九乡新闻网运城康杰中学官网:期待“下半年神话”
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/03 12:31:06
期待“下半年神话”由于担心全球经济增长放缓，近几周来投资者大量抛售股票、大宗商品和其他风险投资品。但股市相对温和的下挫表明许多投资者预计未来数月经济将重新开始反弹。
Bloomberg News尽管经济增长已经放缓，但仍与分析师去年年底的预测一致。图为上周交易员在纽交所里工作。这些投资者并不指望市场的反弹能比得上今年头四个月的强劲幅度，当时道指累计上涨10%。相反，他们押注的是美国经济将缓慢回升，并推动市场以更有限的幅度逐步走高。预计经济反弹的主要诱因是能源价格走低（可部分归因于经济放缓）及美国就业市场逐步恢复。此外，企业盈利和资产负债表状况依然良好，这为经济提供了支撑，也让股价不至于一路下跌。
这种乐观的情绪令人感觉似曾相识。权且将之称作“下半年神话”吧。每年，无论年初市场表现如何，投资者总是相信下半年会有强劲表现，能令自己挽回损失或放大收益。
但有理由相信今年下半年的经济形势可能比较困难：欧洲债务危机最近再度恶化；市场担心中国和其它新兴市场国家的央行阻击通胀的措施可能过火；美联储将退出向金融市场注资的“量化宽松”政策。
高盛集团（Goldman Sachs Group）宏观股票策略主管维斯贝格尔（Noah Weisberger）说，当我们看到增长放缓时，市场都在问这个问题：这是经济要转向负增长还是增长先放缓再加速。我们的核心观点仍然是经济增长将再次加速，但在这一点变得明确之前市场也许会有担忧。
维斯贝格尔说，在经济复苏的中期增长放缓是很常见的事情。高盛将这一阶段细分为三个过程：增速放缓、企稳、再次加速。眼下，经济还处在从复苏之初的高速增长进入减速的阶段。维斯贝格尔正等待经济增速从放缓到企稳的转变，到那时高盛将推荐投资者买入风险更大的投资品。
在此之前，投资者应做好至少到年中交易量都将疲软的准备，同时应承认风险更大的投资品在经济完全复苏前会进一步下跌。面临坏消息时温和的衰退或许会让市场变得更加紧张。道指5月下跌2.3%，尽管过去三周是自去年8月来表现最糟糕的。
汇丰银行全球资产管理宏观和投资策略全球主管普尔（Philip Poole）说，在这个过渡时期，不确定性导致市场出现波动。
债券、外汇和大宗商品市场对宏观经济消息的反应比股市更大。今年5月油价已经下跌了13%，而被认为能反映外汇市场风险的欧元已经从5月11日兑美元的近期高点下跌了4.6%。
上周五，10年期美国国债收益率下降至3.15%，只略高于五个月低点。这主要是受上周四出炉的一系列疲软经济数据的影响。事实上，对市场来说，最大的不确定性因素很可能是美联储将结束量化宽松政策。美联储通过实施量化宽松购买了数千亿美元的国债。此举压低了收益率，促使投资者做出风险更大的决策以赚取更多的收益。几乎没有先例能预示如果美联储停止购买国债会发生什么情况，但债券和大宗商品的价格反映出这些市场预期经济将会放缓。
尽管经济增长已经放缓，但仍与分析师去年年底的预测一致。去年12月，分析师预计2011年经济增长率为3%。但今年2月他们变得更加乐观，将预测值向上调高至3.5%。现在大家的共识是2.9%。
花旗集团全球宏观交易主管布朗（Erin Browne）说，这决不是说经济增长将大幅放缓。但分析师们过早地预期了经济增长，而投资者也过早地调整了针对经济增长的投资头寸。
Bloomberg News尽管经济增长已经放缓，但仍与分析师去年年底的预测一致。图为上周交易员在纽交所里工作。这些投资者并不指望市场的反弹能比得上今年头四个月的强劲幅度，当时道指累计上涨10%。相反，他们押注的是美国经济将缓慢回升，并推动市场以更有限的幅度逐步走高。预计经济反弹的主要诱因是能源价格走低（可部分归因于经济放缓）及美国就业市场逐步恢复。此外，企业盈利和资产负债表状况依然良好，这为经济提供了支撑，也让股价不至于一路下跌。这种乐观的情绪令人感觉似曾相识。权且将之称作“下半年神话”吧。每年，无论年初市场表现如何，投资者总是相信下半年会有强劲表现，能令自己挽回损失或放大收益。
但有理由相信今年下半年的经济形势可能比较困难：欧洲债务危机最近再度恶化；市场担心中国和其它新兴市场国家的央行阻击通胀的措施可能过火；美联储将退出向金融市场注资的“量化宽松”政策。
高盛集团（Goldman Sachs Group）宏观股票策略主管维斯贝格尔（Noah Weisberger）说，当我们看到增长放缓时，市场都在问这个问题：这是经济要转向负增长还是增长先放缓再加速。我们的核心观点仍然是经济增长将再次加速，但在这一点变得明确之前市场也许会有担忧。
维斯贝格尔说，在经济复苏的中期增长放缓是很常见的事情。高盛将这一阶段细分为三个过程：增速放缓、企稳、再次加速。眼下，经济还处在从复苏之初的高速增长进入减速的阶段。维斯贝格尔正等待经济增速从放缓到企稳的转变，到那时高盛将推荐投资者买入风险更大的投资品。
在此之前，投资者应做好至少到年中交易量都将疲软的准备，同时应承认风险更大的投资品在经济完全复苏前会进一步下跌。面临坏消息时温和的衰退或许会让市场变得更加紧张。道指5月下跌2.3%，尽管过去三周是自去年8月来表现最糟糕的。
汇丰银行全球资产管理宏观和投资策略全球主管普尔（Philip Poole）说，在这个过渡时期，不确定性导致市场出现波动。
债券、外汇和大宗商品市场对宏观经济消息的反应比股市更大。今年5月油价已经下跌了13%，而被认为能反映外汇市场风险的欧元已经从5月11日兑美元的近期高点下跌了4.6%。
上周五，10年期美国国债收益率下降至3.15%，只略高于五个月低点。这主要是受上周四出炉的一系列疲软经济数据的影响。事实上，对市场来说，最大的不确定性因素很可能是美联储将结束量化宽松政策。美联储通过实施量化宽松购买了数千亿美元的国债。此举压低了收益率，促使投资者做出风险更大的决策以赚取更多的收益。几乎没有先例能预示如果美联储停止购买国债会发生什么情况，但债券和大宗商品的价格反映出这些市场预期经济将会放缓。
尽管经济增长已经放缓，但仍与分析师去年年底的预测一致。去年12月，分析师预计2011年经济增长率为3%。但今年2月他们变得更加乐观，将预测值向上调高至3.5%。现在大家的共识是2.9%。
花旗集团全球宏观交易主管布朗（Erin Browne）说，这决不是说经济增长将大幅放缓。但分析师们过早地预期了经济增长，而投资者也过早地调整了针对经济增长的投资头寸。