A股进入黎明前黑暗 私募布局不忘银行股

深圳君赢投资总经理王伟臣也认为，A股已经进入“黎明前的黑暗”。

利空袭来大盘缩量下挫

盘面上走势沉闷，但A股本周消息面上并不平静。

受上周末银行保证金提准范围扩大的影响，上证指数本周一开盘就失守2600点关口。

“这一利空还将持续影响短期A股的走势。”王伟臣说，本周A股就是笼罩在这一“愁云”之下，走势低迷。

周五公布的中国制造业采购经理指数(PMI)又再度让市场“雪上加霜”，8月份PMI指数50.9%，环比回升0.2个百分点，该指数历经4个月持续回落之后，止跌回升，显示出中国经济发展态势有所回稳。

“在货币政策持续紧缩之下，PMI数据显示经济并没有出现显著的下行。”王伟臣说，这被市场解读为既然紧缩并不影响经济，在高通胀的背景之下，短期内紧缩政策仍难出现放松，导致市场出现了进一步下跌。

天治基金就指出，实际通胀仍处于高位，未来环比持续回落才是政策放松的前提，三季度仍然看不到放松的迹象；另外，整体经济仍处于回落过程中，由于中国经济结构调整势在必行，经济增速下降有利于缓解通胀水平，减弱过度重复需求，更有利于发展新兴产业，因此政府未来有可能将增加经济增速下降的容忍度，未来市场对于政策放松的力度不应期望过高。

从盘面上看，沪深两市本周连续缩量下挫，截至周五收盘，上证指数报收2528.28点，全周跌幅达3.21%；深成指报收11228.29点，全周跌幅2.94%。

A股进入黎明前的黑暗？

曹凌近期一直维持轻仓操作。“大盘短期内很难出现较大的机会，甚至有可能再度探底，操作上应该耐心等待机会的出现。”曹凌说。

国泰君安的分析师张晗也表示，当前A股处于底部区域的阴跌过程。虽然今年整体中报的数据四平八稳，但由于三季度毛利率将受到压缩、费用率将会上升，同时需求下降在所难免，因此中报这样不温不火的财报数据可能在三季度发生改变。

“业绩从中位下降到低位的时候，股票市场表现一般为阴跌，例如2003年下半年，2004年四季度至2005年上半年。这次也不能例外。”张晗称。

同时，张晗还指出，由于当前A股流动性无法好转，而估值吸引力仍然不够，整体PB为2倍，但低于2倍的股票只占10%，而2005年和2008年均占60%，不建议投资者博取短期反弹收益。

天治基金也认为，未来市场不确定因素仍然存在，包括9月PPI回落对企业赢利的影响、欧美债务危机尤其是欧债10月进入偿付高峰的负面因素、10月份后银行准备金缴存范围扩大与民间资金面双紧所带来的压力等。

但多位私募基金人士则认为，A股下跌的空间已经不大，现在已经接近最坏的时候，很可能是黎明前的黑暗。

“前期2437点的低位是在欧债和美债危机之下砸出来的，从这个位置看，A股的估值已经相当便宜。”曹凌指出，同时，A股已经比欧美股市提前了半年进入调整，也会提前全球股市见底，当前位置的投资价值是显而易见的。

并且，曹凌表示，在国内的投资领域，现在唯一池子容量够大而且低估的就是股票市场了，未来投资和投机资金最有可能流向股市，一旦基本面形势转好，A股将迎来一波较大的行情。

“现在就是耐心等待政策面的消息，一旦有政策利好出台，就是A股见底的时候了。”曹凌说。

王伟臣也表示，技术面上A股连续地量交易，地量一般接近地价，说明市场已经接近底部。

短线上，王伟臣表示影响最大的应该是8月份的CPI数据。“如果CPI出现了拐点，那么市场会认为，通胀下来之后，货币政策会有所放松，这样一来市场应该会有一波向上的行情。”

天治基金也表示，如果下周公布的8月CPI回落超出市场预期，不排除市场乐观情绪重新升温。

“白菜价”买银行 新兴产业选牛股

虽然是轻仓操作，但曹凌已经开始着手布局见底之后的市场。

他表示，在配置上主要围绕4条主线，首先是新材料，这个行业未来几年会有爆发式的增长，但需要精挑细选，其中不排除会出现未来上涨5倍、10倍的股票；第二就是节能环保，该行业主要受益于国家政策，会有不错的前景；第三，长期看好军工行业，这与国际国内局势密切相关，而且未来军工行业会逐渐民用化，这对行业来说会是一个爆发式增长的机会；第四就是低估值的金融股，银行股的估值低，业绩也不错，现在买入长期来看一定会赚钱，只是短期内由于市场信心和资金不足，很难推动蓝筹股的行情。

陕西创赢投资董事长崔军则指出，当前最大的机会就是用“大白菜的价格”买入银行股。他指出：“银行股可抵御通货膨胀，越是通货膨胀银行越是挣钱，因为所有的钱都存在银行，银行只是挣利差。”

天治基金则认为，中游周期性行业随着乐观情绪波动有估值修复的机会，但是空间不大。接下来应该关注盈利确定估值没有泡沫的行业类似银行、地产以及上游煤炭、下游必需消费品、高成长个股等。