九乡新闻网追梦赤子心节目串词:“双杀”下探“双底” 操作仍需小心
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/09 14:08:31
首先，国际板离我们越来越近导致市场扩容预期加强，资金供求失衡触发A股破位下行。今年以来新股发行节奏居高不下，与此同时，上市公司再融资、新三板即将推出等扩容措施令原本偏紧的资金供求关系更加紧张。国际板如果很快推出，则很有可能引发新一轮的国际接轨，不仅单纯是资金分流，而是估值重心的下移。虽然以银行为代表的金融板块基本实现了与国际估值接轨，但是除了银行、保险之外，多数行业估值仍然远高于成熟市场。中移动、汇丰银行等世界500强如果登陆中国国际板，便会对A股造成较大冲击。当年中石油、农业银行等单只新股巨无霸的发行就已经对A股造成较强冲击，如果新开国际板，其影响绝对不低于中石油。中国资本市场成立仅仅20年，多层次资本市场的框架已经形成，主板、创业板、中小板以及未来的新三板，已经基本能够满足提高直接融资比重、资源合理配置的要求，国际板的加快推出，超出了资金供给负荷，引发市场下跌。
第二，通胀压力重新抬头，紧缩政策难言放松。从市场预期看，投资者对今年的判断变化如下：一季度开始认为全年通胀前高后低，二季度转而开始倾向于前高后不低，根据最新的通胀形势预测，全年通胀压力都将维持高位，而且高点将在三季度出现。通胀无牛市，如果通胀压力迟迟得不到有效缓解，货币紧缩持续，那么A股市场难有翻身之日。近期长江中下游遭遇50年一遇干旱，有关部门发出国家级干旱预警，农产品价格在适度回落之后重新开始上涨，加上肉蛋价格继续稳步上扬，食品通胀压力开始加大。如果未来水、电等公共产品以及企业用工成本上升，将会加大通胀压力。
第三，业绩与估值双杀仍在进行中，中小板、创业板仍然是重灾区。由于宏观经济增速下滑，上市公司业绩将会出现拐点，近期出现的中国东南沿海中小企业倒闭潮预示着中小企业将是紧缩政策的最大受害者，A股上市公司中的中小市值公司虽融资渠道相对通畅，但是难免也会受到冲击。从静态估值水平看，沪市平均16.13倍，深市主板平均24.35倍，而创业板、中小板分别为42.16倍、34.34倍。虽然我们可以认为中小板、创业板可以相对主板有一定估值溢价，但是在企业盈利下滑背景下，合理溢价水平也将大打折扣。由此可见，中小板尤其是创业板的价值回归之路仍然相当漫长。
以上是对下跌的原因的综合梳理，如果是业绩与估值双杀导致大盘下跌，那么投资者目前更加关注的是底在何方。从历史经验看，底部可分为政策底与市场底，而且市场底往往比政策底低10%-15%。政策底信号较为明显，就是管理层开始呼吁投资者恢复信心，部分央企开始护盘。市场底相对信号多一些，成交量低迷、新股频繁破发、股市无人问津等。目前仅有中国石油增持3亿资金以及社保百亿资金入市等信号，政策底特征仍不明显。由此判断，2700点下方可能触发政策护盘，但是真正的市场底可能会更低。我们认为，大盘短期触及2661点之后会有所反弹，但是真正的底部尚未探明。
在操作策略上，仍然主要以低仓位应对风险。大盘快速下滑之后会有技术性反弹，但是参与价值不大。建议投资者谨慎参与强势板块的炒作，国际板概念、猪肉概念、抗旱概念等强势品种不排除大幅补跌的可能。对于部分防御性品种，如白酒、中药等跌下来之后仍具备较高投资价值，可以逐步买入。