重大误解的司法解释:这样的股票才能连续翻番---正道股（成长股）(2007-03-30 11:35:14)

伊利股份、万科Ａ、华侨城Ａ、云南白药、盐湖钾肥，这些股票都是这轮大牛市的赢家。如果你想，我要是在这轮行情的初期就知道拿这些股票就好了。那么我告诉你，你这种想法是错误的，因为你有一个重要的事情忽略了，那就是：这些股票不只是这轮行情的赢家，而是整个中国证券市场长期以来的赢家，他们已经在中国证券市场连续涨了十几年了，以10年为计算单位，他们的累计涨幅是：

10倍!!!

所以，你要考虑的不是未卜先知地在这轮行情开始时拿着这些股票(因为你永远做不到这一点)，而是怎样找到这样的股票，不管风吹浪打，长期拿着它!

我们还能找到这样的股票吗？

我的回答是：当然能。

我们应该如何去找？

我的回答是：找出这样的股票的共同特征，然后拿着这些特征去股票市场耐心细致地比对!你终将会找到他们。

那么，这样的股票有什么共同的特征呢？

呵呵，这个问题就非常容易回答了。

投资大师把这样的股票起了一个名字，叫“成长股”。也就是说，只要在中国证券市场找到真正的成长股，你就可以享受10年10倍的连续翻番的乐趣了。

　　什么样的股票才是真正的成长股，费舍提出了两个标准：

一个是十五要点标准(见不卖出可能后果严重)。

另一个是三因素标准：

　　（一）功能因素

　　1、这家公司生产的产品或提供的服务，相较于竞争对手，必须是成本最低的公司之一，而且可望继续保持。a ，损益平衡点相对偏低，可以在市况低迷时，让这家公司存活下去，并在实力较弱的竞争对手退出市场之后，强化它的市场和定价地位。b ．由于利润率高于平均水准，这家公司能从内部创造出史多的资金，维系公司的成长，不必发行新股，使得股权稀释，或因为过度依赖固定收益融资工具，造成财务上的压力。

　　2、一家公司必须时时以顾客为念，体察客户需求和兴趣的变化，接着以适当的方式因应这些变化。要有这个能力，公司必须源源不绝推出产品，替代趋于成熟或落伍的老旧产品。

　　3 ，效果卓著的行销工作，不只必须了解客户需要什么，也要用客户能懂的语汇，向他们说明解释（透过广告、推销，或其他方法）。公司应该密切控制和不断监视市场努力的成本／效益。

　　4 ．今天即使非科技公司也需要强大和目标正确的研究能力，藉以（a ）生产更新和更好的产品，以及（b ）以效果更好或更有效率的方式提供服务。

　　5 ．研究的成效有很大的差异。研究要更有成效，两个要素不可或缺，它们是（a ）市场／利润意识，以及（b ) 有能力汇聚必要的人才，组成成效卓著的工作的团队。

　　6 ，拥有强大财务团队的公司，享有几顶重要的优势：a ．良好的成本资讯有助于管理阶层把精力放在利润贡献潜力最高的产品。b ．成本制度应能明确指出哪些营运单位的生产、行销和研究成本的运用效率欠佳。c ．严格控制固定和营运资金的投资，而能保存资本。

　　7 ，至关紧要的财务功能可以做为预警系统，提前找出可能危及利润计划的影响力量，让公司有充裕的时间及早拟定矫正计划，把不利的意外事件减到最低。

　　（二）人的因素

1 ，公司要经营得更为成功，需要的领导者具有刚毅果决的创业家个性，结合必要的驱动力、原创性构想和技能，以建立公司的财富。

2 ．成长导向的执行官身边必须围绕一个能力很强的具合作精神的团队，充分授权给他们，负责公司事务的营运。

3 ，公司必须用心吸引较低阶层的优秀经理人，并训练他们负更大的责任。遇有人事升迁，应优先考虑内部人才。从外面聘任执行官，尤其是企业衰弱的危险讯号。

4 ，整个组织必须充满创业家精神。

5 ．经营较为成功的公司，通常有一些独特的人格特质― 做事情有一些特别的方法，对管理阶层来说，效果特别好。

6 ．管理阶层必须认识并适应一个事实，也就是公司运作其中的这个世界，变化的脚步愈来愈快。a ．每一种已被接受的做事情方式，必须定期重新检讨，寻找更好的新方法。b ．改变管理方法难免有风险，应认清这点，把风险降到最低后。

7 ．公司必须真诚、脚踏实地、持续不断努力，让每个阶层的员工，包括蓝领阶级在内，相信公司真的是工作的好地方。a .对待员工的方式，必须让他们觉得受到尊重，建立起合理的尊严。b ．公司的工作环境和福利计划，应能激励工作士气。c .员工应能在不必心怀恐惧的情况下表达不满，而且能够合理期待公司给予适当的注意和采取行动。d ．参与式计划运作得好，是好构想的重要来源。

8 ．管理阶层必须愿意严守戒律，促使公司成长。要追求成长，必须牺牲若干利润，为更美好的未来奠定基础。

(三)企业特质

1 ．高利润率会引来竞争，竞争则会侵蚀获利机会。抑制竞争的最好方式，是以很高的效率营运，使得潜在竞争对手没有加人的诱因，知难而退。

2．规模效率往往被官僚习气浓厚的中阶管理，人员低落的效率抵消掉。但对经营良好的公司来说，业界领袖地位可以创造出很强的竞争优势，而对投资人构成吸引力。

3 ．抢先踏进新产品市场，夺得第一。

4 ．根基稳固，有强大的市场地位。

5 . 要取得业界领导地位，科技只是其中一条管道。培养消费者的“忠诚”是另一条管道，卓越的服务也是。不管如何，一家公司必须有强大的能力，对抗新竞争对手，保卫既有的市场。理想的投资对象，这样的能力缺之不可。

我们把三因素标准与十五要点结合起来，可归纳出成长股的三个要点：

(一)企业状况优良：市场潜力大、生产成本低、行销能力强、研究能力强、财务能力强。

(二)管理层优秀：一把手高瞻远瞩，副手和中层能力强，员工工作热情高，管理团队诚信正直。

(三)企业优势：企业具有强大优势，别人无法复制。

总的来说，只要符合这三条标准的股票，就是可以连续翻番的股票。

文章引用自：http://blog.sina.com.cn/u/4bc8f474010008aj