九乡新闻网高明南方包装厂招聘:瑞士央行危险干预
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 17:13:08
【《证券市场周刊》记者 廖宗魁】继8月初瑞士央行（SNB）干预汇市后，9月6日瑞士央行再度重拳干预强势的瑞士法郎，把欧元兑瑞郎的下限设定在1.2。当天，欧元兑瑞郎从1.1迅速升至1.2，上涨超过8.5%。
瑞士央行称，该决定立即生效，瑞郎目前被严重高估，这对瑞士经济造成了严重的威胁，并带来了通缩的风险。“瑞士央行将坚决执行这一决定，并准备无限量的购买外币。”
短期内瑞士央行的干预会起到一定的效果，但关键是效果能持续多长时间？干预的成本是否很大？“瑞士央行无疑是在沙地上划线，瑞士央行在抛售瑞郎的同时只能购买德法国债，这会进一步加大南北欧各国的国债收益率利差，加剧欧洲的不稳定，遭到欧洲央行（ECB）的忌恨。” 纽约梅隆银行（Bank of New York Mellon）驻伦敦首席货币策略师Simon Derrick并不对瑞士央行的干预行动抱有太大的期望。
在瑞士和日本干预汇市后，其避险天堂地位短期会有所削弱，黄金可能成为唯一可靠的避险工具，这将进一步助推黄金涨势。9月6日，黄金价格盘中一度飙升至1923.7美元/盎司的历史最高点。
沙地划线
瑞士央行干预汇市已经不是什么新鲜事，在2009年至2010年瑞士央行曾多次狙击强势瑞郎。2011年8月初在欧元兑瑞郎达到历史低点后，瑞士央行也一度出手。但这些干预无疑都以失败而告终，且付出了不菲的代价。
8月初在瑞士央行干预汇市后，欧元兑瑞郎在随后的三周里从1.0上升至1.16，涨幅近15%。但好景不长，在8月最后一周欧元兑瑞郎又跌回了1.1。
瑞士央行干预汇市成功的案例还要追溯到上世纪70年代末，当时瑞郎成功地盯住了弱势的德国马克，不过这也在三年之后留下了痛苦的后遗症。瑞士通货膨胀在1982年攀升至7%以上。
现在瑞士并不存在通胀风险，瑞士8月份CPI环比增长-0.3%，同比增长仅为0.2%。但从金融危机以来瑞士央行的汇市干预看，成本也不小。数据显示，2010年瑞士央行外汇储备损失约200亿瑞郎，2011年上半年又损失了约100亿瑞郎。
苏格兰皇家银行（RBC）外汇策略组认为，“瑞士央行的这一决定缺乏充分的理由，许多因素依然支持瑞郎走强。一方面是目前较高的风险规避环境；另一方面欧元区依然困难重重，而且也没有明显的证据表明瑞郎的走强在影响瑞士的出口。”
如果欧债问题进一步恶化的话，欧元将贬值，瑞士央行要维持欧元兑瑞郎1.2的下限就需要进一步增加其外汇储备，干预的风险会更大。
引发货币战
在2010年下半年，全球主要经济体围绕经济放缓曾一度触发货币战。美联储实施了第二轮定量宽松政策（QE2），欧洲央行购买欧洲国家国债，瑞士和日本央行干预汇市。
如今这一幕又要重演。美联储实施第三轮定量宽松政策（QE3）恐怕只是时间问题，市场纷纷预计9月21日的美联储议息会议上，美联储将宣布某种“扭曲操作”的QE3；面对欧债问题的进一步恶化，欧洲央行近期已经加大了对西班牙和意大利国债的购买；新上任的日本首相野田佳彦在其首次内阁会议上表示，日本需要根据市场动向开始采取应对强势日元的举措。
一旦引发全球货币战，瑞士央行的干预效果将会马上消失，因为汇率的变动是相对的，当大家都干预的时候也会会使干预全部失效。
从瑞士央行的外储结构看，55%为欧元资产，25%为美元资产，10%为日元资产，4%为加元资产，3%为英镑资产，其他货币资产占3%。瑞士央行此次干预汇市估计将会主要购买欧元资产。
与2009年干预汇市不同的是，当时瑞士央行可以购买德法以外一些欧洲国家的国债，如今由于欧债问题依然悬而未决，瑞士央行可能将主要购买德国和法国的国债。这将会进一步压低德法的国债收益率，使得“欧猪五国”与德、法国债收益率的利差进一步扩大。
9月6日，德国10年期国债收益率已经下降到1.85%，创下历史新低。与德国国债收益率相比，希腊10年期国债收益率利差已经达到17.79个百分点，是1998年以来的最高水平，葡萄牙10年期国债收益率利差也达9%。
也难怪欧洲央行对瑞士央行的干预有所不满，欧洲央行9月6日明确表示，“已经注意到了瑞士央行的决定，瑞士央行要为此承担责任。”