九乡新闻网郎牌特曲精英版t9简介:中国概念股 B股与国际板
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中国概念股 B股与国际板
2011年06月13日05:18 来源：金融投资报 作者：刘柯 欢迎发表评论0 字号:
本报记者 刘柯
一颗老鼠屎坏了一锅汤。日前，美国盈透证券宣布，由于担心一些中国公司可能存在会计违规行为，禁止客户以保证金的方式买进部分中国公司股票。据悉，被列入“黑名单”的中国公司超过130家，其中包括麦考林、当当网和搜狐等知名企业。一时间，在美国上市的中国概念股集体暴跌，并诱发外资从B股中大量抽资撤离。
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实际上，早些时候，美国证交会(SEC)就已经开始对多家通过“反向收购”在美上市的中国企业展开调查，内容涉及市场操控、审计及信息披露等。涉嫌造假的中国企业已经从转板上市的中小企业，向主板企业蔓延，由美国证券市场延伸至加拿大。有意思的是，在这场规模浩大的调查风波中，有一个典型公司是1995年在多伦多证券交易所上市的中国概念股嘉汉林业。有市场研究公司表示，嘉汉林业“操纵了一场庞氏骗局，永远都在发行新债券来筹集资金”。所谓“庞氏骗局”在中国又称“拆东墙补西墙”、“空手套白狼”，简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资，永远都在圈钱。
那么，为什么要把中国概念股、B股与国际板联系起来说呢？其实这些事情都是有关联的。因为我们如果看到了事物的本质，就会发现，嘉汉林业的“庞氏骗局”完全是小儿科。如果要以不断圈钱而无回报来衡量，根据A股2010年年报的数据，共有13家上市公司10年以上没派过1分钱。2010年，上市公司融资将近1万亿元，而分红额却只有3432亿元，分红融资比不足35%。最典型的如京东方，上市近8年融资280亿，经营却是年年亏损，向股东分红派现的次数仅有可怜的3次。这样的公司也许只有在A股市场才能生存得下来。
如果我们再将视线延伸出去，就可以看到，中国企业的财务包装基本是司空见惯，各种包装技巧更是层出不穷。除了已有确凿证据的蓝田、银广夏、亿安科技外，新股IPO过程中的财务包装，更是瞒天过海。为什么新股发行都是高价、高市盈率和大量超募，而上市以后大部分公司的经营却出现剧烈滑坡呢？简单以宏观经济和市场竞争来解释，似乎不具备代表性。大家可以看看这组数据，截至5月4日，今年A股市场共上市了113只新股，其中有72只新股破发，粗略计算投资者累计亏损了150余亿元，而投行却坐收了60亿元的保荐承销费。新股上市后破发，发行人和投行可以毫发无损，而为了圈更多的钱，谁都愿意通过财务包装等手段来提升新股发行价，从中获得更高的承销保荐费用。
我们再想想，如果真的像当当网、新浪和搜狐这些知名公司都有财务问题，谁能保证A股市场就真的那么干净。如果A股都是浑水一潭，更何况根本无人关心、风雨飘摇的B股。我们可以看看目前B股是个什么情况，长期以来无新增血液，在依靠自身力量无法推陈出新的情况下，很多公司都被边缘化。而外资机构作为B股市场最大的投资机构，更是会把B股与在海外上市的中国概念股联系起来，既然新浪这些都不能买了，那B股还买什么呢？撤吧。
当然，国际板的临近也是最近中国概念股、B股大跌的一个诱因，既然可以在家门口买世界500强的股票，谁还愿意为问题股买单？相信从中国概念股中撤退的中资机构，与从B股中撤退的外资机构，都是一个想法。纵然成熟的资本市场也会有安然，但如果你能买可口可乐、麦当劳、微软、苹果、英特尔这些“透明”的世界500强，还会去买听都没听说过的A股公司和垃圾成堆的B股吗？从这个层次看，国际板更像是试金石，估值高低其实是伪命题，国际板绝对也会被爆炒，但它至少有很多干净透明的世界500强。