非法拘禁罪量刑标准:套利修改版

套利修改版

米蘭小星星 2011年06月14日 14:42 阅读(1510) 评论(9) 分类：个人日记

中国那点事情，以后不多说了，就那么回事，该知道的，发现问题的，肯定已经早有准备了。还有一些依然沉浸于经济奇迹幻想中的人，觉醒也快了。B股跌成那狗样，媒体说是因为国际版，相信，如果我提出，B股是中国经济更加灵敏的风向标，估计又要被说。因为他们会说，是因为国际版，国际版影响了B股的人气。

国际版是，国外资产在中国用人民币计价上市，B股是中国资产在中国用美元计价出售，这两者，连个屁关联都没有。有些人说，B股投资者希望B股并入A股中，我只会说，难道这些境外投资者买B股就是为了赌B股并入A股？如果是这样，这些B股投资者，病的不轻。

至于B股为什么是中国经济更为敏锐的风向标，下面用几十个字解析下。

B股是中国资产美元计价，他隐含两层意思，资产价格的变化，二者就是人民币汇率的变化。假设一家公司，人民币计价估值是6500万，分成100万股，每股就是65人民币，按人民币兑美元汇率6.5:1算，B股股价应该是10美元。但是B股得承担两个隐含风险，1者是资产贬值，二者是人民币贬值，假设人民币贬值至10:1，那B股股价就变成了6.5美元一股了。因此，B股是可以同时反映人民币汇率风险以及资产贬值风险的，如果中国经济出问题，B股必然先跌。

关于130多家中国企业在美国被查的悲剧。

做假货做山寨，自己国内玩玩就好了，还拿去美国上市，当我看到这条新闻的时候，我是又无奈又好笑，一则，这些被查的公司，有几十家就在ADR指数里面，我看见当当网的股价，从发行那天开始，就他妈没涨过！2011年1月份在美国上市，第一周最高涨到36美元一股，后面狂跌，到昨晚，13.87。当当，你要美国投资者情何以堪啊！当然，去美国圈点钱回来中国增加就业，也未尝不是好事，我是担心，后面中国企业在全球，信誉可以说，基本上全毁了。居然当着N多投行的脸面做假账，玩财务手段，当然，别人抓住把柄，人家就可以把商业事件上升到政治事件，当然，这对B股，也有所影响，但是中国媒体不会说的，专家说是因为国际版。话说回来，我总感觉，当当网股价的走势，咋跟中石油那么像呢！

关于美国QE3，第三轮刺激计划是否会实施。

现在很多人认为美国还会印钱刺激经济，因为上次刺激经济的行动，会在6月末结束，也就是说，美联储7月份就不会通过印钱回购美国政府的国债了。换种说法，就是美国国债的支撑会在7月份开始消失掉，后面，就到我们的1万多亿美元债券开始浮亏了。

我并不认为美联储会出QE3回购更多美国债券，最极端的就是只回购短期联邦票据，但是绝绝对对不会回购美国长期债券。

很多人说，美联储的刺激计划目的是刺激经济，其实不然。一个非常实在的问题，如果美联储真的需要刺激经济，搞基建不就得了，而且还能把失业率压下去，还能创收，干嘛只印钱回购美国国债，而不印钱修铁路，修高速公路。那QE1,QE2用于刺激经济，不是自己打自己嘴巴吗？美国央行难道连中国央行都不如吗？

就我现在观察到的，美国的QE2，主要是压低美国债券以及美国联邦票据的利率。利率下降，可以压低市场融资利率，最终使得背了债务的个人以及企业有一段喘息的机会，顺而偿还债务。当然，压力利率，在某些角度讲，引导资金从金融体系流出来，进入实体经济，但是就过去对全球市场的分析，这些资金几乎全部变成套利资本，进入全世界每一个角落，追逐大宗商品以及风险资产收益率，几乎没有进入美国实体经济，从美国的失业率看就马上可以看出问题了，如果资金进入了实体经济，美国失业率不可能依然维持在9.0%以上。试问，连我这种不是读商科的人，都知道这个情况，美联储的银行家会不知道？说实话，别人骂我不要紧，但是有人连美国最顶尖的银行家骂得连我都不如，这就不合道理了。

如今美国发债已经触及债务上限了，已经无债可买了，还要QE3干嘛，修高速公路吗？要修，09年就修了，要等到2011年再修吗？

而时到2011年，如果发行QE3，继续把美国市场利率压低，后面就是通胀了，看油价和粮价就知道了，如果失业率9.0%以上，美国如果通胀一起来，后面就是滞涨咯，就是1930年的情况了，每个人，只要读读经济史，都知道滞涨意味着什么了。

下面看看美国要干嘛

现在，全球经济泡沫最怕就是美国市场利率上升，如果美国利率上升，后面就是套利资本的杠杆交易成本大幅度上升，全球美元就得在各国股市以及大宗商品市场平仓，也就是风险市场去杠杆化，最终酿成巨大悲剧。

其实在2010年10月后，美国国债价格，基本就是靠QE2回购美国国债支撑着。

如今，美国国债已经触及发债上限，如果再往上调高2万亿，也就是美国国债的规模达到16.3万亿美元，换句话说，就是美国政府需要再往美国国债市场抛售两万亿美国国债，在市场上回收两万亿美元现金，美国国债能不跌么，当美国国债价格下跌，收益率就开始上升，最终酿成的悲剧就是，美国的市场利率随之上升。首先，从市场回收两万亿美元，必定造成市场出现通缩，市场缺血。二者，美国国债属于固定收入资产，当无风险资产收益率上升，投资者，特别是投行，就会通过低利率拆借美元，买入无风险资产，享受利差收益，而大量的低利率拆借，会导致市场更加缺血，最后推高拆借利率，导致海外的风险套利成本上升，到时候就是，风险套利资本平仓，进入无风险套利行业。

举个例子：

如今的30年美国国债收益率是3.5%，美国1年期融资利率是1.1%，我手上有100万美元。

我会用95万美元进行流动性抵押，向美国的银行贷款500万美元，年利率为1.1%.

然后我用500万美元买入美国长期国债，然后用5万美元买美国30年国债的1年期做空期权，屏蔽掉国债价格下跌，导致自己无法套现资金还给银行的风险，我的收益率为：

3.5%-1.1%=2.4% 一年以后，我的收益就是：500万美元*2.4%=12万美元

也就是说，我用100万美元，通过杠杆交易，外加期权对冲，得到了12%的获利。

如果美国国债价格下跌，收益率从3.5%下跌至4.5%，同样的手段，得到的收益率是：

4.5%-1.1%=3.4% 一年后的收益是： 500万美元*3.4%=17万美元   收益率是17%

是不是爽过放高利贷呢？

当然，交易者不可能用那么高的杠杆，或者他们只会贷出300万美元，这个规则，得去问问美国的银行了，哈哈，但是游戏就是这样玩的。

而如果全球的风险资产的潜在收益率是15%一年，那拆借500万，到全球套利，得到的潜在收益率就会高于投资于美国国债的潜在收益率。

但是，如今大宗商品已经见顶了，中国房地产市场也涨不上去了，风险资产的潜在收益率在走下坡路，试问如果美国国债价格下跌，收益率上升，后面就是风险套利资本开始平仓，回流美国做无风险套利。从宏观层面，我们并不知道美国国债问题，最终会形成何等的影响，但是从操作层面上，这种影响显而易见。

对此，我又得说一个我经常说的人，这人的幻想水平蛮不错的，还自称在摩根大通工作过，我很感兴趣的是，他干的是神马职位。

此人说，中国很牛逼，很快就会超过美国，因为中国持有大量的美国国债，只要一抛售中国持有的美国国债，美国就得完蛋掉。

难道一个在摩根大通做过的人，不知道这种那么显而易见的套利交易对全球经济的影响？这世界的人，很奇怪，一些真傻，一些假傻，我不清楚他是真傻还是假傻，如果假傻就是过来帮小朋友洗脑，误导中国人。如果是真傻，就是。。。。了。

说下中国佬抛售美国国债会出现什么情况吧。

中国如果把1万亿美国国债全部卖掉，我们先看看过去6个月，美联储6000亿买入美国国债，收益率从越4.5%下跌到3.5%，1万亿砸下去，充其量就是把美国国债的收益率拉抬到5.3%的水平，乐观点算，到5.5%。美国国债总规模14.3万亿，一万亿砸下去，就把美国砸沉？中国股票市场很多股票，一天交易量都超过10%，难道就沉了？

同样的交易手法，看看5.5%的收益率会衍生出神马东西。

5.5%-1.1%=4.4%  4.4%*500万美元=22万美元，无风险套利收益率达到22%，比温州佬放高利贷还爽，我担心到时候，温州佬都跑去炒美国国债了！

中国佬把全球的无风险收益率拉抬到22%，结果就是，全球资金都涌向这个超级大金库，美国完蛋了吗？我担心是美国没完蛋，中国房地产倒是崩盘了，黄金、铜各种市场全部崩掉，最后全世界国家指责中国政府乱来。

我们看看日本，手上也是8000亿美国国债，现在沦落到一只狗差不多的境地，人家那么多国债，难道不嚣张？我们看到，日本地震+核危机，人家都不敢卖美国国债筹钱重建，为什么？如果美国国债的收益率被砸到5%，日本长期国债收益率约在2%左右，可以说，全球的无风险套利资本全部都将撤出日本国债市场，狂奔去美国国债市场套利。而日本国债收益率维持在2%的关键，其实就是日元升值，持有日债套利的关键就是可以享受日元升值的附加好处，仅此而已。所以，如果美国国债收益率上升，最终日本政府会因为融资成本上升，出现破产危险。

而如果中国抛售美国国债，日本绝绝对对跟中国交恶，这想都不用想。

关于黄金：

美国国债价格下跌，黄金有什么影响。还是套利的分析，美国国债收益率上涨，黄金就得暴跌。首先得了解黄金拆借利率这个东西。投资者，特别是机构投资者，可以通过拆借黄金来融资。当一个银行有黄金实物，他就可以把黄金借给别人，收利息。另外那家伙，就可以在市场上把黄金卖了，然后买一份黄金远期多头合约对冲反补黄金时，黄金价格上涨的风险。然后拿到资金后，还是买固定收益率资产

假设，一个家伙，手上有100万，拿其中90万做抵押，贷出来400万美元当量的黄金，在市场上抛售了，然后买入一份5万美元价值的远期多头合约屏蔽掉黄金上涨的反补风险。拿到400万，然后买入400万美国国债，再买一份5万美元的国债空头对冲价格下跌的折现挥发风险。

国债收益率是3.5%，黄金一年拆借利率是0.6%，最终的收益就是：

3.5%-0.6%=2.9%   2.9%*400万=11.6万美元   11.6%的收益率

因此，国债收益率上升，会使得更多人抛售黄金融资买国债，这是必然现象。

如果黄金价格因为抛售而下跌，反补的时候，价格更低，还能赚取黄金下跌的做空收益，实实在在的获利，而且风险系数很低。

关于美国的债务重置问题：

美国佬应该如何把手上的债务冲销掉呢？我几乎可以肯定，当美国国债收益率上涨到一个区域时，中国国内的热钱就会撤出中国。

而关键在于，美国政府如何把还债成本降低呢？估测的操作应该是，长债转短债，拉大长短债的利差，引导资金回流美国市场。所以，后面的美国佬，基本上就是发行长期债券，然后拿钱回购快到期的，或者市场的短期债券，把还本金的时间往后推。减轻这两年衰退期的还债压力。把非套利资金固定在短债市场，然后通过美国后面的高速发展期的加息，引导资金从短期债券市场流出来，进入实体经济。

因为加息会恶性拉抬利率，会导致短债利率和银行存款利率利差缩小，资金就会流出，进入存款市场。

中国的长期国债，这次悲剧，是注定的，因为后面是浮亏的，如果中国一卖出，基本上就是亏钱，基本就是惨剧。