首都机场wifi租赁:美国信用评级首次下降，美债安全性遭质疑

北京时间6日上午，国际三大评级公司之一的标准普尔宣布下调美国主权信用评级，由AAA调降到AA＋，评级展望负面，这在近百年来尚属首次。美国和国际分析人士普遍指出，美国丧失3A评级的时间点非常糟糕———正值市场信心脆弱之际，将再次引发世界对美债危机的担忧，势将加深全球范围内的信心危机。

美国信用评级下调对美国乃至世界经济和金融市场的影响是多方面的，更直接打击了投资者的信心，令本就十分脆弱的经济形势增添了更严重的不确定因素。美国股市刚刚遭遇2008年年底以来最惨痛的一周，三大股指重挫，再逢信用评级遭降，无异于雪上加霜。美股在经过8日的暴跌，9日收盘强劲反弹后，10日开盘旋即再次暴跌。

在此情况下，市场上对美债的安全性产生了争议。有观点认为美债仍是目前最安全的投资品种，另一方观点则认为美债已经不安全，应该投资收益率较高的股票、黄金和大宗商品等。

【美国的巨额债务是如何形成的】

美国国债，指美国联邦政府欠美国国库券持有者的金额。美国公共债务，则还包括州和地方政府的债务，2010年美国公共债务为16.17万亿美元。

美国财政部辖下美国公债局负责按日计算政府欠债额度。当美国政府有盈余，它可通过赎回债券以降低债务，同时停发新债券；也可在债券未到期时在公开市场回购债券。

美国自立国以来已有国债。因为美国独立战争和通过邦联宣言，美国1791年1月1日募得国债7546万美元。其后45年，国债逐年增长，但在安德鲁•杰克逊总统任内1835年1月8日曾短暂缩减至零，但其后很快又增长至数百万美元。

美国国债第一次急剧增长主因是美国南北战争。国债在1860年为6500万美元，但在1863年已超过10亿美元，战争后更增至27亿美元。在1900年前，国债金额缓慢波动，后来在1910年代和1920年代初稳步增长至220亿美元，主要是参与第一次世界大战的支出。

参与第二次世界大战使国债由1940年的510亿美元，一下子提升至战后的2600亿美元。其后，国债的增长与通货膨胀增长率相约，直到20世纪80年代时，国债又开始迅速增加。1980年至1990年，债务增加了两倍多。冷战结束后，债务曾短暂减少，截至到2011年8月5日，总债务已经达到14.58万亿美元。

自20世纪80年代以来美国国债大幅增加，原因主要是里根政府上台后，为了解决经济的滞胀问题和维持强势美元的地位，采取了减税政策，以刺激消费和投资。

但大规模的减税措施在刺激经济增长的同时，也使美国的财政赤字快速上升。美国的财政赤字自1982年起开始明显增加，1983年度高达2000亿美元，占美国国民生产总值(GNP)的6%，这一财政赤字水平一直保持到1986年。

美国高额财政赤字的另一原因是军备开支大幅度上升。里根政府在处理国际政治事务上的主要目标就是要取得对前苏联冷战的胜利，因而大量增加军费开支，期望在军事上对苏保持绝对的优势威慑。军费开支的增加导致了财政支出的扩大。

一方面是减税刺激经济，一方面是增加军费支出，两条战线同时推进的战略使美国的财政赤字快速上升。

为解决急剧增加的财政赤字，里根政府决定大量发行中、长期国债进行政府筹资。但关键的问题是这些国债卖给谁呢？按照当时美国的居民储蓄水平，美国国内投资者是没有这么多钱来购买政府发行的巨额国债。

剩下的惟一办法就是吸引国际资本来购买美国国债。在当时，世界上最有钱的地方只有两个地方：欧洲和日本。

里根政府知道，欧洲人在趁美元地位动荡不稳的关键时刻忙于建立他们自己的货币体系，所以里根政府是不可能要求欧洲人为其巨额财政赤字买单。

因此，里根政府只有依靠吸引日本的资金来购买美国的中、长期国债。

为吸引国际资本，特别是日本投资资金，里根政府实施了“高利率”与“强势美元”的政策。高利率政策以高利益为诱饵吸引日本大量的机构和个人的投资资本，强势美元政策足以稳定日本投资者对美元的信心。

在高利率和不断走强的美元的双重诱惑下，日本机构投资者和个人投资者的资金如潮水般大量涌入美国，购买美国政府发行的中、长期国债。1976年，日本购买美国国债总额为1.97亿美元，10年后的1986年4月达到了138亿美元。日本1985年一年对外投资额为818亿美元，其中535亿美元是对美国债券的投资，特别是对美国中、长期国债的投资。

克林顿政府上台后，在互联网经济泡沫的刺激下，美国经济增长强劲，到克林顿离任时，美国政府实现了几千亿美元的财政盈余。但小布什上台后，迅速又实行减税政策并将延续到2013年，同时又发起了对阿富汗和伊拉克的两场战争，使得美国政府财政赤字规模急剧上升。

截至到2011年8月5日，美债公众持有额为9.9万亿美元，政府账目持有额4.67万亿美元，分别占67.9%和32.1%。

美国财政部最新数据显示，截至到5月底，外国持有者持有美债总额45140亿美元，占美债总量的31.5%，是1988年的2.42倍；占公众持有总量的46.5%，比2006年增加2.6个百分点。其中，中日两国持有量占外国持有总量的45.9%。

【标普缘何下调美国信用评级】

标准普尔表示，下调美国主权信用评级主要基于三方面原因，一是美国债务状况堪忧，债务占国内生产总值（GDP）的比例逐年上升，二是美国国会日前通过的提高债务上限法案效力不够，三是标普对美国国会未来应对类似问题能力的信心受挫。

标普将美国的债务状况与加拿大、英国、德国和法国四个国家相比较后得出结论，认为美国债务状况不满足3A评级的要求。包括美国在内，这五个国家今年的净政府债务和GDP的比例区间在34％和80％之间，美国的这一比例为74％。此外，这五个国家公共债务和GDP的比例区间在30％至83％之间，美国的这一比例为79％。

对于此次美股暴跌的原因，有分析人士推测其中可能还另有玄机：有可能是在配合美国政府的发债举动，避险需求引起美元强势，同时美国国债价格攀升，国债利率下降，这种效应能促使美国国债顺利发行。

【警示美国深刻反思】

作为世界头号经济体，美国的主权信用首次从顶级跌落，已然重创了美国的国家信用和国际形象。

新华社连发两篇英文评论，批评华盛顿在如何提高债务上限问题上玩边缘政策的做法“危险且不负责任”，声称美国可能会令全世界陷入比2008年金融危机“更为严重” 的衰退。分析人士指出，美信用评级遭降看似意外，实际存在其必然性，它凸显了美国消费方式、赤字政策、政治内斗等破坏美国信用根基的痼疾。

新华社发表英文评论称：“这场冒险故事中最丑陋的部分是，在这场美国国会的驴象两党之争中，其他许多国家的利益也在受冲击的范围之内。”

文章还批评美国“举债上瘾”，并说，“华盛顿是时候该重温久经历史检验的常识了，即过日子得量入为出”。

不过，新华社另一篇文章承认中国依赖于美国。这篇文章说：“无奈的是，美国国债仍旧是全球最安全、最稳定、风险最小的债券，并且也只有美国国债市场才能消化中国激增的外汇储备。”

分析人士指出，美信用评级遭降看似意外，实际存在其必然性，它凸显了美国消费方式、赤字政策、政治内斗等破坏美国信用根基的痼疾。

二战以来，美国经济迅速繁荣，消费信贷由此兴盛，国民储蓄率极低，2010年仅为GDP的12%左右；在美元霸权下，美国债成为全球投资首选，美政府也长期推行赤字政策，以赤字驱动经济增长；美国在全球大肆实施的霸权行动加重了赤字包袱。这些都使得美国长期以来养成了寅吃卯粮的习惯，造成财政状况的长期松懈，债务规模极其庞大。

另外，美国党派斗争激烈，政治效率低下，应对财政挑战的解决能力不够。观察人士指出，首失3A评级是对美国寅吃卯粮、借债度日经济模式的严厉警示，美国需要进行深刻反思。

首先，美国需要深刻反思超前消费、赤字过度等不可持续的经济增长方式，推行负责任的财政政策，实现经济再平衡。美国不能总是空口宣称其资产依旧安全，而应有健康、强劲的经济增长作保障。

第二，美国需要深刻反思自身的国际责任，不能只顾政党和国内利益，也须对全球投资者负责。由于历史的原因，美元占据了国际货币体系的主导地位，美国国债等美元资产也成为世界的主流投资对象，这也决定了美国的国内经济政策会对世界产生重大影响。美国信用评级下调给市场造成冲击，必将损害外国债权人的利益。

第三，美国需要深刻反思霸权思维，改变对外干涉政策。苏联解体后，作为唯一超级大国的美国依仗其强大的军事实力，到处插手国际事务，推行霸权主义，而罔顾经济能否支撑。对于陷入经济困境的美国来说，反思其霸权思维和行动，正是其时。

【对中国经济的影响】

或将不利我国对外出口  2010年中美双边贸易额近4000亿美元，不算欧盟，美国是中国第一大贸易伙伴，第一大出口目的地，美元贬值有利于美国对中国出口，不利于中国对美出口，虽然有利于中国自美国进口，但由于美国对中国高科技出口的限制，中国很难从美国进口真正需要的东西。不过，由于中国对美元以外的其他货币呈贬值状态，因而，总体来说，只要中国进一步推进经济转型和产业升级，扩大与其他经济体的贸易，那么，美元贬值对中国外贸的不利影响就会降至最低。

或将推高我国通胀水平  由于国际上大宗商品主要以美元定价，随着美元走弱，加上国际资本流向大宗商品，大宗商品的价格可能进一步走高。由于中国是国际大宗商品的重要买家，其价格的走高将通过价格传导输入国内，可能进一步推高本来就居高不下的通货膨胀，给国家物价调控增大压力。

或将扰乱我国金融稳定  由于美国经济前景不容乐观，国际游资将可能通过各种途径流入中国的金融资本市场，进而扰乱中国的金融稳定。2011年一季度，中国外汇储备净增1973亿美元，但经常项目顺差不过288亿美元，加上外商直接投资也不过才736亿美元，即使扣除外汇储备中其他币种升值带来的价值变化外，估计热钱流入额也不在小数。为此，国家外汇管理局加大对“热钱”等违法违规资金流入的打击力度，重点对金融机构、大型企业等市场主体和资本金结汇、短期外债等项目开展专项检查，查办重大违规案件，严厉打击地下钱庄、网络炒汇等外汇违法犯罪活动，并首次对外发布中国跨境资金流动监测报告，首次按季度公布国际投资头寸数据，便利社会公众全面了解掌握跨境资金流动状况。下半年我国外汇收支可能仍将面临较大净流入压力，因此，严厉打击“热钱”等违法违规资金和跨境套利资金流入不能有丝毫放松。

或将给我国外汇储备在造成账面损失  外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。人民币对美元汇率变动，导致了外汇储备折算成人民币的账面价值变动，并不是实际损益，也不直接影响外汇储备的对外实际购买力，而只是用人民币还是美元作为报告货币所导致的账面差别。尽管储备货币折算时会出现账面损失，但这并不导致真实损益，实际上，外汇储备只有在因流动性需要须将其中的美元兑现成对美元升值的货币时，才会蒙受真正损失。而中国近年来国际收支一直保持顺差，无须动用外汇储备来支付国际商品购买，美元的贬值，并不影响我国外汇储备的实际购买力。尽管只是账面损失，但我们仍要未雨绸缪，进一步更好地推进外汇储备资产多元化，有效的多元化是战略性质的资产摆布，需要前瞻性地规划和实施。追随市场和舆论的短期表现实现多元化，往往不够理性、不够专业，容易褪化为追涨杀跌的投机行为。

须加快推进远洋海军的建设，维护我国日益扩展的全球利益 首先，建设远洋海军，是我国地缘政治的地理要求。中国背靠欧亚大陆，面朝大海，第一岛链将中国大陆与太平洋隔离开来，在地缘战略上处于不利地位，易受到亚欧大陆和海洋力量的双重威胁。除台湾直接面向太平洋外，中国进入太平洋和印度洋的所有海上通道都在别国控制之中。如果缺乏远洋作战能力，战时中国就无法保证对外航道的畅通。其次，建设远洋海军，是我国经济安全的重要保证。改革开放以来，中国经济发展迅速，经济实力大大增强，外贸经济在国民经济中所占的比重也越来越大。我国已开辟了几十条条通往世界各国的海上航线，能否保证这些航线的畅通，关系到我国经济能否可持续发展，甚至关系到中华民族未来的生死存亡问题。

正方：“无论一些评级机构说什么，美国一直而且将始终是3A国家。”——奥巴马

美国总统奥巴马8日首次就标准普尔下调美国债务信用评级发表讲话时表示，“无论一些评级机构说什么，美国一直而且将始终是3A国家。”奥巴马表示，标普下调美国债信评级后，市场继续相信美国的信用状况为AAA级。为了证明这一点，奥巴马还引用了全球著名投资家巴菲特最近力挺美国债信时说的话：“如果有4A级，我将会把它给予美国。”

早些时候，美国财政部长盖特纳7日晚间在接受电视媒体采访时说，国际评级机构标准普尔公司降低美国主权信用评级是“极其糟糕”的评判，其结论完全错误。

盖特纳表示，标普的计算方法“令人震惊地缺乏常识”，并且是作出了真正错误的结论。

盖特纳还说：“我们的经济非常具有弹性，我们是非常强大的国家，我对美国经济的恢复和美国人民抱有极大信心。”

投资大师巴菲特说，不能理解标普下调美国评级，他个人愿给美国授予4A评级，他旗下公司持有的400亿美元短期美国国债也不会抛售。

美国联邦储备委员会前主席格林斯潘说，股市将延续上周的下跌动能，从历史经验看，市场不太可能很快走出底部。但他仍力挺美国国债，称仍是安全投资。

华盛顿知名智库布鲁金斯学会高级研究员巴里•博斯沃思接受新华社记者采访时表示，因为市场对标普的举动提前进行了消化，所以不会产生太大动荡。降级不会改变美国不会违约这一事实。

纽约商品交易所资深交易员雷蒙德•卡本说，由于缺乏更好的替代产品，美国国债还将是安全投资产品，不会面临抛售。

中投公司香港子公司主席刘遵义5月12日在北京一场论坛上指出，美国国债是安全的投资标的。中投公司负责管理中国3000亿美元主权财富基金。

反方：中国政府应赶紧退出美国国债市场，把国债换成股票——谢国忠

近年来，随着美国债务危机加剧，主要储备货币持续贬值，各国央行都开始增加分散外储投资。去年全年，全球央行近20年来首次成为黄金的净买家。

根据国际货币基金组织(IMF)数据显示，墨西哥、俄罗斯与泰国在2-3月合计收购121吨黄金储备。分析人士认为，全球经济增长前景不确定性增加，以及发达经济体深陷主权债务危机，是促使各国央行买入黄金、加快外汇储备资产多元化的主要原因，这一进程反过来也可能继续给金价带来支撑。

野村证券的报告认为，已有迹象显示，避险资金开始流入英国、加拿大、澳大利亚和瑞典债市，这些国家的债市表现已强于美国。

独立经济学家谢国忠认为，美国国债收益率现在是过低了，虽然说美国被降级了，它的利息没涨多少，主要原因是美国的散户最近这两年从股市里撤出来，大量的钱涌入美国国债市场，这是新一轮的泡沫，所以中国政府在外汇储备的管理上面，应该借这个机会，从美国国债市场里赶紧退出来，应该把国债换成股票。美国的公司总得来说比较健康，但是股价过去是比较高的，现在下降是一个机会，应该在外汇储备分散上，果断地做决定，再碰到这样机会，应该从美国国债中退出来。

中国央行前顾问余永定日前大声疾呼，“美国国债不安全，中国应该坚持美国国债”。余永定27日在印度孟买表示，“美国债券并不安全，但普遍观点却认为是安全的。这种想法不切实际”。

“新兴市场教父”、富兰克林坦伯顿（FranklinTempleton）基金集团执行副总裁墨比尔斯（MarkMobius）7月29日表示，随着美国债务僵局持续上演，美元和美国国债已经不再是避险天堂，反之，新兴市场现在才是最安全的选择。

墨比尔斯在接受专访时表示，“美国和欧元区的债务危机，将新兴市场推至非常强劲的位置，因为新兴市场的负债占GDP比重远远低于发达国家水平，他们的外汇储备同样高于这些负载高企的发达国家。”

他认为，全球资金转移至新兴市场的趋势正在进行，并且相当看好商品及黄金。他称，“商品在我们投资组合中占的分量相当大，因为我们相信以美元计划的商品价格将持续攀升。”