九乡新闻网青海省侨联:经济发展态势回稳 通胀压力犹存
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 02:43:04
经济发展态势回稳 通胀压力犹存
2011-09-02 23:35:21
归档在 专栏 | 浏览 24154 次 | 评论 0 条
经济发展态势回稳 通胀压力犹存
刘利刚
中国官方PMI指数昨天公布，数据显示，官方PMI指数与上月相比出现了0.2个百分点的反弹，至50.9，这也是中国官方PMI指数5个月来第一次出现上升。总体来看，中国PMI仍处在50的扩张区间上方，在全球经济一片风声鹤唳中，中国PMI的整体数据仍然显得较为乐观且正面。
从分类数据来看，生产指数在连续下滑4个月后，在8月份出现了0.2个百分点的反弹。但订单指数则显得较为疲弱，出口订单指数与上月相比，下滑了2.1个百分点，表明中国的外贸在一定程度上受到了全球经济放缓的影响，但由于日本重建的逐步展开，中国的出口水平预计也将出现一定的上升。新订单指数则与上月持平。值得注意的是，购进价格指数则从3月份以来再度出现上升，其绝对值也维持在较高的水平上，表明中国经济仍然面临着一定的输入型通胀压力。
总体来看，在全球经济出现一定放缓和恐慌的大背景下，中国的整体制造业仍然保持着较为强劲的增长趋势，这不仅有利于减少中国经济“二次探底”的担忧，事实上，中国经济也在一定程度上成为了全球经济的“稳定器”。
尽管PMI指数在过去几个月呈现出了下滑的走势，但与此相关的实体经济数据却一直保持在较为正常的水平上，中国的电力消费水平一直保持得较为平稳，并在过去几个月呈现出稳步向上的态势，工业增加值的增速水平也保持在正常区间内，这些都表明中国经济增长仍然拥有强劲的基础。在过去的几个月中，汇丰PMI指数与官方PMI指数之间，也出现了较为明显的“差异化”走势。举例来说，汇丰PMI已经连续两个月低于50的扩张线之下，而官方PMI则一直保持在50的水平之上，这种“偏离”也引发了市场的兴趣和担忧。这样的差异并不难以解释，官方PMI指数主要的调查样本是国有大中型企业，而汇丰PMI指数的主要样本取自中小企业，由于调查样本的区别，两个指数之间出现一定的“差异”其实并不反常。但这样的“差异”也显示出在宏观紧缩周期中，中小企业往往由于议价能力较弱和信用评级较低，受到信贷紧缩的压力更大。此外需要指出的是，中国的PMI指数往往显示出较为明显的季节性与周期性，其往往在第二和第三季度出现一定的下滑，但在第四季度出现上升，这种季节性走势事实上与中国的货币政策周期以及生产周期相关。从昨天公布的数据来看，官方PMI以及汇丰PMI指数均出现了明显的反弹，这也表明未来几个月，PMI指数很可能沿着自身的历史轨迹进行移动。
笔者对中国经济仍然保持着总体乐观，并且相信中国经济良好的基本面因素不仅将推动中国经济增长，也将使中国经济在全球金融动荡以及经济放缓中保持着优异的表现。这是因为，第一，中国经济在本轮金融危机后的经济增速，主要由内需等因素推动，而净出口的贡献率则几乎可以忽略不计。不断上升的工资水平、正在进行的医疗改革以及税收改革，也有利于推动国内消费的不断增长。同时，正在大规模进行中的公共住房体系的建设，也将有利于推动投资的增长。第二，中国的货币政策紧缩显得较为“超前”，这也为全球经济严重放缓时埋下了一个伏笔，意味着中国的货币政策存在着较为明显的腾挪空间，来应对潜在的放缓风险。第三，中国经济与发达经济体之间的关系也变得“互相依赖”，中国经济也逐步成为了全球经济中重要的稳定器，全球金融市场也开始越来越依赖于中国的增长。
中国央行上周五宣布将扩大存款准备金的基数，将目前的普通存款扩大至保证金存款等，这表明中国央行意图通过此举来限制银行的表外业务，与此同时，这也将限制市场的流动性。这也表明中国央行尚未改变目前的货币政策立场。由于近期食品价格再度上升，笔者也因此对中国的通胀态势表示忧虑。由于实际负利率仍然盛行，笔者也认为在今年年内中国央行仍将加息一次，与此同时，人民币兑美元的升值幅度可能加快，以反映目前一篮子货币的走势。（作者系澳新银行大中华区经济研究总监）1