九乡新闻网顺德容桂上街市城巴站:A股惊现“双针”熊途将尽？ 王亚伟十大重仓股的玄机
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 15:19:44
王亚伟三季度十大重仓股表现：或暗示调仓
在声名赫赫的明星基金经理王亚伟掌管的两只基金中，二季度前十大重仓股三季度以来超过半数跑输同期上证指数。一些具有重组概念的王亚伟概念股跌幅尤甚，如美尔雅三季度以来大幅下跌27.78%。
三季度以来，上证指数跌幅为8.93%，沪深300指数下跌8.9%。根据二季报的数据，由王亚伟掌管的华夏大盘前十大重仓股中，有6只个股跑输同期大盘。在跑赢同期上证指数的4只个股中，三季度以来，华夏大盘精选的第一大重仓股广汇股份下跌0.51%、第四大重仓股中国联通下跌1.17%、第八大重仓股广电网络下跌1.15%，而第十大重仓股峨眉山逆市上涨5.83%。
在华夏大盘精选的前十大重仓股中，跑输同期大盘最多的为葛洲坝，三季度以来该股下跌24.96%。此外，三季度以来山东海化下跌24.44%，洪都航空下跌20.54%，东方金钰下跌14.53%，珠海中富下跌11.73%。
在王亚伟掌管的另外一只基金华夏策略灵活配置型基金的前十大重仓股中，有9只和华夏大盘精选的前十大重仓股重叠，另外一只为第十大重仓股美尔雅，三季度以来该股重挫27.78%。
综合来看，在王亚伟掌管的两只基金二季度重仓的11只股票中，有4只个股三季度以来跑赢同期大盘，而其他7只个股均跑输大盘。
天相投顾统计显示，截至本周二，三季度以来只有25只偏股基金取得正收益，占比4.5%。华夏大盘精选三季度以来净值下跌5.92%，华夏策略净值下跌4.34%。统计显示，三季度以来华夏策略前十大重仓股平均跌幅为13.96%，华夏大盘精选前十大重仓股平均跌幅为10.6%，但三季度以来华夏大盘精选跌幅高于华夏策略，如果两只基金前十大重仓股没有变化，只能说明华夏策略从前十大之外的个股中获得了超过华夏大盘精选的超额收益。
另一方面，王亚伟掌管的两只基金三季度以来前十大重仓股的平均跌幅都远远超过这两只基金的净值跌幅，说明王亚伟在三季度期间很可能已经进行了调仓换股。
华夏大盘前十大重仓股
三季度以来涨幅
股票名称 三季度以来涨幅（%）
广汇股份 -0.51
葛洲坝 -24.96
东方金钰 -14.53
中国联通 -1.17
山东海化 -24.44
宝钢股份-12.82
洪都航空 -20.54
广电网络 -1.15
珠海中富 -11.73
峨眉山A 5.83
华夏策略前十大重仓股
三季度以来涨幅
股票名称 三季度以来涨幅（%）
广汇股份 -0.51
东方金钰 -14.53
葛洲坝 -24.96
山东海化 -24.44
珠海中富 -11.73
洪都航空 -20.54
宝钢股份 -12.82
广电网络 -1.15
中国联通 -1.17
美尔雅 -27.78
数据来源：Wind 陈楚/制表
沪指试探前期低位2437点 两桶油发力逆转颓势
早报记者 葛佳
外围市场动荡，短线不排除A股反复下探前期低点的可能。刘建平 制图
上证指数周三上演“过山车”式行情，盘中前期低位(2437点)触手可及，不过石化双雄、钢铁等权重股板块获拉升提振大盘，终结三连跌。
分析人士表示，由于目前外围市场环境仍未明朗，国内股市走势仍显动荡，短线也不排除反复下探前期低点可能。
权重股“临危受命”
受前夜美股重拾升势，沪深两市股指昨日早盘双双高开，券商股带动大盘上冲后，无奈逢高抛盘涌现，大盘快速下行。午后上证指数加速接近前期低点，创下全天最低点2439点，距离调整最低点2437点仅一步之遥，好在权重股在危急时刻“临危受命”，午后力挺大盘扭转颓势，重回早盘高点处，形成分时V形反转。
截至收盘，上证指数收报2484.83点，上涨0.55%；深证成指报收于10822.4点，上涨0.44%。两市昨日共成交1005.9亿元，较前一交易日放大6.6%。
A股市场昨日有超过八成个股上扬，券商股大幅震荡，尾盘快速拉升，推升股指。国海证券以6.13%的涨幅领涨券商股，方正证券、山西证券、国金证券、太平洋涨幅居前。
钢铁、石化等权重股板块更是成为昨日大盘探底回升的最大功臣。中国石油、中国石化14时均以如出一辙的走势走出直线拉升的态势，至收盘时，两股分别收涨0.72%、0.28%；S上石化也大涨4.26%，西宁特钢则上涨6.01%。
空头平仓推升股指
不过也有分析人士认为，昨日股指的惊天逆转其实与股指期货9月合约本周五将交割有关联。
“由于中秋休市，本周少了一个交易日，这对于主力来说移仓迫在眉睫，所以在午后股指大幅跳水时空头主力便见好就收，大举获利平仓，这从9月合约的持仓量上就可以看出，从而导致股指有了快速反弹的动能。”上述分析人士认为，由于空头的大举平仓，多头暂时化解掉了破位的风险。
截至昨日收盘时，9月合约收于2730.6点(涨0.29%)、10月合约收于2736.2点(涨0.39%)。当日沪深300收于2733.11点(涨0.47%)。
单日9月合约持仓量减少9572手至16501手，而10月合约昨日17848手的持仓量已超过9月合约提前成为主力合约，因此分析人士认为，后市要重点关注多空双方在该合约上投入的兵力情况。
2437点触手可及
虽然昨日A股指数扭转颓势，但资金连续出逃的局面并未改变。“益盟操盘手软件”监测数据显示，两市昨日有31.92亿元资金净流出，为连续第四个交易日净流出。74家行业板块中，17家板块呈现净流入，57家板块呈现净流出。
“短线或仍将试探前期2437点低位，不过该位置技术支撑还是比较强的，因为现在虽然对国内经济的预期不好，但并没有出现明显恶化。”华融证券分析师范贵龙认为，目前市场对外围经济金融情况仍不放心，因为解决途径还不明朗，且在经济增速预期下滑的情况下，欧美可采用的政策手段已不多。
欧债危机愈演愈烈，国务院总理温家宝周三表示，中国将保持宏观经济政策的连续性和稳定性。此番讲话增强了围绕中国政府短期内不会放松货币政策的预期。
浙商证券分析师张彦斌表示，鉴于这种预期，股市未来将继续呈盘整态势。股市面临资金严重紧张局面，多数投资者仍等待上证指数触底；预计上证指数可能会在去年低点2319.74点附近触底。
申银万国分析师魏道科则认为，近期股指可能继续震荡，适当控制仓位；如果急速回落，可试探做点反弹，但中期趋势尚未扭转。近期要多关注基本面和政策面的动向，在持续调整之后，如果出现适当的催化剂，出现局部行情也较正常。
此外，值得关注的是，欧美股市的跌宕起伏也令亚太股市难以平静。虽然周二欧美股市大多收涨，但意大利借款成本大幅攀升及对希腊债务违约的担忧则令涨幅受限。亚太股市方面，周三收盘则普遍下跌，韩国股市收跌3.5%，日本股市收跌1.1%，澳大利亚股市收挫1.6%至五周低位。
期指触底反弹 多空布局10月合约
期指14日盘中再创年内新低2673点，午后多方直线拉升，收盘上涨8点，尾盘15分钟期指走势较为平稳。值得注意的是，期指主力资金已开始流向1110合约，从持仓排名看，海通期货、中证期货均积极增仓空单，10月合约仍将以“空强多弱”为主格局。机构表示，期指5日均线已有抬头迹象，但其他均线仍呈空头状态，市场观望情绪浓厚，弱势震荡格局不会立即改变。
股指期货9月14日收涨，主力合约IF1109收报2730.6点，较上一交易日结算价上涨8点，涨幅0.29%，最高至2742.6点，最低至2673.2点；下月合约IF1110收报2,36.2点，涨10.6点。涨幅0.39%；季月合约IF1112收报2746.6点，涨9.4点，涨幅0.34%；隔季合约IF1203收报2768.8点，涨6.6点，涨幅0.24%。
从日内走势看，主力合约IF1109合约高开后回落，随后探底回升，最终报收于2730.6点，上涨0.29%。盘中走势较为惊心动魄，在午盘后一度创出本轮调整以来的新低2673.2点，但此后期指就突然开启了一波拉升，在短短几分钟时间内直接翻红，虽然此后略有回调，但是在尾盘又再度翻红，并在最后15分钟走势平稳。
值得注意的是，期指主力资金已开始流向1110合约，1109合约减仓9572手至1.65万手，1110合约增仓7629手至1.78万手，1110合约已经成为持仓量最大的合约。不出意外，今日1110合约的成交量也将超过1109合约，成为新的主力合约。从持仓排名看，该合约前20名多头持仓1.23万手，前20名空头持仓1.46万手，海通期货、中证期货均积极增仓空单，10月合约仍将以“空强多弱”为主格局。
瑞达期货表示，期指收出一根带长下影线的小阳星，5日均线已有抬头迹象，但其他均线仍呈空头状态，成交量较上一日略有放量但仍处于地量水平，市场观望情绪浓厚。整体上看，在国内货币政策没有转向，外围大环境没有企稳的情况下，投资者信心难以恢复，股指短期仍呈弱势状态，维持区间震荡可能性大。
华闻期货表示，昨日股指走势可谓惊心动魄，大幅跳水之后的急拉表明此刻多方的忍耐已到了极限，而空方似乎也有落袋为安的感觉。但由于本周是股指交割周，所以目前看来还需进一步的整理和消化，以便后市能有更好的上攻态势，连续多日的地量也预示着方向性的突破即将到来，且时空对于多头而言也越发有利。
(上海证券报)
沪指40点大震荡尾盘惊天逆转直逼2500
每经记者 曾子建
昨日（9月14日），上证综指高开低走，10时之后一路下跌，至13时40分已下跌30点，但此时出现大逆转：沪指一路拉升，最终反上涨13.53点，盘中震荡达40多点，收于2484.83点，直逼2500点整数关口。沪指为何盘中反转？这是否意味着多头将重新发威？
周边市场紧随A股飘红
昨日早盘，沪深两市小幅高开，上证综指一度无量上涨13点，随后重回下跌态势，至午间收盘时，沪指已下跌12.88点，报于2458.42点。13时40分，上证综指跌至2439.37点，距8月9日创下的阶段性新低2437点仅有2点的距离。在此危急时刻，以中国石油（601857，收盘价9.80元）为代表的权重股开始护盘，沪指开始了一波强有力的反弹，14时之后，沪指更是直线拉升。而从股指期货来看，主力IF1109合约在14时到14时06分短短6分钟时间里，点位从2688点迅速飙升至2730点。最终上证综指上涨13.53点，报收于2484.83点，涨幅0.55%。
“今天（14日）沪指行情除成交量不理想之外，从单针探底和前期2437点的组合形态看，很像是双底形成，”有分析人士这样认为，但他同时表示，“目前基本面和技术面都还不支持立即出现一轮反转行情，或许将有一次反弹，但仍不能排除继续向下的可能性。
A股市场昨日反扑也带动了周边股市反弹。昨日，香港恒生指数一度大跌近400点，最低跌至18627.65点，然而，随着A股市场反弹，恒指13时55分也开始强劲拉升，收盘反而上涨了14.90点，以19045.44点报收。
另外，昨日下午欧洲市场开盘之后，三大股指没有继续下探，反而小幅走高。分析人士认为，由于现在欧洲债务危机前景依然不明朗，因此欧洲市场能否就此走稳还难以明确判断，但目前海外机构对欧洲态度较为悲观，建议投资者继续保持谨慎。
沪指成交548亿仍低迷
对于昨日市场的神奇逆转，分析人士认为，主要有两方面原因：
首先，政策目标可能逐渐从抗通胀到保增长转变，华讯投资分析师田江山对《每日经济新闻》记者表示，市场对央行的紧缩放松预期在增强。昨日，温家宝总理表示，今年以来经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调控的预期方向发展，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性。
其次，从技术面看，前期低点2437点出现明显支撑，技术派短线入场抄底资金已现。
不过，要想走出一波像样的反扑行情，还是需要成交量的放大来配合。昨日，沪市仅成交547.6亿元，依然处于低迷状态，未来如果成交量不能迅速放大到超过1000亿元的水平，也就只能把行情定位为技术性反弹。
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叶檀：欧元区请自救
每经评论员 叶檀
走出欧债危机，欧洲主要得靠自救。
9月14日，穆迪下调法国农业信贷银行与法国兴业银行长期债务信用评级，前景均为负面。
如果欧债危机崩盘，全球金融市场将剧烈震荡，二次探底势难避免。全球贸易跌入低谷，全球货币与资本市场将重新洗牌。所有与欧元、欧债、欧洲金融机构有关的投资品种、投资机构难逃一劫。欧洲央行不得不靠量化宽松的货币政策、全面提升欧元区通胀水平的代价避免破产命运，除了法国的银行，持有债务更多的德国银行以及部分美国金融机构将遭受重大损失。据IMF2010年发布的全球金融数据，美国花旗银行共持有123亿美元的意大利债务和108亿美元的西班牙债务；摩根大通共持有188亿美元的爱尔兰债务、122亿美元的意大利债务以及120亿美元的西班牙债务。
欧债危机日益深重，各主要经济体政要出于国家利益，纷纷呼吁加强合作。市场将目光聚焦在可能大笔出钱的金砖国家身上。印度财政部一位高官9月14日表示，金砖国家财长将在本月稍晚的华盛顿会议上就支持欧元区作出决定；而巴西财长曼特加13日表示，为帮助纾解欧债危机，金砖国家主要新兴经济体正就增加其欧元计价债券仓位进行初步谈判。
指望金砖国家拯救欧元不现实，中国不是救世主，问题缠身的金砖国家同样不是。
首先是没有力量。援救他人必须拥有炮弹，金砖国家的炮弹不充裕。除了南非，其他金砖四国位居全球十大外汇储备国之列，到2009年年底拥有约3万亿美元的外汇储备。瑞银集团外汇策略师GeoffreyYu表示，金砖四国将其外汇储备的5%转移至欧元(大约1500亿欧元)，只能满足希腊总债务负担需求的一半。援助南欧四国，欧洲起码还需要5000亿欧元以上的资金，随着事态的进一步恶化，资金总需求还将进一步上升。在实力不足时贸然充当救世主，结果将被拉下水。一旦金砖四国把美元资产转换成欧元资产，将引发另一场崩溃。两根导火索都在嗞嗞作响，救欧元与救美元，不可偏废。
其次是欧元区没有体现出改革的急迫性。
谁都认识到，缺乏统一财政监管制度的欧元区，终将一盘散沙。要建统一制度，需要刮骨疗毒的勇气和坚定的执行力。欧元区目前还没有坚定信心与勇气，《里斯本条约》的修改遥遥无期，欧元区政客们既要面对德国、芬兰等国民众的不满，又要面对南欧国家削减福利的抗议声，此时购买欧债是纵容高福利制度，使金融市场的道德风险有增无减——当时给希腊等国包装赤字的高盛等机构毫发未损，欧洲的财政体制没有从根本上触动，意大利一度对减赤出尔反尔，希腊等国的资产负债表愈加糟糕，还不具备救援的前提。
德、法、芬等国一直在为支付债务危机的成本讨价还价，此时中国购买欧债很可能被视为别有用心。之前，作为恢复出口的措施，欧盟发动了针对中国的数次贸易战。另据报道，欧洲对外关系委员会（ECFR）今年发表了一份有关中国的报告，详细对比了中国在欧洲和在非洲的做法。关注国家安全问题的伦敦智库亨利·杰克逊学会主管门多萨则称，“问题在于西方国家与中国接触时都采取非常短视的观点，认为中国是很好的投资来源地，但忽视了任何较长期的影响”。
第三，全球市场不缺资金，缺的是信心，缺的是监管有效的公平的市场体制。
全球货币基金今年上半年逃离欧洲。截至7月31日，美国前十大货币市场基金对欧洲银行的风险敞口比6月底削减了9%，比5月底减少了20.4%，但他们对欧洲银行的敞险依然很高。美国前十大货币市场基金共持有6580亿美元资产，其中欧洲银行所占的比重就达到47%，略低于6月底时的48.7%。而欧洲本土银行都手持现金不愿意放贷，不愿意自救的经济体，无人能救。
9月14日，欧盟执委会主席巴罗索表示，执委会将很快提出引进欧元区共同债券的选项。这只是欧元区自救的第一步，要深入自救，欧元区只有建立统一的大财政政府。中国必须杜绝自作多情，以市场方式入市将赢得信任、尊敬与未来的欧洲市场，否则，会被视为别有用心。
抄底资金导演V型反转 信心仍待恢复
连日下跌的沪深大盘昨日经历惯性摸低后，在抄底资金涌入的支撑下上演了V型反转，两市股指以阳十字星小幅放量止跌，沪指收盘逼近5日均线。分析认为，A股经过前期持续下跌，短线积累了一定的反弹动能，但由于影响盘面的各项因素并未发生显著变化，同时量能放大并不显著，表明市场短期内仍会以盘整为主，难以实现持续上攻。
外围环境看，国际市场近两个交易日表现较好，纽约三大股指连续两天收高，给A股带来一定积极影响；同时从消息面看，央行正回购千亿资金，农机发展“十二五”规划出台也带来了一定的政策性利好。
盘面显示，昨日沪深大盘受外围市场上涨影响实现小幅高开，但早盘后半段股指在量能及技术面压力下回落翻绿，在交易板块指数也纷纷走低。午后股指继续下跌，一度大幅下挫跌破沪指50点，最低摸至2439点。
此后，抄底盘开始积极涌入，券商、煤炭、保险、钢铁等蓝筹板块发力上攻，推动两市多数个股加速回升，股指受支撑快速拉抬，走出V型反转。截至收盘，上证综指报2484.83点，上涨13.53点，涨幅0.55%，距5日均线仅一步之遥；深证成指报10822.4点，上涨47.10点，涨幅0.44%；创业板综指报877.16点，上涨14.91点，涨幅1.73%。
周三沪深交易所成交额合计突破千亿元，为1006亿元左右，比前一个交易日小幅放量6.57%，其中深市放量更为明显。但分析人士认为，两市合计千亿元左右的量能仍显不足，市场人气仍待逐步恢复。
昨日在交易板块当中，仅水泥、酿酒、银行、建材、农林牧渔等板块下跌，其余板块全线飘红，其中通信、券商、青海地域、化工化纤、3G概念等板块涨幅居前。
分析人士认为，隔夜外围市场虽然出现反弹，但A股市场谨慎心态并未有明显改观，投资者对欧债危机、国内通胀压力担忧的心态仍存。从市场情况来看，市场交投虽有放量，但成交仍持续维持在600亿以下的较低水平，流入股市的资金并未明显增加，投资者仍以持币观望为主。一方面表明当前环境下，A股资金面难改观，市场也难以走出像样的行情；一方面也说明股指已经处于阶段性低点位置，大家都已经开始惜筹，不愿意过多的抛售手中的股票。有机构监测数据显示，目前险资仓位处于低位区域，预示着市场一旦转暖，险资将有大的加仓空间，从而推升指数上行。预计大盘多空尚未明朗的情况下，短期内仍会以震荡走势为主。
广发证券判断，股指中长期走势难以乐观，但经历前期连续下跌之后，大盘已存在一定的反弹要求，深成指自8月4日至今已留下三个向下跳空缺口，建议仓轻的投资者可少量试探性入场博取短线反弹收益，但当前市场仍是风险远高于机会。
在操作策略上，多数机构都提出了轻仓操作，不盲目追高的建议。部分研究机构认为，前期低点沪指2437点附近具备较强的支撑力度，短期盘面可能实现一波小幅反弹。然而由于市场量能有限，预示着大盘短线反弹空间较为有限，中期趋势也还在缩量筑底的过程当中，建议投资者不要盲目追高，保持轻仓操作。
李稻葵：中国温和通胀压力长期存在
清华大学教授、央行货币政策委员会委员李稻葵昨日出席“2011夏季达沃斯论坛”时表示，中国温和通胀压力会长期存在，从现在开始，比较务实和稳健的宏观政策应该要逐步长期化，而非短期执行。
李稻葵说，中国的通胀情况现在出现比较好的苗头，今年下半年和明年上半年会逐步温和化。今年上半年形成的通胀压力在下半年和明年上半年会逐步消退，温和通胀会长期化，所以控制通胀将变成长期任务。
他指出，未来若干年农产品还是有上涨的压力，用工成本和自然资源价格也会上涨，温和通胀的压力会长期存在。因此从现在开始，比较务实、稳健的宏观政策应该要逐步地长期化。
李稻葵称，在以货币政策控制通胀方面，最大的矛盾就是负利率。短期来看问题不大，但长此以往对整个金融体系毫无疑问有负面影响，所以要着手解决负利率的问题。流动性的控制现在已经取得了很大进步，过剩的流动性正逐步得到控制，这方面的政策还有待观察，但负利率是关键。
国际方面，李稻葵认为需关注短期债务重组以及带来的欧洲主要金融机构的波动对全球经济的影响。欧美国家的主权债务相当一部分在主权投资者的手中，其中中国是最具有合作精神的投资者。但应该注意到，在主权债务问题上中国与债务人短期应该合作，但中长期必须进行调整。
他建议，中国应将对美国国债的投资逐步分散到与中国相关的实体经济方面，但这也需要美国减少对投资的限制。
“欧洲主权债务危机情况确实比较糟糕，一些国家尽早暴露问题是好事情，提醒我们要及早做更坏的准备。”李稻葵说，短期内不会有欧元区国家退出欧元，因为不论是希腊还是意大利，退出都不利于其发展，或者说没有退出欧元独立发展的基础。
对于中国是否应该购买意大利国债，以及如何看待“金砖国家”联手拯救欧洲主权债危机国家，李稻葵表示，购买是有条件的，盲目的购买肯定不是好事情。对于这个问题，应该有更多深入的研究。
朱民：完成去杠杆化能避免经济进一步动荡
上任国际货币基金组织副总裁两月有余，朱民昨日借“2011夏季达沃斯论坛”再次对媒体发声。在他看来，全球经济不会出现二次探底，但现在确实处于比较关键的阶段，如果各国政府不采取果断措施，经济滑入衰退的可能性还是存在的。
近期，全球金融市场出现剧烈动荡，资金纷纷从高风险资产向低风险资产转移，美国10年期长期国债收益率不到2%，大宗商品价格明显波动。朱民称，市场不稳定主要反映几个方面的担忧：一是担忧欧洲主权债务危机蔓延到银行体系，二是担忧美国危机深化影响复苏能力，三是担忧再次出现严重紧缩。
尽管存在如此多的担忧，但朱民却认为世界经济不会出现二次探底。“应该说，第一轮的去杠杆化过程还没有结束，同2008年相比，发达国家的政府债务更加严重，政府资产负债表继续恶化，企业的情况相对较好，是否会继续去杠杆化存在变数，如果完成去杠杆化的过程，就能够避免进一步动荡。”
朱民说，现在全球经济都在降速，发达经济体经济增速下降更加厉害，美国的经济增速预期已经由原来的3%下调至1.5%～1.8%，新兴经济体的增速预测也在下调。但是应该看到，经济还是在增长，只是速度放缓。根据经典定义，经济增速连续两个季度负增长才能确定为衰退，现在还没有出现这种情况。不过他特别强调，如果政府不采取有效措施，经济滑入衰退的可能性依然存在。
朱民观察到一个非常有趣的现象，即发展中国家经济与发达国家经济的关联度在下降，而发达国家之间的关联度却在上升，这是50年来从未出现过的现象。不过他也认为，发展中国家还是要保持警惕，因为经过本轮危机，发展中国家新增信贷与新增国内生产总值（GDP）的比值明显提升，如果经济增速下降，贷款很容易暴露风险。
对于危机之后全球经济增长动力的问题，朱民认为可能会来自于两个方面：新兴经济体需要发动内需的动力，发达经济体则需要从财政刺激转入消费和投资，这样全球才会有平衡的增长动力。
另外他还表示，无论新兴经济体怎么做，都会受到发达经济体的影响，可以努力的是采取措施缓释这种影响。首先需要不断紧缩货币政策，因为现在新兴经济体在信贷方面比较宽松，需要紧缩以遏制通胀压力，并保证金融体系的稳定；同时还要使财政政策逐渐走向中性，可以采取一些缓冲的措施。
（证券时报）
基金罕见齐加仓 大额增持ETF 机构布局后市
虽然前期机构唱空市场声音不断，但上周，基金却整体一致主动加仓，同时ETF获下半年以来最大单周净申购。种种迹象显示，机构资金正逐步介入市场，出现唱空不做空局面。
在上周市场继续震荡下行的情况下，基金平均仓位却明显上升，且增仓力度有所加大。根据国都证券测算数据，上周偏股型基金整体平均仓位明显上升，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓2.84个百分点。且六大基金公司一致性地选择了主动加仓。
尤其值得注意的是，上周所有基金一致选择了主动加仓，无一基金进行主动减仓。其中54.3%的基金主动加仓幅度在0%至3%之间，19.2%的基金主动加仓幅度在3%至5%之间，26.5%的基金主动加仓幅度在5%以上。对此，国都证券基金分析师直言，所有基金一致主动加仓举动在以往的数据统计中较少出现。
另一方面，机构在逆市大额增持ETF基金。上周两市ETF基金一反前期净赎回局面，出现整体24.17亿份的大额净申购，创出下半年以来交易周净申购新高。具体来看，13只ETF出现净申购，尤其是几只交易活跃的老ETF品种出现了较大额的净申购。华安上证180ETF净申购量最大，达到11.67 亿份；其次，易方达深证100ETF净申购7.47亿份，位居第二。此外，华夏上证50也出现净申购3亿份。诺安上证新兴产业净申购2.3亿份，等等。
事实上，近两日部分ETF基金的份额仍在膨胀，据消息人士称，易方达证100ETF本周头两个工作日又已实现约三、四个亿的净申购。
据悉，ETF基金一般被机构作为波段操作的工具，其大额申赎情况能一定程度反映大额资金的动向。2011年基金半年报数据显示，易方达深证100ETF中机构投资者持有份额占总份额比例80.83%，前十名持有人均为机构，其中保险公司占据8席。华安上证180ETF中机构投资者持有份额占总份额比例62.67%，前十名持有人均为机构。
种种迹象表明，部分机构资金和敏感资金已有入场动向，或正逐步布局后市。“从技术面来看，昨日市场尾盘拉升，银行、保险等权重股护盘，探底趋势明显。目前市场确实有部分资金趁低位介入，期待二次探底确立、后市反弹的预期渐浓。”一位基金分析师如是表示。
而部分投资人士直言，目前市场或正处于合适的买点区间。“未来6-9个月的市场仍然可以看好，目前市场的低迷或提供了一个比较好的买入机会。”长信基金研究部副总监安昀如是表示，其背后的逻辑是，调控政策效果已经显现，未来通胀缓解趋势可能更为明显。从上市公司的整体情况来看，欧美债务危机带来的影响并不大，更多的可能是信心不足。从货币情况来看未来有一定的放松空间，市场也将进入筑底阶段。
平安大华基金也指出，在政策环境会相对偏紧，通胀高位趋平的背景下，市场在对经济的超调预期中酝酿着反弹的动力，在2600点以下，A股进入估值相对盈利的低风险区间。
“A股目前的估值水平已经隐含了极度悲观的预期。2011年上半年在持续的紧缩性宏观调控下A股上市公司还取得了23%的净利润增长，如果宏观经济保持平稳，股市估值水平触底回升则是大概率。”上海某私募人士如是表示。
申银万国：中期趋势尚未扭转
中期趋势尚未扭转
申银万国证券研究所：我们认为短线可能反弹，但中期趋势尚未扭转。从分时指标上看，短期技术指标将逐渐步入超卖状态，随时可能出现小幅反弹行情。同时，目前上证指数的年线在2810点，深成指的年线在12241点，过大的乖离率需要修复。但均线系统尚呈空头排列。无论是沪市还是深市，目前日K线中的5、10、30、60日均线呈空头排列，压得股指难以喘息。近期要多关注基本面政策面的动向，在持续调整之后，如果出现适当的催化剂，出现局部行情的概率比较大。
2437点阶段底暂难攻破
中秋期间海外股市大面积暴跌，A股近两日因此大幅震荡，并一度跌至2439点直逼前期低点2437点。当市场普遍担忧指数将破年内低点时，昨日午后市场顽强收涨，2437点的支撑力度确实超出了市场预期，屡屡接近却又未破，显示市场各方力量还不愿轻易破掉这一敏感点位。因此，短期大盘或维持区间震荡的格局。
资金流动性接近“冰点”
从国内资金流动性的角度来看，资金面的紧张状况有增无减，市场主力资金无心恋战。央行最新公布的M1、M2数据竟出现了多年未见的“极低增速”，M2同比13.50%的增速是2002年3月以来的最低水平。从这个角度而言，资金紧缩已有过度之嫌，特别是中小企业资金链断裂、融资难的呼声不绝于耳。
在目前A股内部与外部流动性都处于历史低点之际，管理层再度加大紧缩力度的概率极小。从内部流动性来看，相比于2008年，当前市场的新增资金量明显处于历史低位，鉴于资金供应的严重不足股市也不得不持续下跌；从外部流动性看，M2处在近7年来的历史最低水平，货币紧缩力度的空间已经相当有限，除非看到更严厉的收缩手段出现，否则不太可能出台更严厉的紧缩举措。这也可以从8月信贷投放超市场预期中窥探出管理层有意放松资金流动性的意图。
欧洲债务“连环”爆发
从中秋期间欧洲债务危机加剧的情况看，“黑天鹅”影响扩散，海外市场均在第一时间就做出了强烈的下跌反应，并直接影响A股节后走弱。9月份将是欧债到期高峰，各国累计到期债务超过700亿欧元，欧债危机将成为9月份影响全球股市最大的变数，世界范围内的担忧情绪都将高涨。
我们认为，欧洲债务危机已全面显露，目前正处于“最坏”的阶段，早爆发比晚爆发要好，但目前应该还不至于会导致欧洲和美国的二次衰退，只是其衰退的风险正在加大。也正是看到欧洲和美国二次衰退可能会直接冲击到新兴国家，韩国、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾央行9月8日在政策会议结束后维持关键利率不变，均不再进一步收紧货币政策，在此背景下，相信我国央行也将会慎重使用货币政策。
区间震荡概率大
上证指数2437点的支撑作用短期十分重要。如果能够维持不破的状态，则市场后期走势不会过于悲观；但如果短期下破该点位甚至再创新低，则市场短期形态将彻底走坏。值得注意的是，由于近期大盘严重超跌，做空动能已得到充分释放。
我们认为，2437点低点的支撑力度仍较大。8月以来，A股在下一个台阶弱势整理后，其涨跌短周期波动频率、波动方向基本与海外其他市场同步，虽然期间出现过二波力度较弱的反弹行情，但终究未能向上补掉8月5日留下的缺口，这表明2650点一线或成为短线难以逾越的阻力区域。且市场几次下破2500点之后，都未逗留太长时间，也没有很快再创出新低，而是重新回到2500点上方，从而大致形成了2450-2650点的区间震荡走势，从这个角度来看，目前2437点的支撑仍会有效。预计短期市场将维持区间震荡的走势。一方面，8月数据所体现的国内经济形势复杂，也令市场对四季度政策前景的预判变得迷茫。全年CPI、PPI数据虽不会大幅超预期，但依然存在变数；再加上未来四个月的信贷投放数量并不确定，在经济政策主动降温之后，拉动三驾马车恐仍将保持低速慢行。在没有明确、有利政策信号释放出来之前，市场预期仍会模糊不清，因而市场也难以走出明确的趋势性行情。另一方面，未来市场的方向选择可能还摆脱不了与海外市场的关联，至少本周还不太可能出现大幅向上的走势，毕竟两市合计千亿元的成交量与超低的换手率水平，意味着场外资金都在选择观望而非大举进场抄底。
中信证券：持续上行动力缺乏
中信证券最新发布的研究报告认为，9月中下旬之前市场暂无持续上行动力，虽然海外市场波动对A股构成一定负面压力，但在估值水平整体较低的支撑下，预计股指将以震荡为主。建议配置景气回升相对确定的农业、通信、医药，标配低估值的金融和房地产。
报告分析，上周市场继续弱势格局，银行是上周唯一获得正收益的行业。本周需要密切关注美国销售、就业、工业产出和产能利用率、消费者信心等数据以及欧债危机的最新进展，尤其是希腊和意大利的情况。
在政策与流动性方面，中信证券认为，决策机制决定了政策短期难以放松，央行已经连续第八周净投放资金，表明市场一直担心的存款准备金扩大缴存范围的事情还未对市场资金价格带来过大压力。同时，8月新增信贷规模略有回升，超出市场预期。
宏观层面，多种因素使猪肉、蔬菜、粮食和食用油价格上行压力加大；非食品因素中，居住、烟酒和用品环比上涨的概率较大。虽然8月最新的数据仍未显示经济出现大幅下滑，但考虑到2011年上半年北京和上海的地产投资增速已然出现明显下滑的趋势，结合地产销售增速在4月左右出现明显下滑以及个人按揭贷款增速数据，中信证券预计全国地产投资增速在未来几个月出现明显下滑是大概率事件。同时，预计出口增速出现明显下滑的时间段在明年1-2月的可能性较大。
报告表示，虽然通胀回落和经济下滑的趋势已经出现一些苗头，但是对于未来几个月通胀和经济增长态势的判断，政府决策者和市场投资者仍然处于观察和等待数据验证阶段。在此阶段，如果海外未出现2008年下半年那样的危机的话，整体性的政策放松或者收紧的可能性都不大。
报告认为，随着经济数据的公布，未来影响市场的事件集中于海外欧债风险和月底的流动性紧张，预计前者随着欧洲各国问题逐步解决，压力将有所缓解，后者则需要等待月底的实际状况。中信证券维持在9月中下旬之前市场暂无持续上行动力的判断，预计股指将以震荡为主。
报告提出，节能减排是下半年工作重点之一，新产业政策有望陆续出台，因此新产业重点工程值得关注。而节能减排政策推进后，有利于改善周期性行业的供需格局，因此对未来的配置逻辑中信证券依旧维持“弱势布局，等待机会”的判断，目前建议配置景气回升相对确定的农业、通信、医药，标配低估值的金融和房地产，逢低布局周期性的基础化工、有色金属、机械和钢铁，以等待风格的逐步转换。
西南证券：股市也需“反恐”
现实世界中，各种恐怖主义行为日益成为主要经济体不得不面对的日常挑战；人们很难预见它的开始，更无法断言它何时能结束。与此类似，在股市这个没有硝烟的战场上，“反恐”也是一项周而复始的艰巨使命，我们既要提防时常冒头的欺诈圈钱或内幕交易，又要在低迷时刻抗拒自己心里的恐慌情绪与恐惧心理。
“林子大了，什么鸟都有”。上市公司也和芸芸众生一样，在能力品德上也分三六九等；好企业的出色表现会增强股市的吸引力，让市场参与各方都分享到企业成长的果实，而个别公司的违法违规行为则不仅显露出他们本性上的缺陷，也令投资者对整个市场的公平有效提出质疑。不论是当年的“蓝田”、“银广夏”，还是如今的“绿大地”、“胜景山河”、“紫鑫药业”，它们虽然在表现上不如极端主义汽车炸弹那样恐怖，但对市场造成的物质与精神伤害同样触目惊心；绿大地2007年12月登陆创业板至欺诈上市案发，市值蒸发45亿元，不仅重创中小投资者，还使得十几家中外机构深陷其中。
面对鬼鬼祟祟的恐怖袭击，需要制约和震慑恐怖行为的有效机制。A股市场现在的“反恐”环境仍有强化的余地。比如现行法律下，绿大地案主谋最高可获刑5年，并处罚金1730万元。和非法融资3.46亿元与45亿元的市值损失相比，这种处罚显然没有足够威慑力。新千年初，美国爆出世通和安然两大上市公司欺诈造假案，两案主谋分别被联邦法官判处25年和24年监禁，并处没收4300万至9000万美元的所有个人财产用于赔偿受害者；涉案公司各级高管、投资银行家均受到不同程度的刑事民事处罚，原先赫赫有名的安德森会计事务所失去了上市公司的审计资格，连会计执照都差点丢掉，从此一蹶不振。应当说，上述两案的重判对于刹住泡沫期间公司业绩造假和非法内幕交易歪风起到了显著作用。国内市场要想健康稳定发展，必须通过系统化措施，迫使各个环节上的违法违规者付出高昂代价，并长期保持高压态势，以儆效尤。
外在的整肃离不开内在的修炼。作为股市的参与者，因突发事件产生的恐慌与不确定性预期导致的恐惧是我们时常会面对的“心魔”，“反恐”到了这里就变成了和自己进行的战争。从表面看，大举抛售甚至“割肉”出逃等恐慌行为显得肤浅和草率，而预期极度悲观、股价越低越不敢买的恐惧心理似乎是深思熟虑的“稳重”表现。其实前者倒是带有一定程度的合理因素，那是投资者短时间内消化意外利空而产生的下意识避险反应，通常发生在市场调整的前半段；而后者则是过度“思考”、忽视投资基本原则的“非理性”表现，常见于市场调整后期。我们可能无力控制恐慌情绪，但逐步克服恐惧心理还是有条件的；能够战胜自己的恐惧，才能战胜市场。
去年4月中，国家出台房地产调控措施，央行第三次上调存款准备金率，希腊债务危机显现；政策预期突变促使投资者迅速出逃，4月19日上证综指大跌4.8%，5月6、11和17日再次出现4.1%、3.9%和5.1%的大幅下挫，恐慌情绪得以尽情宣泄。自6月至9月中，市场进入3个多月的弱势整理阶段，指数始终在2500-2600上下波动；大家一直在纠结欧债危机对我国出口的潜在威胁、房地产业受制对经济的现实影响等等；事实证明，恐惧的等待可能让你错过了两轮不大不小的行情。今年6月以来，市场似乎重演了一年前的历史。美国债务问题曾喧嚣一时，而坊间谈论更多的是QE3。尽管M2增速由去年6月的18.5%持续回落至今年8月的13.5%，但工业增加值增幅仍然维持在13.5%的水平（过去14个月的中值）；同时8月份CPI见顶回落至6.2%，显示物价走势得到初步控制；在调整了准备金提取范围之后，货币政策方面的中短期利空基本出尽。从基本面上看，当前我们面临的环境至少不比去年更差；然而市场仍然在“地量”的低迷中让恐惧麻痹自己的神经。若不能尽快从三个多月的瞻前顾后之中振作起来，股民可能输掉此次“反恐”战争。
（作者系西南证券研发中心副总经理）
华龙证券：三连阴后迎来反弹
创业板指数三连阴后迎来反弹，昨日午后上演V型反转行情，收出一根带下影线的光头阳线，遗憾的是量能未见明显放大，或将制约反弹高度，需继续关注量能变化。
创业板价格指数：早盘以864.08点小幅高开，股指维持短暂的高位震荡后，开始向上攀升，一度上冲至872.86点，之后节节滑落，临近尾盘翻绿。截至午盘，创业板指数报收于860.78点，下跌1.14点，跌幅0.13%。上午成交约25.4亿。
午后股指继续震荡下挫，至855点左右出现转机，股指开始放量拉升，至早盘高点附近稍有回落，震荡整理后再度上行，最终几乎以全天最高点位收盘。终盘创业板指数报收于876.95点，上涨15.03点，涨幅1.74%。创业板全日成交56.1亿，与上一交易日（54.2亿）相比放大约1.9亿。
个股方面：当日开盘交易256只股票，其中上涨239只，下跌16只，平盘1只。
上涨方面，瑞丰光电位于首位，涨幅为7.95%，日K线收一带头带脚的长阳线，量能稍有放大；迪安诊断位于第二位，对应涨幅为6.96%；硅宝科技，吉峰农机和佐力药业涨幅分别为6.77%，6.54%，6.35%，位于第三至第五位。昨日共计有8只个股涨幅超过5%。
下跌方面，冠昊生物居于首位，跌幅为2.96%；聚光科技紧随其后，跌幅为2.22%；金龙机电和瑞普生物居于第三，第四位，对应跌幅分别为1.56%和1.13%。
换手率方面，新莱应材位于第一名，换手率为38.81%；雅本化学位于第二名，换手率为35.48%；依米康位于第三位，换手率为21.99%。
航天军工提振消息不断 大单资金汇入43股
随着载人航天工程天宫一号与神舟八号的发射和交会对接的临近，航天板块有望成为投资者关注的热点
天宫一号和“神八”将于近期相继发射，业内人士表示，未来五到十年，中国将全面实施载人航天与探月工程。就此中信证券(600030,股吧)分析师认为，短期市场情绪低迷对高估值的航天军工板块有不利影响，但随着载人航天工程天宫一号与神舟八号的发射和交会对接的临近，航天板块有望成为投资者关注的热点，建议关注航天板块的主题投资机会。
机构昨日增仓43股
据《证券日报》市场研究中心统计，航天军工指数自去年11月8日创出近几年的高点后，开始逐级回落，至昨日则创出年内新低4368.65点。近期量能也明显缩减，已不及7、8月成效额的一半，而且KDJ已形成低位黄金交叉，RSI也正在趋向金叉，基本面上又有天宫一号即将发射等消息的配合，主力机构则开始试探性介入，昨日，有43只航天军工股被主力资金借市场震荡快速介入，占该板块个股总数的48.31%，合计大单资金净流入7879.02万元。
航天信息最新研报显示，考虑到公司第一大股东近期准备开展改革调整与资源重组，公司未来几年的业绩可能实现跨越式发展。坚定看好信息化产业和公司的长远发展前景，认为公司将持久受益于我国产业升级的进程，首次对公司给予“买入”评级。
另一只昨日大单资金净流入超过千万的航天军工股是航天电器(002025,股吧)，原因是2011年公司围绕年度经营目标，认真分析市场、用户需求，通过加大市场开发、新品研发力度，改进生产计划管理机制等措施，强化公司竞争力，公司经营规模实现较快增长。同时，公司股东人数有明显缩减，较一季度减少7%，筹码集中度有所提高。
其余大单资金净流入超过200万元的航空军工股还有中国重工等9只。
板块业绩的整体回暖也是主力机构积极介入的原因之一。据《证券日报》市场研究中心与WIND统计，今年中期业绩报告中，航空军工板块上市公司实现营业总收入合计达1575.47亿元，较去年同期增长41.36%，显示该板块景气度回升，实现营业利润113.51亿元，归属母公司股东净利润99.41亿元，每股收益0.1977元，每股净资产达3.1963元。
“天宫一号”整装待发
重大发射接踵而至
举世瞩目的“天宫一号”即将发射升空。据酒泉卫星发射中心权威人士透露，我国首个空间试验站实验版“天宫一号”发射工作己经准备就绪，将在本月中下旬择机发射。
中国航天科技集团副总经理雷凡培表示，近期，“天宫一号”和“神舟八号”将相继发射，并实施首次空间交会对接任务，开启我国载人空间站建设序幕。
对此，有关专家表示，如果首次交会对接成功，将意味着我国成为继美国、俄罗斯后，第三个独立掌握航天交会对接技术的国家。因此，天宫与神八这次太空中的亲密接触，不仅为我国建立空间站打下基础，也奠定了中国载人航天技术在世界上的一席之地，可谓“一吻定江山”。
虽受“实践十一号04星”发射失利影响，“天宫一号”发射时间可能推迟至9月中下旬，但发射日期的逐步临近，以及未来两年左右接踵而至的神舟八号、神舟九号、神舟十号飞船的发射，使得业内人士普遍认为，这将有望成为驱动航天板块活跃的催化剂。
与此同时，日前工业和信息化部装备司在北京组织召开《国家中长期航空工业发展规划（2011-2020年）》专家评审会，与会院士和专家一致同意《规划》通过评审。下一步，装备司将认真研究专家提出的修改意见和建议，进一步完善《规划》，尽快报批。
另外，随着中国首艘航母的首次试航标志着中国已经拥有自己的航空母舰，未来国产航母建造的数量和舰载机成为市场关心的新热点。再有，俄罗斯第五代战机亮相，中国战机的国产化进程值得关注。俄罗斯第五代战机亮相引发市场对各国最先进战机的性能对比和中国新一代战机研发进程的关注。经过多年的技术积累，未来高性能战机的国产化进程、高性能大推重比发动机的国产化进程和高性能战机与教练机的列装都将成为市场持续关注的热点。
短期主题丰富
长期增长无忧
据悉，作为我国航天科技工业的主导力量，中国航天科技集团公司共拥有8家境内外上市公司。其中，5家A股上市公司值得投资者关注，他们分别是中国卫星(600118,股吧)，主要从事运载火箭、人造卫星、载人飞船和战略、战术导弹武器系统的研究、设计、生产和发射，专营国际商业卫星发射服务，具有大型系统工程管理的能力和经验。
其中，航天电子参与了“天宫一号”部分系统的研发和生产。中国卫星也因此参与了“天宫一号”工程。航天机电提供的高科技复合材料将出现在“天宫一号”的关键部位。
分析人士指出，在未来一段时间，随着航天军工产业的大发展以及行业相关企业改革、重组进程的提速，航天军工板块投资机会明晰。
广发证券(000776,股吧)表示，9月份航天军工板块的催化剂因素有如“天宫一号”等航天发射、航空发动机的国家产业政策和天津国际直升机博览会等。除了关注短期的一些催化剂因素外，中长期依然看好符合强军趋势的装备类业务，比如新一代的海军装备、航空装备、陆航装备及相应关键系统配套集成业务。
另外，据了解，持续深化的国防工业资产证券化是重要催化剂。军工资产证券化是中国国防工业体制改革的有机组成部分。通过资产证券化，可以帮助军工企业具备自我造血功能，实现提高企业效率、技术水平、综合竞争力的最终目标。因此，军工资产证券化趋势不会改变，并且会越来越深化。航空工业资产证券化率在40-50%左右，兵器工业集团的比例约20%，航天科技和航天科工集团这个比例在10-13%左右。军工集团后续资产整合空间十分广阔。
对此，航天军工上市公司将长期受益我国国防现代化的进程。伴随经济实力的增长，解放军的任务已经扩展到维护海、陆、空、天、电磁五维空间的国家利益。华泰证券(601688,股吧)称，军工资产证券化趋势不会改变，并且会越来越深化，军工集团后续资产整合空间十分广阔。
短期关注航天板块主体投资机会。中信证券表示，随着载人航天工程天宫一号与神舟八号的发射和交会对接的临近，航天也将会成为航天军工板块的热点，建议关注航天板块的主题投资机会，重点推荐航天相关上市公司如中国卫星、航天电子、航天动力和航天科技等。
长期建议关注三条价值投资主线。中信证券指出，一是符合我军装备发展方向等。（证券日报）
12家上海本地公司最受投资者青睐
日前，由证券之星、上海市股份公司联合会共同举办的第二届“战上海”上市公司评选活动，经过近两个月网络公投，投资者选出了他们心目中的优胜者。
其中，投资者最为关注的2011“最佳业绩增长幅度潜力奖”花落氯碱化工。其他奖项分别是：上海家化获最具盈利能力奖、上柴股份获最具腾飞潜力奖、上海医药获最佳投资回报奖、中化国际获最佳分红回报奖、上港集团获最具国际化视野奖、浦发银行获最受机构青睐奖、汇通能源获最佳转型奖、三爱富获最佳券商研报评级奖、世茂股份获最佳商业模式创新奖、上海莱士获最受投资期待奖、上海汽车获最受欢迎奖。
(上海证券报 )
ST河化技改项目受追捧 “牛散”邹瀚枢押宝中的
在上市公司基本面行将发生重大变化之际，自然人邹瀚枢往往能够凭借其独到的投资眼光先行“埋伏”，静待利好兑现，这在其最新投资标的——ST河化处再次得到了验证。
前期股价表现不温不火的ST河化昨日开盘后即被巨量买单封至涨停，截至收盘时仍有逾三万手买单堆积在“买一”位。引发投资者强烈追捧的，则是公司昨日的一则项目投资公告。在ST河化最新推出的两项投资计划中，“合成氨装置产品结构调整及系统能量优化工程”无疑是“重头戏”。该项目总投资5.6亿，建成后可年产三聚氰胺5.38万吨、硝基复合肥30万吨、浓硝酸10万吨，每年能为企业增创利润17065.16万元。在此之前，由于产品结构单一，ST河化主营的尿素产品盈利能力十分有限，公司去年净利润仅546万元，今年上半年业绩同样未见起色。两相对比之下，投资者昨日的强力吸筹举动也便在情理之中了。
值得一提的是，在ST河化披露上述投资计划之前，素有“最牛散户”之称的邹瀚枢则在今年二季度大举建仓，显现出超前的投资眼光。参照ST河化半年报，今年一季度尚未进入前十大股东序列的邹瀚枢，在二季度末突然以226.5万股的持股份额一举跃至公司第二大股东。由于ST河化上半年每股收益不足0.02元，邹瀚枢此番大手笔投资看中的显然不是公司的业绩预期。
凭借着雄厚的资金实力，邹瀚枢自2006年以来在资本市场上一直保持着较高的“上镜率”并斩获颇丰，其中，基本面模糊但富有整合、重组预期的个股则是其重点投资对象。除ST河化外，邹瀚枢目前持有的*ST博通、*ST海鸟、武汉塑料等多只个股也均有着强烈的重组预期。有意思的是，邹瀚枢曾在2009年第四季度“潜入”重组股ST国祥，但不知是何原因，邹瀚枢在今年二季度对所持ST国祥选择了减持沽售。孰料其“撤离”后，ST国祥股价借助重组获批之东风一路上涨，7月份以来已飙涨80%。尽管邹瀚枢由此错失了大笔获利的良机，但这也再次证明了其精准的选股眼光。（上海证券报 ）
新材料“十二五”规划临近 工程塑料将崛起（附股）
七大特种橡胶基地呼之欲出工程塑料将崛起
“十二五”新材料规划将在近期对外公布。而对于特种橡胶及工程塑料等两大新材料产业的发展，国家也将展开布局。
了解到，我国将重点建设北京、广东、湖南、甘肃、吉林、山西及重庆等特种橡胶基地，同时打造江苏、上海、河南及浙江工程塑料基地及广东改性材料加工基地。目前，特种橡胶和工程塑料自给率均只有30%。
我国将在北京、广东、湖南、甘肃、吉林、山西及重庆等7地区建成特种橡胶基地，这些基地将以中石化、中石油及中国化工为依托。
目前，中石化旗下的燕山石化、广州石化、巴陵石化、茂名石化等都是重要的化工原料生产基地，而甘肃、吉林和山西等地也有中石油及中国化工的子企业身影。如蓝星集团在2003年对山西合成橡胶公司进行了资产重组，截至今年5月底，该公司实现了产值8000万元、生产氯丁橡胶3000多吨。
中石油、中石化等两大央企的合成橡胶生产量，近年来增速较快。仅2010年，中国石油（600028.SH）在同年产出合成橡胶122.2万吨，同比高涨9.5%，也大于其合成纤维的增幅。
中国合成橡胶工业协会有关人士提醒，目前一些进口的合成橡胶（包括特种橡胶在内）之所以能进入中国，并不是国内企业生产不了这类橡胶制品，而是大客户如跨国轮胎企业、橡胶制品公司有了相应的海外合作伙伴，其供求关系难以打破。所以，国内企业必须要重视产品需求和客户关系，生产适销对路的特种橡胶才行。此外如日本住友、旭化成、德国朗盛、台橡等公司也在大陆陆续加码产出特种橡胶，本土公司还需要抓紧时间研制特种橡胶产品并使它们尽快产业化，供应国内外市场。
除了特种橡胶之外，国内急需的另一种产品为工程塑料。未来将以蓝星化工、云天化为重点，建设江苏、上海、河南、浙江等工程塑料生产基地、广东改性材料加工基地。
前述化工研究员向记者表示，行业内比较热门的产品主要是车用工程塑料。如金发科技就计划增产80万吨的高性能车用塑料、10万吨的ABS和10万吨环保PC等产品，新产能合计123万吨，是2011年产能的2倍。
而工程塑料所涉及的品种也非常广泛，如聚碳酸酯（PC）、聚酰胺（PA）、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）及环氧树脂等。国外一些环氧树脂生产基地尚未搬迁至中国，海外企业的产品虽然技术含量较高，但其售价也不菲。我国企业仍有机会提高自己的技术能力和产能。
中化集团“十二五”将培育工程塑料等产业链
中国化工集团副总经理范小森表示，未来5年，除了全力建设有机硅、有机氟、环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸及丙烯酸酯等核心产业链，中国化工集团还要培育高性能纤维、工程塑料等新的核心产业链，同时考虑进入新的材料业务。
中国化工集团要发展的高性能纤维包括碳纤维、芳纶、聚苯硫醚、超高分子量聚乙烯、高强高模聚乙烯醇等。工程塑料方面的重点是加强应用方面的研究或配套，加强共混改性研究，提高产品的竞争力，并力争将热塑性工程塑料发展成为核心业务。
范小森还表示，中国化工集团“十二五”期间将以水处理膜（渗透膜、超滤膜、纳滤膜）及加工产品为切入点，逐步向工程总包模式发展，为今后进入环保领域打下基础。数据显示，目前中国膜材料市场需求高达280亿-350亿元，今后市场还将以每年25%-30%的速度增长，未来5年膜产业产值有望突破1000亿元。
政策扶持工程塑料产业塑料企业竞争中求发展
政策扶持推动工程塑料业实现腾飞
材料是技术进步和社会发展的物质基础与先导，每一次科技飞跃必然伴随着材料的革命。现代高新技术更是紧密依赖新型材料的发展，材料科学已经成为人类文明和时代进步的主要标志。工程塑料制备、加工与应用不断推动传统产业的技术进步和结构调整，使下游产品实现了降低成本、适应环保要求，并促使经济持续发展。
近10年来，中国塑料行业随着国民经济的稳定健康发展而实现了跨越式发展，连续十年经济技术指标稳步大幅递增，全行业不断发展壮大，已成为中国国民经济持续繁荣的重要产业之一。中国塑料行业技术创新能力得到进一步增强，企业技术研发中心数量不断增多，已构建成若干个区域性高新技术产业群。国际模具及五金塑胶产业供应商协会负责人罗百辉表示，产业结构、企业结构和产品结构不断调整，产业集约度逐步升级，塑料行业的整体优势得到进一步提升和加强，与国际上发达国家的差距正在逐渐缩小。以改性尼龙为例，西方发达国家的尼龙产业经过几十年的发展，在规模和技术上已经相对成熟，目前专注于高端产品的应用生产，而低端产品生产开始向东方转移。伴随着尼龙产业梯度转移带来的变化，全球几大尼龙生产商也进行了业务的剥离和整合。当前，世界尼龙产业结构调整的雏形已经显现。国内尼龙企业需紧紧如何把握机会，实现企业自身的飞跃。
近年来BOPA的市场用量在逐年上升；尼龙基LFT在替代金属制品方面会有不俗的表现，一旦被市场认可，用量则相当可观；纳米尼龙目前已经在应用，它对尼龙的某些性能和应用领域能起到提高和拓展的作用；耐高温尼龙的需求量也会有一个较大的增长。
对于影响尼龙产业发展的因素，罗百辉表示，尼龙产业的发展关键目前不只是技术问题和市场问题，而是国家相关政策是否有利于行业发展的问题。与国外同行相比，国内这一行业在技术、原料、资金、市场、服务等方面都有很大差距，如果没有政策保护和扶持，国内企业将很难与国外同行展开竞争。
我国在20世纪90年代末期即制定了一系列政策，鼓励扶持工程塑料产业的发展；1997年、1999年中共中央国务院、国家计委、国家经贸委、石化局都下发文件，确定了“工程塑料的生产技术及其装备和通用塑料高性能化”是中国今后几年高技术发展的重点，享受国家在专项资本金、进口设备免税、贷款贴息、风险补助、开发资金投入等方面给予建设高新技术产业的优惠待遇。同时巨大的市场需求也推动着行业不断进步，据国际模具及五金塑胶产业供应商协会负责人罗百辉分析，中国工程塑料行业无论是材料设备、加工成型，还是应用市场开发，都将进入一个高速发展的阶段。
“十二五”国内化工新材料产值将达3498亿
石油和化学工业规划院副院长史献平在昨天召开的化工新材料发展交流会议上表示，“十二五”期间，我国化工新材料产业的产值将达到3498亿元，年均增长率为16%。
史献平是在作《“十二五”化工新材料战略研究》报告时作出上述表示。他说，届时，国内市场化工新材料的自给率将从2009年的62%左右提高到2015年的81%，到2020年国内自给率要超过90%。
据介绍，化工新材料主要是指具有特殊优异性能的化工合成材料，一般包括特种橡胶、工程塑料、功能性膜材料、高性能氟硅材料、高性能纤维和生物可降解材料等。2010年我国化工新材料总产值约为1700亿元左右。
史献平表示，产业结构调整和战略性新兴产业的发展为化工新材料产业提供了巨大市场空间。譬如风电、核电对高性能玻璃纤维、多晶硅的拉动，新能源汽车对合成树脂的拉动等等。“十二五”期间，将根据市场需求和技术成熟程度，考虑在碳纤维、特种橡胶、高性能膜材料等领域建设一批重点工程。到2015年每个化工新材料领域要形成两到三个主营业务特色鲜明，具有较强行业带动力和市场竞争力的骨干企业。
中国石油和化工联合会副会长周竹叶在会上则表示，将研究提出支持化工新材料产业发展的政策体系，推进组建化工新材料产业协会，把握行业运行状态，及时发布相关信息，为化工新材料产业发展营造良好的政策环境。
平安证券：化工新材料行业“推荐”评级荐4股
平安证券分析师陈建文、伍颖日前发布化工新材料9月报，认为化工新材料是石化行业中最活跃、最具有发展潜力的子行业，也是七大战略新兴产业之一的新材料最重要的一个分支领域。强劲的市场需求和有力的政策将推动化工新材料迅猛发展，预计未来行业增速可达到GDP的两倍，前景广阔，给予该行业首次“推荐”的投资评级。
月报分析了化工新材料中的玻纤、工程塑料和改性塑料、氟化工、有机硅四个细分子行业，看好供需均衡，基本面扎实的玻纤龙头企业；改性塑料也有望摆脱原材料成本不断上涨的困扰，建议关注。而氟化工整体景气度有所回落，但氟树脂和氢氟酸景气有望维持较长时间；有机硅单体产能过剩隐患初现，主要产品价格低迷，预计短期仍维持弱势。
月报本期推荐组合为，中国玻纤、金发科技。
天相投顾：化工行业十二五规划年内出台关注工程塑料
美国原油及成品油库存下降拉升本周原油价格。2011年4月21日纽交易所原油主力期货价格报收于112.29美元/桶，一周内涨幅2.4%；布伦特原油主力期货价格报收于123.99美元/桶，一周内涨幅0.44%。本周EIA报告显示，美国原油库存减少232万桶至3.5697亿桶，汽油库存连续第九周下降；受此影响本周原油价格出现了一定程度回升。我们认为，目前的原油价格一定程度上已经透支了地缘政治等刺激性因素的影响，且过高的油价将会抑制需求，因此短期内原油价格高位震荡，大幅上涨概率不大。
国内电石价格出现普涨，长三角电石价格上涨6.7%。根据我们跟踪的长江地区上周末（4月22日）电石价格为4000元/吨，每吨上涨了250元，涨幅为6.67%。同时PVC企业为保证自身开工率，已出现竞相涨价争夺货源的情况；有部分氯碱企业因电石供应不足而被迫降负生产。本周国内电石法PVC价格上涨1.27%；大连PVC期货主力1109合约收盘8445元/吨，上涨1.93%。
粘胶纤维有望企稳，化纤市场低迷仍在延续。本周粘胶短纤市场价格为23500元/吨，环比下跌2.08%，上游棉短绒价格走稳，此次粘胶短纤价格底部基本确立，粘胶市场信心将有所恢复。
化纤行业全线走低，市场观望情绪依旧弥漫；由于近期下游需求疲软，化纤行业产销不旺，短期内无明显提振预期；加之今年纺织品出口退税率的下调更是加剧了下游需求萎缩的担忧，因此化纤行业的景气度仍将低位徘徊。
化工新材料“十二五”规划年内出台，关注工程塑料行业。目前工信部已完成化工新材料“十二五”专项规划初稿，年内将对外发布。其中涉及的化工新材料品种包括氟硅材料、工程塑料、特种橡胶、功能性膜材料和生物质材料等。工程塑料作为其中应用最广泛的化工新材料将受益于政策扶持及下游需求持续增长，特别是车用改性工程塑料作为新能源汽车重要组成材料，国内年需求达150万吨以上，预计未来几年也将保持12%以上的增幅，将成为行业发展的新亮点，建议关注国内车用改性工程塑料龙头普利特和国内改性工程塑料巨头金发科技（600143）。
金发科技：工塑产能扩张稳步发展降解塑料锦上添花
类别：公司研究机构：财富证券研究员：邹建军，李涛日期：2011-08-12
投资要点
公司中报业绩增长，毛利率提升受益成本降低。公司中报主营业务增长26%，经营性净利润提升202%，主要是公司在成本管理成效显著，通过强化生产管理和原材料成本控制，从而提升公司毛利率。
下游需求增长和承接海外产能。我国家电消费旺盛，从而拉动公司产品需求增长。汽车消费增速虽然下滑，但是2010年基数在1800万台，总量仍然较大，公司不断扩展汽车领域的市场份额。同时公司抓住日本地震机会承接了部分汽车业转移的产能，并进入了尼桑汽车系列的供应链。
公司计划不断扩大产能，抢占国外巨头份额。2015年公司有望实现改性塑料产量近200万吨，国内市场份额近30%。公司计划汽车领域工程塑料业务占比提升到50%，实现市占率达到30%左右，公司在一定的价格优势基础上，通过良好的售后服务和针对下游客户的订制式生产不断抢占国外巨头市场份额。
2015年公司计划工程塑料业务实现380亿的营业收入。
生物可降解塑料有望成为公司新的利润增长点，2015年规模近80亿。公司已经具备年产3万吨可降解塑料产能，2011年有望实现产量1万吨。2012年公司可实现年产3万吨，2015年公司计划产能增长到24万吨。公司产品售价3.5-4万/吨，毛利率在40%左右。2012年有望贡献超过2亿净利润。
公司碳纤维业务规模定位工程塑料增强型复合材料。公司碳纤维业务正处于培育发展期，公司目前定位为增强型复合材料，2015年计划营收规模3亿左右。
公司计划公开增发筹集建设资金。公司计划公开增发不超过2亿股，募集38.3亿资金，用于建设工程塑料和新材料生产线。
预计2011年、2012年公司有望实现营业收入133亿、166亿，可望分别实现EPS0.85元、1.01元，目前对应PE分别为20.5倍、17倍，公司未来3年产能将保持年均超过30%的增长，公司有望不断提升国内工程塑料市场份额，同时以生物可降解塑料为代表的新材料业务将成为新的利润增长点，因此考虑给予公司2012年25倍PE，公司合理股价25元，维持对公司的推荐评级。
普利特中报点评：业绩受制于下游汽车行业低增速期待TLCP投产
类别：公司研究机构：华泰证券研究员：陈亮日期：2011-08-26
公司上半年销售各类改性塑料2.78万吨，比去年同期增长13.01%；实现销售收入46，522.70万元，同比增长23.98%，其中汽车行业实现收入45778.34万元，同比增长27.96%，高于中国汽车工业的增长幅度，公司产品市场占有率继续增加。报告期内公司98.40%的产品应用于汽车零部件制造行业，应该说行业整体景气度下滑给公司经营增加了难度。
1-6月，公司销售毛利率为17.02%，比上年同期下降3.62个百分点，也低于2011年一季度及2010年17.16%和18.42%的水平，毛利率下降的主要原因在于原材料价格有较大幅度的上涨并持续在高位运行，公司虽有价格的传导能力和机制，但因为传导的滞后性使得上半年实现净利润为5，331.95万元，同比下降4.94%。
从公司产品销售的地域性来看，上海、浙江、江苏所属的华东地区销售额占到公司主营业务收入的75.83%，依然是销售的主要市场，但我们也看到东北、西南地区销售额出现较快增长，增幅分别达到120.11%和73.04%。
公司用超募资金建设的“液晶高分子项目”和“高性能改性高分子项目”正在建设中。由于液晶高分子第一期的2000吨/年熔融缩聚生产线延期至2011年10月投入使用，我们对该项目暂采取观望态度。
2011年上半年EPS0.20元，预计2011-2013年公司可实现净利润1.15亿元、1.55亿元和2.17亿元，对应EPS0.43元、0.57元和0.8元，2011年PE35.76倍，目前估值较高，暂给予“观望”评级。
神马股份：中报业绩大幅超预期重组将颠覆基本面
类别：公司研究机构：广发证券研究员：王剑雨日期：2011-08-19
事件神马股份发布中报。2011年上半年，公司实现营业收入70.6亿元，同比增长15.69%；实现净利润1.5亿元，同比增长416.39%，大幅超出1季报预计增长300%的预期；实现每股收益0.35元。预计2011年1-9月净利润同比增幅在300%以上。
我们的观点1、上半年氯碱业务需求旺盛，量价齐升；尼龙66工业丝高速增长2、公司基本面好于年初预计；产品价格涨幅较大，盈利能力提升3、尼龙66行业景气，发展空间广阔。目前，全球尼龙66处于寡头垄断格局，而国内的垄断程度更高，商务部较高的反倾销税率限制了国外产品的冲击；己二酸逐渐完成进口替代过程，价格将逐渐下行；而伴随着我国产业结构升级，未来几年尼龙66需求前景广阔。
4、资产重组稳步推进，有望理顺产权关系，解决关联交易，提高资产运行效率盈利预测与投资建议我们认为，公司重组成功为大概率事件。假设公司2011年重组完成，以重组后尼龙资产全部注入股份公司，以及5.54亿股本计算，公司2011—2013年EPS将分别达到1.15元、1.42元、1.78元，三年复合增长率180%。
神马股份业务可以分为尼龙和氯碱两类。2012年1.42元业绩中，尼龙和氯碱业务分别对应0.71和0.72元。分别给予25倍和15倍估值，则公司合理价值在28.5元以上。28.5元对应2012年估值为20倍。给予“买入”评级。
风险提示：资产重组受阻
康耐特：业务收入减少毛利水平降低
类别：公司研究机构：天相投顾研究员：天相消费品小组日期：2010-08-16
2010年1-6月，公司实现营业收入7753万元，同比减少11.47%；实现营业利润636.71万元，同比减少39.29%；归属母公司的净利润1012.04万元，同比增长8.44%，基本每股收益0.19元。
业务收入减少，毛利水平降低。公司主要从事树脂镜片的研发、生产和销售。上半年公司主营业务实现营业收入7530.72万元，同比减少12.25%。其中1.499系列镜片和其他系列产品的销售额均有不同程度的下降，分别减少20.91%和0.53%，为5084.04万元和1502.06万元。而车房片系列同比增长46.77%，达到944.62万元。报告期内，公司的综合毛利率从上年同期的30.07%下降至24.66%。首先，占主营业务收入比重最大的1.499系列（67.51%）相对于公司其他产品系列，市场竞争更激烈，由于经济不景气的情况未真正消除，消费疲软，该系列产品价格有所下降，所以直接影响了综合毛利率；其次，车房片系列的成本根据具体加工要求不同而出现波动，公司为了巩固市场地位，维护与客户的良好关系，未依据成本的上升而提高售价，故该系列产品毛利率下降了近10个百分点，至26.66%，对综合毛利率带来消极影响。报告期内政府补贴500万元，致使净利润同比增长。
境外市场出现萎缩，国内销售势头良好。报告期内，美洲和欧洲市场的营业收入分别比去年同期下降了37.75%和13.05%，主要是由于加强了风险管理和应收账款控制，减少账期较长、信用风险较大的销售，导致上述两地区销售收入比去年同期下降。亚洲市场保持了强劲的增长势头，上半年销售同比增长29.91%。国内市场销售势头良好，比去年同期增长38.54%，达到1941.02万元，占总营业收入的25.78%。原因是国内上半年经济保持迅速平稳增长，市场需求旺盛；公司抓住国内加大了对国内市场的营销和开拓力度。
厂房搬迁影响业绩。受迪士尼项目土地征用影响，公司黄楼厂区于报告期内陆续停产并搬迁至江苏生产基地。黄楼厂区主要生产各类树脂镜片所需配件、胶圈以及部分1.499系列树脂镜片产品。停产一方面导致公司生产能力暂时下降，对公司主营收入产生影响；另一方面搬迁不仅会产生搬迁费用，而且会造成设备精准度下降，影响产品质量，增加公司运营成本，公司的经营业绩面临风险。
盈利预测。预计公司2010-2012年EPS0.37元、0.47和0.71元。以2010年8月12日收盘价20.80元计算，对应的动态PE分别为56倍、44倍和29倍。给予“中性”投资评级。
云天化：业绩低于预期静待集团重组
类别：公司研究机构：第一创业研究员：王皓宇日期：2011-08-31
事件：云天化公布半年报，半年报显示报告期内，上半年实现营业收入49.95亿元，同比增长50%，实现利润总额1.44亿元，净利润1.24亿元，归属于上市公司的净利润9545万元，同比减少50.08%，上半年公司实现EPS0.16元，同比下滑51.59%。
点评
原料供应不足导致公司上半年业绩低于预期。公司上半年实现EPS0.16元，低于我们预测的0.28元。究其原因如下：公司天然气供应不足，导致水富本部气头尿素上半年累计停产2个月之久，尿素毛利率也由去年同期的45.57%下滑至39.37%，同时由于公司原料上涨幅度较大导致公司另一大主营产品玻璃纤维毛利率由去年同期的28.60%下滑至23.40%，两大主营产品毛利率大幅下滑导致公司上半年仅实现0.95亿元净利润，同比下滑约50%。
公司财务费用大幅上升，吞噬公司一部分利润。公司上半年由于欧元汇率变动导致汇兑损失比上年同期大幅增加，及报告期内借款增加利息支出有所增加导致公司财务费用比上年同期增加191.52%，达到320，176，426.58元。高额的财务费用吞噬了公司上半年的大部分利润，导致上半年业绩同比大幅下滑，这也是上半年业绩低于预期的主要原因。
原料天然气供应不足仍将是公司第一大难题。公司水富本部的部分尿素一直受困于天然气供应不足不能够满负荷生产，甚至不得不停产，导致公司尿素盈利大幅下降。另外，公司的玻璃纤维也因为天然气供应不足，而不得不采用轻质柴油，造成玻纤成本大幅上升，盈利能力也出现大幅下滑。由此可见，天然气供应依然是公司的命脉，解决天然气供应问题也就解决了公司未来发展问题。尽管目前公司正在大力发展煤头尿素以及进行煤代气技改，规避天然气供应不足风险，但短期内公司仍将受制于天然气供应不足。
集团重组窗口已经打开，静待集团整体上市。云天化集团资源丰富，拥有磷矿资源5亿吨左右，6亿吨左右煤炭资源以及在老挝8.5亿吨的钾盐资源，集团年收入在500亿元左右，年净利润高达10亿元以上。在ST马龙借壳给昆钢问题解决之后，集团整体上市狂口已经打开，我们推测时间点最有可能是明年初，集团资产注入之后将大幅提升公司的业绩，静待公司整体上市。
给与“审慎推荐”评级。在不考虑集团资产注入情况下，我们下调前期的盈利预测，预计2011-2013年EPS分别为0.38元、0.57元、和0.79元，按照最新股价24.59元，对应的PE分别为65倍、43倍和32倍，给与公司“审慎推荐”评级。
风险提示：1、公司主营产品价格大幅下滑；2、公司主要原料大幅上涨；3、集团资产注入进展低于预期等
格林美：与长虹签订合作协议有望提高原料保障程度
类别：公司研究机构：瑞银证券研究员：林浩祥日期：2011-09-05
公司与四川长虹签订战略合作框架协议
公司9月2日公告，格林美（002340）与四川长虹一致同意在循环产业方向就“产业联盟、原料保障、市场开拓、技术服务”等方面开展长期合作，双方于2011年8月31日签署了《城市矿产资源产业战略合作框架协议》。
电子废弃物回收有望进入新一轮快速扩张期
公告披露，公司与四川长虹就金属项目（稀缺金属资源，如钴金银铂钯铑等）、塑木项目，积极进行全国布局规划，力争“3年形成行业影响、5年领先行业”；并根据双方优势重叠区，优先聚焦资源于四川、湖北、广东、江苏、安徽五个省份，联合进行可行性论证。我们认为公司电子废弃物回收有望进入新一轮快速扩张期。
发展与家电生产企业合作模式，有望提高原料保障程度
我们认为公司与长虹此次的合作协议符合公司一贯的发展思路，即加强与生产企业的合作，进一步提供原材料保障程度。我们预计公司此次与长虹这样的大型生产商合作如果进展顺利，有望形成标杆效应，与更多生产企业建立合作关系，从而充分解决原材料供给问题，提高电子废弃物产能利用效率。
估值：维持“买入”评级，目标价29.09元
我们维持格林美2011、2012年EPS0.55元、0.73盈利预测。维持对格林美的“买入”评级，目标价29.09元。目标价是基于瑞银VCAM工具，进行现金流贴现绝对估值，WACC假设为9.4%。
国务院50条政策力促节能减排 万亿空间打开（附股）
国务院50条政策措施确保实现节能减排约束性目标
发改委解读：节能减排与企业证券融资联动
十二五节能目标为万元GDP能耗降16%
近日，国务院印发《“十二五”节能减排综合性工作方案》（以下简称《方案》），提出了十二个方面、50条政策措施。国家发改委有关负责人，《方案》从价格、财政、税收、金融四个方面提出了有利于节能减排的经济政策。
国家发改委有关负责人表示，《方案》是推进“十二五”节能减排工作的纲领性文件，明确了“十二五”节能减排的总体要求、主要目标、重点任务和政策措施，分十二个部分，共50条。十二个部分分别是：节能减排总体要求和主要目标；强化节能减排目标责任；调整优化产业结构；实施节能减排重点工程；加强节能减排管理；大力发展循环经济；加快节能减排技术开发和推广应用；完善节能减排经济政策；强化节能减排监督检查；推广节能减排市场化机制；加强节能减排基础工作和能力建设；动员全社会参与节能减排。
“十二五”节能减排工作的主要目标是什么？国家发改委有关负责人表示，《方案》细化了“十二五”规划《纲要》确定的节能减排目标。在节能方面，提出到2015年，全国万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标准煤（按2005年价格计算），比2010年的1.034吨标准煤下降16%，比2005年的1.276吨标准煤下降32%；“十二五”期间，实现节约能源6.7亿吨标准煤。在减排方面，提出2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2万吨，比2010年的264.4万吨、2273.6万吨分别下降10%。
明确了哪些促进节能减排的经济政策？国家发改委有关负责人表示，《方案》从价格、财政、税收、金融四个方面提出了有利于节能减排的经济政策。
关于价格和收费政策。一是深化资源性产品价格改革，理顺煤、电、油、气、水、矿产等资源产品价格关系。推行居民用电、用水阶梯价格。完善电力峰谷分时电价办法。深化供热体制改革，全面推行供热计量收费。二是对能源消耗超过国家和地区规定的单位产品能耗（电耗）限额标准的企业和产品，实行惩罚性电价。各地可在国家规定基础上，按程序加大差别电价、惩罚性电价实施力度。三是严格落实脱硫电价，研究制定燃煤电厂烟气脱销电价政策。四是进一步完善污水处理费政策，研究将污泥处理费用逐步纳入污水处理成本问题。五是改革垃圾处理收费方式，加大征收力度，降低征收成本。
关于财政政策。一是加大中央预算内投资和中央财政节能减排专项资金的投入力度，加快重点工程实施和能力建设。地方财政也要加大节能减排投入。深化“以奖代补”、“以奖促治”以及采用财政补贴方式推广高效节能产品等支持机制，强化财政资金的引导作用。二是国有资本经营预算要继续支持企业实施节能减排项目。三是推行政府绿色采购，完善强制采购和优先采购制度，逐步提高节能环保产品比重，研究实行节能环保服务政府采购。
关于税收政策。一是落实国家支持节能减排所得税、增值税等优惠政策。二是积极推进资源税费改革，将原油、天然气和煤炭资源税计征办法由从量征收改为从价征收并适当提高税负水平，依法清理取消涉及矿产资源的不合理收费基金项目。三是积极推进环境税费改革，选择防治任务重、技术标准成熟的税目开征环境保护税。四是完善和落实资源综合利用和可再生能源发展的税收优惠政策。五是调整进出口税收政策，遏制高耗能、高排放产品出口。
关于金融政策。一是加大各类金融机构对节能减排项目的信贷支持力度，鼓励金融机构创新适合节能减排项目特点的信贷管理模式。二是引导各类创业投资企业、股权投资企业、社会捐赠资金和国际援助资金对节能减排的投入。三是提高高耗能高排放行业贷款门槛，将企业环境违法信息纳入人民银行企业征信系统和银监会信息披露系统，与企业信用等级评定、贷款及证券融资联动。四是推行环境污染责任保险。建立银行绿色评级制度。
三方面推动节能减排重点工程
近日，国务院印发《“十二五”节能减排综合性工作方案》，提出了十二个方面、50条政策措施。国家发改委有关负责人在答记者问时表示，《方案》明确从三方面推动节能减排重点工程，并通过调整优化产业结构，实现节能减排。
该负责人表示，节能减排重点工程包括：一是节能重点工程，包括节能改造工程、节能技术产业化示范工程、节能产品惠民工程、合同能源管理推广工程，形成3亿吨标准煤的节能能力；二是污染物减排重点工程；三是循环经济重点工程。
《方案》明确，要多渠道筹措节能减排资金，节能减排重点工程所需资金主要由项目实施主体通过自有资金、金融机构贷款、社会资金解决，各级人民政府应安排一定的资金予以支持和引导。
关于推进调整优化产业结构，该负责人表示，《方案》从多方面提出了政策措施，一要抑制高耗能、高排放行业过快增长。严格控制高耗能、高排放和产能过剩行业新上项目，进一步提高行业准入门槛，强化节能、环保、土地、安全等指标约束。严格控制高耗能、高排放产品出口。中西部地区承接产业转移必须坚持高标准，严禁污染产业和落后生产能力转入。
二要加快淘汰落后产能。将任务按年度分解落实到各地区，完善退出机制，指导、督促淘汰落后产能企业做好职工安置工作，中央财政统筹支持各地区淘汰落后产能工作。
三要推动传统产业改造升级。加快运用高新技术和先进适用技术改造提升传统产业，促进信息化和工业化深度融合，重点支持对产业升级带动作用大的重点项目和重污染企业搬迁改造。
四要调整能源消费结构。在做好生态保护和移民安置的基础上发展水电，在确保安全的基础上发展核电，加快发展天然气，因地制宜发展风能、太阳能、生物质能、地热能等可再生能源。到2015年，非化石能源占一次能源消费总量比重达到11.4%。
五要提高服务业和战略性新兴产业在国民经济中的比重。到2015年，服务业增加值和战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重分别达到47%和8%左右。
中国下达节能减排硬指标3万亿市场空间打开
市场的目光再次聚焦到节能环保领域，3万亿"盛宴"正式开启。
据中国政府网9月7日报道，国务院日前下发《"十二五"节能减排综合性工作方案》。作为经济结构调整、产业升级和社会转型的重中之重，未来5年，我国节能减排的力度更大、标准更高、相关促进措施也更有力。
这份长达约一万字的工作方案包括50条具体要求，涉及12个方面，涵盖节能减排总体要求和主要目标、强化节能减排目标责任、调整优化产业结构、实施节能减排重点工程、推广节能减排市场化机制等。
根据《工作方案》确定的总体目标，"十二五"期间，我国在单位国内生产总值能耗、化学需氧量、二氧化硫、氨氮和氮氧化物排放量方面，均较"十一五"期间有显著下降。
指标更硬，市场空间也更大。据业内人士测算，到2015年，我国节能环保产业总产值将超过3万亿元。
节能目标挂钩地区考核
坚决防止前松后紧
一提节能减排，诸多企业直呼伤脑筋，去年拉闸限电"一刀切"的场景仍历历在目。
这一次，国务院在下发的《工作方案》时明确提出，坚决防止出现节能减排工作前松后紧的问题，并特别强调了"问责制"，即把节能减排的完成情况与领导干部的综合考核评价挂钩。
而从具体目标看，无论是国内生产总值能耗还是二氧化硫和氮氧化物排放量，"十二五"均较"十一五"显著下降。
《工作方案》明确，到2015年，全国万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标准煤，比2010年的1.034吨标准煤下降16%，比2005年的1.276吨标准煤下降32%。"十二五"期间，我国将实现节约能源6.7亿吨标准煤。
2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2万吨，比2010年的264.4万吨、2273.6万吨分别下降10%。
然而从"十二五"开局之年的情况来看，想要达标并不容易。
环保部副部长张力军此前表示，从环保部对今年1-4月全国主要污染物减排情况的调研来看，节能减排并不乐观。
工信部统计数据也显示，今年以来高耗能行业仍保持较快增速，一季度六大高耗能行业增加值增长12.2%，比去年四季度加快2.6个百分点，回升幅度明显快于整体工业水平。淘汰落后产能任务依然艰巨。
为了有效推进目标的实施，《工作方案》特别明确，要合理分解节能减排指标，综合考虑经济发展水平、产业结构、节能潜力、环境容量及国家产业布局等因素，将全国节能减排目标合理分解到各地区、各行业。
总而言之，各地方和部门必须明确目标责任，狠抓贯彻落实，确保实现"十二五"节能减排目标。
财税金融全方位支持
推进价格和环保收费改革
为实现"十二五"节能减排目标，政策有"压"也有"保"。
在抑制高耗能、高排放行业过快增长的同时，我国将推进价格和环保收费改革、完善财政激励政策、健全税收支持政策、强化金融支持力度，进一步完善有利于节能减排的经济政策。
另据知情人士透露，接下来将有一系列涉及节能减排的重大政策陆续出台，相关部委还将编制节能产品目录，完善节能产品认证制度和节能产品政府采购制度。
《工作方案》明确，要推进价格和环保收费改革。理顺煤、电、油、气、水、矿产等资源性产品价格关系。推行居民用电、用水阶梯价格。完善电力峰谷分时电价政策。深化供热体制改革，全面推行供热计量收费。
对能源消耗超过限额标准的企业和产品，实行惩罚性电价。严格落实脱硫电价，研究制定燃煤电厂烟气脱硝电价政策。进一步完善污水处理费政策，研究将污泥处理费用逐步纳入污水处理成本问题。改革垃圾处理收费方式，加大征收力度，降低征收成本。
在财税、金融支持方面，落实国家支持节能减排所得税、增值税等优惠政策。积极推进资源税费改革，将原油、天然气和煤炭资源税计征办法由从量征收改为从价征收并适当提高税负水平，依法清理取消涉及矿产资源的不合理收费基金项目。
积极推进环境税费改革，选择防治任务重、技术标准成熟的税目开征环境保护税，逐步扩大征收范围。
《工作方案》还强调，要加大各类金融机构对节能减排项目的信贷支持力度，鼓励金融机构创新适合节能减排项目特点的信贷管理模式。
分析人士指出，节能减排在促进我国产业升级、经济和社会转型的同时，也为众多行业带来了重大的发展机遇。
据测算，截至2009年底，我国节能环保产业总产值达1.71万亿元，到2015年，节能环保产业总产值预计将超过3万亿元，占GDP的8%左右。
海通证券：节能减排整体规划合同能源管理是亮点
事件：2011年9月7日晚，工信部网站公布《国务院关于印发“十二五”节能减排综合性工作方案的通知》（简称《通知》）。
目标基本不超过市场预期。到2015年，全国万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标准煤（按2005年价格计算），比2010年的1.034吨标准煤下降16%，比2005年的1.276吨标准煤下降32%；“十二五”期间，实现节约能源6.7亿吨标准煤。2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2万吨，比2010年的264.4万吨、2273.6万吨分别下降10%。这一规划目标与先前的国民经济“十二五”规划一致，不超市场预期。
推动方式不超过市场预期。1）加快淘汰落后产能，抑制高耗能、高排放行业过快增长；2）推动传统产业改造升级；3）调整能源结构；4）提高服务业和战略性新兴产业在国民经济中的比重。从具体目标看，2015年非化石能源占一次能源消费总量比重达到11.4%，服务业增加值和战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重分别达到47%和8%左右。均与之前的规划数额一致，不超过市场预期。
点评：我们认为，合同能源管理企业在“十二五”期间将得到快速发展，建议重点关注技术实力强、资金充裕的企业，如荣信股份等相关公司。（海通证券研究所）
华泰联合：国务院确定节能减排未来五年重点工作
国务院办公厅发出《国务院关于印发“十二五”节能减排综合性工作方案的通知》，我们认为该文件十分重要，电子行业主要有三类上市公司将受益于《通知》：LED类、电力电子器件类、节能服务与合同能源管理类。
《通知》对于LED照明的支持体现在三方面：第一是加快技术产业化，提出“重点支持稀土永磁无铁芯电机、半导体照明”等技术；第二是引导居民消费导向，提出“在居民中推广使用高效节能家电、照明产品”等；第三是完善财政激励，提出“采用财政补贴方式推广高效节能家用电器、照明产品”等。受益标的主要有三安光电等。
电力电子器件受益来自于“开源”和“节流”两个方面。“开源”方面，《通知》提出，“大力发展风能、太阳能”等，此类新能源因发电功率、频率、电压与水火等传统电能相比，都极不稳定，必须经过逆变、整流等电力电子设备方可并网；“节流”方面，《通知》指出，“电机系统运行效率提高2-3个百分点”、“推动信息数据中心、通信机房和基站节能改造”，其改造方式将是增加变频器、直流电源、UPS等电力电子设备的覆盖率，并提高其工作效率。电力电子设备将带动国产电力电子器件的需求和技术提升，源于两方面的原因：第一、由于成本和配套优势，国产器件对进口器件的取代；第二、电力电子设备的线路结构等。
节能服务和合同能源管理方面，《通知》指出，“推动节能改造与运行管理”、“加强能耗监测平台和节能监管体系建设”、“研究建立合同能源管理项目节能量审核和交易制度”。电子行业主要受益标的有达实智能等。（华泰联合证券研究所）
中信证券：节能减排推进，组合投资布局
事项：
国务院于9月7日正式印发《“十二五”节能减排综合性工作方案》，要求各地区、各部门和中央企业按照本通知要求，结合实际抓紧制定具体实施方案，明确目标责任，狠抓贯彻落实，坚决防止出现节能减排工作前松后紧的问题，确保实现“十二五”节能减排目标。此外，国务院总理温家宝9月7日主持召开国务院常务会议，听取蓬莱油田溢油事故处理情况，研究部署加强环境保护的重点工作。
组合投资布局把握阶段性投资机会。考虑到2011年四大污染物1.5%的减排年度指标压力等。（中信证券研究部）
12只节能减排概念股尽享盛宴
大洋电机：新能源汽车电机将是未来最大看点
新能源汽车驱动系统领域进展顺利。除了实施以新能源动力及控制系统产业化为主体外，公司还适时投资建设该项目的延伸产业和新能源汽车相配套其他节能降耗电机产品，包括拟增发募投的驱动启动电机（BSG）及控制系统建设项目和大功率IGBT及IPM模块封装建设项目。该领域将是公司未来业绩增长的最大亮点，我们预计2010-2012其对利润的贡献度将分别达到13%、26%和37%。
评级面临的主要风险
原材料价格波动的风险和人民币升值及汇率风险。
估值
我们对公司2010-2012年的业绩预测为0.60、0.91和1.35元，我们给予公司2011年33倍的市盈率，因公司10送7，目标价相应调整为30.00元，维持买入评级。（中银国际韩玲）
泰豪科技（600590）：上半年业绩差于预期
公司动态：
泰豪科技上半年收入同比增长6.5%，但净利润同比下滑7.2%，实现每股收益0.102元，业绩连续3个季度低于预期。
评论：
收入增长缓慢，毛利率下降幅度超出预期。公司上半年实现收入10.3亿元，同比仅小幅增加6.5%，其中发电机及电源业务在国内承接项目增多和海外市场开拓屡见成效的共同作用下实现32%的增幅，但智能建筑仅3%的增速和军工（装备信息）业务14%的同比降幅，均低于预期。毛利率上，仅智能建筑业务毛利率较为稳定，电源业务毛利率受毛利率较低的出口比例上升而下滑3%，军工业务因产能利用率低于上年同期及原材料价格上升而明显下滑6%，差于预期。公司费用率基本稳定，补贴收入有所增加，最终净利润同比下滑7.2%，连续第三个季度低于预期。
至半年报，合同能源管理业务仍推进不明显。上半年，公司持股37.5%、采取权益法进行核算的深圳卓克节能实现收入1083万元，收入规模仍未达预期，加上企业人员的快速增加，最终录得亏损267万元，亦低于预期；考虑到该子公司基于高频电磁灯的合同能源管理业务09年至今业务推进始终不顺利，我们判断其中原因除了高频电磁灯产品普及率较低限制了推广外，卓克节能自身也可能存在执行力层面的较大不足，我们由此提示公司合同能源管理业务中短期内恐难以得到实质性推广的风险。
盈利预测调整：
鉴于公司合同能源管理业务推进低于预期，而现有业务中智能建筑收入增长乏力，同时，电源和军工业务毛利率差于预期，我们下调公司2010~11年收入各10%，下调EPS预测分别19%、20%。
投资建议：
基于调整后的2010~2011年分别0.29元和0.39元的EPS预测，公司目前股价对应2010、2011年市盈率分别44.6x、32.9x。公司短期估值不具吸引力，我们亦提示公司业绩及合同能源管理业务持续低于预期的风险，但鉴于公司智能建筑主业、合同能源管理等新业务在国家节能减排战略导向下仍具长期增长前景，仍维持审慎推荐评级。
风险：
大盘下跌导致市场估值水平下降；公司盈利不达预期；EMC等新业务开拓慢于预期。（中金公司朱亚锋）
九龙电力：业绩增长有限静待重组方案出炉
环保工程方面，公司公司控股子公司中电投远达环保工程有限公司与四家单位签订了脱硫工程总承包合同，合同总金额34，481万元，公司脱硫业务目前处于市场前列，但由于该行业竞争激励，毛利率较低，公司正积极介入脱销领域，提升盈利能力，目前公司脱销催化剂产能逐渐释放，报告期内，公司控股子公司重庆远达催化剂制造有限公司脱硝催化剂产量为1890立方米，销售1380立方米，因此整体上看，虽然公司2010年上半年环保业务的收入有所减少，但由于脱销业务的顺利开展，毛利率呈现较大幅度的上升。
煤炭销售上，由于煤炭价格的上涨，该项业务毛利率小幅提升0.27%，但由于公司参股煤矿尚未投产，仅参与煤炭经销致该项业务毛利水平较低，为0.72%，我们期待公司参股的合川矿投产后能带来较为丰厚的投资收益。
重大资产重组留足想象空间
公司于7月23日后开始停牌，筹划重大资产重组事宜，根据公司“立足重庆、面向西南、辐射南方；以发电产业为核心，做强做大环保产业，大力发展煤炭等相关产业”的产业发展思路，再结合控股股东中电投在西南地区的布局，我们认为此次重组资产可能涉及核电或者环保业务，若是如此，则公司的盈利能力将会有大大提升，从而为公司的业绩增长提供动力。
暂不评级
由于公司重大资产重组存在较大不确定性，暂不评级，保持重点关注。张晓霞）
南海发展（600323）：三项业务齐步发展增持
2010年上半年，公司实现营业收入2.59亿元，同比增长24.9%；实现营业利润6642万元，同比增长6.8%；实现归属于母公司所有者的净利润4913万元，同比减少5.01%%；基本每股收益0.18元。
供水量价齐增。上半年公司通过扩大供水区域，实现了供水量的增长。合计供水量为1.64亿立方米，同比增长6.83%；供水业务实现收入2.05亿元，同比增长21.36%，除了售水量增加，水价上调也对供水业务收入增长有所贡献，公司水价自2010年1月起上调，其中居民用水、非居民用水、趸售用水价格分别上调38.5%、18%和13.5%，由于公司趸售水占比约为85%，测算公司综合水价上调幅度约在16%，增加公司2010年营业收入7600万元，扣除水资源费的影响，公司净利润增加约2700万，折合每股收益约0.1元。
污水处理规模不断增长。上半年公司一批污水处理项目按计划投入运营和试运营，公司污水处理能力达到45万立方米/日，又较年初增长95.65%。目前公司在建污水处理项目合计10.8万立方米/日，预计2010年底建成投产，届时公司污水处理规模将达到55.8万立方米/日。上半年公司污水处理量为3135万立方米，同比增长48.37%，实现污水处理业务收入3099万元，同比增长49.78%。
固废处理业务按计划进行。上半年垃圾焚烧发电一厂平稳运行。垃圾焚烧发电二厂项目建设按计划进行，年底有望投产。二期年处理垃圾量50万吨，收费标准为95元/吨。发电1.69亿度，其中80%向南海电网供电，电价0.58元/千瓦时。上半年公司生活垃圾处理量为4.38万吨，同比增长0.41%；实现业务收入1028万元，同比增长1.96%。
维持“增持”评级：预计公司2010-2012年全面摊薄后EPS分别为1.6元、0.6元和0.7元，对应的动态市盈率分别为9倍、24倍和20倍，其中2010年扣除营业外收入的每股收益约为0.5元，市盈率约为29倍，公司估值较为合理，维持“增持”评级。（天相投顾王小建）
海螺型材：销量受限成本上升业绩略低于预期
中报业绩略低于预期。公司上半年实现营业收入17.94亿元，同比下滑约8.33%，实现归属母公司净利润9690.5万元，同比下滑18%，折合EPS0.27元，业绩略低于我们的预期0.3元。其中二季度单季实现营业收入10.66亿元，较09年同期下滑11%；实现归属母公司的净利润6476万元，折合EPS0.19元，同比下滑25%，环比提高129%。公司业绩低于预期主要原因为受天气影响，型材销量低于预期。
受天气异常影响，产品销量低于预期。由于10年上半年北方地区天气寒冷，南方地区降雨频繁，各地施工受到影响，我们预计公司上半年型材销售约在22万吨，低于我们的预期25万吨。业绩同比下滑主要原因为PVC价格（成本占比达70%-80%）上涨，导致上半年毛利率仅为12%，同比下滑4%，公司目前PVC成本约在7300-7500元/吨（含税），较09年6500元/吨提高约15%。
加强渠道建设，调整产品结构。公司计划将产品从型材向门窗转变，起步阶段公司主要通过建立门窗展示厅，从传统制造业向拥有品牌附加值的消费服务行业转型。目前公司已在已在昆明和贵阳建立展示厅，上海也正在考察（宜山路或者百安居等），主要为中高档建材市场，未来建立昆明、宁波、贵阳、上海四家门店。同时公司也积极进行产品结构调整，提高彩色型材销量占比，09年实现彩色型材销售约5万吨，预计10年可提高至7万吨。
不断完善布局，未来产能逐步释放。公司目前型材产能58万吨，2010年新增产能包括新疆乌鲁木齐2万吨型材，2万吨门窗以及成都地区4万吨型材，其中新疆项目已开始试生产，成都项目约在10月投产，预计2010年公司整体产能达到66万吨，公司在产能扩张的同时，布局也将逐步完善。
维持“增持”评级。由于公司上半年销售情况低于预期，我们下调10年销量由55万吨至50万吨，下调公司10年EPS由0.66元至0.6元，维持11-12年盈利预测EPS0.8/0.92元，维持增持评级。（申银万国王丝语）
天科股份：业绩低于预期仍具“低碳”概念
公司属于“低碳”概念股。公司是石化工程服务行业的传统公司，具有较强的技术优势，且属于“低碳”概念。可以持续关注。但公司变压吸附及工程设计业务下游的传统应用需求不乐观，新开拓领域需求开发可能是一个缓慢的过程，此外公司机制建设仍处于转型期，销售与行业外合作能力有待提高。
风险因素：市场开拓不力，公司市场份额萎缩的风险;新产品市场拓展缓慢的风险。
盈利预测、估值及投资评级：鉴于公司业绩低于预期，我们调低公司2010-2012年业绩预测。天科股份（10/11/12年EPS0.18/0.23/0.27元，10/11/12年PE72/56//48倍，当前价12.99元，“持有”评级）。（中信证券殷孝东黄莉莉）
盾安环境（002011）：新兴业务成为亮点目标价23.7元
支撑评级的要点
在新兴业务的开拓方面，公司取得了非常显著的进步，2010年上半年公司成功中标了多个核电空调项目；收购江苏大通风机为公司实现核电暖通总包奠定了坚实的基础。
在移动通信领域，以第二名成绩成功中标中国移动2010年基站节能型智能全系列通风系统集采项目，并获得集采总量20%以上的份额；成功收购太原炬能再生能源供热有限公司，战略性布局可再生能源领域。
总体来说，随着2010年及以后核电和移动基站空调业务的带动下，我们认为2010和11年的公司销售收入将实现可持续增长。
评级面临的主要风险
制冷配件的下游主要是空调主机生产企业，因此制冷配件与房地产行业和宏观经济相关性非常高。
估值
参考30倍11年预测市盈率，我们维持该股目标价格23.70元人民币不变。维持买入评级。（中银国际史祺）
华光股份（600475）：下游市场回暖营业收入实现平稳增长
循环流化床锅炉（CFB）市场回暖，销售收入明显增长：循环流化床锅炉是公司的主营产品，主要应用于热电联产项目。2009年公司形成了30万千瓦锅炉的生产能力。2010年上半年循环流化床锅炉实现销售收入8.02亿元，同比增长28.11%。毛利率同比提高了2.59个百分点。此外，公司与中国电工设备总公司、哈尔滨博发电站设备制造有限公司联合总包的博茨瓦纳4台15万千瓦520t/h超高压循环流化床锅炉合同，第一台锅炉已经发货，其余产品在2011年5月31日前完成交货。该合同总额达4.75亿元。未来公司将进一步扩大循环流化床锅炉产能，并积极开发海外市场。
特种锅炉销售收入下降，但长期需求向好：公司的特种锅炉包括垃圾焚烧锅炉、余热锅炉、生物质燃料锅炉等。公司的循环流化床垃圾焚烧锅炉技术处于国内领先地位，2009年公司通过引进日本日立炉排炉技术，成为国内首家掌握该项技术的企业。2010年上半年公司特种锅炉收入同比下降了38.27%，主要是受订单交货期的影响，从长期看我国对垃圾焚烧锅炉和余热锅炉的需求将不断提高。
垃圾焚烧补贴提高，电厂业绩大幅提高：2009年江苏省垃圾焚烧补贴标准由25元/吨提升至50元/吨。2010年上半年公司子公司惠联垃圾热电有限公司获得该项补贴1500多万元。华光股份下属两个电厂的营业收入同比增长19.9%。
维持“审慎推荐-B”投资评级：预计2010至2012年公司每股收益为0.59、0.76和0.95元。按2010年35倍市盈率计算，估值区间为18.6-22.7元，维持“审慎推荐-B”的投资评级。王鹏）
龙净环保（600388）：具备安全边际大气治理配置首选
盈利预测及投资评级。
我们预计公司2010一2012年EPS为1.20/1.32/1.45元，目前股价对应PfE为29/26/24倍，具备足够的安全边际。考虑到公司在我国大气污染治理领域的领先地位、目前环保行业整体较高的估值水平、以及后续政策出台等事件性因素对于股价的正面影响，我们认为目前公司的配置价值显著，给予2011年30倍P/E，对应目标价格40元，首次给予“增持”评级。（中信证券杨治山）
菲达环保（600526）：前景明朗一触即发
投资亮点：
1、行业龙头：公司是我国最大的环保机械科研生产企业，环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地，也是我国最早进入大气污染防治设备行业的企业之一，其电力设备电除尘器综合市场占有率为25%，其中300MW机组配套的电除尘器市场占有率为33.65%，600MW、1000MW等大型机组配套的电除尘器市场占有率保持在75%以上。06年公司生产的菲达牌电除尘器荣获"中国名牌产品"称号。公司还是国内唯一一家具备为用户提供除尘输送脱硫三大相关系列产品的企业，能实现项目总承包。08年拟实现主营业务收入14亿元，主营业务成本12.35亿元，三项费用1.55亿元。
2、技术优势：公司大型燃煤电站锅炉烟气电袋复合除尘与装备项目被科技部列为863国家高技术研究发展计划项目；300MW机组湿式石灰／石灰石法烟气脱硫装置、600MW超临界机组电除尘器被列为国家火炬计划项目。
3、大订单概念：菲达环保与印度公司BGRENERGYSYS－TEMSLIMTIED分别签订印度麦拓1×600MW除尘器项目合同及印度卡利森2×600MW除尘器项目合同，合同总金额分别为942.85万欧元及2351.4万美元，交货截止期分别为2010年3月4日、6月4日。菲达环保表示，合同的签订有利于提升菲达品牌的影响力，对公司2009年、2010年的业绩产生好的影响。（顶点财经）
三爱富：政策利好氟化行业发展前景看好
近日我们拜访了三爱富股份公司，对公司目前的生产经营状况及未来发展规划等进行了进一步了解。公司2010年前三季度营业收入21.41亿，同比增长39%;归属母公司净利润2024万，同比下降60%。基本每股收益0.058元。
十二五规划利好氟化工行业，国内市场空间广阔。氟化工在“十二五”规划中将单列一个专项规划。规划拟进行强制性的资源整合，国土资源管理部门原则上不再受理新的萤石矿产的勘查、开采登记申请。并且未来将实现基本停止出口萤石、氢氟酸出口减少一半以上，控制国内萤石产量。我国目前有机氟材料人均消耗量是欧美国家的1/20，国内需求仍有较大空间。
CFC替代产品国内领先。公司CFC替代产品F152、F142、F32、F125、F27、F141、F113a等均占市场70%左右的市场份额。公司与世界制冷剂龙头企业杜邦公司有着长期的合作关系，公司未来将在制冷剂替代品上继续领跑国内。目前公司CFC替代品毛利率在30%左右。
短期内成本压力仍然较大。由于国内有机氟材料中低端市场竞争激烈，目前公司PTFE、氟橡胶产品盈利能力仍未有明显改善，PTFE毛利率在8%左右，氟橡胶毛利率在13%左右。
盈利预测及评级。我们预我们预计公司10年-12年归属母公司所有者净利润为6834万、8194万、9014万。每股收益为0.20元、0.24元、0.26元。目前公司股价对应10年市盈率为54倍、11年市盈率为45倍。可比公司巨化股份10年市盈率25倍，11年市盈率20倍，给予公司中性评级。（南京证券尹建辉李伟勋）
金晶科技：业绩符合预期明年增速尚难确定
行业景气提升公司业绩。上半年净利润增长2.79倍，大大高于收入增长率。半年度毛利率达到21.6%，高于09年同期的17.2%，但仍远低于上一景气周期的盈利水平。2季度毛利率在1季度基础上继续上升，我们判断这可能是今年盈利的高点。随着下半年玻璃行业供求关系的变化，我们认为盈利能力的下滑可能性较大。
浮法玻璃在利润中占比明显增加。从去年11月以来的纯碱价格上升使该产品毛利率增至8.74%，对公司利润贡献占比达12%。行业需求使浮法玻璃成为上半年亮点，高档浮法玻璃比重出现大幅度上升，毛利率比去年同期增加12.52个百分点。超白玻璃盈利持续出现下滑，我们认为当公司今年年底北京超白玻璃生产线投产之时，超白玻璃产品的营业利润率极有可能下降到30%以下。
负债率再次增高。公司上半年经营性现金流状况良好，同比增加56.8%。然而，公司负债率近年来一直上升，已达到60%的界限。公司近期还收购了其控股股东的中空、LOW-E玻璃生产线，随着未来北京生产线的投资展开，在增发没有完成的情况下，公司现金流将趋于紧张，负债率可能进一步上升。
明年业绩明显增加可能性较小。由于增发迟迟未能完成，我们估计北京浮法生产线的投产也将拖后。在明年产量没有大幅增加的情况下，基于对明年行业的谨慎观点，我们认为公司明年业绩不会明显增加。
维持“中性”投资评级。我们预计公司10-12年的EPS为0.35、0.36、0.47。而目前34倍以上的市盈率，相对于一个加工制造业公司而言，市盈率略显偏高，维持对公司“中性”的投资评级。（中投证券李凡）
桑德环境（000826）：大环境带来的良好发展机遇
公司公告半年报，2010年上半年，公司实现营业总收入入4亿元，比上年同期增加35.83%；实现利润总额1.01亿元，比上年同期增长21.21%；实现归属于上市公司股东的净利润8486万元，比上年同期增长33.13%，每股收益0.205元。
毛利率下滑明显。上半年公司毛利率下滑约6%，其中污水处理业务毛利率下滑5.64%，自来水业务毛利率下滑13.31%，环保设备安装及咨询业务毛利率下滑10.83%，占收入比重最大的工程施工业务毛利率基本持平。水务业务毛利率下滑的主要原因在于公司去年新收购的水务项目折旧增加所致，且今年上半年公司人工成本增加较多，导致水务业务毛利率下滑较大。环保设备安装及咨询业务毛利率下滑是由于本报告期内部分固体废弃物环保设备尚未进入主体设备安装调试期，尚未确认收入导致暂时的毛利率下滑。
未来发展重心在于固废业务。下半年公司计划在做好水务投资运营业务的同时大力发展固废业务，在城市生活垃圾处置领域将加大综合处理项目的市场拓展力度，继续同时推进卫生填埋、综合处理、焚烧发电三种工艺路线。
募投项目即将投产。公司2008年公开增发募集资金项目将于今年下半年投产，公司将通过即将投产的募投项目，进一步完善公司的固废业务产业链条，巩固公司在固体废弃物工程系统集成及设备集成供应业务领域的地位。
投资建议：全球对于低碳环保的关注度越来越高，我国近年也大力发展环境产业，城市生活污水和城市生活垃圾的处理收到国民的高度关注，大环境背景和公司在业内的领先地位将给公司带来良好的发展机遇。我们预测公司2010年至2012年的EPS分别为0.51元、0.72元和0.90元，对应PE43倍，15倍和13倍，维持公司“增持”投资评级。（金元证券秦燕）
37股评级上调至买入 7股涨幅超50%
据统计，近5日37只个股获得机构买入评级。其中，兰花科创（600123）、新希望（000876）被4家以上机构推荐买入；天虹商场（002419）、精功科技（002006）、风神股份（600469）等12只个股获得机构强烈推荐。从目标价位来看，兰花科创、中恒集团（600252）、中国中冶（601618）等7只个股涨升空间超过50%。
最新机构买入评级个股
代码 名称 机构名称 研究员 最新评级 上次评级 调整方向 目标价位 最新收盘价 涨升空间（%）
600123 兰花科创 齐鲁证券 刘昭亮 买入 买入 维持（多） 67.30至73.08 43.76 60.40
600252 中恒集团 中信证券 李朝 买入 买入 维持（多） 21.30 13.38 59.19
601618 中国中冶 宏源证券 赵丽明 买入 买入 维持（多） 4.94 3.11 58.84
601699 潞安环能 招商证券 卢平 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 47.00 29.68 58.36
002431 棕榈园林 东方证券 杨宝峰 买入 增持 调高 47.70 30.66 55.58
600123 兰花科创 招商证券 卢平 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 68.00 43.76 55.39
000933 神火股份 招商证券 卢平 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 23.00 15.13 52.02
600415 小商品城 瑞银证券 彭子姮 买入 首次关注 15.23 10.2 49.31
000703 恒逸石化 中信证券 殷孝东 买入 买入 维持（多） 64.60 43.84 47.35
002408 齐翔腾达 中信证券 殷孝东 买入 增持 调高 42.00 28.87 45.48
002069 獐子岛 瑞银证券 王鹏 买入 买入 维持（多） 38.55 27.11 42.20
600125 铁龙物流 安信证券 汪立 买入 增持 调高 15.00 10.58 41.78
600315 上海家化 东方证券 施红梅 买入 买入 维持（多） 47.00 33.37 40.85
300229 拓尔思 中信证券 张新峰 买入 买入 维持（多） 31.50 22.94 37.31
600123 兰花科创 申银万国 詹凌燕 买入 买入 维持（多） 60.00 43.76 37.11
000703 恒逸石化 中信证券 殷孝东 买入 首次关注 60.00 43.84 36.86
000876 新希望 招商证券 黄珺 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 25.50至30.40 20.45 36.67
600123 兰花科创 中信证券 罗泽汀 买入 买入 维持（多） 57.40 43.76 31.17
000876 新希望 齐鲁证券 谢刚 买入 买入 维持（多） 26.09至27.56 20.45 31.17
600600 青岛啤酒 东方证券 徐卫 买入 增持 调高 45.00 34.32 31.12
000858 五粮液 国泰君安 胡春霞 增持 增持 维持（多） 49.00 37.43 30.91
002419 天虹商场 中投证券 徐晓芳 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 29.75 23.27 27.85
002419 天虹商场 光大证券 唐佳睿 买入 买入 维持（多） 29.40 23.27 26.34
601989 中国重工 海通证券 龙华 买入 增持 调高 14.74 11.76 25.34
600019 宝钢股份 中信建投 王喆 买入 买入 维持（多） 6.40 5.17 23.79
002221 东华能源 宏源证券 祖广平 买入 增持 调高 13.00 10.69 21.61
600535 天士力 中信证券 李朝 买入 增持 调高 50.40 42.13 19.63
300039 上海凯宝 中信证券 李朝 买入 增持 调高 30.00 25.45 17.88
002254 烟台氨纶 中信证券 殷孝东 买入 增持 调高 21.00 17.87 17.52
000876 新希望 中信证券 毛长青 买入 买入 维持（多） 24.00 20.45 17.36
002006 精功科技 东兴证券 银国宏 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 35.62
002343 禾欣股份 第一创业 王皓宇 强烈推荐 首次关注 14.8
002341 新纶科技 华泰联合 卢山 买入 买入 维持（多） 21.73
002408 齐翔腾达 平安证券 伍颖 强烈推荐 首次关注 28.87
002376 新北洋 国信证券 段迎晟 推荐 谨慎推荐 调高 21.25
300128 锦富新材 浙商证券 程艳华 买入 首次关注 17.5
600469 风神股份 兴业证券 李纲领 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 12.38
600123 兰花科创 银河证券 赵柯 推荐 推荐 维持（多） 43.76
600750 江中药业 申银万国 罗鶄 买入 买入 维持（多） 25.68
600019 宝钢股份 长江证券 刘元瑞 推荐 推荐 维持（多） 5.17
000858 五粮液 银河证券 董俊峰 推荐 推荐 维持（多） 37.43
002343 禾欣股份 平安证券 陈建文 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 14.8
002271 东方雨虹 申银万国 王华 买入 买入 维持（多） 14.25
002321 华英农业 平安证券 王华 强烈推荐 首次关注 21.01
000650 仁和药业 申银万国 罗鶄 买入 买入 维持（多） 13.88
000063 中兴通讯 第一创业 郭强 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 17.91
002535 林州重机 东北证券 黄海培 推荐 首次关注 16.08
000876 新希望 银河证券 董俊峰 推荐 推荐 维持（多） 20.45
300132 青松股份 长江证券 冯先涛 推荐 推荐 维持（多） 15.66
600383 金地集团 广发证券 赵强 买入 买入 维持（多） 5.88
000933 神火股份 华创证券 韩振国 强推 推荐 调高 15.13
在声名赫赫的明星基金经理王亚伟掌管的两只基金中，二季度前十大重仓股三季度以来超过半数跑输同期上证指数。一些具有重组概念的王亚伟概念股跌幅尤甚，如美尔雅三季度以来大幅下跌27.78%。
三季度以来，上证指数跌幅为8.93%，沪深300指数下跌8.9%。根据二季报的数据，由王亚伟掌管的华夏大盘前十大重仓股中，有6只个股跑输同期大盘。在跑赢同期上证指数的4只个股中，三季度以来，华夏大盘精选的第一大重仓股广汇股份下跌0.51%、第四大重仓股中国联通下跌1.17%、第八大重仓股广电网络下跌1.15%，而第十大重仓股峨眉山逆市上涨5.83%。
在华夏大盘精选的前十大重仓股中，跑输同期大盘最多的为葛洲坝，三季度以来该股下跌24.96%。此外，三季度以来山东海化下跌24.44%，洪都航空下跌20.54%，东方金钰下跌14.53%，珠海中富下跌11.73%。
在王亚伟掌管的另外一只基金华夏策略灵活配置型基金的前十大重仓股中，有9只和华夏大盘精选的前十大重仓股重叠，另外一只为第十大重仓股美尔雅，三季度以来该股重挫27.78%。
综合来看，在王亚伟掌管的两只基金二季度重仓的11只股票中，有4只个股三季度以来跑赢同期大盘，而其他7只个股均跑输大盘。
天相投顾统计显示，截至本周二，三季度以来只有25只偏股基金取得正收益，占比4.5%。华夏大盘精选三季度以来净值下跌5.92%，华夏策略净值下跌4.34%。统计显示，三季度以来华夏策略前十大重仓股平均跌幅为13.96%，华夏大盘精选前十大重仓股平均跌幅为10.6%，但三季度以来华夏大盘精选跌幅高于华夏策略，如果两只基金前十大重仓股没有变化，只能说明华夏策略从前十大之外的个股中获得了超过华夏大盘精选的超额收益。
另一方面，王亚伟掌管的两只基金三季度以来前十大重仓股的平均跌幅都远远超过这两只基金的净值跌幅，说明王亚伟在三季度期间很可能已经进行了调仓换股。
华夏大盘前十大重仓股
三季度以来涨幅
股票名称 三季度以来涨幅（%）
广汇股份 -0.51
葛洲坝 -24.96
东方金钰 -14.53
中国联通 -1.17
山东海化 -24.44
宝钢股份-12.82
洪都航空 -20.54
广电网络 -1.15
珠海中富 -11.73
峨眉山A 5.83
华夏策略前十大重仓股
三季度以来涨幅
股票名称 三季度以来涨幅（%）
广汇股份 -0.51
东方金钰 -14.53
葛洲坝 -24.96
山东海化 -24.44
珠海中富 -11.73
洪都航空 -20.54
宝钢股份 -12.82
广电网络 -1.15
中国联通 -1.17
美尔雅 -27.78
数据来源：Wind 陈楚/制表
沪指试探前期低位2437点 两桶油发力逆转颓势
早报记者 葛佳
外围市场动荡，短线不排除A股反复下探前期低点的可能。刘建平 制图
上证指数周三上演“过山车”式行情，盘中前期低位(2437点)触手可及，不过石化双雄、钢铁等权重股板块获拉升提振大盘，终结三连跌。
分析人士表示，由于目前外围市场环境仍未明朗，国内股市走势仍显动荡，短线也不排除反复下探前期低点可能。
权重股“临危受命”
受前夜美股重拾升势，沪深两市股指昨日早盘双双高开，券商股带动大盘上冲后，无奈逢高抛盘涌现，大盘快速下行。午后上证指数加速接近前期低点，创下全天最低点2439点，距离调整最低点2437点仅一步之遥，好在权重股在危急时刻“临危受命”，午后力挺大盘扭转颓势，重回早盘高点处，形成分时V形反转。
截至收盘，上证指数收报2484.83点，上涨0.55%；深证成指报收于10822.4点，上涨0.44%。两市昨日共成交1005.9亿元，较前一交易日放大6.6%。
A股市场昨日有超过八成个股上扬，券商股大幅震荡，尾盘快速拉升，推升股指。国海证券以6.13%的涨幅领涨券商股，方正证券、山西证券、国金证券、太平洋涨幅居前。
钢铁、石化等权重股板块更是成为昨日大盘探底回升的最大功臣。中国石油、中国石化14时均以如出一辙的走势走出直线拉升的态势，至收盘时，两股分别收涨0.72%、0.28%；S上石化也大涨4.26%，西宁特钢则上涨6.01%。
空头平仓推升股指
不过也有分析人士认为，昨日股指的惊天逆转其实与股指期货9月合约本周五将交割有关联。
“由于中秋休市，本周少了一个交易日，这对于主力来说移仓迫在眉睫，所以在午后股指大幅跳水时空头主力便见好就收，大举获利平仓，这从9月合约的持仓量上就可以看出，从而导致股指有了快速反弹的动能。”上述分析人士认为，由于空头的大举平仓，多头暂时化解掉了破位的风险。
截至昨日收盘时，9月合约收于2730.6点(涨0.29%)、10月合约收于2736.2点(涨0.39%)。当日沪深300收于2733.11点(涨0.47%)。
单日9月合约持仓量减少9572手至16501手，而10月合约昨日17848手的持仓量已超过9月合约提前成为主力合约，因此分析人士认为，后市要重点关注多空双方在该合约上投入的兵力情况。
2437点触手可及
虽然昨日A股指数扭转颓势，但资金连续出逃的局面并未改变。“益盟操盘手软件”监测数据显示，两市昨日有31.92亿元资金净流出，为连续第四个交易日净流出。74家行业板块中，17家板块呈现净流入，57家板块呈现净流出。
“短线或仍将试探前期2437点低位，不过该位置技术支撑还是比较强的，因为现在虽然对国内经济的预期不好，但并没有出现明显恶化。”华融证券分析师范贵龙认为，目前市场对外围经济金融情况仍不放心，因为解决途径还不明朗，且在经济增速预期下滑的情况下，欧美可采用的政策手段已不多。
欧债危机愈演愈烈，国务院总理温家宝周三表示，中国将保持宏观经济政策的连续性和稳定性。此番讲话增强了围绕中国政府短期内不会放松货币政策的预期。
浙商证券分析师张彦斌表示，鉴于这种预期，股市未来将继续呈盘整态势。股市面临资金严重紧张局面，多数投资者仍等待上证指数触底；预计上证指数可能会在去年低点2319.74点附近触底。
申银万国分析师魏道科则认为，近期股指可能继续震荡，适当控制仓位；如果急速回落，可试探做点反弹，但中期趋势尚未扭转。近期要多关注基本面和政策面的动向，在持续调整之后，如果出现适当的催化剂，出现局部行情也较正常。
此外，值得关注的是，欧美股市的跌宕起伏也令亚太股市难以平静。虽然周二欧美股市大多收涨，但意大利借款成本大幅攀升及对希腊债务违约的担忧则令涨幅受限。亚太股市方面，周三收盘则普遍下跌，韩国股市收跌3.5%，日本股市收跌1.1%，澳大利亚股市收挫1.6%至五周低位。
期指触底反弹 多空布局10月合约
期指14日盘中再创年内新低2673点，午后多方直线拉升，收盘上涨8点，尾盘15分钟期指走势较为平稳。值得注意的是，期指主力资金已开始流向1110合约，从持仓排名看，海通期货、中证期货均积极增仓空单，10月合约仍将以“空强多弱”为主格局。机构表示，期指5日均线已有抬头迹象，但其他均线仍呈空头状态，市场观望情绪浓厚，弱势震荡格局不会立即改变。
股指期货9月14日收涨，主力合约IF1109收报2730.6点，较上一交易日结算价上涨8点，涨幅0.29%，最高至2742.6点，最低至2673.2点；下月合约IF1110收报2,36.2点，涨10.6点。涨幅0.39%；季月合约IF1112收报2746.6点，涨9.4点，涨幅0.34%；隔季合约IF1203收报2768.8点，涨6.6点，涨幅0.24%。
从日内走势看，主力合约IF1109合约高开后回落，随后探底回升，最终报收于2730.6点，上涨0.29%。盘中走势较为惊心动魄，在午盘后一度创出本轮调整以来的新低2673.2点，但此后期指就突然开启了一波拉升，在短短几分钟时间内直接翻红，虽然此后略有回调，但是在尾盘又再度翻红，并在最后15分钟走势平稳。
值得注意的是，期指主力资金已开始流向1110合约，1109合约减仓9572手至1.65万手，1110合约增仓7629手至1.78万手，1110合约已经成为持仓量最大的合约。不出意外，今日1110合约的成交量也将超过1109合约，成为新的主力合约。从持仓排名看，该合约前20名多头持仓1.23万手，前20名空头持仓1.46万手，海通期货、中证期货均积极增仓空单，10月合约仍将以“空强多弱”为主格局。
瑞达期货表示，期指收出一根带长下影线的小阳星，5日均线已有抬头迹象，但其他均线仍呈空头状态，成交量较上一日略有放量但仍处于地量水平，市场观望情绪浓厚。整体上看，在国内货币政策没有转向，外围大环境没有企稳的情况下，投资者信心难以恢复，股指短期仍呈弱势状态，维持区间震荡可能性大。
华闻期货表示，昨日股指走势可谓惊心动魄，大幅跳水之后的急拉表明此刻多方的忍耐已到了极限，而空方似乎也有落袋为安的感觉。但由于本周是股指交割周，所以目前看来还需进一步的整理和消化，以便后市能有更好的上攻态势，连续多日的地量也预示着方向性的突破即将到来，且时空对于多头而言也越发有利。
(上海证券报)
沪指40点大震荡尾盘惊天逆转直逼2500
每经记者 曾子建
昨日（9月14日），上证综指高开低走，10时之后一路下跌，至13时40分已下跌30点，但此时出现大逆转：沪指一路拉升，最终反上涨13.53点，盘中震荡达40多点，收于2484.83点，直逼2500点整数关口。沪指为何盘中反转？这是否意味着多头将重新发威？
周边市场紧随A股飘红
昨日早盘，沪深两市小幅高开，上证综指一度无量上涨13点，随后重回下跌态势，至午间收盘时，沪指已下跌12.88点，报于2458.42点。13时40分，上证综指跌至2439.37点，距8月9日创下的阶段性新低2437点仅有2点的距离。在此危急时刻，以中国石油（601857，收盘价9.80元）为代表的权重股开始护盘，沪指开始了一波强有力的反弹，14时之后，沪指更是直线拉升。而从股指期货来看，主力IF1109合约在14时到14时06分短短6分钟时间里，点位从2688点迅速飙升至2730点。最终上证综指上涨13.53点，报收于2484.83点，涨幅0.55%。
“今天（14日）沪指行情除成交量不理想之外，从单针探底和前期2437点的组合形态看，很像是双底形成，”有分析人士这样认为，但他同时表示，“目前基本面和技术面都还不支持立即出现一轮反转行情，或许将有一次反弹，但仍不能排除继续向下的可能性。
A股市场昨日反扑也带动了周边股市反弹。昨日，香港恒生指数一度大跌近400点，最低跌至18627.65点，然而，随着A股市场反弹，恒指13时55分也开始强劲拉升，收盘反而上涨了14.90点，以19045.44点报收。
另外，昨日下午欧洲市场开盘之后，三大股指没有继续下探，反而小幅走高。分析人士认为，由于现在欧洲债务危机前景依然不明朗，因此欧洲市场能否就此走稳还难以明确判断，但目前海外机构对欧洲态度较为悲观，建议投资者继续保持谨慎。
沪指成交548亿仍低迷
对于昨日市场的神奇逆转，分析人士认为，主要有两方面原因：
首先，政策目标可能逐渐从抗通胀到保增长转变，华讯投资分析师田江山对《每日经济新闻》记者表示，市场对央行的紧缩放松预期在增强。昨日，温家宝总理表示，今年以来经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调控的预期方向发展，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性。
其次，从技术面看，前期低点2437点出现明显支撑，技术派短线入场抄底资金已现。
不过，要想走出一波像样的反扑行情，还是需要成交量的放大来配合。昨日，沪市仅成交547.6亿元，依然处于低迷状态，未来如果成交量不能迅速放大到超过1000亿元的水平，也就只能把行情定位为技术性反弹。
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叶檀：欧元区请自救
每经评论员 叶檀
走出欧债危机，欧洲主要得靠自救。
9月14日，穆迪下调法国农业信贷银行与法国兴业银行长期债务信用评级，前景均为负面。
如果欧债危机崩盘，全球金融市场将剧烈震荡，二次探底势难避免。全球贸易跌入低谷，全球货币与资本市场将重新洗牌。所有与欧元、欧债、欧洲金融机构有关的投资品种、投资机构难逃一劫。欧洲央行不得不靠量化宽松的货币政策、全面提升欧元区通胀水平的代价避免破产命运，除了法国的银行，持有债务更多的德国银行以及部分美国金融机构将遭受重大损失。据IMF2010年发布的全球金融数据，美国花旗银行共持有123亿美元的意大利债务和108亿美元的西班牙债务；摩根大通共持有188亿美元的爱尔兰债务、122亿美元的意大利债务以及120亿美元的西班牙债务。
欧债危机日益深重，各主要经济体政要出于国家利益，纷纷呼吁加强合作。市场将目光聚焦在可能大笔出钱的金砖国家身上。印度财政部一位高官9月14日表示，金砖国家财长将在本月稍晚的华盛顿会议上就支持欧元区作出决定；而巴西财长曼特加13日表示，为帮助纾解欧债危机，金砖国家主要新兴经济体正就增加其欧元计价债券仓位进行初步谈判。
指望金砖国家拯救欧元不现实，中国不是救世主，问题缠身的金砖国家同样不是。
首先是没有力量。援救他人必须拥有炮弹，金砖国家的炮弹不充裕。除了南非，其他金砖四国位居全球十大外汇储备国之列，到2009年年底拥有约3万亿美元的外汇储备。瑞银集团外汇策略师GeoffreyYu表示，金砖四国将其外汇储备的5%转移至欧元(大约1500亿欧元)，只能满足希腊总债务负担需求的一半。援助南欧四国，欧洲起码还需要5000亿欧元以上的资金，随着事态的进一步恶化，资金总需求还将进一步上升。在实力不足时贸然充当救世主，结果将被拉下水。一旦金砖四国把美元资产转换成欧元资产，将引发另一场崩溃。两根导火索都在嗞嗞作响，救欧元与救美元，不可偏废。
其次是欧元区没有体现出改革的急迫性。
谁都认识到，缺乏统一财政监管制度的欧元区，终将一盘散沙。要建统一制度，需要刮骨疗毒的勇气和坚定的执行力。欧元区目前还没有坚定信心与勇气，《里斯本条约》的修改遥遥无期，欧元区政客们既要面对德国、芬兰等国民众的不满，又要面对南欧国家削减福利的抗议声，此时购买欧债是纵容高福利制度，使金融市场的道德风险有增无减——当时给希腊等国包装赤字的高盛等机构毫发未损，欧洲的财政体制没有从根本上触动，意大利一度对减赤出尔反尔，希腊等国的资产负债表愈加糟糕，还不具备救援的前提。
德、法、芬等国一直在为支付债务危机的成本讨价还价，此时中国购买欧债很可能被视为别有用心。之前，作为恢复出口的措施，欧盟发动了针对中国的数次贸易战。另据报道，欧洲对外关系委员会（ECFR）今年发表了一份有关中国的报告，详细对比了中国在欧洲和在非洲的做法。关注国家安全问题的伦敦智库亨利·杰克逊学会主管门多萨则称，“问题在于西方国家与中国接触时都采取非常短视的观点，认为中国是很好的投资来源地，但忽视了任何较长期的影响”。
第三，全球市场不缺资金，缺的是信心，缺的是监管有效的公平的市场体制。
全球货币基金今年上半年逃离欧洲。截至7月31日，美国前十大货币市场基金对欧洲银行的风险敞口比6月底削减了9%，比5月底减少了20.4%，但他们对欧洲银行的敞险依然很高。美国前十大货币市场基金共持有6580亿美元资产，其中欧洲银行所占的比重就达到47%，略低于6月底时的48.7%。而欧洲本土银行都手持现金不愿意放贷，不愿意自救的经济体，无人能救。
9月14日，欧盟执委会主席巴罗索表示，执委会将很快提出引进欧元区共同债券的选项。这只是欧元区自救的第一步，要深入自救，欧元区只有建立统一的大财政政府。中国必须杜绝自作多情，以市场方式入市将赢得信任、尊敬与未来的欧洲市场，否则，会被视为别有用心。
抄底资金导演V型反转 信心仍待恢复
连日下跌的沪深大盘昨日经历惯性摸低后，在抄底资金涌入的支撑下上演了V型反转，两市股指以阳十字星小幅放量止跌，沪指收盘逼近5日均线。分析认为，A股经过前期持续下跌，短线积累了一定的反弹动能，但由于影响盘面的各项因素并未发生显著变化，同时量能放大并不显著，表明市场短期内仍会以盘整为主，难以实现持续上攻。
外围环境看，国际市场近两个交易日表现较好，纽约三大股指连续两天收高，给A股带来一定积极影响；同时从消息面看，央行正回购千亿资金，农机发展“十二五”规划出台也带来了一定的政策性利好。
盘面显示，昨日沪深大盘受外围市场上涨影响实现小幅高开，但早盘后半段股指在量能及技术面压力下回落翻绿，在交易板块指数也纷纷走低。午后股指继续下跌，一度大幅下挫跌破沪指50点，最低摸至2439点。
此后，抄底盘开始积极涌入，券商、煤炭、保险、钢铁等蓝筹板块发力上攻，推动两市多数个股加速回升，股指受支撑快速拉抬，走出V型反转。截至收盘，上证综指报2484.83点，上涨13.53点，涨幅0.55%，距5日均线仅一步之遥；深证成指报10822.4点，上涨47.10点，涨幅0.44%；创业板综指报877.16点，上涨14.91点，涨幅1.73%。
周三沪深交易所成交额合计突破千亿元，为1006亿元左右，比前一个交易日小幅放量6.57%，其中深市放量更为明显。但分析人士认为，两市合计千亿元左右的量能仍显不足，市场人气仍待逐步恢复。
昨日在交易板块当中，仅水泥、酿酒、银行、建材、农林牧渔等板块下跌，其余板块全线飘红，其中通信、券商、青海地域、化工化纤、3G概念等板块涨幅居前。
分析人士认为，隔夜外围市场虽然出现反弹，但A股市场谨慎心态并未有明显改观，投资者对欧债危机、国内通胀压力担忧的心态仍存。从市场情况来看，市场交投虽有放量，但成交仍持续维持在600亿以下的较低水平，流入股市的资金并未明显增加，投资者仍以持币观望为主。一方面表明当前环境下，A股资金面难改观，市场也难以走出像样的行情；一方面也说明股指已经处于阶段性低点位置，大家都已经开始惜筹，不愿意过多的抛售手中的股票。有机构监测数据显示，目前险资仓位处于低位区域，预示着市场一旦转暖，险资将有大的加仓空间，从而推升指数上行。预计大盘多空尚未明朗的情况下，短期内仍会以震荡走势为主。
广发证券判断，股指中长期走势难以乐观，但经历前期连续下跌之后，大盘已存在一定的反弹要求，深成指自8月4日至今已留下三个向下跳空缺口，建议仓轻的投资者可少量试探性入场博取短线反弹收益，但当前市场仍是风险远高于机会。
在操作策略上，多数机构都提出了轻仓操作，不盲目追高的建议。部分研究机构认为，前期低点沪指2437点附近具备较强的支撑力度，短期盘面可能实现一波小幅反弹。然而由于市场量能有限，预示着大盘短线反弹空间较为有限，中期趋势也还在缩量筑底的过程当中，建议投资者不要盲目追高，保持轻仓操作。
李稻葵：中国温和通胀压力长期存在
清华大学教授、央行货币政策委员会委员李稻葵昨日出席“2011夏季达沃斯论坛”时表示，中国温和通胀压力会长期存在，从现在开始，比较务实和稳健的宏观政策应该要逐步长期化，而非短期执行。
李稻葵说，中国的通胀情况现在出现比较好的苗头，今年下半年和明年上半年会逐步温和化。今年上半年形成的通胀压力在下半年和明年上半年会逐步消退，温和通胀会长期化，所以控制通胀将变成长期任务。
他指出，未来若干年农产品还是有上涨的压力，用工成本和自然资源价格也会上涨，温和通胀的压力会长期存在。因此从现在开始，比较务实、稳健的宏观政策应该要逐步地长期化。
李稻葵称，在以货币政策控制通胀方面，最大的矛盾就是负利率。短期来看问题不大，但长此以往对整个金融体系毫无疑问有负面影响，所以要着手解决负利率的问题。流动性的控制现在已经取得了很大进步，过剩的流动性正逐步得到控制，这方面的政策还有待观察，但负利率是关键。
国际方面，李稻葵认为需关注短期债务重组以及带来的欧洲主要金融机构的波动对全球经济的影响。欧美国家的主权债务相当一部分在主权投资者的手中，其中中国是最具有合作精神的投资者。但应该注意到，在主权债务问题上中国与债务人短期应该合作，但中长期必须进行调整。
他建议，中国应将对美国国债的投资逐步分散到与中国相关的实体经济方面，但这也需要美国减少对投资的限制。
“欧洲主权债务危机情况确实比较糟糕，一些国家尽早暴露问题是好事情，提醒我们要及早做更坏的准备。”李稻葵说，短期内不会有欧元区国家退出欧元，因为不论是希腊还是意大利，退出都不利于其发展，或者说没有退出欧元独立发展的基础。
对于中国是否应该购买意大利国债，以及如何看待“金砖国家”联手拯救欧洲主权债危机国家，李稻葵表示，购买是有条件的，盲目的购买肯定不是好事情。对于这个问题，应该有更多深入的研究。
朱民：完成去杠杆化能避免经济进一步动荡
上任国际货币基金组织副总裁两月有余，朱民昨日借“2011夏季达沃斯论坛”再次对媒体发声。在他看来，全球经济不会出现二次探底，但现在确实处于比较关键的阶段，如果各国政府不采取果断措施，经济滑入衰退的可能性还是存在的。
近期，全球金融市场出现剧烈动荡，资金纷纷从高风险资产向低风险资产转移，美国10年期长期国债收益率不到2%，大宗商品价格明显波动。朱民称，市场不稳定主要反映几个方面的担忧：一是担忧欧洲主权债务危机蔓延到银行体系，二是担忧美国危机深化影响复苏能力，三是担忧再次出现严重紧缩。
尽管存在如此多的担忧，但朱民却认为世界经济不会出现二次探底。“应该说，第一轮的去杠杆化过程还没有结束，同2008年相比，发达国家的政府债务更加严重，政府资产负债表继续恶化，企业的情况相对较好，是否会继续去杠杆化存在变数，如果完成去杠杆化的过程，就能够避免进一步动荡。”
朱民说，现在全球经济都在降速，发达经济体经济增速下降更加厉害，美国的经济增速预期已经由原来的3%下调至1.5%～1.8%，新兴经济体的增速预测也在下调。但是应该看到，经济还是在增长，只是速度放缓。根据经典定义，经济增速连续两个季度负增长才能确定为衰退，现在还没有出现这种情况。不过他特别强调，如果政府不采取有效措施，经济滑入衰退的可能性依然存在。
朱民观察到一个非常有趣的现象，即发展中国家经济与发达国家经济的关联度在下降，而发达国家之间的关联度却在上升，这是50年来从未出现过的现象。不过他也认为，发展中国家还是要保持警惕，因为经过本轮危机，发展中国家新增信贷与新增国内生产总值（GDP）的比值明显提升，如果经济增速下降，贷款很容易暴露风险。
对于危机之后全球经济增长动力的问题，朱民认为可能会来自于两个方面：新兴经济体需要发动内需的动力，发达经济体则需要从财政刺激转入消费和投资，这样全球才会有平衡的增长动力。
另外他还表示，无论新兴经济体怎么做，都会受到发达经济体的影响，可以努力的是采取措施缓释这种影响。首先需要不断紧缩货币政策，因为现在新兴经济体在信贷方面比较宽松，需要紧缩以遏制通胀压力，并保证金融体系的稳定；同时还要使财政政策逐渐走向中性，可以采取一些缓冲的措施。
（证券时报）
基金罕见齐加仓 大额增持ETF 机构布局后市
虽然前期机构唱空市场声音不断，但上周，基金却整体一致主动加仓，同时ETF获下半年以来最大单周净申购。种种迹象显示，机构资金正逐步介入市场，出现唱空不做空局面。
在上周市场继续震荡下行的情况下，基金平均仓位却明显上升，且增仓力度有所加大。根据国都证券测算数据，上周偏股型基金整体平均仓位明显上升，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓2.84个百分点。且六大基金公司一致性地选择了主动加仓。
尤其值得注意的是，上周所有基金一致选择了主动加仓，无一基金进行主动减仓。其中54.3%的基金主动加仓幅度在0%至3%之间，19.2%的基金主动加仓幅度在3%至5%之间，26.5%的基金主动加仓幅度在5%以上。对此，国都证券基金分析师直言，所有基金一致主动加仓举动在以往的数据统计中较少出现。
另一方面，机构在逆市大额增持ETF基金。上周两市ETF基金一反前期净赎回局面，出现整体24.17亿份的大额净申购，创出下半年以来交易周净申购新高。具体来看，13只ETF出现净申购，尤其是几只交易活跃的老ETF品种出现了较大额的净申购。华安上证180ETF净申购量最大，达到11.67 亿份；其次，易方达深证100ETF净申购7.47亿份，位居第二。此外，华夏上证50也出现净申购3亿份。诺安上证新兴产业净申购2.3亿份，等等。
事实上，近两日部分ETF基金的份额仍在膨胀，据消息人士称，易方达证100ETF本周头两个工作日又已实现约三、四个亿的净申购。
据悉，ETF基金一般被机构作为波段操作的工具，其大额申赎情况能一定程度反映大额资金的动向。2011年基金半年报数据显示，易方达深证100ETF中机构投资者持有份额占总份额比例80.83%，前十名持有人均为机构，其中保险公司占据8席。华安上证180ETF中机构投资者持有份额占总份额比例62.67%，前十名持有人均为机构。
种种迹象表明，部分机构资金和敏感资金已有入场动向，或正逐步布局后市。“从技术面来看，昨日市场尾盘拉升，银行、保险等权重股护盘，探底趋势明显。目前市场确实有部分资金趁低位介入，期待二次探底确立、后市反弹的预期渐浓。”一位基金分析师如是表示。
而部分投资人士直言，目前市场或正处于合适的买点区间。“未来6-9个月的市场仍然可以看好，目前市场的低迷或提供了一个比较好的买入机会。”长信基金研究部副总监安昀如是表示，其背后的逻辑是，调控政策效果已经显现，未来通胀缓解趋势可能更为明显。从上市公司的整体情况来看，欧美债务危机带来的影响并不大，更多的可能是信心不足。从货币情况来看未来有一定的放松空间，市场也将进入筑底阶段。
平安大华基金也指出，在政策环境会相对偏紧，通胀高位趋平的背景下，市场在对经济的超调预期中酝酿着反弹的动力，在2600点以下，A股进入估值相对盈利的低风险区间。
“A股目前的估值水平已经隐含了极度悲观的预期。2011年上半年在持续的紧缩性宏观调控下A股上市公司还取得了23%的净利润增长，如果宏观经济保持平稳，股市估值水平触底回升则是大概率。”上海某私募人士如是表示。
申银万国：中期趋势尚未扭转
中期趋势尚未扭转
申银万国证券研究所：我们认为短线可能反弹，但中期趋势尚未扭转。从分时指标上看，短期技术指标将逐渐步入超卖状态，随时可能出现小幅反弹行情。同时，目前上证指数的年线在2810点，深成指的年线在12241点，过大的乖离率需要修复。但均线系统尚呈空头排列。无论是沪市还是深市，目前日K线中的5、10、30、60日均线呈空头排列，压得股指难以喘息。近期要多关注基本面政策面的动向，在持续调整之后，如果出现适当的催化剂，出现局部行情的概率比较大。
2437点阶段底暂难攻破
中秋期间海外股市大面积暴跌，A股近两日因此大幅震荡，并一度跌至2439点直逼前期低点2437点。当市场普遍担忧指数将破年内低点时，昨日午后市场顽强收涨，2437点的支撑力度确实超出了市场预期，屡屡接近却又未破，显示市场各方力量还不愿轻易破掉这一敏感点位。因此，短期大盘或维持区间震荡的格局。
资金流动性接近“冰点”
从国内资金流动性的角度来看，资金面的紧张状况有增无减，市场主力资金无心恋战。央行最新公布的M1、M2数据竟出现了多年未见的“极低增速”，M2同比13.50%的增速是2002年3月以来的最低水平。从这个角度而言，资金紧缩已有过度之嫌，特别是中小企业资金链断裂、融资难的呼声不绝于耳。
在目前A股内部与外部流动性都处于历史低点之际，管理层再度加大紧缩力度的概率极小。从内部流动性来看，相比于2008年，当前市场的新增资金量明显处于历史低位，鉴于资金供应的严重不足股市也不得不持续下跌；从外部流动性看，M2处在近7年来的历史最低水平，货币紧缩力度的空间已经相当有限，除非看到更严厉的收缩手段出现，否则不太可能出台更严厉的紧缩举措。这也可以从8月信贷投放超市场预期中窥探出管理层有意放松资金流动性的意图。
欧洲债务“连环”爆发
从中秋期间欧洲债务危机加剧的情况看，“黑天鹅”影响扩散，海外市场均在第一时间就做出了强烈的下跌反应，并直接影响A股节后走弱。9月份将是欧债到期高峰，各国累计到期债务超过700亿欧元，欧债危机将成为9月份影响全球股市最大的变数，世界范围内的担忧情绪都将高涨。
我们认为，欧洲债务危机已全面显露，目前正处于“最坏”的阶段，早爆发比晚爆发要好，但目前应该还不至于会导致欧洲和美国的二次衰退，只是其衰退的风险正在加大。也正是看到欧洲和美国二次衰退可能会直接冲击到新兴国家，韩国、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾央行9月8日在政策会议结束后维持关键利率不变，均不再进一步收紧货币政策，在此背景下，相信我国央行也将会慎重使用货币政策。
区间震荡概率大
上证指数2437点的支撑作用短期十分重要。如果能够维持不破的状态，则市场后期走势不会过于悲观；但如果短期下破该点位甚至再创新低，则市场短期形态将彻底走坏。值得注意的是，由于近期大盘严重超跌，做空动能已得到充分释放。
我们认为，2437点低点的支撑力度仍较大。8月以来，A股在下一个台阶弱势整理后，其涨跌短周期波动频率、波动方向基本与海外其他市场同步，虽然期间出现过二波力度较弱的反弹行情，但终究未能向上补掉8月5日留下的缺口，这表明2650点一线或成为短线难以逾越的阻力区域。且市场几次下破2500点之后，都未逗留太长时间，也没有很快再创出新低，而是重新回到2500点上方，从而大致形成了2450-2650点的区间震荡走势，从这个角度来看，目前2437点的支撑仍会有效。预计短期市场将维持区间震荡的走势。一方面，8月数据所体现的国内经济形势复杂，也令市场对四季度政策前景的预判变得迷茫。全年CPI、PPI数据虽不会大幅超预期，但依然存在变数；再加上未来四个月的信贷投放数量并不确定，在经济政策主动降温之后，拉动三驾马车恐仍将保持低速慢行。在没有明确、有利政策信号释放出来之前，市场预期仍会模糊不清，因而市场也难以走出明确的趋势性行情。另一方面，未来市场的方向选择可能还摆脱不了与海外市场的关联，至少本周还不太可能出现大幅向上的走势，毕竟两市合计千亿元的成交量与超低的换手率水平，意味着场外资金都在选择观望而非大举进场抄底。
中信证券：持续上行动力缺乏
中信证券最新发布的研究报告认为，9月中下旬之前市场暂无持续上行动力，虽然海外市场波动对A股构成一定负面压力，但在估值水平整体较低的支撑下，预计股指将以震荡为主。建议配置景气回升相对确定的农业、通信、医药，标配低估值的金融和房地产。
报告分析，上周市场继续弱势格局，银行是上周唯一获得正收益的行业。本周需要密切关注美国销售、就业、工业产出和产能利用率、消费者信心等数据以及欧债危机的最新进展，尤其是希腊和意大利的情况。
在政策与流动性方面，中信证券认为，决策机制决定了政策短期难以放松，央行已经连续第八周净投放资金，表明市场一直担心的存款准备金扩大缴存范围的事情还未对市场资金价格带来过大压力。同时，8月新增信贷规模略有回升，超出市场预期。
宏观层面，多种因素使猪肉、蔬菜、粮食和食用油价格上行压力加大；非食品因素中，居住、烟酒和用品环比上涨的概率较大。虽然8月最新的数据仍未显示经济出现大幅下滑，但考虑到2011年上半年北京和上海的地产投资增速已然出现明显下滑的趋势，结合地产销售增速在4月左右出现明显下滑以及个人按揭贷款增速数据，中信证券预计全国地产投资增速在未来几个月出现明显下滑是大概率事件。同时，预计出口增速出现明显下滑的时间段在明年1-2月的可能性较大。
报告表示，虽然通胀回落和经济下滑的趋势已经出现一些苗头，但是对于未来几个月通胀和经济增长态势的判断，政府决策者和市场投资者仍然处于观察和等待数据验证阶段。在此阶段，如果海外未出现2008年下半年那样的危机的话，整体性的政策放松或者收紧的可能性都不大。
报告认为，随着经济数据的公布，未来影响市场的事件集中于海外欧债风险和月底的流动性紧张，预计前者随着欧洲各国问题逐步解决，压力将有所缓解，后者则需要等待月底的实际状况。中信证券维持在9月中下旬之前市场暂无持续上行动力的判断，预计股指将以震荡为主。
报告提出，节能减排是下半年工作重点之一，新产业政策有望陆续出台，因此新产业重点工程值得关注。而节能减排政策推进后，有利于改善周期性行业的供需格局，因此对未来的配置逻辑中信证券依旧维持“弱势布局，等待机会”的判断，目前建议配置景气回升相对确定的农业、通信、医药，标配低估值的金融和房地产，逢低布局周期性的基础化工、有色金属、机械和钢铁，以等待风格的逐步转换。
西南证券：股市也需“反恐”
现实世界中，各种恐怖主义行为日益成为主要经济体不得不面对的日常挑战；人们很难预见它的开始，更无法断言它何时能结束。与此类似，在股市这个没有硝烟的战场上，“反恐”也是一项周而复始的艰巨使命，我们既要提防时常冒头的欺诈圈钱或内幕交易，又要在低迷时刻抗拒自己心里的恐慌情绪与恐惧心理。
“林子大了，什么鸟都有”。上市公司也和芸芸众生一样，在能力品德上也分三六九等；好企业的出色表现会增强股市的吸引力，让市场参与各方都分享到企业成长的果实，而个别公司的违法违规行为则不仅显露出他们本性上的缺陷，也令投资者对整个市场的公平有效提出质疑。不论是当年的“蓝田”、“银广夏”，还是如今的“绿大地”、“胜景山河”、“紫鑫药业”，它们虽然在表现上不如极端主义汽车炸弹那样恐怖，但对市场造成的物质与精神伤害同样触目惊心；绿大地2007年12月登陆创业板至欺诈上市案发，市值蒸发45亿元，不仅重创中小投资者，还使得十几家中外机构深陷其中。
面对鬼鬼祟祟的恐怖袭击，需要制约和震慑恐怖行为的有效机制。A股市场现在的“反恐”环境仍有强化的余地。比如现行法律下，绿大地案主谋最高可获刑5年，并处罚金1730万元。和非法融资3.46亿元与45亿元的市值损失相比，这种处罚显然没有足够威慑力。新千年初，美国爆出世通和安然两大上市公司欺诈造假案，两案主谋分别被联邦法官判处25年和24年监禁，并处没收4300万至9000万美元的所有个人财产用于赔偿受害者；涉案公司各级高管、投资银行家均受到不同程度的刑事民事处罚，原先赫赫有名的安德森会计事务所失去了上市公司的审计资格，连会计执照都差点丢掉，从此一蹶不振。应当说，上述两案的重判对于刹住泡沫期间公司业绩造假和非法内幕交易歪风起到了显著作用。国内市场要想健康稳定发展，必须通过系统化措施，迫使各个环节上的违法违规者付出高昂代价，并长期保持高压态势，以儆效尤。
外在的整肃离不开内在的修炼。作为股市的参与者，因突发事件产生的恐慌与不确定性预期导致的恐惧是我们时常会面对的“心魔”，“反恐”到了这里就变成了和自己进行的战争。从表面看，大举抛售甚至“割肉”出逃等恐慌行为显得肤浅和草率，而预期极度悲观、股价越低越不敢买的恐惧心理似乎是深思熟虑的“稳重”表现。其实前者倒是带有一定程度的合理因素，那是投资者短时间内消化意外利空而产生的下意识避险反应，通常发生在市场调整的前半段；而后者则是过度“思考”、忽视投资基本原则的“非理性”表现，常见于市场调整后期。我们可能无力控制恐慌情绪，但逐步克服恐惧心理还是有条件的；能够战胜自己的恐惧，才能战胜市场。
去年4月中，国家出台房地产调控措施，央行第三次上调存款准备金率，希腊债务危机显现；政策预期突变促使投资者迅速出逃，4月19日上证综指大跌4.8%，5月6、11和17日再次出现4.1%、3.9%和5.1%的大幅下挫，恐慌情绪得以尽情宣泄。自6月至9月中，市场进入3个多月的弱势整理阶段，指数始终在2500-2600上下波动；大家一直在纠结欧债危机对我国出口的潜在威胁、房地产业受制对经济的现实影响等等；事实证明，恐惧的等待可能让你错过了两轮不大不小的行情。今年6月以来，市场似乎重演了一年前的历史。美国债务问题曾喧嚣一时，而坊间谈论更多的是QE3。尽管M2增速由去年6月的18.5%持续回落至今年8月的13.5%，但工业增加值增幅仍然维持在13.5%的水平（过去14个月的中值）；同时8月份CPI见顶回落至6.2%，显示物价走势得到初步控制；在调整了准备金提取范围之后，货币政策方面的中短期利空基本出尽。从基本面上看，当前我们面临的环境至少不比去年更差；然而市场仍然在“地量”的低迷中让恐惧麻痹自己的神经。若不能尽快从三个多月的瞻前顾后之中振作起来，股民可能输掉此次“反恐”战争。
（作者系西南证券研发中心副总经理）
华龙证券：三连阴后迎来反弹
创业板指数三连阴后迎来反弹，昨日午后上演V型反转行情，收出一根带下影线的光头阳线，遗憾的是量能未见明显放大，或将制约反弹高度，需继续关注量能变化。
创业板价格指数：早盘以864.08点小幅高开，股指维持短暂的高位震荡后，开始向上攀升，一度上冲至872.86点，之后节节滑落，临近尾盘翻绿。截至午盘，创业板指数报收于860.78点，下跌1.14点，跌幅0.13%。上午成交约25.4亿。
午后股指继续震荡下挫，至855点左右出现转机，股指开始放量拉升，至早盘高点附近稍有回落，震荡整理后再度上行，最终几乎以全天最高点位收盘。终盘创业板指数报收于876.95点，上涨15.03点，涨幅1.74%。创业板全日成交56.1亿，与上一交易日（54.2亿）相比放大约1.9亿。
个股方面：当日开盘交易256只股票，其中上涨239只，下跌16只，平盘1只。
上涨方面，瑞丰光电位于首位，涨幅为7.95%，日K线收一带头带脚的长阳线，量能稍有放大；迪安诊断位于第二位，对应涨幅为6.96%；硅宝科技，吉峰农机和佐力药业涨幅分别为6.77%，6.54%，6.35%，位于第三至第五位。昨日共计有8只个股涨幅超过5%。
下跌方面，冠昊生物居于首位，跌幅为2.96%；聚光科技紧随其后，跌幅为2.22%；金龙机电和瑞普生物居于第三，第四位，对应跌幅分别为1.56%和1.13%。
换手率方面，新莱应材位于第一名，换手率为38.81%；雅本化学位于第二名，换手率为35.48%；依米康位于第三位，换手率为21.99%。
航天军工提振消息不断 大单资金汇入43股
随着载人航天工程天宫一号与神舟八号的发射和交会对接的临近，航天板块有望成为投资者关注的热点
天宫一号和“神八”将于近期相继发射，业内人士表示，未来五到十年，中国将全面实施载人航天与探月工程。就此中信证券(600030,股吧)分析师认为，短期市场情绪低迷对高估值的航天军工板块有不利影响，但随着载人航天工程天宫一号与神舟八号的发射和交会对接的临近，航天板块有望成为投资者关注的热点，建议关注航天板块的主题投资机会。
机构昨日增仓43股
据《证券日报》市场研究中心统计，航天军工指数自去年11月8日创出近几年的高点后，开始逐级回落，至昨日则创出年内新低4368.65点。近期量能也明显缩减，已不及7、8月成效额的一半，而且KDJ已形成低位黄金交叉，RSI也正在趋向金叉，基本面上又有天宫一号即将发射等消息的配合，主力机构则开始试探性介入，昨日，有43只航天军工股被主力资金借市场震荡快速介入，占该板块个股总数的48.31%，合计大单资金净流入7879.02万元。
航天信息最新研报显示，考虑到公司第一大股东近期准备开展改革调整与资源重组，公司未来几年的业绩可能实现跨越式发展。坚定看好信息化产业和公司的长远发展前景，认为公司将持久受益于我国产业升级的进程，首次对公司给予“买入”评级。
另一只昨日大单资金净流入超过千万的航天军工股是航天电器(002025,股吧)，原因是2011年公司围绕年度经营目标，认真分析市场、用户需求，通过加大市场开发、新品研发力度，改进生产计划管理机制等措施，强化公司竞争力，公司经营规模实现较快增长。同时，公司股东人数有明显缩减，较一季度减少7%，筹码集中度有所提高。
其余大单资金净流入超过200万元的航空军工股还有中国重工等9只。
板块业绩的整体回暖也是主力机构积极介入的原因之一。据《证券日报》市场研究中心与WIND统计，今年中期业绩报告中，航空军工板块上市公司实现营业总收入合计达1575.47亿元，较去年同期增长41.36%，显示该板块景气度回升，实现营业利润113.51亿元，归属母公司股东净利润99.41亿元，每股收益0.1977元，每股净资产达3.1963元。
“天宫一号”整装待发
重大发射接踵而至
举世瞩目的“天宫一号”即将发射升空。据酒泉卫星发射中心权威人士透露，我国首个空间试验站实验版“天宫一号”发射工作己经准备就绪，将在本月中下旬择机发射。
中国航天科技集团副总经理雷凡培表示，近期，“天宫一号”和“神舟八号”将相继发射，并实施首次空间交会对接任务，开启我国载人空间站建设序幕。
对此，有关专家表示，如果首次交会对接成功，将意味着我国成为继美国、俄罗斯后，第三个独立掌握航天交会对接技术的国家。因此，天宫与神八这次太空中的亲密接触，不仅为我国建立空间站打下基础，也奠定了中国载人航天技术在世界上的一席之地，可谓“一吻定江山”。
虽受“实践十一号04星”发射失利影响，“天宫一号”发射时间可能推迟至9月中下旬，但发射日期的逐步临近，以及未来两年左右接踵而至的神舟八号、神舟九号、神舟十号飞船的发射，使得业内人士普遍认为，这将有望成为驱动航天板块活跃的催化剂。
与此同时，日前工业和信息化部装备司在北京组织召开《国家中长期航空工业发展规划（2011-2020年）》专家评审会，与会院士和专家一致同意《规划》通过评审。下一步，装备司将认真研究专家提出的修改意见和建议，进一步完善《规划》，尽快报批。
另外，随着中国首艘航母的首次试航标志着中国已经拥有自己的航空母舰，未来国产航母建造的数量和舰载机成为市场关心的新热点。再有，俄罗斯第五代战机亮相，中国战机的国产化进程值得关注。俄罗斯第五代战机亮相引发市场对各国最先进战机的性能对比和中国新一代战机研发进程的关注。经过多年的技术积累，未来高性能战机的国产化进程、高性能大推重比发动机的国产化进程和高性能战机与教练机的列装都将成为市场持续关注的热点。
短期主题丰富
长期增长无忧
据悉，作为我国航天科技工业的主导力量，中国航天科技集团公司共拥有8家境内外上市公司。其中，5家A股上市公司值得投资者关注，他们分别是中国卫星(600118,股吧)，主要从事运载火箭、人造卫星、载人飞船和战略、战术导弹武器系统的研究、设计、生产和发射，专营国际商业卫星发射服务，具有大型系统工程管理的能力和经验。
其中，航天电子参与了“天宫一号”部分系统的研发和生产。中国卫星也因此参与了“天宫一号”工程。航天机电提供的高科技复合材料将出现在“天宫一号”的关键部位。
分析人士指出，在未来一段时间，随着航天军工产业的大发展以及行业相关企业改革、重组进程的提速，航天军工板块投资机会明晰。
广发证券(000776,股吧)表示，9月份航天军工板块的催化剂因素有如“天宫一号”等航天发射、航空发动机的国家产业政策和天津国际直升机博览会等。除了关注短期的一些催化剂因素外，中长期依然看好符合强军趋势的装备类业务，比如新一代的海军装备、航空装备、陆航装备及相应关键系统配套集成业务。
另外，据了解，持续深化的国防工业资产证券化是重要催化剂。军工资产证券化是中国国防工业体制改革的有机组成部分。通过资产证券化，可以帮助军工企业具备自我造血功能，实现提高企业效率、技术水平、综合竞争力的最终目标。因此，军工资产证券化趋势不会改变，并且会越来越深化。航空工业资产证券化率在40-50%左右，兵器工业集团的比例约20%，航天科技和航天科工集团这个比例在10-13%左右。军工集团后续资产整合空间十分广阔。
对此，航天军工上市公司将长期受益我国国防现代化的进程。伴随经济实力的增长，解放军的任务已经扩展到维护海、陆、空、天、电磁五维空间的国家利益。华泰证券(601688,股吧)称，军工资产证券化趋势不会改变，并且会越来越深化，军工集团后续资产整合空间十分广阔。
短期关注航天板块主体投资机会。中信证券表示，随着载人航天工程天宫一号与神舟八号的发射和交会对接的临近，航天也将会成为航天军工板块的热点，建议关注航天板块的主题投资机会，重点推荐航天相关上市公司如中国卫星、航天电子、航天动力和航天科技等。
长期建议关注三条价值投资主线。中信证券指出，一是符合我军装备发展方向等。（证券日报）
12家上海本地公司最受投资者青睐
日前，由证券之星、上海市股份公司联合会共同举办的第二届“战上海”上市公司评选活动，经过近两个月网络公投，投资者选出了他们心目中的优胜者。
其中，投资者最为关注的2011“最佳业绩增长幅度潜力奖”花落氯碱化工。其他奖项分别是：上海家化获最具盈利能力奖、上柴股份获最具腾飞潜力奖、上海医药获最佳投资回报奖、中化国际获最佳分红回报奖、上港集团获最具国际化视野奖、浦发银行获最受机构青睐奖、汇通能源获最佳转型奖、三爱富获最佳券商研报评级奖、世茂股份获最佳商业模式创新奖、上海莱士获最受投资期待奖、上海汽车获最受欢迎奖。
(上海证券报 )
ST河化技改项目受追捧 “牛散”邹瀚枢押宝中的
在上市公司基本面行将发生重大变化之际，自然人邹瀚枢往往能够凭借其独到的投资眼光先行“埋伏”，静待利好兑现，这在其最新投资标的——ST河化处再次得到了验证。
前期股价表现不温不火的ST河化昨日开盘后即被巨量买单封至涨停，截至收盘时仍有逾三万手买单堆积在“买一”位。引发投资者强烈追捧的，则是公司昨日的一则项目投资公告。在ST河化最新推出的两项投资计划中，“合成氨装置产品结构调整及系统能量优化工程”无疑是“重头戏”。该项目总投资5.6亿，建成后可年产三聚氰胺5.38万吨、硝基复合肥30万吨、浓硝酸10万吨，每年能为企业增创利润17065.16万元。在此之前，由于产品结构单一，ST河化主营的尿素产品盈利能力十分有限，公司去年净利润仅546万元，今年上半年业绩同样未见起色。两相对比之下，投资者昨日的强力吸筹举动也便在情理之中了。
值得一提的是，在ST河化披露上述投资计划之前，素有“最牛散户”之称的邹瀚枢则在今年二季度大举建仓，显现出超前的投资眼光。参照ST河化半年报，今年一季度尚未进入前十大股东序列的邹瀚枢，在二季度末突然以226.5万股的持股份额一举跃至公司第二大股东。由于ST河化上半年每股收益不足0.02元，邹瀚枢此番大手笔投资看中的显然不是公司的业绩预期。
凭借着雄厚的资金实力，邹瀚枢自2006年以来在资本市场上一直保持着较高的“上镜率”并斩获颇丰，其中，基本面模糊但富有整合、重组预期的个股则是其重点投资对象。除ST河化外，邹瀚枢目前持有的*ST博通、*ST海鸟、武汉塑料等多只个股也均有着强烈的重组预期。有意思的是，邹瀚枢曾在2009年第四季度“潜入”重组股ST国祥，但不知是何原因，邹瀚枢在今年二季度对所持ST国祥选择了减持沽售。孰料其“撤离”后，ST国祥股价借助重组获批之东风一路上涨，7月份以来已飙涨80%。尽管邹瀚枢由此错失了大笔获利的良机，但这也再次证明了其精准的选股眼光。（上海证券报 ）
新材料“十二五”规划临近 工程塑料将崛起（附股）
七大特种橡胶基地呼之欲出工程塑料将崛起
“十二五”新材料规划将在近期对外公布。而对于特种橡胶及工程塑料等两大新材料产业的发展，国家也将展开布局。
了解到，我国将重点建设北京、广东、湖南、甘肃、吉林、山西及重庆等特种橡胶基地，同时打造江苏、上海、河南及浙江工程塑料基地及广东改性材料加工基地。目前，特种橡胶和工程塑料自给率均只有30%。
我国将在北京、广东、湖南、甘肃、吉林、山西及重庆等7地区建成特种橡胶基地，这些基地将以中石化、中石油及中国化工为依托。
目前，中石化旗下的燕山石化、广州石化、巴陵石化、茂名石化等都是重要的化工原料生产基地，而甘肃、吉林和山西等地也有中石油及中国化工的子企业身影。如蓝星集团在2003年对山西合成橡胶公司进行了资产重组，截至今年5月底，该公司实现了产值8000万元、生产氯丁橡胶3000多吨。
中石油、中石化等两大央企的合成橡胶生产量，近年来增速较快。仅2010年，中国石油（600028.SH）在同年产出合成橡胶122.2万吨，同比高涨9.5%，也大于其合成纤维的增幅。
中国合成橡胶工业协会有关人士提醒，目前一些进口的合成橡胶（包括特种橡胶在内）之所以能进入中国，并不是国内企业生产不了这类橡胶制品，而是大客户如跨国轮胎企业、橡胶制品公司有了相应的海外合作伙伴，其供求关系难以打破。所以，国内企业必须要重视产品需求和客户关系，生产适销对路的特种橡胶才行。此外如日本住友、旭化成、德国朗盛、台橡等公司也在大陆陆续加码产出特种橡胶，本土公司还需要抓紧时间研制特种橡胶产品并使它们尽快产业化，供应国内外市场。
除了特种橡胶之外，国内急需的另一种产品为工程塑料。未来将以蓝星化工、云天化为重点，建设江苏、上海、河南、浙江等工程塑料生产基地、广东改性材料加工基地。
前述化工研究员向记者表示，行业内比较热门的产品主要是车用工程塑料。如金发科技就计划增产80万吨的高性能车用塑料、10万吨的ABS和10万吨环保PC等产品，新产能合计123万吨，是2011年产能的2倍。
而工程塑料所涉及的品种也非常广泛，如聚碳酸酯（PC）、聚酰胺（PA）、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）及环氧树脂等。国外一些环氧树脂生产基地尚未搬迁至中国，海外企业的产品虽然技术含量较高，但其售价也不菲。我国企业仍有机会提高自己的技术能力和产能。
中化集团“十二五”将培育工程塑料等产业链
中国化工集团副总经理范小森表示，未来5年，除了全力建设有机硅、有机氟、环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸及丙烯酸酯等核心产业链，中国化工集团还要培育高性能纤维、工程塑料等新的核心产业链，同时考虑进入新的材料业务。
中国化工集团要发展的高性能纤维包括碳纤维、芳纶、聚苯硫醚、超高分子量聚乙烯、高强高模聚乙烯醇等。工程塑料方面的重点是加强应用方面的研究或配套，加强共混改性研究，提高产品的竞争力，并力争将热塑性工程塑料发展成为核心业务。
范小森还表示，中国化工集团“十二五”期间将以水处理膜（渗透膜、超滤膜、纳滤膜）及加工产品为切入点，逐步向工程总包模式发展，为今后进入环保领域打下基础。数据显示，目前中国膜材料市场需求高达280亿-350亿元，今后市场还将以每年25%-30%的速度增长，未来5年膜产业产值有望突破1000亿元。
政策扶持工程塑料产业塑料企业竞争中求发展
政策扶持推动工程塑料业实现腾飞
材料是技术进步和社会发展的物质基础与先导，每一次科技飞跃必然伴随着材料的革命。现代高新技术更是紧密依赖新型材料的发展，材料科学已经成为人类文明和时代进步的主要标志。工程塑料制备、加工与应用不断推动传统产业的技术进步和结构调整，使下游产品实现了降低成本、适应环保要求，并促使经济持续发展。
近10年来，中国塑料行业随着国民经济的稳定健康发展而实现了跨越式发展，连续十年经济技术指标稳步大幅递增，全行业不断发展壮大，已成为中国国民经济持续繁荣的重要产业之一。中国塑料行业技术创新能力得到进一步增强，企业技术研发中心数量不断增多，已构建成若干个区域性高新技术产业群。国际模具及五金塑胶产业供应商协会负责人罗百辉表示，产业结构、企业结构和产品结构不断调整，产业集约度逐步升级，塑料行业的整体优势得到进一步提升和加强，与国际上发达国家的差距正在逐渐缩小。以改性尼龙为例，西方发达国家的尼龙产业经过几十年的发展，在规模和技术上已经相对成熟，目前专注于高端产品的应用生产，而低端产品生产开始向东方转移。伴随着尼龙产业梯度转移带来的变化，全球几大尼龙生产商也进行了业务的剥离和整合。当前，世界尼龙产业结构调整的雏形已经显现。国内尼龙企业需紧紧如何把握机会，实现企业自身的飞跃。
近年来BOPA的市场用量在逐年上升；尼龙基LFT在替代金属制品方面会有不俗的表现，一旦被市场认可，用量则相当可观；纳米尼龙目前已经在应用，它对尼龙的某些性能和应用领域能起到提高和拓展的作用；耐高温尼龙的需求量也会有一个较大的增长。
对于影响尼龙产业发展的因素，罗百辉表示，尼龙产业的发展关键目前不只是技术问题和市场问题，而是国家相关政策是否有利于行业发展的问题。与国外同行相比，国内这一行业在技术、原料、资金、市场、服务等方面都有很大差距，如果没有政策保护和扶持，国内企业将很难与国外同行展开竞争。
我国在20世纪90年代末期即制定了一系列政策，鼓励扶持工程塑料产业的发展；1997年、1999年中共中央国务院、国家计委、国家经贸委、石化局都下发文件，确定了“工程塑料的生产技术及其装备和通用塑料高性能化”是中国今后几年高技术发展的重点，享受国家在专项资本金、进口设备免税、贷款贴息、风险补助、开发资金投入等方面给予建设高新技术产业的优惠待遇。同时巨大的市场需求也推动着行业不断进步，据国际模具及五金塑胶产业供应商协会负责人罗百辉分析，中国工程塑料行业无论是材料设备、加工成型，还是应用市场开发，都将进入一个高速发展的阶段。
“十二五”国内化工新材料产值将达3498亿
石油和化学工业规划院副院长史献平在昨天召开的化工新材料发展交流会议上表示，“十二五”期间，我国化工新材料产业的产值将达到3498亿元，年均增长率为16%。
史献平是在作《“十二五”化工新材料战略研究》报告时作出上述表示。他说，届时，国内市场化工新材料的自给率将从2009年的62%左右提高到2015年的81%，到2020年国内自给率要超过90%。
据介绍，化工新材料主要是指具有特殊优异性能的化工合成材料，一般包括特种橡胶、工程塑料、功能性膜材料、高性能氟硅材料、高性能纤维和生物可降解材料等。2010年我国化工新材料总产值约为1700亿元左右。
史献平表示，产业结构调整和战略性新兴产业的发展为化工新材料产业提供了巨大市场空间。譬如风电、核电对高性能玻璃纤维、多晶硅的拉动，新能源汽车对合成树脂的拉动等等。“十二五”期间，将根据市场需求和技术成熟程度，考虑在碳纤维、特种橡胶、高性能膜材料等领域建设一批重点工程。到2015年每个化工新材料领域要形成两到三个主营业务特色鲜明，具有较强行业带动力和市场竞争力的骨干企业。
中国石油和化工联合会副会长周竹叶在会上则表示，将研究提出支持化工新材料产业发展的政策体系，推进组建化工新材料产业协会，把握行业运行状态，及时发布相关信息，为化工新材料产业发展营造良好的政策环境。
平安证券：化工新材料行业“推荐”评级荐4股
平安证券分析师陈建文、伍颖日前发布化工新材料9月报，认为化工新材料是石化行业中最活跃、最具有发展潜力的子行业，也是七大战略新兴产业之一的新材料最重要的一个分支领域。强劲的市场需求和有力的政策将推动化工新材料迅猛发展，预计未来行业增速可达到GDP的两倍，前景广阔，给予该行业首次“推荐”的投资评级。
月报分析了化工新材料中的玻纤、工程塑料和改性塑料、氟化工、有机硅四个细分子行业，看好供需均衡，基本面扎实的玻纤龙头企业；改性塑料也有望摆脱原材料成本不断上涨的困扰，建议关注。而氟化工整体景气度有所回落，但氟树脂和氢氟酸景气有望维持较长时间；有机硅单体产能过剩隐患初现，主要产品价格低迷，预计短期仍维持弱势。
月报本期推荐组合为，中国玻纤、金发科技。
天相投顾：化工行业十二五规划年内出台关注工程塑料
美国原油及成品油库存下降拉升本周原油价格。2011年4月21日纽交易所原油主力期货价格报收于112.29美元/桶，一周内涨幅2.4%；布伦特原油主力期货价格报收于123.99美元/桶，一周内涨幅0.44%。本周EIA报告显示，美国原油库存减少232万桶至3.5697亿桶，汽油库存连续第九周下降；受此影响本周原油价格出现了一定程度回升。我们认为，目前的原油价格一定程度上已经透支了地缘政治等刺激性因素的影响，且过高的油价将会抑制需求，因此短期内原油价格高位震荡，大幅上涨概率不大。
国内电石价格出现普涨，长三角电石价格上涨6.7%。根据我们跟踪的长江地区上周末（4月22日）电石价格为4000元/吨，每吨上涨了250元，涨幅为6.67%。同时PVC企业为保证自身开工率，已出现竞相涨价争夺货源的情况；有部分氯碱企业因电石供应不足而被迫降负生产。本周国内电石法PVC价格上涨1.27%；大连PVC期货主力1109合约收盘8445元/吨，上涨1.93%。
粘胶纤维有望企稳，化纤市场低迷仍在延续。本周粘胶短纤市场价格为23500元/吨，环比下跌2.08%，上游棉短绒价格走稳，此次粘胶短纤价格底部基本确立，粘胶市场信心将有所恢复。
化纤行业全线走低，市场观望情绪依旧弥漫；由于近期下游需求疲软，化纤行业产销不旺，短期内无明显提振预期；加之今年纺织品出口退税率的下调更是加剧了下游需求萎缩的担忧，因此化纤行业的景气度仍将低位徘徊。
化工新材料“十二五”规划年内出台，关注工程塑料行业。目前工信部已完成化工新材料“十二五”专项规划初稿，年内将对外发布。其中涉及的化工新材料品种包括氟硅材料、工程塑料、特种橡胶、功能性膜材料和生物质材料等。工程塑料作为其中应用最广泛的化工新材料将受益于政策扶持及下游需求持续增长，特别是车用改性工程塑料作为新能源汽车重要组成材料，国内年需求达150万吨以上，预计未来几年也将保持12%以上的增幅，将成为行业发展的新亮点，建议关注国内车用改性工程塑料龙头普利特和国内改性工程塑料巨头金发科技（600143）。
金发科技：工塑产能扩张稳步发展降解塑料锦上添花
类别：公司研究机构：财富证券研究员：邹建军，李涛日期：2011-08-12
投资要点
公司中报业绩增长，毛利率提升受益成本降低。公司中报主营业务增长26%，经营性净利润提升202%，主要是公司在成本管理成效显著，通过强化生产管理和原材料成本控制，从而提升公司毛利率。
下游需求增长和承接海外产能。我国家电消费旺盛，从而拉动公司产品需求增长。汽车消费增速虽然下滑，但是2010年基数在1800万台，总量仍然较大，公司不断扩展汽车领域的市场份额。同时公司抓住日本地震机会承接了部分汽车业转移的产能，并进入了尼桑汽车系列的供应链。
公司计划不断扩大产能，抢占国外巨头份额。2015年公司有望实现改性塑料产量近200万吨，国内市场份额近30%。公司计划汽车领域工程塑料业务占比提升到50%，实现市占率达到30%左右，公司在一定的价格优势基础上，通过良好的售后服务和针对下游客户的订制式生产不断抢占国外巨头市场份额。
2015年公司计划工程塑料业务实现380亿的营业收入。
生物可降解塑料有望成为公司新的利润增长点，2015年规模近80亿。公司已经具备年产3万吨可降解塑料产能，2011年有望实现产量1万吨。2012年公司可实现年产3万吨，2015年公司计划产能增长到24万吨。公司产品售价3.5-4万/吨，毛利率在40%左右。2012年有望贡献超过2亿净利润。
公司碳纤维业务规模定位工程塑料增强型复合材料。公司碳纤维业务正处于培育发展期，公司目前定位为增强型复合材料，2015年计划营收规模3亿左右。
公司计划公开增发筹集建设资金。公司计划公开增发不超过2亿股，募集38.3亿资金，用于建设工程塑料和新材料生产线。
预计2011年、2012年公司有望实现营业收入133亿、166亿，可望分别实现EPS0.85元、1.01元，目前对应PE分别为20.5倍、17倍，公司未来3年产能将保持年均超过30%的增长，公司有望不断提升国内工程塑料市场份额，同时以生物可降解塑料为代表的新材料业务将成为新的利润增长点，因此考虑给予公司2012年25倍PE，公司合理股价25元，维持对公司的推荐评级。
普利特中报点评：业绩受制于下游汽车行业低增速期待TLCP投产
类别：公司研究机构：华泰证券研究员：陈亮日期：2011-08-26
公司上半年销售各类改性塑料2.78万吨，比去年同期增长13.01%；实现销售收入46，522.70万元，同比增长23.98%，其中汽车行业实现收入45778.34万元，同比增长27.96%，高于中国汽车工业的增长幅度，公司产品市场占有率继续增加。报告期内公司98.40%的产品应用于汽车零部件制造行业，应该说行业整体景气度下滑给公司经营增加了难度。
1-6月，公司销售毛利率为17.02%，比上年同期下降3.62个百分点，也低于2011年一季度及2010年17.16%和18.42%的水平，毛利率下降的主要原因在于原材料价格有较大幅度的上涨并持续在高位运行，公司虽有价格的传导能力和机制，但因为传导的滞后性使得上半年实现净利润为5，331.95万元，同比下降4.94%。
从公司产品销售的地域性来看，上海、浙江、江苏所属的华东地区销售额占到公司主营业务收入的75.83%，依然是销售的主要市场，但我们也看到东北、西南地区销售额出现较快增长，增幅分别达到120.11%和73.04%。
公司用超募资金建设的“液晶高分子项目”和“高性能改性高分子项目”正在建设中。由于液晶高分子第一期的2000吨/年熔融缩聚生产线延期至2011年10月投入使用，我们对该项目暂采取观望态度。
2011年上半年EPS0.20元，预计2011-2013年公司可实现净利润1.15亿元、1.55亿元和2.17亿元，对应EPS0.43元、0.57元和0.8元，2011年PE35.76倍，目前估值较高，暂给予“观望”评级。
神马股份：中报业绩大幅超预期重组将颠覆基本面
类别：公司研究机构：广发证券研究员：王剑雨日期：2011-08-19
事件神马股份发布中报。2011年上半年，公司实现营业收入70.6亿元，同比增长15.69%；实现净利润1.5亿元，同比增长416.39%，大幅超出1季报预计增长300%的预期；实现每股收益0.35元。预计2011年1-9月净利润同比增幅在300%以上。
我们的观点1、上半年氯碱业务需求旺盛，量价齐升；尼龙66工业丝高速增长2、公司基本面好于年初预计；产品价格涨幅较大，盈利能力提升3、尼龙66行业景气，发展空间广阔。目前，全球尼龙66处于寡头垄断格局，而国内的垄断程度更高，商务部较高的反倾销税率限制了国外产品的冲击；己二酸逐渐完成进口替代过程，价格将逐渐下行；而伴随着我国产业结构升级，未来几年尼龙66需求前景广阔。
4、资产重组稳步推进，有望理顺产权关系，解决关联交易，提高资产运行效率盈利预测与投资建议我们认为，公司重组成功为大概率事件。假设公司2011年重组完成，以重组后尼龙资产全部注入股份公司，以及5.54亿股本计算，公司2011—2013年EPS将分别达到1.15元、1.42元、1.78元，三年复合增长率180%。
神马股份业务可以分为尼龙和氯碱两类。2012年1.42元业绩中，尼龙和氯碱业务分别对应0.71和0.72元。分别给予25倍和15倍估值，则公司合理价值在28.5元以上。28.5元对应2012年估值为20倍。给予“买入”评级。
风险提示：资产重组受阻
康耐特：业务收入减少毛利水平降低
类别：公司研究机构：天相投顾研究员：天相消费品小组日期：2010-08-16
2010年1-6月，公司实现营业收入7753万元，同比减少11.47%；实现营业利润636.71万元，同比减少39.29%；归属母公司的净利润1012.04万元，同比增长8.44%，基本每股收益0.19元。
业务收入减少，毛利水平降低。公司主要从事树脂镜片的研发、生产和销售。上半年公司主营业务实现营业收入7530.72万元，同比减少12.25%。其中1.499系列镜片和其他系列产品的销售额均有不同程度的下降，分别减少20.91%和0.53%，为5084.04万元和1502.06万元。而车房片系列同比增长46.77%，达到944.62万元。报告期内，公司的综合毛利率从上年同期的30.07%下降至24.66%。首先，占主营业务收入比重最大的1.499系列（67.51%）相对于公司其他产品系列，市场竞争更激烈，由于经济不景气的情况未真正消除，消费疲软，该系列产品价格有所下降，所以直接影响了综合毛利率；其次，车房片系列的成本根据具体加工要求不同而出现波动，公司为了巩固市场地位，维护与客户的良好关系，未依据成本的上升而提高售价，故该系列产品毛利率下降了近10个百分点，至26.66%，对综合毛利率带来消极影响。报告期内政府补贴500万元，致使净利润同比增长。
境外市场出现萎缩，国内销售势头良好。报告期内，美洲和欧洲市场的营业收入分别比去年同期下降了37.75%和13.05%，主要是由于加强了风险管理和应收账款控制，减少账期较长、信用风险较大的销售，导致上述两地区销售收入比去年同期下降。亚洲市场保持了强劲的增长势头，上半年销售同比增长29.91%。国内市场销售势头良好，比去年同期增长38.54%，达到1941.02万元，占总营业收入的25.78%。原因是国内上半年经济保持迅速平稳增长，市场需求旺盛；公司抓住国内加大了对国内市场的营销和开拓力度。
厂房搬迁影响业绩。受迪士尼项目土地征用影响，公司黄楼厂区于报告期内陆续停产并搬迁至江苏生产基地。黄楼厂区主要生产各类树脂镜片所需配件、胶圈以及部分1.499系列树脂镜片产品。停产一方面导致公司生产能力暂时下降，对公司主营收入产生影响；另一方面搬迁不仅会产生搬迁费用，而且会造成设备精准度下降，影响产品质量，增加公司运营成本，公司的经营业绩面临风险。
盈利预测。预计公司2010-2012年EPS0.37元、0.47和0.71元。以2010年8月12日收盘价20.80元计算，对应的动态PE分别为56倍、44倍和29倍。给予“中性”投资评级。
云天化：业绩低于预期静待集团重组
类别：公司研究机构：第一创业研究员：王皓宇日期：2011-08-31
事件：云天化公布半年报，半年报显示报告期内，上半年实现营业收入49.95亿元，同比增长50%，实现利润总额1.44亿元，净利润1.24亿元，归属于上市公司的净利润9545万元，同比减少50.08%，上半年公司实现EPS0.16元，同比下滑51.59%。
点评
原料供应不足导致公司上半年业绩低于预期。公司上半年实现EPS0.16元，低于我们预测的0.28元。究其原因如下：公司天然气供应不足，导致水富本部气头尿素上半年累计停产2个月之久，尿素毛利率也由去年同期的45.57%下滑至39.37%，同时由于公司原料上涨幅度较大导致公司另一大主营产品玻璃纤维毛利率由去年同期的28.60%下滑至23.40%，两大主营产品毛利率大幅下滑导致公司上半年仅实现0.95亿元净利润，同比下滑约50%。
公司财务费用大幅上升，吞噬公司一部分利润。公司上半年由于欧元汇率变动导致汇兑损失比上年同期大幅增加，及报告期内借款增加利息支出有所增加导致公司财务费用比上年同期增加191.52%，达到320，176，426.58元。高额的财务费用吞噬了公司上半年的大部分利润，导致上半年业绩同比大幅下滑，这也是上半年业绩低于预期的主要原因。
原料天然气供应不足仍将是公司第一大难题。公司水富本部的部分尿素一直受困于天然气供应不足不能够满负荷生产，甚至不得不停产，导致公司尿素盈利大幅下降。另外，公司的玻璃纤维也因为天然气供应不足，而不得不采用轻质柴油，造成玻纤成本大幅上升，盈利能力也出现大幅下滑。由此可见，天然气供应依然是公司的命脉，解决天然气供应问题也就解决了公司未来发展问题。尽管目前公司正在大力发展煤头尿素以及进行煤代气技改，规避天然气供应不足风险，但短期内公司仍将受制于天然气供应不足。
集团重组窗口已经打开，静待集团整体上市。云天化集团资源丰富，拥有磷矿资源5亿吨左右，6亿吨左右煤炭资源以及在老挝8.5亿吨的钾盐资源，集团年收入在500亿元左右，年净利润高达10亿元以上。在ST马龙借壳给昆钢问题解决之后，集团整体上市狂口已经打开，我们推测时间点最有可能是明年初，集团资产注入之后将大幅提升公司的业绩，静待公司整体上市。
给与“审慎推荐”评级。在不考虑集团资产注入情况下，我们下调前期的盈利预测，预计2011-2013年EPS分别为0.38元、0.57元、和0.79元，按照最新股价24.59元，对应的PE分别为65倍、43倍和32倍，给与公司“审慎推荐”评级。
风险提示：1、公司主营产品价格大幅下滑；2、公司主要原料大幅上涨；3、集团资产注入进展低于预期等
格林美：与长虹签订合作协议有望提高原料保障程度
类别：公司研究机构：瑞银证券研究员：林浩祥日期：2011-09-05
公司与四川长虹签订战略合作框架协议
公司9月2日公告，格林美（002340）与四川长虹一致同意在循环产业方向就“产业联盟、原料保障、市场开拓、技术服务”等方面开展长期合作，双方于2011年8月31日签署了《城市矿产资源产业战略合作框架协议》。
电子废弃物回收有望进入新一轮快速扩张期
公告披露，公司与四川长虹就金属项目（稀缺金属资源，如钴金银铂钯铑等）、塑木项目，积极进行全国布局规划，力争“3年形成行业影响、5年领先行业”；并根据双方优势重叠区，优先聚焦资源于四川、湖北、广东、江苏、安徽五个省份，联合进行可行性论证。我们认为公司电子废弃物回收有望进入新一轮快速扩张期。
发展与家电生产企业合作模式，有望提高原料保障程度
我们认为公司与长虹此次的合作协议符合公司一贯的发展思路，即加强与生产企业的合作，进一步提供原材料保障程度。我们预计公司此次与长虹这样的大型生产商合作如果进展顺利，有望形成标杆效应，与更多生产企业建立合作关系，从而充分解决原材料供给问题，提高电子废弃物产能利用效率。
估值：维持“买入”评级，目标价29.09元
我们维持格林美2011、2012年EPS0.55元、0.73盈利预测。维持对格林美的“买入”评级，目标价29.09元。目标价是基于瑞银VCAM工具，进行现金流贴现绝对估值，WACC假设为9.4%。
国务院50条政策力促节能减排 万亿空间打开（附股）
国务院50条政策措施确保实现节能减排约束性目标
发改委解读：节能减排与企业证券融资联动
十二五节能目标为万元GDP能耗降16%
近日，国务院印发《“十二五”节能减排综合性工作方案》（以下简称《方案》），提出了十二个方面、50条政策措施。国家发改委有关负责人，《方案》从价格、财政、税收、金融四个方面提出了有利于节能减排的经济政策。
国家发改委有关负责人表示，《方案》是推进“十二五”节能减排工作的纲领性文件，明确了“十二五”节能减排的总体要求、主要目标、重点任务和政策措施，分十二个部分，共50条。十二个部分分别是：节能减排总体要求和主要目标；强化节能减排目标责任；调整优化产业结构；实施节能减排重点工程；加强节能减排管理；大力发展循环经济；加快节能减排技术开发和推广应用；完善节能减排经济政策；强化节能减排监督检查；推广节能减排市场化机制；加强节能减排基础工作和能力建设；动员全社会参与节能减排。
“十二五”节能减排工作的主要目标是什么？国家发改委有关负责人表示，《方案》细化了“十二五”规划《纲要》确定的节能减排目标。在节能方面，提出到2015年，全国万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标准煤（按2005年价格计算），比2010年的1.034吨标准煤下降16%，比2005年的1.276吨标准煤下降32%；“十二五”期间，实现节约能源6.7亿吨标准煤。在减排方面，提出2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2万吨，比2010年的264.4万吨、2273.6万吨分别下降10%。
明确了哪些促进节能减排的经济政策？国家发改委有关负责人表示，《方案》从价格、财政、税收、金融四个方面提出了有利于节能减排的经济政策。
关于价格和收费政策。一是深化资源性产品价格改革，理顺煤、电、油、气、水、矿产等资源产品价格关系。推行居民用电、用水阶梯价格。完善电力峰谷分时电价办法。深化供热体制改革，全面推行供热计量收费。二是对能源消耗超过国家和地区规定的单位产品能耗（电耗）限额标准的企业和产品，实行惩罚性电价。各地可在国家规定基础上，按程序加大差别电价、惩罚性电价实施力度。三是严格落实脱硫电价，研究制定燃煤电厂烟气脱销电价政策。四是进一步完善污水处理费政策，研究将污泥处理费用逐步纳入污水处理成本问题。五是改革垃圾处理收费方式，加大征收力度，降低征收成本。
关于财政政策。一是加大中央预算内投资和中央财政节能减排专项资金的投入力度，加快重点工程实施和能力建设。地方财政也要加大节能减排投入。深化“以奖代补”、“以奖促治”以及采用财政补贴方式推广高效节能产品等支持机制，强化财政资金的引导作用。二是国有资本经营预算要继续支持企业实施节能减排项目。三是推行政府绿色采购，完善强制采购和优先采购制度，逐步提高节能环保产品比重，研究实行节能环保服务政府采购。
关于税收政策。一是落实国家支持节能减排所得税、增值税等优惠政策。二是积极推进资源税费改革，将原油、天然气和煤炭资源税计征办法由从量征收改为从价征收并适当提高税负水平，依法清理取消涉及矿产资源的不合理收费基金项目。三是积极推进环境税费改革，选择防治任务重、技术标准成熟的税目开征环境保护税。四是完善和落实资源综合利用和可再生能源发展的税收优惠政策。五是调整进出口税收政策，遏制高耗能、高排放产品出口。
关于金融政策。一是加大各类金融机构对节能减排项目的信贷支持力度，鼓励金融机构创新适合节能减排项目特点的信贷管理模式。二是引导各类创业投资企业、股权投资企业、社会捐赠资金和国际援助资金对节能减排的投入。三是提高高耗能高排放行业贷款门槛，将企业环境违法信息纳入人民银行企业征信系统和银监会信息披露系统，与企业信用等级评定、贷款及证券融资联动。四是推行环境污染责任保险。建立银行绿色评级制度。
三方面推动节能减排重点工程
近日，国务院印发《“十二五”节能减排综合性工作方案》，提出了十二个方面、50条政策措施。国家发改委有关负责人在答记者问时表示，《方案》明确从三方面推动节能减排重点工程，并通过调整优化产业结构，实现节能减排。
该负责人表示，节能减排重点工程包括：一是节能重点工程，包括节能改造工程、节能技术产业化示范工程、节能产品惠民工程、合同能源管理推广工程，形成3亿吨标准煤的节能能力；二是污染物减排重点工程；三是循环经济重点工程。
《方案》明确，要多渠道筹措节能减排资金，节能减排重点工程所需资金主要由项目实施主体通过自有资金、金融机构贷款、社会资金解决，各级人民政府应安排一定的资金予以支持和引导。
关于推进调整优化产业结构，该负责人表示，《方案》从多方面提出了政策措施，一要抑制高耗能、高排放行业过快增长。严格控制高耗能、高排放和产能过剩行业新上项目，进一步提高行业准入门槛，强化节能、环保、土地、安全等指标约束。严格控制高耗能、高排放产品出口。中西部地区承接产业转移必须坚持高标准，严禁污染产业和落后生产能力转入。
二要加快淘汰落后产能。将任务按年度分解落实到各地区，完善退出机制，指导、督促淘汰落后产能企业做好职工安置工作，中央财政统筹支持各地区淘汰落后产能工作。
三要推动传统产业改造升级。加快运用高新技术和先进适用技术改造提升传统产业，促进信息化和工业化深度融合，重点支持对产业升级带动作用大的重点项目和重污染企业搬迁改造。
四要调整能源消费结构。在做好生态保护和移民安置的基础上发展水电，在确保安全的基础上发展核电，加快发展天然气，因地制宜发展风能、太阳能、生物质能、地热能等可再生能源。到2015年，非化石能源占一次能源消费总量比重达到11.4%。
五要提高服务业和战略性新兴产业在国民经济中的比重。到2015年，服务业增加值和战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重分别达到47%和8%左右。
中国下达节能减排硬指标3万亿市场空间打开
市场的目光再次聚焦到节能环保领域，3万亿"盛宴"正式开启。
据中国政府网9月7日报道，国务院日前下发《"十二五"节能减排综合性工作方案》。作为经济结构调整、产业升级和社会转型的重中之重，未来5年，我国节能减排的力度更大、标准更高、相关促进措施也更有力。
这份长达约一万字的工作方案包括50条具体要求，涉及12个方面，涵盖节能减排总体要求和主要目标、强化节能减排目标责任、调整优化产业结构、实施节能减排重点工程、推广节能减排市场化机制等。
根据《工作方案》确定的总体目标，"十二五"期间，我国在单位国内生产总值能耗、化学需氧量、二氧化硫、氨氮和氮氧化物排放量方面，均较"十一五"期间有显著下降。
指标更硬，市场空间也更大。据业内人士测算，到2015年，我国节能环保产业总产值将超过3万亿元。
节能目标挂钩地区考核
坚决防止前松后紧
一提节能减排，诸多企业直呼伤脑筋，去年拉闸限电"一刀切"的场景仍历历在目。
这一次，国务院在下发的《工作方案》时明确提出，坚决防止出现节能减排工作前松后紧的问题，并特别强调了"问责制"，即把节能减排的完成情况与领导干部的综合考核评价挂钩。
而从具体目标看，无论是国内生产总值能耗还是二氧化硫和氮氧化物排放量，"十二五"均较"十一五"显著下降。
《工作方案》明确，到2015年，全国万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标准煤，比2010年的1.034吨标准煤下降16%，比2005年的1.276吨标准煤下降32%。"十二五"期间，我国将实现节约能源6.7亿吨标准煤。
2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2万吨，比2010年的264.4万吨、2273.6万吨分别下降10%。
然而从"十二五"开局之年的情况来看，想要达标并不容易。
环保部副部长张力军此前表示，从环保部对今年1-4月全国主要污染物减排情况的调研来看，节能减排并不乐观。
工信部统计数据也显示，今年以来高耗能行业仍保持较快增速，一季度六大高耗能行业增加值增长12.2%，比去年四季度加快2.6个百分点，回升幅度明显快于整体工业水平。淘汰落后产能任务依然艰巨。
为了有效推进目标的实施，《工作方案》特别明确，要合理分解节能减排指标，综合考虑经济发展水平、产业结构、节能潜力、环境容量及国家产业布局等因素，将全国节能减排目标合理分解到各地区、各行业。
总而言之，各地方和部门必须明确目标责任，狠抓贯彻落实，确保实现"十二五"节能减排目标。
财税金融全方位支持
推进价格和环保收费改革
为实现"十二五"节能减排目标，政策有"压"也有"保"。
在抑制高耗能、高排放行业过快增长的同时，我国将推进价格和环保收费改革、完善财政激励政策、健全税收支持政策、强化金融支持力度，进一步完善有利于节能减排的经济政策。
另据知情人士透露，接下来将有一系列涉及节能减排的重大政策陆续出台，相关部委还将编制节能产品目录，完善节能产品认证制度和节能产品政府采购制度。
《工作方案》明确，要推进价格和环保收费改革。理顺煤、电、油、气、水、矿产等资源性产品价格关系。推行居民用电、用水阶梯价格。完善电力峰谷分时电价政策。深化供热体制改革，全面推行供热计量收费。
对能源消耗超过限额标准的企业和产品，实行惩罚性电价。严格落实脱硫电价，研究制定燃煤电厂烟气脱硝电价政策。进一步完善污水处理费政策，研究将污泥处理费用逐步纳入污水处理成本问题。改革垃圾处理收费方式，加大征收力度，降低征收成本。
在财税、金融支持方面，落实国家支持节能减排所得税、增值税等优惠政策。积极推进资源税费改革，将原油、天然气和煤炭资源税计征办法由从量征收改为从价征收并适当提高税负水平，依法清理取消涉及矿产资源的不合理收费基金项目。
积极推进环境税费改革，选择防治任务重、技术标准成熟的税目开征环境保护税，逐步扩大征收范围。
《工作方案》还强调，要加大各类金融机构对节能减排项目的信贷支持力度，鼓励金融机构创新适合节能减排项目特点的信贷管理模式。
分析人士指出，节能减排在促进我国产业升级、经济和社会转型的同时，也为众多行业带来了重大的发展机遇。
据测算，截至2009年底，我国节能环保产业总产值达1.71万亿元，到2015年，节能环保产业总产值预计将超过3万亿元，占GDP的8%左右。
海通证券：节能减排整体规划合同能源管理是亮点
事件：2011年9月7日晚，工信部网站公布《国务院关于印发“十二五”节能减排综合性工作方案的通知》（简称《通知》）。
目标基本不超过市场预期。到2015年，全国万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标准煤（按2005年价格计算），比2010年的1.034吨标准煤下降16%，比2005年的1.276吨标准煤下降32%；“十二五”期间，实现节约能源6.7亿吨标准煤。2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2万吨，比2010年的264.4万吨、2273.6万吨分别下降10%。这一规划目标与先前的国民经济“十二五”规划一致，不超市场预期。
推动方式不超过市场预期。1）加快淘汰落后产能，抑制高耗能、高排放行业过快增长；2）推动传统产业改造升级；3）调整能源结构；4）提高服务业和战略性新兴产业在国民经济中的比重。从具体目标看，2015年非化石能源占一次能源消费总量比重达到11.4%，服务业增加值和战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重分别达到47%和8%左右。均与之前的规划数额一致，不超过市场预期。
点评：我们认为，合同能源管理企业在“十二五”期间将得到快速发展，建议重点关注技术实力强、资金充裕的企业，如荣信股份等相关公司。（海通证券研究所）
华泰联合：国务院确定节能减排未来五年重点工作
国务院办公厅发出《国务院关于印发“十二五”节能减排综合性工作方案的通知》，我们认为该文件十分重要，电子行业主要有三类上市公司将受益于《通知》：LED类、电力电子器件类、节能服务与合同能源管理类。
《通知》对于LED照明的支持体现在三方面：第一是加快技术产业化，提出“重点支持稀土永磁无铁芯电机、半导体照明”等技术；第二是引导居民消费导向，提出“在居民中推广使用高效节能家电、照明产品”等；第三是完善财政激励，提出“采用财政补贴方式推广高效节能家用电器、照明产品”等。受益标的主要有三安光电等。
电力电子器件受益来自于“开源”和“节流”两个方面。“开源”方面，《通知》提出，“大力发展风能、太阳能”等，此类新能源因发电功率、频率、电压与水火等传统电能相比，都极不稳定，必须经过逆变、整流等电力电子设备方可并网；“节流”方面，《通知》指出，“电机系统运行效率提高2-3个百分点”、“推动信息数据中心、通信机房和基站节能改造”，其改造方式将是增加变频器、直流电源、UPS等电力电子设备的覆盖率，并提高其工作效率。电力电子设备将带动国产电力电子器件的需求和技术提升，源于两方面的原因：第一、由于成本和配套优势，国产器件对进口器件的取代；第二、电力电子设备的线路结构等。
节能服务和合同能源管理方面，《通知》指出，“推动节能改造与运行管理”、“加强能耗监测平台和节能监管体系建设”、“研究建立合同能源管理项目节能量审核和交易制度”。电子行业主要受益标的有达实智能等。（华泰联合证券研究所）
中信证券：节能减排推进，组合投资布局
事项：
国务院于9月7日正式印发《“十二五”节能减排综合性工作方案》，要求各地区、各部门和中央企业按照本通知要求，结合实际抓紧制定具体实施方案，明确目标责任，狠抓贯彻落实，坚决防止出现节能减排工作前松后紧的问题，确保实现“十二五”节能减排目标。此外，国务院总理温家宝9月7日主持召开国务院常务会议，听取蓬莱油田溢油事故处理情况，研究部署加强环境保护的重点工作。
组合投资布局把握阶段性投资机会。考虑到2011年四大污染物1.5%的减排年度指标压力等。（中信证券研究部）
12只节能减排概念股尽享盛宴
大洋电机：新能源汽车电机将是未来最大看点
新能源汽车驱动系统领域进展顺利。除了实施以新能源动力及控制系统产业化为主体外，公司还适时投资建设该项目的延伸产业和新能源汽车相配套其他节能降耗电机产品，包括拟增发募投的驱动启动电机（BSG）及控制系统建设项目和大功率IGBT及IPM模块封装建设项目。该领域将是公司未来业绩增长的最大亮点，我们预计2010-2012其对利润的贡献度将分别达到13%、26%和37%。
评级面临的主要风险
原材料价格波动的风险和人民币升值及汇率风险。
估值
我们对公司2010-2012年的业绩预测为0.60、0.91和1.35元，我们给予公司2011年33倍的市盈率，因公司10送7，目标价相应调整为30.00元，维持买入评级。（中银国际韩玲）
泰豪科技（600590）：上半年业绩差于预期
公司动态：
泰豪科技上半年收入同比增长6.5%，但净利润同比下滑7.2%，实现每股收益0.102元，业绩连续3个季度低于预期。
评论：
收入增长缓慢，毛利率下降幅度超出预期。公司上半年实现收入10.3亿元，同比仅小幅增加6.5%，其中发电机及电源业务在国内承接项目增多和海外市场开拓屡见成效的共同作用下实现32%的增幅，但智能建筑仅3%的增速和军工（装备信息）业务14%的同比降幅，均低于预期。毛利率上，仅智能建筑业务毛利率较为稳定，电源业务毛利率受毛利率较低的出口比例上升而下滑3%，军工业务因产能利用率低于上年同期及原材料价格上升而明显下滑6%，差于预期。公司费用率基本稳定，补贴收入有所增加，最终净利润同比下滑7.2%，连续第三个季度低于预期。
至半年报，合同能源管理业务仍推进不明显。上半年，公司持股37.5%、采取权益法进行核算的深圳卓克节能实现收入1083万元，收入规模仍未达预期，加上企业人员的快速增加，最终录得亏损267万元，亦低于预期；考虑到该子公司基于高频电磁灯的合同能源管理业务09年至今业务推进始终不顺利，我们判断其中原因除了高频电磁灯产品普及率较低限制了推广外，卓克节能自身也可能存在执行力层面的较大不足，我们由此提示公司合同能源管理业务中短期内恐难以得到实质性推广的风险。
盈利预测调整：
鉴于公司合同能源管理业务推进低于预期，而现有业务中智能建筑收入增长乏力，同时，电源和军工业务毛利率差于预期，我们下调公司2010~11年收入各10%，下调EPS预测分别19%、20%。
投资建议：
基于调整后的2010~2011年分别0.29元和0.39元的EPS预测，公司目前股价对应2010、2011年市盈率分别44.6x、32.9x。公司短期估值不具吸引力，我们亦提示公司业绩及合同能源管理业务持续低于预期的风险，但鉴于公司智能建筑主业、合同能源管理等新业务在国家节能减排战略导向下仍具长期增长前景，仍维持审慎推荐评级。
风险：
大盘下跌导致市场估值水平下降；公司盈利不达预期；EMC等新业务开拓慢于预期。（中金公司朱亚锋）
九龙电力：业绩增长有限静待重组方案出炉
环保工程方面，公司公司控股子公司中电投远达环保工程有限公司与四家单位签订了脱硫工程总承包合同，合同总金额34，481万元，公司脱硫业务目前处于市场前列，但由于该行业竞争激励，毛利率较低，公司正积极介入脱销领域，提升盈利能力，目前公司脱销催化剂产能逐渐释放，报告期内，公司控股子公司重庆远达催化剂制造有限公司脱硝催化剂产量为1890立方米，销售1380立方米，因此整体上看，虽然公司2010年上半年环保业务的收入有所减少，但由于脱销业务的顺利开展，毛利率呈现较大幅度的上升。
煤炭销售上，由于煤炭价格的上涨，该项业务毛利率小幅提升0.27%，但由于公司参股煤矿尚未投产，仅参与煤炭经销致该项业务毛利水平较低，为0.72%，我们期待公司参股的合川矿投产后能带来较为丰厚的投资收益。
重大资产重组留足想象空间
公司于7月23日后开始停牌，筹划重大资产重组事宜，根据公司“立足重庆、面向西南、辐射南方；以发电产业为核心，做强做大环保产业，大力发展煤炭等相关产业”的产业发展思路，再结合控股股东中电投在西南地区的布局，我们认为此次重组资产可能涉及核电或者环保业务，若是如此，则公司的盈利能力将会有大大提升，从而为公司的业绩增长提供动力。
暂不评级
由于公司重大资产重组存在较大不确定性，暂不评级，保持重点关注。张晓霞）
南海发展（600323）：三项业务齐步发展增持
2010年上半年，公司实现营业收入2.59亿元，同比增长24.9%；实现营业利润6642万元，同比增长6.8%；实现归属于母公司所有者的净利润4913万元，同比减少5.01%%；基本每股收益0.18元。
供水量价齐增。上半年公司通过扩大供水区域，实现了供水量的增长。合计供水量为1.64亿立方米，同比增长6.83%；供水业务实现收入2.05亿元，同比增长21.36%，除了售水量增加，水价上调也对供水业务收入增长有所贡献，公司水价自2010年1月起上调，其中居民用水、非居民用水、趸售用水价格分别上调38.5%、18%和13.5%，由于公司趸售水占比约为85%，测算公司综合水价上调幅度约在16%，增加公司2010年营业收入7600万元，扣除水资源费的影响，公司净利润增加约2700万，折合每股收益约0.1元。
污水处理规模不断增长。上半年公司一批污水处理项目按计划投入运营和试运营，公司污水处理能力达到45万立方米/日，又较年初增长95.65%。目前公司在建污水处理项目合计10.8万立方米/日，预计2010年底建成投产，届时公司污水处理规模将达到55.8万立方米/日。上半年公司污水处理量为3135万立方米，同比增长48.37%，实现污水处理业务收入3099万元，同比增长49.78%。
固废处理业务按计划进行。上半年垃圾焚烧发电一厂平稳运行。垃圾焚烧发电二厂项目建设按计划进行，年底有望投产。二期年处理垃圾量50万吨，收费标准为95元/吨。发电1.69亿度，其中80%向南海电网供电，电价0.58元/千瓦时。上半年公司生活垃圾处理量为4.38万吨，同比增长0.41%；实现业务收入1028万元，同比增长1.96%。
维持“增持”评级：预计公司2010-2012年全面摊薄后EPS分别为1.6元、0.6元和0.7元，对应的动态市盈率分别为9倍、24倍和20倍，其中2010年扣除营业外收入的每股收益约为0.5元，市盈率约为29倍，公司估值较为合理，维持“增持”评级。（天相投顾王小建）
海螺型材：销量受限成本上升业绩略低于预期
中报业绩略低于预期。公司上半年实现营业收入17.94亿元，同比下滑约8.33%，实现归属母公司净利润9690.5万元，同比下滑18%，折合EPS0.27元，业绩略低于我们的预期0.3元。其中二季度单季实现营业收入10.66亿元，较09年同期下滑11%；实现归属母公司的净利润6476万元，折合EPS0.19元，同比下滑25%，环比提高129%。公司业绩低于预期主要原因为受天气影响，型材销量低于预期。
受天气异常影响，产品销量低于预期。由于10年上半年北方地区天气寒冷，南方地区降雨频繁，各地施工受到影响，我们预计公司上半年型材销售约在22万吨，低于我们的预期25万吨。业绩同比下滑主要原因为PVC价格（成本占比达70%-80%）上涨，导致上半年毛利率仅为12%，同比下滑4%，公司目前PVC成本约在7300-7500元/吨（含税），较09年6500元/吨提高约15%。
加强渠道建设，调整产品结构。公司计划将产品从型材向门窗转变，起步阶段公司主要通过建立门窗展示厅，从传统制造业向拥有品牌附加值的消费服务行业转型。目前公司已在已在昆明和贵阳建立展示厅，上海也正在考察（宜山路或者百安居等），主要为中高档建材市场，未来建立昆明、宁波、贵阳、上海四家门店。同时公司也积极进行产品结构调整，提高彩色型材销量占比，09年实现彩色型材销售约5万吨，预计10年可提高至7万吨。
不断完善布局，未来产能逐步释放。公司目前型材产能58万吨，2010年新增产能包括新疆乌鲁木齐2万吨型材，2万吨门窗以及成都地区4万吨型材，其中新疆项目已开始试生产，成都项目约在10月投产，预计2010年公司整体产能达到66万吨，公司在产能扩张的同时，布局也将逐步完善。
维持“增持”评级。由于公司上半年销售情况低于预期，我们下调10年销量由55万吨至50万吨，下调公司10年EPS由0.66元至0.6元，维持11-12年盈利预测EPS0.8/0.92元，维持增持评级。（申银万国王丝语）
天科股份：业绩低于预期仍具“低碳”概念
公司属于“低碳”概念股。公司是石化工程服务行业的传统公司，具有较强的技术优势，且属于“低碳”概念。可以持续关注。但公司变压吸附及工程设计业务下游的传统应用需求不乐观，新开拓领域需求开发可能是一个缓慢的过程，此外公司机制建设仍处于转型期，销售与行业外合作能力有待提高。
风险因素：市场开拓不力，公司市场份额萎缩的风险;新产品市场拓展缓慢的风险。
盈利预测、估值及投资评级：鉴于公司业绩低于预期，我们调低公司2010-2012年业绩预测。天科股份（10/11/12年EPS0.18/0.23/0.27元，10/11/12年PE72/56//48倍，当前价12.99元，“持有”评级）。（中信证券殷孝东黄莉莉）
盾安环境（002011）：新兴业务成为亮点目标价23.7元
支撑评级的要点
在新兴业务的开拓方面，公司取得了非常显著的进步，2010年上半年公司成功中标了多个核电空调项目；收购江苏大通风机为公司实现核电暖通总包奠定了坚实的基础。
在移动通信领域，以第二名成绩成功中标中国移动2010年基站节能型智能全系列通风系统集采项目，并获得集采总量20%以上的份额；成功收购太原炬能再生能源供热有限公司，战略性布局可再生能源领域。
总体来说，随着2010年及以后核电和移动基站空调业务的带动下，我们认为2010和11年的公司销售收入将实现可持续增长。
评级面临的主要风险
制冷配件的下游主要是空调主机生产企业，因此制冷配件与房地产行业和宏观经济相关性非常高。
估值
参考30倍11年预测市盈率，我们维持该股目标价格23.70元人民币不变。维持买入评级。（中银国际史祺）
华光股份（600475）：下游市场回暖营业收入实现平稳增长
循环流化床锅炉（CFB）市场回暖，销售收入明显增长：循环流化床锅炉是公司的主营产品，主要应用于热电联产项目。2009年公司形成了30万千瓦锅炉的生产能力。2010年上半年循环流化床锅炉实现销售收入8.02亿元，同比增长28.11%。毛利率同比提高了2.59个百分点。此外，公司与中国电工设备总公司、哈尔滨博发电站设备制造有限公司联合总包的博茨瓦纳4台15万千瓦520t/h超高压循环流化床锅炉合同，第一台锅炉已经发货，其余产品在2011年5月31日前完成交货。该合同总额达4.75亿元。未来公司将进一步扩大循环流化床锅炉产能，并积极开发海外市场。
特种锅炉销售收入下降，但长期需求向好：公司的特种锅炉包括垃圾焚烧锅炉、余热锅炉、生物质燃料锅炉等。公司的循环流化床垃圾焚烧锅炉技术处于国内领先地位，2009年公司通过引进日本日立炉排炉技术，成为国内首家掌握该项技术的企业。2010年上半年公司特种锅炉收入同比下降了38.27%，主要是受订单交货期的影响，从长期看我国对垃圾焚烧锅炉和余热锅炉的需求将不断提高。
垃圾焚烧补贴提高，电厂业绩大幅提高：2009年江苏省垃圾焚烧补贴标准由25元/吨提升至50元/吨。2010年上半年公司子公司惠联垃圾热电有限公司获得该项补贴1500多万元。华光股份下属两个电厂的营业收入同比增长19.9%。
维持“审慎推荐-B”投资评级：预计2010至2012年公司每股收益为0.59、0.76和0.95元。按2010年35倍市盈率计算，估值区间为18.6-22.7元，维持“审慎推荐-B”的投资评级。王鹏）
龙净环保（600388）：具备安全边际大气治理配置首选
盈利预测及投资评级。
我们预计公司2010一2012年EPS为1.20/1.32/1.45元，目前股价对应PfE为29/26/24倍，具备足够的安全边际。考虑到公司在我国大气污染治理领域的领先地位、目前环保行业整体较高的估值水平、以及后续政策出台等事件性因素对于股价的正面影响，我们认为目前公司的配置价值显著，给予2011年30倍P/E，对应目标价格40元，首次给予“增持”评级。（中信证券杨治山）
菲达环保（600526）：前景明朗一触即发
投资亮点：
1、行业龙头：公司是我国最大的环保机械科研生产企业，环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地，也是我国最早进入大气污染防治设备行业的企业之一，其电力设备电除尘器综合市场占有率为25%，其中300MW机组配套的电除尘器市场占有率为33.65%，600MW、1000MW等大型机组配套的电除尘器市场占有率保持在75%以上。06年公司生产的菲达牌电除尘器荣获"中国名牌产品"称号。公司还是国内唯一一家具备为用户提供除尘输送脱硫三大相关系列产品的企业，能实现项目总承包。08年拟实现主营业务收入14亿元，主营业务成本12.35亿元，三项费用1.55亿元。
2、技术优势：公司大型燃煤电站锅炉烟气电袋复合除尘与装备项目被科技部列为863国家高技术研究发展计划项目；300MW机组湿式石灰／石灰石法烟气脱硫装置、600MW超临界机组电除尘器被列为国家火炬计划项目。
3、大订单概念：菲达环保与印度公司BGRENERGYSYS－TEMSLIMTIED分别签订印度麦拓1×600MW除尘器项目合同及印度卡利森2×600MW除尘器项目合同，合同总金额分别为942.85万欧元及2351.4万美元，交货截止期分别为2010年3月4日、6月4日。菲达环保表示，合同的签订有利于提升菲达品牌的影响力，对公司2009年、2010年的业绩产生好的影响。（顶点财经）
三爱富：政策利好氟化行业发展前景看好
近日我们拜访了三爱富股份公司，对公司目前的生产经营状况及未来发展规划等进行了进一步了解。公司2010年前三季度营业收入21.41亿，同比增长39%;归属母公司净利润2024万，同比下降60%。基本每股收益0.058元。
十二五规划利好氟化工行业，国内市场空间广阔。氟化工在“十二五”规划中将单列一个专项规划。规划拟进行强制性的资源整合，国土资源管理部门原则上不再受理新的萤石矿产的勘查、开采登记申请。并且未来将实现基本停止出口萤石、氢氟酸出口减少一半以上，控制国内萤石产量。我国目前有机氟材料人均消耗量是欧美国家的1/20，国内需求仍有较大空间。
CFC替代产品国内领先。公司CFC替代产品F152、F142、F32、F125、F27、F141、F113a等均占市场70%左右的市场份额。公司与世界制冷剂龙头企业杜邦公司有着长期的合作关系，公司未来将在制冷剂替代品上继续领跑国内。目前公司CFC替代品毛利率在30%左右。
短期内成本压力仍然较大。由于国内有机氟材料中低端市场竞争激烈，目前公司PTFE、氟橡胶产品盈利能力仍未有明显改善，PTFE毛利率在8%左右，氟橡胶毛利率在13%左右。
盈利预测及评级。我们预我们预计公司10年-12年归属母公司所有者净利润为6834万、8194万、9014万。每股收益为0.20元、0.24元、0.26元。目前公司股价对应10年市盈率为54倍、11年市盈率为45倍。可比公司巨化股份10年市盈率25倍，11年市盈率20倍，给予公司中性评级。（南京证券尹建辉李伟勋）
金晶科技：业绩符合预期明年增速尚难确定
行业景气提升公司业绩。上半年净利润增长2.79倍，大大高于收入增长率。半年度毛利率达到21.6%，高于09年同期的17.2%，但仍远低于上一景气周期的盈利水平。2季度毛利率在1季度基础上继续上升，我们判断这可能是今年盈利的高点。随着下半年玻璃行业供求关系的变化，我们认为盈利能力的下滑可能性较大。
浮法玻璃在利润中占比明显增加。从去年11月以来的纯碱价格上升使该产品毛利率增至8.74%，对公司利润贡献占比达12%。行业需求使浮法玻璃成为上半年亮点，高档浮法玻璃比重出现大幅度上升，毛利率比去年同期增加12.52个百分点。超白玻璃盈利持续出现下滑，我们认为当公司今年年底北京超白玻璃生产线投产之时，超白玻璃产品的营业利润率极有可能下降到30%以下。
负债率再次增高。公司上半年经营性现金流状况良好，同比增加56.8%。然而，公司负债率近年来一直上升，已达到60%的界限。公司近期还收购了其控股股东的中空、LOW-E玻璃生产线，随着未来北京生产线的投资展开，在增发没有完成的情况下，公司现金流将趋于紧张，负债率可能进一步上升。
明年业绩明显增加可能性较小。由于增发迟迟未能完成，我们估计北京浮法生产线的投产也将拖后。在明年产量没有大幅增加的情况下，基于对明年行业的谨慎观点，我们认为公司明年业绩不会明显增加。
维持“中性”投资评级。我们预计公司10-12年的EPS为0.35、0.36、0.47。而目前34倍以上的市盈率，相对于一个加工制造业公司而言，市盈率略显偏高，维持对公司“中性”的投资评级。（中投证券李凡）
桑德环境（000826）：大环境带来的良好发展机遇
公司公告半年报，2010年上半年，公司实现营业总收入入4亿元，比上年同期增加35.83%；实现利润总额1.01亿元，比上年同期增长21.21%；实现归属于上市公司股东的净利润8486万元，比上年同期增长33.13%，每股收益0.205元。
毛利率下滑明显。上半年公司毛利率下滑约6%，其中污水处理业务毛利率下滑5.64%，自来水业务毛利率下滑13.31%，环保设备安装及咨询业务毛利率下滑10.83%，占收入比重最大的工程施工业务毛利率基本持平。水务业务毛利率下滑的主要原因在于公司去年新收购的水务项目折旧增加所致，且今年上半年公司人工成本增加较多，导致水务业务毛利率下滑较大。环保设备安装及咨询业务毛利率下滑是由于本报告期内部分固体废弃物环保设备尚未进入主体设备安装调试期，尚未确认收入导致暂时的毛利率下滑。
未来发展重心在于固废业务。下半年公司计划在做好水务投资运营业务的同时大力发展固废业务，在城市生活垃圾处置领域将加大综合处理项目的市场拓展力度，继续同时推进卫生填埋、综合处理、焚烧发电三种工艺路线。
募投项目即将投产。公司2008年公开增发募集资金项目将于今年下半年投产，公司将通过即将投产的募投项目，进一步完善公司的固废业务产业链条，巩固公司在固体废弃物工程系统集成及设备集成供应业务领域的地位。
投资建议：全球对于低碳环保的关注度越来越高，我国近年也大力发展环境产业，城市生活污水和城市生活垃圾的处理收到国民的高度关注，大环境背景和公司在业内的领先地位将给公司带来良好的发展机遇。我们预测公司2010年至2012年的EPS分别为0.51元、0.72元和0.90元，对应PE43倍，15倍和13倍，维持公司“增持”投资评级。（金元证券秦燕）
37股评级上调至买入 7股涨幅超50%
据统计，近5日37只个股获得机构买入评级。其中，兰花科创（600123）、新希望（000876）被4家以上机构推荐买入；天虹商场（002419）、精功科技（002006）、风神股份（600469）等12只个股获得机构强烈推荐。从目标价位来看，兰花科创、中恒集团（600252）、中国中冶（601618）等7只个股涨升空间超过50%。
最新机构买入评级个股
代码 名称 机构名称 研究员 最新评级 上次评级 调整方向 目标价位 最新收盘价 涨升空间（%）
600123 兰花科创 齐鲁证券 刘昭亮 买入 买入 维持（多） 67.30至73.08 43.76 60.40
600252 中恒集团 中信证券 李朝 买入 买入 维持（多） 21.30 13.38 59.19
601618 中国中冶 宏源证券 赵丽明 买入 买入 维持（多） 4.94 3.11 58.84
601699 潞安环能 招商证券 卢平 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 47.00 29.68 58.36
002431 棕榈园林 东方证券 杨宝峰 买入 增持 调高 47.70 30.66 55.58
600123 兰花科创 招商证券 卢平 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 68.00 43.76 55.39
000933 神火股份 招商证券 卢平 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 23.00 15.13 52.02
600415 小商品城 瑞银证券 彭子姮 买入 首次关注 15.23 10.2 49.31
000703 恒逸石化 中信证券 殷孝东 买入 买入 维持（多） 64.60 43.84 47.35
002408 齐翔腾达 中信证券 殷孝东 买入 增持 调高 42.00 28.87 45.48
002069 獐子岛 瑞银证券 王鹏 买入 买入 维持（多） 38.55 27.11 42.20
600125 铁龙物流 安信证券 汪立 买入 增持 调高 15.00 10.58 41.78
600315 上海家化 东方证券 施红梅 买入 买入 维持（多） 47.00 33.37 40.85
300229 拓尔思 中信证券 张新峰 买入 买入 维持（多） 31.50 22.94 37.31
600123 兰花科创 申银万国 詹凌燕 买入 买入 维持（多） 60.00 43.76 37.11
000703 恒逸石化 中信证券 殷孝东 买入 首次关注 60.00 43.84 36.86
000876 新希望 招商证券 黄珺 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 25.50至30.40 20.45 36.67
600123 兰花科创 中信证券 罗泽汀 买入 买入 维持（多） 57.40 43.76 31.17
000876 新希望 齐鲁证券 谢刚 买入 买入 维持（多） 26.09至27.56 20.45 31.17
600600 青岛啤酒 东方证券 徐卫 买入 增持 调高 45.00 34.32 31.12
000858 五粮液 国泰君安 胡春霞 增持 增持 维持（多） 49.00 37.43 30.91
002419 天虹商场 中投证券 徐晓芳 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 29.75 23.27 27.85
002419 天虹商场 光大证券 唐佳睿 买入 买入 维持（多） 29.40 23.27 26.34
601989 中国重工 海通证券 龙华 买入 增持 调高 14.74 11.76 25.34
600019 宝钢股份 中信建投 王喆 买入 买入 维持（多） 6.40 5.17 23.79
002221 东华能源 宏源证券 祖广平 买入 增持 调高 13.00 10.69 21.61
600535 天士力 中信证券 李朝 买入 增持 调高 50.40 42.13 19.63
300039 上海凯宝 中信证券 李朝 买入 增持 调高 30.00 25.45 17.88
002254 烟台氨纶 中信证券 殷孝东 买入 增持 调高 21.00 17.87 17.52
000876 新希望 中信证券 毛长青 买入 买入 维持（多） 24.00 20.45 17.36
002006 精功科技 东兴证券 银国宏 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 35.62
002343 禾欣股份 第一创业 王皓宇 强烈推荐 首次关注 14.8
002341 新纶科技 华泰联合 卢山 买入 买入 维持（多） 21.73
002408 齐翔腾达 平安证券 伍颖 强烈推荐 首次关注 28.87
002376 新北洋 国信证券 段迎晟 推荐 谨慎推荐 调高 21.25
300128 锦富新材 浙商证券 程艳华 买入 首次关注 17.5
600469 风神股份 兴业证券 李纲领 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 12.38
600123 兰花科创 银河证券 赵柯 推荐 推荐 维持（多） 43.76
600750 江中药业 申银万国 罗鶄 买入 买入 维持（多） 25.68
600019 宝钢股份 长江证券 刘元瑞 推荐 推荐 维持（多） 5.17
000858 五粮液 银河证券 董俊峰 推荐 推荐 维持（多） 37.43
002343 禾欣股份 平安证券 陈建文 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 14.8
002271 东方雨虹 申银万国 王华 买入 买入 维持（多） 14.25
002321 华英农业 平安证券 王华 强烈推荐 首次关注 21.01
000650 仁和药业 申银万国 罗鶄 买入 买入 维持（多） 13.88
000063 中兴通讯 第一创业 郭强 强烈推荐 强烈推荐 维持（多） 17.91
002535 林州重机 东北证券 黄海培 推荐 首次关注 16.08
000876 新希望 银河证券 董俊峰 推荐 推荐 维持（多） 20.45
300132 青松股份 长江证券 冯先涛 推荐 推荐 维持（多） 15.66
600383 金地集团 广发证券 赵强 买入 买入 维持（多） 5.88
000933 神火股份 华创证券 韩振国 强推 推荐 调高 15.13