九乡新闻网金丝楠木手串绿料鉴别:卡恩案给金融市场的启示
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/08 05:05:02
卡恩案给金融市场的启示你或许认为，多米尼克•斯特劳斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)的突然获释和你的投资组合之间毫无关联。
那你就错了。
ReutersIMF前总裁卡恩（Dominique Strauss-Kahn）和他的妻子安妮•辛克莱（Anne Sinclair）。生活在这样一个即时可达、无孔不入的电子媒体时代，整个卡恩案件引人注意的一点是，全世界争相对该案件下结论的方式。
卡恩被捕时，外界立即认定他有罪。这种断定几乎是人们的普遍看法。批评和评论人士纷纷站出来发表意见，虽然几乎没人能拿出任何确凿的信息。任何与此相反的观点都会被其他人愤怒地高声喝止。以斯坦恩(Ben Stein)为例，他对卡恩一案提出了10点质疑后，立刻被人掷以烂水果。
用金融市场的术语说，当时曾存在一种卡恩罪行“泡沫”。
如今事实证明，此案原告的诚信度很有问题。说不定卡恩是无辜的。无论如何，我们现在还不知道真相。
然而，这种几乎众口一词的“共识”依然值得质疑。
我们认为自己生活在一个信息的黄金时代。我们有互联网、有线电视和卫星广播，还有Twitter消息、Facebook的更新和源源不断的博客内容。无论何时何地，我们都能通过自己的电脑、电话和iPad接触到上述媒介和信息。我们倾向于认为，这样会得到更多信息，因而也会做出更明智的判断。但情况常常正好相反。媒体信息无限丰富时代的社会舆论让我想起英国讽刺作家萨基(Saki)说过的一句话：孩子在慢慢长大的过程中知道的并不是更好，只是更多。
现代科技并没有使我们变得更智慧、更聪明且消息更灵通，相反，却让我们回到了过去。“电子地球村”里住着很多通过电子媒介对他人使用私刑的暴民，存在着许多通过电子媒介实施的中世纪式“巫师审判”。
这跟金融有什么关系？关系密切着呢！金融市场说到底不过就是人类行为的会聚处。它反映了资金和投资判断的影响。这既是它的优势，也是它的弱点。在媒体信息无限丰富的时代，大众评判越多，金融市场的这一弱点就越明显。
通货紧缩是个威胁？突然就出现了蜂拥购买长期政府债券的风潮。又或者通货膨胀是个威胁？突然就出现了购买黄金热。未来是Web 2.0的时代？突然LinkedIn Corp.和Groupon Inc.等网络公司的股票就成了热门。经济正在进入阶段性疲软？于是就出现抛售股票潮。这些判断开始自我增强。逆势者的声音被淹没。暴民经常是错的，但从来没有被质疑过。
我们新的信息时代是一个充满更多波动、更多误判和盲目的不合理定价的时代，是一个有着时而膨胀、时而泄气的巨大泡沫的时代。
不过尽管如此，大多数投资者依然受着一个极其危险的理念的影响：这个理念就是，市场总是正确的、或至少是理性的。
崇拜市场的人们正式称呼其为“有效市场假说”（ efficient-market hypothesis）。该假说加强了所谓的被大多数金融顾问所使用的现代资产组合理论（Modern Portfolio Theory），并且的确形成了注册理财规划师（Certified Financial Planner）培训项目投资模块的核心。
就连那些并不正式支持该假说的人也受到其影响。我们总能看到大众在股票涨后买入，或在股票跌后抛售，理由是“其他人”必定知道点什么。那些广告告诉我们，往绩不能作为未来表现的指标，但大多数人依然表现得就是如此。我们的大脑天生就擅长随大流。我们常常会跟到悬崖边上。
所有这些存在一些简单的教训。卡恩案强化了这些教训。
我们永远不应假设大众或“其他人”或市场是正确的、或甚至是理性的。500个一知半解的观点一钱不值。
我们应总是聆听不随大流者所说的话，特别是当他们听起来最荒唐的时候，特别是他们的声音被盖过的时候。我们永远不应信任任何快速形成的判断。
得出自己的结论时，我们应抵抗从众的冲动。我们应从容不迫、做好自己的功课并做出自己的决定。无需着急。
我们应总是按照需要改变自己的想法。这是最难做的一点。我们必须经常提醒自己，我们可能是错的。
下次有人告诉你市场是理性和有效的时，谨记市场只不过是大众的观点。你究竟想给它多少分量呢？
那你就错了。
ReutersIMF前总裁卡恩（Dominique Strauss-Kahn）和他的妻子安妮•辛克莱（Anne Sinclair）。生活在这样一个即时可达、无孔不入的电子媒体时代，整个卡恩案件引人注意的一点是，全世界争相对该案件下结论的方式。卡恩被捕时，外界立即认定他有罪。这种断定几乎是人们的普遍看法。批评和评论人士纷纷站出来发表意见，虽然几乎没人能拿出任何确凿的信息。任何与此相反的观点都会被其他人愤怒地高声喝止。以斯坦恩(Ben Stein)为例，他对卡恩一案提出了10点质疑后，立刻被人掷以烂水果。
用金融市场的术语说，当时曾存在一种卡恩罪行“泡沫”。
如今事实证明，此案原告的诚信度很有问题。说不定卡恩是无辜的。无论如何，我们现在还不知道真相。
然而，这种几乎众口一词的“共识”依然值得质疑。
我们认为自己生活在一个信息的黄金时代。我们有互联网、有线电视和卫星广播，还有Twitter消息、Facebook的更新和源源不断的博客内容。无论何时何地，我们都能通过自己的电脑、电话和iPad接触到上述媒介和信息。我们倾向于认为，这样会得到更多信息，因而也会做出更明智的判断。但情况常常正好相反。媒体信息无限丰富时代的社会舆论让我想起英国讽刺作家萨基(Saki)说过的一句话：孩子在慢慢长大的过程中知道的并不是更好，只是更多。
现代科技并没有使我们变得更智慧、更聪明且消息更灵通，相反，却让我们回到了过去。“电子地球村”里住着很多通过电子媒介对他人使用私刑的暴民，存在着许多通过电子媒介实施的中世纪式“巫师审判”。
这跟金融有什么关系？关系密切着呢！金融市场说到底不过就是人类行为的会聚处。它反映了资金和投资判断的影响。这既是它的优势，也是它的弱点。在媒体信息无限丰富的时代，大众评判越多，金融市场的这一弱点就越明显。
通货紧缩是个威胁？突然就出现了蜂拥购买长期政府债券的风潮。又或者通货膨胀是个威胁？突然就出现了购买黄金热。未来是Web 2.0的时代？突然LinkedIn Corp.和Groupon Inc.等网络公司的股票就成了热门。经济正在进入阶段性疲软？于是就出现抛售股票潮。这些判断开始自我增强。逆势者的声音被淹没。暴民经常是错的，但从来没有被质疑过。
我们新的信息时代是一个充满更多波动、更多误判和盲目的不合理定价的时代，是一个有着时而膨胀、时而泄气的巨大泡沫的时代。
不过尽管如此，大多数投资者依然受着一个极其危险的理念的影响：这个理念就是，市场总是正确的、或至少是理性的。
崇拜市场的人们正式称呼其为“有效市场假说”（ efficient-market hypothesis）。该假说加强了所谓的被大多数金融顾问所使用的现代资产组合理论（Modern Portfolio Theory），并且的确形成了注册理财规划师（Certified Financial Planner）培训项目投资模块的核心。
就连那些并不正式支持该假说的人也受到其影响。我们总能看到大众在股票涨后买入，或在股票跌后抛售，理由是“其他人”必定知道点什么。那些广告告诉我们，往绩不能作为未来表现的指标，但大多数人依然表现得就是如此。我们的大脑天生就擅长随大流。我们常常会跟到悬崖边上。
所有这些存在一些简单的教训。卡恩案强化了这些教训。
我们永远不应假设大众或“其他人”或市场是正确的、或甚至是理性的。500个一知半解的观点一钱不值。
我们应总是聆听不随大流者所说的话，特别是当他们听起来最荒唐的时候，特别是他们的声音被盖过的时候。我们永远不应信任任何快速形成的判断。
得出自己的结论时，我们应抵抗从众的冲动。我们应从容不迫、做好自己的功课并做出自己的决定。无需着急。
我们应总是按照需要改变自己的想法。这是最难做的一点。我们必须经常提醒自己，我们可能是错的。
下次有人告诉你市场是理性和有效的时，谨记市场只不过是大众的观点。你究竟想给它多少分量呢？