九乡新闻网英魂之刃登不上去:CPI调整难掩通胀压力
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/03 10:52:31
CPI调整难掩通胀压力
中国安邦咨询公司 为英国《金融时报》中文网供稿 评论[10条]2月15日是中国公布2011年1月宏观经济数据的日子。在当前通胀压力较大的背景下，1月居民消费价格指数（CPI）自然是各方关注的焦点。与以往不同，其次公布CPI数据还有两大看点：第一，提前泄露的“小道消息”是否准确？第二，CPI权数构成将如何调整？结果，1月CPI同比上涨4.9%，环比上涨1.0%，与14日市场传闻的同比上涨4.9%，环比涨幅约在0.9%基本一致。权数变动方面，居住提高4.22个百分点，食品降低2.21个百分点，烟酒降低0.51个百分点，衣着降低0.49个百分点，家庭设备用品及维修服务降低0.36个百分点，医疗保健和个人用品降低0.36个百分点，交通和通信降低0.05个百分点，娱乐教育文化用品及服务降低0.25个百分点。
虽然CPI权数调整此前已有预告，似乎称不上是为压低通胀率而做的手脚，但在客观上还是起到了为CPI涨幅降温的作用。从分类价格指数中可看出，1月食品类价格同比上涨10.3%，而居住类价格同比上涨6.8%，涨幅明显低于食品价格。中信证券研究认为，调整权重后，将把CPI拉低0.3个百分点，也就是说，如未调整权重，1月CPI涨幅将在5.2%附近。而按照国家统计局的说法，权数调整的影响则小得多。统计局称，权数调整对本月CPI数据的影响是同比数据增加0.024个百分点，环比数据减少0.049个百分点。抛开这点争议不说，按照统计局的数据，有两点是毋庸置疑的：第一，CPI环比继续上涨，且涨幅扩大。去年12月CPI环比涨幅为0.5%，而今年1月则为1%。第二，工业品出厂价格（PPI）同比和环比涨幅也呈扩大之势。去年12月份PPI同比上涨5.9%，环比上涨0.7%。今年1月PPI同比上涨6.6%，环比上涨0.9%。这表明，消费者感受到的物价上涨压力依然很大，甚至还有所增加。而且未来PPI对CPI的拉动幅度可能会更大。因此，通胀形势仍未有显著缓解。
另一个问题是，经过此次权数调整，CPI的计算并没有变得更加透明，依然不利于形成清晰的预期。对于CPI中每一项的具体权数，统计局从来都是含含糊糊。在去年4月，统计局曾透露2009年食品类在CPI中的比重为32.79%，居住类价格在CPI的比重为14.69%，至于其他项目就不得而知了。按照统计局的说法，“现行制度规定，CPI中的权数每五年调整一次。每年还要根据全国12万户城乡居民家庭消费支出的变动及相关资料对权数进行一次相应的调整。”这意味着，只要统计局不说，CPI的具体权数永远是个谜。
对此，安邦首席研究员陈功认为，统计局在关键时刻启动“CPI权重调整”这种数字游戏，只会使得CPI数据几乎完全失去作用，而CPI数据被严重低估也是现实。如果通过国际数据进行比较的话，大致上中国的数据被低估了1/3。例如，在美国的CPI中，居住类占权重达40%，中国则约为15%，这就低了一大块。但权重只是比重，具体项目的计算上中国可能还有出入，比如居住类中著名的“虚拟房租”。总之，如果以现在权重计算的CPI为5%，那么现实中人们实际负担的CPI大致在8%左右。陈功还指出，国内证券市场显然早已知道了这个数据，所以连续几天有所谓“通胀缓解”而导致的上涨。而安邦在去年底发布的经济增长报告中认为，中国经济的通胀重点是在5月份之前，而中国股市可能在春季之后有上涨，因为那个时候的夏粮收成数字基本可评估了。
最终分析结论：
统计局更改CPI权重的“小插曲”固然可使国内股市热闹一阵子，但终归难以掩盖现实中依旧严峻的通胀形势。不过，CPI权数和算法“捉迷藏”的游戏，恐怕还会继续好一阵子。
（注：安邦咨询公司是中国内地一家独立智库机构，专注于财经与公共政策研究。本文只代表该机构观点。)