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房地产崩盘钥匙解密，嘻嘻

米蘭小星星 2011年01月29日 23:41 阅读(1531) 评论(14) 分类：个人日记

很久没写文章了，事情太多太多了，而且，如果每一次写文章，都没有进步，那我倾向于不写。

现在，越来越多的人，开始意识到了经济的问题了，当然，也有很多人，没有意识到，或者在错误的思路上面，越走越远，他们认为，美国没落已经是板上钉钉子的事情了。

过去，我最关注的是战略方面的分析，和很多人一样，我们分析出资本市场上面的大趋势，但是，却没有方法定时间，也不知道国际资本是如何做到一些事情的，从而达到狙击猎物的目的。最近，我把大量时间投入到市场流动性的研究上面，当然，也有所成果，对于债券以及黄金市场的战术，有了更加深刻的理解。

过去，有人提出，黄金是做空中国股市的钥匙，但是，几乎没有人可以理解，黄金是如何起到狙击中国经济的作用，因为，很少人的思维出发点源于战略以及目的本身，而是建立在基本面上面的。

绝大部分人认为，流动性决定资产价格，但是又有多少人会认为，资产价格决定了流动性呢？如果一样资产的价格的改变，最终导致了流动性的异化，则可能导致更加巨大的全球资产价格转变，形成一个新的经济局面。

这两周，我跑去香港了，参加ING---荷兰国际集团的一个类似实习的活动，我接触了很多中国顶级大学的商科学生，他们真的很专业，属于专业人才，我相信，他们中的很多人，必定能成为未来商界的顶梁柱，为国家的发展，注入新的动力。但是，如果不改变他们本身的线性思维的控制，他们可能在政策决策到投资决策上，被美国控制，因为，教科书上面只说了，流动性决定资产价格。

次贷危机是一个经典教材，次贷衍生品的挥发性，导致全球资本出现瞬间的缺血，导致全球流动性收紧，最后就是全球资产价格大跌。而如今，人们似乎忘记了次贷问题是如何影响全球资产价格的，而如果无法了解次贷危机的性质，则没办法看到黄金价格以及美国国债价格下跌的根本性危害。

银行发放贷款的因素有哪些？其中一个便是银行的资产负债表，一家银行不可能无限发债，因为过多的贷款，推高了坏账的总额，如果银行没有足够的净资产做支撑，肯定是吃不消的，所以，宁波银行的贷款额必定比工商银行小，这是资产多少所决定的。

如果我们不清楚，四大银行的资产的详细情况，也就不可能了解发放贷款的份额到底有多大，也不知道未来到底是收紧还是放宽，当然，货币发放有主动因素，也有被动因素。

在猴王大哥的书中提到过，其实4大银行在股改前，就已经出现过技术性破产，97年过后，4大银行就出现了资不抵债的现象，当时市面上很多烂尾楼，只要稍作回忆，就能想到当时烂尾楼的情形了。那时候，以高盛为主的财团，为这些资不抵债的银行作出了财务调整，把外管局的外汇注入到银行体系当中，置换出大量有毒资产，重置了资产负债表。作为强制结汇国家，外汇不能够在中国市面上流通，因为，当外管局收到新外币的时候，他们就会主动印出相应的人民币，如果资金要流入中国，那就是，外管局拿到了美元，中国再印出等量的人民币给这个资金持有者。

所以，注入到银行的外币，不能在中国本土流通，而这些外币，很多可能投资于两房债券，美国国债或者黄金的对应资产，就是在国际市场上面流通。也就是说，如果黄金、国债等资产上涨，银行可贷出的人民币就越多，因为他持有的外币资产增值了，当然，他们就可以贷出更多人民币，因为他们账面资产增加了。

而如果黄金和国债价格下跌后，即使国家要求银行贷款给市场，他们也贷不出去，因为没有相应的资产做保证，如果坏账一增加，银行就会摇摇欲坠了。

所以，黄金和国债价格可能就是中国国内流动性的关键。黄金上涨了9年，中国楼市是不是也上涨了9年。所以，黄金才是这个泡沫游戏的关键所在。我们回忆一下，索罗斯的一句话，黄金和美国国债是世纪泡沫，中国楼市不存在泡沫，很多人认为索罗斯在说假话，错了！他说的，是彻彻底底的真话！是黄金和国债价格导致中国楼市调整，中国楼市只存在价格问题，不存在泡沫问题，根源是黄金价格的飙升，使得银行账面资产增多，最终导致贷款发行增多，最后是楼市价格上升。

黄金的头部已经显现，从高点开始回落下来，速度也逐渐加快，就在这个时候，银行无端地资金收紧，这是一个非常可怕的现象，而市场上面，极少有人知道资金紧缺的原因，因为他们不清楚那个资产负债表里面，黄金的风险暴露有多大，还有就是两房债券以及美国国债的暴露。当然，美国债券的暴露问题不大，因为长期而言，不存在亏损问题，因为，那个是固定收益债券。但是房利美和房地美的问题就可怕了，如今，美国债务问题开始逐渐暴露出来，很多州政府面临破产，到底是救州政府还是救两房，其实作为投机者，大家都清楚哪个比较重要。

美国的减赤计划，出台只是时间问题，这一点，无容置疑。而计划中，是否囊括，放弃两房，允许其破产，是关键所在。如果两房破产，数以千亿美元的两房债券必定会被冲销，也就是说，中国大陆市场上面，会被瞬间收回接近一万亿人民币的流动性，所有基金，炒家等等，都得死掉，而且还不知道是死在这个两房债券以及黄金上面。

记住，流动性影响价格，但是影响流动性本身的东西，就是某些资产的价格。

黄金的派发，其实就是回收流动性，假设A手上有1万元美元，B手上有10安斯黄金，B把其中5安斯黄金卖给A，A买到手后，手上剩下3000美元，B把A手上的流动性给收走了。所以，长期的高位派发，必定导致流动性高度集中到国际资本手上，而且我们还不知道钱被没收了。当黄金暴跌开始后，流动性的乾坤大挪移才会显现出来，黄金品种上面，就是流动性黑洞。最终收走中国市面上的大量银行贷款出来的流动性，形成通缩。

次贷衍生品，在市面上收回了几千亿上万亿美元的流动性，中国A股下跌到1800左右，黄金这个超级品种，如果暴跌，再而冲销掉两房债券的流动性，我担心A股会得到1000点甚至更低。

关于通胀本身，很多人认为，只有美元下跌，才存在通胀。这点上面，我持反对态度。越南，在美元没有下跌的情况下，出现了恶性通胀，这个，有心人可以上网查。而我预计，越南最早可能在2011年出现主权违约，因为越南已经处于长期的贸易逆差状态了。

美元下跌形成的通胀，是温和通胀，因为美元下跌推升了大宗商品。而关键的上涨，来源于国家货币自身的贬值，如果越南盾快速贬值，越南就会出现非常厉害的通胀，当然，国内本身的货币超发，也是通胀元凶之一。而不是单纯的美国打压美元，输出通胀。

我认为，中国的通胀根源是货币超发，当然，未来的根源会转移到人民币的大幅度贬值，使得购买力快速减弱，所知而来的，才是超级通胀的开始，导致国家快速加息。首先，我们无法知道，加息是推高人民币币值还是压低人民币币值，当然，资金流向才是问题的关键。但是，要利用压低美元来形成通胀，就现在情况看，不可能形成恶性通胀，最多是把中国CPI推升到6%左右，接下来的，更多是靠粮食缺口、中东政权危机以及人民币本身问题来推升了。

关于英国和香港，我现在是极度看空英镑的，就我看来，英国应该是第一个进入滞涨的国家，就我说完这句话的第三天，就来了一个GDP -0.5%的报告，真是讽刺，而报告出来的前一周，才来了一个，CPI创历史新高，有趣。我认为，就现在英国的经济，根本无法支撑如此之高的汇率，英美货币对，长期看空至1.15其实是合理的，而如今是1.58。

而英国经济对欧洲以及香港的风险暴露，也是值得关注的，欧洲银行问题多多，资金缺口巨大。至于香港，如果香港汇率体制出现崩溃，英国经济可能会受到3面夹攻，英国本身经济非常疲弱，还有香港以及欧洲银行的风险暴露，我不认为英国可以把事情处理稳妥。

过去我就说过，香港汇率制度在引入了人民币和大陆资产后，存在自身的货币发行的考量问题，而不同的考量，存在不同的弱点，而长期看，联系汇率可能会出现崩溃，所以，未来亚洲金融，我更加看好新加坡，而非香港。做多坡元，做空港元可能在长期，是合理的。