驾驶理论考题:戴非 通货膨胀的本质

通货膨胀的本质

通货膨胀可以说是经济生活中出现频率最高的词汇之一了。我们时时在关注通货膨胀，每个月国家统计局公布的CPI、PPI数据都成为全社会关注的焦点，因为它无论对于经济发展、政策制定还是社会稳定都具有十分重要的影响。

就中国当前的经济形势来看，我们无疑面临着通胀压力加大的风险，8月CPI很可能创年内新高，而从统计局公布的数据来看，中国的CPI很可能被低估。

对于一个社会的经济来说，通货膨胀是一种疾病，一种危险的有时是致命的疾病，一种如果处理不及时就有可能毁灭整个社会的疾病。这方面的例子很多。一战后，德国的恶性通胀——物价有时一夜之间上涨一倍或以上 — 为纳粹主义奠定了基础。1954年在巴西，100%的通货膨胀率导致了军人政府的产生。更为严重的通货膨胀导致了1973年智利阿连德政府的倒台和1976年阿根廷庇隆政府的倒台，两国都由军人政府接替了政权。

那么，通货膨胀的本质究竟是什么？从经济学原理来看，笔者认同货币学派（Monetary School）代表人物、诺贝尔经济学奖获得者米尔顿·弗里德曼的观点。他认为，通货膨胀是印钞机引发的现象，也就是说，通胀本质上是一种货币现象。

“货币数量理论”是通过货币扩张速度衡量通胀预期的理论基础。有关货币、经济活动以及价格之间的宏观经济关系最基本的表达式为MV=PY,其中P代表商品和服务的价格水平，Y代表国民产值或国民收入，M代表货币供应量，V代表货币流通速度。在货币流通速度保持稳定的情况下，名义国民收入PY和M之间就存在稳定的关系。“货币数量理论”认为货币供应量与名义收入或产出之间存在着直接关系，因此也与价格水平（如通货膨胀）存在直接关系。

弗里德曼认为通货膨胀发生于货币供给量增长速度显著高于产量增长速度的情况下，而且每单位产量的货币量增长的越快，通胀率就越高。如果货币的增长不快于产量的增长就不会发生通胀。

他指出，虽然垄断组织和工会的贪婪、消费者的挥霍、恶劣的天气等因素也会引起通胀，但它们只能在通过货币政策影响货币供应的范围内起作用，而且这些因素只能引起个别物品价格的上涨，而不能引起一般物价水平的普遍上涨，或只可能造成物价水平的短期波动，而不能导致长期持续的物价上涨。长期内通胀的原因只能是货币供应量增长过快。

弗里德曼根据美国1867-1960年的统计资料，认为美国每次通胀都伴随着货币供应量的增加。而根据1964-1977年美国、日本、英国、西德四国逐年的单位产量的通货量和消费物价的对比研究，也得出了相同的结论：货币数量和通货膨胀的变化趋势完全一致。

那么，为什么货币增长率会增长过快？弗里德曼认为主要有三方面的原因：

1． 政府开支的迅速增长。由于各方面的压力，政府不得不增加名目繁多的开支。假如政府是依靠税收或向公众借债来取得资金增加开支，那么政府开支的增加只不过是依靠私人消费支出和投资支出的减少来抵补的，也就不会引起货币数量的过快增长和通胀。但是，公众虽然欢迎政府增加开支，却一般都不喜欢政府增税，因此通过税收和公债来增加政府开支是不可行的，面临政治压力。这样，政府开支的增加就只能是主要依靠印发通货或建立银行存款来取得资金，这样做的结果必然是货币增长率超过产量增长率，从而引发通胀。

2． 政府推行充分就业政策。30年代的大萧条使人们对失业怀有极大的恐惧心理。因此，凡是增加就业量的政策措施，在政治上都是得到公众支持的；而每当竞选来临之际，各政党也纷纷以充分就业方案来争取更多的选票。这样，历届政府都采取了不恰当的、过高的充分就业目标，而为达到这一目标，就必然要增加政府开支，从而增加货币数量。另外，每当经济出现衰退现象时，政府就立即推行通货膨胀政策以刺激经济发展，结果政府开支和货币增长率加速增长，结束经济衰退的代价就只能是突飞猛进的通货膨胀。

3． 中央银行实行错误的货币政策。中央银行不去控制它力所能及的货币数量，而是去控制没有能力控制的利率，结果两方面都遭遇失败，通胀和利率同时增长。

回到现实中来，本轮全球经济的V型反弹可以说是史无前例宽松的货币政策和财政刺激政策的结果。美联储2.3万亿美元的资产负债表规模（包括1.1万亿美元抵押贷款债券、7800亿美元美国国债），中国去年9.6万亿元的新增贷款都是十分令人震撼的数字，这些都为未来埋下了通胀的种子。

至于美国等发达经济体现在的通缩状况，主要是因为：1.金融危机严重削弱了这些国家的银行系统。在银行业完全恢复正常之前，它会减缓货币流通速度，相当于短期内收缩货币供给；2.需求疲软迫使供应商无法涨价；3.跨国公司还是投资于新兴经济体。但从长期来看，仍难以摆脱通胀宿命。