上海鼎锋资产管理有限公司董事长张高：

股市投资的关键是找到合理的分析方法

张高：各位来宾大家好！感谢证券之星和第一财经提供这样的机会，让我代表鼎峰资产把我们多年投资的心得和大家分享。我们认为股市投资，推荐了几只好股票，分析对最近市场，都没有比找到方法更重要。我们鼎峰资产一直致力于对于方法的研究。

心态优势是成功投资人在股市当中最持久的优势

十多年来我们一直在总结和思考，首先我们一直认为在股市当中的投资一定要有优势的，在投资中我们认为有三种优势。第一、信息优势；第二、分析优势；第三、行为优势。信息优势是你了解到了别人不了解的东西；分析优势是你对于一个公司和一个行业的理解比别人更加深刻；第三种就是行为优势，它是最重要的。简单说就是一个人的心理模式，更简单说就是心态优势，我们认为这才是一个成功投资人在股市当中最持久的优势。如果三种优势具备你无往而不胜。

我们基本看法认为心态是第一位的，有一句话叫做巅峰对决，赢在心态。喜欢看体育节目的朋友可以注意到，比如说到国家队对决的时候，世界冠军之间的对决，更多评论不是它的技术好不好的问题，更多是说它最近发挥的好不好，这说的就是心态。

另外，我们认为成功要素重要的一点就是策略致胜。灵活务实的策略也是成功重要的要素。

　心态稳定、知行合一是投资制胜的两大法宝

我们思考的两点，一个心态，一个策略，我们怎么样构建体系？通常大家比较喜欢研究西方的投资哲学，比如说巴菲特的价值投资，巴菲特的“护城河”包括风格轮换和意向投资。我们可以把目光投向中国的传统文化——国学，这里面有很多的精华，有很多好的东西值得我们学习和吸收。在这里谈一下最近鼎峰的体会，我们在学习传统文化——国学当中明朝的一位大师王阳明先生心学的一点体会，或者我们了解的一点儿皮毛。

知道明史的人，王阳明号称明朝第一人，也叫明朝“一哥”，他是著名的儒家大师，开创了心学，是著名的政治家和军事家。王阳明曾经对于毛泽东有影响，对于日本的影响更大，他影响了日本的明治维新，影响了日本的武士道精神。我们在学习他的过程当中有几点非常值得思考。

第一、关于心态的修炼。阳明心学强调两点。首先是每个人的内心都是有智慧的。佛教有一句话叫做“人人皆有佛性”。每个人的内心都是有智慧的，但是大部分人的内心都是处于浮躁的状态，很难寻找内心的大智慧。我们把心平静下来的时候，就能够逐步的发现大智慧。所以他强调第一点心要静。在佛家有一句话叫做“定生慧”。当你稳定下来的时候内心会变得平静和敏锐，会做出正确的判断，少犯错误。这一点对于我们做股市的朋友非常重要，很多时候不是我们的专业能力不行，也不是信息没有别人好，而是我们的心态乱了。为什么2009年-2010年这样一轮大牛市有很多投资界的朋友没有挣到钱呢？我认为很主要的原因是心态的原因，在恐惧和贪婪中消耗掉了价值。

第二、知行合一。什么叫知行合一，就是你做的要和想的一致。这句话说起来非常简单，但是做起来很难。为什么？我们知道戒烟对于身体有好处，减肥对于身体有好处，但是真正能做到的有多少呢？非常少。所以说同样如此，为什么在股市当中挣钱的人非常少，就是因为绝大多数人做不到知行合一。知行合一的前提首先要知，你对投资的股票、对投资的公司，不管是基本面还是技术面自己有一个非常深入的认识，然后是行。最难的是知和行的统一。阳明心学里面，知行合一是强大的精神力量，也会转化成切实的行动。对照刚才洪总提到的幸福在行动，行动很重要，知行合一强调的是行动。当它演变成你的本能，你就具有了强大的内在精神力量，就是知行合一。

投资如用兵 要讲究策略的灵活性

另外就是正确的策略。我对这一点非常有感触。王阳明是书生，但是在明朝的历史当中是带兵打仗，而且是战无不胜，一个书生经常以少胜多。他作为一个儒家大师用兵非常厉害。我们做投资的就是投资如用兵，就是讲究策略的灵活性。当你心态稳定的时候，你的心智一定要自由的，应该有灵活务实的策略。

我举个例子，08年出现了大家对于价值投资的不认可，大家认为买入并持有的价值投资出现了重大失误。同样，买伟大的公司也是僵化的理解价值投资。我们认为在股市当中投资一定要有灵活务实的策略。鼎峰结合对心学的理解提出了几点策略，因为中国的市场有一个特点，它波动很高，而且我自己认为它绝大多数的时候都是高估的，真正出现低估的情况非常少。这样的状况下，我们一定要考虑中国股市的特点，这个特点是真正做投资价值的时间之窗非常有限，中国出不了巴菲特，因为大多数你都是高估的市场。在这样的市场衍生出来的策略有几点。

第一、价值投资+主题博弈的策略，我们要做价值投资，也要考虑市场的主题，比如明年可能的主题在哪里，主题意味着市场给这个主题相应的高估值。

第二就是高、小、新策略，就是高增长、小策略，新兴行业。

第三就是根据地策略。我们对于公司持续跟踪和重点跟踪，深入的跟踪做成根据地。最后我们发现还有一种策略叫做增发股权激励的套利策略。09年以来，增发和股权激励的公司很多，这样的公司增发价和股权激励的价格，和他定的市场价格偏离不大的时候，这样的股票未来会有很好的上涨机会。为什么？因为上市公司希望增发和股权激励能够成功，所以他有足够的动力释放业绩，并且希望股价上涨。

最后，我把鼎峰十六字投资哲学奉献给大家：“独立思考、都督逆向，知行合一，守正出奇”。