阿司匹林服用最佳时间:2008年8月30日（64.75）

2008年8月30日（64.75）


上周股市上的单日大幅上涨，并没有引发本周的持续反弹，当然也没有出现更大幅度的下跌。考虑到管理层政策调控对市场力量的干扰，股指的运行呈现拖泥带水的焦作状态。我们可以认为，市场中的做空力量仍旧在被压制之中，而没有出现痛快淋漓的释放。没有恐慌，就不可能产生底部。

这种情况不得不让我再度调低，对股市底部点位的预期。如果上证指数不能快速的拉升至2500点以上，并维持在此点位之上运行的话。那么，最终跌破2245点将是没有悬念的事情。悲观的说，即使指数跌破2245点，也很难立刻的形成恐怖的底部氛围。那么，2000点会被跌破吗？上证指数不可能运行到更低的区域吗？

我似乎隐约的感觉到，本轮熊市的运行轨迹很可能同此前的熊市有所不同。熊市的完结，或许不是发生在将近三分之一股票创出6124点时的新高时。我们不能排除，未来的股市复制1994年时的走势。这将是市场可能出现的最为恐怖的局面，难道中国股市真的会在“死市”中度过熊市的漫长时光吗？

当然，这种“死市”也并非是套牢股民最为可怕的局面，而是市场中所有的参与者都不可能存在任何的获利机会。即使现在的股市仍旧在大幅下跌的过程中，但市场时刻会有出现短线的大幅反弹行情。虽然市场中的机会已经极度的匮乏，但一个具有流动性的市场仍旧会给予参与者一种希望。但如果有一天股市连流动性都丧失了的话，那么市场中的各个角色都可能存在任何的获利机会！我没有见过94年时的股市行情，据说那时几手的买盘都能推动股价，移滑差价被拉到巨大的程度。事实上，我的确见过98年时的B股走势。分时走势图只不过是在不连续的“画方块”，一天的成交很可能在10笔以内。在这种市场状况下，就连券商赚取佣金收入都将成为一种奢望。

当我在网上与网友探讨这种情况的可能性时，一位网友指出：“即使我空仓的话，那么是否也应该将钱从股票账户中取出？股票账户中的钱是否也会不安全呢？”另一位网友立刻回答道：“放心吧，现在强制性的三方存管，可以使得你账户中的资金绝对安全。”我突然意识到：即使股市的下跌幅度已经达到十年不遇的地步，但本次熊市管理层面临的压力的确是有史以来最轻的一次！没错，管理层在本轮熊市来临以前，的确进行了充分的准备工作。

让我们来回忆一下2001年的那轮熊市，就能够体会到管理层如今的轻松了。那时，券商挪用客户存放在券商处的结算准备金进行股票“投资”的确是非常普遍的事情。市场上甚至出现了哈医药等一批的券商系的股票。牛市行情的崩溃，的确套牢了不少券商挪用客户的资金。即使管理层卖力的制造舆论、组织基金建仓，仍旧有一部分券商仍旧不得不推出历史舞台。在应对那次的危机时，管理层并没有让投资者存放在本应破产的券商账户中的资金打了水漂，而是牵线对问题券商进行重组。事实上，那一次危机中券商惹得祸，的确是由管理层“擦的屁股”。我们也需要感谢，管理层对中小投资者权益的保护。按照道理来讲，券商的破产风险似乎可以由中小投资者承担。但问题是，这样一来必将会引发金融动荡。

当年股市中参与的主要力量除了中小投资者以外，还有大量的违规资金介入其中。那时基金在市场中的参与比重远远没有今天这样的程度。新疆德隆系、农垦系等一批庄股已经到了肆无忌惮的程度，这一点老股民必定都会有深刻能印象。所谓违规资金，大部分属于将套取的银行贷款，违规的进行股市“投资”。我们可以想象，如果股市真的崩溃的话，那么这些违规资金将会大面积的暴露出来。甚至会使得，银行系统的坏账大量增加，并且通常存在引发金融动荡的可能。老股民都会听过这样的一句话：中国股市是一管就死，一放就乱。那时基金也的不发达，似乎就注定了庄家行为才是市场的核心力量。而所谓庄家的资金来源，几乎不可能不存在违规的嫌疑。在我的印象中，无论是1997年的顶部还是2001年的顶部。管理层都会发布，违规资金限期来开股市的调控政策。事实上，本轮熊市中，这个问题并不存在。

在本轮的牛市中，无论是中小投资者直接的投入股市，还是通过投资基金间接投入股市。事实上，中小投资者的资金在市场中所占的比重已经达到了前所未有的地步。请注意，中小投资者是没有可能通过信贷的方式获得违规资金的！如果参与资金的完全是自有资金的话，那么无论股市下跌到什么程度都不会引发金融风险。相比之下，房地产市场的快速下跌更加容易引发金融风险。两弊相比取其轻，是不用思考的一种选择。

如果说管理层的职责就是避免危机发生的话，那么没有危机爆发的可能性就会降低管理层的救市动机（迫切性）。事实上，管理层的确将上一轮熊市中的部分危机，转移到本轮熊市中。如果说全流通是股市最大危机的话，那么这种危机在本轮熊市中彻底解决将是阻力最小的方式。我们有理由相信，本轮熊市将会是中国股市获得重生前的最后一次阵痛。

如果说2002年上证指数在1300点到1700点的横向整理，存在的目的在于减缓股市暴跌危机对经济稳定的冲击的话。那么本轮熊市是否可能走出一种一步到位的走势呢？虽然我不了解基本分析，但如今的经济环境的确同1994年具有明显的相似之处。从另一个角度上来讲，股市如此大幅度的下跌，基本上使得任何股票都丧失了快速释放套牢盘的可能。如果熊市不会用《股市层次理论》中阐述的酝酿热点的方式结束，那么只剩下通过“死市”的方式来熬过熊市的时光。

如果死市的推论是正确的话，那么熊市第一条腿的底部将会是熊市中的最低点！流动性的丧失不但使得股市丧失上涨的动能，同样也会使得股市丧失下跌的动能！这种盘出来的长期底部，就会非常类似于95年股市铸造的潜伏底。这说明什么呢？这说明：本轮熊市第一条腿的底部，不排除向325点那样的失去理智的恐怖！否则，我们很难想象一个不会再创出新低的熊市过程！

预测股市的运行，将是一件充满不确定性的事情。我只能说，我没有理由排除上证指数下跌至1500点的可能。如果我们将2006年8月开始运行至6124点的五波上涨定义为延长五浪的话，那么上证指数下跌至1500点正好是对此前牛市大五浪上涨的100%回调！这样的结论，至少让我消除了短期内对股市进行空手接飞刀式的炒底可能。当然，我并非说市场一定会下跌至1500点，我们完全可以不用考虑底在何方，只要运用我们的趋势跟踪策略应对市场即可。好在，我相信，无论大盘最终跌至多少点，未来的下跌都会是非常流畅的。我们完全可以用敏感的方式来进行趋势跟踪。最为敏感的跟踪方式是：当股市某日出现大涨后，第二天能够惯性冲高就视为买入信号。甚至是在股市大涨的当日买入股票，第二天如果不能惯性冲高则立刻立场。当然，选择什么样的跟踪尺度，完全是一种非常个性化的选择。虽然理论上更加敏感的策略是可能性，但我恐怕仍旧不能舒服的做到。

本周帝国指数收于64.75点，较上周出现一定程度的上涨。本周期货市场的反弹已经表现出一些疲弱的特征，并且已经是本轮下跌中反弹的第二周。对于一轮流畅的中期熊市来说，反弹行情很可能在两周内结束。连续收出三根周阳线，就会提示我们市场有出现反转的可能性。如果站在这只不过是一个反弹的前提下反推下周的走势，那么我们有理由相信市场会在下周展开第二波下跌的走势。

还有一点让我感到非常满意，那就是不同品种之间的差异性。这不但提示市场更可能是在运行反弹行情以外，甚至还让我们在市场出现反转时避免账户自己的硬着陆！虽然本周期货市场中的反弹还在继续，但前提领涨的品种开始变得疲弱；部分弱势品种出现补涨来维护多头的人气；还有部分的弱势品种仍旧义无反顾的创出新底。如果市场真的出现反转，那么前期领涨的品种也会被我快速翻多。事实上，出现三月份那样一致性的反向波动，对资金账户造成巨大冲击的可能性是非常低的。即使是最不利于我的反转行情，那么我也应该会安全的着陆。

现在我仍旧相信，趋势站在我这一边。本周我继续加空1手豆油，从而使得我的大尺度分散更加均匀。加上临近交割月的合约提高保证金，昨日我的总仓位已经达到45%。在我调低股市潜在底部的点位区间后，我可以暂时不用为股市备用更多的资金。如果期货市场和股市未来都快速下跌，那么将会出现一种通过资金流动来获取最大利润的可能。