九乡新闻网静默如初的下一句:优秀投资者的坏年份
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 16:57:03
优秀投资者的坏年份
基金投资者的最高期望就是找到一位优秀的投资者，每日都能看到净值的精彩表现，但世事难尽如人意，即便是最优秀的投资者，也难免会遇到几个坏年份，如果你选中的优秀投资者最近“不在状态”，怎么办呢？
巴菲特曾在哥伦比亚大学做了一次题为《格雷厄姆-多德都市的超级投资者们》的演讲，并举了10家投资公司做例子，这些公司的长期表现均大幅超越了主要指数，但让人惊讶的是，这些超级明星在被统计年份中竟有30%到40%的时间表现不如标准普尔500指数，没有一家公司是年年都能跑赢指数的。但在那些落后的年份里，基金的表现大多只比指数低一点，而在那些超越指数的年份里，与指数之间的差异就很大，甚至是极大，且大部分低谷都是紧随在表现出色的年份之后。
这并不是偶然事件，事实上，最伟大的投资家也难以回避低潮期的侵袭，在投资大师约翰·邓普顿管理基金的30多年中，既曾有过几次连续3年跑输基准，也曾连续9年超越基准，最终投资人1万美元投资增长到了632469美元，如果投资道琼斯工业平均指数，相应收益则仅为35400美元。同样，巴菲特的合伙人查理·.芒格也曾在连续5年中有4年表现落后于标准普尔500指数，但从13年的时间跨度来考察，他的年投资收益为19.8%，而指数只有5%。
可见，投资中的长跑冠军并不一定是常胜将军。优秀的投资者不仅需要慧眼发掘，同样也需要足够的耐心等待。也许正因如此，在晨星统计的包括太平洋投资管理、富兰克林·坦伯顿、先锋基金等一批出色的美国基金公司，都将基金经理薪酬与三到五年的长期业绩挂钩，而非仅看一年的业绩。
普通投资者如何应对好投资者的坏年份呢？正如卓越的投资者巴顿.·比格斯所说，如果你的投资管理人过去曾有很好的记录但目前表现不佳，你要耐心。好的投资管理人可遇而不可求，一旦碰到了就别轻易放弃。寻找一个合适的替代者非常难。投资业绩的波动是周期性的，最优秀的投资家也会有某段时期甚至较长时期表现不如基准，尽管他们的管理费高出指数型基金不少，但这几个百分点按复利计算后，意味着你的财富在若干年中将获得更显著的增长。
文/兴业全球基金 李小天