中国CPI再创新高 负利率怎么解决？

美国信用评级降了，全球股市大跌，中国CPI再创新高……

裹挟于国际大形势之下，中国经济自然不能独善其身，过高的外汇储备、受制于人的美债、难获解决的通胀压力，一时间种种问题扑面而来。

对于普通老百姓而言，还有诸多问题希望得到解答，巨大的外汇储备能不能普惠于民？储蓄利率能否再提？遏制通胀还有何良策？

[提问1]

外汇储备能不能分分？

作为美国最大的“债主”，中国持有1.16万亿美元的美国国债，并且增长速度惊人：不到十年增加了10倍以上。人们难免有疑惑，甚至还发出了这样的抱怨：与其买这么不靠谱的美国国债，还不如给大家发了改善生活呢！然而，不少经济学者却直言：外汇储备和普通人没有关系。我们的外汇储备怎么会与我们无关呢？

“外汇储备并不是财政盈余，是央行用人民币从国民和企业手里换来的”

王福重(中央财经大学政府与经济研究中心主任)：

为什么说外汇储备和普通国民没有直接关系？大家先要了解外汇储备是怎么来的。外汇储备并不是财政盈余，而是央行用人民币从国民和企业手里换来的。

企业和个人在获取外汇之后，从银行兑换人民币，实际上就是央行用人民币购买了你手里的外汇，这些外汇就是央行的资产了。用美元来说就是你把美元给了央行，央行给了你人民币，央行拿到美元之后，就对美国的商品和劳务有了要求权；而你得到了人民币，就对国内的商品和劳务有了要求权。

至于对美国会还不起债的担心，其实有点儿多余。中国偿还债务，没办法用人民币还，而需要用美元，你没有美元，就要用商品去换，所以可能还不起；但美国不需要，说白了，他印钞票给你就行了。美国之所以这么严肃，因为这是他的国家信誉问题。负责任的投资者和国际机构都没有“美国还不起债”的说法。

[提问2]

巨额外汇储备怎么办？

按照2011年上半年公布的数据，我国已拥有超过3万亿美元的外汇储备，傲居全球之首。如果这个数字不好理解，那我们可以将其换算成黄金或者石油。假设将外汇储备全部兑换成黄金，按照近日价格，可以购得5万吨，是目前我国国家黄金储备的50倍；如果用这笔钱购入石油，同样是个天文数字，按近日国际原油价格，3万亿美元可以购得约370亿桶原油。 不过，这样的买卖只能想象，将如此巨额的外汇储备投入大宗商品市场，势必引发价格的巨大提升。

那么，我们该拿巨额外汇储备怎么办？

“买美国国债，就是穷人在借给富人钱，但是今后恐怕还得买”

王福重：外汇储备的问题表面上是贸易问题，本质上是一个经济结构的问题。顺差来自两个方面，一个是贸易顺差，另一个是资本的净流入。我们现在是双顺差，而这两种顺差流入的外汇都要换成人民币，也就成了央行的外汇储备。

从资本的角度来看，我们贸易顺差得到的美元，买了美国国债，这些美元又回到了美国，美国又拿着这些钱到中国来投资。美国国债的利率只有3%，而美国人在中国投资的获利就不止3%了。所以，形象地说就是穷人在借给富人钱。

贸易需要的是平衡，略有盈余就可以了，一般来说，能满足3到6个月的进口就够了。顺差不一定占便宜，逆差也不一定吃亏。比如说美国，他给你一张纸(美元)，你给他一件东西；他逆差，有一堆东西，你顺差，落一堆纸。我们现在的外汇储备不是一般的大。

虽然美国国债被降级，但是我个人认为我们的外汇储备以后还得继续购买美国国债。首先，美元资产仍然是目前最安全的投资品种。美国国债仍然是全球所有投资品评级和定价的基础，任何一种投资品的评级都是以美元为基准，或者说是假定美国国债是无风险的，在此基础上对其他投资品的风险进行评估。

第二，美国国债的规模非常大，品种很多。也就是说，这个债券市场的深度和广度都足够，因为中国的外汇储备和贸易顺差都非常大，如果没有这样一个庞大的规模支撑，任何市场都是不可能承受的。比如我们不可能去买黄金或者买石油，这样的话，一下子就把这些东西炒上天了，而且这些东西的供应本身也没那么多。

其实说到底，现在美国的经济、科技、创新能力等等仍然是全球首位。美元也好、欧元也好、人民币也好，背后都是国家信誉。

[提问3]

负利率怎么解决？

日渐提高的CPI数据，刺激着中国老百姓的神经。7月份6.5%的CPI，比之3.5%的一年定期存款利率，孰高孰低一眼便知。然而在苦等加息多月之后，人们却等来了美国评级下调抑制加息的消息。

由于国际环境日益恶化，中国再次被视为避风港，如果此时加息，很有可能引来更多热钱入境，引发另一轮通胀。然而负利率已成事实，老百姓日渐缩水的钱袋子，与可能来到的新一轮通胀，如何权衡？

“发行与CPI数据挂钩的债券产品，一定很吸引人”

张卓元(中国社会科学院经济研究所研究员)：

其实美国信用评级下调是必然的，很长时间以前就被预测到的，因此是否能真的产生巨大影响还很难说。

信用评级的下调，对于中国来说，还是老百姓的钱袋子问题。现在老百姓把存款当做一个吃亏的事，有点钱就想着买房、买黄金、买股票基金，就想着去投机，这是不正常的现象。为了改善这种情况，那我们的利率就应该是正的，如果长期负利率状态，就会引导老百姓去投机，这显然是错误的。

这个月的CPI数据是6.5%，估计今年全年的平均会在5%左右，四季度才有可能降到5%以下。现在有一种说法，说CPI高是短期的，我看这种说法不对，CPI的高涨还有很长一段时间，维持在3%至4%这个区间，至少要两三年的时间。因为超发的货币我们消化不了，这就是前两年宽松货币政策的影响。

那怎么办？解决负利率问题还是最主要的手段，最近香港发行了与通胀挂钩的债券，反响非常好，买方卖方都很满意。我看我们也可以发行与CPI数据挂钩的债券产品，一定很吸引人。

在这个时候上调利率，确实需要更多的衡量，比如热钱是否会涌入，再次推高通货膨胀，不过任何一个政策，都不可能只有好处没有坏处。来源中国新闻网)