九乡新闻网阿明珍藏音标视频全集:最大风浪还没来 关注三大敏感信号
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最大风浪还没来 关注三大敏感信号
2011年08月12日 15:42
来源：中国证券网
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中国证券网编者按：周五两市大盘高开震荡，2600点关口最终未能突破。那么在全球市场仍未企稳背景下，下周A股能否特立独行？新的转机能否孕育？
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本文导读：
【三大转机信号显现】
【1、央行维稳 加息降温】
央行资金维稳见效 8月加息是小概率事件
持续17月负利率百姓伤不起 央行加息与否陷两难
【2、汇率成调控主角 货币政策趋稳】
人民币对美元加速升值 汇率或将唱货币调控主角
【3、险资社保联袂进场】
百亿险资连续加仓抄底
百亿险资入市 增持基金和银行股
社保基金百亿资金火线入市
社保入市效应能否发酵？
81只社保重仓股亮相 国家队家底率先大曝光
【市场影响】
“东强西弱” 折射两大现实 四条线索暗示A股不缺钱
最大风浪还没到来 所谓铁底之说难成立
【机构观点】
光大证券[11.40 -0.87% 股吧 研报]：动荡的一周 但不用太悲观
银河证券："二次挖坑"不会跌破2319
民族证券：2437就是底 并非定论
【大势研判】
成交量难以放大 2560点存在强劲支撑
2600点压力重重 再次探低不可避免
连续反弹修复超跌 短期风险再度升温
央行资金维稳见效 8月加息是小概率事件
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本周央行在公开市场操作实现净投放资金700亿元，此前已连续三周实现净投放共计950亿元。受央行资金维稳影响，此前市场资金紧张的形势已经大为改观。业内分析人士表示，从最近的国际国内局势看，货币政策进入观察期的可能性非常大。国家发改委的态度是物价拐点已近，且输入型通胀压力得到明显缓解，因此8月份加息的可能性不大，提准的可能性也明显下降。
昨日上午发行的3个月期央票中标收益率3.0801%。该利率已连续第七周持平。同日，央行还进行了300亿元91天正回购操作，中标利率为3.08%。央行本周二发行了20亿元1年期央票和830亿元28天期正回购。上述品种利率均与此前持平。
“现在无论是1年期还是3个月期央票的一二级利差都处于相对合理程度，在这种情况下，各央票品种收益率持平实属正常。”一家国有商业银行的交易员称。
数据显示，目前1年期央票一二级市场利差在16个基点作用，3个月期央票一二级市场利差在18个基点左右。
上述交易员称，在今后一段时间内，公开市场到期释放资金仍将主要由公开市场操作进行对冲。虽然美债、欧债危机影响日益扩大，美欧两大经济体复苏前景悲观，但是国内货币政策对抗通胀的目标不变，政策取向不会变。但抗通胀货币正常工具出台的时机需要仔细权衡，从目前的情况看，8月份加息的可能性已不大。
7月外贸顺差超300亿美元，业界估计外汇占款应超过3千亿元人民币。央行的解释是提准主要就是用于对冲外汇占款。
中信证券[11.85 -0.34% 股吧 研报](600030)预计，年内不会加息，未来继续提准的可能性明显下降。
央行今日对货币政策的最新表述为，“要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。”从顺序来看，加息处于第一位，提准已被放在第四位。
加息被认为是抗通胀最有力的工具。但国家发改委近日的表态则是，物价拐点已近，且输入型通胀压力得到明显缓解。
有鉴于此，市场研究人士认为，央行加大公开市场操作收笼资金流动性力度，正好印证了央行对货币政策工具使用的最新排序。而各界对下半年物价的表现较为乐观，给货币政策进入观察期提供了条件。这种认识对近期处于动荡中A股也可说是一个利好。
本周央行共计向市场净投放资金700亿元，上周为440亿。至此，央行已通过公开市场连续四周向市场净投放资金共计1650亿元。(证券日报)
持续17月负利率百姓伤不起 央行加息与否陷两难
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我国宏观经济数据半年报显示，上半年CPI同比上涨5.4%；最新公布的7月CPI再创三年来的新高，同比上涨6.5%。尽管央行年内已三次加息，一年期存款利率达3.5%，却仍未能改变负利率格局，百姓财富面临缩水。
业内分析人士认为，对热钱涌入的担忧、货币超发、企业借贷压力增大等问题令政府在加息问题上陷入两难。但长期负利率势必影响国家宏观调控效果，建议政府加强对热钱管制、减轻中小企业负担、降低物价成本，在条件允许的情况下，可考虑进行不对称加息，以缓解中小企业融资难，维护实体经济健康发展。
持续17个月负利率
广州市民陈扬最近很焦虑。“现在存款利率已追不上物价上涨，眼看辛苦积攒给孩子读书、老人看病的那点钱正不断缩水，怎能不着急啊。”陈扬先生说。
自2010年2月以来，CPI同比上涨2.7%，而一年期存款利率是2.25%，宣告了负利率时代的到来。截至2011年8月，负利率已经持续17个月，老百姓的资产价值正随着物价上涨而相对贬值，体现为银行存款的实际收益为负数。
业内分析人士称，在不考虑其他因素的情况下，当前6.5%的通胀率与3.5%的存款利率之间的悬殊将给储户带来3%的利息损失。即现在储户定存1万元，一年后至少将损失300元。
负利率在很大程度上降低了购买力，挫伤了民众消费热情。记者在广州采访中发现，各行业价格普涨让不少民众不得已“捂紧口袋过日子”。家住越秀区的退休职工刘细花说，原来煲汤用猪腱肉，猪肉价格飞涨之后改用便宜一些的猪扇骨，且煲汤后的肉渣不再扔掉，而是捞出来做菜吃。
“物价一个劲在涨，过去花起来挺宽裕的退休工资，如今维持一个月的开销已很勉强，物价高一点我可以节省花钱，但银行里的养老钱正不断贬值，我却无能为力。”刘细花女士说。
加息与否调控陷入两难
业内分析人士认为，政府担忧加息带来的系列连锁效应，负利率在短期内或许对修正经济运行有一定效果，但长期持续势必会侵蚀社会财富，降低民众购买力，最终阻碍经济转型和市场经济的健康发展。
首先，人民币升值预期导致大量热钱涌入国内，加大了货币政策的调控难度。法兴银行亚太区经济师姚炜指出，在居民存款实际收益持续为负的情况下，通胀预期日渐趋向不稳定，市场中到处充斥着寻求高回报率的冲动，大量的流动性在市场中难以找到对冲点。如果在此时加息，将导致大量赌人民币升值的热钱涌入国内赚取利差，可能会进一步加剧通胀势头。
其次，物价持续上涨的惯性导致通胀压力会逐渐传递到劳动力、土地等生产成本上来，导致的物价上涨惯性加大。而通胀预期往往会“自我实现”，一旦形成了，政府需要花费较长时间和精力去改变这种预期。
最后，货币超发的后果正在显现。复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，始于2008年的宽松货币政策让银行体系获得巨大的资金，但当回顾资金的使用效益和质量的时候，却发现银行正面临着这两年地方信用平台大规模透支、房地产过度贷款导致流动性泛滥、地方融资平台偿债能力堪忧等问题。目前，国家已及时转向稳健的货币政策，但政策发挥效果具有一定的滞后性。
不对称加息或可双解两难
目前，市场通胀预期仍然较为强烈，这导致我国货币政策一再从紧。此外，食品价格涨幅较高对其他消费的挤占影响已逐渐显现，工业用品、服务价格和资源价格全面上涨，导致居民实际消费能力锐减，挫伤了消费者的信心，个人消费行为趋于谨慎。建议政府进一步加大对通胀的调控力度，并在融资、税负等方面给予中小企业一定的帮助与扶持，同时，切实增加百姓收入，与民共度时艰。
业内人士表示，在加息问题上举棋不定，一定程度上加大了管理通胀的难度。此时，政府有必要向公众解释并分析热钱形成的前因后果，以及一旦涌入对国民经济造成的危害，以获取公众理解，树立政府决策的公信力。
广发证券[31.88 -0.69% 股吧 研报](000776)首席策略分析师崔永说，国际大宗商品的价格已经达到历史高位，再加上成本推动等因素，导致当前物价仍旧面临较大压力，因此，有关部门必须把稳定物价放在宏观调控首要位置，控制成本，降低物价，减轻企业负担。
法兴银行亚太区经济师姚炜认为，持续紧缩的货币政策将加大中小企业的资金成本，导致终端产品价格上涨，加剧通胀态势。建议央行可考虑启动不对称加息，即只加存款利率，不加贷款利率，以缓解中小企业的资金压力。
“长期存在的负利率实际上是在向大众征收隐形的通胀税。这种情况是无法持续的。必须多管齐下扭转负利率格局。负利率不有利于当前的房地产调控政策，甚至会加大资产泡沫。政府应该改变通过固定投资来拉动经济的传统做法，这实际上是向市场注入了货币，转而依靠市场力量、依靠内需来让经济协调发展。只有这样，负利率才能被彻底消除。”崔永说。(新华网)
人民币对美元加速升值 汇率或将唱货币调控主角
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人民币汇率加速升值。11日人民币对美元汇率中间价报6.3991，首次突破6.40整数关口，再创汇改以来新高。而单日涨幅亦扩大至176个基点，再度刷新9个月来的单日涨幅纪录。
一些业内人士揣测，在海外金融市场动荡、国内7月贸易顺差高企的内外因素影响下，我国的汇率策略或将发生变化，未来央行的货币政策工具箱中，汇率将扮演更为重要的角色。
在7月底召开的分支行行长座谈会上，央行提出，未来货币调控要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合。与以往措辞相比，汇率政策被放在了更为显著的位置。
对此，国泰君安总经济师李迅雷认为，在存款准备金率上调空间日益狭窄的情况下，面对欧美国家货币政策的继续宽松，中国央行将更多依仗人民币升值的方式来保持一定的紧缩力度。
按中间价计算，本周以来，人民币对美元汇率涨幅已高达460个基点，日均波幅已飙升至130个基点，是前一周41个基点的逾3倍。人民币为何选择在本周加速升值？"在美元弱势的背景下，昨日人民币汇率继续飙涨主要是受7月贸易顺差数据大超预期的刺激。近期看来，央行将更倚重汇率工具来调控。"复旦大学国际金融系副教授陆前进说。
与此同时，在美联储维持低利率至2013年的背景下，美元继续疲软将是大概率事件，这会加大中国等新兴市场国家的输入型通胀压力，而人民币升值则有利于对冲这一风险。
对外经贸大学金融学院院长丁志杰称，升值后，出口企业一般会通过调价转移部分压力，在出口国和进口国之间分摊大宗商品价格上涨的成本，在一定程度上抑制某些国家的量化宽松行为。
昨日即期市场汇价也大涨0.37%，为9个月来的单日最大涨幅。
海外对人民币升值预期也突然加强。昨日，海外无本金交割远期市场上，1年期人民币对美元NDF报价为6.2950，接近40个月来的高位。按此计算，市场预期1年后，人民币对美元升值1.63%，而此前的预期不到1%。(上海证券报)
百亿险资连续加仓抄底
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市场反复震荡探底，给了保险资金施展波段操作的机会。据记者了解，多家保险公司及保险资产管理公司在上周初开始减仓，后又在上周五开始连续多日加仓，迄今累计加仓规模逾百亿，且加仓规模大于减仓规模，仓位上升不少。
一般而言，如果市场出现急速下跌，保险机构出于资金配置的需求，通常选择适当增加仓位。而新进保费资金源源不断流入，也为保险机构提供了追加投资的筹码。对这次加仓，保险资金给出的理由是：虽然市场难以出现趋势性行情，反复震荡的概率较大，但阶段性底部已经临近。
“本周一，我们的加仓力度较大。”一家保险机构投资部人士告诉记者，他所在的公司这几天加仓规模累计达到数十亿。“即使从摊低成本的考虑，遇到这种百点大调，险资也肯定会买。”
此轮波段操作后，险资的仓位结构也发生了变化。一家大型保险公司投资部人士称，他们对仓位进行了微调，分批卖出创新高的食品饮料股，买入受益于新兴产业规划扶持的电子信息技术板块，及部分新材料超跌股。此外，虽然深套于银行股，但并未对银行股进行大幅减仓。
对后市，一些保险机构认为，内有通胀高烧未退、外有欧债危机未明，市场情绪暂时难以稳定，大盘短期或反复震荡。
因此，多家受访保险机构表示，近期将下调波段操作区间，以2500点至2700点为轴，重点关注受益于行业规划的相关龙头股和重组股，以及承担保障房建设的部分地产股、农业板块中的种业股和有业绩支撑及大比例送股的中小市值个股。
“A股市场出现走好的条件可能要在三季报披露后，届时上市公司全年业绩基本确定，通胀或已明显缓解。”一位保险投资人士说。(上海证券报)
百亿险资入市 增持基金和银行股
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11日，来自基金和保险公司的消息称，保险资金本周以来约有百亿元资金入市抄底。有保险公司人士表示，对估值底部的认可是此次抄底的主要动力。除申购基金外，保险资金增持了安全边际较高的银行股。"上证综指在2500点左右，沪深300静态市盈率在13-15倍，对长期资金而言是很好的介入机会。"某大型保险公司人士称，不排除短期内股指仍会震荡反复，但总体上A股已在底部，机构资金将展开左侧交易，银行股由于估值优势更受到青睐。
11日A股市场低开回补缺口后反弹，沪综指站上5日线。
上述保险公司人士称，欧美经济数据和债务危机演化仍将对A股造成影响，但更需关注国内宏观政策。如果欧美市场形势继续恶化，国内经济出现超预期回落，宏观政策有可能放松。若此类政策信号出现，则快速提高投资仓位；若此类信号未出现，市场继续下跌，仍将逐步加仓。(中证网)
社保基金百亿资金火线入市
“社保基金划拨资金到账的第二天，我们就动手买股票了。”某基金公司员工向中国证券报记者表示。他同时隐晦地说，社保基金此次向A股增资的时机，是非常有“讲究”的。
社保百亿资金火线入市 或暗示入市时机
上周，社保基金突然投入百亿资金入市，引发了市场的诸多猜测。据中国证券报记者了解，这100亿元均已到账。其中，60亿元被用于权益类投资，分别由6家基金管理人掌管，平均每家获得10亿元；另外40亿元用于债券类投资，分别由2家基金管理人掌管，平均每家获得20亿元。
一个值得重视的细节是，获得百亿资金的8家基金管理人均在去年底才获得社保基金管理人资格，是不折不扣的“新军”。业内人士告诉中国证券报记者，从社保基金以往的运作惯例来看，一般不会干预老基金管理人的操作，但对于新基金管理人的第一次操作往往有着很强的影响力，在A股近期持续调整之际突然向新基金管理人划拨资金，透露出社保基金或许有着强烈的“抄底”欲望。
或暗示入市时机
在社保基金投入的百亿资金中，如果其中60亿权益类投资全部买入A股，则有望让今年社保基金的A股投资额超过去年。
WIND统计数据显示，截至一季度末，社保基金共投资了283只股票，合计投资额达399.25亿元，若加上新增的60亿元，则可达到459.25亿元。而在去年底，社保基金在277只股票中合计投资额为427.32亿元。
虽然与A股20余万亿元的流通市值相比，社保基金的投资总量不足为道，但“国家队”的身份让其一举一动都受到市场的高度关注，而其近年来屡次精准“抄底”、“逃顶”的表现，进一步加强了投资者对其趋势判断能力的认可。此次的大手笔增资，自然会令市场浮想联翩。中国证券报记者在采访多家获得划拨资金的基金公司后发现，从表面来看，此次资金划拨是对应去年底新增基金管理人的正常举动，但在投资经理眼里，划拨资金的时间点或许代表着社保基金对入市时机的强烈暗示。
“据我了解，虽然社保基金没有明确要求，但拿到钱后大家都很快就买进股票了。”某业内人士透露，“不过，每家公司都有自己的投资风格，所以买的股票差别也比较大，并没有形成统一的思路。”
险资尚未跟随
在社保基金巨资也许正在驰援A股的同时，有关保险资金大量抄底基金的消息也在市场上流传开来。不过，中国证券报记者采访多家基金公司后发现，虽然保险公司近期出现一定的申赎，但并未形成大量净申购的局面。
“保险资金的申赎也常常是跟风行为，比如今年周期股较强，它们就会大量申购重仓周期股的基金。但最近市场呈弱势下行格局，无论是周期股还是成长股，很多都在下跌，即便有热点也是稍纵即逝，保险资金可能也很难把握申购节奏。”某基金公司投资总监表示，“至少从我们公司来看，保险资金并未呈现明显净申购的迹象。”
而一位保险资产管理公司的投资经理告诉中国证券报记者，保险公司对资产管理收益率考核较为严格，有些公司每个季度都会考核一次，不排除有部分保险资金出于业绩压力想博取短线收益，但就整体而言，目前A股趋势尚未明朗，非常注重安全边际的保险资金也许并不会贸然大规模入市。(中国证券报)社保入市效应能否发酵？
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受外围市场影响，周四沪深两市早盘低开，随后一路震荡上行并双双翻红。午后，有消息称社保基金再次以百亿资金入市，市场信心增强，指数再度冲高并以全日次高点收盘。从指数运行看，上证综指收盘站上丢失了17个交易日的5日线，显露出转强迹象。
盘面观察，周四有三个特征值得投资者关注：首先，市场开始关注具有估值优势的板块，这对金融板块构成强大支撑，昨日金融指数[651.75 -0.12%]涨幅达到2.92%，超过股指涨幅。受金融十二五规划将上报国务院消息带动，券商股全线上涨。前日上市的新股方正证券[6.07 -1.46% 股吧 研报](601901)快速拉升、冲至涨停，国海证券[13.21 -1.27% 股吧 研报](000750)也有7%以上的涨幅。
其次，市场的做多能量持续释放，主力资金找到新的突破口。比如，燃气股午后大幅拉升，大通燃气[8.20 2.50% 股吧 研报](000593)午后冲至涨停；种业板块中隆平高科[29.51 -1.53% 股吧 研报](000998)、丰乐种业[17.53 -3.26% 股吧 研报](000713)等，明显有资金流入迹象；受油价暴跌、高铁受制消息影响，航空股蓄势反弹，东方航空[5.55 -0.36% 股吧 研报](600115)也在临近收盘前报收涨停。
第三，国务院暂停审批新的铁路建设项目，高铁基建板块跌幅较大。时代新材[17.41 2.17% 股吧 研报](600458)、中国南车[5.41 2.46% 股吧 研报](601766)、中铁二局[7.00 0.86% 股吧 研报](600528)均有不同程度的下跌。
从昨日盘面看，市场仍然体现为超跌反弹性质，短线股指将震荡筑底。社保基金再次入市的消息，短线提振了市场人气，但影响能否持续发酵？值得一提的是，社保基金理事长戴相龙曾于5月称，新增100亿资金投入股市和债市，但随后沪指仍延续跌势，直到6月末市场才有反弹。本次市场会否遵循此时滞规律，值得关注。(证券时报)
81只社保重仓股亮相 国家队家底率先大曝光
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由于市场有传言法国将是自美国失去3A评级之后第二个失去3A评级的国家，欧美股市再度大跌。社保基金一向是市场的风向标，选股也理想，一般情况下都有较好的收益。在市场短线大跌阶段开始关注社保重仓股的动向，无疑是一种不错的选择。虽然半年报并未全部披露，但部分社保重仓股已经曝光，值得现阶段开始关注。
截至昨日，已经有641家公司公布了半年报，十大流通股东中出现社保组合身影的公司有81家。其中主板公司41家，中小板公司31家，创业板公司9家。81家公司中社保二季度新进的公司29家，占比35.8%，二季度继续增仓20家，减仓15家，国投电力[6.40 2.56% 股吧 研报]、广州明珠等13家公司社保二季度持股没有变化。
中期社保组合仍多数是单兵作战，只有华意压缩[8.26 0.00% 股吧 研报]等9家公司被多于2只社保组合持有。社保基金持有流通股的比例基本都在5%一下，只有新宙邦[41.10 0.74% 股吧 研报]等8家公司的持股比例超过了其流通股本的5%，建投能源[4.68 1.74% 股吧 研报]等25家公司社保持股比例都不足1%。其中新宙邦持股比例最高，社保基金持有流通股本的8.82%，虽然是创业板公司，社保六零二组合在二季度依然对其进行了增仓，增仓比例44.37%，幅度较大。华意压缩中期仍被两只社保组合持有，而且其中一只社保一零九组合大比例加仓，加仓比例152.39%，另外一只社保六零三组合则按兵不动，社保中期持股整体环比增加了80.67%。
社保在二季度新进了29家公司，其中既有万科等老牌上市公司，也有好想你[58.30 -0.77% 股吧 研报]等新上市公司。万科一季度十大流通股中并没有社保基金的身影，而中报中社保一零三组合持有了流通股7800多万股，在十大流通股东中排名第八。社保二季度新进股中出现了不少资源类股票的身影，辰州矿业[36.28 -1.49% 股吧 研报]、兰花科创[46.01 -2.38% 股吧 研报]、锡业股份[28.10 0.43% 股吧 研报]等都在新进之列，其中兰花科创有两只社保组合同时进入。社保一一零组合二季度新进了641万股，社保六零四组合新进了495万股，而全国社会保障基金理事会转持二户二季度则共计转持了辰州矿业1372万股。
社保选股一向以业绩优异著称，社保中期重仓股再度证明了这点。中期重仓持有的股票中，仅建投能源等13家公司净利润出现了下降，占比不足两成。中期净利润同比增长超50%的公司28家，而双鹭药业[39.22 4.17% 股吧 研报]等13家公司中期净利润增幅都超过了100%。社保二季度新进个股中，只有阳光股份[4.73 3.96% 股吧 研报]和国统股份[23.42 0.39% 股吧 研报]中期业绩同比出现了下降，新进股以及继续持有的股票业绩多数表现较好。
社保重仓股历来的良好表现也吸引了不少机构跟风进驻。中期社保重仓股中出现其他机构身影的公司多达96.3%，其中52家公司十大流通股东中除社保基金外，机构家数都超过了5家。海大集团[17.60 4.14% 股吧 研报]、好想你等除了社保外，十大流通股东中也都是机构，海大集团的机构持股数已经超过了流通股本的四成。东材科技[28.94 -0.99% 股吧 研报]中期社保基金持有流通股3.17%，十大流通股东中其余有8家是机构，合计持有28.52%的流通股本，机构持股比例也超过了三成，许继电器、山煤国际[30.73 -0.23% 股吧 研报]等也都是机构扎堆的社保重仓股。
最近的市场大跌也让社保重仓股跌幅惨重，但从去年来看，多数社保重仓股仍保持着强于大盘的走势。历来社保选中的股票都有不错的表现，而且每次市场出现变化之际，社保成功的逃顶和抄底，也成为了市场最好的风向标。在短期内市场大跌情况下，社保重仓股不少已经被市场错杀，密切关注社保重仓股动向以及捕捉被市场错杀的社保重仓股，都是十分必要的。
“东强西弱” 折射两大现实 四条线索暗示A股不缺钱
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受欧洲银行业利空消息影响，隔夜美国股市道琼斯指数暴跌4.63%，最多时跌幅达4.87%。而尽管受到美国和欧洲股市大跌冲击及诸多负面消息的影响，A股上证指数[2593.17 0.45%]周四仍然顽强上涨了1.27%。这将近5%的差距背后折射出两大现实：一是A股市场缺的不是钱而是信心；二是经济史中，三十年河东，三十年河西的史实屡次上演，而天下太平、满堂皆喜的局面则较为少见，如今欧美的颓势或许并不能阻挡新兴经济体的崛起。
四条线索暗示A股不缺钱
近期，A股市场虽深受外围市场扰动，但最近三个交易日的表现仍显现出强势，这三个交易日，上证指数从最低点反弹了近6%，与此同时，外围市场则多数出现大跌。分析人士认为，A股已有调整在先，因而在目前这个位置会有大量资金抄底。这从侧面也表明，A股市场并不缺钱。事实上，最近有很多线索也暗示，市场并不缺钱，缺的只是信心。
第一条线索就是方正证券[6.07 -1.46% 股吧 研报](601901)的涨停。昨日是方正证券上市的第二天，该股早盘震荡下行，但随即却被大资金拉起，短短半小时就被拉上涨停板。其封单最多时达到140余万手，按涨停价计算，封在涨停板的资金接近10亿元。在这种充满不确定性的市道当中，能有投资者拿出如此巨大的资金，将股票封在涨停板上，说明这个市场并不缺钱。方正证券的涨停虽然带有一定的炒作色彩，但也的确给市场带来了些许刺激。
第二条线索则是人民币升值。本周四，人民币兑美元升破6.4关口，近两日更是携强势连续破关创新高。这表明，外围资金看好中国经济及人民币走势。从上海银行间同业拆借利率来看，最近跌势较大，显示资金面趋于活跃。分析人士认为，人民币快速升值可能会延缓加息，并且也会引发内地的对冲资金进场，给市场营造一个略微宽松的资金氛围。
第三条线索是管理层开始监管民间借贷市场。现在我国民间借贷市场已经出现泡沫，而且这个泡沫随时有破裂的风险，目前已经出现发放高利贷的公司遭到挤兑。有市场人士表示，银监会已经开始对这种不健康的信贷行为开始整顿，后续将会出台更严厉的措施，我国民间借贷将进入到一个实质性的缩减周期。资金是流动的，如果真如此前银监会预估的达到3万亿规模，甚至更多，这些资金的回流将会支持沪深股指完成筑底过程。
第四条线索则是江浙部分炒房资金已开始撤出楼市。苏州市某金融机构中层人士向中国证券报记者透露，由于担心全球经济陷入二次衰退和中国房地产政策再度收紧，近日一些江浙炒房资金开始大举撤离房市，原来一些地方卖到一万多每平米的房子，现在只卖七八千元每平米，部分地区甚至出现甩卖的迹象。该人士表示，目前这些资金还没有明确的去向，他们只是先撤出楼市再作定夺。但有一些江浙资金认为现在股市出现大幅调整，相对于其它市场，股市可以说是一片价值洼地，如果未来出现重大利好政策，可能会产生大级别行情。
逃不开的周期和循环
本周全球市场的大跌是由美国主权债务评级被下调引起，而在此过程中，又穿插着欧洲银行业的利空传闻。在这些利空面前，很多投资者感到了似曾相识的恐惧。但人们不能忽视一些现实，这两年的世界经济已经走出一个与以往数十年大为不同的格局：欧美国家担心衰退，事实也证明其并非多虑；新兴经济体担心通货膨胀和经济过热，现实正是如此。为何会有如此变化？分析人士认为，欧美处于经济大周期的低谷期，而新兴经济体则处于上升期，这一幕也曾在历史中上演过。
上世纪七十年代，欧美经济曾出现滞胀，股市也曾崩盘，但当时中国还处于非常时期，经济可以忽略不计，世界上还没有那么多新兴经济体，但日本的表现却很坚挺，其整个社会都处于上升期。到了上世纪九十年代，风水轮流转，日本经济崩盘，股市狂跌，经历了失去的十年，而美国经济却经历了黄金十年，股市表现也相当好。如今，欧美和日本的经济都处于低谷期，但金砖四国等新兴经济体却给这个世界带了活力和希望，这也是一个循环。
这一论断有充分的数据支撑。从中国的进出口数据来看，1-7月我国一般贸易出口5059.5亿美元，增长29.7%；进口5594.1亿美元，增长32.5%。这组数据表明，在欧美经济趋缓的情况下，中国的出口并未出现较大回落，反而通过扩大市场范围，比如加大对东盟、非洲和南美的出口，可以对冲掉发达经济体衰退带来的影响。此外，进口的迅猛增长表明，中国的经济增长仍具备较强动力。
由此，我们或许可以得出这样一个结论：即便发达经济体的股市持续暴跌，也不意味着新兴经济体的股市会跟随沉沦。(中国证券报)最大风浪还没到来 所谓铁底之说难成立
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外盘暴跌冲击，周四A股早盘大幅低开，但全天顽强上拉，刚上市一天的方正证券[6.07 -1.46% 股吧 研报](601901)涨停，激发投资者做多热情。另外，人民币汇率首破6.40及高铁降速也给航空股提供了支撑。收盘所有股指飘红，且涨幅不俗，其中沪综指收涨1.27%报2581.51点，深综指涨1.79%报1147.17点。
在美元指数相对坚挺的情况下，人民币如此升值有较大指示意义，投资者须留意了。如人民币连续地快速升值，就说明有关方面正在反思我们以往出口创汇的重商政策。而这和我们持有大量美债面临贬值风险也有关。再者，通胀依然处于3年来高位也是原因之一，但多半不是主因。
笔者认为，现阶段加速人民币升值有其合理性，假如捱到美联储下一轮量化宽松政策出台以后再升值可能太晚，因届时或将有更多的美元套利交易发生，这等于送投机客们钱。所以人民币要么不升，要升必趁早，以免给人提供更多套利空间。
美国暂未推出量化宽松政策一方面有各方或各国反对背景，另一方面也应有其市场背景，而该市场背景很少有人关注。笔者认为，这个背景就是美债收益率极低，美债需求仍极大。
当美债收益率低时，美国所有市场利率均可能受影响走低，包括房贷利率。大家知道，量化宽松政策目的之一就是压低市场整体利率水平，可既然该利率已经很低，所以就暂时没必要推量化宽松。按此逻辑链，只要哪天各国不再相信美债，并大量抛售，这个时候美国推QE3机会就会大些。
目前世界各国一方面对美债仍抱幻想，一方面又因欧债、日债等均不靠谱，而原油、黄金等市场又太小，所以不得已续购美债。另外，目前全球股市动荡也迫使部分资金逃入债市避险并压低整体收益率，笔者认为，等哪一天欧美股市跌稳了并持续反弹时，就可能发生美债回落情况，而届时QE3推出机会就会更大了。
美国前两轮量化宽松政策推动了股市大涨，股市大涨后美国民众账面财富就增加，乐观度遂提高，这表现在消费上一时"复苏"，但这种依靠账面财富感觉的复苏是不靠谱的，哪天股市滞涨，"复苏"就可能接近到头。关于这个观点，迄今笔者至少提过三次。
综上所述，投资者近期宜密切关注人民币汇率走向，从中揣摩政策意图。个股方面，可关注内需型个股。另外，航空、造纸等传统上受益于强势本币的个股也可留意。
至于大盘，短期内2400点支撑极强，笔者昨日也提示了低吸，但不认可各路券商所谓"2400点铁底"之说，因最大风浪也许还没到来，这就是我们的实体经济和上市公司业绩将受冲击。
大环境不好，出口导向型的中国经济和股市不可能置身事外，这是基本认识。假如未来人民币升值加速，上市公司业绩下滑也可能加速。当然，这样的下滑长远来说并不是坏事，因其中孕育着结构调整等等。一句话，政策到了该脱胎换骨的时候了，惟如此才不至于坐以待毙和任人宰割。(每日经济新闻)
光大证券[11.40 -0.87% 股吧 研报]：动荡的一周 但不用太悲观
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本周视点
真是动荡的一周啊。就在美国国会刚达成上调国债上限的协议后，欧债问题就因为意大利和西班牙的状况而进一步加剧。美国经济数据的疲弱也加剧了市场对经济前景的担忧。而在周五，被美国就业数据带来的一点点正面情绪很快就被标普下调美债评级所打破。而在市场上，每股也在周四创下了过去两年多以来的最大单日跌幅。
我们认为面对这样的动荡状况，投资者，特别是A股的投资者不必过度担忧。美欧经济虽然疲软，但远没有到又一次经济危机那么差。而中国国内政策的收放事实上给国内投资者加上了一个风险对冲--欧美越差，国内政策越松。因此，内需可能相对外需而言成为亮点。
本周经济跟踪
美国：消费复苏乏力，未来经济堪忧。制造业需求收缩，未来生产可能进一步恶化。服务业增长好于制造业，但增幅放缓值得警惕。私人项目刺激建筑支出持续增长，政府投资有心无力。去杠杆化造成美国个人支出首降。就业持续恶化，威胁经济复苏。
欧盟：就业改善提振消费，欧债危机蔓延增加变数。6月欧盟PPI维持低位，为暂停加息提供空间。就业改善提振欧盟消费增长，但欧债危机的蔓延增加未来经济增长的变数。
日本：制造业向好，经济好转靠内需。制造业转好，服务业继续低迷。但是，8月以来美国经济超预期恶化，加上欧债危机呈现蔓延之势，未来外需拉动日本制造业的程度有限。未来日本经济复苏将主要靠震后重建的内需拉动。
本周政策跟踪
美国：主权信用评级被下调，QE3不会遥远。丧失3A主权信用评级，一方面使得美国政府借债成本增加，增加债务负担，这给美国低迷的经济蒙上一层阴影；另一方面，为应对债务危机给实体经济和金融市场带来的负面影响，美联储推出QE3的可能性在增大，时间点也可能提前。
欧盟：暂停加息步伐，应对欧债危机。8月4日欧洲央行维持指标利率在1.5%不变，同时决定采取六个月的特殊流动性操作。欧洲央行暂停加息，同时释放流动性以缓解欧债危机蔓延对成员国实体经济和金融市场的不利影响。
日本：干预日元应对外需恶化，经济复苏靠震后内需。8月4日，日本央行宣布决定维持零利率，并扩大量化宽松的规模。美欧经济的动荡恶化了日本的外需环境，未来日本经济复苏主要依靠震后重建的内需拉动。日本央行加码量化宽松对我国影响不大。
银河证券："二次挖坑"不会跌破2319
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在经历了"黑色星期一"之后，全球投资者对于股市的信心受到强烈冲击，A股市场也不例外。不过，相比之下，A股市场本周以来的表现堪称"坚挺"。银河证券发布策略报告称，在外围金融市场动荡的压力之下，A股"二次挖坑"势在必行，但不会跌破前期形成的低点2319点。
银河证券认为，本轮全球金融市场动荡的核心问题不是流动性，不是美债，不是利率，而是经济看不到突破的希望。经济一旦进入滞胀时代，伴随的将是社会矛盾的激化和国际争端的常态化，股市也将由此进入震荡时代。由于欧美股市正处于这一"震荡时代"的顶部区域，其股市的向下修正才刚刚开始；而中国股市的情况则有所不同，在过去2年多的时间里，股市一直处于震荡状态，目前已经处于低位区域，所以，在当前在外围压力之下，A股市场将出现"二次挖坑"，但股指不至于深度刺破前期2319的低点。
尽管市场都在期待QE3，但银河证券认为，QE3可能不能带来经济增长的希望，真正的问题已经不是金融领域或者是流动性的问题，货币主义者的一切解释在此时都将显得苍白。全球经济的问题在于看不到增长的希望，找不到新的科技动力。因此，全球经济将不可避免地进入滞涨时代。
2008年金融危机时，各国政府普遍采取了一个简单的解决方法：即政府以通过低利率、银行救助和向经济中注入现金提供大量流动性。实施救助政策的同时也付出了不菲的代价。纳税人为其买单，尽管不公平，但无论如何，该政策最终还是成功避免了一场全球大萧条。
萧条实际上难以完全避免，如果科技动力不能跟上，宽松货币的恶果总是要还的。目前，终于人们不再对经济抱有希望，政府债务成为问题的焦点区域。困境在于，当前的问题并非由于缺乏流动性所致，私人和企业部门的杠杆率也不高。企业和个人的资产负债表上也并无高额负债。真正的问题是，金融市场的参与者对政府是否有能力推动经济增长缺乏长期信任。换句话说，就是：人们对经济增长感到毫无希望，而货币的继续宽松已经失效。
当前全球滞涨的大背景下，银河证券建议投资者高度关注工业原料、金融商业服务和必须消费等三大行业，这三大行业上市公司的成长性最具确定性。首先，在滞胀时代，中游制造业的利润最易受到挤压，工业原料，特别是大宗材料的生产利润则相对稳定；其次，在经济发展大潮中，专业和商业服务、金融和保险业等占比长期上升，这从美国的经济GDP中，金融和商业服务的比重不断上升就可以看出。同样，日本的经济发展也表明，经历高速增长后的工业经济体，转型的一个核心结果必然是服务业比重的提升和工业比重的下降。最后，滞胀时代的一个典型特征是劳动者膳食结构的改善，这将有利于必需消费品行业的利润稳定。
民族证券：2437就是底 并非定论
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中国股市已经经历了两个大的轮回。即512-2245-998点，这是第一次大轮回。998-6124-至今，是第二次大轮回。目前A股市场正处在第二次大轮回最后的向下探底阶段，大致对应第一次大轮回2004年的1783点至2005年的998点调整的刚启动阶段。若从四季轮回看，目前A股市场刚告别秋天、进入冬季，但最寒冷的冬季还没有到来。一旦第二次轮回走完，将探出第三次大轮回的起涨点(与512点、998点同等级别)。但这最后的下探，并不是短期能结束的，投资者要做好充分的心理准备。
国内方面，7月CPI同比上涨6.5%，PPI上涨7.5%，都创出本轮通胀周期以来新高。尽管当前物价上涨压力仍较大，但我们认为，CPI、PPI上涨都已到达顶部，未来将出现回落。如仅从8月CPI、PPI的翘尾因素来看，就比7月低0.62和0.42个百分点。此外，随着以大宗商品为代表的原材料价格的持续回落，中下业产品价格传导的压力也会逐渐降低，它们上涨幅度也将减小。鉴于本轮通胀已经见顶，特别是美国、欧洲金融市场出现动荡，央行短期加息概率下降，但短期内管理层放松货币政策的可能性也不大。
7月份经济数据表明，我国三季度经济仍将延续今年以来的下滑趋势，但考虑到内生增长动能较足，且当前美债评级下调所引发的外围经济动荡，也不会对我国经济造成较大冲击。因此，下半年经济下滑幅度依然有限。从国际因素看，美国主权评级被调降，虽然会打击投资人对于全球经济增长的信心，但是不至于引发类似2008年那样雷曼危机爆发后的全球金融系统崩溃及经济大滑坡。从国内经济看，经历近3年的国内经济结构调整，我国内需对于经济增长的贡献越来越大，2011年上半年净出口对中国GDP的贡献率为-0.7%，意味着出口快速下滑对于我国经济增长的负面作用已经减小。
海外方面，近期美国经济状况不佳，加之标普下调美国主权信用评级造成资产价格缩水，市场对美国经济二次探底的担忧迅速升温。美国政府刚刚制定了未来10年削减2.4万亿美元财政赤字的方案，这表明政府部门将步入漫长的去杠杆化时期。同时，企业部门也没有产生新的经济增长点，这意味着美国经济增长将会受到很大的压制，中期趋势增速将会显著低于金融危机前的2.5-3.0%，经济陷入低迷或衰退的几率大大上升，因而需要频频刺激。财政政策收缩、基准利率降无可降，量化宽松便成为唯一的选择。
我们认为，QE3的推出需四个前提条件。首先，经济增长低迷，有陷入衰退的可能或者经济已经衰退。其次，就业市场恶化，失业率掉头向上。再次，通胀处于低位，有陷入通缩的趋势。最后，美元指数处于相对高位。目前推出QE3的条件正在形成，但尚未完全到位。具体而言，经济增长低迷、失业率居高不下甚至有再度上行的趋势，实施量化宽松的四大条件具备其二，不具备的是通胀率仍在高位、美元指数处在低位。但预计在一个季度内油价与其他商品价格的下行将带动通胀掉头向下。
通常而言，美元走强有两种可能性，一是美国经济基本面好于竞争对手，尤其是欧元区；二是全球投资者风险规避情绪上升，资金大量买入美元资产。从目前来看，美国基本面十分疲弱，经济增长低迷、失业率高涨、通胀即将下行，相比欧元区并无优势，可能无法推动美元指数大幅上行，因而美元趋势性走强只能依赖第二条路径。可以预期，美国短期内还会继续紧盯欧债危机，第一目标将是债务规模庞大的意大利，其次是西班牙。由此可见，8月和9月份，欧债危机或将再起波澜。
短期内，两方面因素将影响A股市场走势。一是增量资金很有限，存量资金虽然顽强抵抗调整，但只能把上证综指维持在某个区域，并不能把A股重心推上一个或几个台阶，且沪深股市盘整区域在逐渐下移，已经从2800点附近下移到2600点附近；二是国内动车追尾、标普调降美国主权债务评级的“黑天鹅”事件，引发A股市场出现破位大幅下跌。未来两个月，美国、欧洲金融、经济面临更大的不确定性，不排除出现新的“黑天鹅”事件出现。
虽然目前A股整体估值与512点、998点、1664点很接近，但这只是受银行股影响的“幻象”。上述三次低点时，A股中的银行股不是很少就是当时业绩比现在逊色。如果剔除银行股、中国石油[9.97 0.50% 股吧 研报](601857)，A股市场动态市盈率23倍，与512点、998点、1664点的15倍-17倍动态市盈率依然有不少差距。因此，2437点之后的反弹只是严重超跌后的抵抗性反弹，当反弹结束后A股市场还将继续向下探底。
成交量难以放大 2560点存在强劲支撑
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最新价：2593.17 11.66 0.45%
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周五A股市场受美欧股市再度大跌影响低开。但由于金融地产股、酿酒食品股的活跃，市场人气渐趋聚集，从而使得A股市场渐渐企稳回升。午市后进一步拓展弹升空间，上证指数[2593.17 0.45%]在日K线图上形成一根长阳K线，短线趋势由此变得乐观起来，那么，如何看待这一走势呢？
新猜想带来企稳契机？
分析人士认为主要是两个因素赋予多头做多底气。一是欧美股市的急跌，考验着全球资本市场的运行体系。但毕竟A股市场没有欧美市场所存在的债务危机。沪深两市内在的稳定机制必然会产生较大的作用力。所以，A股市场在早盘的低开其实就已经释放了外围市场急跌所带来的压力。
二是欧美股市的急跌也让多头看到了新的希望。因为危中有机，尤其是对于我国这样一个充满活力的经济体来说，有观点认为，海外市场的危机，恰恰给我国经济提供了一个新的发展良机。甚至有分析人士指出，在海外市场危机四伏的背景下，不排除我国货币政策有松动的可能性，这其实也得到了一个信息的佐证，那就是虽然7月份CPI指数再创高点，但这几个交易日里，并没有出台新的货币从紧政策。这说明我国的货币政策进入到观察期，从而为A股市场的存量资金生产自救提供了极佳的契机，推动着A股市场在近期屡屡出现低开后迅速企稳的走势。
新争议带来新的投资机会
不过，市场争议也是存在的，尤其是对未来的产业政策。有观点认为，房地产市场的调控或将放松，以便应付海外市场波动所带来的出口增速下滑的格局。也有观点认为，全球主要经济体的经济动荡，为我国经济结构改革或者说转型提供了新的契机。比如说通过扶持新兴产业，推动我国经济形成新的增长引擎，其中生物制种、新能源等产业就是如此。
有意思的是，这些争论也迅速体现在盘面走势中，从而使得市场形成了两个清晰的主线，一是传统刺激经济增长的政策热点，比如说地产股在本周反复活跃，再比如说利建设股的强势等，说明部分资金在期待着新的扩张政策以刺激经济增长。
二是新的经济增长引擎，比如说消费股，体现在盘面中，就是古井贡A、五粮液[39.56 -0.53% 股吧 研报]等品种的上升。旅游类的丽江旅游[0.00 0.00% 股吧 研报]、峨眉山等个股也出现在涨幅榜前列。再比如说生物制种，体现在盘面，就是隆平高科[29.51 -1.53% 股吧 研报]、荃银高科[23.31 -3.88% 股吧 研报]、登海种业[30.30 -1.81% 股吧 研报]在近期持续放量大涨。再比如说新能源，尤其是太阳能产业的精功科技[69.90 -2.10% 股吧 研报]、东方日升[21.27 1.05% 股吧 研报]、新大新材[23.54 5.51% 股吧 研报]等。此类个股活跃折射出部分资金提前介入。
就盘面的走势而言，第二个主线的力量明显强于第一个主线，尤其是生物制种与消费类品种，似乎已得到了机构资金与游资热钱的广泛认同。不过，也有观点认为这并不代表着大盘会持续飙升，因为这两个主线，目前各自拥有各自的拥泵者。所以，可能会在日后的走势中产生争夺有限存量资金的行为。而目前沪市的成交量一直难以有效放大，昨日的量能也不过1000亿出头，所以，一旦产生资金争抢现象，可能会分散多头的做多能量，不利于大盘短线运行趋势。但大盘近期的走势也不用过分悲观，短线在2560点一线有着一定的强劲支撑。(金百灵投资)
2600点压力重重 再次探低不可避免
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美股强劲反弹4%，沪深两市小幅高开，在石油石化和地产等权重股带领下，指数高开高走，但沪指在2600点处受阻，展开高位震荡，临近收盘时小幅回落。盘面上，铁路基建，传媒娱乐，石油行业涨幅靠前，黄金概念和金融行业成为仅有的两个下跌板块。从板块上看，市场热点开始消退，低估值补涨品种涨幅居前。个股仍有精彩表现，但热点显得很散乱，当心大盘自此开始再次探底。
消息面，欧洲监管机构欧洲证券与市场管理局周四表示，意大利、西班牙、法国、比利时将自8月12日起禁止卖空。ESMA称，将对破坏市场规则的行为采取强硬立场，并支持各国监管机构迅速行动制止这种行为。国外股市暂时获得喘息机会。国内方面，随着欧美国家金融乱局的加剧和A股企稳，关于“央行货币政策或定向宽松”的预期开始升温。据报道，金融监管部门年中工作会议日前陆续召开，会议传出的信息表明，未来货币政策整体上难言放松。但随着通胀可能见顶，下半年货币政策或适当微调，将采取“定向宽松”方式，适当放松融资条件限制，对三农、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾斜。“定向宽松”意味着货币政策有了微妙的变化，给市场带来好的预期。
技术上，指数受阻2600点，说明该处压力较大，短期很难突破，再看看创业板指[926.30 1.18%]数，如果今天走出冲高回落的走势，则创业板指依次形成了三个头部，且一个比一个低，后市再次探底将不可避免，因此操作上建议在2600附近逢高减持。(大摩投资)
连续反弹修复超跌 短期风险再度升温
欧美股指大涨刺激两市小幅高开，但投资者心态较为谨慎，股指全天呈窄幅整理走势，上证指数[2593.17 0.45%]昨日向上突破5日均线后今天高点逼近10日均线，近期的反弹是对前期连续大跌的修复，逼近10日均线，股指的超跌已得到修复，而欧债、美债及国内的经济减速均成为压制大盘中长期走势的负面因素。近期媒体有关房价拐点、长期负利率的关注明显升温，房企资金链紧缺及媒体重提非对称加息令地产股、银行股承压，权重板块的走弱也意味着主流资金的流出，在经历连续四个交易日反弹之后，股市的风险再度升温，仓位较重的投资者可考虑积极减仓做好风险防范。(广发证券[31.88 -0.69% 股吧 研报]) 