迪士尼三只小猪国语版:铅周评：中期反弹或接近尾声（5.23-5.27）

一、宏观经济 1．继前两年的多个“血铅”中毒事件之后，近日浙江、广东又频发多起血铅超标事件。面对社会舆论的强烈谴责，环保部门及铅酸蓄电池行业协会痛下杀手，展开行业 “严打”。浙江、广东两地接连关闭数百家铅酸蓄电池企业，其中，浙江273家铅酸蓄电池企业中，有213家已被停产整顿；广东160余家企业中，防护距离不足300米的企业将全部关停。一股凛冽的环保风暴蔓延全国。 2．浙江省人大法制委员会副主任委员吕汉夫介绍说,有的地方和部门提出,“十二五”时期浙江省节能降耗任务艰巨,为控制高耗能行业产能增长,加快淘汰落后产能, 保证完成节能目标,省政府要制定产业结构调整目录。同时,对未完成节能目标或者未完成落后产能淘汰任务的地区,应当暂停批准或者核准新增能耗的高耗能行业项目。 3．下周就将进入6月，美联储第二轮量化宽松政策到期了。世界各国都在密切注视着，看美联储下一步究竟怎么走。毕竟，美联储如何逐步收回流动性，为资产负债表瘦身，对全球阴晴不定的经济复苏之势影响至大。   二、期货市场 1．伦铅走势回顾和预测 本周，伦铅整体呈现小幅震荡，但是依然维持中期反弹态势；国际投行高盛等机构发表看多金属的言论，基本金属价格展现反弹。美联储第二轮量化宽松政策完成最后一笔债务收买交易，意味着曾支撑基本金属价格长达年余的量化宽松政策的终结；因此接下来美联储的货币走向将成为决定金属价格的核心因素之一。另外，由于中国在全球基本金属产量和消费的主导地位，中国经济后期走向以及中国央行的货币政策变化则成为后市基本金属走向的另外一 个核心因素。 　　从供需面上来看，江浙地区和广东地区的涉铅环保整顿仍在持续，并且随着媒体的报道已经介入，此次环保整顿的实质性显现；不过，由于浙江地区的停产已经开始较长时间，市场对此反应较为充分；但是，由于目前江浙地区的复产并无明显的时间表，因此此次事件的进展情况仍将成为铅价走势的重要影响因素。另外，中国的电力供应紧张开始蔓延发酵，经济边缘地区同样开始受到波及；以及目前长江中下游干旱情况持续恶化，这势必影响长江中下游的电力供应；但是，上述因素尚未明显表现出来，不过我们预计这将对铅的供应损害大于对需求的损害。 　　从技术面上来看，我们这几周来一直强调目前铅价正处在中期反弹上，并且在前几周曾建议实际需求企业备货2-3 周；本周，我们依然维持铅价处在中期反弹的判断，根据目前伦铅走势的力度，我们预计伦铅此轮反弹的高点或在 2650美元附近。 图1：伦铅K线图 2．美原油行情回顾和预测 原油本周震荡小幅上行，从行情性质上来看，原油走势和基本金属一致的，也属于中期反弹行情，但是反弹的力度明显的较金属更弱。预计下周基本金属和原油的走势或也较为一致。 图2：美原油K线图 3．伦铜行情回顾和预测 伦铜本周引领基本金属展开中期反弹，技术面上，伦铜突破9130美元的平台，从而为此轮中期反弹打开一定的空间。预计下周，伦铜或仍以中期反弹为主。 图3：伦铜K线图 4．美元指数 美联储在完成最后一笔债券收买交易后意味着长达近半年多的第二轮量化宽松政策结束；而目前美国经济阴晴不定，尚无真正的推动力量，因此市场预期美联储或仍以观察为主，预计短期内难有大的动作；另外，希腊债务危机经过漫长的处理过程但终究逃不脱破产的命运，使得欧元兑美元走低，不过市场已经对欧债危机较为反映已经较为疲惫，因此欧元在技术面很容易受到支撑，因此在这样的情况下，美元指数本周以震荡面貌呈现。预计下周美元指数 以偏弱震荡为主。 图4：美元指数K线图 5．基本面分析 本周前四个交易日，LME铅库存共计增加2825吨至320625吨继续创历史新高；但是，与上周类似，本周伦铅库存增加幅度不大，因此对价格的影响并不大，本周影响伦铅走势的主要是技术面因素。

三、现货市场 1．上海市场 本周，国内铅现货市场现货价格有所回升，特别是在国内期货价格的推动下，现货价格变化较为明显，不过，本周来，国内铅现货的最高价格报至16350元/吨，最低价格报15900元/吨。从现货价格上涨的推动力量来看，现货跟随期货价格变化的现象较为明显，显示出期货价格开始对现货价格形成明显的指引作用。 另外，从本周现货市场的实际成交来看，本周国内现货市场实际成交量较上周明显回升；这主要是由于期货价格有所上行，并且最高触及17200附近，而下游企业又因消费不畅接货不力，这使得期现贴水幅度较为明显，从而吸引套利买盘入市采购。总体上，目前现货市场的成交基本没进入实体消费领域。
2．河南市场 本周,河南地区冶炼企业惜售不愿意出货，且国内整体现货市场交易不理想，因此本周河南地区铅现货交易不理想。   四、废旧市场 本周，国内废旧电瓶价格基本持平；前期铅价下跌，还原铅价有较明显的跌幅，但是废旧电瓶价格一直较为抗跌，从而使得目前价格下，冶炼企业基本处在亏损状态；部分冶炼企业反映8500元/吨的价格也难以保本；因此本周还原铅冶炼企业收货积极性较低。但是究其原因，是由于目前中国的废旧电瓶回收程序较为复杂，中间环节较多；使 得总体回收成本较高。 另外，废旧电瓶的较为终端的来源是沿街的电动自行车维修门店，目前废旧电瓶的回收模式 基本上是小贸易商沿街以新电瓶来换取旧电瓶，换取的比例是固定的，现在新电瓶价格因生产企业停产原因导致价格上涨，从而使得废旧电瓶价格回升成本上升。
五、调研（铅酸蓄电池价格变化） 浙江铅酸蓄电企业受环保问题已经停产3周左右，调研小组就浙江停产对铅酸蓄电池供应做调研，结果显示，浙江地区电动车蓄电池一级批发市场批发价格已经小幅上调2-10元/只；二级批发市场涨幅更窄，不超过5元/只；而终端维修部蓄电池零售价格多数几乎无上调。   六、总结及预测 1．电解铅 我们这几周来一直强调目前铅价正处在中期反弹上，并且在前几周曾建议实际需求企业备货2-3 周；本周，我们依然维持铅价处在中期反弹的判断，根据目前伦铅走势的力度，我们预计伦铅此轮反弹的高点或在 2650美元附近。因此下周货主可根据情况逐步出货。 2．还原铅和废旧电瓶 鉴于目前废旧市场陷入僵局，建议中间商最好减少操作。