青岛颐中涂料:市净率选股

　　在证券市场上，我们经常会看到一个很奇怪的现象，那就是在牛市的时候，市场推崇的是市盈率，低市盈率的股票此时往往会受到市场的重点关注；然而，等到了熊市的时候，市场又往往会拿市净率来说事，市场为什么会在熊市的时候以市净率来说话？难道在熊市的时候用市净率选股真的更保险吗?

道理其实非常的简单，在一个牛市市场当中，大家所看到的是不断的往上涨，所以，眼睛都是往上看的，这时候市盈率就给市场提供了一个可以无限想象的空间，静态市盈率不行了就用动态市盈率，今年的不行，还能用明年、后年市盈率，再不行了还能用“市梦率”，总之，不管怎么样都能够找到合适的理由。那就是公司调整的增长，会使市盈率越来越低，别看今天都到１００了，如果明年的增长能够到１００%的话，那市盈率不是就到５０了？

然而，到了熊市的时候，市场的眼光就不再是往上看，而是一致的都往下看了，此时，市净率就变成了一个保险，成为市场寻底的指标。　因为市净率这一指标更能体现股票的安全边际，由于此时市场陷入的是悲观之中，所以，投资者想到的不是公司今年或者明年的增长是多少，而是在最悲观状况下，如公司此时破产清算会怎么样？如果此时公司破产清算，而且公司没有任何债务的话，则投资者可以按照净资产来变现。对于投资者来说，按照市净率选股标准，市净率越低的股票，其风险系数至少就越低了。

既然如此，是是不说明那些“破净”的公司就更加安全了呢?

也不见得。特别是对于整体的市场来说，并不是市净率越低就越安全。而对于同一个公司，市净率水平越低，投资该公司安全系数越高的倒是真的不错。所以，对于不同行业的公司，投资者一定要具体情况具体分析。一般说来，当市场不景气的上，那些强周期性行业的公司往往是最先破净的，由于它们受到经济景气周期衰退的影响，只要经济没有回暖，它们的经营想要要起色都不容易，例如每次调整当中，钢铁股往往是破净的先锋，其原因就在于此了。

此外，投资者还需要注意，并非所有跌破净资产的股票，所有低市净率的个股全都具有投资价值。因为，用市净率指标来作为估值标准常常容易掩盖公司所存在的一些真实的问题。这就需要投资者对公司的净资产作具体的分析。对于一家企业来说，有些净资产是能够帮助企业持续经营并创造出利润，而有的净资产则可能纯粹是破铜烂铁；现有，对于不同的行业，不同的资产投资者也需要做不同的对待，比如对于金融类、证券类资产占比较大的个股，市净率水平不能给得太高，因为这些资产已经在证券市场经历过一次“放大效应”了；对于那些不能创造利润的净资产，例如过时的生产线、停止营业的厂房资产等，投资者自己测算时应该将这些资产剔除。与此同时，我们如果用市净率选股时，一定不能忘记考察公司的盈利能力。大多数的情况下，企业盈利前景好的公司，其市净率高一点也要好过市净率低一些但是发展前景差的公司。

从中国证券市场的历史经验来看，一些跌破净资产的股票往往会表现为较小的投资风险，而在新一轮的行情启动之初，往往那些市净率较低，特别是那些跌破净资产的公司具有较强的价值回归动力。