闪电侠天气人:美债进入“后危机时代” 中国应主动应对走出美元陷阱

美债进入“后危机时代” 中国应主动应对走出美元陷阱
2011-8-5     【打印】
新华网广州8月4日电 美国总统奥巴马当地时间2日签署提高美国债务上限和削减赤字法案，在“最后一刻”避免了美国历史上首次违约。
专家提醒，美国长期财政状况的恶化难以避免，未来美国主权债务危机和美元危机的风险仍将持续上升。美国债务仍在“滚雪球”般不断增加，作为全球第一大外汇储备持有国和美国最大的债权国，我国宜积极应对，主动突破“美元陷阱”。
美债警报解除　但仍“绑架”全球经济
继众议院之后，美国参议院当地时间2日通过了提高美国债务上限和削减赤字法案，随后美国总统奥巴马签署法案。法案内容包括提高美国债务上限至少2.1万亿美元，并在十年内削减赤字2.1万亿美元以上。
专家认为，美债虽在预期中达成妥协方案，其长期警报仍未完全解除。上海交通大学安泰经济与管理学院金融系主任潘英丽认为，美国国会最终达成协议，但是美国中长期财政状况不断恶化的趋势是不可逆转的，美国政府违约和美元危机的风险将会持续上升而不是下降。
“奥巴马政府还将继续面临财政紧缩约束、解决就业等问题，最近高盛、思科等跨国企业纷纷裁员，显示企业经营还是比较困难，美国经济虽然不会出现再衰退或者负增长，但要恢复危机前的强劲增长势头几乎无可能，至少在中期之内将维持在2%、3%的增速低迷状态，失业率还是会比较高。”潘英丽说
广东金融学院代院长陆磊认为，上调举债上限，则意味着需要在短期内发行债券，这些债券的主要增持者——美联储需要投放更多货币在市场上，推出美国第三轮量化宽松政策(QE3)的可能性非常大。若实施QE3将对我国通胀治理带来新一轮压力，宏观经济也因此将受到一系列影响。
潘英丽认为，美国经济及美元将继续“绑架”全球经济，美联储继续实施量化宽松政策将加大全球通胀压力，特别是印度、中国等发展中国家面临通胀压力后，利率提高，会引诱热钱流入，应对通胀的风险越来越大，反通胀越来越艰难。
“后债务危机时代”　我国面临外储“双面难题”
作为美国债务最大的海外关联方，我国外汇储备面临其巨大的违约风险。根据美国财政部公布的数据，截至5月底，外国主要债权人持有的美国国债总额达到4.5140万亿美元，当月中国持有美国国债1.1598万亿美元，仍为美国最大债权国。
专家认为，此轮美债危机显示美国将继续采取美元疲软政策，美元贬值趋势不可逆转。银河证券首席经济学家左小蕾表示，美国进一步突破举债上限，意味着美元将继续面临贬值态势，我国的外汇储备和汇率都存在着较大变数，进而将影响国内宏观经济形势。
潘英丽认为，在“后债务危机时代”，美国或将采取跨国企业回国投资免征所得税等刺激性政策，短期内美元可能有一波反弹，但从其国内经济形势看中长期内美元疲软无可避免，而且美元贬值有利于美国提升出口产品竞争力，减轻债务负担，符合其国家利益。
“虽然美债危机暂时得到缓解，但未来这种违约事件还会隔一段时间就出现；美国政府若违约，轻者引起全球金融市场动荡和美元大幅度贬值，重者很可能导致美国国债市场和美元的崩溃；我国外汇储备已超过3.2万亿美元，其中约有2/3以美元资产形式持有，并且大部分是美国国债，违约必将带来严重损失。”潘英丽提醒说。
左小蕾、陆磊等认为，美国国债的“绝对信誉”虽然受损，“相对信誉”依然较高，现在欧洲债务危机加重，日本经济低迷不振，很难找到比美国国债安全级别更高的投资品种，因此无论中国未来决定增持或是减持美债，都要面临维持国家资产安全的“双面难题”。
美元信用被撼　主动走出“美元陷阱”
经济学家认为，从长期来看，美国债务仍在“滚雪球”般不断增加，作为美国国债的最大债权国，我国宜积极应对，主动走出“美元陷阱”。
当前存在的“美元陷阱”令中国无法抛售美国国债。美元陷阱是指：如果中国和日本等国央行想要抛售部分美国国债，甚至只表现出有这种意愿的迹象，美元会受到打压，这些国家的本币就会升值；这将迫使他们进入汇市干预，买入美元来保护出口商利益。因此，该陷阱也使得这些央行不得不继续将美元投资到美国国债中。
潘英丽等专家认为，美国和美元的信用已经不像前几十年那么可靠，今后违约的可能性会越来越大，甚至不排除美元危机，即出现硬着陆或者崩溃的可能性；我国必须下决心调整经济结构，降低对外部的依赖。
中山大学岭南学院国际商务系教授王曦认为，当前特有的国际货币体系使得对外投资的风险很大，我国积累外汇储备的成本较高，而收益率却很低。这需要调整债务、债权的货币结构，根据各国经济和货币走势，适度分散储备，以应对全球性债务危机可能带来的冲击，以规避外汇储备风险。另外，扩大海外投资，把部分外汇储备和美国国债储备转为能源资源矿藏等物质储备，也是避免美元贬值风险的有效途径。
潘英丽建议，解决国家外汇储备安全隐患问题需要新思路。一是通过不规则的方式调高人民币中心汇率至相对合理水平，消除单边升值预期和外汇储备单边增长的势头。二是积极采取多种鼓励政策促进民间创设私募股权国际投资基金，实现国家外汇储备化整为零、化官方为民间的资本输出战略，实现国家海外资产的保值增值。
“未来全球金融市场将越来越不稳定，仅以金融市场作为投资领域不足以规避日益增长的美元风险和西方国家的主权债务风险；建议政府出台相关鼓励政策，吸引具有海外工作经历的华人金融与投资精英成立国际投资管理公司，创设私募股权国际投资基金；借助民间投资智慧及其人脉关系实施国家的资本输出战略。”潘英丽。(黄玫、邱明、张拓)