九乡新闻网迪士尼开园时间:股市，伤不起
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 05:45:49
于乎 上海金融与法律研究院项目研究员
“沪市，沪市，我是深市，我方损失惨重，收到请回答，收到请回答……深市，深市，我是沪市，我方已全部阵亡，这是自动留言，无需回答……沪市沪市……深市深市……我是菜市我是菜市，我们这里涨个不停……”
这则网络流行的段子，和“韭菜姑娘”等话语一样，无奈地映射出众多投资者对于近期股市大跌的惨烈感觉。5月23日，沪深两市一度创下春节以来的单日最大跌幅，沪指跌幅为2.93%，深成指下跌3.44%。
对此，不少评论家都把原因归结为国际板，事情起因于前几日的陆家嘴论坛。5月20日，证监会主席尚福林在2011陆家嘴论坛上表示“我们离推出国际板已越来越近”，并且指出中国证监会将抓紧场外市场建设，推动建立适应我国经济发展需要的场外交易市场，积极推进国际板的建设。
不少机构认为，这一表态增加市场对于扩容的恐慌。确实，融资带来的圈钱阴影一直是A股隐忧，甚至最开始成立中国股市初衷也在于为国有企业融资纾困。2010年，A股IPO融资额全球第一的同时跌幅却名列全球第二，令人不得不反思国际板以及新三板扩容带来的潜在影响。即使如此，笔者认为因国际板而致A股暴跌一说难以成立，而国际板推出亦并非利空。
首先，国际板目前尚未见具体方案，传说推出时间一再延后，显然监管层还在等待等不到的“最好的时光”；其次，国际板上市企业往往是国外跨国公司，再不济也比A股的各类僵尸公司强三分，有助于校正A股重归价值估算；最后，国际板规则仍由监管层制定，从募资方式到发行数量乃至市盈率，都可以通过审批节奏调节。
由此可见，与其将股市大跌原因简单划归为国际板或阴谋论，无助于理解市场传达的信号，倒不如从自家身上找原因。事实上，虽然过去中国股市与实体经济有所脱钩，但伴随着中国股市体量增大，股市与实体经济紧密度有所好转。这一轮暴跌，或者正是暗示了实体经济正式进入下滑轨道，而过去一段时间的政策可能存在超调嫌疑，有必要适时调整。
5月汇丰中国制造业采购经理人指数(PM I)预览值为51.1，较4月下降0.7个百分点，创十个月以来新低。实体经济的下滑从数据已经可以看出端倪，问题在于这是正常经济周期回调，还是又一轮下跌呢？这更多将取决于近期政策动态。
一直以来，通货膨胀成为近期首要政策目标，货币政策总体趋势逐步从紧，然而宽松的财政政策却一直难以彻底退出，这使得股市以及实体经济受到双面夹击。国外大多认为，通货膨胀对于股市算是利好，因为企业盈利会有所增加。事实上，目前国内信贷紧缩、利率非市场化，获利的只是有资源能够从银行系统拿到资金的特别群体，除了导致中小企业融资困难，很多上市公司的盈利也受到挤压，通货膨胀让股市也伤不起。
央行行长周小川近期表示，四万亿之后，“扩张性的财政政策和扩张性的货币政策实行以后会带来负作用，就是事后会引发物价的上升，可能会引发某种资产泡沫。”这也被解读为高层首度承认宽松货币政策的危害，而事实上周小川同样强调了宽松财政政策的危害性目前还未引起足够重视，而隐含代价则可能需要偿付很多年。随着经济下行，通货膨胀将在年中见顶，下半年人们将更多谈论经济下滑而非CPI指数高低。由此可见，当前政策的趋势应该有所转化，不适时调整为稳健货币政策以及适度的财政政策，经济很可能会陷入滞胀泥淖。
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这则网络流行的段子，和“韭菜姑娘”等话语一样，无奈地映射出众多投资者对于近期股市大跌的惨烈感觉。5月23日，沪深两市一度创下春节以来的单日最大跌幅，沪指跌幅为2.93%，深成指下跌3.44%。
对此，不少评论家都把原因归结为国际板，事情起因于前几日的陆家嘴论坛。5月20日，证监会主席尚福林在2011陆家嘴论坛上表示“我们离推出国际板已越来越近”，并且指出中国证监会将抓紧场外市场建设，推动建立适应我国经济发展需要的场外交易市场，积极推进国际板的建设。
不少机构认为，这一表态增加市场对于扩容的恐慌。确实，融资带来的圈钱阴影一直是A股隐忧，甚至最开始成立中国股市初衷也在于为国有企业融资纾困。2010年，A股IPO融资额全球第一的同时跌幅却名列全球第二，令人不得不反思国际板以及新三板扩容带来的潜在影响。即使如此，笔者认为因国际板而致A股暴跌一说难以成立，而国际板推出亦并非利空。
首先，国际板目前尚未见具体方案，传说推出时间一再延后，显然监管层还在等待等不到的“最好的时光”；其次，国际板上市企业往往是国外跨国公司，再不济也比A股的各类僵尸公司强三分，有助于校正A股重归价值估算；最后，国际板规则仍由监管层制定，从募资方式到发行数量乃至市盈率，都可以通过审批节奏调节。
由此可见，与其将股市大跌原因简单划归为国际板或阴谋论，无助于理解市场传达的信号，倒不如从自家身上找原因。事实上，虽然过去中国股市与实体经济有所脱钩，但伴随着中国股市体量增大，股市与实体经济紧密度有所好转。这一轮暴跌，或者正是暗示了实体经济正式进入下滑轨道，而过去一段时间的政策可能存在超调嫌疑，有必要适时调整。
5月汇丰中国制造业采购经理人指数(PM I)预览值为51.1，较4月下降0.7个百分点，创十个月以来新低。实体经济的下滑从数据已经可以看出端倪，问题在于这是正常经济周期回调，还是又一轮下跌呢？这更多将取决于近期政策动态。
一直以来，通货膨胀成为近期首要政策目标，货币政策总体趋势逐步从紧，然而宽松的财政政策却一直难以彻底退出，这使得股市以及实体经济受到双面夹击。国外大多认为，通货膨胀对于股市算是利好，因为企业盈利会有所增加。事实上，目前国内信贷紧缩、利率非市场化，获利的只是有资源能够从银行系统拿到资金的特别群体，除了导致中小企业融资困难，很多上市公司的盈利也受到挤压，通货膨胀让股市也伤不起。
央行行长周小川近期表示，四万亿之后，“扩张性的财政政策和扩张性的货币政策实行以后会带来负作用，就是事后会引发物价的上升，可能会引发某种资产泡沫。”这也被解读为高层首度承认宽松货币政策的危害，而事实上周小川同样强调了宽松财政政策的危害性目前还未引起足够重视，而隐含代价则可能需要偿付很多年。随着经济下行，通货膨胀将在年中见顶，下半年人们将更多谈论经济下滑而非CPI指数高低。由此可见，当前政策的趋势应该有所转化，不适时调整为稳健货币政策以及适度的财政政策，经济很可能会陷入滞胀泥淖。