A股估值接近底部区域 股指继续向下可能不大

2011年08月05日08:41  来源：期货日报  作者：王博华 欢迎发表评论0 字号: #mainleft .concent { overflow:visible}.shareBox{ overflow:visible;right:0px;height:20px; padding-bottom:15px; line-height:20px;font-size:12px;color:#d9d9d9}.shareBox span{color:#666; vertical-align:middle}.shareBox span.word_desc{color:#666; display:inline-block; padding-top:1px;}.ssina_btn,.sqq_btn,.skx_btn,.srr_btn,.sdb_btn,.shxwb_btn,.ssohu_btn,.sqqz_btn{display:inline-block; margin:0px 8px; width:0px; height:20px; padding-left:16px;background:url(http://img.hexun.com/home/icons-share.gif) no-repeat 0 2px; vertical-align:middle; position:relative;}.ssina_btn{background-position:0px -198px;}.sqq_btn{background-position:0px -162px;}.skx_btn{background-position:0px -37px;}.srr_btn{background-position:0px -77px;}.sdb_btn{background-position:0px -117px;}.ssohu_btn{background-position:0px -234px;}.sqqz_btn{ background-position:0px -269px;}.shareBox a div{ position:absolute; overflow:hidden; width:0px;background:url(http://img.hexun.com/home/sharetip.gif) no-repeat 0 0px;height:20px; padding-top:2px; color:#666; text-align:center;text-decoration:none; line-height:18px; }.shareBox a:hover{ text-decoration:none}.shareBox a:hover div,.shareBox a .on{ top:-20px; width:91px; left:-38px}.shareBox cite {font-style:normal;}.shareBox .share_R { float:right; padding-top:2px;}#mainleft .concent .shareBox .share_R img { margin:0;border:none;}.shareBox .share_R span { background:url(http://img.hexun.com/share/zwy_pic.gif) no-repeat 5px 1px; padding-left:24px; padding-right:3px; display:inline-block}.shareBox .share_R span a { color:#666;}.shareBox .share_R span a:hover { color:#666; text-decoration:none;}.shareBox .share_R span.sc_link { background-position:5px -19px;}.shareBox .share_R span.tj_link { background-position:5px -39px;}.phone_btn {display:inline-block; margin:0px 8px; width:0px; height:20px; padding-left:16px;background:url(http://img.hexun.com/share/10086_share_icon.gif) no-repeat 0 2px; vertical-align:middle; position:relative;}纠错|收藏|订阅将本文转发至：转发到和讯微博|转发到新浪微博|转发到搜狐微博|转发到腾讯微博|转发到开心网|转发到人人网|转发到豆瓣网|转发到手机

　　历史规律表明,当A股动态市盈率低于16倍、市净率低于2倍时,大盘将进入重要的底部区域。目前最新的两市动态市盈率为15倍,市净率为2.25倍。从估值的角度上看,A股阶段性的中期底部完全值得期待,股市当前进入了可能输时间但不会输钱的阶段。

　　在8月2日收出一根带长下影线的小阴线,表明期指在2930点附近有比较强的支撑。技术上看,期指KDJ指标在底部出现了金叉,MACD绿柱在不断缩短,BOLL线的下轨及60日均线都对期指有一定的支撑作用,因此股指继续向下的可能性不大,短线具备强劲反弹的条件。

　　中国经济不会“二次探底”

　　近期,困扰股指上行的因素主要围绕在中国经济是否会“二次探底”以及地方债务问题两个方面。国内GDP累计增速连续下滑,是一些人士担忧“二次探底”的主要原因。从全年来说,多数机构认为今年国内经济增长速度是9%以上,而IMF最新报告认为中国2011年GDP预期为9.6%。这说明如果从全年来看,经济还是会比较稳定地增长,从全球范围来看还是一个高增长的态势。另外近期发改委官员也表示,上半年的经济增速仍处在平稳较快区间,没有出现大幅下滑,属于稳中趋缓。地方债务危机最终也很有可能仿照当年国有商业银行上市时的做法,成立资产公司剥离地方债务中的不良贷款。

　　股估值已经见底

　　我们统计了从1991—2011年期间大盘四次历史底部的数据,发现了一些底部所具备的共同特点。主要表现在市盈率(PE)、市净率(PB)等估值方面,如大盘在1994年的最低点325点,1996年的512点,2005年的998点,2008年的1664点所分别对应的PE为16.43倍、19.44倍、15.06倍和13.92倍,PB分别为1.81倍、2.44倍、1.7倍、2.31倍。截至2011年8月3日,上证指数的PE为15倍,PB为2.25,这与历史上四次底部的PE、PB非常接近。从图表中可以看到,当A股动态市盈率低于16倍时;平均市净率低于2倍时,大盘将进入重要的底部区域。目前最新的两市动态市盈率为15倍,市净率为2.25倍,显然从估值的角度上看,A股阶段性的中期底部完全值得期待。(作者单位:汇鑫期货)