韦小宝:可转债价格与正股股价动态关系研究

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/04/30 10:09:38

来源：东北证券研究所发布时间：2011年03月16日 16:24作者：赵旭
投资要点：
1、可转债市场与股票市场究竟有什么样的动态关系，是可转债市场引导股票市场还是股票市场引导转债市场？运用中信标普可转债指数和沪深300指数，对可转债市场与股票市场的动态关系进行了研究，结果表明转债市场和股票市场存在长期均衡的协整关系，反映可转债市场的效率和价格发现功能相对高效。
2、通过因果关系检验表明，可转债指数与股票指数存在因果关系，股票价格指数领先可转债指数，股票指数的走势对可转债指数具有较强的引导作用，通过对股票价格指数的预测可以把握可转债的投资机会。另一方面，可转债收益率受自身滞后一期的影响，受股票收益率的滞后一期、二期影响不大，但滞后3期影响比较显著，隐含着可转债价格变化和股票价格变化并不一定同步，可转债价格往往滞后于正股价格，而可转债价格波动并不必然影响股票价格。
3、根据样本可转债价格与股票价格之间的互动关系统计分析表明，股票市场引导着可转债市场走势，股票价格是决定可转债价格的重要因素，但在不同的阶段可能存在一定的滞后，即时滞效应。可转债价格基本上围绕其内在价值在波动，不会偏离其均值太远。基础股票价格波动大小，对可转债价格影响比较大，正股波动愈大，可转债价格波动也比较大。

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