郎酒1912挚爱:【股市杂谈】央行为何没有加息？

央行为何没有加息？　

  上周，上证指数开盘2720.97点，收盘2705.14点，下跌22.88点，跌幅0.84%，收阴十字星。全周，上证指数最高2754.12点，最低2672.32点，震荡幅度82个点。

  上周沪市总成交3479.7亿元，而前一周成交4046.6亿元。由于端午放假，上周四个交易日沪市成交量如下：上周五成交839.7亿，上周四成交958.5亿，上周三成交882.3亿，上周二成交799.1亿。

  在前一周大盘止跌的背景下，沪深两市资金流出规模迅速收窄，不足前期1/10。而上周市场资金面出现宽幅波动，市场情绪不稳定，资金流出迅速反弹，回升至81亿元水平。而且由于上周只有4个交易日，日均流出水平较前一周提升更多，同比超过7倍。

  本来我一直认为，央行很可能在上周末加息，而上周末也应该是一个很好的加息时间窗口。因为，如果上周五不加息，则加息时间与上调存款准备金率的时间就有可能发生冲突，而在五月与六月CPI有可能迭创新高的前提下，不加息显得不理智！

  但实际情况却是央行按兵不动，并没有上调基准利率。央行为什么没有加息？我个人认为，制衡加息的因素很多，但最主要有几下几点导致央行不敢轻举妄动！

  其一，中国经济显现“硬着陆”迹象。根据最新数据，中国经济增速正在放缓，如果放缓的幅度加剧，中国经济就很可能出现硬着陆，在这一背景下，央行过于频繁加息会加剧人们对中国经济硬着陆的担忧！

  央行在5月11日公布的数据显示，4月份新增贷款为7396亿元，广义货币(M2)余额75.73万亿元，同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3%和6.2%。狭义货币(M1)余额26.68万亿元，同比增长12.9%，比上月末和上年同期分别低2.1和18.4个百分点；流通中货币(M0)余额4.55万亿元，同比增长14.7%。M1、M2增速创两年来新低。

  M1增速明显回落引起各方强烈关注，因为很可能是企业经营活力下降的信号。而4月新增存款只有3377亿元，同比少增8325亿元，应为企业存款下降所致。在紧缩的货币政策下，企业普遍存在着资金短缺的问题。

  国家海关总署上周五发布报告显示，5月份贸易顺差总额为130.5亿美元，高于4月份的114亿美元。但这个结果远低于此前预期的186亿美元。

  5月份出口同比增长19.4%，增幅小于4月份的29.9%，也小于此前预期的20.4%。进口攀升28.4%，快于4月份的21.8%，也高于调查中的预测增幅22%。

  这些数字背后的实际经济状况是疲软的。因为基数效应的缘故，5月份进口的相对强势存在失真，中国国内的情况反映的是内需增长放缓。周五数据还显示全球对中国制造产品缺乏热情。

  事实上贸易数据符合最近发布的5月份PMI数据；5月份PMI显示进口和新增出口订单都在恶化。当然，最终情况还有待于观察本周二发布的通货膨胀和其他5月份经济数据。

  最值得注意的数据包括消费价格指数(CPI)，预计5月份CPI增幅将呈现为2008年以来当前周期中的最高水平。我认为，5月份消费者价格指数(CPI)升幅可能有所扩大，为5.5%左右，而6月份的数值很可能会更高，甚至有突破6%的可能。

  另外，中国物流与采购联合会与中国国家统计局联合发布的数据显示，中国5月份PMI为52.0，低于4月份的52.9。5月份制造业采购经理人指数(PMI)较上个月继续回落，同时购进价格分类指数也明显回落，这或将引发人们对于之前紧缩政策是否已过度并危及中国经济前景的争论。

  今年3月份，官方的制造业PMI指数为53.4，之前该指数曾连续三个月保持回落态势，从去年11月55.2的半年多高点一路降至2月份的52.2。

  其二，不断加息给绝大多数企业带来重压。本轮调控至今，央行已经连续4次加息、10次提高存款准备金率，货币政策频繁出台，史所罕见，但百姓仍没有物价回落的明显感受。与此同时，银根紧缩导致实体经济面临的资金紧缺现象已引起了社会的关注。

  有媒体报道，温州、西安等地由于银根收紧导致民间借贷利率飙升的现象，年利率已高达240%。包头民营企业家金利斌则因为借了高利贷，而后不堪每月还息2亿元而自杀身亡。

  由于加息与人民币大幅升值，很多地方开始出现企业倒闭潮。调查发现，当前珠三角地区虽未出现中小企业倒闭潮，但危机已然浮现，部分小厂因资金链断裂已经倒闭，更多的企业还在艰难维持生存，还有企业已选择内迁至劳动力成本更低廉的内地城市，或是外迁至越南、孟加拉等国。

  其三，加息还对房地产行业产生了负面影响。中国部分主要城市的住宅价格开始回落，一些不受欢迎的炒房行为受到抑制，但同时也让人越发觉得，中国经济增长的放缓速度可能快于预期，并可能会破坏全球增长前景。

  其实，我个人认为，央行现在也非常纠结，很难做出是否加息的正确判断！当然，虽然央行没有在上周末加息，六月份再加息的可能性确实降低，但也不能完全排除，并还要提防央行在本周突然加息的可能！

  由于对全球经济复苏的担忧，上周五道琼斯指数自3月中旬来首次跌破12000点，连续六周下跌，创2002年以来最长连跌行情。

  上周五，道琼斯指数收盘跌172.45点，至11951.91点，跌幅1.42%；标准普尔500指数下跌18.02点，至1270.98点，跌幅1.40%；纳斯达克综合指数收盘跌41.14点，至2643.73点，跌幅1.53%。

  在此背景下，我仍然维持之前的判断：本周上证指数也很可能在震荡盘整之后会突然出现断崖式暴跌，甚至有可能出现“千股跌停”的壮观景象，希望还在股市苦苦挣扎的散户朋友千万要提高警惕！