央行暗示继续加息 股市大扩容在所难免

时间：2011年05月04日 06:38:11 中财网 　　【核心提示】中国人民银行昨日发布的《2011年一季度货币政策执行报告》指出，当前稳定物价和管好通胀预期是宏观调控的首要任务。下一阶段，央行将综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具，配合常规性货币政策工具发挥合力，管理通胀预期。面对严峻通胀形势，专家指出，央行可能在5月份再次加息或上调存款准备金率。值得重视的是，央行特别指出，"当前，经济增长和就业形势较好，稳定物价和管好通胀预期是关键"。今后将"稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革。继续推动金融市场产品创新，保持金融市场健康发展。进一步发挥直接融资的作用，支持企业采取股权、债券等融资方式筹措资金"。分析员认为，央行的上述表态一方面显示，目前的经济环境下，为抑制通胀，货币政策仍有足够的腾挪空间。另一方面，资本市场将在"社会融资总量"的构成中占有越来越重要的角色，股市大扩容在所难免。

　　导读：
　　央行：继续运用利率等价格调控手段
　　央行保持必要调控力度 双率适时运用
　　央行：准备金率不存在绝对上限
　　央行暗示继续加息以控通胀
　　央行称运用利率工具管理通胀预期 5月加息上弦
　　央行重申存准率无绝对上限 多种工具控通胀
　　央行鼓励直接融资 股市大扩容在所难免
　　新增外汇占款料保持高位 本月或再调存准率
　　央行副行长易纲：已回收80%外汇占款投放的基础货币

　　央行：继续运用利率等价格调控手段
　　中国人民银行3日发布《2011年一季度中国货币政策执行报告》指出，当前增长速度和就业都处在合理水平，稳定物价和管好通胀预期是关键，也是宏观调控首要任务。要保持必要的调控力度，巩固和加强前期调控成果，进一步巩固经济发展良好势头。
　　对于下阶段货币政策，报告称，将继续加强流动性管理，把好流动性总闸门。准备金工具针对由外汇流入等导致的偏多流动性，其运用力度和调整空间取决于多个可变的条件，因此并不存在绝对上限。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具，合理安排政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长。根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模和节奏。健全宏观审慎政策框架，配合常规性货币政策工具发挥合力。把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来，根据宏观形势变化及银行体系稳健性状况等进行适度调整，继续实施好差别准备金动态调整措施，引导并激励金融机构自我保持稳健和调整信贷投放，提升金融机构风险防范能力。进一步加强系统性风险防范。继续加强地方融资平台公司贷款、表外资产和房地产金融的风险管理。
　　稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革。继续培育货币市场基准利率，引导金融机构进一步增强风险定价能力，根据"十二五"规划总体要求和基础条件，通过选择具有硬约束的金融机构、逐步放开替代性金融产品价格等途径有计划、有步骤地推进利率市场化改革。按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，参考一篮子货币进行调节，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡。加快发展外汇市场，推动汇率风险管理工具创新。扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，稳步拓宽人民币流出和回流渠道。继续深化外汇管理体制改革，严厉打击"热钱"等违法违规资金流入。
　　报告认为，当前全球货币条件依然宽松，流动性总体充裕，大量资金向增长较快的新兴经济体流入，在经济总体趋好的大背景下，国际初级产品价格出现持续较快上涨，全球范围内的通胀压力上升，加之前两年为应对国际金融危机我国投资规模大幅度扩张，在建项目较多，总需求回升较快，这些都推动全社会通胀预期增强，价格上行压力加大。受巴拉萨-萨缪尔森效应及劳动年龄人口增长趋缓等因素影响，农产品、服务业领域中劳动力成本涨幅可能会明显超出其生产率增长，导致价格出现上涨趋势，同时资源性产品价格也有待逐步理顺，这些因素有可能系统性地推高价格水平。宏观政策需要防范结构性和趋势性的价格上涨与通胀预期交织影响，相互推动，从而进一步加剧通胀压力。如果主要发达经济体不能有效实施财政整顿、下决心推动结构性改革，主权债务风险将成为未来全球经济复苏面临的重大挑战。
　　报告显示，3月末，基础货币余额为19.3万亿元，同比增长29.0%，比年初增加1.0万亿元；货币乘数为3.94，比上年末高0.02，货币扩张能力仍然较强；金融机构超额准备金率为1.5%。
　　截至3月末，全国主要金融机构房地产贷款余额9.89万亿元，同比增长21%，增速比上年末低6.4个百分点。其中，房产开发贷款余额2.49万亿元，同比增长18.6%，增速比上年末低4.5个百分点，连续4个月下滑。个人购房贷款余额6.48万亿元，同比增长22.8%，增速比上年末低6.5个百分点，连续11个月下滑。地产开发贷款余额8368亿元，同比增长12.5%，增速比上年末低12.2个百分点。（.中.国.证.券.报）