2500点得而复失 私募称后市风险大

现价：2497.75 涨跌：-1.19 涨幅：-0.05% 总手：64402527 金额（万）：5473364 换手率：2.07%

　　昨日(9月8日)，上证综指尾盘跳水，最终报收于2498.94点，跌幅0.68%，2500点整数关口得而复失，使得7日的反弹戛然而止，大盘再陷低迷，今日是中秋节前最后一个交易日，沪指的震荡让投资者再度忧虑。

　　就此，《每日经济新闻》记者采访了多位多位私募经理，发现在他们当中，谨慎、观望成为主流观点。

　　首先，他们担心今日揭晓的8月经济数据比如CPI是否再度高企。其次，外围市场依旧被认为变数很大，近来欧美资本市场频频上演“蹦极跳”，暴涨暴跌成常态，因此 “跟跌不跟涨”的A股在私募眼中，着实不值得重仓一博。

　　尾市杀跌失守2500点

　　上证综指周三收出的大阳线再加上隔夜外盘的大涨，让昨日有望延续反弹成为很多投资者的共识，但昨日沪指略高开后就迅速陷入震荡整理。尽管午后在银行股带领下股指一度冲高，但尾市恐慌气氛蔓延，迅速跳水，距收盘还有5分钟时，跌破2500点。

　　昨日在周三引领反弹的磷化工板块未能继续攻城拔寨，纷纷冲高回落，且沪指相比周三量能也有所下降，市场观望气氛浓厚。

　　“大盘弱市特征非常明显，7日的反弹是因为欧美出现一些阶段性利好，但欧美危机并未从根本上消除，所以这些利好的效应仅能让市场具有一两天的行情。”来自杭州的游资章先生向 《每日经济新闻》记者这样表示。

　　据记者调查，今日将公布的8月经济数据和外盘走势成为私募最关心的内容。

　　外围市场变数最大

　　“今天(9月8日)的尾盘跳水，明显表现出对明天宏观数据的担忧，我认为8月CPI仍将维持高位，并且9月和10月假期多，CPI也不会低。”深圳海润达资本总裁仇天镝向记者分析道。

　　章先生则认为，“8月CPI将有所回落，这已是市场共识，因此我认为这一数据并不重要。重要的是市场逻辑变了，通胀压力下降并不等于股市会涨，因为市场更担心经济减速”。

　　中秋节仅休市一天，私募和游资们认为，外围市场风险尚未释放完毕，真正的风暴或尚未到来。

　　“尽管外围市场已通过前期的下跌释放了一定的风险，但市场风险仍然巨大。索罗斯认为欧债问题会比雷曼破产更为严重，鲁比尼也认为全球经济的‘完美风暴’将会提前爆发，他们看问题或比一般人更为深刻。我认为9月~10月是外围市场风险的集中释放期，市场主要担心两个问题：欧元区解体和美债评级被再度下调。”章先生这样认为。

　　仇天镝也认为9月、10月是风险最高的时候，“外围情况一直不明朗，9月和10月欧洲主权债务风险可能爆发，这要看欧盟怎么处理，但难度的确很大。我认为欧债危机解决方案只有一个，就是‘断尾’，放弃强势欧元政策。当然，这样做的痛苦程度很可能超过2008年美国次级债危机。所以我对全球股市表示悲观，同时也期盼各国政府同心协力，推出拯救措施。”

　　对于中秋节前最后一个交易日的操作策略，章先生的观点是，“全球危机仍处于初级阶段，保持空仓是最好的策略。”

　　仇天镝也称，“我目前策略仍是防御为主，但也没有完全空仓，大约保持1成~2成仓位，谨慎操作”，他还表示看好农业股投资机会。

　　但也有私募表示看好节后行情，其理由是 “9月8日股指期货IF1109主力合约的空头大本营中证期货，其空单一日减少3193张，这是一个见底的重要信号”。

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　　A股疲软 44只私募面临清盘

　　产品最低单位净值仅为0.3035元，亏损幅度近70%

　　在4个月巨亏23%之后，“第一黑嘴”赵笑云发行的第一期产品“笑看风云一号”被持有人要求清盘。

　　截至9月2日，华夏聚富总经理兼投资总监赵笑云发行的第一只产品“笑看风云一号”自成立以来跌幅接近25%，而其发行的另一只产品“笑看风云二号”自成立以来的跌幅则超过15%，均创下了成立以来净值的新低。

　　实际上，在市场连续下跌的情况下，私募产品也在不断创出净值新低。这其中触及止损线的私募产品也在不断增加，按照结构化产品0.85元，非结构化产品0.7元的一般止损线计算，目前面临清盘的私募产品高达44只。

　　跌幅远超指数

　　8月30日，赵笑云在其博客中贴出了“笑看风云一号”基金持有人要求对该产品进行清盘的信件，信件指出，“笑看风云一号”基金的业绩令人大失所望，不但未有当初宣传所说5年10倍、10年20倍的收益，相反现在巨亏23%，在所有私募基金中业绩垫底。

　　“一，立刻清盘，华夏聚富公司要面对现实，和基金持有人沟通后进行清盘；二，如果现在不愿清盘，请你们对净值底线做出保证，如不能保证，也不愿意清盘，请你们清仓以待大盘探底。”“笑看风云一号”持有人在信中说。

　　“笑看风云一号”成立于2011年4月18日，是赵笑云在消失多年后发行的第一只私募产品。截至9月2日，该产品净值为75.22元，成立来下跌24.78%，同期的沪深300指数仅下跌16.55%。

　　不过，面对上述持有人的指责，赵笑云在8月30日致“笑看风云”系列基金投资者的公开信中回应称：“不经历完整的基金运作周期(至少一年以上)对基金管理人能力妄下结论实为短视之举。如果部分基金持有人不能承受短线净值下跌15%到25%之现状，则可选择封闭期后坚决离场。”

　　资料显示，“笑看风云一号”的封闭期为6个月。封闭期后的6到12个月，其赎回费则为3%，持有期在12个月之后，则无赎回费。不过，该产品还规定了特许的赎回条款，比如，连续3个开放日(每个月20日)的信托单位净值均低于其认购时的信托单位净值的80%，或者“信托单位净值低于50元”，委托人可以赎回其持有的全部信托，且赎回费为零。

　　最低净值仅0.3035元

　　由于私募产品净值的下跌，使得越来越多的私募面临着清盘的红线。朝阳永续最新披露的数据显示，截至9月8日，在最新公布净值的私募产品中，共有24只非结构化产品的净值在0.7元以下，另有20只结构化产品的净值在0.85元或者0.85元以下。

　　一般来说，结构化产品均设有明确的止损线。据了解，当一般受益权委托人(即投资顾问)未能及时追加信托资金，且信托财产净值在合同存续期间继续下降到信托计划资金的80%或者85%的时候，将进行强制性平仓。而非结构化产品一般规定的止损线为0.7元。按照上述一般止损线，上述44只私募产品正面临清盘的风险。

　　其中，在上述产品中，净值最低的产品为鑫鹏一期，截至8月19日，其单位净值仅为0.3035元，该产品成立于2007年12月20日，也就是自成立以来亏损幅度近70%，而其今年以来的收益率则为-15.9%。

　　而产品净值在0.5元以下的私募产品共有5只，除了上述鑫鹏一期外，其余4只分别为时策投资旗下的时策1期、黄金组合一期二号、柏恩投资旗下龙马1期、鹏远咨询旗下的优质1号，其最新披露的单位净值分别为0.4081元、0.4221元、0.4467元和0.478元。

　　此外，还有多只产品的净值接近于止损线。朝阳永续数据显示，在非结构化私募产品中，净值在0.7元到0.75元之间的产品共有23只，而在结构化产品中，净值在0.85元到0.88元之间的产品共计达到了40只。（东方早报 柯智华）