九乡新闻网郭敬明的小说夏至未至:收藏茅台，不是酒，是股票
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/16 00:34:19
我投资茅台股票，非常关注以下问题：
1、终端需求是不是真实的？（一直供不应求，是真的，还是假的？）
2、茅台的供给是逐年增加的，需求会不会由于某日的一纸政策出台而大幅萎缩，导致供需关系突然逆转？
3、公司目前估值是否合理？
4、投资茅台股票的风险是什么？
5、什么样的分配方案最有利于个人股东？
以下是我的看法：
1、从06年开始，我在福州市最强势零售渠道——沃尔玛山姆会员店里（我每一两周就会去该店一次），只要看到有53度茅台卖，每次都会买上一两瓶（从最初的每瓶500元左右，到最近的一次1300多元）。情况是：早些时候是偶尔断货，09年下半年开始经常断货，而去年下半年以来，就只买到过一次。我不相信，采用“饥饿营销”，人为地制造供不应求能持续这么长的时间。结论是：茅台的终端需求是真实的。
2、众所周知，党政军是茅台的消费大户（具体占比多少，众说纷纭，莫衷一是）。会不会由于民怨而出台政策，禁止公款消费茅台酒？可能性很小。即便真的出台如此政策，中国迅速壮大崛起的中产阶级以上群体的消费和收藏需求，可以抵消这一影响。茅台酒的收藏属性，在通胀如此迅猛的当今，对其需求的推动力，难以估量。这些当然是主观的定性的粗略的判断，未免有“屁股指挥脑袋”之嫌疑，呵呵
3、根据公司最新公布的规划，2015年股份公司的含税销售要达到400亿，由此推导出2011至2015年的5年收入的复合成长是24%，考虑到公司的利润增长一定高于销量的增长（销量增长含有提价因素），公司今后5年的利润复合增长很可能达到，至少接近30%。2011年公司的收益预期每股8元以上，那么，以PEG=1,即30倍的市盈率的估值，每股240元。公司目前有老酒10万吨（藏在100多栋的库房里，很壮观吧，），按出厂价，值1200亿，按零售价，值2400亿（公司最新市值1828亿）。而公司的巨大的出厂与终端的价差（53度飞天出厂价为619元，零售价1300元以上），可以看做是一笔等待兑现的隐形资产，也是公司估值的安全垫。
4、在我看来，茅台的主要风险有：
a、公司要看当地政府脸色行事，而政府的脸色随着官员的变迁而变化。于是，茅台的财务数据经常会捉摸不定，令市场大跌眼镜。但是，如果拉开时间跨度，貌似呼风唤雨的官员，极尽谄媚奉承的公司高管都只是匆匆过客，茅台酒将长期存在，茅台公司将屹立不倒。
b、前期有报道，茅台公司的闲置资金集中存放于贵州遵义商业银行，这是风险点之一，但不是毁灭性风险，100亿现金即便鸡飞蛋打，只要茅台镇还在，只要赤水河还在，一切可以重来。
c、茅台酒赖以生存的赤水河的是否一如既往的纯净，也是值得关注。但这也不是毁灭性风险，如果河水污染，一段时间不能再用来酿茅台酒了。那么，茅台存酒的价值就会翻着跟斗地往上飚涨，可以覆盖公司市值。何况，赤水河是茅台酒的生命线，也就是贵州省的经济依靠。污染的概率不高，并且，即便污染，还是可以治理的。
d、最致命的风险就是地震。存酒完全毁了，茅台镇不复存在了。这当然是毁灭性的风险，但概率很低，低于投资者发生车祸的概率。
e、我甚至考虑，如果政权更迭，茅台会如何？结论是，只要任何时候的当政者，承认公司股份持有者的真实性，投资的风险依然可控。当然，如果是一场太平天国式的，或共产式的，非人性的，邪恶的，毁灭性的革命，或者，阴魂不散的文革再次附体并发作，那么，所有人的game都over了，到了那时候，即便持有的是人民币，会有不同吗？
5、听朋友说，在本周三召开的茅台股东年会上，林园要求公司以多送转股回报股东，我非常讶异。如果是一个普通投资人的提议，我会很理解，而林园可是披着“价值投资倡导者”光环的市场知名人物呀。当晚，我在自己的微薄上，发表如下见解，我认为我是对的。“茅台送转？毫无意义。公司回购，当然最好，不过对于考核总资产指标的茅台，很难实施回购。唯一有利于个人股东的举措是加大现金分红，股东就用分红现金再买入，与公司回购股份效果一样，当然，损失的是10%的分红税收。”
对于600519，其股份份额是一定，也就是说，其股东的“位子”的数量是固定的，“位子”的资源是稀缺的。我们所能做的就是，尽可能花少的代价，尽量占多的位子。如果能以收藏艺术品一样的心态，收藏茅台股票，我相信，收获的除了完美的结果，还能有愉悦的人生过程！