九乡新闻网门牙中间缝隙逐渐变大:如何研究创业板
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 17:00:24
因为创业板几乎没有五年内的创业型公司，平均超过十年的经营历史。其实更准确的说，创业板应该是更细分行业的中小板，就像华峰、双象、禾欣一样。大多数公司都有这些特点：家族控股甚至夫妻店，上市前销售额几个亿，利润几千万，净资产1、2亿，超募5-10亿。因此上市后PB几乎4、5倍，PE50-100倍。
对于这些公司，上市不是过程而是目标，甚至是伟大的目标，因此PE尤其是上市前几年的EPS都是不可靠的，而PB要可靠得多，而且是越低越可靠。尤其是最近一轮创业板的下跌之后，不少股票PB已经在2-2.5倍之间，而其中一半以上都是刚刚募集来的资金，是真金白银的资产。而且PB近2倍之后，这些股票的最大风险也就是下跌几乎再也不会超过50%了，如果做个5只股票的组合，只要有一只翻倍，就几乎不会亏损，如果有两只翻倍就有超过20%的收益，这应该属于大概率的投资机会！这个方法介乎于周期投资法与成长投资法中间。当然这种方法几乎不可能选到那些如当年的苏宁之类的真正的成长股，但理智地想一想我们能抓住苏宁吗？其实和中500万的难度差不多，在这一点上看清自己的能力和资源很重要。由于这些公司业绩不佳被当做差公司，其实差公司里往往有好股票，而在创业板里虽然大多是好公司，但这些好公司中却大多数都是差股票。这个世界上的事情就是这么奇怪！这个组合的风险收益比一定会超过创业板的指数，也可能会超过那些现在还很风光的创业板股票的组合，不信走着瞧！
那么在这些因为业绩没让投资者满意而使股价大跌30%-60%的PB最低的二三十只股票中怎样找到自己的5只金股呢？下面是我比较关注的方面，未必适合大家，算是抛砖引玉吧。
1、产品:中间原料？非原料企业用品？还是家庭及个人用品？这个不同大有深意又经常被忽略，我喜欢后两者。
2、股东：主要是是否有主要控制人？国企还是个人、家族等等？20-50%之间最佳，不要相信人之初性本善或恶，要相信好的体制可以让坏人变好人，反之亦然。
3、客户：大而少，还是小而多，喜欢后者。寄生性企业（特大的政府以及运营商客户）不怎么感冒，因此排除不少好公司。
4、营销：关系型，技术与产品型，还是性价比型。喜欢后两者尤其是技术与产品型。
5、毛利率：高于30%、有一定的差异化的谈判议价能力。毛利率的敏感度指标也很有意义：上游原材料敏感型？下游周期型需求？还是对其他费用与政策安全等敏感程度。
6、差钱指数：市值/募集资金，以及募资与收入、净资产、总资产的比例？企业对于资金的敏感度？真差钱的企业上市和不差钱的企业上市是不能同日而语的，差钱指数。
7、行业地位？行业前景？行业竞争？不仅市场份额，是否有其他竞争力或者特殊资产？尊敬那些不是最大甚至都不是最强但是却最符合你自己审美的公司，当然前提是你的审美是正确的。
8、增长：依靠市场自然发展、抢对手、多元化、收购？管理子公司和收购水平如何
9、其他：地域？一方水土养一方人啊？地域的贫富是有内生性原因的，淮北淮南的橘子的故事是真的，呵呵。经营历史？太短和太长都不是什么优点？风险？我们又不是必须要投资！！！
不重要的是：上市前三年的连续增长平滑的数字、解禁、被媒体捉弄和投资人谩骂、著名研究机构的未来三年EPS展望，但还是尽量不要买上市不足一年的股票，一年和三年是两个坎儿！
上篇博文是博主罗列的30多只创业板PB最低的股票。通过这个九大指标以及博主自己的四大投资方法与选股原则，筛选出如下创业板股票，重点跟踪：
天龙集团、长城集团、启源装备、松德股份、大华农、佳士科技、天瑞仪器。