农药化肥板块：政策刺激因素多 业绩与题材并重

　　江怡曼

　　近期，A股走势纠结、反复震荡、热点不多，而农药化肥板块的表现相对活跃，泸天化（000912.SZ）、史丹利（002588.SZ）、司尔特（002538.SZ）、新都化工（002539.SZ）、芭田股份（002170.SZ）等公司都曾一度走势强劲。

　　事实上，农药化肥板块上市公司给市场的固有印象往往是业绩稳定，但成长性不足，所以受资金的关注度并不算高。

　　而近期出台的《“十二五”农药工业发展专项规划》一度刺激了农药板块相关个股走好。另外，由农业部农药鉴定所主持修订的《农药管理条例》意见征求工作已经于8月31日结束，新《条例》的出台进入倒计时，有望对农药板块再起推动作用。化肥板块则因磷矿石涨价、产业整顿等因素受到市场关注。

　　农药板块：新规助产业整合

　　中国农药工业协会日前正式出台《“十二五”农药工业发展专项规划》，规划提出到2015年农药行业产值达2300亿元，销售收入2200亿元，实现利润150亿元，年均增长分别达到7.7%、7.7%、9.6%。到2015年，农药企业数量减少30%，销售额在20亿元以上的农药生产企业20家以上。

　　受该规划出台影响，芭田股份、新安股份（600596.SH）、长青股份（002391.SZ）等相关个股一度涨停。

　　东北证券认为，该规划的出台对农药上市公司是中长期利好。农药上市公司基本为细分农药产品龙头，可以借力资本市场，在农药行业的整合和升级中占得先机。

　　另外，《农药管理条例》的意见征求工作已经于8月31日结束，新《条例》即将出台。

　　“新条例对农药行业的影响将是多方面的。”中投顾问化工行业研究员常轶智表示，“未来我国农药行业的发展将会以企业间整合、产品结构调整、技术升级等为重点。”

　　化肥板块：个股走势将分化

　　日前发布的《2010中国农资流通行业年度发展报告》显示，我国已成为世界上最大的化肥生产国和消费国，而农资产业的集中度将进一步提高。

　　“总体来说，今年下半年以来，国内的用肥高峰已经过去，国内的化肥需求量有减少的趋势，再加上出口窗口期缩短，供大于求的情况有所凸显，所以尿素等产品的价格出现了下降。但由于化肥的刚性需求，对国内市场还是会有一定的拉动作用。”大同证券投资顾问付永翀表示。

　　事实上，和农药板块一样，化肥板块也是一个受国家政策影响较大的领域。从政策来看，化工领域内的产业整顿力度较为突出，这将对化肥板块带来一定的正面影响。

　　比如说磷肥业务，目前需要匹配磷矿等相关产业政策，业内人士认为，这意味着未来磷肥的产能扩张趋势并不会太快，将有利于保护现有磷肥生产企业的利润蛋糕。

　　“由于产业整顿，使得现有化肥行业龙头的定价能力有所提升，这对于公司未来业绩的提升是相当有利的。”某券商研究员认为。

　　事实上，与发达国家相比，我国化肥的复合率仍然比较低。有业内人士认为，提高复合肥的施用比例是我国发展的长期战略，相关公司的未来业绩成长空间依然乐观。

　　从基本面来看，化肥板块似乎正渐入佳境，金正大（002470.SZ）、新都化工、司尔特等个股的中期业绩表现出色。

　　从资金面来看，分析人士认为，先期介入化肥板块的资金收益率不算高，套现离场的概率也不算大，有利于一些个股的持续活跃。

　　“化肥板块之前的走强，和磷矿石的涨价风潮有关，而这对整个板块的带动作用往往是短期的。从中长期的角度来看，由于各家公司的业绩、利润率、产能、市场需求等不同，可能会出现走势分化的情况。”国金证券财富管理中心分析师章关荣表示。

　　选股思路：业绩与题材并重

　　事实上，农药和化肥都属于典型的农资产品，为了降低农民的种粮成本，政府往往会通过各种途径抑制农资产品的价格，尤其是在农产品价格持续上涨之际更是如此。

　　“投资股票，看重的往往是成长性，农药化肥类公司的稳定性不错，但是成长性很一般，所以资金往往喜欢关注中小板和创业板上业务模式新颖的公司，相对而言农药化肥类公司受关注度就比较低。”章关荣表示。

　　在经历了一轮上涨之后，本周以来，之前涨势不错的农药化肥板块个股股价纷纷回落。

　　有券商研究员表示，农药化肥板块确实有不少低估值的股票，加上该板块此前并没有被资金大肆热炒，投资者不妨去关注那些业绩稳健、估值相对较低的化肥类公司。

　　东北证券认为，农药行业由于化工原料成本上升、环保要求的提高和出口的不旺，企业盈利未见起色，以草甘膦为代表的除草剂价格持续低迷，行业拐点有待观察，但相关上市公司的估值已经较安全，值得投资者持续关注，如辉丰股份（002496.SZ）、新安股份、扬农化工（600486.SH）等个股。

　　而化肥板块的投资机会，投资者可以从两条路线来选择标的：一是业绩有保证的上市公司，比如司尔特、新都化工、史丹利、金正大等，中期业绩分别增长178%、157.22%、69.10%、56.98%。

　　二是从题材角度入手寻找上市公司，比如有资产整合预期的泸天化，有煤化工优势的赤天化（600227.SH）、有磷矿题材的六国化工（600470.SH）、需求品种有优势的盐湖钾肥（000792.SZ）、冠农股份（600251.SH）等。

　　“尽管不少个股之前有所冲高，但总体来说，冲高回落的情况比较多，不建议投资者追高。”章关荣表示。

附表_板块主要上市公司一览（9月2日）

简称 最新 总市值 市盈率
价格 （亿元） （TTM）
（元）
盐湖股份 50.81 808.14 40.91
云天化 23.69 164.32 187.42
金正大 18.12 126.84 32.09
湖北宜化 22.70 123.12 17.35
新安股份 9.93 67.44 55.96
新都化工 33.58 55.58 24.39
史丹利 41.71 54.22 24.11
赤天化 5.59 53.13 52.81
诺普信 14.58 51.62 33.68
六国化工 9.32 48.61 48.70
泸天化 6.94 40.60 -25.64
芭田股份 9.90 39.20 37.22
长青股份 18.10 37.24 33.12
四川美丰 7.15 35.92 23.87
司尔特 24.18 35.79 25.50
辉丰股份 21.17 33.87 46.68
川化股份 6.46 30.36 -11.90
资料来源：Wind资讯