九乡新闻网震爆火箭炮的弱点:日元贬值快了吗？
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/07 05:09:54
日元贬值快了吗？
(2011-08-18 10:04:35)美元资本回流的前提条件，也不一定是美国一定要加息。如果大宗商品等的价格崩盘，日本将发生债务危机，就会产生日元贬值的多米诺骨牌效应，这将带来世界上以美元计价的商品价格大幅下调，也就是美元的实际利率大幅攀升的程度会远远大于名义利率的上涨幅度，我是这样理解美元回流这个过程的。
接着展开，如果大宗商品价格下跌（2.5-2）/2.5=20%的话，日本的实际利率水平将上涨达到3.75倍（实际过程中不会这样迅速，但是会在预期上表现出来）。比如说日元国债的名义利率为1（实际情况也差不多），那么原材料价格整体下降20%，将使得实际利率达到3.75%。那么对于目前日本政府和民间积累下的庞大债务，就是晴天霹雳。因为债务越还越多了，唯一的办法就是本币贬值，使进口价格水平恢复到能够维持名义利率成立的水平。
但是怎样实现本币贬值呢？首先，日元实际利率的上升会吸引更多的海外日元回流本国，就会造成大宗商品价格的进一步下降，日元的进一步升值。这就是日本经济现在所面对的问题。但是日元升值也将同时抑制日本的实际经济增长率水平，当日本国债投资者意识到日本实际经济增长率低于实际利率水平，日本国债信用评级也将被下调（好像已经被下调了，但是要看与实际经济增长率的比较），各种基金就要被迫平仓在日元国债上的头寸，进而形成售出日元的力量，日元将会进入贬值通道。所以我预估下一步，日本政府会通过增税问题诱发本国国债评级被进一步下调，从而为日元贬值留出空间。