闵惠芬:资金管理和交易策略是期货基金操作的核心

               资金管理和交易策略是期货基金操作的核心　　《期货市场技术分析》一书的作者约翰·墨菲是美国著名的技术分析专家，有多年的期货投资技术分析经验，曾经担任美林证券公司分析研究部主任、美国商品研究局的高级编辑、纽约金融学院的教授。其丰富的经验使得这本技术分析书籍具有极大的学习价值，是投资者了解期货市场技术分析的有效工具。该书从技术分析的理论出发，介绍了技术分析的基本出发点，并系统讲述了道氏理论、K线分析、趋势分析、交易量和持仓兴趣分析、周期研究、波浪理论、资金管理及其他内容。这些对于投资者掌握期货市场的技术分析是极为有益的，当时的我是力求全面学习，并将其作为期货投资的重要指导。随着此后自己期货投资经验的不断积累，我发现其中资金管理和交易策略对于期货基金成功操作而言更是关键。　　通常我们在谈到期货投资技巧时，往往过于强调预测的准确度，而忽视了市场仍存在不确定性，我们的认识仍有不完善的地方，过分迷信分析预测的完美性将会给实际操作带来巨大的灾难，而良好的资金管理有利于避免这种情况的出现。在这本期货市场技术分析的经典著作中，约翰·墨菲指出资金管理是一个被大大遗忘的角落，而在成功的期货交易中这一点却是必不可少的。　　在任何成功的期货交易模式中，投资者都必须考虑三个方面的重要因素：价格预测、时机抉择和资金管理。价格预测，可以帮助交易者决定入市时站在哪一边，买还是卖。时机抉择则帮助交易者决定何时做，确定具体的出入市点--何时行动、怎样行动。资金管理，决定买入或卖出的金额。由于期货交易的高杠杆效应，投资者只要操作得当就可获得超常收益，而良好的资金管理体系大大提高了投资者的生存能力，使投资者能够冷静面对市场的各种风浪，避免因为一次意外而导致期货投资生涯结束的恶果。　　所以说，严格自律机制和良好的资金管理体系是大资金参与期货交易必须注意的问题，也是开展期货投资基金和管理账户探索的根本前提。历史上最伟大的投资家杰西·利弗莫尔（畅销书《股票作手回忆录》的作者）在经历了无数次的成功后，最终在1929年到1932年的股灾中损失巨大，离开了市场。而日本住友商社的巨额亏损和英国巴林银行的倒闭都与成功交易员失去自律意识和忽视资金管理有直接关联。　　在中国入世后金融业即将全面开放之际，期货市场上机构投资者将不断增加，期货投资基金和管理账户也将应运而生，投资者只要能像约翰·墨菲那样在期货投资市场上不断钻研，不断进取，严格自律，也一定能成为一个成功的基金经理人。

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