九乡新闻网饥荒蜜蜂地雷伤害:历史数据点亮美股底部“信号灯”
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 07:07:04
历史数据点亮美股底部“信号灯”
2011年09月22日 来源：中国证券报
标普首席证券策略师萨姆·斯托瓦尔日前在接受中国证券报记者专访时表示，由于投资者纷纷涌入更安全的美国国债，美国国债收益率近期持续保持在历史低位，目前纽约股市收益率已超过十年期国债收益率，从多重历史数据看，这是市场底部的信号。他认为，未来一年内纽约股市出现牛市的可能性正在加大。
未来一年有望走强
今年4月以来，纽约股市资金净流出额达750亿美元，该数值超过了雷曼兄弟破产后六个月纽约股市资金净流出总额，显示美国经济衰退风险加大，投资者信心大幅降低。对此，斯托瓦尔表示，尽管市场目前比较弱势，但大部分股票已经到了“买点”。
根据标普研究部门的计算，标普500成份股公司2011年的盈利将增长17.5%，2012年还将继续增长11%。从市盈率方面看，目前纽约股市市盈率比历史平均值低20%。以通用会计准则(GAAP)的标准来看，目前公司股票交易价值比其长期正确估值水平要低10%。如此一来，不少股票对投资者已具有吸引力，这也解释了最近即使经济不确定性在加强，一些美国公司的股票仍然创出新高。
至于未来投资机会，斯托瓦尔认为，未来一年内，纽约股市出现牛市的可能性已经加大。原因有三：
第一，目前，纽约股市的收益率已经超过了十年期国债的收益率。这种现象在纽约证券市场历史上只有2009年和上个世纪50年代中期出现过，在随后而来的12个月里，股票市场有80%的概率最终进入上涨周期。
第二，纽约股市从今年8月以来下跌幅度已经很大，标普500股指甚至在一周内跌幅超过7%。从上个世纪50年代到现在，只要标普指数在一周之内跌幅超过5%，那么在未来12个月内有75%的可能性股市平均上涨幅度将达到18.5%。
第三，历史统计数据表明，如果大多数分析师看空股市，且最近几个月以来消费者信心指数保持在60以下，那么一年之后，有80%的几率市场将会上扬21%。
美年化GDP数据值得关注
最近，无论经济数据还是市场走势均难言乐观，不少投资者担心美国经济衰退的可能性在增加。对此，斯托瓦尔认为，美国经济仍有可能陷入衰退。之所以现在没有得到正式的确认，是因为以前通行的规则和计算方法都有些“失效”。比如，以前，市场认为失业率一旦获得1.5%的增长，将会导致经济衰退；而现在失业率的起点已经很高，所以即使很多人失业，体现在失业率上面也许只是很小的数值变动。同样，以前的市场共识是，如果房屋销售每年递减20%就表明经济衰退开始，但美国的房地产市场从2006年就开始走下坡路，目前即便下跌再厉害也不会下跌到20%水平。
“现在唯一管用的指标恐怕只是年化GDP值了，这个值如果小于2%，经济就可能在12个月以后陷入衰退。”斯托瓦尔说。
对于投资者期待的美联储“扭曲操作”，即卖出短期国债，买入长期国债的做法，斯托瓦尔认为，此举在于确保长期借贷利率。由于美国国内的借贷利率接近于十年期国债，而不是联邦基金目标利率。美联储通过保持长期国债低利率，将打消投资者可能担心利率将提高、借贷成本将上升的疑虑。
近期最好规避金融板块
目前，投资者除了经济衰退的风险之外，还在担心欧债危机的进展，因此，近期纽约股市被交易员们称为“以事件为交易准则”，而不再看公司和经济基本面。
斯托瓦尔认为，欧债危机的问题在于，健康的经济体要为不健康的经济体买单。如果是这样的话，将导致本来应该用来提高健康经济体经济发展的资金却用于填补漏洞，所以不健康的经济体最终可能导致原本健康的经济体陷入衰退。
根据标普的预计，欧美银行业与希腊有关的资产在数量上并不算多，但是，华尔街担心银行业有大量的风险敞口面对着意大利、希腊、葡萄牙和西班牙等高负债国家，这种不确定性在于，一旦这些国家出现违约，欧美银行业受到的间接影响是无法估量的。这也是为什么金融板块最近遭到投资者的抛售，而防御性板块如食品、烟草、医药等一直在上涨。
斯托瓦尔认为，金融机构面临的潜在风险更大，所以不确定性高于底部的投资机会，近期最好规避金融板块。
此外，近期有传言称金砖五国将会购买欧洲问题国家的债券，对此斯托瓦尔认为，华尔街已经达成共识，即希腊迟早将违约。如果希腊违约的话，最坏的结果是给全球经济带来二次衰退。不过，他也认为，即使出现最坏的结果，股票市场出现的下跌幅度也不会太大。从历史数据看，股市恢复的时间也会比大多数投资者预计的要短。