九乡新闻网郑爽出国进修学什么:每周一得：选择指数基金先看标的指数
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每周一得：选择指数基金先看标的指数
http://www.sina.com.cn 2010年11月29日 01:51 中国证券报-中证网□张宇
指数型基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的基金。因为具有低成本、管理透明、多样化及分散化程度高等诸多优点，能够帮助基金投资者有效实现与股票市场同步增长的目标，从而受到基金投资者的欢迎。
指数型基金大致分为两类：一类是完全被动型指数基金，该类基金严格跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。其以目前上市交易的ETF基金为代表，例如易方达深证100、华夏中小板ETF等。另一类是增强型指数基金，即在对标的指数实施长期投资的策略之上，基金管理人保留了一定量的主动调整的股票仓位，利用基金管理人的投研能力，争取实现超越指数的投资收益。该类基金包括华安MSCI中国A股、长城久泰中标300、富国沪深300(2917.578,-45.54,-1.54%)指数型基金等品种。
在选择指数型基金进行投资的参考思路上，笔者建议考虑以下方面：
首先，选择指数型基金要考虑投资的对象，也就是标的指数。原则上，投资者应选择长期表现较为稳定、而且投资收益较高的股票市场指数。但是事实上，不同主要股票市场指数的风险和收益增长是正相关的，也就是投资者选择较低风险的股票指数，会带来较低投资收益；而选择较高投资回报的股票指数，则面临着更大的波动风险。例如，投资者选择上证超级大盘指数或者中小板指(6136.649,-127.76,-2.04%)数，肯定会面临着不同的风险收益状况。
其次，投资者根据指数型基金的投资策略进行选择。根据基金的投资策略，从大的方面，指数型可以分为增强型指数基金和完全被动型指数基金。两种类型指数基金各有其在基金资产组合管理上的优势和劣势。增强型指数基金的投资理念，立足于我国股市处于不完全有效市场的判断之下，力争借鉴被动型基金管理的特点，同时利用基金管理人的投资研究优势，通过在一定范围内的主动管理，获得超越指数的收益；而对于完全被动型指数基金，因为业绩比较基准明确，基金持有人更容易实现对基金管理人的监督；而且，该种类型基金的管理费用相对低廉。同时，纪律化的投资约束，也避免了基金管理人出于过分自信等心理原因，而导致的过度交易等现象。因此，对于两者的选择和判断，理论上很难一概而论。
一般来讲，指数型基金的投资，适合投资者以“定期定投”的方式进行长期投资。“定期定投”的方式，可以有效减少投资者在选择投资时机上的麻烦，从而避免投资者不慎一次性在股指处于高位时进行较大金额的投入。例如在2007年10月份，投资者如果重仓指数型基金，在较长时期内会处于被套的尴尬局面。因此，稳健的投资者应该选择“定期定投”的方式。
此外，市场趋势把握能力较强的投资者，也可以利用指数型基金进行阶段性的操作。投资者利用市场不同时期的风格转换特征，例如大小盘风格的变化等，选择和当下阶段较为适合的风格指数或行业指数进行重点投资，从而获取阶段性的增强性收益。事实上，我们以不同的时间段衡量，各种股票指数的风险收益也存在不同的变化特征，即其变化趋势不是一成不变的。因此，投资者结合市场未来的发展变化的判断，在一定限度的投资内主动选择指数，来契合市场亦是可取的。
当然，不得不提的是，历史业绩始终是判断指数型基金未来成长性的重要标准。例如，对于完全被动型指数基金的选择上，投资者可以根据历史数据分析的跟踪误差等指标，判断其基金管理人在指数型基金方面的管理能力；对于增强型指数型基金的选择上，投资者可以选择历史业绩较好、投资研究和管理实力较强的基金管理公司旗下的产品。