陛下认命吧by五色龙章:道氏理论（上）

        道氏理论推出至今已有百年历史，和江恩理论、波浪理论等一样，因为历史悠久，所以信奉的人不计其数，而且在早年没有很多的技术分析工具，道氏理论被认为是技术分析鼻祖，虽然现代的分析工具多不胜数，但是仍有一些人是道氏理论的忠实信徒。这个理论针对的是股市，对汇市也有一定的参考价值。
 

背景

        Charles Dow 在十九世纪末发展了道氏理论。直到在1902年过世前他都是华尔街日报的老板和主编，他从来没有为道氏理论写过任何书，只是在社论上发表了一些针对铁路、工业平均值的文章。
 
        虽然道氏理论的发明被归功于Charles Dow,但其实是S.A.Nelson和William Hamilton 改进这个理论成今天我们见到的样子。Nelson 写的“The ABC of Stock Speculation”一书中首先提到了道氏理论这个名词。而Hamilton从1902到1929年在华尔街的日报上发表了一系列文章做了进一步的改进。他在1922年出版的“The Stock Market Barometer”书中更详细解释了道氏理论。
 
        在1932年Robert Rbea 在学习研究分析了Dow 和 Hamilton写的252篇社论后出版了“The Dow Theory”一书。
 
        近代有关道氏理论的著作有E.George 在1960年写的“How I Helped More Than 10000  Investors To Profit in Stocks”,Richard Russell 在1961年写的“The Dow Theory Today”等。
 
        Dow 用他的理论创立了道琼工业指数（Dow Jones Industria Index）和道琼铁路指数（Dow Jones Rail Index),现在被称作道琼交通指数（Dow Jones Transportation Index）,他认为工业和交通是美国经济的两大块，所以能准确反映整体的经济状况。虽然已经过去一个世纪了，但是道氏理论至今仍在这二个指数上使用。
 
        我们今天所知道的有关技术面分析的知识几乎都可以追踪源头到道氏理论，所以所有交易者都应该知道这个理论的六大基本信条。
 

市场价格已包含所有信息

        道氏理论的第一个信条是所有的信息，包括过去的、现在的、甚至将来的都已经在股票的价格或指数中表现出来。这些信息包括交易者的情绪，利率、通胀、公司即将公布的财务状况等。所不包括的只是像大地震之类的不可预知的信息。就算这样，价格也已经反映了产生这些灾难的风险程度。但是要注意的是这不表示市场的参与者或市场本身能预知所有可能发生的事情，只是表示在任何时间内，所有能影响市场的因素，包括已经发生的事情，将会发生的事情和可能发生的事情都已经在价格中反映出来，当事情发生变化时，新的价格又会把这些新的信息反映出来。
 
        这个信条对大部分交易者来说不是新的，这是所有技术面分析的基础。一个图表派的交易者只需要关注价格变化，而不注重如资产负债表等基本面信息。和主流的技术面分析一样，道氏理论也只注重价格，唯一的区别是道氏理论注重的是整体市场而不是单一的股票，所以一些信奉者会注意整体市场的指数，根据指数的波动来决定趋势，一旦肯定了趋势就能作出交易决策，当然在这时对交易对象基本面的了解还是很有帮助的。
 
        道氏理论只注重市场价格的波动，但是在使用这个理论时还是应该加入基本面的分析。
 

趋势的三部分

        在道氏理论中很重要的一部分是能辨认市场的方向，理论用趋势分析来做这个工作。
        当市场基本上向同一方向移动时，价格并不是沿一条直线移动的，而是中间有许多起起伏伏。价格在升到一个高峰后会降到一个低谷，然后另一个高峰和低谷，就这样不断重复。但是还是会有一个整体的方向。如果是一个上升的趋势，后面的峰、谷就分别会比前面的高，如果是一个下降的趋势，后面的峰、谷就分别会比前面的低
  

             上升趋势                   
     
       

下降趋势
 

        道氏理论把趋势分为三个部分：主趋势、二级趋势和次趋势。主趋势波幅最大，经常会持续一年以上。二级趋势是一个修正趋势，方向和主趋势相反，持续三周到三个月。次趋势是二级趋势的修正，持续三周以下。
 
       1、主趋势或长期趋势

        在道氏理论中最重要的是确定主趋势，因为它会影响股票的价格。主趋势也会影响市场的二级趋势。道氏认为主趋势会持续一年到三年的时间，但在有些时候时间的长短会有变化。不管时间的长短，只要没有被证明趋势已经逆转，主趋势一直掌控着市场。

        例如在一个上升的趋势中，收盘价低于以前确认的低谷，就可能是一个价格会走得更低的信号。其实最困难的事情之一就是要决定主趋势什么时候开始逆转。在有趋势时，顺着趋势交易，一直到确认趋势开始逆转。
 
        2、二级趋势或中期趋势

        二级趋势的方向和主趋势相反，是主趋势的修正。在上升主趋势中就包含下降的二级趋势，也就是从一个个更高的峰变成更低的峰。在下降主趋势中也包含上升的二级趋势，也就是一个个更低的谷变成更高的谷。
 
        下图是一个例子。在图中可以看到主趋势在上升，但是有些二级趋势（三条水平黑色短线）的峰比前锋低，所以是下降的趋势，但是由于它们的低谷没有突破以前的最低点，所以只是一个回调而不是逆转。

        二级趋势一般能持续3周到3个月，波幅是主趋势波幅的三分之一到三分之二。
 
        3、次趋势或短期趋势

        次趋势是二级趋势的修正趋势。一般持续不到三周的时间。它的方向和二级趋势相反。下图是个例子。次趋势用蓝色的斜线表示。水平黑线是二级趋势，向上倾斜的黑色直线是主趋势，次趋势的方向和它一样。

        道氏理论比较注重主趋势，所以次趋势不是被重视，但在实际交易中，尤其中、短线交易，次趋势就变成一个关键的因素，不过要注意在次趋势中有些是假信号，如果只注意次趋势而忽视了二级趋势或主趋势就很可能作出错误的判断。