金价暴涨推升黄金股逆势飙升4.11%

2011年08月12日 07:28
来源：理财一周报

四家黄金类上市公司上半年实现两成以上增长，后市还看产业整合

理财一周报见习记者/黄世瑾

本周一当其他A股投资者因大盘的暴跌而严重套牢时，持有黄金股的人却偷偷笑了。因为当天除黄金股以外的所有板块全部下跌，唯独黄金股板块涨幅不小，达到4.11%，盘中一度上涨6.55%并创出年内新高。

上市金企业绩良好

黄金股的大涨显然是和上周末标普下调美国国债评级引发全球投资者恐慌有关。既然曾经永远“AAA”的美国国债都不能承载人们的避险情绪，资金自然涌入马克思眼中“永远的货币”——黄金当中。周一纽约金价大涨54美元至每盎司1719.1美元，盘中创出每盎司1721.8美元的新高。周二继续保持上涨势头，再度创出每盎司1780.9美元的新高。

这同样引起了沪深两市中小投资者对主营黄金开采生产个股的注意。而从影响黄金股业绩的角度来看，黄金的涨势并不是昙花一现。今年年初纽约金12合约还只有每盎司1429.8美元，过了七个多月就上涨逾两成，这助推了黄金类上市公司的收入与毛利率。

目前，两市共有三家生产黄金的上市公司公布了半年报，分别是山东黄金[48.48 0.64% 股吧 研报](600547)、紫金矿业[5.49 -0.36% 股吧 研报](601899)和辰州矿业[34.65 0.06% 股吧 研报](002155)，另外恒邦股份[49.85 0.00% 股吧 研报](002237)公布了业绩快报，四家企业都实现了同比两成以上的增长。

净利润增长最快的是辰州矿业，其8月2日公布的半年报显示，公司今年上半年业绩猛增320.26%至2.78亿元，公司表示这是由于其主要产品黄金、锑品和钨品在去年大幅上涨的基础上，今年上半年继续保持上涨势头，产品价格均创出历史新高。其半年报显示，公司黄金营业收入9.91亿元，占主营业务收入比例增长逾五个百分点至50.74%。

业绩第二好的是山东黄金，其7月7日公布的业绩快报表示，公司上半年加大了资源整合和技改力度，同时“进入2011年国际国内黄金价格保持较好走势”，这使得公司盈利能力提高。正如前者预示的，今年上半年公司营业收入同比增长12.94%至196.20亿元。而净利润增长83.44%至10.49亿元，速度要高过营业收入的增长。

紧随其后的是恒邦股份，根据其7月26日的业绩快报，其业绩同比增长55.06%至1.24亿元。与前两者相类似，公司同样给出了“主营产品黄金、白银、铜等价格上涨，产量增加”的业绩增长原因。

而上市公司中规模最大的黄金企业紫金矿业则表现一般。周三公布的半年报显示公司主营业务收入158.52亿元，同比增长17.77%；净利润则同比增长24.87%至31.49亿元。其黄金业务与其他上市金企相同，产品单价上涨。不过铜、锌等其他产品表现一般，由于市场对全球经济衰退的担忧，LME铜、铅、锌等基本金属价格最近出现大幅下挫。

值得注意的是，上半年紫金矿业的黄金和铜产量都有所下降,其中黄金产量33.73吨，同比下降了8.12% 。

矿产整合进行时

不过，影响上市金企业绩的因素不止金价这么简单。

以山东黄金为例，公司今年上半年外购非标准金冶炼收入159.89亿元，虽然占到公司总收入的八成以上，但是其毛利率仅有0.28%。而其自采金业务规模虽然两成不到，却贡献了19.42亿元的营业毛利，占到总数的97.68%。同时，从几家公司的年报可以看出，外购金的成本受价格波动影响较大，上半年山东黄金外购金冶炼毛利率同比下降0.1%，更是雪上加霜。

由此可见，自有储量对于黄金企业十分重要。而上市金企都是其母公司下属唯一的上市公司，其母公司往往会利用上市金企作为其旗下资产整合的平台。近期出台定向增发预案的有山东黄金、中金黄金[27.90 0.29% 股吧 研报]和恒邦股份。

山东黄金公告计划向特定对象非公开发行不超过12000万股股票,发行价格不低于46.80元/股,募集资金总额约56.2亿元，其中大股东山东黄金集团以现金认购的金额不低于15 亿元且不超过19 亿元。募集资金将全部用于收购母公司的新立、寺庄、东风探矿权和增资莱州公司建设三山岛金矿8000 吨/日扩建工程及收购归来庄公司69.24%股权。

公司预计，收购行为完成后公司黄金储量将增加300吨以上，并且消除了与归来庄公司的关联交易，减少了同业竞争。而在定增预案之外，山东黄金6月15日的公告显示其子公司准备以不超过挂牌价1.03亿元的30%溢价收购大股东灵山沟矿区探矿权。

中金黄金将以20.97 元/股的价格非公开发行1.95亿股股权，筹资不超过28亿元，以收购大股东中国黄金集团持有的嵩县金牛60%的股权、河北东梁100%的股权以及德兴金山76%的股权。这三家公司黄金保有资源储量105.65 吨。上月底此项定增事宜已经得到证监会的批准。

恒邦股份则计划以不低于35.64元/股的价格非公开发行3600万股，募集12.83亿元资金以用于提金尾渣综合回收利用项目等四个项目。其中1.11亿元将用于收购母公司的金兴矿业55%股权，该矿探明储量含金金属10.513吨。而尾渣综合利用项目每年可处理提金尾渣5万吨、复杂金精矿7万吨，提取黄金7.01吨、白银50.01吨。

金价走势存争议

在国际金价迭创新高的当下，对于金价未来的走势，市场人士存在较大分歧。中国黄金协会副会长张炳南对理财一周报记者表示：“目前形成黄金牛市的因素依然存在，黄金牛市仍将继续。”

他认为，形成黄金牛市有五大因素，包括美元贬值、国际大宗商品持续看涨、全球投资黄金热情高涨、全球信用链危机以及全球货币体系的重建。目前这五大因素并没有转向，所以黄金牛市没有结束。

中国黄金集团上海黄金公司总经理李清飞则持不同观点，他表示：“国际社会肯定会对信用危机产生妥协，因此这不是常态，金价肯定会回到相对合理的价位。”

同时，在黄金基本面上，李清飞认为所谓的央行购买黄金的举动都是象征性的，总体供需关系并没发生大的变化。至于回调的位置，他认为有可能年底会回到1500美元的位置，“这是符合经济基本面的。”

上海黄金交易所最近的举动也有些令人担忧。其公告称自本周四日终清算时起，调整黄金Au(T+D)、Au(T+N1)和Au(T+N2)合约的保证金比例从10%至11%。值得注意的是，5月初白银投机狂潮时金交所曾多次上调贵金属交易的保证金。

相比迷离的黄金后市，上市金企金矿资源整合有很强的预期。2009年5月8日，在工业和信息化部原材料工业司、发改委产业协调司联合组织召开的《黄金工业发展专项规划(2009-2015年)》和《黄金工业产业发展政策》专家论证会上，原材料工业司司长陈海燕提出，虽然大型企业集团主导黄金工业的发展格局已初步形成，全行业呈现出良好的发展态势，但同时，黄金工业发展中也存在产业集中度低、资源保障程度低、资源综合利用水平低等问题。

截至2009年底，我国前十大黄金企业产金109吨，占黄金行业矿产金产量的46.8%；实现利润85亿元，占全行业的68.5%；保有黄金资源储量3200吨左右，占全国的60%以上。单纯从数字上来看，产业整合还有一定的推行空间。

今年4月20日，中金黄金发布公告称其大股东中金集团承诺用5 年左右时间促使现有正常生产的黄金矿业企业规范完善矿权、土地、房产等资产权属并转让给中金黄金，以逐步消除同业竞争，实现黄金主业的整体上市。