错错错原唱下载:白酒投资指南：一两好酒一两金 喝出来的机会

        谁家没藏着一瓶老酒？一瓶上世纪70年代的葵花牌贵州茅台就能在拍场上让藏家落袋16万。白酒投资，看得见，摸得着，标得贵，喝着香。这个圈子，说大，寻常百姓都能参与，说小，玩家藏友其实是个小圈子。

　　“五花马，千金裘，呼儿将出换美酒，与尔同销万古愁。”谁也未曾想到，大诗人李白今天可能会没钱换美酒！如今一瓶佳酿岂是五花马、千金裘能抵？一瓶50年代产的茅台酒，一年间的拍卖价从103万元涨至184万元，足可换广厦一间了。

　　6月，1克纯度99.9%的黄金价格为375元，一瓶750毫升的70年代初茅台成交价28万元，正好换750克黄金。

　　酒的现世追捧直接而实惠。据说文强曾在法院上为受贿的金额辩解：他认为藏于家中的八大名酒应该用当时送出价值核算，“这些五粮液、茅台和洋酒都是按现在的价格来计算的。10年前茅台才几十上百块钱一瓶，现在都1000多了，这样计算不公平”。

　　老茅台不逊拉菲

　　2011年初，一箱12瓶的1982年拉菲（国人最熟知的波尔多五大酒庄之一），交易价格是4万英镑，过去10年上涨近9倍，而同一时期，黄金涨幅仅为4倍。而一瓶保存完好的80年代茅台目前拍卖场中的主流市场价格约6万，33年350倍。论投资价值，拉菲虽然跑过黄金，却比不上茅台。

　　对中国人而言，红酒可能说不出门道，白酒谁没喝过？因此白酒价值推升行列中，永远站着数以亿计的“买家和卖家”。今天的酒友，明天可能就是交易伙伴，中国年销售约100亿瓶白酒（500万吨），实在是最具群众基础的交易品。

　　1988年7月，我国正式放开13种名酒的价格，茅台从8元一瓶的“有价无市”跃升至140元一瓶，同年，企业员工的平均工资不超过1500元，拿工资的10%买瓶酒喝，放在哪个年代都叫高消费。

　　有价格、有需求，自然可能存在价值高地及洼地。

　　不是越老就越涨

　　市场再热、需求再高也不会鸡犬升天，通常只有被称为finewine的酒才具有投资价值。

　　西方人眼中的finewine，通常是名庄酒，比如波尔多的列级庄、勃艮第的某些酒庄所产，这些酒庄都有超过百年的历史，产量也极为有限，比如拉菲每年的产量大概是28万瓶。本世纪最贵的拉斐是1982年份的，因为当年是波伊拉克村近百年来难得的好年景，但仍只出产了20万瓶酒，可见酒不是越老越好。

　　稀缺才具投资价值。一则量少，二则质臻。

　　以茅台为例，制造时售价不过数元的老酒，如今到拍场上动辄十万，同样因为佳酿稀缺。中国收藏家协会烟酒糖茶委员会主任钱宪顺如此解释：“其一，茅台自饮、送礼的需求绝不下降；其二，供给有限，茅台集团为确保质量，不惜控制产量，每年数百万吨的产量远远不能满足市场需求；其三，一线拍卖公司的介入带动了众多有实力的买家，白酒进入主流拍场，平台跃升、资金充裕，必然追高价格。”

　　目前能见到的最早的白酒产于50年代那是物质极度匮乏的特殊年月。可贵的是，当时的酿酒工艺保持着严肃和本真的状态，原料基础也与百年前的传统配方没有太大区别这使其真正具有了“珍藏”的内涵。收藏界对于大规模工业化前酿造的白酒十分青睐，酒好便是缘由之一。

　　与之相比，工业时代造的酒是规模化的产物，原料、工艺传承和企业对盈利的要求，都使其难以达到“finewine”的标准。这也是大多数拍卖公司和藏家几乎不碰“90后”酒的原因：年份太浅、酒过于新、产量相对大，不容易形成收藏价值。

　　名酒拍卖成交量100%

　　可饮用、可投资，能收藏也能送礼，这也是陈年白酒拍卖日益火爆的原因。2010年春拍，北京歌德、北京长风分别推出的名酒专场，成交量均达100%。到了当年秋拍，多家拍卖公司将收拍范围从茅台扩至整个陈年白酒领域。今年西泠印社拍出的一瓶1958年茅台，以145.6万元创下茅台酒的拍卖纪录。

　　不过3年，白酒俨然已成内地拍卖市场的主流。钱宪顺介绍，作为酒文化的发源地，我国收藏白酒的习俗长盛不衰。据不完全统计，我国有意识进行酒类收藏的达十余万人，高端白酒的民间交易已经持续了十多年，但直到2009年，以北京荣宝为代表的一系列主流拍卖公司开拍白酒，高端白酒的价格才开始飙高。

　　资本话语权依旧强大

　　收藏和拍卖市场双升，但红酒研究员扬琴却称：“相比葡萄酒的收藏投资回报率稳定、成熟的市场环境和文化氛围，目前刚刚起步的国内白酒投资市场还相当混乱。”

　　因为门槛低，大量热钱纷至沓来。

　　艺术品拍场，前有齐白石《松柏高立图·篆书四言联》，后有王蒙《稚川移居图》，落槌皆过4亿元，而老酒拍场还只是百万、十万元级。北京传是拍卖白酒专场的负责人武辰说，一个客人本想把3亿元的资金投在收藏书画上，但是这笔钱放在收藏古代或者近现代书画上，能买到的优秀作品实在不多。一两亿的资金在艺术圈里没有什么话语权，但在酒类里就不一样了。“行情好、藏家踊跃，市场需求大。所以你看到全国各地的拍卖公司都在推出茅台酒专拍，而且普遍的行情都不错，需求量太大了”，武辰告诉记者。

　　较早开辟茅台酒专拍的北京长风拍卖副总经理张艺涛也表示：“茅台酒受欢迎的关键在于，投资门槛低，实用功能强。无论是拍卖行的老主顾，还是70后、80后的年轻投资者，都可以尝试。陈年老酒一方面投资回报可能会超过股票、银行提供的金融工具，另一方面可以通过投资多了解收藏这个行业。”

　　投资白酒始终是优胜于劣。

　　中国白酒的群众基础好，不太需要用时间再去培育购买和品鉴群体，因此投资时“击鼓传花”的市场极易形成，茅台拍价一年升80万就是证明。但2009年至今不过3年，尚未形成如红酒般完整的估值、交易和价格体系，名品白酒收藏仍是混沌状态。有风险，也能捡漏。

　　市场的修正功能极强，目前已有藏家开始按照品类或者年份收藏固定时期、某一类别的茅台，一旦形成规模收藏，捡漏就难了。

　　谁藏了酒？

　　谁囤了酒？

　　谁赚了钱？

　　“现在我们接触的提供茅台酒拍卖的委托方，并非很专业的藏家。”武辰介绍。送到拍卖行的酒，很多都是当年没舍得喝或者没喝完的“家庭酒”，现在发现值钱就送来拍卖的。在过去的二十多年中，人们并没有意识到酒是可以升值的。

　　“2005年、2006年的时候，一瓶上世纪80年代的有"地方国营"标的茅台，网上的交易价格只有四五百块，到2007年就能卖到两三千块钱，2008年因为金融危机影响，一度跌到1500元左右，2009年开始了新一轮的飙涨，一直到现在”，中国烧酒网的创始人鲍志富回忆，“很多酒友在这几年才得到了巨大的财富”。这些由民间自发形成的隐性市场被圈内人称为白酒消费和收藏的一级市场，而在圈内人气最旺的“烧酒网”就是其中的代表。

　　在网上，“酒友”们通过网站从贩酒的商户手里买老酒，或“酒友”之间互相交易，由买卖双方议价。大多数“槛外人”并不知道，但这样的交易已存在很多年，而且非常活跃。如今，烧酒网每天有效的IP有1.5万个。

　　2010年，白酒正式进入拍卖市场，网上交易的人气也同步出现爆发式增长。第一家举办白酒专场拍卖的北京歌德，还在筹备期专门跑到宁波找鲍志富做调查，在烧酒网上登广告向“酒友”征集拍品。

　　但上世纪90年代前，大部分的消费者并没有意识到，一瓶比别的酒贵几倍的茅台在数十年后，其价格会有百倍之差。所以，大部分没被遗忘的老酒，都被喝了。

　　“酒入豪肠，七分酿成了月光，余下的三分啸成剑气，秀口一吐就半个盛唐。”诗人余光中的字里行间，酒的品性被诠释得淋漓尽致。“巴拿马博览会金奖”也好，“你能喝到的历史433年”也好，“中国人自己的XO也好”，酒的价值只关乎本质。

　　白酒投资实用指南

　　白酒拍卖的4个阶段

　　发力于2009年

　　有记录可查的最早的酒类拍卖是2009年6月北京荣宝第64期拍卖会工艺品杂项中的6件茅台。2009只有两场而且都隶属于杂项专场的一小部分，为数不多，加起来只有10个标的，但是出现了成交率和成交价的双高现象。

　　2010年市场火爆

　　到了2010年9月、10月，大家纷纷组织国酒专场拍卖。北京、山东、浙江、天津、辽宁全国总动员。自杭州西泠印社单件茅台拍出了145.6万元后，大家的热情更是被广泛激发，更有好些人跑到国外去买，然后送回国内拍卖。

　　除了茅台，还有……

　　2010年的收藏门话题之一就是茅台！此外，还出现了五粮液、汾酒等其他传统知名品牌。这里不得不提及在天津瀚雅拍出了275万元一坛的汾酒。

　　茅台高价能走多远？

　　是否有下调的可能？2011年白酒拍卖仅前半年就创下了2.27亿元的成交总额，平均成交率也在88.6%这是其他品类可望而不可及的数字。最有可能调整的只是年份比较近的，年份在50、70、80年代之前的酒都还是极具升值潜力的。除了茅台之外，五粮液也是常见主角，但价格普遍低于茅台，自身的涨幅也有限。

　　二线品牌的3类机会

　　宝丰酒17大名酒中最值得屯的是宝丰酒，因为量非常少，而且收藏白酒的人越来越多，很多人都会将其作为主题收藏，想把17大名酒都攒齐，那你手里比较少的宝丰酒将来肯定有市场。有可能人家会拿茅台跟你换这瓶最难找的宝丰酒。

　　酱香型的习水大曲、郎酒、淮酒、珍酒茅台目前价位太高，可以追着同属于酱香型白酒的习水大曲、郎酒、淮酒、珍酒。

　　90年代以前的董酒90年代以前的董酒在酿造过程中加入了130多种中药，其中有很多珍贵的稀有品种，如虎骨等。但90年代之后，像虎骨被国家禁用，所以后来的董酒和之前的董酒在本质上是有很大差别的，90年代之前的董酒更具有收藏价值。

　　3类典型投资人

　　以卖酒为目的的藏家

　　对于他们而言，白酒不是昂贵饮品，而是巨额回报收藏，面对不断上涨的拍卖价格，不惜拿出多年珍藏参与。

　　投机买家

　　在市场混论时期，散出大笔资金试图在茅台拍卖启动阶段占得先机，以低价入藏精品。

　　只求口福的买家

　　冲着书画、瓷器等艺术品，拍酒只是“顺带”，几万、几十万一瓶的茅台，不过是件奢侈品，买回去的目的是为了喝掉。为了迎合这一需求，目前能够上拍的名酒基本具有饮用价值，存量大多在9两以上。某藏家透露：在各个不同时期的陈年茅台中，20世纪80年代产的茅台口感非常好。而这样一瓶酒，在目前的市场上起码10万元。

　　3类名酒值得收藏

　　大范围：17大名酒

　　我们通常说的“中国名酒”是指新中国成立以来，由国家举办的全国白酒评优会评选出来的白酒。以贵州茅台为代表的，各个地方生产的国家级金奖白酒。新中国成立后国家共举办过五届全国评酒会，共评选出国家级名优金奖白酒17种，也称作“十七大名酒”，分别为：茅台酒、汾酒、五粮液、洋河大曲、剑南春、古井贡酒、董酒、西凤酒、泸州老窖特曲、全兴大曲就、双沟大曲、特制黄鹤楼酒、郎酒、武陵酒、宝丰酒、宋河粮液、沱牌曲酒、

　　小范围：8大名酒

　　历届评酒会以改革开放初期的1979年第三届评酒会评选出的8种名优金奖白酒影响最大，“这就是后来的"八大名酒"，包括茅台、汾酒、五粮液、剑南春、古井贡酒、洋河大曲、董酒、泸州老窖特曲”。八大名酒收藏价值相对较高，其中又以茅台酒和五粮液为重点。

　　特别推荐：虎骨酒

　　1990年以前北京同仁堂生产的“虎骨酒”也具有一定的收藏价值。

　　2个关于年份酒你必须知道的事

　　酒确实是越陈越香，但这个年份并不能无限期地延长，到了一定年份的酒本身是不能喝的，储存条件也不允许。

　　这里的年份酒有两个概念，一个是原酒是比较早的年份的酒，另一个是酒装瓶后所经历的年份。它是把装瓶后几十年的酒作基酒，而且还得保证质量不变化，或者用当年的原酒进行勾兑，但到底里面有

　　多少分子是原酒就不得而知了。

　　4种另类收藏不靠谱

　　收藏原酒普通人买不到，一般是地方倒闭小酒厂的源酒，有收藏意义，但变现困难。

　　收藏小酒厂的酒可以变现，但不值钱，上不了拍场。

　　收藏绝版酒品牌已经消失，有收藏价值，但目前不能变现。

　　收藏酒瓶可能在民间变现，但被买后的酒瓶多是不法商贩拿去做假酒，不提倡。

　　4招判断陈年白酒价值

　　品相酒瓶瓶体本身完好无损、无磕碰；瓶贴齐全、完整，正背标要干净，无损坏、无污渍；瓶口封膜完整，无开裂；瓶盖密封完好，瓶内酒液圆满，无挥发跑液。其次，外包装要完整、干净、无损坏、无污渍。这样才能算得上是一瓶全品相的酒。

　　年代出厂年代越早自然收藏价值越高，目前达到收藏级别的名酒主要是1990年以前出厂的白酒。除茅台外，目前的拍卖机构一般也要求1990年以前出厂的白酒才可以上拍。

　　特殊性同一时间同一品牌的白酒，陈年酒、纪念酒、特供酒等特殊品种收藏价值高于普通品种。

　　度数通常我们认为酒精度在52度以上的高度酒收藏价值较高，而52度以下的低度酒大多不具备收藏价值。

　　一线、二三线白酒估值情况

　　证券简称 市盈率（PE）2011年 市盈率（PE）2010年

　　一线白酒 泸州老窖 28 25

　　五粮液 30 31

　　贵州茅台 38 30

　　二、三线白酒 水井坊43 58

　　伊力特53 82

　　洋河股份41 65

　　山西汾酒58 54

　　酒鬼酒42 30

　　古井贡酒 56 74

　　（资料来源：wind数据）

　　横向比较，食品饮料行业的估值水平仍处于相对较高的水平，由于食品饮料行业众多上市公司均为各子行业的龙头公司，都具有一定的品牌溢价。但纵向比较，行业目前的相对估值溢价水平处于自2002年以来最低位置。

　　2009—2011高价白酒拍品一览

　　2009年

　　10件拍品成交率100% ，最高价28.56万

　　2010 年

　　1185件拍品成交率93.17%，最高价275万

　　2011 年上半年

　　1488件拍品成交率89% ，最高价264.5万来源新快报)