九乡新闻网金粉世家白秀珠哥哥:6月会成为全年CPI最高点吗
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/06 05:55:52
经济观察网 徐彪/文 2011年6月CPI公布，数字高达6.4%，创下本轮通胀周期的新高。
食品价格上涨成为通胀创新高的罪魁祸首，6月食品CPI环比涨幅高达0.9%，与之形成鲜明对比的是非食品CPI环比涨幅为零。
基期因素成为通胀创新高的第二大原因。CPI是同比指标，去年6月CPI环比降幅高达-0.6%。带来的直接后果是，即便今年6月CPI环比为零，CPI数据仍将高达6.1%，依然将是2009年以来的新高。
通胀定性
说起通胀，我们都知道传统上可以分为两类：成本推动型通胀和需求拉上型通胀。通俗的理解是两者传导方向相反。需求拉上型通胀周期里，因为需求旺盛，所以终端产品供不应求，导致终产业链条终端价格首先上涨，然后沿下游向上游传递。成本推动型通胀则恰好相反，首先是上游原材料价格上涨，然后从上游向下游传递。
21世纪以来，事实上中国已经经历过两轮完整的通胀周期，目前处于第三周期中。
2002-2004年，属于第一通胀周期，历时两年零三个月。属于典型的成本推动型，体现在指标上，PPI先于CPI起来，并始终引领CPI上行。宏观调控的结果是煤电油运全面紧张，“四朵金花”成为股市宠儿。
2006-2008年，属于第二通胀周期，历时两年整。属于典型的需求拉上型。体现在指标上，CPI先于PPI起来，并引领PPI上行。宏观调控的结果是快速去库存。
第三轮通胀始于2009年7月份，在中国经济没有过热迹象的背景下，在大宗商品、劳动力价格全面上涨的推动下出现。宏观调控的结果尚不明显，但迄今为止看到的草根层面新闻是“电荒”、“贷款荒”和“民工荒”。
可以确定的是，目前通胀可以归入成本推动型。
通胀上行还是下行，谁说了算？
既然是成本拉上型通胀，我们就得去找上升最快的成本因素。
比较公认的是两类：大宗商品、劳动力价格和农产品价格。
劳动力价格为何会上涨？一方面，肯定与人口结构的变化有关。关于这一点，讨论的文章很多，通常认为中国已经步入刘易斯拐点期。农村这个劳动力蓄水池的供应能力开始下降。另一方面，肯定与中央的三农政策有关。经过近10年的政策倾斜，农民在农村的收入大幅而且持续增长，农民在农村的医疗与养老保障体系逐渐建立。不知不觉中，农民外出打工的潜在成本已然高企。作为背井离乡的价值弥补，劳动力价格上涨是在自然不过的结果。
大宗商品为何上涨？从定价权的角度看，全世界大宗商品价格的定盘位来自期货市场，都是由美元计价。因此，大宗商品价格和美联储的货币政策息息相关。2002-2004年间，全球大宗商品价格持续上扬，2004年6月30日，美联储宣布加息，2004年7月，中国CPI见顶。
农产品价格为何上涨？大家关注比较多的是猪肉。一方面和养猪成本上升有关，另一方面，这么多年以来，猪肉价格存在一个2-3年的蛛网模型价格波动规律。目前正处于上升期。
综合来看，无论哪一种，似乎都不是国内宏观调控所可以直接影响的。因此，我们可以猜测的是：这轮通胀的走势，或许会有比较高的独立性。
6月，会成为全年CPI高点吗？
一方面，从基期因素看。去年下半年通胀上行的猛烈程度为历年所罕见。只有2006-2008通胀上行周期的末端，也就是最凶猛的阶段可比。应该说，经过宏观调控的间接影响，经过欧元区连续加息，经过美国能源部释放原油储备。2011年下半年出现类似的物价环比攀升，概率并不大。
另一方面，从通胀传导链条看。PPI环比连续5个月下行。正常来说，经过1-2个季度的滞后，将会开始影响CPI上行的速率。尤其是，我们比较确定的处于成本推动型通胀周期里。PPI对CPI的影响，会是比较决定性的。
综合起来看，6、7月份成为全年通胀高点的概率，很大。