九乡新闻网邢慧娜近况:解读伯南克：美联储下一步量化宽松分析-昆仑财经
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/15 03:27:39
尽管美联储主席伯南克昨晚(7日)发表的一番讲话对外汇市场影响不大，但对于汇市后市的走向可能意义重大。因为，伯南克早已将美联储的下一步货币政策告知天下，而昨日的避谈其实是强化了此前的观点。
伯南克所言内容还是局限于经济及通胀前景方面，他还饶有兴趣地对政府的财政预算发表了观点。不过，对于市场真正关心的焦点话题——美联储推不推QE3却三缄其口。这可不是伯南克的风格，去年推出QE2之前，伯南克可是提前近3个月就迫不及待地宣告于世！
来看看伯南克是如何说的。首先，他承认经济放缓(近期数据早已显示)，足以令美联储维持目前的超宽松货币政策，但他预计经济将在今年下半年加快增长，并称需密切关注就业市场。
但从美国就业市场的现状来看，实在看不到任何喜讯。非农就业人数增幅远逊预期，仅为5.4万，失业率也高达9.1%，初请失业金则连续数周位于40万之上。但从就业市场来看，初请失业金人数需连续位于40万下方才是企稳迹象，而非农就业人口连续数月增加20万以上才能被视作经济复苏的前兆。
伯南克既然自信地预计下半年经济将加速增长，除非是信口雌黄，否则还是得靠经济刺激措施来实现。
这正是市场关注的焦点所在：美联储到底推不推QE3？尽管伯南克选择了回避这一话题，但对于后市的货币政策，他心中早已有数。
伯南克或许将采取暗度陈仓的做法：QE3只是幌子，当人们焦点都集中在美联储到底推不推QE3时，其实下一轮量化宽松——QE2.5已经要开始实施了。
何谓QE2.5？简单来说就是到期收益再投资。美联储公开市场委员会(FOMC)曾强调，美联储会保持现有的资产负债规模，即把现有到期债券产生的资金重新投入债市，每个月的再投资规模约为170亿美元。
而且不提及QE3也就意味着没有明确表示不继续宽松。QE2不会戛然而止，QE3难以横空出世，因此中间需要一段时间的缓冲期，这正是QE2.5的用武之地。通过这一措施来观察效果，若是全球形势逼迫美国不得不提前布局美元资金回流，那么QE3也就没必要搞了，因为弱势美元的角色需要向强势美元转变了。
因此，对于市场将伯南克的讲话解读为令人失望的未谈及进一步量化宽松的讲话，伯南克可能微微一笑，心中暗想，我没有说么？看看我上次的讲话去吧！在上次伯南克记者招待会的罕见亮相中，伯南克已经强调“保持美联储现有资产负债规模”，其实这就是一种继续宽松的政策声明，不过这层意思具有极大的隐秘性而已。
所以在昨日的讲话中，伯南克选择避而不谈量化宽松，其实已经是再一次地强化了此前的货币政策意图，因为说的太多反而可能引起前后不一致，毕竟伯南克即便要谈量化宽松，还是需要借助那些有限的而且隐晦的词语来表达意思。
那么美联储的量化宽松何时才会结束？如果你真的想知道，可以去跟踪观察美联储资产负债表变化情况，因为真正意义上的结束宽松，迈出的第一步应该是削减资产负债表的规模。
说了这么多，你大概已经知道美联储下一步的货币政策意图以及美元后市的走势了吧？