青岛游泳馆哪里好:铜未来进入短缺时代 机构看好三股

铜未来进入短缺时代 机构看好三股
www.stockstar.com 2011-9-2 7:20:22证券之星

---

   铜未来进入短缺时代

　　全球铜资源供给充足，但短期矿产增产受限。铜的供给来自于原生铜和再生铜两个方面，其中原生铜是主要来源。铜矿资源尽管年年在开采，但是由于新铜矿的不断发现，世界铜矿储量并不因开发而急剧下降。从2003年市场铜价上涨以来，全球铜矿勘查投资逐年增加，根据ICGS预测2009-2014年全球铜矿产能将以4.4%的年均增长率增长。而再生铜产量则在全球范围内保持小幅增长。

　　我国铜粗炼和精炼产能保持快速扩张态势。2000-2009年我国铜粗炼产能从118万吨提高到324万吨，年均增长11.9%；同期铜精炼产能从169万吨上升到529万吨，年均增长13.5%。产能快速扩张带动了粗铜和精铜产量的同步增长。我国铜粗炼、精炼产能在未来五年仍将快速增长。预计到2015年，我国铜粗炼和精炼产能将分别达到587万吨和891万吨，相应的产量将依次达到481万吨和713万吨。

　　中国铜加工业正在崛起。2009年我国铜材产量高达888.42万吨，同比增长18.68%，连续七年居世界第一，产量已占世界产量的50%以上。三大主导产品铜板带、铜管、铜线在2000-2009年间分别实现年均增速18.0%、18.8%和25.7%，这表明我国铜加工已经走上了复兴和发展的道路。

　　铜的传统终端市场需求旺盛。铜的传统消费领域包括电子电力、家电、运输、建筑等等。其中，电力行业一直是我国铜的消费主力，平均电网每投资1亿元就消耗精炼铜880吨，预计在"十二五"规划中电力行业用铜450-500万吨；家电是我国铜消费大户，家电协会预测未来五年家电行业对铜材需求的年增长率将维持在5%以内；汽车是精铜的重要消费领域，普通中型汽车含铜22.5公斤，随着我国汽车产量的逐渐增加，对铜的消费将稳步增长；我国建筑用铜刚刚起步，需求潜力巨大。

　　新兴产业为铜创造了大量的新增需求。节能环保、新能源、高端设备制造等战略新兴产业为铜创造了大量新增需求。根据相关部门预测，到2015年增长方式上改变带来的铜需求增长大约在10%以上，其中在能效提高方面的应用占比25%。

　　铜将步入短缺周期，铜价高位震荡走强。铜的终端消费增长迅速，在受制于铜矿增产困难的情况下，未来三年内我们预计铜将进入短缺周期。良好的基本面有利于铜价上涨，同时其金融属性也因全球范围内宽松货币政策所提供的流动性而得到充分的体现。因此，我们推断铜价将震荡上行。（海通证券研究所）

---

　　影响行业走势数据、消息及点评

　　智利政府8月30日称，智利7月铜产量为373,498吨，较去年同期下降18%。受到一波矿工罢工潮影响，包括全球最大的铜矿Escondida铜矿7月开始的为期两周的罢工。受到一波矿工罢工潮影响，包括全球最大的铜矿Escondida铜矿7月开始的为期两周的罢工。Freeport McMoRan Copper & Gold Inc。旗下印尼Grasberg矿的工人也可能罢工，因工资谈判似乎陷入僵局。

　　美国经济咨商会8月30日发布报告称，今年8月份美国消费者信心指数从7月份小幅向下修正后的59.2点大幅下跌至44.5点，创2009年4月以来的新低，也是过去21年来的第六大单月跌幅，该指数大幅低于市场分析师此前平均预期的下滑至52.1点。同时公布的8月9日议息纪要显示悲观情绪较明显，对具体措施分歧增大。

　　8月30日，IMF将美国2011年经济增长预估大幅下调至1.6%，两个月前曾预期为成长2.5%。此外，亦将2012年增长率预估由2.7%调降至2.0%，称美国联邦储备委员会(美联储，FED)和欧洲央行(ECB)需做好放宽政策的准备。

　　欧盟委员会(European Commission) 8月30日表示，欧元区8月经济景气指数自7月修正值103降至98.3，因各行业经济情绪下降，市场预期为100.5.

　　美国消费者信心指数下滑自债务上限的讨论始，而标准普尔调降美国信贷使之进一步下滑。FED对进一步刺激经济措施分歧较大，QE3的推出有不确定性，而对经济下行风险共识增大，IMF较大幅度下调美国经济增长。从风险偏好与需求两个角度打压金属价格。欧洲问题仍然对基本金属形成压力。金价支撑在继续。基本金属在行业供求短缺预期支撑，但料将有限。

　　策略

　　综合考虑美国、中国、欧洲三因素影响，我们认为行业不具有趋势性的投资机会，维持行业"中性"的投资评级，但结构性投资机会在继续。

　　风险

　　基本金属价格走势低于预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性；结构调整的步伐低于预期。（光大证券）

---

投资建议

　　1900年全球铜消费量不到50万吨，而2009年已超过1800万吨，年均增长率约4%。从具体消费国别看，中国、美国、欧洲、日本四个经济体对铜的需求量大。其中中国对铜的需求量达到39%，占第一位。

　　从宏观看，经济周期是影响铜消费量波动的最主要因素。各国铜消费量增速与各国GDP增速、工业增加值增速、工业品产量（IP）增速有密切关系。

　　铜的下游行业主要是电线电缆、房地产、白色家电、汽车、电子元器件等。

　　如果说2010年充满各种不确定性：中国房地产调控、欧债危机、美国高失业率。那么2011年全球经济复苏的确定性要高得多，首先是美、欧经济复苏势不可挡，其次中国的调控将常态化，而且中国的调控不会以经济增速的大幅度下降为代价的。我们预计2011年全球铜消费量将首次突破2000万吨，达到2010万吨，同比增长4.4%。

　　铜供给分析与预测：

　　从长远看，铜矿资源的稀缺性是限制铜供应的根本因素；从短期看，智利经常发生的地震、铜矿经常发生的罢工、以及近几年发现的新矿多处于社会不稳定或基础设施极其落后的非洲地区，这些因素共同限制了铜产量的增速。我们预计2011年全球铜产量1960万吨，同比增长3.8%。2011年铜供需平衡为短缺50万吨，这是次贷危机以来首次出现供应短缺的一年。

　　维持铜及铜加工行业"增持"评级。结合行业特征和对公司的分析，我们建议重点关注江西铜业、云南铜业和铜陵有色。（大通证券）