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IMF呼吁人民币升值以提高家庭收入及购买力
2011年07月21日 15:57
来源：财新网 作者：李增新
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认为应进一步收紧宏观政策，呼吁人民币升值以提高家庭收入及购买力，强调金融改革对平衡增长的作用
【财新网】(记者 李增新)在三份侧重不同的报告中，国际货币基金组织(IMF)预计在维持当前紧缩政策的前提下，中国将保持强劲增长，通货膨胀会触顶下降。IMF呼吁中国加快金融领域改革，并辅以汇率政策调整。
北京时间7月21日上午，IMF公布了2011年度对中国第四条款磋商(Article IV)的结果，这是继2010年恢复第四条款磋商后，双方再次同意在第一时间公布对中国的宏观政策审议报告。同时发布的，还有IMF第一次对中国做出的金融部门评估项目(FSAP)报告与“溢出效应”报告(spill-over report)。
IMF预计中国今年实际GDP增长9.6%，明年为9.5%。得益于“十二五”计划中旨在经济结构调整的措施，今明两年中国消费增长将会提速，由过去三年8%左右，上升至9.5%；而固定资产投资增速会有较大下滑，从2010年的两位数下降至今明两年的8%左右。
IMF坚持认为，中国经常账户顺差占GDP比例，将改变过去四年的下降趋势，从2009年、2010年的5.2%上升至今年的5.5%、明年的6%；贸易顺差占比也会在今年上升至4.6%，明年达到5.1%。这一判断与中国一直预计的“双降”趋势不同。
得益于紧缩货币政策，IMF预计中国通胀将得到缓解，消费者价格指数今年年底将降至4%，全年平均为4.7%，明年全年平均值在3.3%。不过，上行风险依然存在，特别是食品和商品价格的上涨。
IMF执董会在7月15日对中国第四条款磋商报告的审议中认为，资产价格走势与信贷持续快速增长，加之全球流动性状况，会给政策带来挑战。其24名成员一致认为，当前的环境要求进一步收紧宏观经济政策，而这可通过更多依赖利率和名义汇率升值来实施。
执董们欢迎为房市降温采取的举措，并强调解决房地产泡沫的持久办法，应涉及大幅度提高资金成本、推进金融发展与提高对房地产的征税。目前房地产市场并不存在即刻的重大下行风险，但中国房地产市值已占到GDP的12%，如果融资成本依然维持较低水平，并在缺乏可选投资渠道的条件下，泡沫仍将持续。
在对金融部门的评估中，IMF比较重视地方融资平台贷款的潜在风险。
IMF中国工作小组组长查克(Nigel Chalk)在21日的电视电话会议上对财新记者表示，过去18个月，中国监管当局已开始对准备金拨备、资本充足率及风险加权提出更高要求，而最近对公众披露负债的规模和性质，是控制相关风险的有益举措。
下一步，IMF关心的是地方平台债务违约的风险，将如何在地方政府与商业银行之间分担，这可能需要数年才能厘清。“但总体上中国地方融资平台贷款风险可控，”查克说。
在汇率问题上，查克指出，在过去一年里人民币对美元升值5.5%，但名义有效汇率和实际有效汇率均贬值。IMF认为当前人民币汇率仍低估3%至23%。
IMF强调在中期内，人民币升值将是转向内需型经济过程的重要一环。因为，这对于央行来说，意味着货币政策独立性的增强，以及外汇储备积累的放缓；对普通居民，则意味着提高家庭收入，使中国制造的工业品对中国人来说更为便宜，有助于促进消费和服务业的发展。
报告称，推进金融放开和改革是中国再平衡战略的重要组成部分。他们鼓励进一步吸收目前金融体系中的过剩流动性、深化金融中介渠道、加强监管和调控、建立存款保险制度，并加强破产解决和危机管理框架，为全面放开存款和贷款利率、放开资本账户和实现人民币可兑换奠定基础。
作为G20峰会致力于全球经济再平衡的具体措施之一，IMF今年首次对“系统性重要”的美、中、日、欧、英五大经济体做出评估，考察他们各自宏观、金融政策对其他国家的“外溢效应”。
在对中国的“溢出效应”报告的审议中，IMF执董得出两个基本结论：第一，中国经济增长对全球有正面效果，若稳步的增长出现严重中断，将给世界其他国家带来重大不利后果。第二，结合汇率升值和再平衡增长模式的改革，将对中国和其他国家带来重大益处。
IMF执董也在一些问题上存在分歧，比如有执董指出中国外汇储备积累和资本账户政策，对资本流动及全球资产价格具有潜在影响；但另有执董认为，没有明确的证据表明这些政策对新兴市场的资本流动产生了重大影响。- 