我们把涨幅超过五年平均涨幅2倍，涨幅超过730%的个股作为牛股，共有123只。按照证监会行业指数分类，其中有93只分布在行业指数涨幅前十位的行业中。由于中国经济处于高速增长时期，大多数行业指数在绝对水平上都是增长的。 从五年的区间来看，对于经济有较好代表性的周期性行业和部分弱周期的消费行业都累积了较大的涨幅，体现出中国经济在这个发展阶段的特征。
股价上涨之四种基本征兆 管理帖子 [3回复 / 4882阅读]下一页 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-09-02 09:27第一种征兆：较大的卖单被打掉。 尽管交易清淡,但总会有一些较大的卖单出现。比如日成交在30万股以内的行情必定会有一些万股以上的单子出现,这是完全正常的。如果这些卖单的价位一旦离成交价比较近就会被主动性的买单打掉,那么这就是一种主力拉升前的征兆。众所周知,一旦股价拉起来以后主力最害怕的就是前面被市场接掉的相对低位的获利盘,因此只要主力的资金状况允许,在拉升前会尽可能地接掉一些稍大的卖单以减轻拉升股价时的压力。也可以理解为是主力在一个较小的范围内完成一个相对小量的建仓任务。一旦股价拉升成功,那么这些相对低位买进的筹码就成为主力自己的获利盘(至于原先的大量仓位并不在考虑之列)。如果操盘手技巧高超的话做一波回升行情是可以获利的,也就是说是可以降低自己的持仓成本的,尽管对于总的持仓盘子来说降低的幅度非常有限。 第二种征兆：盘中出现一些非市场性的大单子。 比如在日成交30万股的行情中出现3万股、5万股甚至10万股以上的单子,而且不止一二次,挂单的价位距离成交价较远,往往在第三价位以上,有时候还会撤单,有一种若隐若现的感觉。 这种较大数量的单子由于远离成交价,实际成交的可能性很小,因此,可能是主力故意挂出来的单子。其用意只能是告诉市场：主力已经在注意这家股票了。主力既然要市场知道,那么股价的结局就是上涨或者下跌而不会是盘整,当然主力希望市场认为是股价要上涨,但我们不能排除下跌的因素,除非有其它的细节能够排除这一点。但有一点是可以肯定的,主力在大量出货前是有可能做一波上升行情的。 第三种征兆：盘中出现脉冲式上冲行情。 所谓脉冲式上升行情是指股价在较短的时间内突然脱离大盘走势而上冲,然后又很快地回落到原来的位置附近,伴随着这波行情的成交量有一些放大但并没有明显的对倒痕迹。 由于成交量相当清淡,所以主力也肯定在一段时间内没有参与交易,对市场也没有什么感觉。因此主力在正式拉升股价前会试着先推一下股价,业内称为“试盘”,看看市场的反应。也有一种可能是主力想多拿一些当前价位的筹码,通过往上推一下以期引出市场的割肉盘,然后再选择适当的时机进行拉升。这种情况表明主力的资金相对比较充足,对股价的上升比较有信心。 第四种征兆：大盘稳定但个股盘中出现压迫式下探走势但尾市往往回稳。 这种走势比较折磨人,盘中常常出现较大的卖压,股价步步下探,但尾市却又往往回升。 毫无疑问,这种走势的直接后果必然是引来更多的割肉盘。但若无外力的干扰,这种脱离大盘的走势在成交清淡的行情中很难出现,因此一般是有主力在其中活动,否则的话,起码尾市股价是很难回升的。为了使这类走势成立,主力肯定需要加一些力,因此盘中会出现一些较大的卖单,甚至会加一些向下的对倒盘。总之我们可以仔细观察其交易的自然性,一般来说会有很多疑点让我们研判。 主力将市场上的割肉盘都吸引出来,那么目的也就很清楚了,无非是想加大建立短期仓位的力度,就是希望买到更多的低价筹码。这是一种诱空的手法,让市场在此位置大量割肉给主力,然后主力再做一波行情。通常主力会在股价的回升过程中尽可能地将前面买进的筹码倒给市场,从而达到了既维护股价又摊薄了原有持仓成本的目的。 我们分析了四种情况,这四种情况都有一个特点：就是主力要建一些短期仓位。根据这些仓位的量,我们可以对后面股价的上升幅度有一个大概的判断。原则上建的仓位越多,股价的升幅就越高,但最终的结果还是取决于股价起来以后市场的认可程度。
掌握股市七大技巧 管理帖子 [0回复 / 21阅读]下一页 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-09-03 10:02第一招：连涨后放量抛掉连续涨停时突然出现了一次放量，涨停被打开，这是散户离场的绝佳时机。如果散户此时持股不动，该股还会连续上涨。而由于散户的逐利心理甚于机构，在这种情况下，散户不会选择卖出，在它涨到一定程度后，又会出现连续跌停局面，此时散户已无法离场，直到跌停被打开，但跌停打开时卖出的价格跟当时上涨时放量卖出的价格是一样的。第二招：合理利用50％理论如果大盘在连续涨升后进行调整，调整幅度超过升幅的50%，卖盘压力大于买盘，整体升幅将会全部被打回原形；相反，如果跌后反弹，反弹超过跌幅一半，买盘力量很大，整体跌幅将会被全部收复。如果调整幅度不及升幅50%，买盘力量弱，大盘会继续下跌。第三招：自行设置K线一般操盘软件设定的日K线、周K线、月K线容易被主力利用，制造假象迷惑散户。因此散户可以自行设立14日工作线、25日生命线和120日半年线。14日工作线是一道防线，股价跌破14日均线后，反抽之时应当抛掉。强势股票跌破120日均线后，都会有一波反弹行情，通常会反抽到半年线以上。一定要确保工作线在生命线之上，反之，无论如何都不能买。第四招：把握黄金分割点行情发生转势后，无论是止跌转升，还是止升转跌，投资者应以近期走势中重要峰位和底位之间的点位作为计量的基数，将原涨跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割为五个黄金点，股价在反转后的走势有可能在这些黄金点上遇到暂时的阻力或支撑。第五招：掌握涨三退一法牛市中，很多股票在上涨三个箱体后必然退一个箱体，即基本每个箱体的顶部都在另一个箱体的上面，投资者应利用这一规律。当然，也有可能出现涨六退二的情况。第六招：7日线止盈7日线是短线的止盈点，一般情况下跌破7日线表示短线走弱了。稳妥的做法是，在尚未严重“损手断脚”的情况下，可以止盈。第七招：注意板块效应炒股时应该注意板块效应。同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌，其他股票很难独善其身，手里如果有类似的股票，应先出来再说。
庄家进驻的19个信号 管理帖子 [0回复 / 47阅读]下一页 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-09-02 14:371、股价大幅下跌后，进入横向整理的同时，间断性的出现宽幅震荡。 2、当股价处于底位时，如果多次出现大买单，而股价并未出现明显的上涨。 3、分时图上忽上忽下，委买，委卖价格差距非常大。 4、委卖大于成交，大于委买，价格上涨。 5、近期每股成交股数超过市场平均每笔成交股数 6、小盘股中经常出现100手的买盘，中盘股，300手。大盘股，500手 7、3--5个月内，换手累计达到200％ 8、换手呈增加趋势 9、原先成交极度萎靡，某天起，成交量逐步放大 10、股价在低位整理时出现逐渐放量 11、股价尾盘跳水，次日低开高走 12、在5分钟走势图上经常出现以连串的小阳线 13、股价低位盘整时，经常出现小十字线 14、遇利空击，股家反涨 15、大盘急跌他盘跌，大盘下跌它盘跌，大盘横盘它微升 16、大盘反弹时，它强劲反弹，且成交量放大 17、股价每次回落的幅度明显小于大盘 18、股价比同类股的价格坚挺 19、日K线成缩量上升走势 发帖回复 集合竞价的几点知识 管理帖子 [1回复 / 37阅读]下一页 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-09-02 14:459：15----9：20 这五分钟开放式集合竞价可以委托买进和卖出的单子，你看到的匹配成交量可能是虚假的，因这5分钟是可以撤单，很多主力在9：19：30左右撤单，当你买进时，你不撤单，他可撤出，然后他卖给你，因此你一定要把撤单键放在手上。 9：20---9：25 这五分钟开放式集合竞价可以输委托买进和卖出的单子，但不能撤单，有的投资者认为他己撤单就完事了，事实上这五分钟撤单无效，白白输入的。这五分钟你看到的委托是真实的，因此要抢涨停板的，一定要看准这五分钟，但你不知道这五分钟哪些股票要涨停板，利用按81和83能看到，哪些股票排序在前20名内，就可以放入考虑范围之内。 9：25---9：30 这五分钟不叫集合竞价时间，电脑这五分钟可接收买和卖委托，也可接收撤单，这五分钟电脑不处理，如果你进的委托价格估计能成交，那么你的撤单是排在后面来不及的，对于高手而言，这五分钟换股票一定要利用，比如你集合竞价卖出股票后，资金在9：25就可利用，你可在9：26买进另一只股票。还有你要得到新股开盘价，你高价格得开盘价，你高出开盘价的部份在9：25返回，你又可利用这返回的资金。 9：25产生的开盘价都是按成交量最大化原则定出的，深圳股票在收盘14：57---15：00是收盘集合竞价时间，这3分钟不能撤单，只能输买进和卖出单子，因此深圳收盘价也是集合竞价得来的，而你看到的上海最后一笔只有价格，股数为0，这是因为上海收盘价格是按最后一笔倒推1分钟的加权平均价算出的，不是集合竞价得来的，在防止操纵收盘价方面不如深交所。 深圳停牌一小时的股票可以提前委托，上海停牌一小时的股票不能提前委托，上交易在10：30准时开门，早一秒就弹回来了返回“废单”，对于连续涨停的股票，如果你要追进，应该在10：29：53----10：29：56输入确认键，因网络速度不同，时间上留出一点富裕，相反出现重大利空时，你也可跑得快。 零股处理，配股可以买进零股，但正常买进时，你只能委托100股整数倍，如果你有零股要卖出，如57股，你只能一次性出，不能分两次卖零股，债券委托是一手整数倍，即而值1000元整数倍，新股申购时，中小板是500股整数倍，上海新股是1000股整数倍，新股申购委托后不能撤单，一个申购流程前后五个交易日，如周二申购，下周一解冻。 股票、基金、权证一笔委托数量不能超过100万份，特别是权证在末日轮时，几分钱不适合大资金操作。 没涨跌幅限制的股票有：新股上市第一天，股改对价股上市第一天，暂停交易的ST盈利后恢复交易第一天，新股第一天最高价上海不超过发行价2倍，中小板新股第一天最高价不超过发行价9倍，股改对价上市第一天虽无涨跌幅限制，但跌幅不超过50％，上交所是这样规定的，买卖无价格涨跌幅限制的证券，集合竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定： 1)股票交易申报价格不高于前收盘价格的200％，并且不低于前收盘价格的50％； 2)基金、债券交易申报价格最高不高于前收盘价格的150％，并且不低于前收盘价格的70％。 证券开市期间停牌的，停牌前的申报参加当日该证券复牌后的交易；停牌期间，可以继续申报，也可以撤销申报；复牌时对已接受的申报实行集合竞价，集合竞价期间不揭示虚拟开盘参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。这种情况在权证末日轮交易所紧急停牌出现过，比如武钢认沽580999，还有中小板上市当天换手超过70％的情况，都要停牌5分钟，记住这5分钟可以委托，也可撤单。 大家可能不太了解集合竞价，9：15----9：20这五分钟开放式集合竞价可以委托买进和卖出的单子，你看到的匹配成交量可能是虚假的，因这5分钟是可以撤单，9：20---9：25这五分钟开放式集合竞价可以输委托买进和卖出的单子，但不能撤单，以9.25分时最大的一比成交价格为开盘价。早上涨停价7000手的卖单是众多散户挂号的，机构以大比买单试验出涨停价位有多大压力来决定今天的操盘计划。9.25分钟前，操盘手在计划中要拉升的价位上事先挂上自己的卖单，然后另一个操盘手用其它帐号对敲拉升。正常的操盘手是跳开价格拉升(就是直接往卖2---卖5上打)然后封涨停，(时间快，成本低)。(时间慢，成本高)如果拉到涨停，涨停价挂单不只7000手，会达到几万手，主力决不会以这样大的成本去拉涨停。(除非竟价时，散户涨停价挂单小于2000手，开盘价高开2.5%以上或机构先下单直接封涨停)，各为朋友看盘时，如果跳价拉升，当天拉涨停的机会大些。(大家不要看日k线，都是机构做的图形，要多研究60分钟k线。60分钟k线可以帮助你在比较好的时间买入和卖出，做好波段)。 所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，你可根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集合竞价。直到9：25分以后，你就可以看到证券公司的大盘上各种股票集合竞价的成交价格和数量。 有时某种股票因买入人给出的价格低于卖出人给出的价格而不能成交，那么，9：25分后大盘上该股票的成交价一栏就是空的。当然，有时有的公司因为要发布消息或召开股东大会而停止交易一段时间，那么集合竞价时该公司股票的成交价一栏也是空的。 因为集合竞价是按最大成交量来成交的，所以对于普通股民来说，在集合竞价时间，只要打入的股票价格高于实际的成交价格就可以成交了。所以，通常可以把价格打得高一些，也并没有什么危险。因为普通股民买入股票的数量不会很大，不会影响到该股票集合竞价的价格，只不过此时你的资金卡上必须要有足够的资金。 集合竞价的原则有三： 其一成交量最大； 其二高于基准价格的买入申报及低于基准价格的卖出申报全部成交； 其三在基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部成交。能满足以上三原则，则是当日的开盘价。 当股票的申买价低而申卖价高而导致没有股票成交时，上海股市就将其开盘价空缺，将连续竞价后产生的第一笔价格作为开盘价。
麦田守望者
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1 楼： 麦田守望者 发表于：2010-09-02 14:46而深圳股市对此却另有规定： 若最高申买价高于前一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申卖价低于前一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申买价不高于前一交易日的收盘价、最高申卖价不低于前一交易日的收盘价，则选取前一交易日的收盘价为今日的开盘价。 无论对于个股还是大盘，开盘都为当天的走势定下基调，其重要性不言而喻，特别是在集合竞价阶段，一些股民常常忽视集合竞价对于大盘走势的影响力。事实上，集合竞价的意义在于按供求关系校正股价，可初步反映出价、量情况及大户进出动态。在无新股上市的情况下，集合竞价往往反映出市场对当天走向的看法。因此，投资者们要把握好操作技巧。 集合竞价阶段，投资者应注意如下几个方面的多加留意： 一、如何预知大盘当天运行趋势 集合竞价是每个交易日最先买卖股票的时机，投资者可就此较早地感知大盘当天运行趋势的某些信息，了解自己投资计划运作的背景状况。 主力往往借集合竞价的时机跳空高开拉高出货，或跳空低开打压吸筹。开盘价一般受前一交易日收盘价的影响。如前一交易日股指、股价以最高点位报收，次日开盘往往跳空高开；反之，如前一交易日股指、股价以最低价位收盘，次日开盘价往往低开。 开盘后应立即察看委托盘的情况，据此研判大盘究竟会走强或走弱。一般情况下，如果开盘委买单大于委卖单2倍以上，则表明多方强势，做多概率较大，短线者可立即跟进；反之如买单大于买单2倍以上，则表明空方强势，当日做空较为有利，开盘应立即卖出手中股票，逢低再补回。 二、如何做好捕捉涨停板的准备 集合竞价阶段往往隐含着主力资金当日运作意图的一些信息。因此，投资者认真、细致地分析集合竞价情况，可以及早进入状态，熟悉最新的交易信息，敏锐发现并能抓住集合竞价中出现的某些稍纵即逝的机会，果断出击，提高涨停板的捕捉概率。 一般情况下，如果某支股票在前一交易日是上涨走势，收盘时为成交的买单量很大，当天集合竞价时又跳空高走，并且买单量也很大，那么这支股票发展为涨停的可能性就很大，投资者可以通过k线组合、均线系统状况等情况进行综合分析，在确认该股具备涨停的一些特征之后，果断挂单，参与竞价买入。 也可以依据当天竞集合价时的即时排行榜进行新的选择，以期捕捉到最具潜力的股票，获得比较满意的投资效果。 投资者在对自己重点关注的股票进行分析研究集合竞价情况的时候，务必要结合该股票在前一交易日收盘的时候所滞留的买单量，特别是第一买单所聚集的量的分析。这对当天捕捉涨停板能够起到很积极的作用。 三、集合竞价阶段如何处理热门股 跳空高开后，如高开低走，那么，开盘价就成为当日最高价，投资者手中如有前一交易日收于最高价位的热门股，那么就应该在集合竞价时卖出，以减少损失；如热门股前一交易日收盘价位低于最高价，已出现回落，可以略低于前一交易日收盘价的价位卖出。 另外，投资者如果准备以最低价买入暴跌的热门股抢反弹，也可以参加集合竞价。因为前一日暴跌的以最低价收盘的股票，当日开盘价可能也就是当日最低价。 在集合竞价中如发现手中热门股有5%左右的升幅，且伴随成交量放大几十万甚至几百万股，则应立即以低于开盘价卖出所持有的热门股，以免掉入多头陷阱被套牢。此这个时候，一般不应追涨买入热门股。 反之，如果热门股在集合竞价时成交量略有放大，跳空缺口不大，则仍有上行可能，如又有新的利好配合，则有可能冲破上档阻力位，可考虑在冲破阻力位后再追涨买入或待股价回档至支撑位时再买入；如开盘价在支撑位附近，则可以立即买入。(股市马经)
散户必读：操作股票的七大陋习 管理帖子 [4回复 / 6290阅读]下一页 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-31 07:31 1不愿止损 狠不下心来止损才是导致散户们50％、60％甚至70％亏损的罪魁祸首。 亏损卖出是一种违背人类本性的事情，选定股票都是经过精心挑选的，舍本卖出就意味着自己错了；再有担心卖出后股票紧接着会大涨，股民难免会患得患失。回想当初，如果每位股民都能坚守8％的止损线，大家现在还用得着慌吗？ 2盲从“股神” 和专家 记得在去年末、今年初的时候，无论家门口的小区还是周围的社交圈子，到处都充斥着带有传奇色彩的“带头大哥”。这些股票“带头大哥”无论到了哪，身后都有着虔诚的跟随者。除此之外，各式各样的“股神”，专家轮番粉墨登台。然而仅仅半年过去，这些“股神”都失去了踪影。不注重自己学习而盲从偶像，股民被自己牵进了死胡同。 3频繁抄底 “跌跌不休”的行情在很多人来看是惨烈的，但在另一类人眼中，蕴含着无穷大的机会。进场抄底没有问题，问题是底儿到底在哪？4000点的时候抄了一次底，3500再抄，3000点又抄，有多少人明明都已经净身出货，却抵制不住抄底的诱惑，重新陷入深渊。 4弱势满仓 有人算了一笔账，如果去年拿10万入场，获50％收益后离场，则资金增至15万。但倘若将这15万全部投入，按低于今年大盘指数跌幅的40％计算，资金变成9万，但如果将先前收益5万元取走，依旧按10万元进场，缩水后资金变为6万，加上原来的收益5元，总资产为11万，整个下来仍有1万的收益。 可是很多人还是没有能抵制住以小搏大的诱惑，在慢慢熊市中赔上了身家性命，只能守着日渐缩水的资产不忍割肉，更难受的是，即使将来看到了底部，也没法再抄底了。 5依赖政策救市 股市跌到这个地步，还有很多股民将希望寄托于监管层出台救市政策，他们坚信，奥运行情能带领股市走出低谷。 如果没有救市的念头，散户们可能心态平稳地卖出走人或者买进长期持有。可是，一旦市场上燃起了救市的期望，就会让股民们蒙蔽了双眼，最终多以失望告终。 6扭曲价值投资 价值投资和长期持有是不少新股民在大牛市中学到的一招。可是现在，这“招儿”却频频不灵了。 有的股民光看到公司发展前景好，或者股价低就贸然进场，美誉其名“价值投资”，到头来栽了跟头。其实价值投资的前提条件有两个：一是上市公司的基本面良好，二是股票价格被低估。这两个条件相辅相成，缺一不可。 7 缺乏投资原则 什么是周期性股票，什么是高成长股票，什么是价值投资，什么是技术分析，这类股民通通用不着。以为炒股就像买白菜那样简单，到处寻求小道消息，道听途说是这类人的炒股方法。结果白折腾了大半年。 其实相对于别的投资者，这类股民的前途更为堪忧。前者无论使用什么方法，即使失败了也能从中学到知识，而对于后者而言，没有找到通往股票知识的道路，就意味着永远在原地踏步。一分钟识别上市公司的好坏 管理帖子 [77回复 / 70410阅读]下一页 3 2 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-31 07:19识别好公司和烂公司，是一辈子都学不完的投资学问。不过也有一些捷径可走，下面就是我发明的“方式简便识别法”，大家不要见笑啊。
好公司： 处于一个增长中的行业，且公司拥有不易动摇的龙头地位； 公司有清晰的主营业务，主要盈利来自于主营业务公司的产品或服务，有很高的知名度，广受消费者欢迎； 公司法人代表是本行业的长期耕耘者，且在公司拥有控股的地位； 老板平时主要的工作是改进公司的产品、服务和管理； 员工对公司管理很满意； 公司有稳定且分工明确的管理团队； 公司股价呈稳步上升状态。 烂公司： 处于过度竞争的行业，且公司属于同质化竞争的落后者； 公司经常“转型”，或者经营两个以上互不相关的业务，财报上常有莫名其妙的收益或者亏损； 大部分人都不知道这公司是做什么的，也不知道它靠什么挣钱； 公司老板是因为各种各样偶然性的原因进入这个行业或者企业的，比如行政任命、投资、并购； 老板的主要精力经常放在公司经营之外，比如上电视，去大学讲课，出书，做慈善公益； 管理层经常换人，员工对公司管理怨声载道； 公司股价经常坐电梯，暴涨暴跌。 如何读报表：多花半小时少扔冤枉钱 管理帖子 [1回复 / 699阅读]下一页 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-31 07:17 中报即将收官，而正式三季报不日也将出台。随着相关部门对于信息披露和内幕交易越来越严格的监管，相信报表的价值将越来越高。 报表催发预期调整 对于市场而言，报表往往是调整预期的一个催发因素。不知投资者注意过没有，在报表出台之后往往会有一批相关的研究报告出来，其中大多有类似的表述：公司业绩为xxx，高于我们的预期之类。这就说明目前信息披露的监管相对有效，至少对绝大部分人来说，信息还是得到了控制。于是，报表出来之后，许多内容还是和市场的预计不尽相同，这就造成股价的短期波动。 波动的原因是多样的，一类是短期内许多投资者对于分红送股等等有所预期，进行一个短期的投机活动，无论实际结果如何，这些都会使得上市公司的股价在报表期间出现波动性比较大的情况。而更为重要的是，对市场具有中期影响力的研究机构，往往根据实际的业绩表现来调整更为远期的收益预测，比如说中报出来了，可能要根据实际的数字把今年年底的业绩预测调整一下，甚至包括明年的后年的。这种调整将明显影响股票的所谓定价变化，这将对这个公司股价的中期表现形成明显影响，因此立足于中长期投资的朋友更需要关心这些。 读报表中普遍存在的偏差 而独立分析报表对一般投资者来说是比较困难的，我认为并非人人适合去独立地做研究分析，若强迫自己做一个无法达成的事情，效果往往适得其反。不过，这里想讲讲一些比较适合大众，大体人人可以尝试的方法和注意点： 投资者不要只是光看一眼几年的EPS(每股收益)，简单算算市盈率，就大体形成了判断，外加一点对公司的行业题材，就做出投资决定。 我认为，目前在一般投资者中普遍存在的偏差，一是对未来的EPS变化注意不够，许多人根本不知道或者不注意未来的市盈率，仅凭过去的财务数据来说市盈率的高低，结果造成投资失误，这种情况在重组类的公司以及有重大新项目的公司中比较常见，也出现于利润结算波动比较大的行业中。比如我们看地产股世荣兆业[9.99 10.02%]，其业绩预告中指出上半年业绩将有大幅下滑，实际上一季度还报了亏损，可见如果仅仅看半年报，它的市盈率一定是很高的，但如果考虑到未来的情况，即房地产行业的特殊性，其业绩下滑是销售收入与结账收入存在时间差，下半年可以确认的收入明显增加的因素，那么目前的股票价格并不是异常高估，所以因此而仓惶抛售并非明智之举。 二是对于当前的业绩的取得只看数字，不看原因，这种情况往往出现在上市出现在实施重组后。比如中南建设[10.16 0.59%]去年的每股收益高达0.89元，相比前年有了翻天覆地的变化，年初的市盈率看起来也并不高，不过这样的股票今年却跌得很惨，原因在于这种业绩的变化不可持续，市盈率不高并不是买入理由。 另外，重组类的业绩变化还是比较好识别的，更为困难的是整体行业异常造成的业绩突变，比如说汽车行业，去年包括今年上半年，汽车行业的业绩惊人，看看市盈率也还可以，不过投资者如果认识到，这种业绩的取得是在一个特殊时期的特殊政策下取得的，那么就要好好评估一番目前的市盈率是不是真的不高，我想汽车股的股价表现已经回答了部分的问题。 如何避免简单的错误 要避免这种简单的错误并不难，只要投资者除了看数字之外，要多花一点点时间在读读文字信息上，特别是注释性的内容。不过遗憾的是，很多人并不读，而且有些注释性的内容还藏在报表不太起眼的地方。我的建议是，首先，报表中的“管理层讨论”是必读的内容，其中包括了对于过去一段时间业绩取得的分析，以及对未来一段时间内的公司经营安排和预计。只要管理层老老实实地写下了这段文字，那么其参考意义无疑是非常重要的。然后，还要花些时间多看看对于一些大幅度发生变化的财务数据的会计注释，这个一般财务报表上都会提供，比如说今年某项费用高了，今年销售收入猛增了，原因是如何等等。这些都能使投资者至少回避很多无谓的风险。不过报表分析仍是项专业的工作，短短几段文字不一而足，需要各位积跬步，而至千里。
套牢并非灾难 散户解套八大技巧
炒股的人几乎都被套牢过，这是一个人人不愿提起，但又人人不能回避的问题。既然不能简单回避，就要勇敢地面对它，找出适合自己的解套方案。首先不能慌，千万不要情绪化地破罐破摔，或盲目补仓，或轻易割肉。不要把套牢认为是一种灾难，如果应变得法，它完全有可能演变成一种机遇。下面就介绍解套的八大技巧供股民参考。
分步解套法 适用于平衡市且套得较深的股票，在牛市中不太适用。 操作原则：一、如果手中有多只股票被套，集中资金，选择先启动的个股进行操作，等解套后再对其他股票一一击破；二、必须在上升通道中低吸高抛。 止损解套法 适用于追涨、投机性买入和股价在高位的股票，对满仓深套的人尤其适用，有一定的做空风险。 操作原则：一、要果断，不要错过止损的机会；二、避免在低位操作，发现股价跌不下去时要及时回补，以免踏空。 死捂解套法 适用于买入价位较低、长线投资的股票。优点是无须增量资金，无操作难度，缺点是消极被动，会错失许多投资机会。 操作原则：一、捂绩优不捂绩差；二、捂低不捂高，如股价在中高位，则宜采取更加积极的解套策略。 摊平解套法 适用于仓位较轻的投资者，缺点是在下跌中会放大风险。 操作原则：把握五个摊平时机，即已深套、指数见底或个股走强、股价创新低且有止跌迹象，股价在底部区域、股票有投机或投资价值。 换股解套法 用于基本面趋弱或无资金关照的股票，缺点是换股失误会赔了夫人又折兵，增加新的风险。 操作原则：一、换低不换高；二、换优不换劣；三、换强不换弱。 割肉出局法 为了防止损失的进一步扩大，可以采取直接割肉出局。 操作原则：出局后别急于进场挽回损失，应该调整好心态，判断清局势，找好最佳切入点再进场。 单日T+0解套法 频繁高抛低吸，利用盘中波动做差价降低成本。 操作原则：在持仓股股价下跌后低位买入同样的股票，等到盘中股价上涨时卖出原有的持仓股，等到股价下跌后再买回来，尾盘还持有该股。 做空解套法 有人认为中国股市没有做空机制，不能做空，这是错的，被套的股就可以做空。 操作原则：当发现已经被深套而无法斩仓，又确认后市大盘或个股仍有进一步深跌的空间时，可以先把套牢股卖出，等到更低的位置再买回，达到有效降低成本的目的。记者 李扬帆
如何判断主力洗盘的四种方式 管理帖子 [10回复 / 7802阅读]下一页 1 上一页
倔强的萝卜
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楼主：倔强的萝卜 发表于：2010-08-30 09:00很多投资者在买进某种股票以后，由于信心不足，常致杀低求售、被主力洗盘洗掉，事后懊悔不已，看着股价一直上去。炒股的人，对于主力的洗盘技巧务必熟知，而主力的洗盘方式不外乎下面几种： 一。开高杀低法：此法常发生于股价高档无量，而低档接手强劲之时，投资人可以看到股价一到高档(或开盘即涨停)，即有大手笔杀了，而且几乎是快杀到跌停才甘心，但是股价却是不跌停，不然就是在跌停价位，不断产生大笔买盘，此时缺乏信心者仍低价求售，主力于是统统吃进，等到没有人愿意再低价卖出。压力不大时，再一档一档向上拉升，如果拉了一二档压力不大，可能会急速接到涨停，然后再封住涨停，所以当投资人看到某股低位大量成交时，应该勇于大量承接，必有收获。 二。跌停挂出法：即主力一开盘就全数以跌停挂出，散户在看到跌停打不开时，深恐明天会再来个跌停，于是也以跌停杀出，待跌停杀出的股票到达一定程度而不再增加时，主力乃迅速将自己的跌停挂出单取消，一下将散户的跌停抛单吃光，往上拉抬，而其拉抬的意愿视所吃的筹码多寡而定，通常主力一定要拥有大量的筹码时，才会展开行动，因此若筹码不够，则第二天可能还会如法炮制，投资者亦应在此时机低价买进才是。 三。固定价位区洗盘法：此种情况的特征是股价不动，但成交量却不断扩大。其洗盘的方式为：某股涨停是25元，跌停是15元，而主力会在18元处限价以超大量的单子挂入。这样的结果将导致一整天股价将“静止”在18元和17元之间，只要股价久盘不动，大部分人将不耐烦抛出，不管再多的量全部以17元落入主力的手中，直到量大到主力满意为止。然后，往后的涨幅又是由主力决定，而散户只有追高或抢高的份了。 四。上冲下洗法：当股价忽高忽低，而成交量也不断扩大时，投资者应该设法在低价位挂进股票。此法乃是主力利用开高走低、拉高、掼低再拉高，将筹码集中在他手上的方法，故称为“上冲下洗”。此法乃综合开高走低法和跌停挂出法而成，将会造成特大的成交量。
短线操作的22条"军规" 管理帖子 [1回复 / 687阅读]下一页 1 上一页
水煮大盘
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楼主：水煮大盘 发表于：2010-08-30 09:05一、“攻击临界点”。个股放量攻击颈线位，在攻击量能已有效放大但突破颈线位还在3%以下幅度时，是短线绝佳买点。 二、“堆量上行节节高”。个股处于上升途中，当其成交量无法连续放大时，会通过在一个小的价格区间连续几天的量能堆积来达到超过前一个高点的最大量的目的，形成波峰最大量逐渐减小的上升通道，并受到平行上行的13、34、55日均线系统的有力支撑。上升通道下轨正好是13日均线的零乖离位置，是短中线绝佳进仓点。 三、“旱地拔葱”。个股经过连续下跌或回调，当反弹或反转的第一根阳线就是涨停板或是9%以上的大阳线时，后市往往还有10%以上的上涨空间，第一根阳线涨停价附近是短线绝佳进仓点。 四、“小阳放量滞涨”。个股连续放量上攻，连续收出十字小阳线，这是多头上攻受阻的表现，缩量蓄势后还会继续上攻创新高，放量后缩量回调时是短线绝佳进仓点。 五、“轻舟越过万重山”。个股从一个阶段性低点起涨，在累积涨幅不大的情况下，以3%以下的换手率有效突破并站稳年线，回档年线位置是短线中期的绝佳进仓点。 六、“空头强弩之末”。个股脱离13、34、55日均线快速地连续向下回档，当股价的13日均线负乖离达到－20%左右时是短线绝佳进仓点。 七、“头承接覆盖”。个股在均线的反压下快速下跌，跌近最低点时出现拉升，越跌越放大的成交量伴随着跌幅越来越小的阴线，当一根缩量阳线盖过了最后一根成交量最大的阴线实体时，缩量阳线的最高点附近是短线绝佳进仓点。 八、“黄金买点”。个股从中期最低点连绵不断地上涨，当累积涨幅达到30%以上见顶后，回落到第一波的0.382、0.5、0.618黄金分割位时是短线的绝佳进仓点。 九、“假阴线”。个股涨停板之后，次日继续放量，以超过涨停板的量能攻击重要技术压力位时受阻回落，只收出一根带有长上影线的实体为一个点左右的十字小阴线，这是主力做多遇阻的表现，次日往往会继续上攻，十字阴线的收盘价附近是短线绝佳进仓点。 十、“颈线位量超”。个股放量攻击技术形态颈线位，当其成交量超过前几个颈线位高点的最大量但股价还未突破颈线位，在颈线位下缩量蓄势时是短线绝佳进仓点。 十一、“直破多头线”。个股依托13、34、55日均线向上运行，加速上扬带动13日均线陡峭上行时，突然快速掉头连续下跌，接近34日均线位置时是短线绝佳进仓点。 十二、“拨云见日”。当个股的MACD指标中的MACD和DIF伴随着红色柱状体的放大，从0轴下上穿O轴之上，当MACD的红色柱状体在O轴以上第一次缩短乃至发出绿色柱状体，但不破O轴，个股收阴线回调之时是短线绝佳进仓点。 十三、“高位巨量换手”。个股运行在平行上行的13、34、55日均线之上时，突然连续收出巨量阴线，未破13日均线且巨量阴线的跌幅逐渐减小时，缩量阳线在13日均线上覆盖了巨量阴线的实体时，阴线的收盘价附近就是短线绝佳进仓点。 十四、“日、周线同处零乖离”。 当个股的13、34、55日均线系统及13、34、55周均线系统同处于多头运行状态时，当股价调整回落到13周均线的零乖离位置时，如果此时股价同时也回落到13日均线的零乖离位置，此点位是短中期绝佳进仓点。 十五、“穿越分水岭”。个股长期运行在下行的55日均线之下，当个股第一次从中期底点放量突破代表多空强弱分水岭的55日均线之后，穿过55日均线后第一次回档接近55日均线时是短线绝佳进仓点。 十六、“十全十美”。个股运行在上升途中，当它同时满足以下四个条件： 1、均线条件：A、13、34、55日均线平行上行；B、股价与13日均线O乖离；C、三均线间距小； 2、技术形态条件：处于动态颈线位有效突破回档或在颈线位滞涨； 3、量能条件：回试13日均线时必须平量或是回调最大量； 4、指标条件：MACD指标两线正好处于由下而上上穿O轴后的红色柱状形的第一次缩短调整时。 十七、“厚积薄发”。个股放量攻击态颈线位时，在颈线位临界点出现连续放量滞涨的横盘走势，这是庄家蓄势待发的信号，放量横盘回落至接近13日均线时是短线绝佳进仓点。 十八、“扭转乾坤”。个股从连续回调后的阶段性低点掉头回升，如果第一根阳线的实体盖过了最后一根阴线的实体，且成交量比最后一根阴线超过一倍左右，此成交量可称为反转量，这根阳线为扭转乾坤的反转阳线，这根反转阳线收盘指数附近是短线绝佳进仓点。 十九、“宝剑锋自磨砺出”。个股运行在13日均线之上的上升途中，经过一波连续回调回落到13日均线之上后，当其再度放量从13日均线上攻，遇到沉重的抛压，收盘只留下长长的上影线时，13日均线附近是短线绝佳进仓点。 二十、“平量横盘”。个股经过一波上涨后，在横盘不回落的强势调整中，保持每一根的横盘量能接近或等同开始调整前的最大量阳线的量能，当这些平量横盘的k线再度受到向上的13日均线的支撑时，是短线绝佳进仓点。 二十一、“火箭冲天加速度”。个股从阶段低点起涨，如果连续收出三(五)个涨停板，由于惯性作用，后市往往会达到五(七)个涨停板的价位。第三、五个涨停板附近是短线绝佳进仓点。 二十二、“万里长城永不倒”。个股从低点向上放量拉升，同时突破了几个重要技术压力位，有效突破后出现第一次回档时会同时受到个几个关键压力位的支撑，此时是短线绝佳进仓点。 一个庄稼汉的炒股心得——简直就是真理啊！ 管理帖子 [4回复 / 272阅读]下一页 1 上一页
顾海沉浮
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楼主：顾海沉浮 发表于：2010-08-27 11:22市面上关于如何通过炒股致富的书籍可谓汗牛充栋。读书没有坏处，但试图通过读几本书就能成为股市高手，那也只能是希望梦想成真。一个庄稼汉的自述，让我们也许能够从中体味到投资真谛。
俺来自农村，要不是住在俺表叔家，俺至今也不知道啥叫股票啥叫炒股。俺表叔退休在家，几年前开始炒股。时间久了，俺也就多少知道点啥了。在表叔的劝说下，俺把好几年积攒下来的钱，从银行取了一部分出来，开户。
屈指算来，俺的股龄也有五年了，赚了亏，亏了赚，虽然市值没怎么增加，但悟出了些体会。
关于捂股
俺一开始也和表叔一样，经常进进出出的。也很满足，几千块钱的本钱，有时一天能赚一两百，比打工强，不日晒雨淋的，而且不求人不看人脸色，觉得自己真正活得像个人样了。赚了钱，我就从中取点，买点酒菜，请表叔喝两盅。
日子久了，俺发现老是进进出出的不划算。仔细一算，俺还不如捂着不卖呢。不仅赚的钱多，而且省事。
但有的时候呢，俺捂着不卖也错了。
这股市就是这么个神奇法，让人实在琢磨不透。俺这人文化不高，但喜欢总结。
于是总结出第一条：炒股跟种庄稼差不多，今天种下去，明天挖出来，肯定没收成；但如果老不去收割，庄稼就会烂在地里。所以，该捂就捂，该卖就卖。
啥时捂股啥时卖？庄稼在长的时候，肯定等着；庄稼成熟了，就该收割了。庄稼也黄了，天气也凉了，你如果还等着，那只有越来越少了。
好多人就一直捂着，说要解套了才卖。傻蛋，种子都烂在地里了，啥时长出苗来？还不如先收点回家当种子，等待时机播种呢。
关于捂钱
俺发现大多数人，捂股的能耐还行，特别是股价跌的时候，一直捂着，不到解套不卖。但捂钱的能耐太差。俺刚开始的时候，也是这样的，上午卖了股票，如果下午不买点啥，就觉得心里空落落的，不踏实。结果呢，发现这样不行。上午买的股票是赚了，但下午买的股票就亏了，甚至把前面赚的钱都亏完了，有时还不止。
俺算了算，如果卖了之后不立马买，而是等待时机再买入，效果好得多。股市里不缺机会，但当机会到来的时候，俺常常没有钱来抓住机会。于是，俺专门拿了几个月不做只看，尽管丢了些机会，但也锻炼了俺捂钱的本领。
于是总结出第二条：炒股还是跟种庄稼差不多，今天才收成，就想马上播种，这哪能啊。应该等明年春天吧。股市也一样，牛市完了，就要等第二次牛市的到来才行了。俺在农村，没见过才从地里收割上来，就要播种的。农闲的时候，俺们是啥农事也不做的。走走亲戚，看看电视，打打麻将，日子就这样过着。到了该忙的时候，精力也养好了，技术也越来越熟练了，肥料也捂好了，只要第二年没有天灾，收成就是可望的了。
关于换股
刚入股市那年，我买卖过的股票，大概有五十多只。到了年底一盘算，一年的收成，还不如把第一只股票捂着不卖呢。
到了第二年，我就捂着一只股票不卖，结果也不对，如果我早点换成表叔给我说的那只股票，我就赚得老多了。
左也不是右也不是，股市真折磨人呢。
于是总结出第三条：炒股跟种庄稼还是差不多，如果老换品种，因为技术不熟练，收成肯定成问题；但如果老种一样，有时也不是好出路。小麦种久了，如果预计明年种苹果赚钱，那也不妨试试。
现在呢，俺的做法是，一段时间内只做一两只强势股票，专做波段。到了下一个阶段，碰上别的股票成了强势股，俺又改做别的股票。
关于大势
股市牛熊交错，如果谁踩对了节奏，就是赢家；如果踩错了，该捂股时捂钱，该捂钱时捂股，那肯定颗粒无收。所以，判断大势是非常重要的，俺个人认为，比选股还重要。选股是否正确，是赚多赚少的问题；而大势判断是否正确，是赚与亏的问题。俺觉得赚与亏的问题比赚多赚少的问题更要命。
于是总结出第四条：炒股真的跟种庄稼差不多，眼看着今年都是灾年了，还拼命地往地里撒肥料，能有收获么？或者，明明今年是个好年份，你却不施肥，哪能有更大的收获呢？
关于赔钱
有个号称中国股神的人说自己从来没赔过，俺不信。俺在老家的时候，俺娘教俺一个识别骗子的窍门：儿啊，你出门在外，要提防点啊。如果有谁告诉你，某种药包治百病，某个医生包治百病，某个方法包你致富，别人愿意把好处无偿地让给你，那准是骗子。老祖宗说了，没得十全十美的，没得包赚不赔的，也没得有好处自己不得要让给你的。
俺几年买卖过很多股票，赚钱的不到一半，大部分是亏了卖掉的。但我还是赚钱了。因为我琢磨出了第五条：炒股就是种庄稼，灾年该亏就亏，丰年该赚要赚，只要丰年赚的超过灾年亏的，就是赢家。
俺看很多人刚好相反，十次赚的钱没有一次亏的钱多，赚的都是小钱，而亏的是大钱，这样哪能不亏呢？
关于赚钱
很多人说"落袋为安"，俺发现不对。今天卖了，看似落袋了，但并不一定安全，因为你明天就可能亏掉。
于是总结出第六条：炒股完全就是种庄稼，庄稼收回来了，该吃就吃，不要都留作种子。俺在农村，没见过哪家把所有粮食都做种子的。人都饿死了，留着种子有啥用。每年增点产就可以了，甭想像大跃进放卫星那样，今天亩产五千斤，明天亩产十万斤，那是做梦。
俺经验不多，才疏学浅，总结了以上几条经验，发现还蛮管用。但就像做活路各有各的套路一样，别人的经验，可能也只能是像那些股评人士常说的惟一一句正确的话：仅供参考股指期货套期保值实战操作流程 管理帖子 [1回复 / 137阅读]下一页 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-30 10:33套期保值是一种对冲风险的方式。对于股指期货而言，投资者可建立与现货部位相反的期货部位，可达到规避系统性风险的目的。
本文将对利用股指期货进行套期保值的全流程进行阐述。其操作过程有十大步骤。 第1步、套期保值时机选择 何时开始套期保值是个重大问题，也是套期保值的难点之一，时机选择的好坏直接影响到套期保值绩效。套保时机的选择，是对沪深300指数趋势的判断，其涉及到宏观面、政策面、资金面和技术指标等因素的综合研判。 第2步、确定被套保资产组合范围、套保期限、选择期货合约 通过对投资者持有的资产组合进行分析，我们可以选择整个资产组合或者资产组合中的同属性子组合进行套期保值。 套保期限的确定涉及到投资者对沪深300指数未来走势的判断。若投资者通过分析判断，认为在未来一段时间内沪深300指数将是下降市，那么投资者的套保期限就是未来这段时间。 考虑到期货合约流动性和到期日效应，我们采用当月合约和展期的套保策略。 第3步、套期保值资产Beta分析—CUSUMSQ 一般来说，Beta是不稳定的，其波动程度对套期保值策略的设计非常重要，因此需要对现货资产Beta的稳定性进行事前研究。 Beta值是否稳定是个相对概念，当Beta值的变动超过一定的阀值就要对期货头寸进行调整，从而使得现货资产的系统风险得到更好的对冲。 第4步、确定套期保值模型计算最优套期保值比率 国际上，计算最优套期保值比率的常见模型有OLS(普通最小二乘法模型)、VAR(向量自回归模型)、VECM(向量误差修正模型)、VGARCH(向量广义自回归条件异方差模型)和SSM(状态空间模型)等。 第5步、确定建仓方向和头寸 如果投资者持有现金并预测市场未来将上涨，为了规避踏空的风险，减少等待成本，那么投资者可以进行多头套期保值，即先买入股指期货，然后再逐步买入现货并平仓期货头寸。如果投资者持有股票头寸并预测市场未来将下跌，为了规避系统性风险，可以采用空头套期保值策略，即持有股票不动，同时卖空股指期货。 第6步、Beta监控(SSM)——动态调整(1%) Beta值是否稳定是个相对概念，当Beta值的变动超过一定的阀值就要对期货头寸进行调整，从而使得现货资产的系统风险得到更好地对冲。 但是，如果完全按照动态变化的最优套期保值比率调整期货头寸，可能因为交易成本太高，导致整个组合的价值下降，进而影响到套期保值的效率。因此，在实际进行套期保值时，应该综合权衡调整频率和交易成本，采用一定的调整策略。 第7步、套保绩效评估 一般地，有两种原则对套期保值的绩效进行评价： （1）风险最小化原则。由于套期保值就其本质而言仍然是一个资产组合管理问题，根据Markowitz 资产组合理论，就是要对这一跨期、现两市场的资产组合寻求固定收益下的最小风险， 这就是套期保值过程所遵循的“风险最小化原则”。 （2）效用最大化原则。除了追求较低的收益率波动，投资者也会追求较高的收益率绝对值。采用“基于效用”的比较方法，可以综合考虑收益率大小、波动程度以及投资者风险厌恶程度。 第8步、现金管理 期货保证金管理是套期保值中十分重要的内容。由于期货市场采用的是保证金交易和逐日盯市制度，因此需要对期货头寸的保证金进行规划和管理。一方面，股指期货在开仓时缴纳一定的保证金后，还要预留一定的额度来对每日出现的亏损进行及时补充；另一方面，套期保值的期货头寸需要进行动态调整时可能需要新开仓合约，这也需要预先规划一定的储备资金。 第9步、展期管理 当套期保值合约接近到期时或者套保合约价格出现较大不利变化时，投资者可以选择展期，好的展期策略可以为投资者套期保值组合带来超额的回报。 我们提供两种展期的方案：（1）时间域上按成交量滚动展期；（2）展期管理，套保和类套利的方式。 第10步、套保结束 投资者建立在对未来市场走势判断的基础上作出提前平仓或者到期交割的决定，控制整个套期保值组合的风险。 如果投资者判断市场出现逆转，可以提前平仓结束套期保值。 当套期保值合约到期时，投资者对合约进行交割结算，完成整个套期保值过程。
紫金矿业陷证监会调查传闻 大股东股市抢金45吨 管理帖子 [39回复 / 7736阅读]下一页 2 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2009-09-12 10:50 近日，紫金矿业正为证监会调查的“传闻”所困扰。据记者了解，它的被调查与其缔造暴富传奇的原始股问题有关。
据紫金矿业所在的福建省上航县一位村民介绍：“紫金矿业的成功上市，让当地贫富差距走向极端。那些拥有该公司原始股的人士，如今拥有成百上千万资产。” “因为紫金矿业的成功上市，上杭县从贫困县一举成为富裕县市，当年被政策指导‘强迫’认购原始股的人如今都‘被逼发财’。该企业成为当地财政支柱，但是当年没有认购原始股的普通人，依旧过着贫困的日子。”该村民介绍。 另一位知情人士也告诉记者：“紫金矿业上市前，那跟废纸一样。各单位摊派一般要大家买的，后来快要上市了，还有人来收，最初一块钱一股的原始股最高800到1000元呢。” 当记者致电厦门证监局，该局接联络电话的人却否认紫金矿业归属该局监管。在福建地区，证监会设有厦门证监局和福建证监局两个分局。记者却发现紫金矿业的证券事务办公室的电话为0592而非资料上的0597，这意味着该办公室设在厦门，而非公司所在的福建省上杭县。 紫金矿业的工作人员向《华夏时报》记者否认了“被调查”的传闻。 紫金大股东半年股市抢金45吨 市场上若每克黄金价值200元，那么2009年上半年紫金矿业高管套现的90亿元人民币正好相当于45吨黄金。该公司同期全部矿产金和加工黄金总量也不过36.7吨。 在2009年的7月27日，紫金矿业股票一度上摸至12.29元，而上半年该股股价长期在10元以上运行。 作为公司董事长的陈景河自然对一切似乎均心知肚明。在2009年上半年，真正忙于将手中股票变现的是大股东上杭县金山贸易有限公司及陈发树、柯西平、陈景河等人。以上股东当期分别减持1.62亿股、2.89亿股、2.83亿股和2759万股。根据市场交易的价格区间，高管总计抛出的7.61亿股紫金矿业股票，意味着最多可达90亿多人民币的套现，而最少也不会少于35亿。 而以陈发树为实际控制人的新华都集团，则持有总计高达17.29亿股，而柯西平任董事长的厦门恒兴集团则持有4.75亿股。再加上部分自然人持股，以上股票总计市值约300亿左右，价值黄金约150吨，基本相当于紫金山的早期评估价值。 如果仅就一些基础数据研判，半年报显示紫金矿业目前每股仅仅1.15元，净资产收益率11.52%，半年报每股收益不过0.133元。 至今仍令投资者和市场人士记忆犹新的是，因为紫金矿业股票A股发行面值为0.1元人民币，12.29元的成交价格意味着122.9元的股价。紫金矿业给予投资者的解释是，如果不以0.1元的价格发行，那么很多投资者的资金可能不能参加申购。 “十多元的黄金股”对于市场秩序造成的混乱和误解，至今仍以“便宜”的印象，令投资者产生了误解。在采访中，记者了解到一些分析师的看法，直接将这种把戏称为“忽悠”。 即将“蜕皮儿”的紫金山 在紫金矿业上市前民间就有一个质疑，认为紫金山本身经过多年的开采，该矿可采金量所剩无几。 在紫金矿业2009年上半年的半年报中，该集团全部矿产金约15吨，其中紫金山所产金9.7吨。而15年的公司历史，代表了15年对紫金山的开采历程。 据记者就紫金矿业公司提供的数据叠加，发现自2001年至2007年，该集团累计产金总计约159.409吨。这个数据所揭示的大致是紫金矿业成功上市和展开并购之前，紫金山已产金量。如果再叠加2008年年报中紫金山所产的17.4吨和2009年半年报披露的9.7吨，则总量将达186吨左右，这一数据超过了2001年8月，国土资源部对于紫金山金矿新的勘探报告通过的评审。该评审确认紫金山金矿储量138.4吨，是陈景河等地质人员最初给出的5.45吨探明储量结论的25倍。虽然探矿可以持续进行，但紫金山的可采黄金储量何以一翻再翻？ 在联合证券的一份分析研报之中，紫金矿业黄金储量的增速在2008年中出现迅速的回落。这意味着寻找和购买新矿越来越难，701.5吨的集团全部金矿保有量成为近年数据的一个顶峰。 紫金矿业在国内发展遇到的阻力在于，当前国内采矿业充斥着国外初级采矿公司。在云贵地区，被称为“亚洲最大”的烂泥沟金矿，澳大利亚澳华黄金有限公司占股高达85%。云南省播卡金矿，加拿大西南公司的股份占到了90%。 另外一个说明紫金矿业危急形势的佐证来自于紫金山铜产量的增加。目前紫金矿业已经开始采用金铜联合开发项目。每年约能开采16吨金和1.6万吨铜。如果紫金山铜产量大幅增加，也说明了金的减少。据半年报显示，当期紫金山铜矿生产阴极铜5283.46吨，同比增长10.22%。
谢百三：中国股市有十大特点 管理帖子 [39回复 / 37760阅读]下一页 2 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-30 18:23复旦大学管理学院教授、博士生导师谢百三日前表示，中国股市有十大特点，分别是：第一，股市不是宏观经济的晴雨表。经济往上走时它不一定涨，经济往下走时，它却往下跌。第二，大部分国企已上市，但这些企业的产权和职能仍不清晰。第三，许多上市公司经营效率低下，既没有能力分红也不愿分红。第四，不管牛市熊市，上市公司都拼命圈钱，患上投资饥渴症。第五，没有合法做市商，但坐庄现象仍时有发生。第六，宏观调控政策常常左右市场涨跌。第七，货币政策对股市影响过大。第八，上市公司管理往往呈现国有企业特征。第九，股市是封闭的小股市，人民币不可自由兑换。第十，大量未流通股一旦流通可能会对市场造成较大冲击。 谢百三说，他目前最担心的事情包括11月1日，创业板的原始股要流通。“我查了一下，创业板前30名股票的平均价格是49元，这些原始股的成本只有1元。这对创业板市场很不利。”谢百三说。 谢百三还在演讲中阐述了自己的投资经验：第一，货币政策从紧，定是熊市。第二，千万要记住巴菲特的话：投资理财的第一条规则是不输钱，第二条规则是记住第一条。第三，防止坐电梯，100万元变成150万元后，无论如何不能再回到100万元，保证一年一个进步。 “此外，止损非常重要。止损割肉就是牺牲小部队掩护大部队。另外，不要教人家买股票，如果听了人家的话买股票亏了也不要埋怨别人。”谢百三说。“我的观点是，要学会投资理财。不投资理财，没有亏损的风险，但是会冒一辈子贫困的风险。” 中金悄然拟定央企整合股名单 管理帖子 [14回复 / 6235阅读]下一页 1 上一页
麦田守望者
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楼主： 麦田守望者 发表于：2010-08-27 07:53 李荣融的功成身退并不影响央企整合的步伐，“年内要把中央企业调整到100家以内”依旧是国资委当下的头等大事。 未来4个多月的时间内至少需重组23家央企，才能完成预定目标。这样密集的重组是史无前例的，也给股市带来持续的投资机会。本报记者获悉，中金公司昨日悄然制定了一份央企投资路线图，向机构客户提供12家相关上市公司名单。 央企整合： 向流通股东变相送利 国资系统人士透露，李荣融退休前的最后一次公开发言是7月23日。在那次中央企业负责人会议上，他再次指出，“对中央企业的调整方向，党中央、国务院的要求很明确，就是要以组建国新资产管理公司为契机，加快中央企业重组和调整步伐，今年要把中央企业调整到100家以内”。 该人士表示，截至目前央企尚有123家，“今年余下的4个多月时间内，我们至少要完成23家央企的重组，密度和力度都是史无前例的。”据悉，2009年，央企重组了13家，而在今年初至今的8个月时间内，央企重组仅仅进行了6家。 记者注意到，在最近一个月时间内，央企整合主题相关股票已经启动一波大幅上涨行情。但中金公司策略分析师郦彬表示，考虑到国资委的长远目标，这一题材还将持续活跃。 “在中国当前特殊的制度环境下，非市场化定价的资产重组，实际上是国有大股东变相向流通股东输送大量利益，因而能大幅刺激股价，甚至成为一种‘变相的管理层激励’手段。”郦彬认为，央企整合将带来企业盈利能力和股票市值的爆发式增长。 三维选股： 12只A股最具重组相 本报记者发现，现有的123家央企拥有274家上市公司，尽管数量众多，但行业分布非常不均匀，如何才能挑选到合适的公司? “用三维一审法可以解决问题。”郦彬表示，投资者无非关心三个问题：1.哪些央企整合重组的可能性最大?2.投资哪些公司能从央企整合中获得尽可能大的超额收益?3.选择什么时点投资获利最大?基于这些核心问题，中金公司通过央企整合可能性、上市公司与央企的关系、上市公司当前整合进程进行三个纬度的筛选，得出初选股票池，然后再通过基本面审核，得到最终的投资组合。 郦彬强调，筛选最终标的时，必须得回到上市公司基本面来。一个基本原则是，即使最后所选股票并没有重组，基本面仍然能够支持获取超额收益。 本报记者获悉，中金公司根据“三维”法，从123家央企旗下274家上市公司中，挑选出28家上市公司，分别是平高电气、国电南瑞、ST黄海、*ST黑化、鼎盛天工、北方股份、中国嘉陵、ST轻骑、*ST昌河、成发科技、贵航股份、航天长峰、四维图新、北矿磁材、有研硅股、高鸿股份、大唐电信、光迅科技、烽火通信、东风科技、山东海化、石油济柴、*ST夏新、东阿阿胶、万东医疗、双鹤药业、招商地产、丰原生化。 “风格比较激进的投资者，可直接从28只股票中选择。”郦彬同时透露，经过“一审”，目前28家公司中仅留下12家上市公司作为央企整合主题投资组合，适合稳健型投资者中长线持有。 12只A股将入选央企整合投资名单 名称 所属央企 整合模式 央企所在行业 与央企关系 当前重组进度 山东海化 山东海化集团 纵向整合 石油石化 大集团小公司 董事会决议 *ST昌河 中国航空科技工业股份有限公司 横向整合 军工 大集团小公司 董事会决议 东风科技 东风汽车零部件有限公司 纵向整合 汽车 大集团小公司 重组重大事项公告 平高电气 平高集团有限公司 纵向整合 电网电力 大集团小公司 重组重大事项公告 贵航股份 中国贵州航空工业集团 横向整合 军工 大集团小公司 整合重组相关承诺 东阿阿胶 华润东阿阿胶有限公司 横向整合 综合 大集团小公司 重组重大事项公告 双鹤药业 北京医药集团有限责任公司 横向整合 大集团小公司 重组重大事项公告 招商地产 招商局蛇口工业区有限公司 横向整合 综合 央企旗舰上市公司 重组重大事项公告 高鸿股份 电信科学技术研究院 产研重组 科研院所 科研院所控股 —— 光迅科技 武汉邮电科学研究院 产研重组 科研院所 科研院所控股 —— 烽火通信 武汉邮电科学研究院 产研重组 科研院所 科研院所控股 —— 丰原生化 中粮集团有限公司 横向整合 综合 大集团小公司 重组重大事项公告
板块名称
钢铁行业休闲品和奢侈品通信及通信设备交运设备行业农林牧渔类行业传播与文化有色金属行业航空运输行业医药生物电子元器件行业计算机行业造纸印刷行业基础化工业建筑和工程机械行业电力设备行业食品饮料行业批发和零售贸易非金属类建材业综合类家用电器行业公路港口航运行业纺织和服饰行业石油化工业能源行业电力、煤气及水等公用事业社会服务业（旅游饭店和休闲）房地产业银行和金融服务 止损的设立应该是买进股票后紧盯以后出现的最高点，然后设定一个比率，比如，5% 6%，散户最好不要超过10%，而且这个百分比在大市的不同阶段差别很大，而且在不同的操作理念下也相差很大，最好慢慢总结，但是一旦设立就不要轻易改动，从最高点下落这个比例的时候就是你的止损价位，比如你买进的价格是10元，止损比率为5%，那么你买进后止损位是9元5，如果你买进的是最高价，那么跌破9元5就必须出货，这样一次最多赔掉5%（为了好统计没计算手续费等），如果你连续作错10次，还会有一半以上的资金（因为亏损会因为资金的减少而逐减），这还是每次都抢的最高价的情况下，如果真的如此，那么说明你真的不适合做股票，这是命运的问题了，呵呵，如果涨到10元5，那么止损位置是10元，保本价位，超过10元5就开始盈利，如果你真的追到一支好的股票，翻一次番就够你赔上10次的，这就是为什么很多股票高手操作10次赔7次都无所谓，而很多赔3次就彻底完蛋了的原因，很多新股民或者会说，我抱住了，总有解套的那一天，如果仅仅为了解套，那还不如存银行，在空头市场，腰斩的股票比比皆是，甚至只剩下10%，20%，解套？敢想吗？而且抱着深套的股票，心态能好吗？
为了不被主力震仓的时候震出，同时你又有很多的理由支持你买的股票，那么你可以在破止损位被迫止损后，设立上止损，在相同的百分比的情况下，紧盯最低点反做，超过上止损位便买入，就算你卖在地板上，也仅仅赔5%，那么即使被震出几次，损失也不很大，当然买入后要适当增大止损的被分比，防止被再次震出。
或者会有人说，既然你看好了，就算到了止损位，为什么要卖出哪？如果卖到地板上，再买回来，岂不是又损失一部分（你的止损百分比）利润？不然，你卖出是因为他触到了你的标准，再好的股票都不敢保证肯定会涨，你卖出时为了保证不扩大损失，而重新买回是因为他又重新被看好，属于另一次的操作了。
百分比止损仅仅是其中的一种，还有重点点位止损，预测点位止损，指数点位知道止损等等，但是百分比止损对新人来说，容易操作，而且效果明显。
如果执行了止损操作，就必须要有一个好的心态，即使卖出后股票大涨，也不要后悔，更不要怀疑自己，更不能下次不再执行，因为只有保存了自己的实力，才有下一次的出击，笑到最后才是最大的赢家。
止盈点位
很多人操作股票经常设立止盈点位，特别是超短线的追涨操作，以及弱市抢反弹的操作，给自己一个目标盈利，达到了就立马出来，决不能拖泥带水，更不能因为当时的现象可能比想象的还要强劲的时候起贪念，迟迟不出货，很有可能会反被高位套牢，而疼失到手的利润。或者很多人不以为然，以为看不好的时候不会快跑？可是就怕到时候不给你机会快跑。记得在中国股市还没有执行T+1和涨跌停板的时候，庄家操盘最狠毒的一次好像是94年的西南药业，几天的工夫从10多块钱拉到23块多，第二天一开盘就在13块钱了，10块的空间很多人都在抢反弹，可是根本不给你出货的机会，通过连续的下跌很快就在10块一下了，很多人因为贪念而损失惨重，更有很多自以为操盘高手的人，以为主力也深套其中，其实仔细看看，主力的成本在6元附近，更因为高抛低吸降低了很多，拔高的时候更是对敲盘硬做上去的，所以做短线不能凭自己的经验出货，要不用止损点，要不用止盈点，而且更忌炒短线炒成长线，
止盈点位的设立一般观察图形操作，如果是快速上涨的图形，一般用5日线作止盈点，每天变化，如果是轨道里操作，则用上轨线作止盈点，抢反弹一般用上波下跌的黄金分割位，根据反弹的力度用0.5和0.618位，但是切记一定要配合止损点位，如果方向跟预期有差别千万马上出来，保存实力。止损点 的设置有多种方法
↗
1 利润止损法 这个也就是3-4%
2 重要K线止损法 寻找重要K线 比如 短期的大阳线/放量的阳线（收盘价）
3 均线止损法 寻找均线支撑线 如果有效跌破就止损通俗说，
止损：就是给自己买入的股一个价位，跌过了这个价就坚决割肉，，（我给自己定的是-3%不超过-4%）虽然也割错过，但决不会套住，更不会深套。
止盈：就是给自己买入的股一个价位，涨过了这个价位，随时准备走人，，（大盘不好看不明了，我只给自己定+3%，能上+4%就在等一等，一看回调，马上就跑，，一般比3%都要高一点
止损止盈不容易http://www.sina.com.cn 2007年11月15日 17:09 《大众理财顾问》
文/本刊记者 王豪 股神巴菲特说，股市是最能展现人性弱点的场所，这里每天都上演着一幕幕恐惧与贪婪的好戏。精明的卖家都是心理战的高手，他们善于揣摩对手的心思、控制自己的情绪。看完股民老张的故事，你也许能悟出些什么 2007年5月29日晚上，老张又在加班加点中度过，不知不觉到了夜里2点，他习惯性地打开网页，一条爆炸性新闻呈现在面前——即日起股票交易印花税由1‰上调至3‰！老张一下没了睡意，他知道，此利空一出，明天手中的股票可能会全部跌停。他当即动手按当日的跌停价填单，准备9点钟开盘后把手中的3只股票全部挂出去。 止损：保住这点“子弟兵” 5.30暴跌是老张近年来遭遇的比较惨重的一次损失。他入市资金总共有20来万元，平日里还能跟着庄家喝点汤，如今碰到这个“天灾”，一下子亏了2万多元，心里好不懊恼。不过老张也有自我安慰的理由：“幸亏那天晚上我知道消息早，跑得比较快，否则更惨。很多人连续跟着大盘亏了一个星期，损失难以计数啊！” 止损不利的情况，老张近来又经历了一次。他清楚地记得，2007年9月上旬，首旅股份(25.34,-0.01,-0.04%)(600258)一路上涨，作为该轮炒作的龙头股票，受北京奥运概念的影响，它的最高价一度接近60元。与许多热衷于短线炒作的股民一样，老张盯上了这只股票，并在52元的价位上全仓进入。但奇怪的是，两天过后，这只股票开始下跌，从52元跌到50元、48元、45元，没有一点反弹的迹象。他总觉得这只股票能涨上来，于是坚决持有。直到有一天，老张终于搞明白了：该公司此前发布了配股增发公告，引起了机构的注意，股价也随之上涨，但是后来证监会因为某些原因叫停了定向增发，机构已经失去了炒作它的兴趣，股价下跌在所难免(现在30元左右徘徊)。老张不得不忍痛割肉，在40元的价位清仓出局，净亏损4万元。 “做股票，一定要学会止损。具体的止损比例可以因人而异，但设定了就要坚决执行。账户里的钱就是我们的子弟兵，打得赢就打，打不赢就跑，一定要保住革命的火种！”现在的老张极为重视止损的概念。 本刊之声 虽然不能在最完美处抽身，但政策的作用确实不可小觑。尤其在中国股市的发展初期，将政策当作风向标对止损意义重大。 止盈：赚多少才够？ 老张是个“死不悔改”的散户，股市几乎寄托了他全部的发财梦。但不可思议的是，他的几次止盈，也经常错失一些发财的机会。老张曾以18元的价格买入了万科A(8.50,-0.07,-0.82%)(000002)，此后万科公司进行股权改革，以每股11元的价格配售给投资者，一个月后万科A由11元涨到了20元左右，老张觉得是时候卖出了，于是果断清仓，赚了一倍。但如果他能一直持有到现在，可以至少赚3倍。时过境迁，老张现在的心态很好：“我一点也不贪心。因为是做短线，一般赚10%左右就满足了，到时候坚决平仓，然后做下一个。” 老张一般是每天下午收盘前夕买下自己看好的股票，然后利用晚上时间研究行情，确定下一只要买入的股票。第二天上午开盘后，不管亏、赚，老张都会坚决清仓，持股时间绝不超过24小时，为此，他风趣地称自己为“一夜股东”。“我的做法跟一般人不一样。反正是搞短线炒作，不可能完全看清市场行情，这种每天(至多两三天，一周以上的情况极少)平仓的做法，就是我的止损止盈法则，已经成为一种习惯。” 靠着这种操作手法，半年下来，老张的盈利居然达到了30%左右。可是跟基金平均60%的收益率比起来，他的业绩还是相形见绌。所以，老张最近也在考虑，今后有必要调整一下自己的投资策略。比如不再简单地设定止盈比例，而是随时提高止损位，变相止盈。例如某只股票从10元涨到了15元(设规定的止损比例为10%)，那么止损位也相应提高到15元，当股价下跌至13.5元时清仓，依此类推。 在实践中学习，在学习中实践，老张对他的炒股之路充满信心。 本刊之声 贪欲无穷，都想在最高点抛出，往往不能如人意。设定盈利点严格执行是一方面，更重要的是采众家之长，及时调整止盈策略。 止损和止盈 标签： 止损 止盈 股市 时寒冰 分类： 股市评论 2008-11-15 21:07
说明：我坚持公益性写作，重在构建一个公平公正制度，让弱者得到保障和尊重。尽管本人专业从事投资研究和证券报纸的评论工作，但本博客中所写的投资类文章只是对宏观经济状况的一种客观分析，不作为交易依据。比如，入市时机的选择和风险控制等，需要投资者根据自己掌握的信息，综合判断，并最终作出交易决策。有的投资者对信息的把握能力非常强，比如，在我10月31日贴出《铁路建设提速疑是放弃救房价信号》后，就立即买入了中铁二局等股票，获利已超过50%。
我现在发出风险提示的文章，也并非意味着一种交易的暗示。因为，1600多只股票，情况迥异，尤其是在目前个股分化日益严重的情况下，投资是无法集体行动的。这种善意的提示只是希望大家在规避风险的前提下投资，毕竟，这个市场是掠夺性的而非公益性的。
那么，投资者应该如何更好的规避风险和做到收益最大化呢？我在今年七月写的一篇博文中，介绍的一个技巧，您不妨试试。不管怎样，恭祝大家规避无处不在的风险，毕竟，投资国内的股票且在金融危机时候无异于火中取栗（大小非、张着血盆大口的权贵、次债危机、实体经济恶化等等，就是熊熊燃烧的火。我前段时间在演讲中说，政府将救市并引发一轮反弹，但2009年将是股市最艰难的一年）。其实，最高的技巧是适可而止，阶段性空仓。——暖之 如何减小风险和保持收益？
我觉得可以通过设置止损点和止盈点的方式来解决。止损点没有人不知道，就是当股价跌破百分之几或跌到某个价位时，就砍仓。运用这种方式可以把风险或亏损控制到一定限度。而对止盈点的设定，许多人很少采用。为什么有的股票涨得很多，甚至翻几倍而投资者老早就被洗出去？而另外一些投资者则在翻倍的时候没有出，而后来不得不亏损出来？因为他们没有设置止盈点。通过设置止盈点，可以解决这一问题，实现自身利益最大化。
具体怎么操作呢？
先说止损点。比如，某只股票，你10元买的，买后下跌了，有三种方式设置止损点。第一，当股价跌幅达到一定比例时。比如，跌幅达到10%或15%即砍仓，比例大小需要根据市场状况及自身心理承受能力而定。第二，当股价跌破某一价位时，比如，该股跌破8元就止损出仓。第三种是时间止损。比如，当股票到达某个时间点时，无论价格在何处，都出仓（这是我从利益分析法中总结出来的一种止损方法，我常用此法，止盈点亦如此）。设置止损可以避免因为一次错误的投资决策而全军覆没。
再说止盈点。这个与止损点并非工整的对应关系，这是必须要澄清的。由于不懂得设置止盈点，有些人原本翻倍了，最后反而亏钱出来，后悔得难以忍受。那么，应该如何做？比如，某只股票，你10元买的，而后它上涨到12元，有20%的盈利，这个时候如果出来再涨会后悔，不出来，又怕利润再丢掉甚至变成亏损。通过设止盈点可以解决这个问题。如果股票买后就上涨了，可以通过三种方式设止盈点：第一，设比例。假设10元买的股票，而后它上涨到12元，可以设定股票在回调10%位置时出仓。即，假如股票从12元回调到10.8元，就出来。如果没有回调到位，就一直拿着，然后，稳步修正止盈点（一定要严格遵守），使自身利润接近最大化。第二，设价位。比如，10元买的股票，而后它上涨到12元，设定如果跌破11元就出仓，如果它没有跌到此价位而是继续上涨到了13元，那么，就设定如果跌破12元就出仓……这样逐级抬高标准，锁住自己的利润，也不至于因提前出仓后悔。第三，根据时间设置止盈点，即当时间走到某一关键点，疑似一个上涨周期完成的情况下及时出仓。
当然，这些方法不是给高手写的，高手可以根据支撑价位、业绩、未来发展前景等等，综合考虑设置止盈点和止损点。但万变不离其宗，一般朋友知道这些简单的技巧是非常必要且有用的。
时寒冰
写于2008年7月24日凌晨