九乡新闻网迅雷游戏盒子卸载不掉:国际空头大师欲做空中国 对赌房地产泡沫将破裂 _5
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/03 12:22:11
国际空头大师欲做空中国 对赌房产泡沫破裂(5)
2011年05月21日08:32 三联生活周刊 _COUNT_人评论将某种大宗商品的价格完全和一个国家的经济走势挂钩，并且以此做出做多或做空的决策，从投资角度来看并不严谨。中国需求虽然对铜价构成了一定的 支撑，但事实上，铜价和中国经济的相关性可能并没有想象中那么巨大。中国对铜的消费有将近一半来自电力行业，尤其是电网工程的需求。因此，我国的电力投资 规模通常被视为铜需求的风向标。但从铜价的走势看，我国的电力投资规模和铜价走势并不一致。国家电网2010年的投资规模相对2009年大幅下滑，但是其 间铜价涨幅超过20%；2011年国家电网的投资规模预计比2010年超过10%，但今年的铜价不涨反跌。截至今年5月上旬，铜价已经创下去年12月份以 来的新低。以此看，我国对铜的需求并不是决定铜价走势的唯一因素，中国虽然消费了全球30%左右的铜，但还有70%的消费需求来自其他国家。中国需求是铜 价走势的重要因素，但非决定性因素。
中国因素仅仅是从需求层面影响铜价，同样重要的还有供给因素。从供给层面看，智利作为全球第一大铜生产国，其产量占全球产量的30%，对铜价的 影响不逊于中国。其他一些铜生产大国如秘鲁、美国、印尼和澳大利亚等的铜产量也接近全球产量的30%，同样也是铜价走势的重要因素。因此，如果仅仅因为中 国是全球第一大铜消费国，就得出铜价由中国因素决定，未免有失偏颇。
另外，铜不仅是重要的生产资料，还具有很强的金融属性。所以，决定其价格的并不只是供需因素，世界主要经济体的货币政策，美元、人民币等汇率的 变动，都在很大程度上影响铜价。去年底以来，国际铜现货ETF的面世，更加增强了铜的金融属性。所谓铜现货ETF，是指金融机构购进一定数量的铜，在此基 础上公开发行基金份额，投资者可以像购买基金一样参与铜交易。2004年黄金ETF面世后，曾经引发了人们的认购热潮，铜ETF的面世，同样也引发了很多 国际投行的浓厚兴趣。一些国际投行和对冲基金宣传借做空中国来做空铜，不排除刻意打压铜价，以便在铜ETF上以更便宜的价格吸货。去年12月，伦敦金属交 易所(LME)公布，一个买家的交易席位买了该交易所的大量铜库存，持仓量占到总量的80%～90%，相当于世界所有交易所注册铜库存量的一半，价值约 30亿美元。根据国外媒体的报道，这个神秘买家可能是著名投行摩根大通，该公司大量囤铜，是为即将推出的铜ETF提前布局。在此之前，摩根大通还曾经被指 责涉嫌操纵白银市场。
一些国际机构高调宣称做空中国，并且或明或暗地提示人们做空和中国需求相关的大宗商品，比如铜、大豆和石油等，不排除通过故意唱空为自身利益牟 利的可能性。如果国际炒家能够做空大宗商品，使其价格大幅下跌，对于中国经济其实是一件好事，中国经济反而欢迎这种做空大宗商品的行为。从战略角度看，真 正意义上做空中国的国际炒家，应该不是做空大宗商品，而是做多大宗商品，尤其是中国进口需求量极大的铜和大豆等，这样会给中国企业带来很大的成本压力，从 而拖累中国经济的发展。
由于原材料价格的大幅上涨，中国企业面临的成本压力越来越大，利润空间日渐稀薄，今年一季度上市公司的业绩很清晰地揭示了这一趋势。2011年 一季度，上市公司的营业收入和净利润分别实现了28%和25%的增长，看上去还是不错的业绩，但如果和去年四季度环比来看，业绩已经呈现出下降的趋势。如 果扣除掉金融类企业，一季度上市公司的收入和净利润环比下降7%和10%。其中主要原因就在于原材料价格快速上涨导致毛利率下降。
还是回到铜这一大宗商品。今年一季度，以铜为原材料的上市公司业绩下滑尤为明显。比如电缆类的上市公司，今年一季度的净利润同比仅有小幅增长，甚至部分公司同比下降，而与去年四季度环比来看，净利润几乎全部大幅下滑。